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12:26来源：金融界
六年两冠的基金经理：投资要学张无忌！
公募基金经理也许是最不为人理解的职业。表面看来光鲜亮丽，但背后是每日不断的调研、思考、决策，以及沉重的投资压力。即使如此，仍只有极少人能够长期赢得与市场先生的棋局。今天的主角，就是这极少数人中的一个——海外中国成长基金经理。
我们看一下，何谓神迹：
周欣管理的华宝海外中国成长基金，
2017年的收益率达54.16%，在全部QDII基金中，排名第1；
2012年的收益率达25.97%，在全部QDII基金中，排名第1；
此外，基金过去1年、3年、6年业绩皆位居同类基金第1！
周欣先生2017年10月份曾给投资者写过一封信，在信中，这位金牛基金掌舵人以武侠喻投资，将投资的进阶之路提炼成了三个字：平常心。好文不独飨，以下是周欣先生的原文：
学生时代曾经特别迷金庸的武侠小说，他老人家的十四部武侠小说我都通通读过，有的还反复读了好几遍。金庸的小说情节跌宕起伏，大开大合，意境奇特瑰丽，人物性格鲜明，实在让人一拿起来就放不下。金庸对政情、世情、人性的观察很透彻，他的作品许多情节带有浓郁的哲学意味。后来做了投资，我发现金庸小说中所蕴含的这些人生哲学，其实与投资之道暗合，对从事投资的人常有启发。
至今有个故事情节让我印象深刻，其初看似与常识相悖，实际反映了金庸对人性的深刻认识，颇堪玩味。《倚天屠龙记》中主人公张无忌在明教禁地的密洞中得到一部非常宝贵的武功秘笈，叫做乾坤大挪移心法。张无忌依照书上所教口诀将心法练到第七层，却练不下去了，直到篇末，共有19句未能练成。张无忌宅心仁厚，虽有几句未练成，却不以为意，并没有强练，反而因此躲过一劫。原来当年创制这门武功的那位高人，自己也只练到了第六层，他所写的第七层心法，自己也未练成，只不过是凭着想象得来。张无忌所练不通的那几句，正是那位高人凭空想象出来的，似是而非，已然误入歧途。要是张无忌存着求全之心，那么最后恐怕只会落得走火入魔，不是疯癫痴呆，便是全身瘫痪。
上面的故事反映的是佛教的哲学思想，意思是教人不要有太强的执著心，不要太过追求完美，有所舍才能有所得。许多时候只有放弃对于细枝末节的过度追究，才能把握住事物的主要方面，才能透过纷繁复杂的表面抓住事物的本质。反之，如果执著心太强，抱着志在必得的心态去做事，往往就会陷进去出不来，注意力都集中在局部和细节上，造成对全局的把握不够，反而事倍功半。
中国古语中“执者失之”说的也是这个意思。其实这与投资的逻辑也是相通的。短期内影响股票价格的因素有很多，资金流向、投资者情绪、利率与汇率政策等等，不一而足。然而从长期看，股票的价格表现还是取决于公司的基本面，包括其核心竞争力的强弱，相比其他因素而言，这才是更本质、更确定、更具有全局意义的因素。与其追逐市场热点，每天盯着股价的波动变化，将大量精力放在影响市场短期波动的种种不确定因素上，不如将注意力集中在公司的核心基本面上，虽然短期看可能放弃了一些投资机会，但长期看投资的效果往往更佳。
10年前我还在香港的一家外资投行任机械行业的股票分析员，当时我发布了一篇推荐广船国际的首次覆盖研究报告，因为是香港市场第一份造船行业研究报告，而当时造船行业景气正蒸蒸日上，因而这份报告市场影响颇为显著。其后在公司盈利改善以及资金追逐的共同作用下，公司股价半年左右上涨了200%。当股价由16元港元涨到35元港元时，我发现股价已经脱离基本面的支持，而主要受过分乐观的盈利预期和资金面推动，因此我将投资评级由买入调降为中性，提示投资者注意价格风险。然而由于当时市场整体气氛极为乐观，广船股价仍在节节攀升，许多投资者并未理会。几个月之后由于美国次债危机影响，市场气氛转冷，造船业进入紧缩周期，广船股价大幅下挫，许多未能及时减持的投资者损失惨重。如果这些投资者不是太过追求完美，不太过贪婪，而是抓大放小，将注意力更多地放在严格的基本面分析上，至少适时锁定可观的投资回报。
所以追求成功的投资者要学习张无忌，切忌存求全之心，多点平常心，投资绩效反倒可能会更好。
华宝海外中国成长基金经理周欣
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本周热销基金首只场内T+0货币基金获批 资本市场再迎重要创新 _ 东方财富网
首只场内T+0货币基金获批 资本市场再迎重要创新
中国证券报
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由于货币市场基金以流动性著称，其往往能快速转换为股票等其他类型基金，被称为股市的“蓄水池”。而“添富快线”作为场内交易品种，更增添其作为股市“蓄水池”功能。
　　中国证券报记者获悉，首只场内T+0货币产品&&汇添富收益快线货币市场基金(简称“添富快线”)获批，将于近期发行。　　“添富快线”由汇添富基金联手上海证券交易所和中国证券登记结算公司共同推出。该货币基金的申购和赎回均在证券账户中操作，无需资金转入或转出。有别于传统货币基金申购T+1日生效、赎回T+N(不同基金的N值不同)到账的模式，该基金的申购、赎回均实现了T+0，即申购当日即可享受基金收益，而赎回当日资金即可到账，大幅提高了投资者的资金使用效率。投资者的证券账户成为综合财富管理账户，资本市场服务于广大投资者的功能进一步增强，资本市场进一步获得巨大的潜在资金来源。　　业内人士指出，在市场化的大背景下，“添富快线”的推出将直接搭建储蓄资金与资本市场之间的桥梁，为资本市场打通场外十余万亿潜在资金通道，直接引来源头活水，提高投资者理财收益和效率，实现金融创新直接服务实体经济。　　汇添富基金表示，“添富快线”的最大特点在于它的“快”，它是目前市场中最快、最便捷、流动性最高的货币类。　　--------------------------　　首只场内T+0货币基金获批 A股获大蓄水池　　记者获悉，国内首只场内T+0货币产品&&汇添富收益快线货币市场基金(下称“添富快线”)近日获批，并将于近期发行。“添富快线”由汇添富基金联手上海证券交易所和中国登记结算公司共同推出。　　这是中国证监会主席助理张育军分管机构业务以来，基金业最大的业务创新。和传统的货币基金不同的是，“添富快线”进一步加强了流动性，实现当日申购当日计算收益，当日赎回当日资金可用，而目前行业内货币基金赎回到账时间普遍在2天到3天。　　由于货币市场基金以流动性著称，其往往能快速转换为股票等其他类型基金，被称为股市的“蓄水池”。而“添富快线”作为场内交易品种，更增添其作为股市“蓄水池”功能。　　据悉，“添富快线”最低买入门槛为1000元，和目前大多数公募短期理财基金一样，远低于银行理财产品以及券商保证金理财产品的买入门槛。分析人士称，在“添富快线”获批之后，随着银行系同样产品放闸，这类产品或加快实现证监部门的“储蓄搬家”预期。　　值得关注的是，在目前股票市场低迷的情况下，基金公司将关注点倾向于类产品市场，短期内货币向股市的规模或有限，但其作为储备资金，对未来市场的快速变化或有重要意义。　　两种类型T+O货基　　据早报记者了解，在目前上报的T+0版货币基金中，主要分为两种类型，其一类似于“添富快线”，只在交易所挂牌上市，就像一只股票一样，投资者通过买入或卖出来实现申购或者赎回，买入每份基金的金额均为1元，投资者发生交易的对手均为汇添富基金。　　另一种类型则是如华宝兴业和银华基金上报的货币版货币基金，其在交易所上市的同时还可以实现自由买卖，交易对手存在于所有的投资者之间，因此会像股票一样在交易时有涨跌幅。　　除了上述区别外，目前上报的T+0版货币基金在其他方面大体相同。　　以将在上证所上市的“添富快线”为例，和传统货币基金相比，其具有三大创新点&&当日申购，当日享受收益，收益实现了T+0。区别于传统的货币基金T日购买，T+1日计算收益的模式，“添富快线”突破了传统货币基金的限制，实现了当日申购，当天即可开始享受基金投资收益。　　与此同时，其可实现“当天赎回即刻可用”，赎回实现了T+0，打破了传统货币基金T+n日才可到账等流动性差的瓶颈。另一个差别在于，“添富快线”的申赎都是在证券账户内操作，资金无须转入转出，并且无须办任何手续。　　据知情人士透露，添富快线之所以能实现T+0，是因为中国登记结算公司对其进行了担保。　　同时由于其合作方是上证所，在具体细节上，“添富快线将会在上证所上市，而对其进行申购和赎回则要求投资者拥有上海A股账户或者证券投资基金账户。”　　“由于其&买入&和&卖出&价格均为1元，因此添富快线收益的实现形式都是以转增份额来计算，即每份基金的净值保持1元不变，但是投资者持有的份额会增加，和传统货币基金的收益实现形式相同。”该知情人士说，不过确认收益时间上会比传统基金短。　　证监会最新公募基金募集申请表显示，目前已经有8只类似货币基金产品在申报。一位基金高管指出，“目前的银行理财产品市场和券商保证金加起来十几万亿元，如果能分流其中一部分，其收益率也非常可观。”　　针对场外资金？　　实际上，在今年上半年监管层鼓励基金公司发展短期理财产品抢夺银行理财产品市场外，被业内视为货币ETF的上述类型货币基金的推出，更多的被认为是针对约8000亿元左右的券商保证金(股民投资中因未满仓而闲置的存量资金)，比如在目前上报的相关货币基金产品中，华夏基金将其明确命名为“保证金理财货币市场基金”。　　但汇添富则将其目标锁定在场外资金市场。汇添富基金表示，“添富快线”的问世对证券公司有重大意义。　　比如，“添富快线”能够帮助证券公司获取新客户&&作为场外低风险理财资金和资本市场之间的桥梁，“添富快线”将有助于实现证券账户向理财账户的转型，成为证券公司吸引新客户的利器，助推增量客户将成为该产品在券商渠道的重要功能。　　同时，“&添富快线&还将帮助证券公司激活休眠客户”，汇添富基金称，曾经活跃在资本市场而现在已离开或休眠的客户，原因大多是因市场内缺乏低风险产品作为投资避风港而流出资本市场。根据中登公司的数据，目前全市场的休眠账户近3000万户。如果按照目前资本市场账户余额和有效账户数来估算账户平均资金，那么这些休眠账户一旦激活，其潜在回流至资本市场的增量资金最高可能达数千亿元。　　汇添富基金进一步表示，投资者的资金都是在证券账号内操作，无须转入转出，客户闲钱的理财收益也能迅速从活期收益水平提高数倍，非常有助于吸引并留住这些客户。　　据了解，上述产品的发行渠道主要是券商渠道。但有基金人士分析说，无论是针对保证金市场，还是场外市场都不会很好做。　　“针对保证金市场抢的是券商的利益。”上述基金人士说，“目前如等部分券商已经推出了针对保证金的相关理财产品，因此这些货币基金的主要支持渠道或为一些没有上述相似产品但又想留住客户的小券商。”　　“至于说从场外吸引资金，券商当然有动力去做，但是将出现资产转到证券账户，其具体效果有待进一步观察。”上述人士补充说。(东方早报)
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全国找理财顾问好发不好做 场内货币基金面对流动性难题
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【好发不好做 场内货币基金面对流动性难题】Choice数据统计显示，目前市场中共有24只场内货币基金，规模大、流动性好的产品更易受到投资者青睐。在一些业内人士看来，场内货币基金需要将总规模维持在50亿元以上，才有望形成良性循环。但是如今场内货币基金“强者恒强”的格局已经基本形成，加上A股市场逐步转暖，新发产品想要“分食”这块“蛋糕”并非易事。
　　数据统计显示，目前市场中共有24只基金，规模大、流动性好的产品更易受到投资者青睐。在一些业内人士看来，基金需要将总规模维持在50亿元以上，才有望形成良性循环。但是如今场内“强者恒强”的格局已经基本形成，加上A股市场逐步转暖，新发产品想要“分食”这块“蛋糕”并非易事。　　好发不好做　　一般而言，场内货币基金的收益率水平并没有明显差异，因此规模和成交额是投资者选择场内货币基金的主要标准。　　数据显示，在24只场内货币金中，共有10只产品在今年先后成立，另有6只产品成立于去年下半年，成立满2年的产品仅6只。　　业内人士向记者指出，一般而言，场内货币基金至少需要将总规模维持在50亿元以上，才有望形成良性循环。为了达到这一目标，新产品在成立之初，都需要与营业部或大机构合作。　　然而这种做法的资金成本之高令人咋舌。　　经一些测算，为了“推规模”而付出的资金成本可能会达到年化8%左右。　　另有一些受访的业内人士向记者表示，具体的资金成本取决于基金公司希望达到的产品规模。　　“一般而言，基金分仓的费用约为每1亿元收取万分之八，场内货币基金由于还有成交量的要求，因此为了将规模稳定在1亿元水平，一般至少需要付出五倍的交易量。换言之，为了一个亿的规模至少需要付出40万元。”　　照此推算，如果要将产品规模稳定在50亿元以上，总的资金成本就可能达到2000万元。　　目前市面上一般场内货币基金的管理费为0.25%至0.33%，托管费为0.06%至0.10%，合计费用为0.36%至0.43%，部分产品的费率可能更低。据此推算，一只规模为50亿元的场内货币基金一年的费率收入合计约1800万元至2150万元左右。　　多家刚刚布局场内货币基金的基金公司向记者表示，“入不敷出”可以说是“养大”一只场内的必经过程。　　“而且这样的投入并非一劳永逸，为了维持产品规模，这样的资金投入很有可能类似无底洞一般，一旦停止投入，产品规模很有可能就会快速缩水。”某资深业内人士称。　　记者在采访中获悉，一些基金公司由于无法负担如此高的资金成本，选择放弃发行场内货基的计划，改为发行普通的场外货币基金。　　就已发行的产品而言，个别产品较高峰时期规模缩水的幅度甚至达到近90%。从成交额看，11月内，日均成交额在1亿元以下的场内货币基金也并不鲜见。　　更为重要的是，此类产品先发优势明显，起步早的产品在此领域已经做成了“航空母舰”，后来者想要“抢食”这块“蛋糕”并非易事。　　从单只产品的规模看，成立于2012年底的是目前规模最大的场内货币基金，截至11月15日收盘，华宝添益的总规模为近900亿元，在场内货币基金中的占比达到35.37%，领先排名第二的近400亿元。　　然而在天平的另一端，总规模在10亿元以下的场内货币基金共有6只，首尾差异巨大。　　股市回暖规模缩水　　统计显示，今年上半年，场内货币基金的总规模不断扩张，并在6月中旬左右达到总规模约3200亿元的高峰。　　不过，伴随着股票市场的转暖，场内货币基金的总规模也随之不断缩水。8月1日，场内货币基金的总规模缩水到2630亿元。截至11月15日，场内货币基金的规模进一步缩水至不足2400亿元。　　规模最大的场内货币基金华宝添益的总份额也由6月中旬高峰时的近14亿份，下降至11月15日的8.96亿份。　　业内人士分析指出，场内货币基金主要起到的是盘活的作用，因此受证券市场影响较大，一旦股市行情回暖，投资者就会将场内货币基金的份额转出投入股市。　　且此类产品的投资者以机构客户为主，因为对行情变化更为敏锐。　　数据统计显示，规模排名前五大的场内货币基金的机构持有人占比均达到八成左右，其中，和华宝添益的机构持有人占比更是达到近九成，分别为89.76%和88.56%。　　在一些基金公司产品部人士看来，如果股市行情进一步转暖，对于新发的场内货基而言，想要发展壮大，所需要面对的困难或许比想象中更大。
(责任编辑：DF058)
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