本文3月31日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

资料来源：、光大、企业公告

1.疫情持续反复，影响消费市场

数据显示，2021年全年社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%，比2019年增长8%。观察月度数据，社会消费品零售增幅呈现前高后低的趋势。上半年增速较快，一方面是由于2020年初疫情爆发导致一、二季度基数较低，另一方面是疫情防控得力，疫情缓解，消费逐渐恢复。但2021年下半年开始，苏州、陕西、河南等地疫情频发，正常经济生活受到影响，社会消费品零售总额增幅下降，8月同比增幅从7月的8.5%骤降至2.5%，9月、10月、11月增幅分别为4.4%、4.9%、3.9%，12月降至1.7%，趋势不太理想。

公司的主营业务为商业零售业务，经营业态包括百货商场、购物中心、大型综合超市、标准超市、超市便利店等。截至2021年年末，公司旗下共开设百货商场及购物中心13家（不含友好百盛、天百奥特莱斯及商标授权店）、大型超市及标超7家，“YO+友好生活”便利店43家（其中自营店9家、加盟店34家），分布在以首府乌鲁木齐市为核心的新疆多个地州城市。通过百货、超市、餐饮、电器、文化娱乐等多种业态的相辅相成，共同发展，公司的商业规模和商业零售总额在新疆商业流通领域始终名列前茅。

2Q1，超市经历低谷，终走出景气底部，拐点已现，盈利能力显著加强，且增速有望加快；在公司层面，短期景气波动基本同步，有供应链优势和持续管理变革能力的龙头在费用控制趋势和盈利能力上进一步拉大优势；潜在扩张上占据显著优势，当下正蓄势后续有望加速。

超市行业营收整体有所收缩。2Q1超市行业营收增速分别为-9.3%/-8.7%/-3.4%/0/-2.4%/-0.9%，剔除永辉的超市行业营收增速显著慢于行业整体。2021年超市整体收入承压，单店下半年进一步承压，门店扩张上龙头尚有表现，多数则收缩；2022Q1超市经营改善，龙头改善幅度仍好于行

21年行业毛利率整体承压，2022Q1行业反转提升，龙头公司基本一致。2Q1超市行业毛利率分别为22.8%/23.5%/21.9%/22.6%/23.4%/24.2%，表观上2021Q4毛利率结束下滑趋势，2022Q1毛利率改善明显。龙头公司毛利率趋势和行业基本一致。三费费率（不含研发）短期受益销售改善，长期则取决于管理改进，在数字化和管理扁平化驱动下有望持续得到良好管控。2Q1超市行业期间费用率分别为22.9%/22.0%/25.7%/25.3%/27.6%/21.3%。21Q4-22Q1，费用环比费用冲顶后回落，短期表现主要与同店销售有关；同比中，含永辉的行业期间费用率同比下降、不含永辉的行业期间费用率则同比上升，显示龙头在提效上，永辉数字化及管理扁平化取得显著成效。

3.百货行业疫情反复冲击较大

2Q1，经历疫情反复需求疲软及新租赁准则的多重影响，百货板块

录得行业性亏损，新店拓展逐步放缓；在公司层面，短期波动与区域发展共振，具有区位优势、持续数字化转型变革能力和内部调整优化的龙头在对接上游供应链能力结合数字技术开发应用正逐步加强；有的放矢的费用投放思路越发清晰；以强化体验感为方向，提升单店经营质量和主动关闭无效门店战略正逐步落地。

4.电商商业实物商品网上零售额增速持续下降

2021年，社零大盘和线上增速大盘持续下滑，2022年1-2月有所反弹，但3月疫情影响下物流受阻，线上增长快速下跌。在各自核心业务上，2021年加大费用投放，但加剧内卷且仍面临分流导致获客成本增加及变现效率提升较慢；而在增量电商业务上，监管从严背景下投入策略由“全面战”向“降本增效”靠拢，有望在长期中获得更好的财务回报，直播电商品类扩张相对受阻，对交易平台的分流影响有望见到拐点。

品牌优势，的前身乌鲁木齐友好商场始建于1958年，属老字号国有商业企业。历经多年来的积淀、发展和业务扩张，已进一步形成以乌鲁木齐市为核心、辐射全疆的战略网点布局，公司旗下“友好”“天百”等门店品牌在疆内形成了广泛的影响力。多年来，公司凭借高品质的商品、优质的服务、良好的信誉以及具有高度社会责任感的企业形象赢得了社会各界及广大消费者的认可和信赖，积累了一大批忠实的顾客群体。

规模优势，通过公司多年来的战略布局和规模扩张，公司商业布局已覆盖全疆多个城市，在疆内零售行业占据了较高的市场销售份额。凭借自身规模优势和多年来积累的合作资源，公司在品牌招商、采购、营销、异业联盟等众多运营环节享有较大的协同力和影响力，规模化发展稳固了企业的竞争优势。

商品和业态，公司旗下门店通过高、中、低不同定位的组合，以及购物、餐饮、亲子、文化教育、休闲娱乐等丰富多元的业态构成，覆盖了疆内广泛的消费群体。同时公司掌握和储备了大量优质特色品牌资源，并与诸多国际、国内知名品牌建立了良好的长期合作关系，优质品牌的进驻和客流量的提升相辅相成，在招商运营方面形成了良性循环。

专业的管理模式优势，公司具有健全的治理结构、完善的经营管理体系、系统的人才培养机制，确保公司整体运行质量和主营业务运营的稳定。公司注重执行力建设，通过全面预算管理、绩效考核、内控管理各项机制，提升专业化管理水平，规范化的管理模式为公司在激烈竞争中稳步发展打牢了基础。

管理团队优势，公司近年来致力于打造学习型管理团队，公司中高层管理人员及核心业务团队具有丰富的商业零售业管理运营经验和持续学习能力，能够较好的把握疆内各地区的客群结构、消费模式和消费偏好，并根据行业发展趋势持续更新理念，学习、探索新零售商业模式，不断调整营销策略，提高企业的市场竞争力。

以上为网络整理的基本面，来看看前期技术面分析

以上是 好友集团 前期技术面逻辑分享，不作为现在买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强。

近期飞熊所写部分热点标的（按涨幅排名）