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军工板块近期整体呈逐渐走强的态势。分析指出，目前军工板块估值与业绩匹配性好，部分优质个股估值回归到合理水平，未来几年需求和业绩高增长有保障，投资有望进入黄金期。

沉寂一段时间的军工股有卷土重来的态势。据不完全统计，截止5月28日收盘，国防军工行业指数5月份以来的累计涨幅超10%。其中，航发动力(600893)、洪都航空(600316)、中航沈飞(600760)等个股月内累计涨幅超过30%;中航高科(600862)、三角防务(300775)、航新科技(300426)等涨幅逾20%，航发控制(600738)等超一成。

对此，分析人士指出，经过此前长达4个月的调整，部分军工股的估值回归到了历史低位水平，叠加军工板块本身具有业绩确定性强、现金流稳健、增长速度快等特点，成为资金介入的逻辑。事实上，军工行业投资已从事件驱动转为“基本面驱动”，且行业高景气度也在一季度得到验证，在中报预期的时间节点上，重新回到了市场视野。

在中信证券看来，“十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，而预计2021年Q2将成为首个景气验证期。中航沈飞2021年预计关联存款大幅提升，验证了行业“十四五”期间发展的高确定性，判断后续将有财报数据加强该逻辑，并有望引导新一轮板块行情。

国信证券指出，从基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，复合增速有望超过30%。客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善，期待在中报中预收、合同负债等科目的亮眼表现。

中信建投认为，军工行业有望在“十四五”期间成长为大行业。该研报指出，改革红利包括四大方面：一是注册制背景下军工上市公司数量有望快速增加;二是核心院所核心证券化进程或将提速;三是国有企业转变国资管理方式、聚焦主业，上市公司质量不断优化;四是股权激励限制条件放松，有助于提升上市公司核心管理层的主观能动性。

“结合目前机构对军工行业持仓比例、行业成长空间、估值水平等，板块投资价值凸显”，券商投顾对记者表示,军工行业的基本面有望在十四五进一步加速改善;另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速，将为行业带来实质利好。

首创证券研报称，军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。

随着军工行业业绩释放开始加速，券商们表示坚定看好军工十四五前景。有行业人士认为，国防军工“十四五”高景气度周期正式开启兑现期。考虑到一季度一般为军工交付淡季，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长。

国海证券指出，从需求端来看，十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。从市场角度来看，对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

在中航证券看来，2021年是“十四五”的开局之年，距离2027年建军百年奋斗目标7年，距离2035年基本实现国防和军队现代化15年，未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期。军工行业迎来黄金时代和红利期，将真正显现出其成长价值。整体来看，军工行业的需求侧和供给端正在发生若干方面的重大变化，将迎来规模性快速增长和结构性转型升级，在数量、质量和结构三个维度都将展现出实质性的重大变化和历史性的发展机遇。

操作策略上。首创证券表示，未来三年是军队装备订单业绩大爆发的黄金时间。看好三大投资亮点：第一，2021年各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现;第二，对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间;第三，上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件等)，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。

具体到个股方面，国海证券建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、航发控制、三角防务、派克新材(605123)、中航高科(600862)、中航光电(002179)、中航机电(002013)、航天电器(002025)、星网宇达(002829)等。

银河证券表示，军工行业高景气度有望持续高位运行，全年快速增长依然可期。建议优选赛道，自下而上精选个股，推荐估值和成长兼备的标的，包括中直股份(600038)、北摩高科(002985)、火炬电子(603678)、新雷能(300593)、紫光国微(002049)、七一二(603712)和中航电测(300114)等。此外，建议关注受益于卫星互联网建设的康拓红外(300455)和民船复苏受益标的中国船舶(600150)。

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