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导读:监管层考虑禁止管理人通过合同约定,将结构化资管异化为“类借贷”产品,日前已窗口指导结构化非标产品将“不予备案”。
  新八条底线似乎并不是资管监管收紧风暴的终点。
  8月18日,21世纪经济报道记者获悉,监管层在下发“新八条底线”(《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》)之后,正在考虑对资管计划的产品备案环节进行更多细致化的规范(下称规范意见)。
  其中,监管层分别就备案审查和自律管理、委托第三方机构提供建议服务(投顾类业务)、结构化资产管理产品(下称结构化产品)进行了新的窗口指导,并在小范围内进行了意见征求。
  在针对结构化产品的规范意见中,监管层考虑禁止管理人通过合同约定,将结构化资管异化为“类借贷”产品。这或意味着,结构化产品将难以成为非标业务的融资类工具。而据21世纪经济报道记者从多家券商和基金公司确认了解到,监管层日前已窗口指导结构化非标产品将“不予备案”。
  在新的意见中,基金业协会还将建立健全资管产品的备案流程,并通过书面审阅、问询、约谈等方式对产品进行审查;同时也可针对资管计划合规性的问题进行上报、咨询和现场检查;而在投顾类业务中,管理人则需要提供涉及投顾产品历史业绩、管理人员工作证明等不少于5项文件。
  在业内人士看来,新的备案规范已在窗口层面被部分执行,而未来资管业务的投资运作无疑将面临更加严格的监管环境。
  结构化资管提七项要求
  21世纪经济报道记者获悉,监管层在“新八条底线”之外,还对结构化资管还提出了七项要求。
  其中,监管层要求机构管理人按照“利益共享、风险共担、风险与收益相匹配”原则设计产品,而合同中也不得约定“以劣后级投资者本金先行承担亏损、单方面提供增强资金等保障优先级投资者利益”的内容。
  意见还要求,产品应当在合同中明确所属类别、约定投资范围;并应当根据投资标的实际产生的收益进行计提或分配,而未实现投资收益或出现亏损的,则不得计提或分配收益。
  在业内人士看来,该项规定意味着通过结构化产品进行二级市场配资的业务模式将受到影响。
  “这一条应该是防止优先级为劣后进行配资的约定,”8月18日,上海地区一家基金子公司负责人表示,“比如一个劣后募优先级,银行来投肯定是要固定收益回报的,但如果二级市场亏了,按新口径银行将无法获得回报,那么这个配资的结构也就有名无实了。”
  事实上,新八条底线已禁止资管产品为优先级委托人提供保本类设计以及预期收益率类宣传,这已对银行参与资管产品优先级构成了一定限制。
  而在新的规范中,监管层拟规定产品可以通过“业绩基准”的形式向优先级投资者进行推介,同时说明业绩比较对象和测算依据。
  与此同时,对结构化产品影响更大的莫过于禁止产品异化为“类信贷”产品。据记者了解,监管层已经在一定范围内对结构化产品投资非标的模式进行了窗口限制。
  “这个要求应该和李超的讲话是一致的,”前述基金子公司负责人表示,“目前的审核会卡在产品的备案环节,也就是结构化产品的投资范围里包含了非标类或融资类标的的,将被审慎对待,在后期的运作中,也将采取穿透式原则执行监管。”
  在一些业务人士看来,如果采用平层资管设计,并作为有限合伙基金的优先级出现,有可能打破这一限制。事实上,此前宝能系利用民生加银等基金子公司为钜盛华股份有限公司增资时就曾采取这一模式,不过后来该笔业务已被基金业协会认定违规。
  “如果是平层的,那么仍有可能嵌套合伙基金的优先级为融资方融资。”前述基金子公司负责人指出,“关键也要看穿透后的运作,是否会在备案前被算成结构化。”
  备案环节强化审核
  需要注意的是,上述“平层对接合伙基金优先级”的模式,可能也将面临监管层的封堵。21世纪经济报道记者获悉,在有关结构化产品的意见中,监管层拟要求“投资其他金融产品的,应当穿透核查投资标的是否存在结构化设计,是否投资了劣后级份额”。
  有业内人士透露,监管层还将针对“假股真债”的股权回购模式进行限制。
  “监管层也考虑将对‘假股真债’这种股权回购类的‘类贷款’模式进行限制。”8月18日北京一家基金子公司投资经理透露。“这种模式之前是一种比较常规的融资业务结构,但受到限制后,子公司的业务空间将越来越窄。”
  此外,规范意见中还将对券商、基金公司的资管备案流程进行重构。根据要求,基金业协会将建立健全私募资产管理计划备案审查流程,通过书面审阅、问询、约谈等方式对备案材料进行审查。
  对于私募资产管理计划合规性存有疑问的,“协会可以向中国证监会进行咨询、报告,也可以对资产管理人进行现场检查,资产管理人应当予以配合”。
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& 使用怎当网前必读欢乐合家CEO曹焕伟:提倡快乐理财 拒绝P2P网贷理财产品
15:31:01 浙江在线
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  &欢乐合家&CEO曹焕伟在互联网金融企业社会责任年度峰会现场领奖
  在此次峰会上,中国银监会业务创新监管协作部研究室主任王岩岫、中国人民银行金融研究所综合政策研究室主任雷曜等针对互联网金融企业的社会责任问题发表主题演讲。
  2014年10月上线运行的&欢乐合家&以其平台的创新性、安全性和稳健性,受到互联网用户以及移动端用户的青睐。&欢乐合家&发展迅猛,上线仅仅50天,平台的注册用户突破4万,日交易额突破600万,累计交易额超亿元,在互联网金融业界成为一匹异军突起的黑马。
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  他表示,企业的社会责任最直接的体现就在理财产品的筛选方面,&欢乐合家&坚持以银行、保险、金交所、基金、票据等金融机构提供的稳健收益产品为主要引进对象,目前在&欢乐合家&主推的两款保理产品,都有第三方机构提供的本息完全兑付的担保,到期产品都已经百分百成功兑付。另外备受推崇的,是由浙江唯一票据中介牌照持有机构保和汇提供的银行承兑的7天票据产品,不仅周期短,而且收益稳定,到期的产品,也都百分百成功兑付。
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   &欢乐合家&CEO曹焕伟(左)和CTO卢晓剑(右)在领奖现场
   &欢乐合家&CEO曹焕伟正在接受新华网采访
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编辑:张蝶兰
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