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一般人我不告诉他，多赚是这样投资的
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选一想要看示范基金投资组合的小伙伴看过来，满足一下你这颗骚动的心。目前，多赚网贷投资占主要部分，占比66%，基金占比34%。网贷未来还是看好车贷，小额信贷，车贷已经处在极大的竞争环境中，未来小额信贷(消费)市场有较大的增长空间。基金的话，暂停定投的基金一直没有恢复暂停，主要是因为前期选了太多的风险偏高的基金，指数型基金选择的可能偏少，对于好多刚开始接触基金投资的人来说，可能并不太能承受基金的波动。这可能是当初选基金的基调没有定的太平衡，所以混合型偏多，目前基金的情况是盈利只基金亏损，23只盈利。《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选二点击蓝字关注“亿亿理财”公众号～前几天，国家统计局发布了一组全国各大主要城市人均存款的数据。 在这组数据中，北京、上海、广州这三大一线城市的人均存款都超过了10万元。10万元其实并不是一笔巨款。在一线城市，也不过是一个普通白领的年收入而已。 然而，即便如此，不少生活在一线城市的网友仍然觉得很扎心，表示自己工作5年以上，银行账户里的存款却从没有超过四位数。面对人均10万的存款，很多人觉得自己拖了祖国经济的后腿。 那么，究竟是什么原因，让10万元存款变成一道跨不过去的坎呢？俗话说：你不理财，财不理你。很多人跟10万元存款之间，差的只是一次合理有效的理财规划。 就理财产品而言，市场上的品类可谓繁多，有股票、基金、信托、银行理财、P2P等等。人均存款不满10万元的小伙伴，十有八九都是理财小白，专业性太强的股票和基金显然不合适，信托、银行理财起投金额较高，也不是最好的选择。而投资门槛低、年化收益高、资金灵活性强的P2P，显然是迅速积累存款的不二之选。 目前市场上P2P平台的总数多达5000多家，比A股所有上市的股票还多出近2000家。庞大的市场，难免鱼龙混杂。如果不幸踩中坑爹平台，不仅10万元存款无望，很可能让投资本金也血本无归。那么，我们究竟要如何才能选到靠谱的P2P平台呢？01看平台背景从P2P平台背景来看，目前主要有民营系、风投系、上市系、国资系和银行系五类。相比于没有任何资本背景的民营小平台，上市系、国资系等背景的互金平台由于有股东实力做隐性背书，因此相对来说兑付能力更有保障。以中亿云投资有限公司旗下亿亿理财为例，该平台注册资本1亿元人民币，2017年5月获得A股主板上市公司新日恒力战略入股，资本实力得到进一步夯实。数据显示，自2016年成立以来，亿亿理财已经累计为投资者赚取了482.392万元收益。02看资产安全性资产质量的好坏是决定网贷平台安全性的重要因素。目前网贷平台的资产类型主要有小额信贷、消费金融、供应链金融、车贷、房贷、信用贷以及融资租赁等等。其中，车贷、房贷由于有汽车、房产等实物作为抵押，一直以来都是不少网贷平台以及投资者青睐的标的资产。目前，以车贷、房贷作为标的资产的主要有亿亿理财等P2P平台。数据显示，截止日，亿亿理财平台房亿贷产品交易金额占比达30%，车亿贷产品交易金额占比为16%。03看风控严密性严密完善的风控是网贷平台长期稳健运营的根基。目前，亿亿理财平台已经构建了涵盖资产端、资金端的多元立体化风控体系。在资产端，依托银行级的360度风控体系，亿亿理财风控团队将从个人征信、个人资产、企业财务状况等多个维度对借款企业进行尽职调查。经过层层严格筛选后的项目，才会在平台上进行融资发布。 在资金端，亿亿理财一方面通过与众安保险达成深度合作来确保用户银行卡安全，避免用户银行卡被盗刷；另一方面通过与上海银行签署资金存管协议来提升用户资金的安全透明性。此外，平台还与第三方担保机构合作，通过债权回购、借款方关联人员承担无限连带责任、借款人提供动产抵、质押担保等方式，在最大程度上为投资人的资金提供保障。04看收益的稳健性网贷平台收益高于大多数传统理财产品不假，但是这种高收益有一个合理的范围和区间。一般来说，年化收益率高于15%的P2P产品基本可以判断为不靠谱，正常出借人的投资回报率通常在7%-14%之间。如果借款利率超过基准4倍，超出部分是不受法律保护的。目前，亿亿理财平台产品的投资期限为1个月--12个月不等，年化收益率则为8%--12%。每月从收入中留出两三千元购买年化收益率8.4%的房亿贷，3年左右连本带息总资产就轻松超过10万了。“ 现在新注册成为亿亿理财会员，还有额外666元新手红包赠送哦~”点击“阅读原文”注册会员，获取666元新手红包《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选三柏可林 摄　　华夏基金、海富通基金、兴业全球基金等国内知名基金公司，在4月1日愚人节前后纷纷发布公告称，旗下部分基金暂停通过支付宝渠道申购、转换转入及定期定额投资服务，其他渠道的操作不受影响。　　这一消息颇引人遐想，一年多前才“轰轰烈烈”宣告世界的基金公司和支付宝“联姻”难道出了大问题？根据公告来看，目前暂停通过支付宝渠道申购的都是货币基金和债券基金。对于基金公司为何突然要“分手”，海富通基金公告的第一句话似乎就给出了答案，即：“支付成本上升、保护投资者利益”，概括起来就是――钱。　　基金公司和支付宝的合作，原本看起来可谓是“天作之合”。作为支付宝一方，通过余额宝可以聚集众多用户的闲散资金，当用户在余额宝里存入一定的金额后，就等于购买了基金公司的货币基金。与直接购买基金没有本质上的区别，只不过货币基金是一种较为稳定的投资方式。一般情况下，不会出现什么亏损，至少比其他理财产品更加安全可靠。而作为基金公司的一方，经过余额宝一包装，基金公司很快就获得了海量的用户支持，肯定基金公司也在这个过程中大赚了一笔，支付宝和和基金公司是互惠互利的合作。因此，双方都不会轻易放弃合作，即便是支付宝从中收取一定的费用。　　如今支付宝要“涨价”，两者之间的平衡被打破，难怪有网友发出感慨：“原先支付宝对银行来说是客，后来客大欺主，现在支付宝已经是第三方支付的主人了，主大欺客也是可以的，有客户就是任性。”　　收费是导火索　　佣金是基金公司赖以生存的主要来源，支付宝想在他们的“命门”上踩上一脚，基金公司出走是必然的　　据《国际金融报》记者了解，基金公司之所以集体与支付宝“分手”，是因为支付宝改变游戏规则，把此前的按存量收费改为按流量收费。当然这种所谓的分手在商业的世界里更多的是一种博弈。　　虽然支付宝方面表示，按照存量计费部分，难以准确计费，难以覆盖成本，而权益类基金的支付技术服务费标准大幅下降了一半，远低于行业平均水平。一位接近支付宝母公司蚂蚁金融服务集团(简称“蚂蚁金服”)的人士表示，此前货基、债基是按月度存量收费，支付宝的系统并不能掌握统计数据，而是要基金公司自己上报，难以准确计费。而且蚂蚁金服也有系统成本，每一笔钱从银行流出到支付宝，银行都要向蚂蚁金服收费。　　但基金人士对此并不买账。“从整体而言，支付宝此次调整的确降低了基金公司的支付成本，支付宝将原来的收费模式‘复杂化’，由于流量收费是根据基金申赎的数量来计算，货币基金申赎频繁，成本就会提升，本来就很微薄的利润根本无法承担。”长城基金负责人告诉《国际金融报》记者，“每家基金公司都会测算成本，如果太高就难以承受，基金公司也会做出对公司股东负责、对投资者负责的决断。”该人士说，一家两家基金公司放弃，可能基金公司自己存在问题，但这么多家基金公司退出，那就说明问题还是出在渠道上。　　该基金公司人士还表示，改为按流量计费后，现在支付宝对货基收取的支付技术服务费会达到资产净值的0.3%左右。据悉，货币基金的费用主要包括管理费、销售服务费、托管费等。通常，管理费按基金资产净值的0.3%年费率计提，销售服务费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提，托管费按基金资产净值的0.1%年费率计提。其中，销售服务费是主要用于支付销售机构佣金，托管费要给托管银行。因此，仅有管理费是基金公司利润的主要来源。按流量计费，是按照客户累计的申购量来收费，像货币基金这种申赎频繁、流动性较大的基金品种，同一个客户可能一段时间内申赎多次，对支付宝而言，这样计费显然更划算。“以前是按月末存量收费，不同等级的规模收费量不一样，例如5亿以下、5亿-10亿的费用不同。”该人士认为，“按存量收费更合理。”　　而对于暂停合作，基金公司的总体态度还是“无奈”。其中一家与支付宝暂停合作的基金公司相关人士称，一般第三方支付公司对于权益类基金向基金公司收取的服务费是千分之三至千分之四，绝大多数都是千分之三，但由于货币基金和债券基金的利润本来就很微薄，申购费、管理费都极少，一般第三方支付公司都不收服务费。　　按照支付宝方面的说法，基金公司跟支付宝的合作仍在继续。仅有部分基金公司在合同到期后，选择在货币基金和债券基金上暂停与支付宝合作，但这些公司的权益类基金依然支持支付宝。“支付技术服务费是支付公司向基金公司提供服务后向其正常收取的费用，我们不向用户收取任何费用。用户对此无需担心。”支付宝最后这样强调。　　被疑“护犊子”　　很多基金公司认为支付宝在“护犊”，因为余额宝的费率远比与支付宝合作的货基要低得多　　有评论称，支付宝和基金公司表面上看合作伙伴，但早已同床异梦，貌合神离。支付宝调整计费方式事件是一个导火索，基金公司与支付宝之间的分道扬镳只是时间问题。　　沪上基金投资顾问金伟在接受《国际金融报》记者采访时表示，首先，支付宝之所以将原来的存量收费方式转向按流量计费方式，其意图是希望基金公司主动提出“分手”。因为没人肯做无利可图的买卖。支付宝在货币型产品上有“余额宝”，债券型产品上有“招财宝”，目前天弘基金的股权问题也已经解决，为保护自己旗下的理财产品而放弃其他基金公司的货币基金和债券基金也在情理之中。　　对此，支付宝方面表示，余额宝与其他货币基金不同，属于与支付宝的深度合作，因此费率完全可以不一样。不过，在众基金看来，支付宝拥有自己的货币基金和债券基金，自然首先要确保他们的安全，其他基金的利益只能搁在一边，如此大家分手只是迟早问题。　　再者，对于众基金公司来说，支付宝在货币基金和债券基金销售方面对自己的“贡献”并不大，甚至可以忽略不计，暂停后，基金公司在货币和债基上的销售并不会受到太大影响。看来支付宝与基金公司的合作关系并不紧密，都在暗中做着自己的事儿。　　对于支付宝一方来说，货基有了余额宝，债基有了招财宝，当然扶持自家的理财产品最重要。基金公司们的反水给了一个双方分手的契机。而对于众基金公司来说，本身对通过支付宝销售货基和债基等的依赖度不高，而且现在股市这么火，基金公司在股票型基金销售上不愁没出路。支付宝和基金公司本身是同床异梦的合作伙伴，各奔东西实乃意料之事。　　据《国际金融报》记者了解，支付宝对于基金的强势收费并不是首次。去年年底，淘宝理财对基金公司在淘宝销售基金产品的服务费进行调整，货基与权益类基金统一收取0.3%的服务费，导致除余额宝之外，所有货基下架淘宝店。　　当时，有基金业人士认为，支付宝此招是为保护自己持股的天弘基金的利益，倒逼基金公司下架在淘宝的货币基金。如今，除天弘的余额宝外，淘宝理财上已看不到货币基金的踪影。　　在蚂蚁金融完成对天弘基金控股之后，支付宝给天弘增利宝的服务费率从0.08%下调到了0.01%，待遇差距如此之大早已让不少基金公司不平衡，在有利可图时还能勉强容忍，但现在货基、债基类产品不赚钱甚至还可能亏钱，就无法接受了。　　其实，若仅从出发点上看，支付宝调整服务费是为了更科学合理的收取费用，但实际结果却是货币基金集体出走。对于各大基金公司的货基债基产品出逃的态度，支付宝显得非常强势毫无妥协之意，这使得多家基金公司纷纷暗指支付宝是在袒护余额宝背后对接的天弘增利宝货币基金。　　不过，金伟也坦言，可以理解基金公司对支付宝的不满情绪，但要说支付宝有护犊心思可就有点错怪它了，因为支付宝压根就没把他们的货基债基当回事。天弘增利宝已接近6000亿元规模，对比之下，其他基金的货基产品根本不值一提，增利宝一家已经完全可以满足用户的需要，所以支付宝从心理上也就没顾及过其他基金的感受，更何况调教之后，基金公司的权益类基金产品是受益颇丰的。　　合作先天不足　　除了支付宝难免有“护犊子”的嫌疑外，这场互联网与传统金融工具的“联姻”有着“先天不足”的地方　　从2013年下半年阿里宣布，支付宝与国内37家基金公司展开合作，至今刚满一年半，就传出了失和、分手。　　2013年10月，在阿里巴巴宣布控股天弘基金51%股权后，支付宝和天弘基金合作的余额宝也变成了独家合作。阿里小微金融集团国内事业部的总裁樊治铭在杭州举行的支付宝分享日活动上表示，余额宝对接的货币基金未来将会只考虑天弘基金一家。这让对此寄予很大希望的基金公司很受伤，也已经为近期基金公司纷纷出逃埋下了伏笔。　　从最初的合作热情高涨，到现在的偃旗息鼓、分道扬镳，这一过程并非一蹴而就。2013年的数据显示，规模较大的基金公司参与基金淘宝店的积极性普遍较高。截至2013年第二季度末，资产净值规模排名前20名的基金公司中，仅中银基金、交银施罗德基金和融通基金三家公司尚未开通淘宝店。除大规模公司外，富安达等次新基金公司也开通了淘宝旗舰店。而国泰基金、泰达宏利基金、财通基金等推出了为淘宝渠道专属定制的创新型基金产品。　　然而，随着时间的推移，基金公司对淘宝店的热情正在逐渐降低。一是开店时间一再拖延，从2013年8月初开店到首批上线日期改为8月28日，再到暂定9月9日上线，又拖至2013年“双11”开店，一再拖延的开店时间，让不少基金公司对与淘宝合作的热情逐步降低。　　尽管普遍看好基金公司与互联网融合是大势所趋，但并不顺遂的开局使得很多基金公司的想法在悄悄发生改变。“长期来看，未来与互联网的融合还是一个趋势。但现阶段基金公司如果跟风进入互联网领域，将会很快淹没在众多的基金公司与基金产品中，与前期硬件、相关人员招聘、营销与推广这些巨大的支出相比较，收益太慢并且不明显。”某资深业内人士表示，“对基金公司而言，基金淘宝店或许只是一个新渠道，跟基金公司官网相比，基金淘宝店可以省去一些繁琐手续，如果能够在费率上比银行渠道更优惠，同时通过提升理财咨询服务水平来发掘出潜在客户，基金淘宝店的投入也值得了。”某基金分析师如是说。　　据了解，2012年包括博时、天弘在内的6家基金公司，与监管层到杭州进行调研，讨论如何为互联网用户定制基金产品。至此，才有了余额宝的诞生。当初，支付宝携手天弘基金推出的“余额宝”，允许用户使用账户余额在线投资货币市场基金，引起市场广泛关注。该服务推出仅一周时间，便狂揽用户上百万。　　一直以来，支付宝作为平台的公正性和客观性可能是外界质疑的一点，但是还不足以影响其他基金公司与支付宝的后续合作。毕竟，原来主导基金行业的都是信托、银行等渠道，现在有互联网新的资源和血液进来，广泛展开对行业都是好事。　　而支付宝也是本着“肥水不流外人田”的态度，余额宝产生的收益也会使支付宝获利。即便如此，融360联合创始人CEO叶大清在接受媒体采访时就曾坦言，天弘基金是最大赢家。“天弘基金估值还是不错的，除了现金还获得了支付宝庞大用户群的支持，另外还可以与阿里金融其他一系列产品展开合作。”　　或重投第三方　　与支付宝“分手”之后，基金公司可能重回第三方公司的怀抱　　此次，淘宝与基金公司之间潜在的矛盾，终于又一次显现出来。相比淘宝的收费模式，基金公司坦言，更愿意选择一些专业的第三方销售渠道合作：第三方公司希望基金公司在其平台卖出的货币基金越多越好，这样就能为它们冲规模、带人气。而这已经在基金公司与第三方销售中形成了默契。　　据了解，目前市民购买赎回基金渠道多种多样，除了银行、基金公司官网，还有部分第三方支付公司也可以。除通过本公司官网渠道购买外，基金公司都会向渠道方支付一定手续费。　　通过网上交易，市民一般在申购基金时会获得相应的折扣。如嘉实、广发、中海等基金公司推出“0手续费”申购网上指定开放式基金；易方达、富国、南方、招商、万家、国联安等基金公司直销申购费用打一折；还有很多基金公司网上申购是打四折或者七折不等。　　据介绍，一般第三方支付公司对普通基金收取千分之六的手续费，同时向基金公司收取千分之三至千分之四的手续费，但货基、债基的利润本来就较薄，通常不收取费用。申购费如此低廉，第三方支付渠道再分割一块蛋糕，势必压缩投资者或基金公司利益，因此支付宝强势收费，引起了多家基金公司不满。　　传统基金销售渠道主要是直销中心与银行渠道。据统计，2011年开放式基金销售总额中，银行渠道占比60%，券商渠道占比9%，直销渠道占比31%。自2012年第三方基金代销平台试运营，基金公司也将目光投向电商平台。作为国内最大的电商平台，阿里巴巴及旗下的支付宝自然成为众多基金公司的选择。　　在记者的采访中，一些基金公司电商负责人透露，撤离支付宝事件的背后，有其深层次的用意：基金公司可能重回第三方公司的怀抱。　　借助灵活、低廉的收费政策，基金公司在货币基金销售方面，更愿意选择一些专业的第三方销售渠道合作。在货币基金销售方面，东财、数米等第三方公司几乎不收取任何费用。“第三方公司希望基金公司在其平台卖出的货币基金越多越好，这样就能为第三方公司冲规模、带人气。”这已经在基金公司与第三方销售中形成了默契。作为第三方基金销售的主力之一，东方财富深受其利，这也能从其年报中得到反映。去年东财的基金销售业务快速发展：去年全年其基金销售额达到2298亿元，同比增长536%；其中活期宝销售额1760亿元。基金代销业务收入3.72亿元，同比增长460%，平均费用率0.16%。分季度来看，去年第四季度，东财实现基金销售额964亿元，达到历史最高水平。　　此外，近期南方基金公司也在其新基金南方创新经济发行时宣布，通过南方基金电子直销平台以汇款支付方式认购该基金，可享受零费率优惠。对此，不少基金市场销售人士对记者表示，有些基金公司虽然声称申购费“零费率”，但因为能够收取销售服务费和管理费，所以“零费率”之下，基金公司依然有利可图。　　第三方支付发展至今，其作为电子商务支付工具的历史使命已经完成，其现阶段最大的价值是互联网金融的市场入口，与支付业务相比，金融业务才是最赚钱的。《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选四私募股权母基金：多元化配置渐入佳境 “黑马”基金受青睐在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。证券时报记者 卓泳作为创业投资基金的“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，中国私募股权市场上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，投资机会不断涌现的背景下，私募股权母基金开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了投资经验，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一类基金正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的专项基金涌现，靠一只基金包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人（GP）在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的第一只基金和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母基金会选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的基金会长期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、创业投资管理人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择？廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者；第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化；第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人投资项目的经验和能力不足，直接投资项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的知名投资人靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子基金投资项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子基金项目池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人（LP）的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产私募股权合伙人王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的投资价值协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的并购基金。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的投资标的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期基金收益更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益？“基金之间的差异很大，整体上来看，短期套利的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金挑选子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基金投资的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，投资组合整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母基金的投资策略里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立新基金的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、商业保险和社会保险等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。进入【新浪财经股吧】讨论《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选五在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。证券时报记者 卓泳作为创业投资基金的“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，中国私募股权市场上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，投资机会不断涌现的背景下，私募股权母基金开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了投资经验，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一类基金正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的专项基金涌现，靠一只基金包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人（GP）在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的第一只基金和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母基金会选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的基金会长期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、创业投资管理人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择？廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者；第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化；第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人投资项目的经验和能力不足，直接投资项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的知名投资人靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子基金投资项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子基金项目池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人（LP）的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产私募股权合伙人王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的投资价值协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的并购基金。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的投资标的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期基金收益更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益？“基金之间的差异很大，整体上来看，短期套利的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金挑选子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基金投资的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，投资组合整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母基金的投资策略里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立新基金的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、商业保险和社会保险等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选六连着两年收益下滑后，货币基金又“红”了起来。数据显示，近期货币基金收益率芝麻开花节节高，7天年化收益率均值达到4.10%，甚至出现收益率达到7%以上的品种。《金证券》记者了解到，基金公司也瞄准时机加推货币基金，今年以来，已有44只货基成立，远超去年同期的14只。不过业内人士指出，近期货币基金收益走高，主要是受资金面紧张影响，投资者要警惕大面积赎回的风险。最高7天年化收益破7在资金面紧缩和金融去杠杆背景下，今年以来股债基金均受到了不同程度的影响。货币基金一枝独秀，收益率一路走高。wind数据显示，截至6月21日，货币基金7天年化收益率均值达到4.10%，7天年化收益率在5%以上的有13只，占比1.88%。收益率4%以上的有427只，占比61.74%。其中收益率最高的7天年化收益率已经达到7.49%。“6月是年中资金的敏感月份，叠加银行MPA考核，流动性现季节性紧张。货币基金的收益与资金面呈显著负相关，资金面紧张的季节，往往也是货币基金的旺季。”一位银行间人士对记者表示。该人士认为，从短期来看，货币基金的高收益还将持续一段时间。“美联储加息靴子落地，意味着全球流动性仍然趋于紧张，虽然央行并未跟随上调逆回购利率，同时上周公开市场操作净投放，但从近期shibor走势来看，资金压力仍然不小。从目前看，央行稳健中性的货币政策或仍将持续，短期内市场利率料维持高位运行。”数据显示，6月23日，上海银行(25.450, -0.13, -0.51%)间同业拆借利率（Shibor）多数下行。隔夜shibor下跌5.90基点，报2.81%。7天shibor下跌0.72基点，报2.936%。3个月shibor下跌2.21基点，报4.63%。防范期末大规模赎回风险记者了解到，基金公司也瞄准时机，从去年下半年开始加推货币基金。wind数据显示，去年上半年有14只货币基金成立，发行份额169.48亿份，去年下半年成立52只货币基金，全年货币基金发行总份额为1163.27亿份。而今年以来，有44只货币基金成立，发行规模总额为484.91亿元，完爆去年上半年。不过业内人士提醒，流动性紧张在带来货币基金收益率上涨的同时，也需要防范期末大规模赎回风险，“由于流动性较好，银行等大型机构出现资金回笼需求时，要求赎回货币基金是较为常规的操作。若基金管理人应对不当，货币基金有可能出现负收益，因此投资者在购买货基时，要观察货币基金规模和机构持有比例，选择规模较大、业绩稳定的货基，减小资金面、季节性特征的影响。现在有些基金公司为了吸引散户，推出综合费率低的货币基金，而这类基金机构投资者占有比例也非常高，投资时要特别注意，不要偷‘基’不成蚀把米。”深圳一位基金行业研究员表示。此外，投资者要认真辨别“七日年化收益”和“每万份收益”两个指标。七日年化收益是大多数投资者所关注的投资收益率，但该指标实质上是一个历史收益率，反映的是过去七天的短期盈利水平，并不代表投资者未来的收益。而日万份收益乘以365，才是该基金的投资收益率，“如果七日年化收益较高而每万份收益较低，投资者就要多个心眼了。”来源：金陵晚报，本文仅作为资讯交流，不构成投资建议产融贷丨爱理财 爱生活点击 阅读原文 注册投标，更多精彩请访问产融贷官方网站www.chanrongdai.com《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选七文丨证券时报 卓泳金融之家10月20日讯，作为创业投资基金的“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，中国私募股权市场上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，投资机会不断涌现的背景下，私募股权母基金开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了投资经验，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一类基金正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的专项基金涌现，靠一只基金包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人(GP)在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的第一只基金和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母基金会选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的基金会长期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、创业投资管理人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择?廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者;第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化;第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人投资项目的经验和能力不足，直接投资项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的知名投资人靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子基金投资项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子基金项目池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人(LP)的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产私募股权合伙人王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的投资价值协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的并购基金。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的投资标的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期基金收益更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益?“基金之间的差异很大，整体上来看，短期套利的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金挑选子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基金投资的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，投资组合整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母基金的投资策略里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立新基金的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、商业保险和社会保险等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。免责声明：[
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]责任编辑：刘信凤《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选八中投在线研究中心吕晴一 上周市场回顾：上周市场整体维持高位震荡。周一，上证平开下探，中午勉力翻红，下午围绕红绿盘微幅震荡，微红报收。创业板平开高走，中午爬升到1835，午后在这个点位横盘。周二，上证低开低走，午后在3180附近横盘震荡。创业板低开于1830，随后在低位横盘震荡。周三，上证小幅低开后高走，单边上扬，创下近期以来新高，成功站稳3200点关口。创业板则是横盘微幅震荡，上午在平盘线下，午后翻红收于1835之上。周四，上证上午在平盘线震荡，午盘断崖式跳水触及3190后v形反弹，尾盘成功翻红再创新高。创业板走势起伏更大，上午冲高创下反弹以来新高，随后同样跳水回落至1820附近，午后逐级爬升，微红报收。周五，上证低开高走，上午在3200点之下横盘，中午开始反弹，尾盘翻红逼近3220。创业板日内振幅极小，在1830之上横盘。截至上周五收市，上证综指收报3217.96，上涨25.53点，涨幅0.8%；创业板指收报1835.44点，上涨17.37点，涨幅0.96%；深证成指收报10563.72，上涨34.11点，涨幅0.32%。市场接连反弹之后迎来了高位震荡，对于后市走势，中投在线研究中心了解到，大部分的私募持有谨慎乐观态度，认为市场不具备系统性快速上涨的动力，但存在结构性机会。因为整体资金面平衡偏紧，金融监管充满不确定风险。大概率是在犹豫中震荡上行的过程，而在具体选择上，多数认可要继续坚持以基本面和价值为核心的投资依据，认为接下来无论是白马还是中小创之中都会出现分化，而不是上半年比较盲目的行情。有业绩支撑，盈利持续，估值合理还是最主要的考量因素。而在板块上更偏好大消费、金融、智能电子、医疗服务、传媒教育、高端制造，以及周期领域的煤炭、造纸、重卡、电解铝、水泥等低估值、处于经济稳定、供给变化带来的上升成长阶段个股。仓位方面，整体比照上周没有明显变化，主要是调仓换股的操作，还是过半数的机构持仓大于五成。二 一周私募焦点：鑫根资本部分躲避乐视旋涡贾跃亭离职，巨额债务旋涡中的乐视，令其持有者们遭遇着不同程度的尴尬与困难。融创中国股价连续下挫，市值蒸发百亿。继中邮基金、易方达基金和嘉实基金下调乐视网估值后，国泰基金和工银瑞信基金7月10日亦同步下调乐视网估值。相较于数家并未在乐视停牌之前逃离的公募基金来说，鑫根较为幸运的在2016年开始便陆续减持，今年一季末已从十大股东名单中退出，整体盈利不错。但投入非上市体系里的股权资本退出仍旧困难。百亿级私募上调研偏爱中小板和电子行业Choice数据显示，今年上半年10大百亿私募共计调研了343家上市公司，其中淡水泉投资调研最为勤奋，多达65家，其次则为博道投资、朱雀投资、景林资产、重阳投资以及六禾投资，调研数量均在30家以上，而从容投资、盈峰资本、展博投资和理成资产调研数量也均超过20家。对中小板公司青睐有加，多达172家，占到总体的一半，其次是主板公司，达到91家，最后是创业板公司，也有80家。从行业来看，电子行业调研公司数量高居首位，达65家，其次是医药生物和计算机行业，分别达到49家和33家，而其他行业公司均在30家以下。融创632亿收购万达酒店文旅万达商业、融创中国联合发布公告，融创中国以295.75亿元收购了13个万达文旅项目股权，并以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。根据公告，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。此次交易的总额达到631.7亿元。此次收购万达文旅项目为融创中国再次增加了土地储备。当天晚间，万达电影披露的公告表明，公司拟发行股份购买万达影视100%股权，重启收购事宜。证券类私募基金上半年缩水近5000亿7月11日，中国证券投资基金业协会发布数据显示，截至2017年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19708家，已备案私募基金56576只，认缴规模13.59万亿元，实缴规模9.46万亿元，私募基金从业人员22.35万人。其中，证券类私募基金管理人数量为7735家，管理基金数量为28559只，管理基金实缴规模22758亿元。环比5月底，6月份证券类私募投资基金规模小幅缩水700亿元。而从年初至今，证券类私募基金已经缩水了4903亿元。中基协会长洪磊：六方面全力支持服务创投类私募基金发展7月6日，由中基协主办的创业投资及早期投资百人论坛在深圳举办。中基协会长洪磊在开幕致辞中表示，基金业协会致力于推动私募行业建立市场化信用机制，摆脱对行政许可和**增信的依赖。未来，基金业协会将从以下六个方面强专项服务：一是发挥专业委员会行业治理价值，树立行业规范发展新形象;二是在登记备案中全面落实《基金法》要求，推动“三类股东”问题妥善解决;三是引导行业专业化管理，以“大数据”服务落实行业优惠政策。四是加强资源对接与政策沟通，营造行业发展有利环境。五是优化从业人员管理与培训，持续提升行业专业化素养。六是完善市场化信用机制，以社会公信保障行业基业长青。私募机构悄推评级机构中诚信基金份额部分PE机构正在机构间悄然推介有关评级机构——中诚信国际信用评级有限责任公司的股权投资基金份额，起投金额在500万元，该管理机构计划投资3800万元，而另外2000万元额度则寻找潜在LP进行对外出让。并表示中诚信国际具有在A股主板IPO的预期。中诚信国际则在回应表示，目前尚无计划IPO，但未来并不排除这一可能性。加之上述股权投资基金运作的胎动，种种迹象或正表明，评级机构登陆A股市场已指日可待。分级基金严重缩水 多只产品年中规模不足五千万元上半年，曾经一度风光的分级基金规模缩水，基金份额不足5000万份的迷你基金面临终止上市的风险。据Wind统计显示，截至6月30日，市场上156只分级基金规模总计1714.94亿元，相较于去年年末的2354.38亿元，规模整体缩水近三成。规模低于2亿元的分级基金共54只，占比34.62%。今年上半年有15只分级基金产品规模缩水一半。同时，规模低于5000万元的分级基金有13只，其中，债券型分级基金1只，股票型分级基金12只。三 上周私募业绩上周阳光私募基金产品业绩增长小幅回调。有净值更新的私募产品中，取得正收益的产品小幅缩减到1912只，此前2395只，仅有3只收益率超过10%的，少于上一周16只，有46只收益率超过5%，略小于此前55只。最高收益率大幅缩减为12.87%，是此前63.32%。取得负收益的小幅增加到930只，此前为491只，跌幅超过-1%的增加为285只，远大于前一周的125只。有15只跌幅超过-5%的，略多于上一周12只。最低收益率缩窄为-14.63%，上一周-17.74%。按投资类型来看。股票型产品收益回落最明显，取得正收益的产品减少到1498只，此前有2005只；收益率在1%以上的产品则减少到6 42只，远少于前一周1053只；其中有41只产品收益增幅超过5%，与此前44只基本持平。但只有2只超过10%的，少于此前12只。最高收益率为12.87%，远小于上一周63.32%。从上周负收益的股票型产品来看，取得负收益的产品增加到818只，是上一周388只的两倍有余。在-1%以上的产品增加到237只，而此前105只；有12只产品跌幅超过-5%，与之前10只基本持平，有1只跌幅超过-10%的，而前一周3只，最高的跌幅为-14.62%，小于此前为-17.74%。股票市场中性策略业绩反而小幅上扬，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品增加到134只，此前108只。有29只收益率超过1%的，远大于上一周8只，但仅有1只超过5%，此前3只，最高为5.12%，远小于此前10.72%。负收益的产品则减少到仅有3只，此前则有10只。最低收益率为-0.6%，小于上周-0.9%。管理期货类私募基金业绩基本持平略有回落，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品有38只，略小于之前43只，其中仅有9只产品涨幅超过1%，远少于前一周21只，没有超过5%的，而上一周2只，最高收益率减少到4.81%，远小于此前39.84%。取得负收益的产品减少到15只，前一周21只，其中没有跌幅超过-1%的产品，少于此前3只，没最大跌幅为-0.96%，远小于此前-2.5%。FOF基金方面业绩基本持平，上周有净值更新的产品中，取得正收益的为26只，持平上一周，但仅有8只收益率超过1%的，远小于上一周17只，最高收益率为2.19%，小于此前4.62%。上周负收益的FOF产品小幅增加到855只，此前有5只，最大跌幅为-1.66%，远小于前一周的-5.17%。债券型阳光私募基金方面，收益小幅回落。上周有净值更新的产品中，取得正收益的为68只，持平此前69只，其中有50只债券产品收益增幅超过0.1%，略少于前一周57只。有3只收益超过1%的，少于此前则有8只，最高收益率为3.74%，少于前一周7.42%。负收益的债券产品增加到36只，此前20只，仅2只跌幅超过-1%，少于此前有4只，最大跌幅为-6.35%，大于前一周的-4.67%。四 上周私募持仓变动情况：整体仓位比照上周变化不大，依旧在半仓以上的私募机构居多，大部分对接下来的行情还是比较有信息的，剩余的仓位也准备择机进场，但高仓位八成以上运行的基金不多，不足20%，空仓私募基本降为零，3成以下的不足10%。五 本周市场展望：本周交易提示：4只新股申购 全部顶格申购需配212.5万元周四，隆盛科技，共发行1700万股，价格8.68元，申购上限1.7万股。中科信息，共发行1000万股，价格7.85元，申购上限1万股。周五，英搏尔，共发行1890万股，价格17.46元，申购上限1.85万股。秦港股份，共发行16740万股，价格预估1.08元，申购上限16.7万股。本周28只限售股解禁 市值为259.51亿元沪深两市共有28家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计14.71亿股，占未解禁限售A股的0.17%。以7月7日收盘价为标准计算，两市解禁市值为259.51亿元，占未解禁公司限售A股市值0.22%。沪市解禁5.54亿股，6家公司解禁市值为120.08亿元。深市解禁9.17亿股，22家公司解禁市值为139.43亿元。本周两市解禁股数量比前一周42家公司的73.32亿股，减少了58.61亿股，减少幅度为79.94%。解禁市值比前一周的845.41亿元，减少了585.90亿元，减少幅度69.30%，为2017年年内第六低。本周重要事件一览周三：美国7月7日当周API原油库存(万)，美国7月7日当周EIA原油库存；欧元区5月工业产出月率；加拿大7月12日央行基准利率，加拿大央行将宣布利率决定和货币政策报告。周四：中国6月贸易帐(按人民币计)；美国周初请失业金人数，美联储将公布经济状况褐皮书，2017年FOMC票委、芝加哥联储**埃文斯将就当前经济形势和货币政策发表讲话。周五：美国6月季调后CPI月率；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值，美联储理事布雷纳德将发表讲话。私募看后市：世诚投资陈家琳：白马蓝筹作为投资主线是大趋势，以半年或一年为节点出现大的转折可能性不大。高质量成长股会迎头赶上，但存量资金博弈的市场，还很难在市场中全面开花。白马龙头内部会有所分化，一种是有过度乐观预期，存在回调风险。第二是基本面较符合实际预期，但因为标的稀缺性或者其他原因，可能回调。第三种，基本面合理预期，有可持续的高质量增长，估值水平还是和未来可持续的基本面相匹配，还会在下半年有所表现。中小创也一样，之前不排除泥沙俱下。比如次新股，里面有小部分公司，把上市作为新的征程起点，这类股票未来会有表现的机会。弘尚资产朱红裕：虽然目前创业板跟中小板的估值已经比过去平均水平低了不少，但参考意义不大。因为，第一，创业板开板的时间比较短；第二，包括IPO发行在内的供求环境发生了一定的变化。所以还要从一个绝对的估值水平去做判断，目前创业板的整体估值水平TTM还是在50倍左右，中小板在40倍左右。这个估值如果要完成整体意义的切换，可能还不太现实。目前很难判断白马蓝筹行情一定到头了，但总体上认为白马蓝筹未来的复合回报率吸引力在下降，白马蓝筹的分化也将会加剧。上海联创永泉：周期股业绩的同比大幅提升，是目前半年报预告的重要看点。结合半年报预告等因素来看，在当前工业品价格持续高位运行的背景下，短期内黑色产业链等周期股的股价有望持续震荡向上。进一步结合近阶段A股市场的走势情况来看，近期白马蓝筹股价整体有所回落，但并不存在所谓“持续回调”的压力。一方面，白酒、汽车、家电等行业龙头上市公司的业绩有扎实的支撑；另一方面，即使经过今年上半年股价的强势上涨，大多数白马股目前的估值水平并不高。华夏未来资本巩怀志：倾向于认为低估值、盈利优为导向的趋势在下半年仍将延续，短期市场风格逆转的概率不高。但下半年市场结构也会有新的变化：大盘蓝筹重新定价已经完成了很大部分，估值相对合理，中小型股票持续下跌后部分优质公司已经重现价值，因此未来大小股票的风格会变得逐渐模糊，不会持续出现极端的此消彼长的情况，下半年将迎来以业绩增速为导向的新阶段。部分蓝筹股在重新定价后，如果业绩上没有大变化，就失去继续上升的动力。中小创股票中业绩增长健康的成长型公司会逐渐走出来，出现指数内部的大分化。源乐晟资产吕小九：一直认为风格转换是一个结果，行业景气度的比较和变化，以及与对应估值水平的匹配程度才是不同行业在市场中相对表现的真正决定因素。从整体看，中小创的估值水平依然明显偏高，并且在支撑原来高估值的因素中占据很大权重的外延并购预期在监管层今年以来的政策导向中正在受到严格的挑战，而且我们认为这个方向大概率是不可逆的。此外，对今年上半年表现比较好的几个板块经过分析后发现，尽管涨了不少，但是并没有明显的泡沫，甚至个别细分行业和龙头公司的基本面还有超预期加速的可能。丰岭资本金斌：白马蓝筹并没有到头，中小创也没有到底。这种股票重新回到投资者视野时，在短期定价体系重构的过程中，很有可能今年一年会把过去六、七年累积的基本面一年反映完，从这个角度来讲，我们觉得它目前的涨幅是合理的。而且涨起来就能站得住，所以风险不是很大。目前是将过去累积的基本面估值修复的过程，未来会回到一个比较正常的状态。中小创方面，不排除有个别企业的基本面很好、增长很快，这种类型的股票未来也是会涨的，但是整个中小创平均而言，因为过去六七年涨的实在太多了，所以整体并没有系统性的机会。中欧瑞博吴伟志：而在经过前期挤泡沫之后，部分成长股已经出现估值见底迹象。优秀的好企业，不仅仅是那些镁光灯聚焦的白马股，对于一些知名度和关注度不甚高但能确定性成长的公司，下半年或许到了加快布局的时点了。智诚海威董事长冷国邦：白马蓝筹下半年还有机会，原因：一、中小创整体的估值水平还较高，包括原来并购的业绩增长、相应的减持，而今年监管比较严，靠讲故事、重组的公司会被市场抛弃的；二、资金面依旧是存量资金的博弈，下半年整体应该还是稳健偏中性；三、投资的机构化的趋势越来越明显，更注重投长期、更注重考虑风险。当然确实有些蓝筹公司可能到了估值的瓶颈，后市会有分化，而且应该会向二线、三线蓝筹延伸。此外“白马”的概念不能和成长对立，有可能是成长和估值都较好匹配、或者是真成长的公司也会走好。如最近一些热点，包括新能源汽车里中小板的公司等就走的很好。汇利资产何震：钢铁、煤炭、水泥等强周期个股业绩大幅增长，是目前上市公司半年报预告的最大亮点。同时，包括房地产、家电、家居等行业集中度持续提升的相关龙头上市公司，在今年半年度业绩的表现也普遍较亮眼。近期蓝筹股回调的主要原因，一方面是涨幅较大，另一方面则是估值水平已进入合理区间。目前二线白马、二线蓝筹的成长性要更好，PEG也更低，一些从传统白马股撤出的资金，可能会对相关个股有比较大的投资兴趣。上半年上证50、中证100等大盘指标股的强势表现，未来有可能会持续扩散到沪深300及更大范围。《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选九中投在线研究中心吕晴一 上周市场回顾：上周市场整体维持高位震荡。周一，上证平开下探，中午勉力翻红，下午围绕红绿盘微幅震荡，微红报收。创业板平开高走，中午爬升到1835，午后在这个点位横盘。周二，上证低开低走，午后在3180附近横盘震荡。创业板低开于1830，随后在低位横盘震荡。周三，上证小幅低开后高走，单边上扬，创下近期以来新高，成功站稳3200点关口。创业板则是横盘微幅震荡，上午在平盘线下，午后翻红收于1835之上。周四，上证上午在平盘线震荡，午盘断崖式跳水触及3190后v形反弹，尾盘成功翻红再创新高。创业板走势起伏更大，上午冲高创下反弹以来新高，随后同样跳水回落至1820附近，午后逐级爬升，微红报收。周五，上证低开高走，上午在3200点之下横盘，中午开始反弹，尾盘翻红逼近3220。创业板日内振幅极小，在1830之上横盘。截至上周五收市，上证综指收报3217.96，上涨25.53点，涨幅0.8%；创业板指收报1835.44点，上涨17.37点，涨幅0.96%；深证成指收报10563.72，上涨34.11点，涨幅0.32%。市场接连反弹之后迎来了高位震荡，对于后市走势，中投在线研究中心了解到，大部分的私募持有谨慎乐观态度，认为市场不具备系统性快速上涨的动力，但存在结构性机会。因为整体资金面平衡偏紧，金融监管充满不确定风险。大概率是在犹豫中震荡上行的过程，而在具体选择上，多数认可要继续坚持以基本面和价值为核心的投资依据，认为接下来无论是白马还是中小创之中都会出现分化，而不是上半年比较盲目的行情。有业绩支撑，盈利持续，估值合理还是最主要的考量因素。而在板块上更偏好大消费、金融、智能电子、医疗服务、传媒教育、高端制造，以及周期领域的煤炭、造纸、重卡、电解铝、水泥等低估值、处于经济稳定、供给变化带来的上升成长阶段个股。仓位方面，整体比照上周没有明显变化，主要是调仓换股的操作，还是过半数的机构持仓大于五成。二 一周私募焦点：鑫根资本部分躲避乐视旋涡贾跃亭离职，巨额债务旋涡中的乐视，令其持有者们遭遇着不同程度的尴尬与困难。融创中国股价连续下挫，市值蒸发百亿。继中邮基金、易方达基金和嘉实基金下调乐视网估值后，国泰基金和工银瑞信基金7月10日亦同步下调乐视网估值。相较于数家并未在乐视停牌之前逃离的公募基金来说，鑫根较为幸运的在2016年开始便陆续减持，今年一季末已从十大股东名单中退出，整体盈利不错。但投入非上市体系里的股权资本退出仍旧困难。百亿级私募上调研偏爱中小板和电子行业Choice数据显示，今年上半年10大百亿私募共计调研了343家上市公司，其中淡水泉投资调研最为勤奋，多达65家，其次则为博道投资、朱雀投资、景林资产、重阳投资以及六禾投资，调研数量均在30家以上，而从容投资、盈峰资本、展博投资和理成资产调研数量也均超过20家。对中小板公司青睐有加，多达172家，占到总体的一半，其次是主板公司，达到91家，最后是创业板公司，也有80家。从行业来看，电子行业调研公司数量高居首位，达65家，其次是医药生物和计算机行业，分别达到49家和33家，而其他行业公司均在30家以下。融创632亿收购万达酒店文旅万达商业、融创中国联合发布公告，融创中国以295.75亿元收购了13个万达文旅项目股权，并以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。根据公告，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。此次交易的总额达到631.7亿元。此次收购万达文旅项目为融创中国再次增加了土地储备。当天晚间，万达电影披露的公告表明，公司拟发行股份购买万达影视100%股权，重启收购事宜。证券类私募基金上半年缩水近5000亿7月11日，中国证券投资基金业协会发布数据显示，截至2017年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19708家，已备案私募基金56576只，认缴规模13.59万亿元，实缴规模9.46万亿元，私募基金从业人员22.35万人。其中，证券类私募基金管理人数量为7735家，管理基金数量为28559只，管理基金实缴规模22758亿元。环比5月底，6月份证券类私募投资基金规模小幅缩水700亿元。而从年初至今，证券类私募基金已经缩水了4903亿元。中基协会长洪磊：六方面全力支持服务创投类私募基金发展7月6日，由中基协主办的创业投资及早期投资百人论坛在深圳举办。中基协会长洪磊在开幕致辞中表示，基金业协会致力于推动私募行业建立市场化信用机制，摆脱对行政许可和**增信的依赖。未来，基金业协会将从以下六个方面强专项服务：一是发挥专业委员会行业治理价值，树立行业规范发展新形象;二是在登记备案中全面落实《基金法》要求，推动“三类股东”问题妥善解决;三是引导行业专业化管理，以“大数据”服务落实行业优惠政策。四是加强资源对接与政策沟通，营造行业发展有利环境。五是优化从业人员管理与培训，持续提升行业专业化素养。六是完善市场化信用机制，以社会公信保障行业基业长青。私募机构悄推评级机构中诚信基金份额部分PE机构正在机构间悄然推介有关评级机构——中诚信国际信用评级有限责任公司的股权投资基金份额，起投金额在500万元，该管理机构计划投资3800万元，而另外2000万元额度则寻找潜在LP进行对外出让。并表示中诚信国际具有在A股主板IPO的预期。中诚信国际则在回应表示，目前尚无计划IPO，但未来并不排除这一可能性。加之上述股权投资基金运作的胎动，种种迹象或正表明，评级机构登陆A股市场已指日可待。分级基金严重缩水 多只产品年中规模不足五千万元上半年，曾经一度风光的分级基金规模缩水，基金份额不足5000万份的迷你基金面临终止上市的风险。据Wind统计显示，截至6月30日，市场上156只分级基金规模总计1714.94亿元，相较于去年年末的2354.38亿元，规模整体缩水近三成。规模低于2亿元的分级基金共54只，占比34.62%。今年上半年有15只分级基金产品规模缩水一半。同时，规模低于5000万元的分级基金有13只，其中，债券型分级基金1只，股票型分级基金12只。三 上周私募业绩上周阳光私募基金产品业绩增长小幅回调。有净值更新的私募产品中，取得正收益的产品小幅缩减到1912只，此前2395只，仅有3只收益率超过10%的，少于上一周16只，有46只收益率超过5%，略小于此前55只。最高收益率大幅缩减为12.87%，是此前63.32%。取得负收益的小幅增加到930只，此前为491只，跌幅超过-1%的增加为285只，远大于前一周的125只。有15只跌幅超过-5%的，略多于上一周12只。最低收益率缩窄为-14.63%，上一周-17.74%。按投资类型来看。股票型产品收益回落最明显，取得正收益的产品减少到1498只，此前有2005只；收益率在1%以上的产品则减少到6 42只，远少于前一周1053只；其中有41只产品收益增幅超过5%，与此前44只基本持平。但只有2只超过10%的，少于此前12只。最高收益率为12.87%，远小于上一周63.32%。从上周负收益的股票型产品来看，取得负收益的产品增加到818只，是上一周388只的两倍有余。在-1%以上的产品增加到237只，而此前105只；有12只产品跌幅超过-5%，与之前10只基本持平，有1只跌幅超过-10%的，而前一周3只，最高的跌幅为-14.62%，小于此前为-17.74%。股票市场中性策略业绩反而小幅上扬，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品增加到134只，此前108只。有29只收益率超过1%的，远大于上一周8只，但仅有1只超过5%，此前3只，最高为5.12%，远小于此前10.72%。负收益的产品则减少到仅有3只，此前则有10只。最低收益率为-0.6%，小于上周-0.9%。管理期货类私募基金业绩基本持平略有回落，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品有38只，略小于之前43只，其中仅有9只产品涨幅超过1%，远少于前一周21只，没有超过5%的，而上一周2只，最高收益率减少到4.81%，远小于此前39.84%。取得负收益的产品减少到15只，前一周21只，其中没有跌幅超过-1%的产品，少于此前3只，没最大跌幅为-0.96%，远小于此前-2.5%。FOF基金方面业绩基本持平，上周有净值更新的产品中，取得正收益的为26只，持平上一周，但仅有8只收益率超过1%的，远小于上一周17只，最高收益率为2.19%，小于此前4.62%。上周负收益的FOF产品小幅增加到855只，此前有5只，最大跌幅为-1.66%，远小于前一周的-5.17%。债券型阳光私募基金方面，收益小幅回落。上周有净值更新的产品中，取得正收益的为68只，持平此前69只，其中有50只债券产品收益增幅超过0.1%，略少于前一周57只。有3只收益超过1%的，少于此前则有8只，最高收益率为3.74%，少于前一周7.42%。负收益的债券产品增加到36只，此前20只，仅2只跌幅超过-1%，少于此前有4只，最大跌幅为-6.35%，大于前一周的-4.67%。四 上周私募持仓变动情况：整体仓位比照上周变化不大，依旧在半仓以上的私募机构居多，大部分对接下来的行情还是比较有信息的，剩余的仓位也准备择机进场，但高仓位八成以上运行的基金不多，不足20%，空仓私募基本降为零，3成以下的不足10%。五 本周市场展望：本周交易提示：4只新股申购 全部顶格申购需配212.5万元周四，隆盛科技，共发行1700万股，价格8.68元，申购上限1.7万股。中科信息，共发行1000万股，价格7.85元，申购上限1万股。周五，英搏尔，共发行1890万股，价格17.46元，申购上限1.85万股。秦港股份，共发行16740万股，价格预估1.08元，申购上限16.7万股。本周28只限售股解禁 市值为259.51亿元沪深两市共有28家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计14.71亿股，占未解禁限售A股的0.17%。以7月7日收盘价为标准计算，两市解禁市值为259.51亿元，占未解禁公司限售A股市值0.22%。沪市解禁5.54亿股，6家公司解禁市值为120.08亿元。深市解禁9.17亿股，22家公司解禁市值为139.43亿元。本周两市解禁股数量比前一周42家公司的73.32亿股，减少了58.61亿股，减少幅度为79.94%。解禁市值比前一周的845.41亿元，减少了585.90亿元，减少幅度69.30%，为2017年年内第六低。本周重要事件一览周三：美国7月7日当周API原油库存(万)，美国7月7日当周EIA原油库存；欧元区5月工业产出月率；加拿大7月12日央行基准利率，加拿大央行将宣布利率决定和货币政策报告。周四：中国6月贸易帐(按人民币计)；美国周初请失业金人数，美联储将公布经济状况褐皮书，2017年FOMC票委、芝加哥联储**埃文斯将就当前经济形势和货币政策发表讲话。周五：美国6月季调后CPI月率；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值，美联储理事布雷纳德将发表讲话。私募看后市：世诚投资陈家琳：白马蓝筹作为投资主线是大趋势，以半年或一年为节点出现大的转折可能性不大。高质量成长股会迎头赶上，但存量资金博弈的市场，还很难在市场中全面开花。白马龙头内部会有所分化，一种是有过度乐观预期，存在回调风险。第二是基本面较符合实际预期，但因为标的稀缺性或者其他原因，可能回调。第三种，基本面合理预期，有可持续的高质量增长，估值水平还是和未来可持续的基本面相匹配，还会在下半年有所表现。中小创也一样，之前不排除泥沙俱下。比如次新股，里面有小部分公司，把上市作为新的征程起点，这类股票未来会有表现的机会。弘尚资产朱红裕：虽然目前创业板跟中小板的估值已经比过去平均水平低了不少，但参考意义不大。因为，第一，创业板开板的时间比较短；第二，包括IPO发行在内的供求环境发生了一定的变化。所以还要从一个绝对的估值水平去做判断，目前创业板的整体估值水平TTM还是在50倍左右，中小板在40倍左右。这个估值如果要完成整体意义的切换，可能还不太现实。目前很难判断白马蓝筹行情一定到头了，但总体上认为白马蓝筹未来的复合回报率吸引力在下降，白马蓝筹的分化也将会加剧。上海联创永泉：周期股业绩的同比大幅提升，是目前半年报预告的重要看点。结合半年报预告等因素来看，在当前工业品价格持续高位运行的背景下，短期内黑色产业链等周期股的股价有望持续震荡向上。进一步结合近阶段A股市场的走势情况来看，近期白马蓝筹股价整体有所回落，但并不存在所谓“持续回调”的压力。一方面，白酒、汽车、家电等行业龙头上市公司的业绩有扎实的支撑；另一方面，即使经过今年上半年股价的强势上涨，大多数白马股目前的估值水平并不高。华夏未来资本巩怀志：倾向于认为低估值、盈利优为导向的趋势在下半年仍将延续，短期市场风格逆转的概率不高。但下半年市场结构也会有新的变化：大盘蓝筹重新定价已经完成了很大部分，估值相对合理，中小型股票持续下跌后部分优质公司已经重现价值，因此未来大小股票的风格会变得逐渐模糊，不会持续出现极端的此消彼长的情况，下半年将迎来以业绩增速为导向的新阶段。部分蓝筹股在重新定价后，如果业绩上没有大变化，就失去继续上升的动力。中小创股票中业绩增长健康的成长型公司会逐渐走出来，出现指数内部的大分化。源乐晟资产吕小九：一直认为风格转换是一个结果，行业景气度的比较和变化，以及与对应估值水平的匹配程度才是不同行业在市场中相对表现的真正决定因素。从整体看，中小创的估值水平依然明显偏高，并且在支撑原来高估值的因素中占据很大权重的外延并购预期在监管层今年以来的政策导向中正在受到严格的挑战，而且我们认为这个方向大概率是不可逆的。此外，对今年上半年表现比较好的几个板块经过分析后发现，尽管涨了不少，但是并没有明显的泡沫，甚至个别细分行业和龙头公司的基本面还有超预期加速的可能。丰岭资本金斌：白马蓝筹并没有到头，中小创也没有到底。这种股票重新回到投资者视野时，在短期定价体系重构的过程中，很有可能今年一年会把过去六、七年累积的基本面一年反映完，从这个角度来讲，我们觉得它目前的涨幅是合理的。而且涨起来就能站得住，所以风险不是很大。目前是将过去累积的基本面估值修复的过程，未来会回到一个比较正常的状态。中小创方面，不排除有个别企业的基本面很好、增长很快，这种类型的股票未来也是会涨的，但是整个中小创平均而言，因为过去六七年涨的实在太多了，所以整体并没有系统性的机会。中欧瑞博吴伟志：而在经过前期挤泡沫之后，部分成长股已经出现估值见底迹象。优秀的好企业，不仅仅是那些镁光灯聚焦的白马股，对于一些知名度和关注度不甚高但能确定性成长的公司，下半年或许到了加快布局的时点了。智诚海威董事长冷国邦：白马蓝筹下半年还有机会，原因：一、中小创整体的估值水平还较高，包括原来并购的业绩增长、相应的减持，而今年监管比较严，靠讲故事、重组的公司会被市场抛弃的；二、资金面依旧是存量资金的博弈，下半年整体应该还是稳健偏中性；三、投资的机构化的趋势越来越明显，更注重投长期、更注重考虑风险。当然确实有些蓝筹公司可能到了估值的瓶颈，后市会有分化，而且应该会向二线、三线蓝筹延伸。此外“白马”的概念不能和成长对立，有可能是成长和估值都较好匹配、或者是真成长的公司也会走好。如最近一些热点，包括新能源汽车里中小板的公司等就走的很好。汇利资产何震：钢铁、煤炭、水泥等强周期个股业绩大幅增长，是目前上市公司半年报预告的最大亮点。同时，包括房地产、家电、家居等行业集中度持续提升的相关龙头上市公司，在今年半年度业绩的表现也普遍较亮眼。近期蓝筹股回调的主要原因，一方面是涨幅较大，另一方面则是估值水平已进入合理区间。目前二线白马、二线蓝筹的成长性要更好，PEG也更低，一些从传统白马股撤出的资金，可能会对相关个股有比较大的投资兴趣。上半年上证50、中证100等大盘指标股的强势表现，未来有可能会持续扩散到沪深300及更大范围。《一般人我不告诉他，多赚是这样投资的》 精选十2015年、2016年曾一度非常火爆的保本基金，在低迷的市场中表现不佳，目前近两成跌破净值，今年以来近三成没有收益或亏损。5月23日，一家基金公司的产品总监介绍，保本的概念将不再，“保本基金到期大多会转型为混合基金，是否还沿用保本基金采用的CPPI避险策略，则由各家基金公司自己定。”业内人士表示，CPPI的策略或将延续，它是市场上的稀缺产品，对机构的吸引力仍在，但是由于保本型基金目前收益不理想，相应的避险型基金可能对个人投资者的吸引力将下降。二成破净据wind统计，存续的公募保本基金共有170只（注：A、B、C类分开统计），总规模3039亿。值得注意的是，170只保本基金中，有30只跌破净值“1”元，占比18%。此外，今年以来至今，有47只基金没有收益或亏损，占比28%；另有85只保本基金收益微薄，今年以来回报率在1%以下，占比50%；32只保本基金的收益在1%-2%之间，占比19%；仅有5只保本基金今年以来收益高于2%，其中，今年保本基金的收益冠军为金元顺安保本A，达到6.22%。回顾保本基金黄金时代，2015年至2016年上半年，保本基金出现井喷。目前170只保本基金中，于2016年、2015年成立的保本基金就分别达到90只、40只，占总数的53%、24%。它们大部分保本基金的保本周期为2-3年，这意味着，从今年起，保本基金开启到期潮。保本基金的底层标的一般是债券配以少量的股票仓位，2014年、2015年股债向好，保本基金也获得好业绩，年平均回报接近20%。但是，当面临2016年年底以来股债双杀的市场行情时，保本基金的回撤在所难免，所以即使是CPPI的策略，依然在实际操作中出现跌破净值。从业绩表现来看，据wind统计，截至5月23日，2017年以来保本基金平均业绩仅为0.4%，不过，同期上证综指下跌了1.34%，保本基金业绩仍好于上证综指。数据显示，保本基金去年平均收益约-0.41%（样本为日之前成立的保本基金，因为这样统计出的业绩对于CPPI策略未来表现更具参考性），而同期沪深300指数下跌11.28%，混合型基金下跌7.30%，债券型基金微涨0.15%。年，这5年保本基金历年平均业绩分别为：-0.41%、18.72%、17.65%、2.69%、4.59%。同期，上证综指分别为-12.31%、9.41%、52.87%、-6.75%、3.17%。除了2014年，其余4年，保本基金的业绩表现皆好于上证综指。事实上，截至目前，保本基金并未出现到期不能保本的情况。一位基金业人士介绍，如果保本基金出现亏损，首先由基金公司出资赔付，然后再由基金公司找担保公司索赔。“但最终可能仍是由基金公司买单，因为打官司太麻烦。”且业内人士指，以往保本基金的合同中采用了连带责任担保和担保方拥有无条件追索权等保本方式，担保公司只是名义上的担保，私底下有回购条款，最终买单的仍是基金公司。转型混合基金从今年起，保本基金到期潮到来，根据去年8月证监会发布的《关于避险策略基金的指导意见》，它们面临着清算、转型。Wind数据显示，目前170只保本基金中，今年已有8只保本基金到期，今年接下来仍有27只保本基金到期，明年、后年则分别有94、49只保本基金到期，最晚的一只将于日到期。最近一只到期的保本基金是创金合信聚财保本混合型基金，其公告，于日结束首个保本周期，不再符合保本基金的存续条件，将依法对基金财产进行清算。而更多到期的保本基金则选择了转型。5月22日，国投瑞银招财保本混合型基金公告，日其保本周期到期，将转型为国投瑞银招财灵活配置混合型基金。“基金的投资目标、投资范围、投资策略以及基金费率等相关内容也将根据基金合同的相关约定作相应修改。”对此，某华南基金公司人士表示，“我们公司有几只产品今明两年到期，到期后不再支持保本，将转型为混合型基金，比如灵活配置型基金，它们不要求采取CPPI策略。”“不过，除非特别原因，否则保本基金到期转型后，其基金经理不会换，他们仍可能保持低风险稳健的风格，沿用CPPI策略。”上述基金人士表示，“也就是说，合同不再保本，但是策略还是一样，是避险基金。”根据存续的保本基金合同显示，绝大多数保本基金设置到期转型为其他类型基金的条款，其中多数基金选择转型为混合型基金，也有个别将转型为股票型或债券型基金。“CPPI的策略有市场需求，比如目前养老基金指引的要求，除了不要求保本，其它与保本基金的要求类似，投资策略估计与保本基金相似。”对此，业内人士认为，保本概念不再，但CPPI的策略或将延续。业内人士表示，由于保本基金行情不好，个人投资者对避险基金的热情会有所打压。但是CPPI策略在市场中有一定的稀缺性，其偏稳健的净值走势会受到一些机构投资者的偏好。所以避险基金将作为市场中不可或缺的一部分，仍然有发展空间。靠谱众投 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认识你李颖我很高兴！
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别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
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张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人}