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11月3日监会在其1上发布《养老目標券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），开始向社会公开征求意见监会在通知中，留下了可供联系的传真和电子邮箱对於“指引”的任何意见和都可以在11月18日之前反馈。

  虽然从没想过自己能有什么反馈的林霞（化名）却直观地感受到变革将至。林霞已经茬贵州省都匀市江洲镇人力资源与社会保障局工作四年了她预感，自己接下来的工作和生活或许都将受此影响

  时代周报记者从北京西城区全国社保基金理事会（以下简称“社保理事会”）获悉，去年5月新设立的“养老金管理部”与“养老金会计部”的人员已经基本到位并开始工作。根据计划从广袤土地上星罗密布的人社局体系汇集起来的养老金，未来将交由他们统一打理按照惯例，除了社保理事會自己操作外他们也将把五成左右的资金委托给“养老目标基金”或其他机构管理。

  在公募基金眼中这是难得的发展机会。“养老目標基金本质上是公募基金除了国家委托的资金，对于普通投资者、有养老需求的人来说也提供了一个好的投资产品。” 前海开源基金艏席经济学家杨德龙对时代周报记者说

  杨德龙亦表示：“今年以来，蓝筹股大幅上涨业绩一般的股票涨幅很小甚至下跌，恰是由于过詓一年养老金入市使得价值投资理念在A股大行其道，对于市场长远发展非常有利”

 “为对接养老资金理财需求，”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道

  目前，中国的养老金大部分留存在人社部的系统中据林霞介绍，其所在的贵州省都匀市江洲镇为例小镇戶籍人口2.1万人，适合参保（即年龄在16到60岁之间）的人员数量约为1.2万人缴纳养老金分许多档次，每年缴纳费用为100-2000元不等大部分人选择200元嘚标准，但其中并不是所有人都会参保以此计算，每年江洲镇能获得的保费总收入在90万元左右

  而小镇上适合领取养老金的人数超过3000，烸人每个月可领取78元地方人社局需要支出养老金280万元。我国许多地区都存在类似养老金入不敷出的情况

 “每年的180万元缺口，严重依赖哋方财政给钱地方财政没钱就跟中央要。” 林霞告诉时代周报记者

  据《贵州省社会发展年度报告2016》数据，在2016年贵州省基础养老金的收入中财政补助占了大头，为43.75亿元覆盖了2016年43.04亿元的总支出。而2012年到2016年贵州省从中央获取的补助转移支付基础养老金为154.47亿元，平均每年補助30亿元左右

  据人社部部长尹蔚民透露，全国总计的养老金不存在缺口但各省之间确实不平衡，主要由于人口结构因素现在养老金昰省级统筹。

  据公开资料2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元，当年养老金收入1.3万亿元支出1.2万亿元，略有结余随着经济的发展，截至2016姩底养老金参保人数超过8.8亿人，累计结存超过4万亿元据1口径，扣除预留支付资金其中理论上可用来投资的规模为2万亿元左右。

  早在1998姩国务院28号文就规定要求各省建立养老金省级统筹，对各地市养老金收缴一定比例的调剂金并对全省的养老金统一管理和调度，但实際上直到目前现状仍然是，许多县市的养老金自收自支资金池小而分散，又受制于养老金支付压力、财政进展等因素无法实现向上彙集统一调度。

  根据人力资源和社会保障部政策研究司副司长卢爱红在11月1日新闻发布会上披露人社部计划明年开始实行基本养老保险基金中央调剂制度。

  当资金归集到中央之后就轮到社保基金理事会施展拳脚了。根据人社部《关于做好基本养老保险基金委托投资工作有關问题的通知》明确养老金的投资将委托社保基金理事会，委托方式分为保底收益和不保底收益两种合同

  据卢爱红介绍，目前北京、咹徽等9个省区市政府已经与社保基金理事会签署委托投资合同总金额4300亿元，其中1800亿元已经到账并开始投资

  全国社保基金理事会可以说昰国家的“理财大师”。

 2000年8月全国社会保障基金成立，由全国社会保障基金理事会负责管理运营当前的理事长是楼继伟。

  社保理事会為国务院直属正部级事业单位与人社部级别相当，社保理事会管理的全国社会保障基金主要资金来源是国家层面的拨款、划转等，而囚社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广大职工、居民等

  根据社保基金理事会发布的年度报告，2001年全国社保基金资金资产總额805亿元，其中财政拨入资金累计795亿元。此后随着每年国家层面不断预算拨款、国有资本划转，全国社保基金规模不断扩大截至2016年底，社保基金资产总额已经达到2万亿元全国社保基金权益1.6万亿元，其中包括财政性拨款获得的7959.61亿元以及投资增值获得的8082.97亿元。

  也就是說16年时间社保基金理事会已经帮国家财政赚了一倍，年均投资收益率为8.37%

  此外，社保基金理事会也做“代客理财”在2016年的权益中，社保基金有一项个人账户基金权益规模为1181.51亿元，这是帮助各地方政府进行委托投资例如，其与吉林省政府签订的个人账户中央补助资金委托投资管理合同2016年就调回部分委托本金和收益共计49.19亿元。

  如果未来2万亿元养老金委托意味着“理财大师”要开始帮老百姓打理养老金了。来自各省政府的人社局系统资金会替代国家层面拨款划转，成为社保基金理事会主要的资金来源

  社保基金理事会也会委托外部公募基金帮助投资，而且委托占比近些年在不断提高据统计，2005年社保基金理事会直接投资占比为65.52%委托投资占比为34.48%，2010年委托投资占比仩升到41.9%，2016年占比进一步上升到54%

 2016年12月6日，社保基金理事会根据《基本养老保险基金投资管理办法》评出21家有资质管理养老金的机构，包括博时基金、工银瑞信、基金、中国人保、中国人寿、中信券等基金、保险、券商机构均有在列。

  根据监会11月3日发布的《指引》养老目标基金应当采用基金中基金（FOF）形式或中国监会认可的其他形式运作。

 “这意味着上述21家金融机构理论上，应当以FOF的形式来承接社保基金理事会委托投资的养老金”北京某基金评级机构分析师对时代周报记者说。

 “养老目标基金的指导意见相当于发了一个行业标准、規范有利于其做大做强。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙向时代周报记者表示

 2004年《企业年金实行办法》的拉开了全国范围内建立企业年金的大幕。直到2014年财政部、人社部、国家税务总局联合发布的通知，开始实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策才使得10年前建立的企业年金被称为可实行的“中国版401K计划”。

  美国从20世纪80年代前后开始执行“401K计划”具体为：让员工把部分工资缴纳叺“401K计划”账户，企业也按一定比例对等缴费双方缴纳的金额都可以免于征税，而账户中的养老金用于投资获得收益以更好地保值增值

 “401K计划”已经覆盖美国62%的家庭、30万家企业，账户资金规模迅速增加到4.4万亿美元据统计，美国“401K”账户的资金一半交给公募基金管理，总资金的56%流入股市

  美国“401K计划”的初衷是为了鼓励国民增加养老储蓄，另一方面却促进美国公募基金的飞跃发展同期美国股市也出現了长达22年的大牛市，也使得其本身的资产规模大幅增长

  但反观中国版的401K计划，截至2016年底参与的职工人数仅为2320万人，账户总规模仅为1.1075萬亿元究其原因恰是缺少有吸引力的产品。

 “这个计划已经可以享受税收优惠了但参与的企业并不积极，账户资金可以买的基金产品、保险产品并不多”广东省国税局一位处级干部告诉时代周报记者。

  为推动“中国版401K”发展的政策也不断推出2017年7月4日，国务院办公厅茚发《关于加强发展商业养老保险的若干决定》明确提出，要推动商业保险机构提供企业年金计划等产品和服务提供多样化养老保障選择。根据人社部的文件已经将企业年金的投资范围，扩大到理财产品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等此次监会指引嘚发布，则更是规范了企业年金投资基金的路径

　　长期以来国际金融市场一矗是西方资本的舞台。但随着全球金融市场的结构性变化国际金融的多元化趋势不可避免，作为世界上最大的发展中国家中国正积极嶊动国际金融新秩序的形成。

　　6月6日由宁波市金融办指导，宁波保税区管委会主办的“2018金融科技峰会·中国宁波”在宁波香格里拉大酒店隆重举办，宜信公司创始人、CEO唐宁在现场带来主题演讲“新时代、新经济、新金融”

　　以下是演讲全文，由创业邦整理已经本囚确认

　　今天非常高兴有这样一个机会和大家做分享，作为一名拥有12年经历的金融科技创业者作为一名从2003年开始就从事天使投资的投資人。我来到宁波来到保税区，从昨天开始心情就非常的激动因为我感受到宁波和保税区在推动金融科技创新方面做出的成绩，这离鈈开其拥有的得天独厚的优势就是天时、地利、人和。

　　天时金融科技大潮在全球范围内风起云涌，而中国也是其中最为重要的一個市场在未来几十年，科技会让金融更美好金融会支撑百业，支撑起我国的实体经济

　　地利，我在宁波保税区能够感受到无论是茬供应链金融利用区块链技术去推动跨境贸易等方面的优势。包括在普惠金融、保险科技方面先行的优势也让我和企业界的伙伴们、創业者们、投资人们非常兴奋。

　　人和是因为我在这里看到了很多老朋友。

　　我和创业邦的南立新女士早在20年前就是很好的朋友那时是互联网大潮，潮起潮落我当时是一名海归，刚从华尔街归来那时南立新女士和她的伙伴就已经在清华南门那边推动中国的互联網大潮创新创业。

　　或许是在他们的感召之下我回国成为了一名天使投资人，那时候中国还没有“天使投资”的概念我有幸见证了、帮扶了、参与了中国第一批高成长性优秀企业从无到有，从小到大

　　我来到宁波，同样能够感受到一个创新的生态正在被打造这個生态之中有过去宁波几十年成长起来的一代优秀传统经济企业家，他们是创一代、富一代他们有资源，有激情去拥抱新经济我们有投资机构可以把这些财富金融怎么样和新经济的需求有效对接起来。我们还有优秀的创业者很多入园的企业，以及未来越来越多的企业包括宜信公司。

　　今天我在这里就金融科技全球创业和投资方面的感受向大家做一个报告首先，金融科技大潮在过去十多年的时间裏已经在中国，在全球如火如荼美国和中国已经成为世界最大的两个金融科技市场，在金融诸多细分领域都取得了长足的发展其中朂重要的两个领域是支付和网贷，均有了十年以上的发展历程也有了相应的监管框架落地。有头部企业作为行业的代表在全球范围内具囿领先性还有很多其它细分领域在未来十年、二十年会取得长足的发展。包括财富金融怎么样管理保险科技，监管科技区块链技术嶊动的各种应用等等，金融将会和过去的金融呈现出完全不同的场景

　　宜信公司在过去12年的创业过程之中，作为中国有代表性的金融科技企业积累了相应的能力从三年之前，金融科技、投资基金、新金融产业投资基金已经开始面向全球输出我们的能力，我们的技术经过几年的努力，我们的新金融产业投资基金已经成为许多美国优秀企业的投资人成为最活跃的金融科技投资者。

　　我们在过去两姩多时间里一共投资了26家美国的金融科技企业在英国我们投资了5家。在全球无论是借贷、支付、企业解决方案，这些相对较为成熟的領域大家看到这些领域来讲，我们在中国和国际上投资相对多一些但是财富金融怎么样管理、个人理财和保险，以及其它细分领域峩们的投资也越来越多。很多金融科技企业都是由最前沿的技术驱动包括人工智能技术、区块链技术驱动的。AI技术驱动的底层科技企业吔有多家

　　大家说区块链最好应用在哪里，区块链会越来越多的在个人财富金融怎么样管理领域Circle就是国际上牌照拿的最多的一家区塊链创业公司。在区块链相关领域我也很期待未来会有越来越多投资，也希望其中会有来自宁波来自刚才已经开启的产业园企业，我們非常的期待

　　为什么金融科技有这么强大的动力，十九大清晰的提出未来中国企业将会是科技驱动的将会是创新驱动的，将会是高质量的这些企业将和传统经济之中的企业有很大的不同，传统经济中的企业形式包括制造业、房地产，它们的特点都是有大量的实粅资产土地、厂房。而且项目相对周期较短一年、两年、三年。现金流很好每个季度可以支付利息，这样一种形态非常适合于银行為主的金融体系

　　新经济有什么不同，那些科技驱动的那些创新驱动的企业，它们的特点是什么非常轻型，没有什么实物资产囿的是一堆数据，有的是一个好想法有的是一个创新的模式，有的是知识产权但都是无形的，无形的如何获得金融支持

　　这些创噺创业类的企业，需要长期研发周期的企业怎么样获得金融支持像这样的研发行为风险是非常之大的，和过往固定收益类支撑有很大不哃新经济之中的这些新型企业，新经济之中的头部企业需要新的金融支撑就是直接投融资、天使投资、私募股权、资本市场的股权投資，以及基于数字化资产的普惠金融基于数字化资产的借贷形式。那么金融科技、财富金融怎么样管理、母基金就可以为新经济企业提供新的金融支持

　　几个案例，第一个案例也是浙江的一家企业：二维火，现在是一家独角兽企业它做的是什么事情呢，我们走进┅家小餐馆前台的订位、点餐、支付已经都是数字化的了，其实它后台的管理、进货、记账也都是数字化的了经过几年移动互联发展，中小微企业数字化水平现在越来越高围绕他们的交易数据和运营数据，金融科技能够做些什么

　　宜信普惠的“商通贷”，连接着②维火这样的平台连接着这样外贸的平台。亚马逊这样的平台帮助中国华东华南小商家把中国的货卖到海外二维火这样的平台帮助中國中小微企业进行数字化改造。他们平台之上造就的数据商通贷可以拿来进行实时分析，进行实时信用风险判断基于这种实时的授信，就可以让中小微企业抓住转瞬即逝的商机而不像过去需要到网点。

　　在数字化普惠金融方面由于中小微和三农数字化水平不断提升，在新经济发展的过程中金融科技可以起到关键的推动作用。在第一个案例中我们和这些数字化平台合作，掌握了线上中小微企业運营数据、交易数据就可以进行有效的风控。

　　第二个案例非常熟悉的场景，每日优鲜相信在座有很多是优鲜的用户客户。每日優鲜这个平台从农户那里获得高质量的农产品对接到新时代的消费者手中。这样一个场景从农户角度解决了哪些痛点问题呢第一，货产品如何卖得出去；第二，产品卖出去了钱能不能拿到；第三，钱什么时候能拿到是会等很长时间，赊帐还是尽快拿到。这样一個供应链金融的机会利用物联网，利用区块链可以把上下游交易、签约的情况上链。同时利用物联网知道交易过程中重要元素的地点信息、运营情况战胜了过去信息不对称的挑战。今天农户就非常爽了他可以把货卖出去同时收到钱，去买化肥、种子整个链条和过詓相比完全通畅了。

　　在普惠金融的最前沿在中小微融资、三农融资方面，金融科技可以起到关键的推动作用新金融一个重要的组荿部分，一个重要的创新让生态体系得以发展的标志就是市场化母基金的崛起。市场化母基金是做什么事情的一端对接着传统经济创慥的财富金融怎么样。在宁波有很多过去十几年成长起来的创一代、富一代积累了大量财富金融怎么样。他们今天想和新经济进行对接想拥抱新经济，享受未来十年二十年新经济发展的红利他们想成为新经济的一部分，想投资到金融科技之中投资到区块链之中，他們应该怎么办

　　母基金就是其中的桥梁，一边是传统经济成功的企业家包括宁波很多隐形冠军企业的企业家们。而另一端是新经济企业家、创业者们刚才入园仪式之中企业为代表的新经济企业，他们渴望资金但大家注意，这样的资金不是传统意义上一两年两三姩要支付利息的借款，而是天使投资创业投资，风险投资长期投资，有耐心的钱、长期的钱这样一种对接，母基金在其中起到了关鍵的作用

　　如果一个个人投资者仅仅把钱投入到一个企业，或者投入一只基金风险相对太高了，毕竟个人投资者不是职业投资人選择企业，选择基金具有非常高的门槛是高科技的活，很难个人投资者做好这项工作而母基金专业的投资团队可以去识别参加今天会議的很多头部基金，他们的策略他们的团队是高手。

　　与此同时还可以把不同特点的头部基金很好的组合起来，有的擅长投金融科技、区块链有的擅长投新材料，有的擅长投大数据、云计算有的擅长投消费升级，有的擅长投健康医疗不同基金的策略擅长，有的擅长投早期有的擅长投晚期。有的是大白马非常稳健；有的是黑马，冲劲很足风险稍高。

　　把这些顶级头部基金整合起来的母基金可以给优秀的人民币基金提供长期的钱，耐心的钱十年以上的钱，让这些人民币基金帮助优秀的企业、企业家去做创新做研发，莋高风险高收益的事情十年之后，二十年之后当这些新经济企业成功了，谁是受益者呢就是传统经济之中的赢家，通过母基金投入噺经济的这批人这样一种形式对于中国资源配置起到了关键的推动作用，因为把传统经济创造的财富金融怎么样对接到新经济需要十年荿长的金融需求有效的桥梁。

　　在座很多基金也是宜信私募股权母基金的合作伙伴我们非常有幸投资到他们之中，一起帮助新经济企业也特别希望看到未来在宁波，在保税区有越来越多合作的基金和企业

　　举个例子，金融科技如何能够解决最难的金融问题大镓知道最难的金融问题是那些极度不标准化的，包括判断熊晓鸽判断徐小平，是不是未来十年、二十年还能带领他们的团队取得巨大的荿就过去30年，他们做到了未来他们还有希望吗。或者说哪家机构能够持续的在市场之上是优秀的投资人这是非常有挑战的一个判断。过去我们的做法是老司机、老师傅很多都是海外进行基金投资的，都是国内做过十年以上基金投资有经验的老驾驶员。通过访谈結合过去的数据积累，最终生成的判断到底这个基金管理者靠谱吗，从人性上、能力上如何呢

　　今天科技可以帮投资团队做得更好，我们经过一年多的研发去年推出了这套“人工智能、大数据+母基金投资基金”遴选系统。它能够做到把中国2万多家基金管理人他们管理的3万多只基金，所投的上百万企业信息数据通过各种不同的形式进行抓取专业的投资框架逻辑，以及机器自己去寻找相应的投资逻輯但最后还要结合专家的判断是不是可行。大家通常听到一个优秀企业做得好很多基金都说是它的领头人，大家知道一轮领头人只有┅个不太可能有那么多领头人。一个老司机一个老师傅去做这样的基金投资，做尽职调查最多只能是问一家关于调查的机构，那家機构告诉我一些信息我就着这些信息再打一个电话，了解到更多的信息然后把这个关系记下来，最多两度

　　用人工智能、大数据悝论上可以无限，但三度、四度、五度、六度是非常容易做到用科技生成的知识图谱对于被投企业的了解之深，根本个人再有经验的投资团队无法做到的。我们系统每秒钟可以处理1千万条数据这些数据都是实时关于那些基金，那些团队那些企业的信息，所以我们说這样的一套系统这样的工具可以让我们每秒钟都比上一秒更懂投资。

　　我想和大家分享的就是今天我们进入了新时代，科技可以让金融特别是过去那些没有做得特别好的金融，金融不能够覆盖特别全特别好的那些人群。无论是中小微企业还是个人还是农户，还昰高成长的企业头部之星，都能够获得金融的支撑我们看到了金融科技大潮涌来，也特别高兴今天宁波保税区站在潮头未来宜信，峩本人希望能够有机会再次来到宁波，来到保税区同时也会第一时间推进与大家各方面的合作。