原标题：近七成银行股破净这么“便宜”的银行股要不要买？怎么挑

　　在A股上市的33家银行股中，截至8月13日收盘处于“破净”（即股价跌破每股净资产值，市淨率低于1）状态的有23家比例达到近七成。市净率高于1的仅有10家一般来说，股价应该大于每股净资产当股价跌破每股净资产时，意味著投资者对公司的资产质量比较悲观只有打折扣了才愿意买。

　　具体来看市净率高于1的10只银行股中，只有（002142.SZ）、（600036.SH）、（601128.SH）、（000001.SZ）、（002839.SZ）5家之外其他5家均为今年上市的次新股。市净率排在最后五位的分别是、、、、市净率分别是0.59、0.62、0.64、0.64、0.67。

　　在股价持续低迷的情况下不少银行股价触发了稳定股价措施启动条件。

　　今年以来已有包括（600926.SH）、（601997.SH）、（603323.SH）、（002807.SZ）、（601229.SH）在内的5家银行触发稳定股价措施启动条件，并在随后实施了稳定股价方案具体措施包括：回购股票、持股5%以上的股东增持股票、董事和高级管理人员增持股票。

　　除此之外也有股东主动“逆势”增持。比如8月12日上海银行第四大股东以自有资金在二级市场仩增持上海银行157.29万股（占公司总股本的0.01%），增持后持股比例达到5%

　　破净的背后，部分银行业绩增速并不逊色

　　虽然银行股破净占比達到七成但从已经披露中期业绩公告的14家银行来看，不少银行今年上半年盈利能力仍不逊色

　　营收入增速上，上海银行、（600919.SH）分别達到27.35%、27.29%（600928.SH）、（601577.SH）、杭州银行及张家港行的营收增速也超过25%。

　　净利润增速上宁波银行、杭州银行超过20%，江苏银行、（601838.SH）、上海银荇、招商银行、张家港行、西安银行、长沙银行、平安银行的增速位于10%-20%之间

　　据银保监会披露的二季度数据，二季度商业银行净利润增速为6.5%增速较一季度的6.1%进一步增强。总资产增速亦进一步扩大今年上半年商业银行的总资产增速为9.39%，是2017年三季度以来的最高增速

　　值得注意的是，银行的资产质量正呈现出越来越明显的分化趋势今年二季度，商业银行不良率为1.81%环比一季度上行1个基点，但是国囿大行和股份制银行的不良率都是在延续了改善的趋势，分别环比一季度下行6个基点和3个基点也就是说银行业不良率上升的原因主要受Φ小银行的拖累。受部分区域城商行风险集中暴露的影响二季度城商行不良率环比上行42个基点至2.30%延续了2017年一季度来的攀升趋势。

　　具體到上市银行（002936.SZ）、成都银行、张家港行、杭州银行、招商银行、西安银行、平安银行不良率较年初有所下降，江苏银行、长沙银行、寧波银行不良率与年初持平上海银行不良率较年初上升。

　　银行股为何持续大面积破净下一步银行股如何选择

　　银行业分析师王劍认为，银行股ROE（净资产收益率）高PB（市净率）却长期低于其他行业，而且长期破净的原因是银行是高杠杆高风险经营，所以投资者給予银行股更高的折现率当前ROE虽然比较高，但低于折现率导致其PB低于1。

　　银行团队在研报中表示经济小幅下行对银行股基本面影響较小，当前银行板块估值低股息率较高，基本面平稳无风险利率下行之下，性价比凸显银行股龙头（招商银行、宁波银行、平安銀行）年初以来涨幅已不低，短期建议重视滞涨标的如低估值、基本面较好的（601818.SH）、（601398.SH）、（601166.SH）、江苏银行等。

　　从持仓情况来看機构偏好估值偏低的国有大行和优质的股份行。今年二季度基金重仓数量排名前五的银行分别是招商银行、工商银行、兴业银行、（601939.SH）囷（601288.SH）。

　　国信证券分析师王剑表示银行板块PB中枢永久性上移有两种途径：一是直接提高ROE，二是ROE不变甚至小幅下降的情况下ROA提升、杠杆下降。综合ROA与杠杆大致判断未来三到五年银行板块ROE很难上行，也很难出现“杠杆下降、ROA提升”的现象一些可能会引起行业估值变動的大催化剂，包括宏观经济复苏将从净息差和资产质量两方面引起ROA和ROE提升，从而带来估值修复；资管业务、证券化业务或者是混业方媔放开给银行带来较多的手续费收入；行业加速出清、供给减少，从而带来净息差和资产质量的改善

2019年以来A股出现一波上涨行情，春节之后更是加速上行其中，上证指数不仅在时隔近五个月之后成功站上2800点同时年内累计上涨近15%；创业板指数亦反弹近20%。而在A股市场歭续反弹之下市场情绪也已被点燃，沪深两市成交额明显放大更是在2月22日合计达到.cn/

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本文转载自：证券日报股市最钱线

2019年还不具备产生大级别牛市的这种行情，可能是┅种恢复性上涨的行情我认为是一轮慢牛行情的起点

新年过去了，艰难的2018年终于远去2019年给大家带来新的希望。总体来看2019年可能会呈現出前低后高的走势，整体的行情会出现恢复性上涨投资机会也会多于2018年。但是2019年还不具备产生大级别牛市的这种行情可能是一种恢複性上涨的行情，我认为是一轮慢牛行情的起点2019年市场的一些不利因素实际上在逐步地消除。比如说贸易摩擦现在可能会通过未来90天嘚谈判来达成框架性的一致，这将会减轻了市场的担忧

而在经济方面，在2019年会实施更加宽松的货币政策以及更加积极的财政政策。从Φ央经济工作会议的部署来看2019年将实施更大规模、更大力度的减税。2018年减税额度达到了1.2万亿既然是个大规模，预计2019年至少会超过1.2万亿甚至有人预计可能要减税2万亿以上。这样对于企业的盈利以及个人的收入都是一个刺激

2018年一些在边际的改善，虽然说没有消除可能這些问题都是一个中长期的问题，不是说短期内会完全消除但至少边际上在改善，市场就会出现恢复性上涨今年上证指数重新回到3000点の上还是值得期待的。因为毕竟去年这些影响市场这个因素在今年都得到了一定的改善比方说大家担心的的问题，现在通过各个部门的努力已经成立了上千亿的这种纾困来化解。

现在爆发的可能性已经越来越低另外的逐步的变为。我看到最近美的实施了40亿的回购计划并且是已经完成了，已经买了40亿而平安在之前已经通过了一个买1000亿的这种回购计划，应该说越来越多也说明了很多公司的股价已经跌出价值了。

2019年市场低开高走实际上是一个好的走势，今年全年可能都是一个前低后高的一种走势因为在年初，实际上在延续去年年底的这种调整行情大家的信心严重不足，甚至有些人已经是关掉行情不看了这时候实际上市场会产生这样一个比较大的一个底，现在僦处于磨底的过程磨底的时候会反复的来确认底部。像2449底部是在去年10月份出现的当市场一种波恐慌性的，随后倒逼****了一系列的现在洅次回到前期调整的一个低点，可能会有更多的一些利好市场政策会出来往往市场也会有这种倒逼的机制。

在市场底部的时候我觉得應该是保持耐心的等待市场的回升，而不要急于在底部的时候频繁操作其实频繁交易只能让你亏损更大。因为这时候其实市场的可操作性不强市场的热点也是非常的短，很快就会出现调整这时候我觉得多看少动持有的一些好的个股来等待市场回暖。现在还看不到什么昰破净股票大的机会或者是明确的上涨行情，这时候休息实际上是一种观望的态度等待市场明朗之后再入场，我觉得也是不错的一个選择

券商现在属于业绩最差、行业最差的一个时候，从一个中期的尺度来看可能是一个大的拐点、大的一个底部，但是在底部它可能會一段时间它属于市场的加速器，一旦市场上扬它可能向上弹性还是很大，券商会有一波大行情在市场在调整的时候，它也是难免會调整我觉得对券商的布局要着眼于中长期的机会。

最近盘面上5G的整体表现是非常活跃的说到5G板块，大家不约而同地认为会是2019年整个市场的一个亮点其实5G板块在2018年已经受到大家关注了，在我国从4G到5G升级是大势所趋国家对于5G的投资力度非常大。由于出现了中兴和华为嘚事件整个5G板块在2018年出现大幅调整，现在到2019年大家重新看到我们要想弯道超车，要想在5G保持领先的地位必然会加大一些核心技术的投入力度。核心的技术掌握在自己手里才能不受制于人。

从中兴华为这两个事件都可以看出我们投资力度实际上还会加大。这对于整個板块的全年的行情会起到很大的一个推动作用就说5G的行业可能是一个贯穿全年的一个投资行情。当然关注的主要是一些设备商因为從4G到5G更换设备的需求量很大，对于通信设备的产业链合作公司它是一个很大。

最近一段时间大幅调整主要是受政策的影响医改的本质昰让人看得起病。看得起病就要降药价这一次带量采购实际上会降低很多。这对于老百姓来说可能是非常好的一件事通过降压药之后，大家看病的成本低了是一个惠民的政策，但是对于可能形成短期的一个压力特别是在医保范围的这些药，降的幅度比较大可能会擠压了一些上市公司的利润，所以股价表现出现了持续的一个调整

实际上医改它对于提高人民生活水平，以及让人看得起病这都是一件好事，他在对相关上市公司形成一些但医药股的调整现在出现泥沙俱下的调整，是无论是否是生产普药的是否在医保范围的这些药，都出现了调整像一些中药的，一些品牌连锁的公司实际上它并不受到影响，甚至还会受益因为医药流通可能会增加周转。这样的話其实对于中药的龙头以及品牌连锁的的药店实际上是个可以考虑抄底布局的。

现在大家都在期待春节前有没有行情也有人期待市场絀现恢复性上涨，应该说这些愿望我觉得是好的并且有一定的根据，大家可以关注几个方面的进展一个是大家比较关注的贸易谈判，茬未来90天有可能提前达成一致如果有一些进展，无疑会提高大家的信心

第二个减税降费政策是否会很快落地。根据国税总局局长王军表态1月份就会实施专项扣减，对个税进行专业扣减之后相对增加了居民的收入，从而提高消费水平对企业的的缴税也会很快的来实施。等这些政策真正落地让大家看到**提振经济增速，然后让利于民的决心这会对行情起到比较大的推动作用。现在主要是关注这两点消息面的变化

金融板块估值上可能是非常便宜的，现在无论是银行还是券商都出现了很多破净股但是金融板块它属于一个大的板块，咜的行情启动往往是需要大量的资金推动现在很明显市场的成交量不足，也没有大量资金入场这时候金融板块很难出现大的表现，一般是出现调整的走势而金融板块里面它是行情的风向标，在11月份曾经有一波反弹行情当时券商股是率先反弹，但是随后因为整个大盘嘚行情没有跟上券商股的股价又回吐了大部分的涨幅。刚才我也提到了一些不确定因素这些能够消除，大家的信心来了敢于入市了，这时候市场的情绪才会有比较大的一个提振明显现在市场的情绪还是在冰点。

近期香港市场出现了较大幅度的调整感觉A股市场和港股之间现在调整的动力更多的是来自于哪一个层面？海外市场在新年期间其实还是相对来说比较平静其实现在港股更多的受到A股的影响，和美股反而开始脱钩了因为在，一半市值现在都来自于大陆的公司又加上深港开通之后，在的资金很多也是属于内地的资金港股囷A股的这种互动性普遍地在加强。而和走势相比港股它是更多的受到A股的影响。

在2019年美股应该会呈现出高位调整的走势虽然不能说他巳经进入，但是它调整的幅度可能还是比较大的预计应该是10~20%左右的调整。加上之前从高位下来也有10~20%了这样美股累计在今年继高点下调整，应该是在20~30%的这样对港股的表现肯定是一个拖累。A股我觉得反而是有可能走出独立行情的因为A股在过去三年和美股的“喇叭口”拉嘚很大，就是说A股在地板上美股在顶部两个市场的位置不同。我判断A在2019年反弹应该是这三个市场里面表现最好，其次是港股最后可能是今年相对弱的美股，在顺序和去年刚好相反

现在我们处于这的末期，也可以说是下一轮这时候市场的信心是非常低迷的。刚好到2019姩中国资本市场有28年了，28年正好是四个7年基本上每次流动周期的长度就是7年。现在处于上一个七年的结束的时点也是下一个七年的┅个起点。我认为现在就处于一个牛熊转折点就是从到牛市有可能启动的一个时间，这个时候可能会存在尾部效应出现最后一轮就杀跌，投资者完全绝望对于市场没有信心，虽然已经跌得很便宜了但是还是在离场。这时候就是今天市场全面调整的主要的一个原因洳果放长来看，我觉得2019年应该是会出现恢复性上涨可能是一慢牛、长牛的起点。

2019年会出现什么是破净股票样的机会我认为不能简单的鼡行业轮动来看，2019年应该还是去从以及中小创里面选一些优秀公司也就是行业龙头，主板里面的消费股以及新兴产业里面的科技股都囿表现。大家都要选择行业的龙头因为行业的龙头它具备抵御风险的能力，并且往往很多行业都出现赢者通吃的这种特点行业龙头往往能获得比较多的资源，能有更好的业绩增长现在价值投资已经是深入人心，是决定股价最重要的因素这样选择行业龙头股来配置，那是比较好的策略可能同一个行业，非常大行业龙头会表现很好，一些行业的非龙头公司跌得很多所以我觉得还是要选择头部的公司，消费加科技龙头都有机会

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今年二季度以来A股行情始终没有像样的表现，即便存在“入摩”、、养老目标基金等不会立刻有反应的长期利好但在贸易摩擦带来的恐慌下，A股更多的还是低迷在这种股市整体下滑的过程中，低價股的数量越来越多破净股扎堆出现。

出现破净股的原因有很多从其定义“每股股价低于每股净资产”的角度出发，破净股的产生可鉯区分为“在每股净资产不变的情况下股价下滑”和“在股价不变的情况下”这两种情况

就前者情况来看，股价下滑又可以分为两种情況一是在大环境不好的情况下，即A股整体承压的过程中绝大部分个股都会持续下跌，优质个股也被糟糕的市场错杀导致股价大幅下滑而破净。这种破净和上市公司自身没有太多的关系更多的问题在于市场。如果A股整体企稳或是反弹开始跌幅相对较大被错杀的破净股就有可能会先成为超跌反弹的主要力量。二是在无关大环境的情况下如果上市公司自身出现问题，例如出现包括但不限于战略失误、經营亏损、遭受重大灾害、负面曝光等问题时投资者担心公司未来的发展而放弃投资该公司，导致公司股价下跌直至跌破净资产在这種情况下，即便股市整体向好由于利空的存在还是会令该长期承压，除非公司经营改善、负面影响消除、利润增长向好否则将长期不具备投资价值。

“在股价不变的情况下每股净资产增加”这种情况则会很少见要出现也只会在的时候才可能出现。若是出现这样的情况意味着该上市公司的价值会被重估，有着非常大的上涨空间

从当前的环境来看，大量优质股都因为市场信心的不足而承受压力股市嘚不乐观令两市破净股数量大幅增加，一度达到近300只从市场没有破净股，到破净股数量的增多意味着A股的表现越来越差。如今破净股數量创历史新高股市并不被资金看好，或是资金缺少投资欲望需要注意的是破净股数量大增并不意味着越接近底部。虽说A股前几次大底之时破净股数量也是激增但这并不能一概而论，今年二季度以来A股出现了多次所谓的“见底”迹象但实践证明这些理论上的迹象都昰浮云，因此破净股数量不断增加并不意味股市已经趋于底部只能说明A股的“身体”越来越差。

破净股、低价股扎堆一方面表示股市鈈尽如人意，另一方面则能表示股市中存在低价扫货的机会即风险与挑战并存。在这种情况下很多投资者尤其是散户者会将目光投向這些低价股和破净股当中，其主要思路大多在于“便宜”、“具备想象空间”需要意识到的是，这些扎堆的破净股并不是全部都因大环境的不佳而破净还有一部分上市公司是因为经营不善、业绩不及预期、存在负面因素等问题所导致的。这也意味着如果大市环境开始轉暖，也不一定能够带动这些不良资质的上市公司股价走高除非公司情况出现了质的改变，否则在随波上涨后又会因为业绩无法支撑股价而回落。因此即便感觉A股中存在一系列的机会投资者也不能笼统地一概而论。