央行下发通知
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外汇风险准备金率由20%调整为0
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近日，央行发布文件调整外汇风险准备金政策，9月11日起，外汇风险准备金率从20%调整为0。
（原标题：央行下发通知
外汇风险准备金率由20%调整为0）
近日下发了《关于调整境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金政策的通知》，境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金从即日起取消。另外，央行还下发了《关于调整准备金的通知》，从9月11日起，外汇风险也将从20%调整为0。2015年8月，央行下发《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向央行缴纳外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。2016年，为抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，央行对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金政策。据了解，收取外汇风险准备金业务范围界定为：境内金融机构开展的代客远期售汇业务（客户远期售汇业务，客户买入或卖出期权业务以及包含多个期权的期权组合业务；客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务，客户远期购入外汇的其他业务）；境外金融机构在境外与其他客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸；人民币购售中所涉及的前述同类业务。降温快速升值近期人民币的走势与两年前完全相反。今年8月以来，接连刷出一波新高。8月1日人民币兑美元的中间价为6.7148，截至目前已上调2116个基点至6.5032。就在近10个交易日，人民币兑美元中间价还实现了“十连涨”，过去一周汇率涨幅超过1000基点。在岸、离岸汇率双双从6.6关口奔向6.4。人民币的升值从今年初就已显现，在这一态势下，我国外汇储备截至8月末也实现三年来的首次“七连涨”。“人民币开始转为强势的升值预期，远期售汇签约缩减，远期结汇量开始上行，净结汇额在近两年内首次取得连续多月的正值。在这样的一个背景下，央行提出要将2015年推出的20%外汇风险准备金率调整为0，其目的在于打断人民币的持续升值趋势，不让人民币升值预期过度膨胀。联讯证券研究院宏观组研究报告认为。首席研究员温彬也指出，此前出台此项政策的目的是通过提高远期购汇成本防范人民币过度贬值，而此时将外汇风险准备金率调降为0，有助于银行降低远期售汇成本，增加企业对此产品需求，以更好地利用衍生品管理汇率风险。资深金融分析师肖磊在接受北京商报记者采访时表示，在人民币升值的大环境下，外汇储备、汇率市场的压力相比以前会有所减弱，而现在考虑的是如何从更长期的角度来支持外汇的需求，更多的是针对那些有长期稳定海外投资需求的企业、个人、金融机构等。本轮阶段性升值可能接近尾声制度的转变也意味着趋势可能转向。对外经贸大学校长助理丁志杰对北京商报记者表示，现在人民币兑美元出现了阶段性升值，特别是在上一周人民币升值加速，其中有现有汇率形成机制中的惯性因素，容易出现过快升值或过度升值。在这样一个时间节点上取消外汇准备金，能减轻购汇成本，增加购汇意愿和需求，一定程度上表明了央行稳定汇率的意图，不愿意看到人民币过度或过快升值。“本轮人民币阶段性升值可能接近尾声，有效汇率将保持相对稳定，对美元的汇率主要取决于美元在国际市场上的走势。”丁志杰说道。
也有业内人士认为，外汇准备金率的下调，对人民币汇率的影响是比较间接的。肖磊分析称，现在人民币升值的预期已经形成，结售汇逆差逐渐在收窄，而人民币的持续升值对中国出口经济等方面会造成较大的影响，这项政策意在平和人民币升值、结售汇、短期套利等现象，支持有需要的企业发展，降低远期换汇风险。从人民币汇率的角度来讲，央行的这项政策是一个信号，降低了对人民币贬值的担忧，反映了对人民币汇率认知的转变。肖磊补充道，这项政策对金融机构的影响比较大，实际上是释放了美元的流动性，刺激美元等外汇的需求，支持美元信贷。
本文来源：金融时报
作者：李国辉
责任编辑：杜豪_NF2080
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　　记者从中国人民银行官网获悉，今日晚间，中国人民回答关于外汇风险准备金等相关问题。针对代客远期售汇业务展期是否需要交存外汇风险准备金的疑问，中国人民银行称，代客远期售汇业务展期无需交存外汇风险准备金。
　　以下是问答原文：
　　1.人民银行发布了《关于调整外汇风险准备金政策的通知》（银发〔号），请问收取外汇风险准备金的业务范围包括哪些？
　　答：根据《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》（银发〔号），收取外汇风险准备金的业务范围包括：（1）境内金融机构开展的代客远期售汇业务。具体包括：客户远期售汇业务；客户买入或卖出期权业务，以及包含多个期权的期权组合业务；客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务；客户远期购入外汇的其他业务。（2）境外机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸。（3）人民币购售业务中的远期业务。
　　2.代客远期售汇业务展期是否需要交存外汇风险准备金？
　　答：代客远期售汇业务展期无需交存外汇风险准备金。
　　3.代客远期售汇差额交割业务是否需要交存外汇风险准备金？
　　答：代客远期售汇差额交割应交存外汇风险准备金，并按照银行与客户签约名义本金的全额作为应交存外汇风险准备金的基准计算和交存外汇风险准备金。
　　4.期权/期权组合业务如何交存外汇风险准备金？
　　答：期权和期权组合按名义本金（期权组合采用名义本金最高的单笔期权）的二分之一作为应交存外汇风险准备金的基准计算和交存外汇风险准备金。
　　5.境外机构投资者投资境内证券市场产生的远期售汇类业务如何交存外汇风险准备金？
　　答：一是境外机构投资者为对冲经批准的跨境证券投资产生的外汇风险敞口而开展的远期售汇业务暂不纳入外汇风险准备金交存范围。经批准的跨境证券投资目前主要包括：沪深港通、债券通、中国人民银行公告〔2016〕第3号明确的投资境内间债券市场业务，以及合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资等。二是与境外央行类机构开展的远期售汇业务暂不纳入外汇风险准备金交存范围。境外央行类机构包括：境外央行（货币当局和其他官方储备管理机构）、国际组织和主权财富基金。
关键词：远期售汇 风险准备金
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央行祭出外汇风险准备金意味着什么？
上周央行发布通知，自8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。该消息公布后，离岸人民币汇率出现瞬间近500点的。尽管随后有所回落，但是短期人民币贬值压力显然得到了明显的缓解。对于国内投资者，尤其是外汇投资者，本次央行的操作究竟意味着什么？首先需要明确的一点是，外汇风险准备金并非完全的新事物。2015年811二次汇改后，人民币不断面临持续的贬值压力。为了抑制人民币贬值预期，当年8月31日央行印发273号文，当年10月15日起对金融机构远期售汇业务收取20%的外汇风险准备金。而在2017年9月，在美元指数走弱、人民币持续连续升值三个季度后，央行印发207号文，将20%的远期售汇业务外汇风险准备金调为0。这次是重新收取，作为最近一个季度人民币持续贬值的应对举措之一。很显然，外汇风险准备金更像是调控人民币预期的一种强力工具。如果从市场走势来看，外汇风险准备金率的变化很难在非常短的时间内改变市场走势。以2015年为例，央行放出这一大招之后，人民币虽然出现了连续的快速回落，但是事实上，到2017年初美元见顶之后，人民币才持续走强。而反过来，下调外汇风险准备金率在17年一度推升了美元兑人民币，但是很快又重归之前的主要趋势之中。因此，有理由相信，除非美元指数本身出现显著变化，否则本次政策很难对外汇市场造成趋势逆转的作用。事实上，应对人民币贬值问题，中国央行有两种干预手段。一种是直接消耗外储，抛出美元买入人民币。这种手段和传统意义上的央行干预别无二致，差异可能只是在外汇储备的规模上各有不同。央行来说，消耗外储是有限度的，在制度层面做出调整，中长期来看，可能会延缓人民币汇率市场化改革的进程，但相比于消耗外储，制度调整的短期成本可能更低。另一种则是在制度层面做出调整，提高做空人民币的成本。这也是外汇风险准备金率的实际意义。从2015年当时的经验看，征收外汇风险准备金，对于遏制远期售汇业务还是有比较明显的影响。开始征收的10月，当月银行代客远期售汇签约额只有53亿美元，相比于8月份的高点下降了93%。因此，我们认为，本次重新收取远期售汇业务的外汇风险准备金，更为重要的在于信号意义。这是央行向市场传递了一个比较明确的信号：之前的贬值，可能是央行默认或者允许的，目的是为了对冲中美贸易战所带来的压力和风险。但随着汇率的变化，进入到6.9-7.0这一关键区域之后，央行的行动和干预可能会日渐频繁。对于所有的市场参与者而言，7不仅是一个重要的整数关口，而且对于心理参考也有较大的意义。一旦7失守，很有可能被市场解读为中国央行已经对人民币汇率失去控制。这将导致人民币出现无序加速的贬值，这显然是央行和更高决策层所不能允许发生的事件。我们预计，未来人民币宽幅波动的频次将加大。市场做空人民币虽然还是主要趋势，但是在关键点位上央行的动作会更为强势。后续不排除会有更进一步的措施出台，来维护汇率稳定。
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