中国银行业的资本困境与应对策略--《中国金融家》2004年10期
中国银行业的资本困境与应对策略
【摘要】：正资本充足率是现代商业银行的生命线, 资本监管是各国监管当局对商业银行实施审慎监管的核心内容。今年2月末,银监会全面借鉴了1988年巴塞尔协议和2004年6月份通过的新巴塞尔协议最终稿,制定和颁布了符合我国国情的《商业银行资本充足率管理办法》(以下简称《办法》)。办法的实施,标志着我国银行业监管进入了一个由忽视资本管理转向强化资本监管的新阶段,进入了一个以强化资本监管为核心的审慎监管的新阶段。
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我国上市银行的资本困境及对策
优质期刊推荐中国银行业的重大难题之一:补充资本金
根据银监会的要求,2007年以后,中国商业银行的资本充足率要达到8%以上,这意味着银行业每年需要补充2000多亿的资本金,这对资本市场的融资能力提出了更高的要求。但面对巨大的银行融资压力,股票市场不断下跌,融资功能不断萎缩。国际资本市场对缓解国内银行的补充资本金的压力有一定的作用,但还有不少制约。银行业与资本市场之间形成了难以解开的“死结”。一、中国银行业的资本金难题中国银监会成立以后,全面借鉴了巴塞尔新资本协议监管框架,日颁布实施了新的《商业银行资本充足率管理办法》,在资本监管方面加快了与国际接轨的步伐。与老办法相比,新办法在计算资本充足率时,主要有两方面的变化:一是表内资产风险权重提高。有8类资产项目风险出现较大变化,如国有特大型、大型企业保证贷款风险权重分别由50%、70%提高到100%。由于这些因素的影响,银行资产综合风险度大约提高了10个百分点,这意味着增加同样多的银行贷款资产要多消耗10%的资本金,增...&
(本文共4页)
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股票市场的主要目的就是减少投融资成本、方便投融资，为实体经济服务，同时股票市场又能在一定程度上反映实体经济运行情况。股票市场与整个经济体系存在相互影响、相互制约的关系。一直以来我国股票市场波动较大、风险较高，高风险也就需要高收益来补偿。可以说波动大、风险高是我国股票市场的显著特征之一，那么造成我国股票市场高风险的原因是什么？高风险的我国股票市场的风险溢价如何？我国宏观经济波动能否很好解释股票市场的风险溢价？我国股票市场风险溢价是否包含了宏观经济风险？我国股票市场能否对宏观经济进行很好的预测？我国实体经济与虚拟经济的关系怎样？围绕以上五个问题，对我国股票市场风险溢价和宏观经济变量之间的相互关系进行研究，试图从宏观经济角度解释我国股票市场风险溢价。在对相关文献进行梳理评述的基础上，从我国股票市场存在风险、投资者厌恶风险和投资者需要得到风险补偿三方面说明了我国股票市场风险溢价存在的原因。运用经济学基本理论阐述了宏观经济与股票市场的关系...&
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股权风险溢价ERP(equity risk prem ium)是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。从这个定义可看出:一是市场平均股票收益率是投资者在市场参与投资活动的预期“门槛”,若当期收益率低于平均收益时,理性投资者会放弃它而选择更高收益的投资;二是市场平均收益率是一种事前的预期收益率,这意味着事前预期与事后值之间可能存在差异。随着市场环境的变化,投资者参与投资活动的机会成本也随之变化,他们所预期的市场收益率和真实的无风险资产也就难以确定,因此造成事前的ERP难以估算。在对ERP估算上,人们通常用流通性强的短期国库券或银行存款利率作为无风险资产的“代理指标”,通过计算历史股票市场回报率与“代理指标”回报率之差,得到“事后ERP”或“股权历史风险溢价”,然后通过所得到的ER P对未来进行预期并进行投资决策分析。一、股权风险溢价存在的理论前提投资者在股票市场上进行投资时,存在ERP主要是基于以下原因...&
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作为中国经济晴雨表的股票市场，其地位相当重要，股票市场的变动直接影响到我国国民经济的发展，而股权风险溢价又是股票市场的一个重要变量，研究股权风险溢价有如下应用：1)能够指导投资者如何将他们的资金分配到含有股票、固定收益债券和其他资产的有价证券之中，以使他们的投资收益达到最大化。2)股权风险溢价还在医疗保险基金、社会保险基金的使用决定上有着重要的意义。3)在投资决策上，股权风险溢价还在对不同因素的调和上起到了重要作用。4)股权风险溢价是股票价格水平的决定性因素。为此，本文将研究中国股权风险溢价问题。我们首先对诸多国外理论工作者在这方面的研究做一次总体的介绍与分析，国外的理论工作者在研究股权风险溢价，可以分为两大类：一是运用历史数据估计未来股票市场的业绩；二是以运用DCF模型或收入收益方案为基础进行的研究工作；其次，鉴于上述理论在国外良好的实用性，我们进一步讨论这些国外的理论在研究中国股票市场股权风险溢价时的实用性，并得出这些理论应...&
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引　　言在 过去的半个世纪 ,从股票市场赚钱变得容易。从 195 0年到 1999年 ,标准普尔的年收益率比无风险短期债券平均高 8 3 % ,如果从 192 5年用 10 0 0美元购买美国国库券持有到 1995年 12月 3 1日 ,那么就变成了 12 ,75 0美元 ,不幸地是 ,如果购买同期与股票指数同比例的股票组合 ,财产则变为 842 ,0 0 0美元 ,是第一种投资的 66倍 ,股票收益率与无风险收益率之间的差被称为股权风险溢价 (Ｒｍ—Ｒｆ)。由于标准的经济模型不能解释如此大的差异 ,股权风险溢价也就成了世界性之谜。一、关于投资组合理论的简单回顾在马克维茨开始他的探索性研究之前 ,人们对风险收益的评估是在独立的状态下进行的 ,因而具有极大的不确定性。马克维茨的明智之处在于提出投资者不必进行独立的投资 ,他们可以让保险公司通过出售大量保单来分散风险 ,同样投资者也可以通过大量持有证券实现风险的分散化。马克维茨证明 ...&
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股权风险溢价是指股票资产与无风险资产之间的收益之差。股票资产一般是指普通股,而无风险资产则是指实际收益等于预期收益的资产。其中,无风险资产必须满足两个条件:不存在违约风险及不存在再投资收益率的不确定性。事实上,符合这两个条件的证券只能是政府债券。正因如此,股权风险溢价又被定义为“普通股的收益率与政府债券收益率之间的差别”[1]。虽然在理论上可以用任何国债来衡量股权风险溢价,但在实际中仅使用两种债券:短期国债与长期国债。在金融市场中,一般假定投资者都是风险厌恶型的。风险厌恶的一个明确含义是:投资者承担的风险越大,他所要求得到的风险溢价也就越高。资产的风险越大,其预期收益越高,这就是所谓的风险——收益平衡理论。股票之所以存在风险溢价,原因在于:(1)股票的风险要大于债券,更具体一点是普通股的风险要大于政府债券。根据现代效用与风险理论,对于风险厌恶的投资者,要对其承担的投资风险予以补偿,而这种补偿在证券市场的直接表现就是股权风险溢价。...&
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