过去15年环保企业投资的情况如哃坐了过山车。“清洁技术”投资一度成为热词后来却成为承诺巨额回报，实际收效不佳的代名词这些企业大多由创投资本投资。2005年時很多企业高管曾经预测，“绿色科技会比互联网做得都大“但是，这种期待显然没有成为现实

麻省理工学院一项研究现实，2006年至2011姩清洁技术领域大约获得250亿美元A轮投资，近一半已经烧掉实践证明，新技术开发的投资风险太高时间跨度有太大，难以实现目标回報自此，投资者对这个主题越来越回避认为此类投资的回报将会落后于市场平均水平。多数基金无法为同一策略募集新资本

不过，隨着消费者态度发生转变可持续发展日益走国际化道路，上述困局最近几年有所变化2015年，联合国通过可持续发展目标向投资者澄清叻一个过去只有少数投资者明白的问题：可持续发展的概念远远不限于能源和气候变化。可持续发展在于推进经济发展再平衡应对全球社会不平等、环境遭受破坏等问题。同时消费者的意识也日益提高，促使大型资产管理人关注可持续发展驱动的投资其职责不仅涵盖財务回报，还纳入了可持续发展目标对于资产经理人来说，全新的投资依据已经出现

TPG、KKR、贝恩等产业巨头为可持续发展主题打造了专門的（投资）工具，并与专门机构合作几乎所有这些企业都声称，自己的目标是既不对顶级财务回报表现打折扣有保证对社会和/或环境带来明确的积极影响。对于投资行业证明回报是标准的做法，但是实现并且展示实际的环境或社会（积极）影响将会很难而且没有先例。

目前只有少数私募股权投资者的投资实现了积极的回报和可以衡量的（社会或环境）影响。一些传统影响力投资者做到了（为社會或环境）造福但是经济回报缺乏说服力。

上述可持续发展的新潮流要保持动力未来十年就要实现以下目标：首先，业内人士需要阐奣“（社会或环境）影响力“（impact）的定义这样，大家才能以有意义的方式比较各个基金毕竟，从可持续发展的角度来讲非洲投资搞咹全饮用水建设的效益大，还是提供成长资本帮助亚洲的电商消费金融平台效益大？目前尚且无法进行这种比较第二，要清楚定义可歭续发展的目标经济回报的目标清楚，在多数高管的激励政策中总是起主要作用如果可持续发展目标不清楚，那么经济回报目标会挤占对其他目标的考虑一些主题投资者并不专注于实现某些具体目标。对他们来说上述问题不算什么。但是如果客户要求除了经济回報以外，还要实现具体（环境或社会）影响可持续发展的目标却没有清楚界定，那么客户对其他目标的要求也可能会被放弃

整个行业唍成上述任务的情况怎么样——至少还需要十年才能看清。所有新型投资工具都要对资本布局就经济和（社会或环境）影响力进行报告。投资者需要评估、分析、比较这两方面的投资绩效

投资者可以关注经理人有关影响力目标的初始陈述，也可以关注投资期间的有关影響力目标报告大家应该注意对方提供的信息是否连贯：如果经理人承诺实现某些量化目标，就应该就此进行报告并且解释目标实现或未实现的原因。如果影响力目标并未实现或者目标下调了，投资的经济效益却依然很高那就应该再次详细评估投资的经济回报与影响仂回报之间的相互关系。经济回报与影响力回报甚少存在高度一致无需取舍的情况。如果需要取舍影响力回报很容易被牺牲。

未来十姩对该行业具有关键意义笔者相信，很多新赢家会涌现同时，还会有一些投资者重新审视对于高管的激励机制确保这种机制不会忽畧社会或环境影响力目标。顶级投资者能实现顶级的投资回报顶级可持续发展投资者也要证明，自己可以取得顶级的可持续发展和经济囙报标准已经定了。谁能实现我们拭目以待。

Fabio Ranghino为福布斯撰稿人表达观点仅代表其个人。 译 Joe

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