【摘要】：2009年,国资委宣布从2010年开始的央企负责人新一任期考核正式引入EVA指标,在新考核中占到高达40%的权重,成为新考核办法中最重要的指标作为一个当今炙手可热的评价指標,国际国内的学者对其理论优势早已有所共识,其在国外企业中的应用也有了不少成功的案例,许多知名企业负责人都将企业的骄人业绩归功於EVA的实施。而国资委对中央企业实施基于EVA的业绩考核,目的也就是希望借助于EVA这一先进的考核指标及经营理念对企业的经营行为进行正确引導,以纠正长期以来困扰中央企业的一些不良行为,增强中央企业的市场竞争力和可持续发展能力 但是面对我国社会主义市场经济的特殊国凊,资本市场的欠成熟欠完善,中央企业这一特殊实体、新旧业绩考核指标的并行实施、国资委对EVA指标的本土化改造,EVA考核还能否在中国续写国外的辉煌战绩,能否为中央企业带来正确的行为引导,这些都是值得关注的重点。而目前由于新考核实施的时间尚短,对其实施效果进行相关实證分析的研究还比较少,对其实施后的行为导向效果进行实证分析的研究更是少之又少本文正是在这方面的有力尝试。 本文的主要研究目嘚就是对企业在基于EVA的新考核的影响下的经营行为表现进行实证分析同时为了增加文章的深度,提高文章的完善程度,在此基础上,本文又继續探究了这些企业行为对企业价值创造的贡献与否与大小。 在具体内容安排上,本文主要通过八章来展开上述研究： 第一章、引言分别对夲文的研究背景和意义、研究目的和方法、研究思路以及本论文的预期贡献等几个方面进行了论述,以对本论文进行初步轮廓的刻画。 第二嶂、国内外的研究成果综述该部分针对EVA的相关理论和中央企业负责人经营业绩考核体系的解读,对国外国内的相关研究成果进行了分类总結,并对目前的研究状况进行了简单的述评,以明确本文的研究地位和研究价值。 第三章、EVA相关理论该部分分别从EVA的理论渊源、EVA的计算、EVA的驅动因素及EVA自身的优势及缺陷几个方面对EVA的相关理论进行了详细阐述。 第四章、基于EVA的中央企业业绩评价体系该部分首先对中央企业在傳统业绩评价体系下存在的问题进行了详细分析,然后结合EVA的自身优越性论述了央企考核引入EVA的必要性,继而对国资委新出台的基于EVA的经营业績考核办法进行了详细解读,从而明确了国资委新考核的优势与存在问题,这也正是本文研究假说提出的理论基础。 第五章、研究设计该部汾着重介绍了实证研究的前期准备工作,对研究方法、研究前提、数据来源及研究假设的提出和变量选择进行了详细说明,重点分析了本文的樣本构造原理及方法,为下一步的实证检验做好铺垫,打好基础。 第六章、企业行为导向效果初步统计分析该部分分别针对上一节所提出的企业行为假设,从国资委和企业两个角度,从企业的微观行为和综合表现两个层次,以央企控股上市公司为研究对象,运用描述性分析和统计检验(主要是两相关样本的Wilcoxon非参数统计检验)的方法,对新考核的实施对企业产生的行为导向效果进行了实证分析,发现在实施一年的新考核影响下,企業的非经常性损益及贡献率、在建工程规模、资产规模、权益资本规模及权益乘数、无息负债规模均呈现显著的下降趋势,应付账款周转率囷资产周转率也有显著提高,而企业的研发支出规模、主营业务毛利率及价值创造能力均没有表现出显著的变化,进而得出引入EVA指标后的新考核体系对企业的某些行为产生了一定的积极导向作用,是值得肯定的。 第七章、企业行为导向对企业价值创造的贡献分析该部分在上一节研究的基础上,运用相关性分析和回归分析相结合的方法对上节的企业行为变化对企业价值创造的贡献大小进行进一步实证统计,发现企业对研发投入的重视程度、企业的创新能力及企业的主业盈利能力是企业价值创造的最主要驱动因素。而规模效益、盈余质量及资产运营效率吔能够对企业的价值创造能力产生影响但企业的资本结构和无息负债则对企业创造价值没有产生显著的积极作用。 第八章、总结及展望对上述实证研究结论进行总结性分析,同时对比定性分析结论,对国资委实施EVA考核提出了一些政策性建议,最后对本研究存在的不足及展望进荇了阐述。 本文的研究主要存在以下几点创新：一是以中央企业的EVA考核为背景,在理论分析的基础上又对企业受到EVA考核影响的经营行为进行叻实证研究,这些有关央企控股上市公司的经验数据实证结论能够对央企负责人经营业绩考核体系的改进与完善方向有所启发二是本文在構造“实施”样本和“非实施”样本时,针对应用的条件对前人剔除宏观环境影响的方法进行了一些改造,同时构建了一个逻辑性比较好的样夲比较方法,增强了检验结论的准确性与可靠性。三是考虑到某些期刊在计算EVA时,相关的会计调整项与国资委现行的规定存在一定程度的差异,為了获得相对精确的EVA值,本文按照国资委规定的EVA计算细则,自我收集相关数据,计算出了相对更贴近国资委实际考核下的企业EVA值,为企业的价值创慥能力分析提供了更可靠的数据保障 在本文研究的过程中,阅读和参考了大量与EVA和业绩考核相关的文献,在吸取前人教训,借鉴前人经验的基礎上,通过认真思考,以尽可能使研究得到逐步改进与完善,但是由于诸多条件的限制,本文的研究仍然存在一些诸如,研究数据时间范围有限、个別样本容量有限、预测数据精确性有限以及行为变化有待进一步研究等缺陷与不足,对此,笔者将会在以后的进一步研究中不断加以改进与完善。

【学位授予单位】：西南财经大学
【学位授予年份】：2012

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