十三五将建100个新型智慧城市 7股有望受益
　　证券时报网（）04月19日讯 发改委规划司司长徐林19日下午在新型城镇化发布会上表示，&十三五&时期内，将有针对性地组织100个城市大力推进新型智慧城市建设，开展智慧城市建设效果评价工作，分行业、分领域选取一批有代表性的智慧城市优秀案例，以点带面，促进城镇化发展质量和水平全面提升。　　广证恒生认为，随着人类社会的不断发展，未来城市将承载越来越多的人口，我国正处于城镇化加速发展的时期，部分地区&城市病&问题日益严峻。为解决城市发展难题，实现城市可持续发展，建设智慧城市已成为当今世界城市发展不可逆转的历史潮流。　　(,)认为，从各细分领域来看，智慧城市整体解决方案运营商中重点推荐(,)、(,)、(,)；智慧交通推荐(,)、(,)、(,)、(,)。　　（证券时报网快讯中心）
（责任编辑： HN666）
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智慧城市概念股票|最新智慧城市概念股龙头一览
摘要：智慧城市概念股 国家智慧城市2012年度申报试点工作已经启动。申报国家智慧城市试点应具备以下条件：智慧城市建设工作已列入当地国民经济和社会发展十二五规划或相关专项规划；已完成智慧城市发展规划纲要编制；已有明确的智慧城市建设资金筹措方案和保障渠道...
　　智慧城市概念股
　　国家智慧城市2012年度申报试点工作已经启动。申报国家智慧城市试点应具备以下条件：智慧城市建设工作已列入当地国民经济和社会发展&十二五&规划或相关专项规划；已完成智慧城市发展规划纲要编制；已有明确的智慧城市建设资金筹措方案和保障渠道，如已列入政府财政预算；责任主体的主要负责人负责创建国家智慧城市试点申报和组织管理。明确提出建设智慧城市，北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、宁波、武汉、厦门等地方已制定或实施智慧城市发展的专项规划。
　　为了支持智慧城市迅速发展，各地方给予了多项政策支持，预计&十二五&期间投资总规模有望达5000亿。上市公司中，东软载波（300183）、数字政通（300075）、鹏博士（600804）、万达信息（300168）、银江股份（300020）、卫宁软件（300253）等均值得关注。
　　智慧城市
　　百度百科显示，所谓&智慧城市&，即新一代信息技术支撑、知识社会创新2.0环境下的城市形态，其是通过物联网、云计算等新一代信息技术以及维基、社交网络、FabLab、LivingLab、综合集成法等工具和方法的应用，实现全面透彻的感知、宽带泛在的互联、智能融合的应用以及以用户创新、开放创新、大众创新、协同创新为特征的可持续创新。伴随网络帝国的崛起、移动技术的融合发展以及创新的民主化进程，知识社会环境下的智慧城市是继数字城市之后信息化城市发展的高级形态。
　　据每日经济新闻报道，三大概念捕捉潜力行业：
　　1、平安城市
　　平安城市，也就是俗称的安防，即一个特大型、综合性非常强的管理系统，不仅需要满足治安管理、城市管理、交通管理、应急指挥等需求，而且还要兼顾灾难事故预警、安全生产监控等方面对图像监控的需求，同时还要考虑报警、门禁等配套系统的集成以及与广播系统的联动。根据《中国安防行业&十二五&发展规划》，2015年我国安防行业总产值将达5000亿元，截至2010年，这一数字为2300多亿元。
　　说起安防，市场最为熟悉的就是海康威视（002415）和大华股份（002236）。
　　海康威视为国内安防视频监控龙头，其DVR（硬盘录像机）产品保持全球市场占有率第一，该公司如今处于前端高增长以及后端转型中，前后端2012年中期营收同比增长率分别为72.66%和6.02%。大华股份同样主营安防视频监控产品，同时也是我国安防视频监控行业标准的参与者与定制者，DVR为传统强项产品，销售规模始终居于行业前二位。据国泰君安研究，与海康威视相比，大华股份的后端业务成长速度要强一些，而其前端产品的成长，很可能将复制海康威视前端产品的成长路径，2012年上半年大华股份前端实现收入4.11亿元，同比增长99%。
　　除了上述两龙头外，中威电子（300270）和英飞拓（002528）也值得一提。
　　中威电子主营安防视频监控传输，主要产品为嵌入自主开发核心软件的数字光端机、VAR光平台等，其能够针对各种不同的应用环境制定不同的解决方案并提供相应的产品，这对于平安城市、金融系统，甚至智能交通领域来说，是最&个性化&的产品。2012年8月，中威电子股东大会审议通过了1.9亿元投建安防监控系统整个解决产品研发与产业化项目，产品包括前端摄像、中间视频传输、后端存储设备，这显然是为平安城市量身订制。国泰君安研究显示，中威电子的主要看点为高清领域，如今也洽谈了不少5000万元至1亿元的订单，虽然与行业龙头比规模还很小，但高清领域的独特优势，或能给公司在今后两年内带来高速发展。
　　英飞拓则是国内为数不多的高端安防产品供应商之一，主要产品为前、后端视频监控系统，传输类产品及出入口控制产品，其中的核心产品矩阵切换器、快球、光端机在国内市场占有率均位居前二水平。值得注意的还有，英飞拓业务结构有44%为海外销售，刚刚披露的拟5.45亿元收购加拿大MNC公司，就是其一个重要的布局。MNC的企业级DVR的市场份额为美国第一，占有率为15.7%，移动视频监控设备产品市场份额为全球第三，占有率为5.7%。
　　2、数字城市
　　数字城市，即城市信息化，重点在对人们生活的服务。
　　万达信息就是这方面的领先企业，该公司在社会保障、卫生服务、电子政务等领域都有涉猎和突出优势，公司承建的上海市劳动保障管理信息系统是全国第一个也是目前最大的劳动保障信息系统；已建成的以健康档案为基础的区域卫生信息化系统，市场占有率居第三；电子政务领域首推阳光政务的业务模式，该方案在上海、江浙等地得到推广。9月，万达信息投建云服务上海基地，将云计算技术应用于&智慧城市&，使得其城市信息化业务再上新台阶。据民生证券跟踪，今年上半年，万达信息的新增订单业务同比增长91.1%。
　　此外，浙大网新（月7日公告称，控股子公司快威科技已与思科国际、道楷BVI达成协议，共同投资城云国际，在中国境内研发和销售&智能互联城市公共服务平台&（S+CC），以及基于该平台的云服务业务。浙大网新表示，此次合作将全面拓展与带动公司现有的智慧城市业务发展，影响深远。事实上，浙大网新今年6月还曾出资8800万元，与华数网通等合资设立云计算公司，以推进&智慧城市+智慧服务&战略，这也属于综合服务类型。
　　易联众（300096）主营民生信息化建设，是国内劳动和社保行业应用解决方案和服务的主要提供商之一，主要产品高开软件及嵌入式软件（IC卡）、硬件及系统集成和技术服务外包、民生信息服务等，公司掌握的社会IC卡金融应用功能，为&民生网&建设的重要环节。2011年末，公司占有福建70%的基层医疗服务机构市场份额，社保卡发卡量超过3000万张，为全国第一。该公司省外成功复制福建模式，将是高增长推动力。类似概念的还有信雅达（600571）等。
　　除上述个股外，智能建筑领域的达实智能（002421）等也值得关注，在&智慧城市&浪潮的推动中，精耕细分行业的公司都将受益匪浅。
　　3、智能交通
　　智能交通，即一个基于现代电子信息技术面向交通运输的服务系统。它的突出特点是以信息的收集、处理、发布、交换、分析、利用为主线，为交通参与者提供多样性的服务。
　　银江股份是专注于城市智能交通的上市公司，主要为客户提供城市交通智能化管控综合平台系统、城市交通智能化诱导系统等各类城市交通管理应用系统，综合竞争力全国排名第一。从2012年中报来看，银江股份智能交通业务同比增长了71.1%，处于高增长通道，新增订单3.08亿元。其实，银江股份并不单单开发智能交通，其业务还覆盖了智能医疗信息化、智能建筑等，为不折不扣的&智慧城市&概念股。
　　易华录（300212）的主营业务为智能交通，该公司以自主研发的集成智慧平台系统软件ATMS为核心竞争力及业务切入点，专注于以承接智能交通管理系统工程项目的方式为用户提供专业化、个性化的智能交通管理整体解决方案。今年7月，公司控股股东与河北政府签署战略合作协议，涉及金额高达24亿元，这是继与天津政府达成协议后的又一斩获。2012年上半年，易华录新开辟了朔州、安康、萍乡、克拉玛依、厦门、黄石等9个城市的新市场，目前该公司已覆盖了全国160多个城市，据华宝证券研报，2012年全年新开辟城市有望突破25个。
　　数字政通专业从事基于GIS（地理信息系统）应用的电子政务平台的开发推广，为政府部门提供GIS、MIS、OA一体化的电子政务解决方案，数字城管系统为该公司首创。数字政通在二、三线城市优势明显，公司借助技术及服务优势更容易在招标中胜出，伴随着二、三线城市大规模的投入，公司订单充足，且出现了较多500万元以上的大项目。而与GIS相关的个股，还有超图软件（300036）、四维图新（002405）等。
　　寻找四季度绩优行业智慧城市板块增长成色足
　　作为后周期行业，计算机行业在本轮经济下行周期中受影响较大，细分子行业间分化加剧，与传统制造业相关的领域业绩欠佳，而致力于智慧城市建设这一新兴领域的企业则异军突起。随着一份份三季报的公布，成色十足的增长将再次得到检验。在智慧城市建设持续加速推进的背景下，板块业绩在四季度有望继续保持较高增长。
　　据大众证券报报道，10月22日，大华股份（002236）公布了靓丽的三季报，公告显示今年前三季度公司净利润同比增长85.08%，第三季度净利润同比增长102.03%。此外，远望谷（002161）、皖通科技（002331）、赛为智能（300044）等公布的前三季度净利润增长率亦均在30%以上。而从已公布的业绩预告情况看，细分领域的龙头企业均表现良好，其中数字政通（300075）、万达信息（300168）、银江股份（300020）、易华录（300212）的净利润最大增幅分别达到了55%、53%、50%和40%。
　　&伴随着十二五关键之年的到来以及重大民生工程的推进，智慧城市建设将持续加速推进。&华宝证券TMT分析师吴炳华表示，其中智能交通、城市管理和智慧医疗将是最先受益的细分领域，相关优势企业增长势头良好。亦有分析人士认为，四季度投资&稳增长&力度有望继续加大，以地方政府主导的市政建设将是重点之一，其中智慧城市推进可收&稳增长&与&促民生&的双效，这或将为企业带来更多的需求与订单。
　　数字政通公告中标天津市滨海新区环境保护和市容管理局数字化城市管理信息系统平台建设项目，中标总金额为2396万元。而本已积累的充裕订单也为公司的持续增长奠定了基础。从半年报情况来看，银江股份上半年新增订单8.7亿元，其中智能交通新增订单3.08亿元，智慧医疗新增订单2.32亿元，智慧建筑新增订单2.23亿元。智能交通领域的易华录上半年新增合同额亦达到2.18亿元，剩余未结转收入的合同金额为2.5亿元，全年业绩保障性良好。
　　行业高景气中不少企业的业务拓展正在加速推进。专注社会保障、卫生服务、电子政务等细分领域的万达信息，上半年区域业务加速拓展，先后在成都、天津成立了子公司，并在近期公告使用超募资金2000万元投资设立北京子公司，方便北方地区的业务拓展。易华录亦新开辟厦门、克拉玛依等9个城市新市场，触角伸向全国。
　　东方证券研究认为，随着国家对民生的重视程度提高，以及城市化过程中的信息化管理需求，预计未来两到三年智慧城市管理领域仍将是投资热点。关注安防领域的大华股份、IC卡领域的东信和平（002017）等。吴炳华亦表示，智慧城市发展空间巨大，建议关注有业绩支撑的优质标的，重点推荐东软集团（600718）、易华录、数字政通，同时积极看好东华软件（002065）、银江股份、易联众（300096）、万达信息、卫宁软件（300253）等相关标的。
　　华宝证券：多地智慧城市规划出炉民生领域相关公司持续受益
　　分析师持续看好计算机软件行业市场机遇，建议寻求信息技术变革中的细分行业机会，积极关注细分行业前景良好、有稳定业绩增长的优质标的。
　　研究动态：
　　东软载波（300183）：激励计划彰显管理层未来发展信心。公司拟向激励对象授予1100万份股票期权，总股本的5%，激励对象共计67人。本次激励计划有两大特点：一是行权条件周期较长，增速稳定提升，显现了公司对其持续稳健增长信心；二是激励范围广泛，占员工237人的28.27%，利于提升团队凝聚力。公司上半年业务拓展持续推进，未来增速超过行权条件概率大，预计12-14年可实现1.24元、1.60元和1.92元的EPS，对应18.70倍、14.49倍和12.08倍PE。重申目标价34.77元，对应12年28倍的PE，13年21倍PE，重申&买入&评级。
　　鹏博士（600804）：宽带接入和IDC业务发展迅速。公司公布2012年半年报，上半年实现营收11.77亿元，同比增长10.79%；净利润1.16亿元，同比增长5.22%；基本每股收益0.09元。公司各项业务进展顺利，因为发行公司债影响，公司上半年财务费用大幅上升至4700余万元。若今年完成全面收购长宽，则年EPS有望达到0.25元、0.4元和0.42元。考虑到公司的高成长性，分析师维持对公司的买入评级，目标价下调至7.5元，对应2012年30倍PE（考虑收购长宽后）。
　　资讯与点评：
　　华宝证券表示，多地智慧城市规划出炉，民生领域相关公司持续受益。武汉和常州发布智慧城市规划，均表示在十二五期间大力投入推动智慧城市建设，主要关注点均集中在医疗、城市管理、交通、教育、环保、政务这几大重点领域。伴随着各级政府投入力度持续加大，智慧城市建设纵深发展速度加快，上述领域优质标的或迎来巨大机会，重点推荐东软集团，数字政通，易华录，榕基软件（002474），看好万达信息，银江股份，卫宁软件。
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智慧城市概念股10大龙头股分析
11:29:16来源：金投股票编辑：gaodongyan
摘要：智慧城市概念股10大龙头股分析：卫宁软件，东方网力，数字政通，万达信息。
智慧城市10大龙头股分析：
卫宁软件：收入增速逐季向好全年有望更进一步
卫宁软件300253
研究机构：广发证券分析师：刘雪峰，康健撰写日期：
收入增速逐季向好、全年有望更进一步
2014年前三季度收入2.8亿，同比增长23.5%，净利润6873万，同比增长39.5%，扣非净利润同比增长45%；其中三季度单季收入1.3亿，同比增长28%，净利润3101万，同比增长39%，扣非净利润同比增长37%。其中，公司收购的宇信网景和山西导通于报告期内纳入合并报表范围，两家子公司分别贡献公司净利润的1.6%和9.5%。三季度是公司收入与业绩集中释放的开始，收入的逐季向好证明了下游医院对信息化系统的需求依然保持旺盛。我们相信这样逐季向好的趋势在收入确认最多的四季度将依然持续，在两个子公司也将有更多业绩并表的情况下，公司全年增速有望更进一步。
全国性扩张持续，费用压力依然较大
报告期内公司新签多个百万以上大订单，从地区的分布来看已基本遍布华北、华中、华东和西南地区，&走出去&战略已取得初步成效，同时凭借收购北京宇信网景和山西导通成功实现针对部分地区的深度渗透。我们认为未来公司通过内生与外延并重式扩张的步伐将持续，HIS行业龙头地位的优势将随全国性跑马圈地的加速而逐渐突出。不过相应的，人员的快速扩张短期内对公司费用有一定压力。
继续看好公司作为HIS龙头的发展潜力，维持&谨慎增持&评级
在移动互联网时代，我们认为最现实可行的移动医疗模式需接入医院的信息化系统来得到最终实现，而公司是目前全国范围内拥有医院端HIS入口占有率最高的信息化供应商之一，将可能是移动医疗开发商首先考虑的合作对象。此外，公司在医保控费业务领域的进展同样行业领先，一旦金保二期工程进入正式实施阶段，公司将是明显受益者之一。预计年EPS分别为0.57元、0.85元、1.25元。我们看好公司长期发展，但短期看市值上升暂缺新的催化剂，维持&谨慎增持&评级。
外延式并购落地时间点存在不确定性；
东方网力：行业好，需求好业绩进入双轮驱动
东方网力300367
研究机构：国泰君安证券分析师：刘泽晶，袁煜明，范国华撰写日期：
投资要点：业绩符合我们预期，维持目标价126.1元，维持增持。公司前三季度实现净利润5724.83万元，同比增长56.02%，符合我们预期。市场普遍认为公司主要依靠视频联网平台驱动业绩增长，但我们认为平安城市客户的需求正在发生变化，公司新产品的需求有望迎来爆发期，同时原有产品依旧保持高增长，公司业绩有望进入双轮驱动的快速增长期。我们认为公司2015年业绩增速比2014年向上的弹性更大，维持2014-16年EPS为；1.23/1.94/2.93元，维持增持评级，维持目标价126.1元。
视频实战应用软件进入爆发期，成为公司业绩另一驱动力。我们认为经过几年的快速建设，平安城市视频监控基础设施已具一定规模。
公司近3年业绩快速增长的主要驱动因素；联网信通产品(即视频监控联网管理平台)是针对公安对于视频应用的第一阶段需求的产品；2014年以来，公司对于视频大数据应用的需求进入爆发期，公司的新产品视频实战应用软件进入爆发期，成为驱动公司业绩高速增长的另一因素，我们认为这一趋势有望延续。
下游需求好，业绩高增长无忧。公司下游主要是公安客户，拥有众多省会级大城市客户是公司的优势。公司产品对客户具有很好的粘性，借助软件产品粘性公司新产品可快速销售给客户，同时新产品又可带动老产品向新客户渗透，形成良性循环，市占率有望快速提升。
风险因素：1、平安城市投资额放缓；2、产品下降较快。
数字政通：业务持续高增长产业整合可期待
数字政通300075
研究机构：宏源证券分析师：易欢欢，冯达撰写日期：
投资要点：
数字政通发布2014年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入2.85亿元，同比增加47.52%，实现归属于股东的净利润3，422.09万元，同比增加24.63%，预计2014年度归属于上市公司股东的净利润同比将增长30%-50%。
报告摘要：
业务持续高速增长，全年业绩可期。报告期内母公司与汉王智通收入发展态势迅猛，总体收入较去年同期增长47.52%。同时母公司净利润继续高速增长，汉王智通三季度单季度收入增速开始发力，预期有望完成全年业绩目标，公司全年业绩持续高增长可期。
业务持续深入开展，智能泊车值得期待。报告期内公司不断开展新的智慧城市等城市精细化业务，同时开始向农村网格化管理渗透。智慧城市建设是城市精细化管理的基础，公司在智慧城市系统平台基础上积极开展政务、民生、产业等多个板块应用，业务深入到行政执法等细分领域。同时陆续开展的农村网格信息化管理业务紧抓客户需求成长空间广阔。智能泊车业务是公司实现从B2B切入B2C商业模式转型的重要业务，目前已经深入到多个城市，管理系统及APP软件产品基本成熟，城市客户泊车管理服务业务值得期待。
优质公司内生动力强劲，长期产业整合值得期待。公司质地优异，内生性增长动力强劲。并且通过产业整合实现智慧城市产业链服务能力的提升是行业内公司重点发展方向，公司近期重大资产重组终止不影响长期战略发展方向，未来外延式扩张值得期待。
投资建议。年EPS0.73，1.01元，目标价33元，维持&增持&评级。
万达信息：重大项目中标电话会议纪要
万达信息300168
研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：
打造国内首创的&三医联动&闭环模式。公司中标&上海市医药采购服务与监管信息系统&标志着其正式进入医药和药品流通领域。通过该系统，公司成功实现了三医联动(&医疗&医药&医保&)的闭环，从挂号到诊疗再到医药配送，以及最后的支付环节，全产业链打通。考虑到上海在全国医疗体制改革上走在前列，该系统未来有望在全国推广。
打下医药电商业务基础，空间巨大。该平台将成为公司发展医药电商业务的基础。网售处方药放开大势所趋，公司有望借助该平台拓展医药电商业务，并拥有得天独厚的优势。2013年中国药品消费市场总规模超过10000亿元，上海占比近6%；2013年美国网络零售占药品零售市场比重约30%，中国仅为1.7%，空间巨大。
投资建议：公司打造的医疗O2O闭环模式在国内属于首创，随着一个个环节逐渐得到市场认可(其全程健康门诊将于本月中旬正式营业)，蕴含的巨大价值将远超市场预期。预计年EPS0.44、0.67和0.96元，维持&买入-A&评级，3个月目标价40元。
风险提示：新业务低于预期风险，竞争激烈导致毛利率下滑风险。
神州信息：智慧城市理念超前内生稳健增长外延将成产业整合常态
神州信息000555
研究机构：海通证券分析师：陈美风撰写日期：
公司发布2014年三季报：2014年前三季度实现主营业务收入万元，同比增长-9.70%；营业利润11245.58万元，同比增长40.90%；归母净利润12814.11万元，同比增16.44%；归母扣非净利润11937.70万元，同比22.46%；经营净现金-19146.42万元，每股收益0.30元。
一、三十年成长历程见证中国IT产业变迁，独具发展底蕴。早在1985年，神州信息的前身(联想集团的IT服务部门)就已经率先进入行业信息化服务领域，成为国内首批提供IT服务的厂商，为金融、电信、政府等行业用户提供应用软件开发及系统集成服务。1998年，其前身发布国内首个金融应用软件产品&&银行柜面业务系统Sm@rtACE，市场占有率曾超过50%。2000年，组建神州数码控股有限公司并发布第一代银行信息化整体解决方案Sm@rtBanking。2004年，神州数码正式组建IT服务集团并继续深耕金融信息化业务&&在IT服务集团成立后的2005年，发布第二代银行核心系统整体解决方案ModelB@nk，成为银行整体应用的最佳蓝图，同年还在西安建设当时国内规模最大的金融软件开发基地。
年间的5年，神州信息在解决方案市场所向披靡，成绩斐然&&(1)2006年，中国税收征管信息系统CTAIS荣获北京市科学技术一等奖，完成全国34个省的国税推广。(2)2007年，发布国内唯一基于SOA架构的银行整体应用体系ModelB@nk2.0；成功发布国内唯一的金融数据模型，标志银行信息化应用进入数据时代。(3)2009年，被工信部指定为国家IT服务标准工作组整体组副组长单位，是级别最高的企业成员。(4)2010年，发布银行IT整体应用体系ModelB@nk3.0版，包含了神州信息自有知识产权的三大业务功能产品群，以及运行监控平台、企业服务总线、数据整合平台三个综合性服务平台。2010年以后，伴随中国IT应用环境的变化，神州信息聚焦智慧城市、智慧金融等新兴领域，并于2013年正式登陆资本市场。
二、聚焦数据资产运营，智慧城市和智慧金融理念领先。自住建部先后两批推出200余家智慧城市试点城市以来，智慧城市如何建设、如何运营的探索一直是业内关注的焦点。我们特别注意到，神州信息智慧城市建设思想以城市虚拟映像理念为核心，通过构建基于数据采集、整理、分析和反馈运用的闭环系统来构建面向市民、企业和城市管理的综合信息服务平台。这种基于数据资产的有效整合和应用来构建智慧城市顶层设计及实施体系的方法论可以充分发挥数据资产的作用，能有效降低公共服务的成本并能促进城市体的产业转型升级、环境改善，是符合国际趋势的智慧城市建设和运营理念。一旦神州信息在市民运营、企业运营等领域的模式探索取得显著进展，将显著拉动神州信息的业绩表现。
三、开发支出及无形资产近乎为0，公司研发支出直接费用化，财务稳健甚佳。作为国内领先的IT综合服务提供商，神州信息拥有超过200余项自主知识产权和软件著作权，有超过500个自主研发的解决方案。多次承担国家863重大专项和核高基项目，成功研发业界第一套SOA架构的银行整体应用体系ModelB@nk和国内唯一的金融数据模型；研发形成拥有自主知识产权和专利技术的多功能金融自助设备(ATM)产品线。三季报无形资产列示为655.51万元，开发支出为0，这意味着神州信息在研发支出的处理上采用完全费用化的口径，这在公司上下加大研发力度促战略转型的背景下会对当期财务业绩形成一定负面影响，但这种稳健的财务处理方式亦为公司可持续发展奠定坚实基础。
四、毛利率趋于提升，业务结构优化成效显著。公司过往财务报表显示，年神州信息的毛利率为15.91%和15.36%，2014年前三季度的毛利率依次分别为15.32%、18.90%和18.49%，毛利率持续优化。考虑公司占比最大的系统集成业务类业务毛利率较低，毛利率不断提升意味着公司采取主动措施控规模、促转型，这亦解释了前三季度收入负增长-9.70%的大部分成因。展望未来，伴随流程银行及智慧金融、智慧城市、智慧农业等新业务和新模式不断推进，业务结构继续优化、盈利出现高增长是大概率事件。
五、前三季度期间费用显著高于去年全年水平，4季度将是净利润确认高峰。2013年全年销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失等项目的综合收入占比为12.56%，今年前3季度这一数据高于15%。一方面，软件行业集中四季度结算的行业特征是这一现象产生的重要成因，4季度业绩确认高峰将至。在公司借壳ST太光的业绩对赌条款中，2014年扣非归母净利润预测值为21926.81万元，四季度归母净利润过亿是确定性事件。
六、收购中农信达，布局农村信息化并提升智慧城市一揽子解决方案和持续运营能力。中农信达在农村信息化领域发展多年，以农经系列软件为切入点，以服务三农为目标，逐步发展成为农村系列软件开发、农村地理信息服务、农云平台运营的高新技术企业，是国内实力和专业性最强的农村信息化综合服务提供商之一。中农信达目前拥有包括农村电子政务、电子商务等55项具有自主知识产权的系列软件著作权，产品种类丰富。本次收购完成后，神州信息将凭借中农信达在农村信息化领域的竞争优势，迅速切入农村信息化市场，进一步拓展自身的业务领域，提升农村信息化解决方案研发及交付能力。与此同时，神州信息和中农信达在业务领域互不重叠，双方优势可互为补充。本次交易后，神州信息将获得中农信达在农村信息化方面的竞争优势，在软件和信息化服务领域的产品线将更加全面和完善，依靠中农信达目前的产品积累、客户资源和渠道，上市公司的产品和服务将扩展到更加广阔的客户群体。同时，作为专注于农村信息化领域的公司，中农信达主要客户为地方政府及涉农部门。本次交易完成后，中农信达将借助神州信息长期积累的客户资源、覆盖全国的销售网络和服务网络优势、强大的研发能力以及良好的公司治理水平，扩大市场份额，提升管理水平和技术能力。本次收购有利于神州信息进一步拓展软件和信息化服务领域，充分发挥协同效应，共同促进客户开发，打开广阔的发展空间，共享行业增长效益。根据收购预案，中农信达2014年、2015年、2016年实现的经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于4，450.00万元、6，675.00万元、10，012.50万元。
七、盈利预测与投资建议。结合公司现有订单及执行进度情况，假设中农信息收购将于今年12月完成(即明年1月起合并报表)，我们预测2014年实现主营业务收入785000万元，归母净利润30081.10万元，对应每股收益0.70元。
年主营业务收入分别为806000万元和898094万元，归母净利润分别为42954万元和51805万元，对应每股收益0.94元和1.14元(假设增发2500万股)。结合公司业务情况，选取数字政通、千方科技、万达信息、东软集团、太极股份和易华录为可比公司，2014年合理估值区间在40-66倍之间，2015年合理估值在29-46倍之间，考虑神州信息稳健的财务政策和在智慧城市、智慧金融等领域的整体架构能力，结合公司收入体量，我们认为可以公司一定的估值溢价。结合公司股价走势，合理估值应给予其45倍(对应2015年每股收益)的目标价，即42.30元，增持评级。
六、主要不确定性。智慧城市理念落地的进度预期、资产重组进展低于预期、政府IT开支缩减的风险、经济系统性风险等。
东软载波：业绩大幅回升异地扩张提速
东软载波300183
研究机构：宏源证券分析师：王建伟撰写日期：
投资要点：
三季度收入确认提速，业绩同比大幅提升
成立济南子公司，启动智慧社区异地复制模式，投资价值逐步显现
报告摘要：
三季度收入确认提速，业绩同比大幅提升。公司发布三季报。第三季度单季度公司销售收入196，789，236.54元，同比增长48.74%；净利润84，282，540.85元，同比增长53.35%，业绩增长明显。月份，公司销售收入440，128，661.67元，同比增长24.99%；净利润184，122，122.40元，同比增长12.69%。从行业驱动来看，2014年国网公司将农网的用电信息采集系统全面改造纳入计划，并且在城网用电信息采集系统不断完善的前提下，逐步打造智能互动用电信息平台，依托智能电网和互联网通过智能控制手段和云计算技术，构建智能互动供电服务体系。我们认为智能互动用电信息平台建设刚开始，一旦国网启动大规模招标，电力线载波行业有望重回20%左右的行业增速，意义巨大。
公司计划设立济南子公司，智慧社区异地复制模式启动。公司公告计划在济南投资设立全资子公司山东东软载波智能科技有限公司，尽管注册资本仅为1000万元，但是我们认为此举是公司走出青岛，迈向山东全省的开始，随着技术和解决方案不断成熟，未来公司走出山东，走向全国值得期待。公司作为智慧社区设计者和规划者的价值将逐渐被市场认可。
给予&买入&投资评级。预计公司年EPS分别为0.09元，0.23元，0.46元，我们强烈看好公司作为电力线载波行业推动者和整合者的投资价值，给予公司&买入&的投资评级。
鹏博士：收入和利润同增&云管端&布局确保未来持续增长空间
鹏博士600804
研究机构：银河证券分析师：朱劲松撰写日期：
鹏博士10月24日晚间公布2014年三季报，前三季度实现营业收入51.37亿元(同比增长21.51%)，实现净利润4.21亿元(同比增长31.39%)，其中归属上市公司股东净利润4.22亿元(同比增长31.43%)，符合市场预期。
2.我们的分析与判断：
(一)&云管端&布局扩大市场空间，确保未来持续增长：鹏博士&云管端&一体化战略的实施推进了业务的整合，构建了&宽带&+&内容&的闭环生态系统，使得公司业务覆盖范围不断扩大，在网用户持续稳步增长，同时&云管端&应用及相关增值服务提升了产品附加值，相信未来公司营业收入和利润都将持续保持增长。
(二)移动虚拟运营商牌照可期，构建固移捆绑的全业务优势：鹏博士一直在努力争取虚拟运营商牌照，取得移动虚拟运营商牌照后，公司将成为国内资质最全的互联网电信增值服务商，而无线转售业务也将会弥补鹏博士在无线网络方面的短板，对原有的固网宽带业务形成很好的补充，鹏博士提供固移捆绑的全业务，不仅可以给用户带来更好的业务体验，同时也能促进新用户的获取，增强用户粘性。
3.投资建议
我们认为鹏博士在宽带接入和骨干城域网的长期投入、数据中心的积极布局、智能终端的开放进取，使得公司的&云管端&一体化平台布局已见成效，未来鹏博士将积极推进包括移动转售、数据中心、云计算、智慧城市、移动互联网、云游戏、大麦视频和在线教育等多方面的国际合作与整合并购，进一步带来业绩的增长。
预计年收入分别为75.06亿元(+28.7%)、93.67亿元(+24.79%)，归属母公司股东对应的净利润分别为6.06亿(+39.63%)、8.09亿元(+33.51%)，每股收益EPS分别为0.44元、0.59元，对应PE分别为38倍、28倍，维持&推荐&评级。
易华录：智慧城市正由工程模式向运营模式转变增发为发展蓄力并预留再融资空间
易华录300212
研究机构：海通证券分析师：陈美风撰写日期：
10月31日，我们参加了易华录投资者交流会，公司总经理林拥军、董事会秘书陈相奉等与投资者就公司近况进行沟通。
一、智慧城市建设模式正在由工程模式向运营模式转变，易华录模式探索正在谋求突破。在数据资产运营日益成为行业成长驱动、国务院八部委联合推出《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》的大背景下，业界对智慧城市建设的方式发生积极显著变化--工程建设模式适用于跑马圈地的市场拓展期，易华录和其股东在此方面优势尽显--截止目前，由集团及公司签约的智慧城市框架协议已经达到17个。在其智慧城市推进试点中，易华录积极探索持续运营经验，有望在总结下属经营单位智慧城市持续运营经验并吸收电信运营商成功实践的基础上实现实质突破。
二、智慧城市建设筹集资金的模式亦在发生显著变化，PPP模式被业内追捧。广义PPP(Public-Private-Partnership)也称3P模式，即公私合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。通过这种合作方式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私营企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。双方首先通过协议的方式明确共同承担的责任和风险，其次明确各方在项目各个流程环节的权利和义务，最大限度地发挥各方优势，使得建设摆脱政府行政的诸多干预和限制，又充分发挥民营资本在资源整合与经营上的优势。按照这个广义概念，PPP是指政府公共部门与民营部门合作过程中，让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务，从而实现政府公共部门的职能并同时也为民营部门带来利益。其管理模式包含与此相符的诸多具体形式。通过这种合作和管理过程，可以在不排除并适当满足私人部门的投资营利目标的同时，为社会更有效率地提供公共产品和服务，使有限的资源发挥更大的作用。狭义的PPP是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发，共同承担风险，全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。与BOT相比，狭义PPP的主要特点是，政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深，企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与，双方合作的时间更长，信息也更对称。易华录的做法是：与政府一起投资成立PPP公司并使之成为政府平台层面的唯一合作伙伴，以PPP公司的名义进而进入项目运营以产生持续的现金流。与此同时，易华录也在通过搭建产业联盟的形式，整合智慧城市生态，实现共同运营、共同服务、共担风险和收益分成。
三、智慧城市发展提速，运营模式与收入结构有望发生积极变化。公司正在加速市场布局，预期3年内进入100个城市。未来，易华录智慧城市营收结构分为市场拓展后的工程建设收入及完工后的持续运营收入。华录云亭有望成为易华录智慧城市建设的重要抓手--通过政府定制的方式实现，为政府提供基于基础设施的网络化管理和服务。云亭设施是与城市运营中心相关联的，相当于城市运营的分中心，一方面为政府提供诸如办事大厅等公共服务，也会提供便民服务、民生服务等，其次其他的诸如金融、物流、通讯运营商、特定行业(如数字出版的销售等)也可根据需要嵌入进来。
四、一体两翼发展思路渐成体系，公司新业务探索进入落地阶段。公司在高举智慧城市大旗，紧跟国家战略和相关政策，强化传统业务的背景下制定了&一体两翼&战略，即以智慧城市产业为主体，以网络支付、信息安全为两翼的发展战略，进而形成在智慧城市建设运营里面具有自身特点的支撑。(1)公司有望推出&华录宝&并以此为抓手，沉淀与市民生活息息相关的交易数据，并通过数据运营实现商业模式的巨大转型。(2)布局蓝光存储及密码生产许可证，强化智慧城市产业中的信息安全保障能力。
五、控股股东及员工、中再资产和潇湘投资参与增发为发展蓄力，二次融资将引进真正意义的战略投资者。(1)控股股东将以现金认购非公开发行股份的1935.45万股，占比35.19%，与增发前股份占比保持一致。控股股东同比例参与非公开发行保证了其股份在增发过程中不被稀释，这表明集团公司强烈看好公司长期发展前景，亦为后续潜在的股权合作事宜保留较大空间。(2)员工持股计划方式参与798.55万股，占非公开发行股份的14.52%，占增发后总的2.12%，考虑到员工持股计划全员参与的特性，此次计划的实施相当于进行一次普惠制且灵活执行(不用国资委审批)的类股权激励。(3)中再资管参与增发，未来期待与中国再保险在重大项目上实现实质合作。(4)潇湘投资参与增发，将充分发挥其市值管理和并购方面的专业特长，为并购重组工作提供重大支持。未来可以预期的收购有望集中在增加公司业务体量、智慧城市产业链布局、移动互联网等领域。(5)此次融资完成后，公司仍将适时启动后续再融资事宜并以期引进真正意义上的战略投资者。
六、盈利预测与投资建议。结合公司现有订单及执行进度情况，我们测算年易华录主营业务收入分别为168957万元、307109万元和563391万元，归母净利润分别为21220万元、38710万元和66876万元，对应每股收益分别为0.66元、1.20元和2.08元。在估值切换的大背景及2015年业绩高增长、阿里合作产生实质效益等的刺激下，公司合理股价约对应2015年的市盈率倍数在33倍，对应股价39.60元。短期股价离增发底价约有10%的溢价，在增发预案即将被股东大会审议的时间窗内，股价仍有上涨动力，增持评级。
七、主要不确定性。河北项目进展低于预期、资金链断裂或者资本成本上升引致盈利能力下降、与阿里合作的深度和进展低于预期、公司业务拓展及项目执行进度低于预期、经济系统性风险等。
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