来自雪球&#xe6关注 为什么机构在股市中普遍业绩不好？来自不少个人股票投资者对机构投资者在心理上总有一种仰视的态度。以为机构投资者的人平均智商150；消息灵通，直达国务院副总理都没问题；掌握有效的显著跑赢股指的投资方法。其实在美国，如果以10年为周期，95%的机构投资者都跑输股指。但在中国，最近15年以来，机构投资者的代表——公募基金在80%的年份明显跑赢股指，这主要是因为中国散户太多了，机构要战胜散户为主的市场，是比较容易的。不是说手握10亿以上可投资金的就叫机构，我知道的一些机构亏损额可能比一个小城市2013年所有股票投资人的总亏损额都要大。不客气地讲，国内很多机构投资者其实就是长期地混日子，靠天吃饭。尽管机构跑赢股指比较容易，但机构投资者很少有长青树，不论是基金公司，还是基金经理。更有机构在熊市中勇敢地冲锋、牺牲，看看发行在外有数据可查的公募或是私募基金，累计投资结果为负（即亏损）的比比皆是。当然，我认为一概要求绝对收益就是一种无赖要求。只要每年跑赢了股指10个百分点以上，就是不错的业绩。但显然不少机构并没有做到，甚至亏损比指数跌幅还要大。当然，2007年以来，上证指数累计跌幅超过60%，是不少机构投资者业绩表现不佳的重要原因。但既然医生治不好病人的病不能怪病人不按医书生病一样，机构投资者要从自身的管理、投研上找业绩不好的原因。在我退休之前，曾经在一些金融机构工作过，也和一些同行有过交流。就我个人的粗浅观察来看，机构投资者在股市中表现不佳，有以下一些原因：1、投资决策主要由级别高但行政事务繁忙的领导定，而不是真正全身心研究投资、做出正确决策概率更大的中低级别员工。一些机构投资者的高层领导，一年到头忙于开会和一些行政事务，虽然对投资并不重要，但不得不出席。比如一些国有金融机构中要搞三讲教育，能不出席？大领导要来公司，能不全程陪同？在金融领域，要准确预测是很困难的，不要说一般机构的高层不能，就是央行行长、财政部长都不行。如果中下级员工有独立的判断，要是和上级一样，对了最好，错了领导一般也不会批评，批评就是打自己耳光。但如果判断和领导意见相左，错了还好，领导顶多笑骂一番，如果对了，就等于领导被下级打了脸。打了中国人很看重的上级的脸，很有可能丢饭碗。于是很多金融才俊最后某当没有脑子的工具，反正金融机构收入都不错，何必和钱过不去？我在股票投资类金融机构的第一个饭碗，就是因为老是和领导意见相左，虽然多数时候是我正确，但最终丢了饭碗，灰溜溜地滚蛋了。当时真是气死了，明明部门中我写的文章最多，我提出最多对部门最有价值能为公司创造利润的意见，滚蛋的却是我。一度病了十几天，头疼得站也不是，坐也不是，躺着也不是，幸好碰上国庆长假，在去新公司报道之前，病情好转。在另一个股票类金融机构工作时，公司投了不少股票，浮亏的挺多，大领导认为应该把手上盈利的股票卖出。我就说，股票投资正确的办法是卖掉亏损的，保留盈利的，如何如何。会议结束后，我们的部门领导马上叫我到办公室，说这种话以后不能说，自己兄弟可以讲，但不能对上级领导讲。我发现这个企业虽然是民营企业，其实官僚起来比央企还要央企。混吧，反正投的不是自己的钱。虽然我的这些经历很不愉快，不过我真是要感谢被扫地出门的经历，其实说是感谢，心里根本没有感谢的想法，这完全是我努力的结果，跟一些混饭吃的外行有什么关系？真正要感谢的是上面说的把我当兄弟的领导，要不是他，我就发现不了我现在赖以生存的投资策略。其实象我这种智商140左右，勤奋，博览群书（我认识的同龄人中，只有安信证券的吴照银明显比我读书多），最近25年一直独立思考，对股票有天生的兴趣，我不成功谁成功？2、不少机构中员工拿着明显高于社会平均工资的薪水却不够敬业。说说我亲眼看到或亲耳听到的几件事：（1）曾亲耳听到某机构一员工在其公司投资数亿元的一只股票盘中大跌时，笑着告诉同事观看跳水表演。（2）我也曾在某工程机构类上市公司投资者交流会上看到，公司高管讲公司在海外的投资进展情况，某机构一小男生在和其他机构的小女生在调笑。（3）2011年末我参加上海某大型企业定增投资者交流会，交流结束后去吃饭的路上，问一定增规模较大的一机构员工为什么市场这么差2011年还投了那么多资金，回答居然是资金募集到了，不得不投。这句话我真是终生难忘。完全的赌博心态，这位员工讲的时候还面带微笑，摇头晃脑。当然，不是说如丧考妣的表现就是敬业，但看得出来，根本不把巨额亏损当回事。（4）在2010年年初，我偶然参加一个机构的股票市场投资策略会，会上这个机构的某员工居然说”现在有些散户也挺会画线（趋势线、阻力线等），甚至画得比我们还要好“。画线都画得不如散户，还有脸讲。（5）很多机构的人都看不起技术分析。我其实技术分析接触较早，在2007年的时候，水平已经不错。只不过我在年尝到了价值分析的甜头，因此虽然有这方面的能力，但长期基本不用。不过我发现，我接触到的机构中的员工，只要我问到的，几乎没有一个人了解基本的一些技术分析的指标。是不是有读者想起刘宝瑞那个单口相声中一个字不识在翰林院混了两三年的那个狗少了？不要看金融机构一些人水平很差，自我感觉却好得不得了。一个不创造价值的行业，成绩普遍很差，这种良好的感觉是从天上掉下来的？我自己还是有皮有脸的，在某机构工作时，公用机上有WIND终端，但每个人机器上装一个终端，要多3000元费用，整个部门好像就我一个人在公用机上用。我在那个机构主动要求不缴社保、公积金。后来缴了每月只需100多元的综合保险，公积金因政策要求还是交了。当然这个不是为公司省钱，而是相信自己的投资能力。3、机构中员工讲派系、讲山头，尤其是一些身居高位的高管不少不是因为水平高而升职，而是因为和一把手是校友、朋友、同乡的亲密关系。和不少机构中任职的员工就这个问题交流过，好象大家的感觉一样。有些首席经济学家、首席策略分析师，年复一年地做出事后看一塌糊涂的预测，但有多少人因此丢了饭碗？这个可以有，这个真的有，但真不多。金融机构普遍高薪，于是很多官二代就混了进来。所以在那些机构工作要小心，身边一个看起来没什么头脑的蠢家伙，说不定是某一线城市市长的儿子。4、不少机构喜欢海归或名校的高学历人士，但我认识的不少这样的人就是金融市场的傻呼呼的菜鸟，擅长考试写论文（其实也未必擅长，多少人的毕业论文是抄的？多少教师吃饱了严格要求毕业论文，让学生晚一年毕业？这不是中国人做事的风格），不擅长投资。对于很多股市中的常识都不甚了了。虽然人挺聪明，但把精力都用在和股票投资没有屁关系的模型、理论上了。哪个公募基金经理不是硕士以上学历？尤其是一些海归，人的精力是有限的，把较多的精力放到背英语单词出国上，很可能其他东西就不懂。我当年考英语六级，每天都背50-80个新单词，最后也只掌握了新一万个单词。这里多说几句关于海归。现在西方高校中，一年就能搞个金融硕士学位，水份太大了，已经明显掺水了。从中国最开始输出留学垃圾，恐怕已经有十年了。我记得曾看到中国最早公派留学的那一批人，素质极高。有个法国教授回忆曾有个中国80年代的留学生，交的任何作业和论文，都没有任何法文的语法错误。他就不信，非要找一个不可，终于找到一个语法错误，高兴得不得了。但现在不少中国的自费留学生，混的是爱尔兰、加拿大、澳大利亚甚至是新西兰的高校，我还见过两个从荷兰留学回国的人。我天然看不起海归，不过对实力，我从来都折服。我认识一个哈佛毕业的，这样的人，到中国任何一个机构，不都要另眼相看？高校中教金融的教师们有几个靠股票赚了大钱的？既然教师水平都很臭，教的学生能好到哪去？大投资家、大投机者，都是自己动脑子，自己得道的。我的证券知识，90%都是我自己学的，另有一些比较重要的，是和其他同样经验丰富的从业互相交流得来的。其中就有海通证券的张崎。彼得林奇的著作中提到，一个基金经理如果买了一些很有可能大幅上涨的股票，但短期浮亏巨大，老板可能骂他“你这个该死的是怎么搞的？”，但如果基金经理买了IBM这种涨幅不可能很大的公司，老板就会骂“该死的IBM是怎么搞的？“我想，金融机构愿意用高学历的人，也有一个原因，就是如果招的人水平不行，如果是高学历而且海归，一把手会骂这个该死的新人是怎么搞的，如果是招了有水平但有可能犯错误的人，万一一把手不满，可能就会骂人事主管“你这个该死的是不是不想干了？”股票基金管理人和军事人才、科技人才一样，能发现这些人才的人必须自己也是这方面的人才。但金融机构中我的人事主管怎么可能是股票方面的高人呢？所以我认为金融机构要想提高股票市场的业绩，虽然一时未必能很快招到优秀的人才，但可以先做一件事，就是把公司的人事全部炒掉。5、不少机构的投资思路不对。投资思路还是通过自己的研究，或是参考以券商为首的同业机构研究，来预测市场，根据预测来决定仓位和具体股票的配置。明明知道世界上基本上没有人能持续、准确地预测股指的走向和个股的涨跌，也不能把握行业的拐点，还年复一年一年地瞎搞。这两天居然收到广东某私募基金的应聘邀请，是房地产行业高级研究员的职位。我在网上查了一下，果然是惨淡经营，业绩很一般。这公司发的唯一的信托产品，日，上证指数3900点时成立，今年4月10日最后一次公布的累计净值是1.1844。当然，这比多数散户做得好。而且这个产品最初做得不错，躲过了2008年的暴跌，但从1664到今年4月，基本没有增长，明显跑输大市。有个叫陈理的人，挺熟悉的一个名字，最近看一个杂志采访他，说起经济、投资策略，不比我在机构路演发产品的时候说得少，但仔细一看，唉，一个产品是日，上证指数2562点成立的，到上月末还亏损1%。另一个产品2011年3月，上证指数2919点时成立，到上月末亏损19%。业绩还算可以，但说得太多了，看说的内容，好象赚了不少钱了。努力的方向根本错了。整体投资思路不行，搞行业研究、宏观研究、策略研究，最后其实都是白折腾。不论是个人，还是机构，都不能妄想靠对股市或个股的准确预测来赚钱，最有效的，还是靠成系统的投资策略。西洋君说：中国人爱吃、会吃但就是吃的不放心。对于活在食品安全隐患中的人来说，花更多的钱买更放心的有机食品起码能吃个安心，所以超市货架上的有机食品虽然价格动辄是普通菜的十倍，也经常被抢购一空。不过国内的有机食品一直比较混乱，2011年新京报就曾报道，多地现假冒有机食品，两万元即可拿证书。2015年法制日报报道有机食品抽样调查假冒部分占9.5%，2017年中国医药报更是直言“我国有机农产品的产量很低，常年缺口在30%左右&&网上销售的有机食品真假难以断定”。
新华网有机食品身份造假新闻配图即使是“真的”有机食品，也未必就放心。在我国，有机食品重认证轻监管，一旦认证为有机食品，“认证机构每年最多去企业检查一两次，有些企业在幼苗的时候喷洒农药，检测的时候就很难查出”。有机食品这个概念本来也是舶来品，今天就看看澳洲的有机食品到底是怎么一回事。
国内超市里的有机蔬菜关于作者爱米同学上海人，曾任外企HR，先后供职于汇丰银行、贝恩咨询等。2013年移民，现居墨尔本。澳大利亚景观建筑师，澳洲景观设计协会成员，主要负责市政项目和公共空间设计。有机食品定位小众，巨量生产不合常识在澳大利亚有机认证协会官网上，有着全套100多页的《澳大利亚有机认证标准》（以下简称《有机认证》）。各州的产品，都必须严格按照统一的标准进行认证。除此之外，不存在其他有机认证体系。在这套《有机认证》中，从生产方式到整个生产过程，都有着明确、详尽、严格的规定。土壤不得含有害物质残留。培育及生产过程中不得使用化肥、农药、转基因技术，更不允许使用抗生素和催长激素等等。我在澳洲读研期间曾经兼职做过多次翻译，涉及的主要业务都是农业投资。研一的时候，认识了一个农场主叫Roger，家里世代在墨尔本近郊经营樱桃园，连续两代都持有机认证证书。我领着一群中国投资者参观，Roger说：“（有机认证）要保持下去是很不容易的，不能用化肥，我们就必须购买鸡粪、木屑这些相对比较贵的有机肥。不能使用农药，就必须手工捉虫，或者有些农场会在作物附近的田垄上混种辣椒、大蒜等有强烈气味的驱虫品种。更有一部分行业协会，为了保证天然无公害，会斥资委托各大院校研发天然农药。”
澳洲有机草莓，摘下冲干净泥直接吃，香甜可口我问：“这样会影响产量和成本吧？”“那是当然。我们的定位也很清楚，就是服务小众的。你不可能巨量生产有机食品，这不合乎常识。当然如今也有各种新的科学技术和方法，我女儿下个月要去澳洲国立大学进修一个现代农业和农场管理的课程了。我们不排斥新技术，但前提是要对得起这张认证书。”
澳洲有机蜂蜜，超市售价$8.99我都没好意思告诉Roger，有机食品“亩产千斤”，在我的祖国某些角落，已经实现了&&当年我住在上海的时候，曾有一位销售登门拜访，推销他们公司的有机蔬菜包年大礼盒。听他大谈情怀，描绘田园风光和有机蔬果，我也很心动。但我毕竟是个银行/咨询公司从业人员啊，情怀是不能打动我滴，数据才能。于是我就问了他几个问题，诸如你们有年报么？你们耕作面积多大，年产量多少，供应多少客户？这位销售员小哥于是开始支支吾吾。我接着追问，你们的有机认证是什么机构发放的？认证标准在哪里可以查阅？小哥整个就懵了。最后我问他，为什么一定要包年？我中途认为不好，又不能退，岂不是白白损失？”小哥无言以对，这次推销当然也就不了了之。
不同国家有机认证标志此后，我听说这家机构在上海很多中产小区大肆推销，颇有些大叔大妈买账，我妈妈就差点上了当。为了说服亲娘，我特意找来卫星地图，标识了他们所谓的有机农场的面积，估算了产量。根据他们的描述，要满足上海地区那么多家庭的需求，就凭他们这点农场面积，除非亩产千斤才行。而且，国内的有机认证并没有一个统一的严格的标准，打擦边球自封“无公害有机”的比比皆是。我曾打过多次电话，要求查阅他们的证书和认证标准，对方不是说不清楚，就是干脆不接电话。在这个过程中，我老妈终于醒悟，认识到其中猫腻，放弃了订购。多年之后，我在新闻里偶然听到了这家公司董事长携款逃走的消息。
轻则吊销认证，重则追究法律责任国内对有机认证也不是没有规定，但执行的过程中，猫腻就多了。在Roger的农场，有次碰上一位中国同行张先生，在国内做的是有机草莓，打算投资移民，正在那里大发感慨。这人为人倒是随和又坦诚，于是我就逗他：“怎么了张总，长吁短叹的，咱国内有机认证现在有统一严格规定没有？”
有机牛奶，这个品牌还有非有机牛奶，包装是深蓝色的，标识非常清楚，绝无歧义“规定倒是有，也不能说不严格。可是执行不一样啊。我听Roger说这里除了常规检查，每季度还随机抽查呢。国内虽然也查，但都是提前好几周就放出消息来的呀。你想想，国内那么多人！附近相邻的农场全都用化肥农药，你不用，怎么保证得了产量？所以平时都得打药。等通知下来了，暂停几天，查的时候就能勉强达标了。”“行业协会不得罚死你们啊？！”“咳！罚！但罚我们其实就是罚他们自己。我们被吊销证书了，谁给他们交会费？国内这个体系下，执法和评估机构就必须对你睁只眼闭只眼，否则大家都没得混啊。”Roger在一边听不懂，我也不好意思给他翻译，于是打岔问他：“在澳洲，有机农场如果违规操作，会有什么后果呢？”“樱桃园的话，180天内如果送检再次失败，会被吊销有机认证证书的。如果是奶制品、肉类的话更严格，查实后立刻且永久吊销有机认证证书。如果情节较重或者是蓄意，甚至要追究法律责任。”
澳洲有机农场里溜达的鸡和鹅张总闻言长叹一声：“澳洲还真是不一样。人家这里行业协会不是靠农场养着，就不会勾连在一块儿啊！你看咱们，国内的大牌牛奶企业出过多少问题，不照样没事儿么？”安稳赚长久，不做风口上的投机分子到了研二期末，我在兼职翻译过程中已经陆续认识了不少各色各样的中国投资者，其中Andrew给我留下非常深的印象。Andrew十五岁来到澳洲，后来又去美国留学。毕业后在华尔街工作了几年，现在代表加拿大一家投资机构打理加拿大国家教师养老基金，他们希望在澳洲找些农业类项目。那天我带他们参观新南威尔士附近一家世界上最大规模的的茶树种植农场和茶树精油萃取工厂（你们爱买的“Thursday”茶树精油，就由这家公司供货。当天同行的还有几位中国精油生产商，“Thursday”品牌的公关经理，和澳大利亚茶树行业协会的两位评委。）
墨尔本常见的健康午餐，有机牛油果泥和水煮有机溏心蛋期间这家公司的董事长跟我说了个很有意思的经历。他说：“你也看到了，同行这两位来自茶树精油的行业协会，专门评定世界各地茶树精油的优劣。有一次，中国广西一家厂商送来几支茶树精油的样品，要求我们测评。我们测试了，发现他们的产品各项指标都未能达到行业规定的最低标准，事实上不能称为茶树精油。当然这是有原因的，世界上符合茶树生长的地区是很少的，广西的纬度和气候类型，产出的茶树确实对提炼不是非常理想，所以这种结果，也并不使人意外。可是没想到，过了几个月，这家公司又送了一批样品过来。这次全都达标了！我们就很疑惑，因为根据中国广西的气候和土壤以及现有的茶树精油提炼技术，是不可能达到这种浓度的啊。于是，我们把这批样品又送往好几家高校实验室进行测试。结果&&很遗憾，我们要求的几个成分他们都达标了，该有的都有。但是不该有的也有&&他们违反规定，在精油添加了不允许使用的成分。如果我们没发现，颁发给他们证书，他们就会去打着“澳大利亚专业协会认证”的旗号，在中国市场上招摇撞骗。”当时，另一个国内精油生产商听忍不住笑起来，他说：“哎，其实国内很多号称进口的精油，都是自己勾兑的，想要什么味道的，玫瑰柠檬薰衣草，都有勾兑配方&&”Andrew闻言在一旁苦笑。
澳洲著名茶树精油品牌Thursday参观结束后，我搭Andrew的车去机场。路上聊得高兴，就问他：“你中文说那么好，现在国内有机食品市场如日中天，你却完全无涉，为什么呢？”“不能做”，Andrew斩钉截铁地答：“刚才你也听到了，这种先狠狠捞一票，在我身后哪管洪水滔天的场子，是我们这一行大忌。”“得了得了”，我笑他：“别玩伟光正，你们华尔街不知多少所谓的精英整天干这勾当。”
墨尔本有机农夫市集“啊哈，爱米，你太尖锐了。是，从某种程度上，我同意你的看法，但并不是每个人都这样，我相信这其中最出色的人，笃信以对的方式做事，而不是捞快钱。先不谈价值观，单就技术角度看，国内很多项目，并不是在解决真正的问题。你比如说，购买力是起来了，但是由于种种原因，国内生产不出符合新兴中产阶级需求的产品。比方说茶树精油，还是要从澳洲买，对吧？短期内固然可以通过各种手段来弄潮，积聚人气，可是接下来呢？由于本质问题无法解决，很多项目也就自觉或不自觉地成了庞氏游戏，迅速圈钱，迅速脱手。”他叹了口气，接着说“另外，我还未成年就来到澳洲受教育，后来读了藤校，我们是有伦理教育的！即相信以对的方式，和对的人，做对的事，何况我还是两个孩子的父亲。人一旦有了孩子，想法会很不一样。我不愿意自己的一生，在孩子的眼中，就是一个堵着所谓风口捞一票的机会主义分子。我也不愿意我的孩子，以这种态度去对待人生。”
位于墨尔本市区的Collingwood儿童农场，孩子可以直接亲近动物“有机”不只是食物标准Andrew当天的话，给我留下非常深的印象。我又想到“有机”这两个字。澳大利亚《有机认证》的规定，不仅仅针对产品本身，它同时还规定：“灌溉过作物的水，在排放之前，必须通过检测，其水质至少不应低于灌溉前引入时的标准&&”在这里，人们关心的不只是自己盘子里小的“有机”，更是整个生态环境，甚至整个星球的“有机”“可持续”。它使你相信，每个人都有权利享受安全美好的物产，每个人也对这种安全和美好负有责任。只要钱足够，有机食品是不难买到的。但这种价值观，不是钱能买到的，也不是权倾一方的 “特供”能够替代得了的。
墨尔本大学设计学院大楼广场每周三的有机农夫市集事实上，有了这种价值观和做事的态度，无论是不是“有机”，澳洲这里的一蔬一果，就叫人安心。自来水可以直接饮用，葡萄、草莓买了来，冲一下就能直接吃。各色沙拉非常流行，生吃也不用担心农药残留。周末的时候，我喜欢和朋友一起沿着亚拉河骑行，到中午时分，停在距离市中心不远的Abbotsford 修道院。这间修道院历史悠久，比邻Collingwood有机儿童农场。在这儿，小朋友可以和放养的动物亲近，可以自己栽种和采收蔬菜瓜果，还可以组织农贸市集，通过这种方式，孩子们理解土地、环境保护和无公害的重要性，也体验地里物产的丰富和美妙。我呢，则喜欢和朋友把自行车停在一旁，到农场的咖啡屋喝上一杯，吃一顿丰盛的有机午餐，再慢慢悠悠，笃笃定定地继续我们的骑行旅程。
Abbotsford 修道院农场咖啡店，店外是无尽的农场和远山“有机”是一个食品标准，更是一个执着坚持的漫长过程。其实最打动我的，是澳洲《有机认证》的这条规定：“有机农场不得使用非自愿低价劳动力，必须遵守公平贸易原则&&”它使你相信，“有机”不仅是一种物质上的存在，更存在每个人的内心深处。我们后代的健康成长，不是单靠喂进嘴里的营养，也更需要这种健康有机的大环境的滋养。特别声明：本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布，仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。
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The owner of this website (www.0577ly.cn) has banned your access based on your browser's signature (44e924b0f46a9973-ua98).网贷破刚兑之怪现状：假担保、套路保险防不胜防网贷破刚兑之怪现状：假担保、套路保险防不胜防创业家传媒百家号网贷“爆雷”声不绝于耳，形成一种事实上的打破刚兑，只是代价过于惨烈。网贷行业自诞生之日起，刚性兑付就如影随形。无论是平台自担保，还是通过关联方担保，都是网贷行业能够吸引投资人的基础——但这恰恰为监管所不容。过去两年的互联网金融专项整治，一直在要求P2P破刚兑。监管高压下，有平台在尝试主动打破刚兑，于是出现了融资性担保公司及保险公司的合作模式。简言之，平台自身或关联方不能担保或刚性兑付，而是由担保公司或保险公司等第三方担保。但这些模式经不起细究，深查之后发现假担保、套路保险比比皆是，投资人的确防不胜防。在这种情况下，P2P投资人将如何选择靠谱的平台投资？一、P2P平台“牵手”融资担保机构 在金融机构去刚兑的大趋势下，监管部门多次强调，网贷平台的本质是信息中介而非信用中介，因此不得吸收公众存款、归集资金设立资金池、不得自身为出借人提供任何形式的担保。2018年初以来，众多P2P平台纷纷取消风险备付金或质量保障服务专款。虽然《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定，网络借贷信息中介机构不得“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”，但在政策安排上，允许网贷机构引入第三方机构进行担保或者与保险公司开展相关业务合作。P2P平台与融资担保公司的合作模式有两种：一种是网贷平台本身有项目，出于增信和分散风险考量，上线之前拉担保公司做担保；另一种是担保公司向平台推荐项目并进行担保。麻袋研究院认为，目前担保公司对投资人（出借人）资金安全的担保分为全额本息担保、有限担保和有条件担保三种类型。全额本息担保即借款人违约逾期不还款，担保公司对投资人本息全额赔付，在该种模式下往往还有保险公司对担保公司进行再担保或者要求借款人提供一定的抵（质）押物。有限担保则是指，平台在担保机构设立风险保障金计划，在风险保障金账户当期余额不足以赔付参加该计划的所有违约借款人的当期逾期本息时，则按照借款人逾期本息的一定比例赔付投资人。有条件担保则指，担保公司对逾期项目的赔付标准设立了苛刻的门槛，比如要求只在借款人失去偿还能力时才提供赔付。从目前各大网贷平台的实践来看，能够做到全额本息担保的非常少见，大部分平台是有限担保或有条件担保。二、有担保的P2P平台也不一定安全 日，北京市金融工作局发布公告，依据相关规定注销中源盛祥融资担保有限公司（下称“中源盛祥”）、中瑞信融资担保有限公司、华财正大融资担保有限公司3家融资性担保机构的许可证。据北京商报报道，一场围绕融资担保的强监管也正在展开，多地金融机构开始全面检查融资担保公司违规行为，一旦发现有严重违规情况，将直接注销担保业务许可证。目前，与中源盛祥合作过的P2P公司，除爱投资和简单理财网以外，银豆网、微投天下、多美贷、安逸投和爱钱帮均已爆雷。爱投资官网智选服务保障计划虽公布有第三方担保机构对出借人资金进行担保，但并未公布合作的担保公司是否仍是中源盛祥。另外，银豆网之前上线的一个“汽车配件企业流动资金周转”的借款项目，由中源盛祥融资担保有限公司推荐并承担担保。项目逾期后，担保公司中源盛祥以借款人未失去偿还能力拒绝代偿。这种就属于典型的“有条件担保”。麻袋研究院认为，对一些没有融资担保业务许可证，或者许可证已过期的融资性担保公司对借款项目进行的担保，以及担而不保行为都属于“假担保”。另外，并不是担保公司对平台的所有产品都提供担保，而是只对一些底层资产质量相对较好的项目进行担保，或者对有抵押（质押）物的项目进行担保，即所谓的选择性担保。目前，《融资担保公司监督管理条例》规定：“融资担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的10倍”，而一些与P2P平台合作的担保公司可能存在过度担保的情况。担保公司选择性担保、担而不保、过度担保等情况屡见不鲜。而缺乏风险辨别能力的投资者往往容易被误导，以为有第三方担保公司担保的网贷平台就非常安全。除了融资担保公司外，与P2P平台合作对借款项目进行担保的还有资管公司、创投公司等。如与礼德财富合作的江苏宗佑资产管理有限公司、揭阳市汇融投资有限公司、揭阳市升恒投资有限公司、揭阳市鑫辉行投资管理有限公司等。但7月23日，礼德财富实际控制人郑彦森已跑路，且平台涉嫌非法集资诈骗，已被广州警方立案侦查。三、“牵手”P2P的保险公司，有哪些隐藏套路？ 由于P2P行业本身的高风险性，目前与保险公司真正建立合作关系的网贷平台并不多。据麻袋研究院统计，网贷之家排名前50的平台中，与保险公司建立合作关系的不到15家。P2P平台与财险公司的合作方式与担保公司相类似。区别在于，由于保险公司合作门槛较高，会对平台的属性、股东背景、合规情况等进行较为严格的评估，并向银保监会进行备案，因此收取的保险费较融资担保公司担保费高。另外，担保公司在对逾期债权足额垫付后，债权对应的借款人其后的本息、罚息等归垫付机构，保险公司则只是赚取保费。目前，P2P的主要险种有：资金交易险、账户安全险、借款人意外险、抵押物灭失险、履约保证险等。除了履约保证险之外，其他险种都属于小概率事件，比较鸡肋。目前，网贷行业备案尚未完成，不少保险企业出于审慎经营原则，对与P2P行业的合作敬而远之。而P2P平台又希望能够与保险公司建立合作，对平台进行增信。麻袋研究院据公开资料统计，整个P2P行业中，与保险公司建立合作关系的平台不到10%。虽然有一些平台宣传与保险公司进行合作，保障投资人利益。但事实上，推出的险种主要是账户安全险等发生概率比较小的险种，对投资人来说形同虚设，而且增加了借款人的借款成本。以某平台与中国人寿财险合作推出的信贷审核责任保险为例，该险种主要保障：在为投资人或其相关主体提供标准化信贷审核服务的过程中，因疏忽或过失、而需承担的损害赔偿责任。在实际操作过程中，网贷平台的疏忽或过失如何界定与量化、责任的推定都存在一定的灰色区域，即便真的是平台的疏忽或过失，也难以真正保护投资人利益。麻袋研究院认为，随着一些不合规或者实力较差的网贷平台逐渐被淘汰出局，及传统保险公司出于业务拓展的需要，保险公司对与网贷平台合作的态度在未来会发生较大程度的转变，并逐步加深与P2P行业的合作。由于保险公司较融资性担保公司具有更强的公信力和履约能力，除了对网贷平台的实力、底层资产的质量有要求外，收取的保费也相对较高。因此，对于网贷投资人来说，与保险公司合作的网贷平台投资收益率，比与融资性担保公司合作的网贷平台低1～3个百分点。虽然网贷平台与保险公司合作会增加平台运营成本，但对网贷平台而言，可以为平台增信吸引更多的投资者。对投资者而言，如果项目逾期，可以获得保险公司赔付。对保险公司而言，与网贷平台合作推出履约险，可以拓宽营收渠道。但值得注意的是，不少网贷平台为吸引投资者，在未与保险公司签署合作协议的情况下，在官网进行虚假宣传，误导投资人。如7月31日爆雷的“草根投资”在其APP、微信公众号等媒体渠道，广泛宣传“草根投资与PICC合作履约保证资产重磅上线”、“草根投资近期已与PICC等保险巨头达成战略合作”等内容。中国人民财产保险股份有限公司广州市分公司在“草根投资”爆雷后，立即发布澄清公告，称从未与“草根投资”进行过合作，与其之间不存在任何保险合同关系。虽然保险公司具有较强的公信力，但与P2P平台合作的保险公司也存在以下套路：（1）在P2P平台不提供保险合同，因此投资人无法看到具体保险条款，尤其是模棱两可的免责条款，如“被保险人明知或应当知道借款人的偿付能力或还款意愿存在严重问题或障碍仍同意借款或怠于采取必要措施导致损失扩大的”，保险人不承担赔偿责任；（2）保险金额并非本息全保，如某保险公司的保险金额为被保险人在借款期间内本人的利息和实际损失，但利息赔偿最多不超过3个月；（3）绝对免赔额条款。绝对免赔额，指在保险标的发生损失时，必须超过一定金额或比率，保险人才对超过部分承担赔偿责任，损失在规定限额以下的，保险人不予赔偿。如绝对免赔额为500元，则500元以下的损失，保险公司不予赔付。若实际损失为2000元，则赔付1500元。在风险备付金模式难以为继、融资性担保公司担而不保或无力担保，保险公司套路不断的情况下，那么投资人该如何选择靠谱的P2P平台进行投资呢？麻袋研究院认为，对风险偏好较低的投资人，在选择有保险公司对投资人资金进行保障的网贷平台进行投资时，除了要对平台的合规性进行谨慎考察外，还要注意以下几点：（1）一旦借款项目发生逾期，能部分保障投资人资金安全的只有履约保证保险，且该险种并没有覆盖平台的全量借款业务，而其他险种只能是聊以自慰；（2）即便是履约保证险也要防止被套路：一要看清合约中的被投保人是不是投资人；二要看保险金额是否本息全保；三看赔付的及时性，有些平台是在项目逾期发生2个工作日内赔付，而有些则需要漫长的等待。（3）在投资前，要查看平台跟投资人是否签署投保协议，如果没有投保协议，有可能涉及虚假宣传；（4）仔细查阅投保协议，一般保险公司的履约条款都较为苛刻，会在投保协议载明诸多免责条款，因而实际中可能难以得到赔付。对有一定风险容忍度的投资人，可选择信息披露完整、风控能力突出和股东背景强大的合规平台进行投资。信息披露是否完整、准确，风控能力是否突出的识别等往往具有一定的专业门槛，因此，股东背景则是相对简单和值得信赖的一个指标。首先，股东背景强大的平台，股东还会利用自身丰富的管理经验给平台的日常运营提供决策咨询；其次，背景强大的控股股东还会对平台运营的合规性提出要求；最后，还会在资金募集或风控技术方面为平台提供支持。麻袋研究院认为，在当前网贷平台不断爆雷的背景下，追求稳健低风险的投资者，可选择股东背景强大的P2P平台进行投资，但务必要通过工商信息穿透查询实际控股股东，了解其真正实力。四、小结与展望 目前，网传的全国187条网案验收细则尚未出台，P2P行业在经历了一段时间的爆雷潮后，投资者信心不足，行业资金净流出持续增长。加之宏观层面流动性紧张，整个网贷行业的清退整顿还将继续。在去刚兑背景下，如何建立投资者资金安全长效保护机制成为P2P行业亟待解决的问题。麻袋研究院认为，就目前的监管框架下，首先，打铁还需自身硬，平台应该努力提升自己的风控能力和运营能力；其次，加强投资者教育不能只是纸上谈兵，要付诸行动；第三，联合行业协会，加强市场化化解风险的机制建设，完善风险缓释机制；最后，在投资者无力辨别是否涉及假担保和保险套路的情况下，投资股东背景强大的P2P平台是较为稳妥的选择。本文来自未央网，创业家系授权发布，略经编辑修改，版权归作者所有，内容仅代表作者独立观点。 本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。创业家传媒百家号最近更新：简介:全中国所有的生意都值得再做一遍！作者最新文章相关文章}