美林时钟是美国投行美林证券提出的一个The Investment Clock资产配置理论。美林时钟用经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）这两个宏观指标的高和低，将经济周期分成了衰退期（低GDP+低CPI）；复苏期（高GDP+低CPI）；过热期（高GDP+高CPI）；滞胀期（低GDP+高CPI）四个阶段。经典的繁荣至萧条的经济周期从左下方开始，四个阶段顺时针推进，在此过程中债券，股票，商品和现金依次变现优于其他资产。（以下资料来自著名私募基金公司博道投资）1、在衰退中，GDP增长缓慢。产能过剩和大宗商品价格下跌使得通胀率也较低。 利润微弱，实际收益率下降。收益率曲线向下移动并陡峭，因为央行会降低短期利率，试图使经济回到其可持续增长道路。此时，债券是最好的投资配置。2、在复苏中，经济增长开始加速。在复苏中，宽松的政策逐步开始奏效，经济增长开始加速。然而，通货膨胀继续下降，因为多余的产能还没有完全被利用起来，周期性生产力的增长强劲，利润也开始边际修复。中央银行仍然保持政策松动，债券收益率曲线仍在较低位置。 此时，最宜投资股票。3、在经济过热中，通货膨胀上升。在经济过热中，生产率增长放缓，产能受限，通货膨胀上升。中央银行加息使过热的经济回到可持续增长路径。GDP增长仍保持在较高水平。 债券表现较差，因为收益率曲线向上移动和并平坦化。 股票回报如何取决于利润增长导致估值上升和利率上升导致的估值下降两方面。此时，大宗商品表现最好。4、在滞胀中，通胀率持续上升。在滞胀中，GDP增长率低于潜在经济增长，但是通货膨胀率持续上升（通常部分来自于石油价格冲击等）。生产力下降，工资、价格螺旋式上升，公司提高价格以保护其利润边际。只有急速上升的失业率可以打破这种恶性循环。通胀太高，央行也不愿意放松货币政策，债券表现较差。股票由于企业利润糟糕，表现也很差。此时，现金是最好的投资资产。著名私募公司博道投资认为可从周期性、投资期、利率敏感性和资产投资四方面来考虑。著名私募公司博道投资认为可从周期性、投资期、利率敏感性和资产投资四方面来考虑。周期性：当增长加速（向北），股票和商品变现突出。 像科技或钢铁等周期性行业表现突出。 当经济增长减速（向南），债券、现金和防御型行业表现突出。投资期：当通货膨胀下降（向西）时，贴现率下降和金融资产表现。 投资者投资长期性资产。 通货膨胀正在上升（向东），商品和现金等实物资产表现突出。购买能力充足，短期价值股走强。利率敏感性：银行和可选消费股作为利率敏感性较高的股票在经济周期的早期阶段（衰退和复苏期）表现较为突出，因为此时央行宽松货币政策，经济开始复苏。资产投资：一些行业股是与基础基础资产的表现挂钩的。保险股和投资银行通常是对于债券或股票价格敏感的，在衰退或复苏阶段表现良好。 矿业股一般是对金属价格敏感，在经济过热期间表现突出。石油和天然气是敏感于石油价格，在滞胀时期表现优异（因为滞胀很多是由于成本推动，原材料比如石油的价格上升带来成本上升，企业利润下降，通胀也上升，从而产生滞胀，历史上多次滞胀都是由于石油价格冲击带来）。}

来源：环球外汇网官网美银美林（Bank of America Merrill Lynch）最新调查显示，由于担心全球经济状况，基金经理们无视了今年股市和信贷市场的反弹，纷纷去拥抱现金。据10月4日至10月10日进行的一项调查显示，与股票相比，投资者更青睐现金、房地产投资信托基金和大宗商品股票等防御性资产。基金经理的现金敞口较9月有所增加，但仍低于6月份的高点。围绕经济增长预期的阴云继续积聚，约有三分之一的接受调查的投资者预计世界经济将在未来12个月内走弱。在此之前，美国在10月初发布了一系列令人失望的数据，这些数据终止了9月份和年初至今的风险资产涨势，并且由于基金经理们转向了避险资产，加剧了全球股市的下跌。随着英国退欧截止日期的临近，政治风险仍然很高。据美银美林称，投资者认为贸易争端的结束是未来六个月股市最看涨的因素。“如果贸易战和英国退欧担忧在第四季度没有成为现实，那么宏观经济形势可能会好于预期，证实我们的逆势看涨观点，”以迈克尔·哈特内特为首的美银美林策略师表示。这项调查的结果与过去六个月向货币市场基金流入3，220亿美元的资金相吻合，这是自2008年金融危机以来规模最大的避险资金流入。在受调查的基金经理中，最拥挤的交易仍是“做多美债”，其次是“做多美国科技股/成长股”，欧盟政府债券是最被高估的资产类别。共有175位基金管理人参加了此次全球调查，他们管理着5，070亿美元资金。投票结束后，全球股市情绪明显改善，助推了风险资产的收益。新浪财经4046万获赞 262.3万粉丝新浪财经提供7×24小时的全球财经内容服务新浪财经官方账号}

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2019年02月15日 13:28
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财富号评论吧>美银美林(BAML)是美国银行的投资银行部门，从事大宗经纪业务与安全交易，提供并购、股权和债务资本市场的贷款、交易、风险管理及研究、流动性和支付管理方面的服务。美银美林是美国银行在2009年1月收购了美林证券以后通过公司和投资银行活动的结合而形成的。目前美林美银的总部位于美国纽约的美国银行大厦，在亚太、欧洲等地均设有分部。2010年，美国银行美林证券在全球全部投资银行中的收入排名第二，全球市场份额为6.8%。美林财富管理公司美国银行旗下的资产管理部门。该公司起源于美林公司，在2008年金融危机最严重的时候被美国银行收购，并于2013年10月并入美国银行。目前美林财富管理公司拥有超过15000名财务顾问，管理着2.2万亿美元的客户资产。公司发展历程美国银行于2009年1月1日完成了对美林公司的收购，从当年9月开始，美国银行以美国银行美林的名义重塑美林的所有公司和投资银行业务。2011年4月，美国银行美林集团将其企业和投资银行业务整合为一个部门。美林公司于1914年1月6日在纽约华尔街成立并命名为Charles E. Merrill &Co，最初创始人为Charles E. Merrill,不久以后Edmund C. Lynch加入，公司于1915年正式更名为Merrill, Lynch &Co。1921年公司收购了PatheExchange，5年后购买了Safeway的控股权。1930年开始将公司零售业务剥离给EA Pierce &Co,并专注于投资银行业务。1941年，Merrill Lynch，EA Pierce，Cassatt与总部位于新奥尔良的投资银行及商品公司Fenner &Beane合并，成为美国证券经纪公司的明显领导者。20世纪50~60年代，该公司先后成立了美林公司及收购了美国政府证券的主要交易商CJ Devine &Co,并成立了美林政府证券公司。政府证券业务帮助美林建立了许多独特的货币市场产品和政府债券共同基金产品，这些产品帮助公司在20世纪70年代和80年代获得增长。进入20世纪后，2007年美林在次贷危机中亏损严重，后被美国银行收购。Global Weh & Investment Management (GWIM)是其旗下的财富管理机构，为富裕和高净值客户提供全面的财富管理，还为个人和机构提供退休和福利计划服务，慈善管理和资产管理。其客户可以通过以下业务获得一系列服务：美林全球财富和退休解决方案为外部客户和内部业务提供高质量的投资建议和指导，以及产品功能。投资解决方案包括客户组合的股权，债务和结构性产品，替代投资和投资管理解决方案。该小组还为大约40,000个基于工作场所的福利计划提供管理，记录保管，保管，通信，咨询和执行服务。公司业绩图表 1 Bank of America Merrill Lynch旗下部分基金业绩（统计截止至2018/12/31）资料来源：华创证券、Bank of America Merrill Lynch［特别鸣谢］华创证券FOF/MOM投资管理中心是一只经验丰富的专业FOF投资团队，基金经理孙志远擅长将市场预判与基金经理选择相结合，做到在合适的时点选择合适的人，而不是简单的看业绩选产品。2015年实盘管理FOF产品以来，每年都实现正收益，即使是市场暴跌的2018年，也做到了正回报。团队目前与大型国有银行和城商行均有FOF产品发行，管理规模接近3亿元，并为基金、保险等专业机构提供最深度有效的金融产品研究和资产配置建议服务。（来源：杨德龙说财经的财富号 2019-02-15 11:39） [点击查看原文]
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