如何投资分离交易可转债（理财参谋）-搜狐新闻
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如何投资分离交易可转债（理财参谋）
时间：日00:58
【来源：人民网-人民日报】
　　编辑同志：
　　马钢股份日前公告，将于近期发行55亿元分离交易可转债。请问什么是分离交易可转债？投资者该如何投资这个新的品种？
　　——成都读者　张晟
　　分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”。
顾名思义，分离交易可转换公司债券，是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易，即发行时是组合在一起的，而上市后则自动拆分成公司债券和认股权证。
　　可分离交易债券包括两大产品，一是公司债券，二是认购权证。以马钢股份此次发行的分离交易可转债为例，其票面利率预设区间为1．40％—2．00％。最终票面利率将由发行人董事会与保荐人协商确定。因为马钢转债有固定的票面利率，相当于给投资者提供一个稳健的利息回报，具有固定收益的特性。同时，每张马钢股份分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的23份认股权证。我们知道，权证是杠杆式的投资品种，因为其价格涨幅往往数倍于正股价格的涨幅，如此一来，马钢转债就拥有了稳健与激进的产品组合特征，这也是该金融产品的最大特色之一。
　　作为一个全新的投资品种，分离交易可转债也受到了上市公司的青睐。目前新钢钒和马钢股份等公司可分离债券已获审核通过。云天化、武钢股份、中化国际、唐钢股份、深高速等也有发行分离交易可转债的预案。
　　马钢股份此次发行分离交易可转债的方式为向原无限售条件Ａ股流通股股东优先配售。优先配售后的采取网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式进行。也就是说，对于普通投资者来说，既可以买入马钢的股票，以获得优先配售权，也可以通过网上申购投资这一品种。
　　（午言）
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可转债和分离交易可转债定价及比较&&可转换债券作为中国资本市场上为数不多的金融衍生工具之一，是一种介于公司债券与普通股票之间的混合融资工具。由于兼具股性和债性，具有筹资和避险的双重功能，可转债的定价受到基础股票价格及其波动率、利率水平、存续期、转股情况及条款设计等多重因素影响，表现出超乎寻常的复杂性。国外对可转债定价理论已发展到比较成熟的阶段，如何将已有模型恰当应用于中国可转债市场上的产品定价是本文需要解决的问题。 分离交易可转换债券，又称附认股权证公司债券，与可转换债券一样同属混合融资工具，去年底引入中国资本市场。由于出现时间尚短，市场参与者对其条款以及价值的了解还不够深入，相关的理论研究更是处于起步阶段，但介于它与可转债相似性和条款的简化性，可以套用已有定价模型进行分析。 本文从可转换债券的定义入手，通过归纳总结可转换债券的特征和基本要素，对其价值构成以及影响因素进行深入的分析，在系统比较了国外可转债定价模型基础上针对我国证券市场的特性选用二叉树定价模型，并在二叉树定价模型中引入了信用风险的概念，使该模型能较全面地反映债券条款、转换条款、赎回条款和回售条款对可转换债券价值的影响。本文拟在可转换债券及其定价模型实证分析方面做一探讨，附带比较分离交易可转债和可转债的异同，希望对目前尚处于发展初期的中国可转换债券市场以及中国金融产品的创新都具有借鉴意义。 综上所述，本文提出了一个较符合中国可转换债券的价值分析框架，并对目前的可转换债券定价进行了实证分析，这不但能为今后可转换债券的进一步研究提供思路，也可以为投资者选择合适的可转换债券投资品种提供依据。
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分离交易可转债和普通可转债发行后累计公司债券余额不超过发行最近一期末净资产额的百分之四十，不过分离交易可转债“预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额”，因此在发行同等规模债券的情况下，分离交易可转债所募集资金规模将是可转债募集资金规模的1－2倍。
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Web of Science
可转债目前还尚存十来只，分离债早已灰飞烟灭。如果楼主有数据，期待进一步交流
Web of Science
要死不活的可转债，找个历史交易数据都那么难，苦海无涯，谁借个舟楫或者皮筏，救救老衲吧
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