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　　北极星节能环保网讯:并购正热。据E20环境平台不完全统计，截至目前，固废领域发生及拟进行的并购案例有42起，涉及交易总金额近170亿，比去年同期增长60多亿元。另据统计，截至11月底，水务行业并购案例也已经达到94个，涉及金额约404亿元。
　　在12日的&2015中国上市公司峰会&上，E20环境平台首席合伙人、北京大学环境学院E20联合研究院院长傅涛介绍，我国的环保产业并购主要分为5个阶段：早期是项目投资;第二阶段是同行业项目并购;其次是跨界并购，如东方园林进军环保市场;第四阶段是产业链延伸并购：如上风高科并购绿色东方，南方泵业收购金山环保等，属于设备企业涉足项目投资运营，这种并购拉动了产业升级;第五种是资本并购，也叫杠杆型并购，是最高级的并购，如启迪并购桑德环境，即是此类经典案例。
　　傅涛认为，整体经济下行，却正是发展的上行期。产业转型升级需求强烈，资本也从其他行业转战环保。一些公司凭借资本之力，长袖善舞，环保产业正迎来资本时代。注入上述一些&野蛮人&、转型者，纷纷各展拳脚，上演环保企业春秋争霸图景。
　　启迪控股总裁王济武：投资就是治病启迪桑德或将增资一二百亿元
　　要说今年环保市场最引人注目的应该就是清华启迪系入主桑德环境事件，70亿元的收购价格创环境产业新高。
　　事件参与人&&启迪控股总裁王济武介绍，因为环保问题严峻，有病需要治，需要投入，启迪进入环保，就是抱着一种治病的目的，组织一些资源，治环境之病。治病须从病开始，如空气问题反响强烈。所以，启迪控股投资亚都公司&&有29年历史、唯一一个国家技术发明奖获得企业，先从解决我们室内、车内可解决的空气问题开始。投资桑德同样如此。启迪的概念就是有病要治，谁能治好病就投谁。
　　王济武认为，技术可带来人们生活方式改变，而通过技术+资本的手段，会促进一个新兴产业的发展。他认为，目前中国相对于世界的利好，主要基于1986年的科技改革，863计划让科技推动计划得以启动。从这个角度，2016年也是个节点。环保行业刚刚开始，尚属于幼苗期，机会非常多。这两年，启迪在环境领域投的资已经有200亿元左右，包括对E20环境平台、桑德环境、科达洁能和亚都公司等。未来3年，环保产业一定会出现千亿级的并购或重组。未来启迪还会在环保领域扩大投资，希望更多合作，构建各种联盟，可以控股，也可以不控股，共同解决环境问题。只要领域是正确的、技术是先进的、团队是靠谱的，未来3年内，环保产业将会有无数新兴公司横空出世。这段时期，是环保产业重要的初生期和转型期，也是一个弯道超车的重要节点。
　　启迪所属的创投基金有100多个，其中有3个入选今年国家30多个优秀者名单。启迪将通过园区集群式模式，以独有的资本+全球创新孵化体系，做好创业创新和技术服务。启迪已经与肇庆市合作建立环保科技城，首期发起20亿环保投资基金，并建立重组基金。王济武希望愿与有志者一起合作。启迪将利用全国全球化的网络，为合作公司提供更多支持。
　　王济武介绍，启迪是以战略投资为目标，希望与文一波一起合作。3年后，环保市场千亿时代或将到来，桑德也应该是其中之一，成为千亿级公司。目前启迪正帮助桑德进行海外市场开拓。启迪与桑德的合作，100亿只是起步，明年，启迪桑德应该还会有一二百亿元的增资计划。
　　首创股份总经理刘永政：海外战略布局承担国企责任
　　今年是启迪，去年则是首创。首创集团大手笔收购新西兰固废公司的影响还没散去，今年他又花费11亿多收购新加坡ECO公司，加快走出去，成为首创系给大家的深刻印象。
　　对此，首创股份总经理刘永政介绍，这两个项目，是首创这一两年的两个战略性并购。收购新西兰TNZ公司，一是基于财务投资考虑，此项目的投资回报率还不错，其次是基于产业链延伸发展的考虑。TNZ公司是新西兰最大的固废处理公司，其从前期收集到转运到后续处理处置各环节都做得很好。可供国内借鉴;另外，在管理方面，TNZ公司有百年历史，积累了很多管理经验。并购后，它们计划每年投入1个亿，实施业务流程信息化升级，进行整体管理优化;文化方面，新西兰的环保企业，其环境服务的心态平和，值得国内企业学习。
　　新加坡ECO公司，是新加坡三个拥有工业固废处理牌照的企业之一，唯一一个有污泥牌照的公司。主营综合性工业固废处理，在危废、溶剂、重金属处理处置方面，值得可供中国未来的工业园区固废处理借鉴。在工艺技术方面，它们同时拥有流化床、炉排炉和回转窑。拥有顶尖的实验室，每种工业危废都先行化验，根据不同成分，寻找并制定适应性的工艺技术路线。
　　其次，在一带一路的大背景下，作为国企，首创股份要兼顾国家在东南亚开拓的重任，而新加坡是桥头堡和战略重地。
　　未来，首创股份将尽多发挥资本的优势，并尽可能创新，担当起国有企业应该承担的责任。
　　东方园林联席总裁陈幸福：打造千亿级环保生态公司明后年将拿出200亿用以并购
　　东方园林是中国园林第一股。近年正凭借强大的资本实力，跨界环保，被称为环保&野蛮人&。其东方园林联席总裁陈幸福介绍，自2013年起，东方园林以城市水生态修复为突破点，开始了从景观向生态的战略升级，目前已基本完成。环保是东方园林是2015年重点发力的板块，业务包括环保工程的咨询、设计、施工、运营，固废垃圾的收集、转运、循环利用、处理及运营管理，以及土壤修复等服务。在水生态领域，东方园林创立以水资源管理、水域污染治理和水域，以及景观建设为核心的&三位一体&综合治理模式，目前已进入100个城市。
　　目前，环保领域，东方园林通常采用两大融资模式：资金保障来源于农发行的PPP模式、资金保障来源于生态基金的产业基金模式。在领域，东方园林采取新项目投资加并购的模式，迅速占据行业制高点;在危废处理领域，东方园林先并购再投资，力争打造行业第一品牌。另外，东方园林生态股份还成立了创投基金，用于支持内部创业和外部小公司的孵化。其看重的公司，目标是做到行业前三，采取差异化投资战略，以产业链扩展+金融+互联网+ 模式为加速器。
　　去年公司开始启动专业环保的并购，第一轮并购接近尾声。标的额50多亿，实际投资并购为30多亿，一些企业没有进行绝对控股。明后年计划实施2+2计划，拿出200亿并购，200亿投资。按照规划，未来3至5年内，东方园林生态股份的市值将达1000亿。至多10年，东方园林投控集团将冲刺5000亿市值，打造生态环保、文旅、互联网+、医疗、保险等五大板块的千亿市值公司。
　　上风高科总裁马刚：以环境监测为主，做高技术含量的环保企业
　　上风有40年的发展历史，主要做核电站、地铁和大楼的风机产品，在细分领域具有领先优势。中国第一座站使用的就是上风供货的。杭州绍兴总部接待过浙江省领导及习主席等国家领导。最近两年，上风公司开始选择向环保转型。
　　马刚介绍，企业本身专注于高端设备制作，所以必须向技术含量高的领域转型，固废领域、垃圾焚烧是上风公司的转型目标。2015年3月，上风高科宣布收购宇星科技，转型环保产业。据介绍，宇星科技是环保监测领域的综合性服务龙头企业，已经为超过7500家用户提供各类气体、水质、水文环境监测产品。10月，上风高科再次出手，拟出资1亿元，受让深圳市飞马投资有限公司及深圳前海赤马环保投资有限公司合计持有深圳市绿色东方环保有限公司51%股权，并对其增资2000万元，最终持有&绿色东方环保&60%的股权。
　　马刚介绍，未来，上风高科将以环境监测为主，充分发挥资本优势，做高技术含量的环保企业，力争实现&1+1>2&的效果。后续还将在水环境修复包括土壤修复领域进行探索与布局。
　　上风高科的实际控制同时也是美的集团的实际控制人，自己原为美的小家电市场的负责人，上风高科将立足本身基础，以做实业的风格，抱着20-30年的心态，心平气和、踏踏实实做做好环保事业，希望与行业企业可以在技术方面有更多合作。
　　万邦达副总裁张友谊：并购是未来重点 2015转型PPP领域
　　万邦达是中国环保首家创业板挂牌公司，从工业污水治理起家，主要聚焦煤化工及工业园等领域。在2014年末的《投资者关系活动记录表》中透漏，并购作为公司未来发展的战略重点，正持续推进，将与主营业务作为公司发展的双轮驱动，公司将选拔优秀人才，组建专业资本运营团队负责并购重组事项。未来公司并购方向集中在环保资产及相关产业，工业水、市政水、烟气治理、节能减排等都在大环保概念内，侧重一些较成熟、运行较规范的企业。2015年，万邦达联手昆吾九鼎共发起设立20亿基金，首期规模不低于5亿。
　　万邦达副总裁张友谊介绍，2015年，万邦达重点转型PPP领域，年初时投入86亿元。现在仍在创新、调整，不求速度多快，讲究更稳、更专业。随着监管趋严，未来市场空间会更广阔，会考虑以并购的方式促进新的发展。
　　目前行业存在大量资源错配 未来3-5年是并购验证期
　　领先企业的行动代表着行业发展的方向，但在火热的并购背后，中信证券高级分析师王海旭认为，未来3-5年，将是并购行为的验证期：之前的并购到底会有什么样的结果?会产生什么样的化学反应?未来的市场格局会因这些并购发生什么样的变化?比如很多企业都想做综合服务商，但是否有能力做成是个问题，市场也不一定可以容纳这么多综合服务商。从客户层面看，未来，他们能接触的服务商会越来越少，那些更有能力进行技术和资本整合的企业会更被需要。一些企业根本没有机会面对终端客户。一些企业可能会专注于某一细分领域，作为这些大企业的配套合作或许会有更多机会。未来几年，将是大洗牌的阶段。
　　与王海旭对对并购的谨慎观察相类，傅涛认为，现在行业有三四万家企业，存在大量的产业错配。未来发展，面向效果，不需要太多的企业都实现用户界面，只需要服务好客户就好。把面对大众和政府的事情交给大企业去做。
　　未来，并购只是促进产业重构的推手，不管并购或被并购，其实都是产业合作，并不是企业消失不见了，二是为双方提供了更大的发展空间。现在并购也正当时，外来资本很看重环保企业，也有很好的对价。但企业本身首先要做到足够好。
　　对于未来，王海旭认为，投资并购主要看好三个方向：一是危险废弃物领域。此行业的牌照和技术等具有很高的门槛。二是横向并购。企业在相关方向上，进行业务拓展。三是纵向的产业链并购。目前这块市场做得比较少。之外，PPP也是一个很好的方向，市场很热，框架性的东西很多，未来比拼的应该是谁会把项目做得更实、让它更好落地。
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关键词：并购 企业
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平安信托、淳信奋进搭建的信托、有限合伙融资渠道，可视为此并购基金的第一层结构。而其主体结构，期限为2年，并采用了两级结... 　　云南城投(月15日晚间发布公告，公司拟以1.92亿元收购自然人韩彦超、胡帅合计持有的陕西安得房地产开发有限公司（下称安得公司）70%的股权。收...　　据外媒消息，雅虎日本宣布以最多1002亿日元（约合8.3亿美元）收购日本旅游网站Ikyu（一休株式会社），旨在扩大旅游和酒店预订业务。
　　我们知道，对投资人...　　据国外媒体ValueWalk报道，华尔街建议现金充足的苹果公司收购特斯拉。由于苹果进军电动汽车领域，这两家公司在过去的几年中一直保持密切来往。
　　但华尔街...
　　据互联网产业新闻博客VentureBeat报道，作为中国三大互联网巨头之一，阿里巴巴在烧钱方面决不手软，据外媒报道，阿里明年或投入380亿美元进行并购投资。
　...　　12月14日消息，巨人网络创始人史玉柱2.7322亿港币完成入股港股上市公司七星控股。
　　因&私募一哥&徐翔被查而备受关注的七星控股今早发布公告...　　笔者在管理咨询界奋战多年，后来转战产业投资和早期基金，接触和辅导了大量创业公司和转型公司，深知创业维艰，见过他们意气风发、重整山河的时刻，也见证他...　　据《华尔街日报》报道，有知情人士向其透露，中国P2P放贷机构信而富正计划最早于2016年上半年在美国举行首次公开募股，筹集至多2亿美元。摩根士丹利、花旗集...　　在过去半年里，恒大已斥资400多亿向港资巨头收购十多个项目，涉及香港地标写字楼美国万通大厦、重庆核心区的大型综合项目等，且所购项目付款条件均非常优厚。...
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涨停板个股是A股市场上资金追捧的最热点，也是国内股市投资最让人心动的暴利所在地。以近期A股市场为例，多只个股出现连续涨停的走势：南通科技获注18亿航空制造资产，连续11个涨停；航天科工入主闽福发A，闽福发A连续9个涨停；中国电建拟168亿整合大股东水电及风电资产，连续4个涨停。。。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
这一轮企业兼并重组的热潮，始于今年3月24日。国务院通过了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,对企业兼并重组取消一系列行政审批。这是目前A股资产并购活跃、成为我国资源配置重要平台的一大政策动力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从全球经济发展的历程来看，任何一个经济体和行业、企业要做大做强，并购重组都是极其重要的一环。可以说，并购重组在企业的做大做强过程中居功至伟。并购重组为拟上市公司或上市公司提供了资本流动的途径和渠道，各产业将通过并购重组获得发展机会。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
并购重组将是A股市场未来持续数年的机会。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E
一、\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E以史为鉴，看美国并购历史\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
根据经验，并购浪潮的起因往往与经济变化、政策管制、科技冲击相关，这些变化\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E导致大量资本在产业中重新配置。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
美国历史上曾经出现过五次并购浪潮：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
第一次发生在年，以横向并购为主，显著提高了美国工业集中度，一些著名的大型垄断企业在此时产生，比如美国钢铁公司的产量一度达到了美国钢铁生产总量的75%。资本市场的快速发展是推动并购浪潮的重要原因，为并购提供了资金来源。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
第二次并购潮发生在一战后经济复苏的背景下，时间为年，并购活动涉及130亿美元，占美国制造业总资产的17.5%。和第一次并购潮相比，这次并购潮更多是形成寡头和实施纵向并购。此次并购潮同样伴随着技术进步、经济复苏、股票市场繁荣，1922年到1929年道琼斯工业指数上涨了4倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
第三次并购潮在1965年到1969年，被称为混合并购时期，形成了大量综合性企业。比如美国国际电话电报公司收购了汽车租赁、酒店和银行几其他一些相关性不大的企业。那个时期美国政府强烈反对横向并购和纵向并购，公司想要实现快速扩张的唯一办法是组建综合性企业。管理科学的发展成为推动混合并购发生的一个原因。管理人员相信他们能够管理跨越多个行业的公司。同时还有一个特点是对可转债的使用。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
第四次并购潮发生在年，随着美国经济终于摆脱了滞胀，走入新一轮增长周期，第四次并购潮开始。这一次并购潮的显著特征是敌意收购增多，大量利用债务资金。1981年的美国，在资本市场上收购一家企业的代价大约是自建一家同样企业的代价的一半，这种情况大大刺激了并购市场。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
第五次并购市场浪潮发生在1992年到1999年，经济繁荣和股市活跃为主要的背景原因，而政府放松了对金融服务、电信、能源、航空和火车运输业的管制，也推动了并购的活跃。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
总结这五次并购潮，经济蓬勃发展、股市繁荣、政策管制放松和科技进步是主要推动因素。而并购和重组，也反过来作用于股票市场，推动股票市场的活跃。每一次并购潮的结束，也往往是因为经济出现滞涨、衰退，股市下行，或者是监管政策的变化。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E二、 \u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003EA\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E股市场并购重组基本概况\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
2013年以来，A股市场并购活动明显增加，2014年至今A股上市公司发布董事会预案的股权并购事件共1307起。目前A股上市公司总共2545家，因此接近一半的公司涉足并购重组。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
之所以如此活跃，主要是经济转型和并购重组新政策推动。股市回暖，特别是部分行业估值上升也是重要因素。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
各行业均有大量上市公司卷入，传媒行业最为活跃，平均每家公司并购达1.3次，其次是电子、通信、医药生物、计算机等行业。被收购资产同样主要集中在传媒、医药生物、计算机和电子行业。\n\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从交易数目来看，工业、金融、信息技术交易数目靠前。其中，信息技术最为引人关注。
\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
以企业性质来看，民营企业上市公司参与并购明显较央企活跃。民营企业参与并购比例达74%，央企为32%，地方国企29%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从区域看，经济越发达地区并购次数越频繁，并购金额也遥遥领先。从地区统计来看，华东地区并购最多，达到1100多家；中南地区也不甘示势，以880家排名第二；而西北地区、东北地区排名靠后。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从行业景气度来看，不论是行业景气度略低的化工、纺织、机械，还是近年处于资产并购高发期的信息技术、传媒、医疗保健等行业，都不断涌现资产重组运作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从、行业整合最多，占到79%；多元化战略占比19%，买壳上市占比2%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E三、并购市场具体情况\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
定向增发不光是资产并购重组最好的武器，也是股价最显著的推动力。一些公司为了更快更好地收购资产，有明确做大市值的需求，不少上市公司股价就此扶摇直上。相对来讲，那些交易价值越大的并购案例，越容易得到投资者的关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cnoscript\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_b.jpg\& data-rawwidth=\&603\& data-rawheight=\&508\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&603\& data-original=\&https:\u002F\\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Fnoscript\u003E\u003Cimg src=\&data:image\u002Fsvg+utf8,&svg%20xmlns='http:\u002F\u002Fwww.w3.org\u002FFsvg'%20width='603'%20height='508'&&\u002Fsvg&\& data-rawwidth=\&603\& data-rawheight=\&508\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb lazy\& width=\&603\& data-original=\&https:\u002F\\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_r.jpg\& data-actualsrc=\&https:\u002F\\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_b.jpg\&\u003E\u003Cp\u003E
重大资产重组是牛股第一大催化剂，通过定向增发股票来进行重大资产重组，是目前并购重组最主流的模式。从股价表现来看，重组预案公布后股价表现最好。重组受理、重组通过后股价也会有不错表现，相关交易机会点也值得我们把握。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从证监会并购重组审核情况来看，华邦颖泰、东源电器、西南药业、秦岭水泥、明家科技等17家得到了证监会并购重组委的受理；宏源证券、丽鹏股份、斯太尔、云南旅游收到了证监会的反馈。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
值得一提的是，皇氏乳业、中南重工、和晶科技、新世纪、银之杰、依米康提交的重组方案全部得到证监会通过，不仅审核进度明显加快，而且通过率大大提高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E四、\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E未来投资机会\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
今年个股行情活跃，剔除年内上市的新股，前三季度累计涨幅前100名的股票，有72股今年进行了或正在进行重大资产并购重组，相关信息成为影响股价走势的重大因素。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
目前并购重组、混合所有制改革已经成为股票市场最热门的概念。其中，上海国资的相对数量大，随着国资改革，并购重组新政的实施，将产生不少的投资机会。军工概念中，中航工业资产整合加速，旗下多股机会多。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
一般来看，壳净值越小，资产注入时溢价的空间越大，融资金额也就伴随着溢价空间水涨船高，小市值大并购的标的受益最大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
综合来看，建议重点关注小市值、未股改、军工资产注入、重组转型、重组窗口期等。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E投资机会主要有以下几方面：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
1、重组失败\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
对于壳资源来说，市值自然是越低越好，毕竟市值越大，对参与方来讲所需要支付的对价就越高，这也是为什么在炒壳资源股时，低市值的股票更受资金青睐。可找有过重组失败先例、有转让子公司股权或计提资产减值动作的上市公司。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003EST\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E宜纸\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司曾拟以9.15元\u002F股的价格，定向增发1.21亿股，募集资金不超过11亿元，投向纸主业。最终约1600万股反对票否决了关联交易的议案，其核心原因是，担忧公司借定增、借款为名向大股东输送利益或是想借此倒逼公司走向重组。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E绿景控股\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E主营房地产开发经营，2014年上半年，公司实现扭亏，净利润为49.82万元；但扣除非经常性损益后，公司实际亏损268.17万元。公司有重组失败先例，今年8月29日，公司原拟非公开发行股票募集资金收购的标的资产为一家在柬埔寨注册成立的公司的多数股权，股东不同意放弃优先购买权，公司决定终止筹划本次非公开发行股票事项。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E香梨股份\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E主要产品库尔勒香梨是一种珍稀水果，公司2014年上半年实现净利润为亏损669.35万元，由于经营业绩未达预期，公司拟股权转让或解散长沙香梨农产品公司等四家子公司。值得注意的是，公司今年也经历了重组失败。4月12日，公司决定终止重大资产重组事项且6个月内不再筹划资产重组事项。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E博闻科技\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E主营业务的运营模式为水泥粉磨与销售。去年，公司转让联合信源33.75%股权，依靠补贴，公司去年实现净利润661.85万元，同比下降31.55%，而扣非后，公司亏损441.07万元。今年上半年，公司亏损1245万元，主营业务经营不善。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
2、未股改\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
据传，此前一直被外界解读为“禁止券商借壳上市”的相关规定，有望废除。对于坊间各种观点，证监会一直未予以回应，也未对金融机构的借壳上市给出进一步指导意见。券商借壳上市停滞3年，重见天日的第一单可能“花落”安信证券，关注券商借壳上市概念股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003ES\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E前锋\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E日，S前锋曾与首创集团签定《资产置换协议》以及《新增股份吸收合并协议》，拟以全部资产及负债与首创集团持有的首创证券11.6337%的股权和现金6117.79万元进行资产置换，同时向非流通股东按1:0.6比例缩股，以公积金向吸收合并及缩股后全体股东10转增6.8股。2007年2月，S前锋将该方案上报证监会，之后就犹如石沉大海，一直杳无音讯。目前未股改股是稀缺资源，后期股改一般会伴随着重组＋送股，后市想像空间较大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
3、重组面临窗口期\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
在经济结构调整、产业转型升级背景下，上市公司通过资产重组寻找发展新方向将更加频密，二级市场对此关注度也有增无减。后期建议重点关注重组股的关注力度，尤其是重组窗口开启个股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E中国嘉陵\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司一直被市场解读为重组预期股。该股2013年6月曾停牌重组，不料9月9日宣布重组中止恢复交易，并表示自复牌之日半年内不进行重大资产重组。粗略计算，2014年4月份已到重组日期触发日。同时，公司2013年以来各项主要资产、财务公司股权已转让，并获得不菲的转让收益。目前该股离重组越来越近，值得关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
4、 大股东变更\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
上市公司卖壳，是A股市场20年来持续不衰的主题，也是一次次乌鸦变凤凰的现实童话。大股东变更后，新大股东有做大做强上市公司市值的动力，未来有可能将旗下资产注入到上市公司中，以实现借壳上市的目的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E*ST\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E成城\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E赛伯乐绿科目前是公司第一大股东。赛伯乐绿科股东方为北京东方绿科投资管理有限公司（持股25%）和赛伯乐投资集团有限公司（持股75%），业务包括投资管理、资产管理、投资咨询、项目投资、企业策划等。大股东赛伯乐投资集团实际控制人为朱敏。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E赛伯乐投资集团控股的子公司主要有赛伯乐绿科、浙江赛伯乐、宁夏赛伯乐等企业，主要从事教育、健康医疗、移动互联网、云计算、环保、现代农业等领域的基金管理和股权投资，其中赛伯乐绿科为主要产业投资平台，目前正在进行业务的重新梳理和整合。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E宝诚股份\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E宝诚股份控股股东深圳市钜盛华股份有限公司已将其持有的股份及收回股改代垫股份的权利，全部转让给深圳市大晟资产管理有限公司。钜盛华股份已于10月8日与大晟资产签署了 《股份转让协议》，拟以24.30元\u002F股的转让价格向大晟资产转让其持有的宝诚股份1261.59万股，占宝诚股份总股本的19.99%，转让价款合计3.07亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E 5、借“基”生蛋\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E之前发过一篇关于如何在马云收购恒生电子的交易中分一杯羹的文章，其实就是借基生蛋的原理：通过买入重仓并购重组股的基金，来间接投资并购重组题材个股。以今年业绩十分突出的华商主体精选为例，该基金第五大重仓股闽福发A重组，连续9个涨停，今年以来涨幅291%，该基金今年以来涨幅46%，其中闽福发A贡献了约15%的收益率。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E目前，部分基金的前十大重仓股中一只或多只个股处于重组停牌阶段，如果重组成功，往往有可能带动基金净值上涨。如银河行业优选（2只股票重组停牌）、广发聚优灵活配置（3只股票重组停牌）等基金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E本文主要内容引用、参考了WIND关于并购重组的研究报告内容，部分参考了兴业证券的研究报告内容，一并表示感谢。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E投资有风险，投资需谨慎。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E&,&updated&:new Date(&T09:44:10.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:3,&collapsedCount&:0,&likeCount&:119,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\\u002F99f778e3d54c3470cfbdfbab402bf125_r.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&reviewers&:[],&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&titleImageSize&:{&width&:450,&height&:299},&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&column&:{&slug&:&invest&,&name&:&价值发现&},&tipjarState&:&inactivated&,&annotationAction&:[],&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:3,&hasPublishingDraft&:false,&snapshotUrl&:&&,&publishedTime&:&T17:44:10+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&lastestLikers&:[{&bio&:null,&isFollowing&:false,&hash&:&d1fb1ed50ebbcc&,&uid&:183600,&isOrg&:false,&slug&:&duan-hao-ke-hu&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&sue苏&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Fduan-hao-ke-hu&,&avatar&:{&id&:&120ac840b15cfc221ed794&,&template&:&https:\u002F\\u002F50\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&金融&,&isFollowing&:false,&hash&:&765becf7c0df9dd7e24568&,&uid&:213600,&isOrg&:false,&slug&:&han-lei-30-10&,&isFollowed&:false,&description&:&人生自古于世，需有一技之能。&,&name&:&马刺&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Fhan-lei-30-10&,&avatar&:{&id&:&0d7cbf902d&,&template&:&https:\u002F\\u002F50\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&法学狗&,&isFollowing&:false,&hash&:&885edd2fe840679&,&uid&:36,&isOrg&:false,&slug&:&dong-yang-58-36&,&isFollowed&:false,&description&:&喜欢的东西组成了我的世界&,&name&:&小玩子&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Fdong-yang-58-36&,&avatar&:{&id&:&v2-1ab9b7ee97e71aa31bcec3eb1159a28d&,&template&:&https:\u002F\\u002F50\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&搞计算机..搞网络..啥也不懂啊&,&isFollowing&:false,&hash&:&2bb8e5eea74b3e63113ea8&,&uid&:08,&isOrg&:false,&slug&:&wang-li-35-67&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&王历&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Fwang-li-35-67&,&avatar&:{&id&:&da8e974dc&,&template&:&https:\u002F\\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:null,&isFollowing&:false,&hash&:&0cdfa4f94bf&,&uid&:48,&isOrg&:false,&slug&:&gao-li-sen&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&高立森&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Fgao-li-sen&,&avatar&:{&id&:&da8e974dc&,&template&:&https:\u002F\\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false}],&summary&:&\u003Cimg src=\&https:\u002F\\u002F50\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_200x112.jpg\& data-rawwidth=\&603\& data-rawheight=\&508\& class=\&origin_image inline-img zh-lightbox-thumb\& data-original=\&https:\u002F\\u002F50\u002F60fa2d83d65d16b6add6b18f60b399f1_r.jpg\&\u003E\u003Cb\u003E免责声明：本文不构成任何投资建议，不对任何投资亏损结果负责。\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E投资有风险，投资需谨慎。\u003C\u002Fb\u003E 涨停板个股是A股市场上资金追捧的最热点，也是国内股市投资最让人心动的暴利所在地。以近期A股市场为例，多只个股出现连续涨停的走势：南通科技获注18亿航空制造资…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:{&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\\u002F50\u002Fbf915a97f95af991e03fb57_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&投资很有趣。公众号：价值发现者（jzfx01）&,&isFollowing&:false,&hash&:&24bef405ab18bb351ee43c&,&uid&:96,&isOrg&:false,&slug&:&alex-41-18&,&isFollowed&:false,&description&:&微信公号：价值发现者（jzfx01)
。我已委托“维权骑士”（http:\）为我的文章进行维权行动。&,&name&:&Alex&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Falex-41-18&,&avatar&:{&id&:&129dd20fb&,&template&:&https:\u002F\\u002F50\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&invest&,&name&:&价值发现&},&content&:&\u003Cp\u003E去年11月，本专栏发了一个优选偏股型基金池（28只）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E经过长期的定性、定量分析，瘦身版的10大偏股型基金组合——基金宝，终于研发成功了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
基金宝（10只基金等权重）日以来收益率走势图\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\\u002Fc699ff8e91db542f31eff908_b.jpg\& data-rawwidth=\&600\& data-rawheight=\&276\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&600\& data-original=\&http:\u002F\\u002Fc699ff8e91db542f31eff908_r.jpg\&\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E在同期沪深300下跌24%的情况下，该组合实现了59%的回报。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E要获得这个基金宝，需要满足以下订阅条件：\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E1、愿意参与捋羊毛活动，获得羊毛提供方20元奖励；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E2、能够接受硬广——因捋羊毛活动而无法避免的看到；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果对此反感，建议文章看到此处为止。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E感兴趣的MOVE ON:\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E请详细阅读下面的链接文章\u003Cb\u003E“不要错过这个机会”\u003C\u002Fb\u003E， 完成文中具体流程即可获得基金宝。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E阅读文章前，特别提示：捋羊毛时所需购买的产品是\u003Cu\u003E“\u003Ci\u003EAPP新手大奖标\u003C\u002Fi\u003E”\u003C\u002Fu\u003E，而不是“新手专享返20元”或其他类似产品。请关注跑赢CPI微信公众号（微信号：paoyingcpi）并绑定邮箱，以方便发送邮件。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E文章链接：\u003Cu\u003E\u003Cb\u003E\u003Ca href=\&http:\u002F\\u002F?target=http%3A\u002F\u002Fmp.\u002Fs%3F__biz%3DMjM5MDg2MTA2MQ%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3Deae853cfbdf383b51ddba4%23rd\& class=\& wrap external\& target=\&_blank\& rel=\&nofollow noreferrer\&\u003E不要错过这个机会\u003Ci class=\&icon-external\&\u003E\u003C\u002Fi\u003E\u003C\u002Fa\u003E\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fu\u003E\u003C\u002Fp\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T23:08:03+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:&10大偏股型基金组合 （需要参加捋羊毛活动才能获取的干货，慎入）&,&summary&:&去年11月，本专栏发了一个优选偏股型基金池（28只）。经过长期的定性、定量分析，瘦身版的10大偏股型基金组合——基金宝，终于研发成功了。 基金宝（10只基金等权重）日以来收益率走势图 在同期沪深300下跌24%的情况下，该组合实现了59%的回报。…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:45,&likesCount&:38},&next&:{&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\\u002F50\u002Fa6d40d3084fd43faa7ad1_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&投资很有趣。公众号：价值发现者（jzfx01）&,&isFollowing&:false,&hash&:&24bef405ab18bb351ee43c&,&uid&:96,&isOrg&:false,&slug&:&alex-41-18&,&isFollowed&:false,&description&:&微信公号：价值发现者（jzfx01)
。我已委托“维权骑士”（http:\）为我的文章进行维权行动。&,&name&:&Alex&,&profileUrl&:&https:\u002F\\u002Fpeople\u002Falex-41-18&,&avatar&:{&id&:&129dd20fb&,&template&:&https:\u002F\\u002F50\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&invest&,&name&:&价值发现&},&content&:&\u003Cp\u003E近日，江湖上流传这一个说法：数风流鸡，还看杠杆鸡。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E的确，杠杆鸡的风骚已无极限：2014年4月至10月，富国军工实现了100%以上的收益；2014年6月份至今，信诚500B实现了50%的涨幅。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今天我们就来闲聊一下这神奇的杠杆基金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2007年的7月16日 ，鸡圈里一只与众不同的鸡粗线了。他的名字叫“国投瑞银瑞福分级基金”。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从此，江湖上多了一个鸡的品种——不是白羽鸡，而是叫”分级基金“。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E分级基金，实际上，简单说就是把当初一个完整的鸡，劈成了两半——劈成两半，鸡不是死了 ？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E。。。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我的意思是！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E举个例子： 易方达有个基金叫易方达深100指数基金，这个基金投资方向就是去买深交所里盘子最大的100只股票。这个基金的表现，基本就和深100指数一模一样：如果深100指数涨，那么这个基金也涨，深100指数跌，那么这个基金也下跌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E好了，有些群众对易方达深100指数这种特征表示了不满：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA村子的农户说：你们这个深100指数基金波动太TMD大了，2009年涨了113%，2011年却跌了30%，我的小心脏受不鸟啊。我坚决不养这样的鸡品种！其实我只要求每年7%就足够了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而B村的人也表达了不满：这个深100指数波动还是太小了！你看2009年，股市机会这么确定，但是我们想赚钱，却只能赚113%，如果有人能够按照年利率7%借给我钱让我再去投资就好了！基金公司难道不能想一下办法吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E说者无心，听者有意。 正在A村和B村调研市场的银华基金公司市场总监张大大敏锐的意识到了潜在的基金市场。他回去后，向公司管理层提议：研发杠杆基金，以深100指数为标的。母基金和平常的基金一模一样，比如目前市场上的易方达深100基金。在此基础上，把基金分为两种份额：一种叫优先级，也叫A类，是固定收益率的；另一类是进取型，也叫B类份额，是浮动收益的。A和B类，比例为1：1.\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所以，如果我们要发行10个亿，那么可以去A村推广，让他们买5亿A份额；去B村推广，让他们买5亿B份额。 我们募集这10亿资金后，这个10亿资金投资方向就是深100指数，和易方达深100指数基本是一模一样的。无论未来深100指数涨还是跌，我们每年都会满足A份额的约定收益率7%，如果母基金是亏钱的，那么将从B份额持有人的资产里拿出一块资产用于满足A份额的利息要求；而如果母基金赚钱了，则在满足支付给A份额的约定7%后，剩余的全部归B份额。所以，A和B的关系，实际是就是B向A借钱。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E银华基金公司的财务部负责人刘小小听到这里，提出了问题：那我们基金公司的价值在哪里？我们又可以获得什么？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E张大大：如果没有我们，B村的人问A村的人去借钱，告诉他们他们要去投资深100这个基品种，A村人是不会借的，因为担心不还钱啊！但是我们就不一样了，我们是专业的公募基金公司，我们负责管理，银行负责资金托管，签订专门的合同。同时，我们还和双方约定：如果B份额亏损达到75%以上，则整个基金清盘，因为我们得保障A村人的安全。如果B份额涨幅达到100%，那么我们也重新开始1：1的配备，这是为了满足B村农户对于杠杆的喜欢。而我们，则会计提0.6%管理费，由B份额负责出这个钱。银行负责监管资金，再让B每年交0.2%的管理费。这样，各方就都有积极性了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E张大大的方案获得了全票通过。银华深100分级基金通过证监会的审核后成功发行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E为了基金有一个稳定的运作环境，银华基金公司规定A和B的持有人不能申请赎回，但是可以通过交易所卖给其他人。当然，如果哪个人同时持有了一份A和一份B ，他可以把这两个组合在一起，形成一份母基金，然后将母基金申请赎回。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其实，银华的这种品种的鸡，早在2007年7月就粗线了第一只。自2007年至今年，目前杠杆鸡的品种已经得到极大丰富，市场上共有114个杠杆鸡品种。细分来看：股票主动型5只，股票被动型（指数型）51只，债券混合型30只，债券纯债型24只。我们主要介绍一下股票被动型和债券混合型：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\\u002F50\u002Facc2622588_b.jpg\& data-rawwidth=\&906\& data-rawheight=\&361\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&906\& data-original=\&https:\u002F\\u002F50\u002Facc2622588_r.jpg\&\u003E\u003Cp\u003E考虑到篇幅，这边主要保留了相对有特点的行业分级基金，其他的一些沪深300等传统指数基金刨除。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们介绍表格中，各类数据的含义，然后再总结一下分级基金投资的要点。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E现价：\u003C\u002Fstrong\u003E指你想买到A或者B具体付出的最新市场价格，也就是在市场买卖的真实价格。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E最新净值\u003C\u002Fstrong\u003E：是一份基金的真实价值，是根据基金持有的净资产除以总分数获得的。他是客观存在的，但是我们却无法以此净值买到它，而是只能以二级市场交易价格获得。当然，买母基金是按照净值买到的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E整体溢价率：\u003C\u002Fstrong\u003E以银华中证800等权重为例，如果你分别买入一份A和一份B，则要比直接去买一份母基金银华中证800的母基金要便宜1.16%。这意味着我们可以套利：分别买一份A和B，然后组装成为一份母基金后，再申请以净值赎回。当然套利是有风险的，因为需要时间同时还有手续费。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E分级B的溢价率：\u003C\u002Fstrong\u003E以易方达中小板指数为例，该基金B份额净值为1.4473元，市场交易价格1.23元，因此你相当于以低于真实价值15%的价格买到了这个基金B份额。 折价买到当然是好事情，但是这个折价幅度却也可能长期存在，因此并不必然的代表这个基金的投资价值好。 当然，相对应的，往往A类就溢价了，否则大家就有明显的套利机会了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E好了，什么是杠杆鸡知道了，杠杆鸡的主要特征也知道了，接下来说一说如何养一只杠杆鸡（A份额由于投资较为简单，不细说了）：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E首先，是要选择合适的品种。 如果你看好房地产板块鸡，那就买入房地产板块的杠杆鸡。如果你看好医药板块，那么就买医药板块的鸡。如果你对行业没有偏好，那么可以考虑华安沪深300B这样的大盘分级基金，或者信诚500B这样的成长分级基金。\u003Cstrong\u003E具体选择什么，显然依赖于你对行业、对大盘、对市场风格的判断。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第二，要考虑杠杆倍数。越进取型的投资者，显然越喜欢杠杆倍数高的基金，反之越保守喜欢杠杆倍数越低的。判断杠杆倍数，主要是看基金净值：1元一般代表2倍杠杆，净值越低，杠杆倍数越高，净值越高杠杆倍数越低。大致的算法：杠杆倍数=（A份额净值+B份额净值）\u002FB份额净值。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第三，要考虑向A的融资成本。显然融资成本越低越好。在股票型分级基金中，一般A份额的融资成本约定方式都存在一定差异，实际差异大致在1%以内，以目前市场利率来看，一般是年利率7%较为常见。相比而言，债券分级基金实际上对A的融资成本更敏感，是4%还是5%，对B份额的收益率会造成较大影响。因为债券型基金一般初始比例为7：3，即B份额的初始杠杆为3.3倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第四，考虑B的折溢价率情况。比如那个奇葩的150023, 神一样存在的分级B，我是极其排斥的：这个分级B溢价率高达285%，净值0.0973元，价格却是惊人的0.375元。虽然杠杆达到惊人的11倍，但是我认为也与事无补。而目前折价最高的分级B，是瑞福进取，接近16%。简单说，溢价率太高的要注意安全，折价率较高的可以关注。当然，还得结合母基金的走势预判和杠杆倍数等其他指标。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第五，注意投资的时机。杠杆鸡可以说是天使和魔鬼的化身。以银华深100的B级银华锐进150019为例，2010年11月净值高达1.7元，如果当时买入拿到现在，你的内裤都亏没了。而如果你在2014年3月份0.3元买入，到现在收益率80%。所以，投资时机是基金投资成功的关键因素之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第六，注意流动性。不少杠杆鸡的流动性不好，会存在想买难买到，想卖难卖出的情况。优先考虑流动性好的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E那么，眼下我们可以投资什么呢？——对于高风险承受能力投资者。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E杠杆基投资高风险，不敢多说。略说一点点浅显的理解，不构成投资建议，不对任何因此发生的投资亏损负责：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比如瑞福进取，这个基金日到期，目前折价15%以上，如果净值从现在到明年7月17日不涨不跌，那么你也基本可以获得这个折价回归零的收益。而如果基金净值如果跌幅超过15%，则会抵消掉折价的收益且可能导致亏损。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E再比如近期房地产托底政策不断出台，在中央已经出台托底政策的大背景下，依然无法摆脱土地财政的地方政府托的意愿可能更加强烈，因此可能还将出台相关房地产救市政策，从而可能对房地产板块构成一定利好。分级基金中有几个房地产的指数基金。 当然，影响房地产板块走势的因素很多，未来也存在各种不确定性，大家还是自己判断，自己承担风险吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E记住，杠杆鸡是天使和魔鬼的化身，只有能够接受其魔鬼的一面，才能考虑拥有它。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E同时还需要注意的是，杠杆鸡可能还有一定鸦片属性。所以，不要轻易尝试他。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E说明：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E1、文章关于银华深100分级基金的演绎和实际情况有一定出入，主要为了理解方便。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2、投资有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，不对任何投资行为和结果负责。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E附：杠杆鸡B份额大全\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\\u002F50\u002Ff26e70c6fc9e3bd14f69_b.jpg\& data-rawwidth=\&543\& data-rawheight=\&2071\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&543\& data-original=\&https:\u002F\\u002F50\u002Ff26e70c6fc9e3bd14f69_r.jpg\&\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T00:40:35+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:&闲话杠杆鸡：鸡圈里的战斗机&,&summary&:&近日，江湖上流传这一个说法：数风流鸡，还看杠杆鸡。的确，杠杆鸡的风骚已无极限：2014年4月至10月，富国军工实现了100%以上的收益；2014年6月份至今，信诚500B实现了50%的涨幅。今天我们就来闲聊一下这神奇的杠杆基金。2007年的7月16日 ，鸡圈里一只与众…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:22,&likesCount&:333}},&annotationDetail&:null,&commentsCount&:3,&likesCount&:119,&FULLINFO&:true}},&User&:{&alex-41-18&:{&isFollowed&:false,&name&:&Alex&,&headline&:&微信公号：价值发现者（jzfx01)
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