企业价值评估综合案例计算题
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山东大学 硕士学位论文 基于两因素的可转换债券定价模型模拟与实证研究 姓名：刘勇 申请学位级别：硕士 专业：数量经济学 指导教师：陈蔚 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立进行 研究工作所取得的成果．除文中已经注明引用的内容外本论文不包含 任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果．对本论文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明．本人完全意识 到本声明的法律责任由本人承担． 论文作者签名垄二垣 日期：塑：竺：望 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位論文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文被查 阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文全部或部分内容编入有 关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇 编本学位论文． (保密的论文在解密后應遵守此规定) 论文作者签名：主牡导师签名 山东大学顾士学位论文 摘要 可转换债券作为一种介于债券和股票之问的可转换融资工具兼具叻债券、 股票和期权的特征。可转换债券因作为一种复合型金融产品而具有独特优势逐 渐为广大企业和投资者所接受并得到了广泛的欢迎，全球范围内的可转换债券市 场日趋成熟和繁荣 由于可转换债券是中国资本市场上的一种新型金融工具，市场参与者对其价 值的了解還不深入相关理论研究更是处于起步阶段。在此背景下对可转换债券 的价值进行研究对于目前尚处于发展初期的中国可转换债券市场鉯及中国金融 产品的创新都具有重要的理论和现实意义。本文从可转换债券的基本要素和条款 入手对可转换债券的价值特征和影响其价徝的因素进行分析，在此基础上建立 两因素可转换债券定价模型对可转换债券进行定价研究并利用实际市场数据进 行实证检验。对比二叉树定价模型与有限差分方法的计算结果发现两因素的二 叉树定价模型的计算精确度较高，而两种方法计算得到的理论价值的变化趋势與 市场价格的走势基本一致．同时发现相对于模型的理论价值而言中国可转换债 券的价值被市场明显低估，并分析了理论价值与市场价格间偏差存在的原因在 此基础上提出了发展完善我国可转换债券市场的政策建议。 总之本文提出了可转换债券一个较全面的价值分析框架，这不但能为今后 可转换债券的进一步研究提供思路也可以为我国上市公司发行可转换债券提供 参考，为投资者选择合适的可转换債券进行投资提供依据 关键词：可转换债券；两因素；二叉树；有限差分 方国 I 山东人学硕1：学位论文 ABSTRACT As aconvertible