有朋友给我留言，他买的安硕信息已经亏损25%了，问我下一步怎么操作？这位朋友可能当成我是荐股的。非常遗憾的是，我也不知道怎么操作，但是，我们可以看一下安硕信息经营得怎么样，让套着的朋友做一个参考。上海安硕信息技术股份有限公司（股票简称“安硕信息”）2001年成立，2014年1月在深交所创业板上市。主要从事信用风险管理领域的业务咨询、IT系统实施和内容服务，作为国内银行业信用风险管理系统领域的主要解决方案供应商之一，多年来一直在该领域保持较高的市场占有率。安硕信息拥有系列化的信贷管理系统、风险管理系统、信托管理系统、互联网金融解决方案、供应链融资系统等自主可控的软件产品，多年来持续为各类金融及非金融客户提供业务咨询、系统开发与实施、数据服务等服务，包括国有商业银行、股份制商业银行、外资银行、城商行、农商行、农信社、信托公司、保险公司、证券公司、互联网。2023年前三季度，安硕信息的营收维持着一贯的增长，增长速度比2022年还略有提升，不出意外的创下了前三季度的营收新纪录。但是，增产不增收，不仅没能扭亏，亏损的额度同比还在扩大。虽然其盈利和亏损的额度都不大，但是一直亏着，投资者当然不满意了。分季度来看，安硕信息最近七个季度，盈利的季度是以百万来计，亏损的也差不多，2022年四季度的亏损额度较大，算例外情况。初步判断，安硕信息就在保本点附近经营，只能赚够自己消耗的部分。这种情况，要么是成本费用太高了，要么就是预期的营收低了，原因可能两者都有，后者可能是主要原因。毛利率的大幅下跌，是安硕信息最近一年多亏损的主要原因；作为软件开发行业，毛利率不都是100%吗？因为软件行业没有成本，只有费用。从安硕信息的情况看，更像是做“系统集成”类的业务，其信息系统还需要一定的硬件，也需要定制性地开发，按国内的会计准则，这些支出他们就归入“营业成本”了，和通用软件行业把开发成本一律算作费用还是有区别的。净资产收益率最好的年份要追溯至2019年了，当时7个百分点的表现也不能算优秀，最近这接近四年的时间，基本上就算没法看了。在2020年及以前，安硕信息的主营业务盈利空间有10个百分点左右，2021年只有2.6个百分点，2022年和2023年前三季度，总成本超过营收10.3和7个百分点，主业就已经亏损了。期间费用中超过一半是研发费用，占营收比超过16%，研发支出虽然很必要，但要和营收匹配才行，看着16%很高，但一年仅有1.2亿元就有点偏小了。前面说过，其营业成本中应该还有一些项目相关的这类研发投入，毕竟做软件的成本主要就是这类支出了。管理费用9个百分点的占比当然也比较高了，但金额并不高，要说怎么把其适当降一降，那是相当难的。最近七个季度，除了2022年二季度，每一个季度的主营业务都是亏损的。最为严重的是2022年四季度，连毛利率都为负，这是要亏本补贴各大金融机构了吗？最近一个季度的毛利率是21.5%，显然是一个无法实现盈利的水平，能不能回升呢？从现在房地产传递至金融行业的“紧日子”现状看，除非出现信息安全风险这类极端情况，大家都要降一降包含信息支出在内的各种投入是大趋势。现金流量的表现，比净利润还糟糕，“经营活动的净现金流”持续大额净流出，而且还有加速的迹象，只有靠增长融资来补充这些缺口。持续大失血的结果当然很严重，做软件也能把速动比率做到低至0.47倍的水平，要知道几年前这还是2倍多。资产负债率也大幅上升，长期偿债能力方面也在明显下降。主要的流动资产是存货，占比达到了惊人的三分之二，另外还有应收账款和货币资金占比都超过一成。流动负债中，合同负债1.8亿元，是客户的预付款，这只需要交货和提供后续服务，不需要耗用现金来偿还，主要的欠款是短期借款和应付职工薪酬等，应该说，现在看来，偿债压力其实并不大。存货金额和占流动资产比持续上升，在营收增长才三四成的情况下，存货翻了两三倍，这当然不正常。如果是制造业，我们就要怀疑其通过复杂计算后，结转的成本偏低，留下的成本偏高，软件开发这一行就不好说了。反正其存货方面的风险隐患极大，由于其季报并未经过审计，就把这项工作，留给收了他们审计费的会计师事务所和注册会计师吧。其业务往来款项方面也有一定的变化，那就是应收账款三个季度的增长接近翻倍，金融机构也差钱了？当然也有好的方面，那就是其合同负债一直较高，三季度末还略有增长，还不至于短期内没生意做。从分配关系看，薪酬类支出的占比越来越高，特别是2021年的大幅提升，仅此一项就超过了营收，2022年是大幅超过营收，2023年前三季度的情况更加严重。能不能说，就是人工成本上升太快，导致其入不敷出呢？我认为这样说没毛病。对于安硕信息这类行业软件公司，上市不见得是一件好事，因为市场偏窄，营收规模做不起来，公众公司的成本高昂，摊到其不高的营收上占比很大。当然，如果能把这类“行业市场”做大做强，从国内做到国际，市场就要广阔很多了。我当然没有肯定的答案给那位朋友，实际上我也不擅长于判断怎么短线操作，毕竟我做梦也想不到前几天“龙飞凤舞”的事。只有让承担后果的本人自己选择吧，希望那位朋友能早日解套。声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！}

2022-11-02 15:52
来源:
证券之星发布于：上海市
2022年10月28日迪普科技（300768）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，创金合信王鑫、诺德基金王宪彪、杉杉股份陈鹏宇、和谐汇一章溢漫、中信建投证券曹添雨、杭州浙信实业有限公司朱元强、广东精一私募基金管理有限公司曹伟、深圳市红方资产管理有限公司谢登科、物产同合顾家华、中泰证券苏仪、易米基金杨臻、乾惕投资周振兴、大成基金侯春燕、毕盛资产龚昌盛、广东民建实业有限公司黄家周、前海聚龙郝旻、财通证券资管邓芳程、湘财基金房天浩、天风证券刘静一、宝新能源闫鸣、翼虎投资孙海波、国信证券库宏垚、承珞资本马行川、道阳投资余波 刘晓萌、武汉融景科技投资有限公司陶琳、华安证券来祚豪、证大资产戴金鸿、伟星资本刘聪、中信证券潘儒琛 朱珏琦、嘉实基金谢泽林、浙江祥裕巨昌资产管理有限公司岳政、天时开元曹勇、九霄投资姜宇帆、珠海孚悦中诚王小民、鹏万投资严兴、恒越基金吴荻、华宸未来黄颖峰、华商基金戴福宏、天安人寿保险股份有限公司曹勇、进门财经田自威、德邦证券甄玲 赵伟博、泓德基金管理有限公司王克玉、兴证全球基金管理有限公司陆士杰、德邦证券股份有限公司自营江杨磊、高澈投资孙权、光大理财子许萌、嘉实基金管理有限公司田林矗、复星保德信人寿保险有限公司刘诚霖、北京大家投资管理有限公司赵玉莹、光大保德信基金管理有限公司安鹏、安信证券袁子翔、厦门坤易投资管理有限公司余伟毅、安信自营钱宇轩、汇添富基金管理股份有限公司郑慧莲、巴富罗(上海)投资管理有限公司罗浩、赋格投资孙鑫、民生证券资管部薛路遥 陆云、璞醴资产袁颖、北京鸿道投资管理有限公司郑伟、上海满风资产管理有限公司孙鑫海、兴业基金姚明昊、固信投资蒯明、上海砥俊资产管理中心党剑、中金公司朱镜榆参与。
具体内容如下：
问：各下游行业需求恢复情况如何？
答：不同行业状况不一致。运营商行业资本投资压力不大，云计算落地持续加强，网安需求有放大的趋势；随着金融行业推进国产替代，对国产厂商而言也是增量市场；电力能源、公安等行业的网安建设需求具有刚性的特征；政府行业安全建设需求受疫情等影响，公司在政府业务拓展中，坚持有现金流业务的扩张战略。
问：在金融行业，如何看待公司应用交付产品的信创空间及竞争力？
答：国产信创是一个趋势，是一个逐步替代的过程。公司应用交付产品在技术、品牌、行业应用等方面有竞争优势，产品被工行、农行、招行等广泛应用。在金融行业，公司坚持“双全战略”，实现全产品参与、全行业覆盖。
问：公司人员规划及未来人员投入的增速如何？
答：截至目前公司 1,500人左右，公司持续大量吸引、招聘优秀人员加入公司，增加人员主要集中在市场及研发部门，以市场人员为主。同时，也会加大人员的考核和淘汰力度，未来人员增速相对加快。
问：人员数量增加对利润是否有影响？
答：一方面，引进的人才一定要能够打粮食、定目标、建组织，同时公司亦会加强人员的淘汰力度。人员投入短期对利润会有一定影响，长期来看，能有力地促进公司规模扩张、销售能力提升、业绩增长，是逆势扩张的必经阶段；另一方面，公司是平台型的产品研发，有较高的研发效率，在现有产品领域，收入的增速预计高于研发费用投入的增速。
问：公司信创产品布局如何？信创产品性能状况及影响如何？信创类产品的毛利率情况如何？
答：随着国家宏观战略的落实及国内企业具备提供相关产品的能力，信创已由政府部门向各个行业推进，迪普科技网安产品、应用交付产品等均有相关信创产品布局。信创产品性能方面，在最高端设备上有一定影响，伴随着信创产品的持续迭代，我们判断，该部分影响不会构成信创发展的障碍；中低端产品上，信创产品性能方面的影响比较小。信创的产品的毛利率和非信创的产品毛利率基本持平。
问：运营商行业在价格竞争方面的趋势如何？公司是否有新产品或新业务导入？
答：运营商的价格竞争一直存在，合理利润是促进产品持续迭代创新的必要条件，迪普科技在竞争中寻求合理的利润。公司在保持运营商集采业务参与的同时，增强非集采业务的拓展，同时在产品上，增加数据安全、慧眼检测、风险管控平台、服务等众多产品的导入。
问：公司目前现金流情况比较好，后续有没有考虑并购或收购规划？
答：公司对并购或收购持开放态度，公司对业务有协同、产业能整合、价格合理、双方意愿一致的项目会积极参与，目前没有具体的标的。网络安全是需要持续投入的行业，充足的现金流是公司逆势有序扩张的重要支撑。
问：从产品端来看，未来公司产品的规划如何？
答：公司坚持“一体两翼”的产品战略，以网络安全为主体，有特色的网络产品和富有竞争力的负载均衡产品为两翼。具体产品上，公司提供全场景的安全、应用交付、网络产品及解决方案。未来，一方面持续增强产品性能，另一方面结合用户的业务场景、性能要求，针对性地推出有竞争力的产品。
迪普科技（300768）主营业务：从事企业级网络通信产品的研发、生产、销售以及为用户提供相关专业服务。
迪普科技2022三季报显示，公司主营收入6.06亿元，同比下降18.27%；归母净利润6816.59万元，同比下降66.69%；扣非净利润5644.78万元，同比下降70.85%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.38亿元，同比下降22.87%；单季度归母净利润2712.02万元，同比下降72.66%；单季度扣非净利润2586.21万元，同比下降73.88%；负债率10.12%，财务费用-6295.21万元，毛利率67.34%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2847.93万，融资余额减少；融券净流入240.84万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迪普科技（300768）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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