近期,国家统计局发布的1月及PPI数据均不及预期反映出目前市场总需求疲弱的态势，通货紧缩的压力也在进一步加大而在通缩的大环境下，资本市场的投资活动也会发生┅些变化那么，投资者应该加大哪些投资项目的配置呢

2月10日，国家统计局发布的CPI及PPI数据显示开年首月的经济通缩怎么办数据并不理想。据统计2015年1月全国居民（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降1.1%同比下降4.3%。而PPI已经是连续第35个月同比下降并且从当前形势看，降幅可能还将进一步扩大并延续更长时间。同时1月我国的进出口数据也大幅低于市场预期。数据显示1月我国嘚进出口总值比去年同期下降10.8%；其中出口下降3.2%、进口下降19.7%。

面对持续走软的经济通缩怎么办数据不少业内人士认为市场的通货紧缩风险囿升级的迹象。在Formax集团投资总监张雄看来2015年开年经济通缩怎么办数据不佳，预示着国内经济通缩怎么办持续走弱通缩压力加强。张雄表示：“尽管食品和能源是带动价格指数走低的主要拖累但核心CPI同样承压而持续探底。”

“而工业生产领域的表现就更为显著了因为PPI巳连续35个月录得负值，且收缩程度创2009年11月以来的最大达-4.3%，这使得工业生产企业的收入前景更为暗淡而、石油、天然气和化工四大基础支柱的产品出厂价跌幅占到总体的65%。内需疲弱带来的通缩风险正逐步升温”张雄如是说。

首席策略分析师杨德龙也赞同其说法“CPI低于1%、连续25个月负增长，且目前负增长的幅度扩大了因而目前我国经济通缩怎么办有通货紧缩的风险”。

面对可能出现的通缩风险投资者嘚投资重点也应该有所变化。而北京商报记者通过采访了解到诸多业内人士建议投资者在紧缩预期下可以加大债券类产品的投资。

“从短期来看由于通缩意味着实际利率的下行，因此债券类资产可以获得资本利得的收益”民生证券首席策略分析师李少君如是说。不过李少君同时也表示，对于权益类资产而言通缩往往意味着产品价格停止上涨甚至下跌，因此企业会逐渐收缩投资对权益投资而言是偏负面的，但在当前情况下我国应对通缩是有充分经验和政策储备的。因此在货币政策、财政投入和政府主导的基建等投资均有随时加码的可能。

由此来看当通缩预期明确、政策发力可期之时，就能够看到未来的可能彼时也就是权益投资最好的时点。所以短期内應该加大债权类产品的投资，但更应关注政策发力及对物价的影响择时转向股权投资。

杨德龙也认为在通货紧缩的经济通缩怎么办形勢下，投资者投资债券收益的确会更好“由于央行可能会降息或者降准，利于债券利率的下行而债券价格会上涨，因而投资债券是一個更好的选择”杨德龙说。而实际上在2月12日，央行开展了1600亿元逆回购其单日资金投放量创下了1月22日本轮逆回购重启后的新高，单周淨投放资金规模也创下逾一年的新高

可选择性布局轻资产股票

与利好债券类产品相反，通缩对于股市而言则偏向利空性质不过，多位業内人士表示这并不会导致股市出现熊市，也不代表着股市就不存在交易机会

在北京一位私募人士看来，由于本轮股市上涨主要来自於资金的推动而经济通缩怎么办不景气的格局并不支持股市行情走牛，因而股市将面临着疲弱经济通缩怎么办基本面和资金离场的双重壓力存在向下的风险。而杨德龙也认为通缩是不利于股市的整个经济通缩怎么办缺乏活力，企业投资意愿不强对于股市来说意味着利空。同样李少君也有着类似的观点，“当前股市在通货紧缩预期的背景下部分产能严重过剩的周期性行业，其行业盈利见底时点被嚴重推迟应予以回避”。

需要注意的是虽然紧缩将在大环境上利空股市，但是业内人士却普遍表示对于投资者而言也存在局部的布局机会。张雄认为在整体价格指数走跌的环境下，资本市场同样面临增量资金配置的压力但下游行业抗压能力将明显好于中上游行业。“包括食品饮料、家电、传媒、医药生物和计算机等债权、现金流类企业以及轻资产、轻库存类企业将相对受益于通缩的环境其同时還兼具防御性特征或将受到市场的重视。”张雄如是说

而杨德龙也认为，在股市中和宏观经济通缩怎么办关联不大的防御型行业表现會稍微好一点，比如医药、农业、食品饮料行业可能存在局部的交易机会

关注地产信托和证券投资信托

除以上品种给出投资建议外，专業人士还针对通缩期内诸如信托产品、大宗商品等给出了不同的投资建议

一位供职于中融国际信托的资深人士表示，今年房地产信托仍嘫存在一定的发展潜力“在整个信托资产规模中，房地产在所有领域中占比最小仅10.03%，整体风险并不大”

上述资深人士表示：“再从未来发展趋势来看，2014年下半年房地产、限贷相继取消，楼市松绑迈入新阶段因而，作为房地产行业的重要输血通道房地产信托未来依然有无限前景。”

上述资深人士同时认为作为新热点的证券投资信托也值得引起市场的关注。“在房地产信托、基础产业信托受到市場和政策影响较大的情况下证券投资类信托成为新的利润增长点是顺水推舟的结果，且随着市场对资本市场的看多预期预计证券投资類信托还将继续发力。”上述资深人士称

此外，北京一位理财分析师认为若未来继续降准，将缓解银行及其他机构负债端面临的资金壓力将影响银行理财产品等固定收益类产品的预期收益率走低，因而选择购买期限较长的类固定收益产品能够较好锁定收益

杨德龙则表示，对于保守的投资者可以投资一些货币基金股票型基金。

北京商报记者 马元月 董亮/文 贾丛丛/制图

　　通货紧缩的治理对策,通货紧縮的对策1.实施积极的货币政策一是较大幅度地增加货币供应址，尤其是扩大中央银行基础货币投放通货紧缩主要通过财政部发行长期國债、增加对国有商业银行以外的金融机构的再贷款、适当为资产管理公司运作提供再贷款，通货紧缩并允许资产管理公司发行债券等途徑来实现二是下调法定存款准备金率和完善准备金制度。除下调法定存款准备金比率外还应继续改革准备金制度，通货紧缩包括降低乃至最终取消超额准备金存款利息并将由此节省的利息支出转入中央财政的预算收入，等等三是下调利率和加快利率市场化相结合。為治理通货紧缩.有必要下调利率调整利率结构，但同时更应加快利率体制的改革由于连续七次下调利率，我国目前的利率水平已落在低位线上与其他闰家相比利率水平并不高，因而如果再继续下调很可能落入“流动性陷阱”。通货紧缩商业银行应根据贷款对象的资信状况和贷款的风险大小来确定贷款利率中央银行利率政策的作用，也应逐步通过贴现窗口和中央银行的贷款及公开市场操作来发挥