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7日年化收益率血液制品和维生素E提价东风再起 五股成长与价值兼备
年初以来,医药行业相比其他消费类板块跌幅更大,具备估值安全边际。业绩方面多数符合预期,考虑近期无政策利空,部分成长性优良、估值有安全边际且前期滞涨的个股有望取得超额收益。
血制品 维生素E提价东风再起投资建议:年初以来,医药行业相比其他消费类板块跌幅更大,具备估值安全边际。业绩方面多数符合预期,考虑近期无政策利空,部分成长性优良、估值有安全边际且前期滞涨的个股有望取得超额收益。另外建议积极关注血制品及维生素E提价机会。推荐九强生物、华兰生物、昆药集团、千红制药,关注新和成、浙江医药。凝血因子福建提价超预期,强烈推荐华兰生物。近日,福建省公布血制品价格谈判结果,大部分品种价格有明显提升,尤其是人凝血酶原复合物(PCC)提价36%-50%,八因子提价13%,大大超出市场预期。自今年6月发改委启动价格检查,一度引发市场担忧,我们坚定认为血制品涨价具有坚实的市场基础。作为控费严厉的代表,福建“顶风”率先提价则完全打消了市场的顾虑,说明严重供不应求下,血制品提价大势所趋,且已经被各主管部门接受,未来其他地区、其他品种将陆续跟进。强烈推荐华兰生物,凝血酶原复合物市占率90%,八因子50%,充分受益,今年采浆量过千吨,下一个提价品种静丙因为批签发的原因今年将大幅放量。建议关注博雅生物、天坛生物。维生素E有望大幅提价,建议关注新和成、浙江医药。全球最大维生素企业DMS的瑞士工厂因装置陈旧导致的环保原因被瑞士政府要求停产整改,DSM被迫下降厂区装置负荷30%以上,预计整改周期较长。DSM全部的VA、VE产能都在瑞士车间生产,其产能占全球总产能的30%和25%。7月底,余姚王龙集团发生生产安全事故,目前厂区全面停产检查,加剧维E上游原料双乙烯酮的缺口(双乙烯酮→双乙甲酯→异植物醇→维E),关键原料供需紧张的态势有望进一步推涨产品价格。年初以来,在市场不看好VE的背景下,我们坚定看涨VE,目前价格已经达到85元/千克(年初40元/千克)。目前全球主流维E厂家基本宣布停止对维E产品的报价,新和成和吉林北沙将在8月停产检修,考虑到9月份杭州G20峰会的临近,我们认为VE价格有望持续大幅上涨,建议重点关注新和成、浙江医药。行业要闻荟萃:复星医药84亿创下海外收购记录;全国首个“五位一体”集中采购;发改委为医改“九龙治水”分工,新药领域迎来变革“红利”;健康类商业保险公司爆发式增长。行情回顾:上周医药行业下跌0.23%,同期沪深300指数下跌0.39%。医药子行业除医药商业、化学制剂和中药板块外均跑输沪深300,其中医药商业板块表现最好,上涨1.33%;医疗器械涨幅最小,下跌4.10%。风险提示:系统风险,估值风险,业绩风险。(平安证券)##P##九强生物:立足生化,亮点频现九强生物 300406研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：报告要点事件描述近期,我们跟踪了公司经营情况,主要内容如下。事件评论专注生化产品,业绩稳健增长:公司销售自产生化试剂和代理生化分析仪,拥有154张生化试剂注册证,是国内生化试剂注册证数量最多的企业之一。产品在三甲医院的渗透率达到70%,获得高端市场的高度认可。试剂产品毛利率高达70%以上,多年稳步上升,是业内生化试剂毛利率最高的企业。近年来,公司营业收入和利润稳健增长,在国内生化市场多数小企业采取低价竞争的环境下,公司坚持走以品质取胜的道路,证明了产品质量的优异。新产品引领行业趋势,研发实力业内领先:公司今年新推出产品“小而密低密度脂蛋白胆固醇”,是国际上首先拿到注册证的厂家,文献显示该指标比传统指标能更好的预测心脑血管事件,心血管病是老年人高发病,该试剂盒在临床应用具有巨大潜力。公司正在注册申请的总抗氧化活性、谷胱甘肽还原酶、谷胱甘肽过氧化物酶测定试剂盒也都是国内首家或是前几家注册的产品。显示了公司超前的研发实力,始终走在行业前列。雅培、罗氏项目推进顺利,期待业绩体现:公司在2016年2月和3月分别与雅培和罗氏达成合作协议,第一阶段向雅培转让合计55个产品的专利和技术,合作时间为10年,雅培将提供一次性技术转让费用和里程碑付款;为罗氏诊断提供21个产品的定制生产,合作时间为2年。我们预计雅培和罗氏项目将在今年年底或明年初形成收益。与迈瑞合作实现封闭化,绑定试剂销售促进业绩增长:封闭式检测系统的准确性和溯源性更好,是未来行业发展方向。公司之前只生产试剂,代理销售少量仪器。2015年中与迈瑞合作,迈瑞将为公司OEM 一款封闭式生化分析仪。拥有封闭式生化分析系统,一方面仪器绑定试剂保证了试剂的销售,另一方面能借助迈瑞仪器的良好声誉吸引一部分客户。首次覆盖,给予“买入”评级:公司产品品质优异,研发实力领先,“与巨人同行”业绩值得期待。预计年EPS 分别为0.58元、0.75元、0.88元,对应PE 为37x、29x、24x,给予“买入”评级。风险提示:与罗氏、雅培合作不及预期、新产品上量进度不及预期##P##华兰生物:血制品龙头受益提价,单抗新贵春芽初茁华兰生物 002007研究机构：平安证券 分析师：叶寅,魏巍 撰写日期：投资要点事项:近日,福建省公布血制品价格谈判结果,大部分品种价格有明显提升,尤其是人凝血酶原复合物(PCC)提价36%-50%,八因子提价13%,大大超出市场预期。同时,公司收到曲妥珠单抗的临床批件。平安观点:血制品持续高景气,从“量价齐升”到“量价全面超预期”。自今年6月发改委启动价格检查,一度引发市场担忧,我们坚定认为血制品涨价具有坚实的市场基础。作为控费严厉的代表,福建“顶风”率先提价则完全打消了市场的顾虑,说明严重供不应求下,血制品提价大势所趋,且已经被各主管部门接受,未来其他地区、其他品种将陆续跟进。华兰生物作为当仁不让的行业龙头,产品结构国内最丰富,将充分受益于各类血制品的提价。更难能可贵的是,公司的采浆能力也有望超预期,预计2016年采浆量将超过1000吨,其优势区域河南、重庆未来还具备开设大量浆站的潜力。在血制品业务的基础上,公司始终在努力寻找新的增长点,目前已经确立“血制品+疫苗+单抗”的大生物战略版图。曲妥珠单抗获得临床批件充分显示公司申报效率,研发进度有望加快。公司具备7大单抗储备品种,将陆续获得临床批件。流感疫苗去年通过WHO 预认证,若发生全球性疫情,订单有可能出现爆发。维持“强烈推荐”评级。预计公司年EPS 为0.86、1.15、1.52元,考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力,以及领先的产业布局和外延并购预期,维持“强烈推荐”评级,目标价50元。风险提示:血制品提价幅度低于预期,采浆量增长低于预期。##P##新和成:维生素龙头业绩反转,蛋氨酸、新材料业务打开成长空间新和成 002001研究机构：申万宏源 分析师：李辉 撰写日期：全球精细化工龙头,四大业务协同发展。公司主营维生素,同时积极发展香精香料、蛋氨酸、以PPS为代表的新材料、原料药等高技术业务,形成四大业务板块协同发展。在维生素领域,公司是全球前三的维生素生产企业。香精香料、PPS、原料药等业务近年来快速发展。蛋氨酸投产在即,进口替代空间巨大。养殖景气提升带动饲料消费,维生素需求提升。维生素主要下游为饲料领域,受益于国内外养殖产业链复苏,国内猪、鸡养殖在栏数量触底回升,同时下半年肉类消费高峰来临,饲料消费需求快速增长,从而带动维生素需求量上升。同时养殖毛利率提升,下游对饲料价格敏感度降低,有利于扩大工业饲料使用量以及维生素的添加量。维生素供给收缩,公司作为VA、VE龙头,业绩弹性最大。VA、VE经过多年竞争,行业有效产能集中度持续提升。VA受BASF柠檬醛供给不足影响,供给受限价格从89元/千克涨至360元/千克;VE由于西南合成、北沙、海鑫等产能长期停滞,能特扩产低于预期,天成化工环保原因导致VE中间体双乙甲酯短缺等一系列原因支撑报价至90元/千克。公司拥有VA、VE有效产能各吨,全球市占率超20%;养殖景气传导加中间体短缺、环保政策影响,VA/VE供需格局持续改善,VE价格每上涨10元/kg,VA价格每上涨50元/kg,将分别增厚公司EPS0.12、0.21元。蛋氨酸进口替代空间巨大,公司蛋氨酸项目预计年内投产。蛋氨酸是鸡和奶牛的第一氨基酸,全球CAGR6%,我国蛋氨酸自给率低,进口替代空间巨大。公司在山东建设10万吨蛋氨酸项目,一期5万吨项目预计年内投产,将成为新的利润增长点。香精香料、新材料PPS业务亮点频现,快速增长。公司香精香料业务在总营业收入中占比25%,保持稳步增长,毛利率也逐年提升。主要客户涵盖联合利华、宝洁等日化巨头,未来将向高端化、高价化发展。PPS产品技术含量高,具有多种优异性能,下游需求强劲。国内PPS消费量呈快速增长态势,但进口依赖度大。公司5000吨纤维级PPS装置满负荷生产,并正在扩产1万吨/年的产能,2015年基本实现盈亏平衡;注塑级PPS和PPS改性复合材料客户认证进展顺利。同时又可与已完成中试的1000吨/年PPA材料形成良好互补,共同成为公司新材料战略布局的重要节点。盈利预测与估值:预计公司年营业收入分别达到65.34、82.42、95.23亿元,归母净利润分别达到18.42、19.29、20.30亿元,对应EPS分别为1.69、1.77、1.86元/股,当前股价对应PE为11、11、10倍,公司是维生素全球龙头,业绩反转弹性大,新业务发展顺利。首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:1)维生素涨价幅度和持续时间不及预期;2)香精香料、蛋氨酸、新材料等新业务发展不及预期。##P##博雅生物:业绩符合预期,血制品利润充分释放博雅生物 300294研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：业绩预告:公司 发布2016年半年度业绩预告,预计实现净利润0.99-1.20亿,同比增长40%-70%。血制品量价齐升逻辑兑现,全年净利润有望翻番。(1)分季度来看,2016Q2实现净利润约为万,同比增长137%-221%,与一季度扣非后同比增速80%相比大幅度提升。(2)从全年来看,公司在上半年共实现净利润0.99-1.20亿,按照我们预测的全年2.97亿净利润进行测算,上半年共完成了全年净利润的33%-40%。由于一季度春节影响及血制品从年初到年末的投浆量逐步提升,上半年的净利润占比普遍偏低在40%左右。公司的上半年业绩基本符合预期,预计全年净利润有望翻番达到3亿左右。分业务来看,(3)非血制品板块,根据标的并购时的盈利预测,预计天安药业和新百药业全年并表的净利润合计约为8000万,估计上半年完成40%即贡献3200万净利润。(4)在血制品板块,量价齐升逻辑得到充分验证,业绩逐步释放。从中检所批签发数据来看,2016H1公司的静丙、纤原、白蛋白批签发数量同比增速分别为48%、41%、8%,考虑到上半年提价因素的影响,估计血制品收入增速超过50%,且利润增速更高,扣非后净利润同比增速达到70%-100%,即万。总体来看,我们认为血制品量价齐升的逻辑得到充分验证,加上天安药业和新百药业并表的影响,预计全年有望翻番达到3亿净利润。血制品量价齐升夯实基本面,员工持股打造安全边际,业务拓展提供催化剂。(1)从基本面来看,公司血制品量价齐升将逐步释放业绩。在采浆量方面,2015年和2016年各有3个和2个浆站投入运营,即便不考虑新浆站获批,年采浆量复合增速也超过40%;在价格方面,药品最高零售价取消后,血制品存在持续提价预期,将带来显著的业绩弹性。(2)公司员工持股计划累计出资约3.55亿元,从二级市场上通过竞价交易共购买623万股,占总股本比例为2.33%,成交均价为57.03元/股,当前股价仅溢价8%左右,具有较高的安全边际。(3)催化剂主要体现在两方面:一方面各省浆站审批态度转暖,如公司获得新浆站批文将显著提升业绩;另一方面,公司通过收购获得了糖尿病药物和生化药物平台,未来很可能继续围绕这两个领域持续开展外延式扩张。盈利预测及评级:预计年EPS 分别为1.11元、1.58元、2.09元,对应PE 分别为56倍、39倍、29倍。考虑到公司血制品量价齐升带来显著的业绩弹性,打造综合性医药集团存在强烈的外延并购预期,且公司高管及核心员工大手笔参与员工持股计划,维持“买入”评级!风险提示:新产品开发或低于预期的风险、非血制品业务整合或不达预期的风险、新浆站投产进度或低于预期的风险。##P##天坛生物:王者归来,价值重估天坛生物 600161研究机构：安信证券 分析师：吴永强 撰写日期：解决同业竞争意志坚定,重组方案加速推进:自股东大会审议通过了以疫苗资产置换中生血制品业务的方案以来,公司成为中生旗下唯一的血制品平台的发展路径已经逐渐清晰。7月,公司成立全新子公司“北生研”,拟承载本部疫苗资产,标志着公司重组正式拉开帷幕。我们预计年内疫苗资产剥离,公司将成为纯血制品企业,2017年中生体内其他血制品资产注入,承诺期以前完成重组将是大概率事件。抛开疫苗负累,踏上“血制品”的顺风车:在当前“一类疫苗盈利困难+水痘疫苗竞争格局恶化+亦庄基地导致巨大财务压力”的情况下,疫苗业务持续下行、拖累公司业绩的局面中期内难以改变。而血制品行业正处于高度景气的上升通道之中,整合兰州所、上海所、武汉所、贵州中泰的血制品资产之后,拥有浆站48个(在采45个),预计今年浆量突破1200吨,5张血制牌照的巨大战略优势全市场独一无二,将成为我国血制品行业当之无愧的新龙头,充分享受行业成长红利及龙头溢价,估值体系有望全面上移。加冕血制品新龙头,价值亟待重估:从采浆情况来看,蓉生:三个所+中泰=6:4;从利润来看,蓉生:三个所+中泰=2:1,因此我们预计,天坛最终持有蓉生权益大概率在65%左右。2016年中生浆量增速预计在20%以上,有望突破1200吨,17年预计达到1500吨,公司权益浆量接近1000吨,按照基准假设,重组过程中股本不变,吨浆收益70万元,预计公司2017年利润在7亿元附近。考虑到5张牌照+48个浆站的存在,未来浆量拓展速度存在超预期的可能,我们认为公司目前被市场大幅低估,合理市值应重估到250-300亿元投资建议:我们预计公司2016-18年收入,17.63、27.43与34.29亿元,净利润1.68、6.48与8.86亿元,折合EPS分别为0.33、1.26与1.72元,维持买入-A的投资评级,上调12个月目标价格至54元(较原目标价格上调10%)。风险提示:行政审批事项较多,有可能导致重组重组方案实施慢于预期;流通股东对方案对价不满意,致使重组方案进程受阻
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医药生物业：政策预期继续好转?投资价值有支撑(附股)
投资建议：近期行业细分政策频繁出台，政策预期继续向好。我们建议投资者重点关注以下几类公司：一是增速相对稳定、降价影响较小的细分行业例如血制品、麻醉品，推荐华兰生物(002007)、人福医药(600079)、恩华药业(002262)；?二是高增长、估值合理个股，推荐红日药业(300026)、同仁堂(600085)、瑞康医药(002589)、昆明制药(600422)、和佳股份(300273)；三是受益于行业集中度提升，估值安全个股，推荐华润双鹤(600062)、科伦药业(002422)和国药一致(000028)；此外稳健白马股云南白药(000538)、天士力(600535)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、康美药业(600518)等也可逢低关注。
------?10:35:47?作者：李韵?来源：国都证券
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【资料参考】上周市场回顾上周申万医药板块指数下跌0.85%，同期沪深300下跌0.03%，行业跑输大盘0.82个百分点。上市公司中，广州药业(600332)周涨幅最大(18.31%)；上海医药(601607)周跌幅最大(-12.27%)；我们前期重点推荐的昆明制药(600422)上周涨幅为4.4%，红日药业(300026)上周涨幅为4.41%，恩华药业(002262)上周涨幅为0.54%，涨幅居前。图1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)表1：上周医药板块个股涨幅排名(截至到)表2：上周医药板块个股跌幅排名&(截至到)表3：上周各细分行业表现(截至到)
【生物产业十二五规划待审&2015年产值将达3.6万亿】工信部消费品工业司医药处处长李宏近日对记者表示，《生物产业“十二五”规划》目前正等待国务院最后的讨论，待讨论通过后公布。《规划》预计生物产业产值到“十二五”期末将翻番，相关产业将将迎来持续高速增长期。2015年产值将达3.6万亿李宏表示，《规划》预计生物产业产值到2015年将达3.6万亿，较2011年产值1.5万亿增长一倍以上。而根据此前科技部发布的《“十二五”生物技术发展规划》，生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能源、生物制造、生物环保和生物服务等领域将是生物产业的发展重点。据了解，在“十一五”规划中，疫苗、诊断试剂、创新药物和生物医学工程等作为重点扶持的专项，并出台了多项扶持政策。而在新的生物产业规划中，除了对原有的扶持专项延续和拓展外，还会加强对于创新类疫苗、单克隆抗体、基因工程药物等创新类制药领域的扶持力度，上述领域未来将获得更多的税收优惠、政府扶持基金和技术支持。目前，国内诊断试剂行业增速在全球已处于领先地位，在提倡早诊断早发现疾病的趋势下，疫苗行业有望获得较快发展。而基因工程药物由于拥有多项化学药物难以替代的特点，特别是重组蛋白药物克服了生物源性提取蛋白药物杂质多、质量控制不稳定的缺点，未来也将获得大力支持。政策措施力挺产业发展与此同时，李宏指出未来生物产业发展的不确定因素，主要是在目前正在加速的医疗支付方式改革和日趋严格的控制卫生费用增长趋势下，“十二五”期间要实现生物产业产值继续翻一番面临许多挑战。卫生部医疗监管服务司司长张宗久指出，根据世界卫生组织统计，目前全球有三分之一病人死于不合理用药，不合理用药不但降低了治愈效果，也带来了大量不合理卫生费用支出，未来要继续严格不合理用药的治理。有分析师表示，上述许多领域都和生物产业直接相关，未来生物产业如何应对变局仍需企业思考。据悉，工信部已联合有关部委出台了生物医药工程产品发展专项和蛋白药物与疫苗专项等措施，支持相关领域研发，但由于申报项目要求必须完成三期临床检验，因此目前满足要求的项目国内并不多。“未来应思考出台更多有效支持产业发展的措施。”李宏表示。【今日收盘资金流入情况】
【1】沃森生物(300142,股吧)300142&医药生物研究机构：第一创业证券&分析师：吕丽华&撰写日期：事件:沃森生物发布公告:公司于日收到国家食品药品监督管理局颁发的23价肺炎球菌多糖疫苗的药物临床试验批件,批件号为:。点评:肺炎疫苗是预防肺炎感染最经济最有效的方法。肺炎球菌感染是在世界范围内引起死亡的重要原因之一,且是肺炎、脑膜炎、中耳炎的主要病因。据美国观察资料显示,估计每年有40-50万人患肺炎球菌性肺炎,病死率为5%-10%;尽管使用有效的抗生素治疗,肺炎球菌感染仍可引起很高的发病率和病死率。采用疫苗接种是降低肺炎双球菌感染的发病率和病死率最有效也是最经济的方法。23价肺炎球菌多糖疫苗用于2岁以上人群接种,WHO推荐65岁以上老年人、患慢性疾病而可能感染肺炎球菌的高危人群、免疫缺陷者、高危环境中人群接种,用于预防23种血清型感染引起的肺炎、脑膜炎、败血症等疾病。2011年终端市场规模约11亿元,近年市场复合增速42%。目前国产肺炎疫苗仅有成都所的23价肺炎多糖疫苗(惠益康)一家,就这一种疫苗就贡献了成都所一半以上的利润!外资疫苗仅有默沙东(纽莫法)和赛诺菲-巴斯德(优博23)共2家,该疫苗市场平均价格160元/支,利润空间大,竞争对手少(图表1)。批签发量从2007年的171万剂快速增长到2011年的689万剂,年复合增速42%,(图表2)。按2011年批签发量为689万剂计算,预计终端市场规模为11亿元。由于我国65岁以上老年人接种率远低于WHO推荐水平,所以该疫苗未来市场成长潜力大。沃森的23价多糖疫苗预计将于2014年上市。我们预计沃森该疫苗拿到临床批件后,会尽快开展临床试验,这个过程需要2年左右的时间,所以预计该疫苗有望于2014年获批上市。(图表3)维持&强烈推荐&评级。我们对公司12-14年的EPS预测为1.82元,2.31元,2.92元。我们认为,23价肺炎球菌多糖疫苗(主要用于成人)获&临床批件&标志着公司肺炎疫苗研发取得阶段性成果,该疫苗与公司在研的13价肺炎球菌结合疫苗(用于婴儿)形成互补,公司正利用技术优势大力开发肺炎系列疫苗的完整产品线。我们维持&强烈推荐&评级,建议长期投资者买入并持有。【2】智飞生物(300122,股吧)300122&医药生物研究机构：中投证券&分析师：周锐&撰写日期：投资要点:1、疫苗行业是值得投资的生物医药子领域:疫苗行业受政府政策支持、无降价政策影响、增长快。近年来,生物医药行业作为战略性新兴产业之一备受各界资金关注,疫苗行业是生物医药中重要的子领域,是疾病预防和控制的主要手段,也是直接能体现节约医疗卫生费用的主要手段。疫苗行业是目前受国家政策支持多,无降价政策影响的重要子领域。我国疫苗行业以每年20%的速度持续增长。随着新产品的推出,未来行业的发展速度可能更快。2、智飞生物是疫苗行业中的优秀企业,尤其是在二类苗领域:公司作为我国二类疫苗行业的龙头公司,11年受诸多影响业绩下滑,12年影响因素不再,公司有新产品自产hib&即将推出,代理默沙东的23价肺炎逐步放量,未来还有进一步深化合作的空间,未来业绩持续向上增长的趋势越来越明确。3、关于盈利预测和估值:我们预计12-14年EPS&分别为0.75、1.05、1.48元,年复合增长率超过40%。目前估值2012年动态PE30倍,随着公司业绩成长确定性越来越强,年40%的复合增速支撑30倍动态估值,不算高。公司拥有全国疫苗领域最强大的专业化销售队伍,其他公司短期想复制这样一个队伍很难。销售的实力对公司有两点好处:1、随着自产产品上市、和默沙东的合作推进,产品叠加销售的优势会逐步体现,反应到业绩;2、公司取得外部优势新品种资源能力强,自主研发+外部合作,公司的新品种会越来越多,产品梯队越来越丰富。公司的成长空间会很大,是一个长的大的公司。风险提示:新产品的研发时间具有不确定性【3】达安基因(002030,股吧)002030&医药生物研究机构：兴业证券(601377,股吧)分析师：王晞&撰写日期：事件:近日,达安基因公布了其2011年年报,报告期内公司共实现营业收入4.58亿元,比上年同期增长23.68%;利润总额7886万元,比上年同期增长12.85%;净利润6802万元,比上年同期增长20.47%,EPS0.20元,公司拟向全体股东每10股送红股2股,派发现金红利0.24元(含税)。【4】长春高新(000661,股吧)000661&医药生物研究机构：长江证券(000783,股吧)分析师：刘舒畅&撰写日期：收入和业绩回复高增长:2012年一季度公司营业收入同比增长42.16%;归属上市公司股东净利润同比增长44.16%,在经历去年的调整后公司收入和业绩回复高增长。报告期内,公司毛利率有一定幅度的提升,由2011年的82.74%提升为86.23%,而销售费用和管理费用的提升幅度均高于收入增速,毛利率的提升是利润增速快于收入增速的主要原因。金赛药业是公司利润的主要来源:金赛药业的生长激素水针剂在国内矮小症治疗市场稳居市场份额首位,随着国内矮小症治疗需求的增加,公司生长激素业务仍然保持较高速度的增长。同时公司自主研发的长效生长激素和人促卵泡激素等产品均已经进入申报生产的阶段,未来有望陆续上市,支持公司的持续发展。金赛药业对于长春高新利润贡献占比较高,其高成长性将直接决定上市公司的高增速。期待百克生物重拾辉煌:百克生物于2008年推出水痘疫苗,在两年内该产品获得了爆发式的增长,但随着国内厂家纷纷推出水痘疫苗,激烈的市场竞争使得该疫苗增长陷入停滞。公司后续推出狂犬病疫苗,但由于国家标准的提升,在DNA含量上公司狂苗工艺尚无法保持稳定的批签发,因此无法贡献利润,目前工艺在进一步改进中,期待其重拾辉煌。维持&谨慎推荐&评级:公司下属子公司金赛药业在国内生长激素领域处于龙头地位,随着治疗市场的扩大,其业务仍有望保持高增长,并且还有长效生长激素和人促卵泡激素等储备品种,未来能够支撑公司长期发展。百克生物狂犬病疫苗正在工艺改良过程之中,若未来能够实现稳定批签发,其利润贡献仍旧值得期待。根据公司一季报情况,我们小幅上调公司盈利预测,预计公司年EPS分别为1.20元和1.62元,维持&谨慎推荐&评级。【5】华兰生物(002007,股吧)002007&医药生物研究机构：东兴证券&分析师：陈恒&撰写日期：行业维持高景气度,政策有望松绑&。2010&年我国单采血浆实际投料量3281&吨,仅相当于全国年基本需求投浆量8000&吨的41%,部分血液制品供给量占需求量不到50%,以行业投浆量15%&的自然增长率计算,最快也要2016&年达到供需平衡,血液制品行业将在未来的几年内维持高景气度。血液制品行业的供需矛盾主要源于我国千人口献血率低及国内血浆制品企业法律规范苛刻有关,未来政策有望松绑,国家鼓励在中东部设置新浆站。此外,国内临床剩余分离血浆未来有望用于血液制品生产,部分血液制品有望纳入国家基本药物目录。重庆子公司投产,血液制品有望恢复增长。2012&年公司通过大力宣传,&加大市场推广力度,2012&年1-4&月份今年封丘、重庆采浆量翻倍增长。1-4&月份,所有浆站(除贵州关停浆站外)采浆量总计增长30%。重庆6&个浆站处在市场培育期,未来3&年采浆量有望快速增长。假设重庆投浆160&万吨,预计公司2012&年投浆量增长5%。关注浆站审批进度及疫苗世界卫生组织预认证进度。公司作为国内血液制品行业品种最多,规模最大,血浆综合利用率最高的生产企业,同时也是河南省重点扶持的生物医药企业,未来有望在河南和重庆两地新开浆站。公司流感病毒裂解疫苗及
ACYW135&群脑膜炎球菌多糖疫苗若通过WHO&预认证,公司疫苗将走出国门,进入国际采购名单,认证进度值得关注。业绩逐渐筑底,血浆站审批及疫苗预认证有可能超预期,给予&推荐&评级。随着公司甲流收入基数变小以及贵州血浆站关停影响被逐步对冲,公司业绩逐渐筑底,我们预测华兰生物&年的EPS&为0.94&元、0.97&元、1.15&元,对应的PE&为25&倍、24&倍、20&倍,首次给予&推荐&评级。
【6】康美药业(600518,股吧)600518&医药生物研究机构：东方证券&分析师：江维娜，李淑花&撰写日期：投资要点较低基数上的高增长,业绩超预期。一季度实现营业收入25.51亿元,同比增长83.46%,实现归属于上市公司的净利润4.05亿元,同比增长69.05%,实现扣非后每股收益0.183元,同比增长68.81%,实现较低基数上的高增长,业绩超预期。今年一季报所得税先征后返,处置部分存货,中药饮片增速快。一季度存货21.26亿,较公司年报存货19.06亿呈上升态势,但其中部分品种已经有所变化,可能与公司看跌部分药材价格,高位卖出部分药材有关,同时低位买入部分已跌价品种有关。去年所得税税率为25%,今年年报一季报都已经实现所得税先征后返,此外一季度单季度实现中药饮片销售收入4亿左右,增速较往年同期高10个百分点左右。处置部分存货、中药饮片增速快、所得税先征后返是业绩超预期的主要原因。业务多点开花,预计全年净利润增速40%。新开河红参2亿,12年将继续贯彻价值回归,3-5年内实现10亿左右收入规模。亳州药材市场销售收入有望在下半年进入应收账款。今年9月市场搬迁后,开票费、增值服务费等将提供另一可持续收入,随着新市场人气的提升,交易额的上升以及管理力度的加强,可持续性收入的规模将逐步增加。财务与估值我们预测公司12-14年EPS分别为0.68、0.90和1.22元。维持公司&买入&的投资评级,目标价18.2元。风险提示贸易增速下滑；高管减持；【7】天坛生物(600161,股吧)600161&医药生物研究机构：中信证券(600030,股吧)分析师：李朝&撰写日期：横跨疫苗、血液制品两大领域。公司主营疫苗、血液制品等生物制品的研究、生产和经营,在我国卫生防疫系统中占有重要地位。2011年疫苗、血液制品业务销售收入占比分别达52%、47%,是公司收入和利润的主要来源。疫苗业务:进入平稳期,蓄力亦庄基地。2011年水痘疫苗的量价齐升是驱动疫苗业务的主要因素,受价格因素影响,本部疫苗收入则略有下降。鉴于麻疹系列疫苗产能接近上限以及水痘疫苗所面临的价格压力,我们认为疫苗业务将进入平稳发展阶段。一类苗生产供应的规模化、集中化是必然趋势,亦庄新基地的建设契合行业发展方向,预计2013年建成后将为公司打开新的成长空间,有望为疫苗业务腾飞奠定坚实基础。血制品业务:资源优势保障分享行业高景气。2011年公司投浆量近400吨,同比增幅超过10%,量价齐升带动收入同比增长38%。两个新建浆站己于去年年底正式开始采浆,预计达产后将超出公司年采浆60吨的预期;营养费的提升短期内将形成一定成本压力,但对现有浆站的采浆有望形成显著刺激,现有浆站采浆量的内生增长和新建浆站的增量血浆将使公司在景气周期中获得充分的发展动力。同时公司产品仍有一定的提价空间,我们预计未来两年公司血制晶将保持25%左右的增速,成为驱动公司增长的主要力量。在研产品短期内尚无法贡献业绩。在研产品线主要包括重组人干扰素D、手足口病灭活疫苗、水痘一麻腮风四联疫苗等产品。进展最快的9干扰素适应症为多发性硬化,德国先灵单品年销售额达12亿欧元,目前国内仅德国先灵获准进口。D干扰素已于去年底报SFDA审批,预计最快可能年内获批。总体来看,在研产品有一定不确定性,短期内尚无法贡献业绩。风险因素:产品安全风险;新基地建设风险;浆站开拓风险。盈利预测、估值及评级。公司是国内领先的生物制品企业,在麻疹系列等一类疫苗市场占据绝对优势,长远来看将受益于国家免疫规划的不断推进和扩大;血液制品规模也位居市场前列,行业高景气预计将带动公司近期业绩的增长。我们预计公司14年EPS分别为0.51/0.60/0.70元,业绩有超预期可能,以2012年32倍PE定价,目标价16.32元,维持&增持&评级。【8】科华生物(002022,股吧)002022&医药生物研究机构：海通证券(600837,股吧)分析师：刘宇&撰写日期：本报告亮点。对体外诊断产业进行了详细剖析,通过研究中国实际与世界标杆说明试剂和仪器一体化是趋势,发现国内体外诊断市场空间广阔,随着政策改善、集中度提高,科华作为先行公司将走在行业前列。中国体外诊断行业年CAGR为16%。2012年我国体外诊断行业市场规模将超过133亿元,年年复合增长率为16%,2015年将达到208亿元。中国体外诊断行业占全球市场份额的4%,呈现基数小、增速高的特征。三大因素促中国体外诊断行业需求旺盛。我国迈入老龄化社会,老年人的疾病检测与监控增加了检测诊断的需求;城镇医保参保人数与新农合参合率逐年提升激发农村医疗市场;2005年以来中国健康体检市场以20%-30%的增速快速增长。公司综合实力处于行业领先地位。公司在生化、免疫、核酸领域全面发展,其中生化试剂保持30%以上的增长,全自动生化仪装机量的增加助推生化试剂增长;免疫试剂走出政策影响低潮,未来将呈现恢复性增长;今年核酸血筛第二次试点在49个采供血单位铺开,公司在18个单位中标,我们判断核酸试剂将保持高增长。试剂与仪器一体化,联动发展。公司自主研发了卓越系列生化分析仪、Fluocycle实时荧光定量PCR仪、核酸提取仪等产品。三季度松江基地建成后,中高端仪器产能将扩大,将拉动生化试剂收入增长;随着核酸血筛试点工作推进,公司自主研发的核酸提取仪在全国300-400家地区血站推广,将拉动核酸试剂收入增长。三季度松江基地落成后真空采血管有望高增长。今年三季度上海松江生产基地落成后,新厂房将达到13400平米,真空采血管生产线将由原来的3条增至11条,产能将由目前的万支扩张到年产3-5亿支的规模。盈利预测与估值。我们预计公司年每股收益分别为0.53元、0.63元、0.74元,参考体外诊断相关上市公司估值情况,给予公司2012年25倍PE,合理股价为13元,建议&买入&。主要不确定因素。新产品市场推广不畅的风险,核酸血筛推广时间。【9】益佰制药(600594,股吧)600594&医药生物研究机构：华创证券&分析师：廖万国&撰写日期：1、专注制药工业,经营情况持续向好:公司发展战略确基本确定:围绕公司主业发展大健康产业,向化学药和生物药延伸;围绕医药主业调整业务单元后,大健康产业布局已初具雏形。11年公司制药工业营收17.62亿元,同比增长32.58%,营收占比达92.6%,实现毛利15.22亿元,同比增长40.54%,毛利占比达96.6%,综合毛利率86.34%,同比提高了4.89个百分点,制药工业快速发展支撑业绩稳定增长,公司盈利能力正在逐步提升。同时我们注意到公司销售费用率不断增长蚕食利润,应得到有效控制。2、大市场造就大品种,肿瘤药、心血管药、感冒类三大方向明确:公司瞄准3类最大的中药治疗领域心脑血管、肿瘤、呼吸系统布局产品线,在大市场中培育大品种;11年公司处方药超预期表现与销售团队激励政策相关,预计2012年处方药销售仍可保持25%以上增速,其中艾迪9.6亿元、康赛迪2.2亿元,杏丁3.9亿元,洛铂1.6亿元。3、三条路径加强产品储备,利好长期发展:2009年公司获得长安国际洛铂的代理权,并于2010年初收购了南诏药业和民族药业,产品梯队更加完善,预计经过1-2年的培育期,洛铂、科博肽、金骨莲等新产品将形成新的利润增长点。新产品米槁心乐滴丸乐观估计年内获批,有望成为13年销售亮点。4、投资建议:推荐(维持)。我们调整公司12-14年EPS分别为0.91、1.15元和1.35;对应当前股价PE为19X、15X、12X。公司处方药销售增速稳定,OTC保持平稳发展,通过收购丰富产品线,故我们维持推荐评级。【10】恒瑞医药(600276,股吧)600276&医药生物
研究机构：湘财证券&分析师：李晓彬&撰写日期：事件:5月17日,恒瑞医药董事会通过公司独资设立成都新越医药有限公司的决议,成都新越注册资本为1000万元。投资要点:&投资符合公司的经营发展战略成都新越的主业为化学药品原药制造,主要为成都盛迪医药有限公司提供配套的上游产品,并生产高端原料满足国内外市场。本次投资符合公司经营发展战略,可以扩大公司经营规模,提升公司盈利能力。完善成都地区医药产业链2011年3月,公司已经在成都独自出资1000万元设立成都盛迪医药有限公司,主业为药品研发,公司逐渐形成了连云港(601008,股吧)、上海、成都三大基地。此次设立成都新越,可见公司对成都基地的重视,在成都地区将逐渐形成研发、生产、销售的完整产业链。公司重视西部市场的拓展公司产品销售主要集中在东部地区,2011年占比高达70%(华东和东南),而西南地区和西北地区占比分别不足8%和5%。根据公司目前的销售策略,主要做有钱的市场和有人的市场,有钱的市场是指广东、浙江、江苏等东部富裕省份,目前已经做得比较透彻,如在江苏年销售额已经超过10亿元,很难有较高的增长。而有人的市场,即人口数量大的省份还有待挖掘,如四川省人口超过8000万,对抗肿瘤药物、手术用药等均有庞大的需求,而公司的市场占有率很低。此次设立成都新越,一方面完善产业链,另一方面可提高公司在四川的知名度,有利于打开四川市场。估值和投资建议我们预计公司年EPS&分别为0.93、1.18、1.48元,对应当前股价PE分别为31、24、19倍。近三年是公司创新药上市的爆发期,预计阿帕替尼、法米替尼、瑞格列汀片等重磅级新药将相继上市销售,我们认为目前估值低估了公司的创新价值,我们给予公司2012年40倍PE,目标价37.23元,首次给予公司&买入&的投资评级。重点关注事项股价催化剂(正面):新药上市;国际化进展顺利。风险提示(负面):产品降价风险;市场竞争风险;研发风险。
【借政策利好&生物医药中外合作风生水起】生物产业被我国列入七大战略性新兴产业之一,&扶持力度不断加强，跨国医药巨头看准了这一点，对中国生物医药产业表现出浓厚兴趣。中外强强联手，共同打造创新型生物药已经成为2012年中国生物医药产业的一道新风景。昨天，2012年生物产业合作论坛在苏州开幕，罗氏、拜耳、礼来、阿斯利康、君联资本等在内的近400家全球生物技术和医药公司、中国生物技术企业和风险投资商参加了此次论坛。论坛间隙，记者了解到，新一轮的生物产业国际合作主要方向包括候选新药、创新药物开发技术、企业战略等环节。中外双方在生物医药方面加强合作主要是源于中国为生物产业营造的良好政策环境。据罗氏全球合作部中国及东南亚总负责人徐小星博士向上海证券报介绍，生物产业被中国政府列入七大战略性新兴产业之一，并积极支持产业转型，对生物产业的扶持力度加大，使中国生物产业迎来一轮发展良机。据介绍，罗氏最近一直积极寻觅合作伙伴，希望能实现强强联合，在国内、国际市场上有所突破。“除了一贯的商业合作外，罗氏也期待在专利基础上开展研发合作，也与一些有意向的上市公司进行了深入洽谈，希望能尽快取得进展。”&徐小星透露。在派格生物医药有限公司CEO徐敏博士看来，中国政府在“十一五”和“十二五”阶段，都加强了对生物医药的支持。然而，中国目前的医药研发仍处于初级阶段，至少落后西方生物医药20—30年，大多数都是仿制药，平均新药开发的费用仅占2%，创新药的开发仍属凤毛麟角。而与跨国医药巨头合作，有利于开拓市场，提升销售，获得更高利润，并增大研发投入；同时，还能吸引专业人士共同研发新药，降低风险。据了解，近年来，通过研发及技术合作获得新型药物已经成为行业发展的趋势，合作交易也已成为中国生物医药产业的重要组成部分。对于正处于起步阶段的广大国内生物医药企业来说，急需和国际知名医药企业合作。与此同时，在西方生物医药行业投资环境日益严峻的情况下，中国的投资和市场机遇同样吸引着国际大型医药企业和投资人的目光。“目前双方正开展面对面的深入沟通与探讨，以实现技术和资金的合作。”作为&2012年生物产业合作论坛主办方之一的苏州工业园区生物产业公司的相关负责人表示。“我国现有的制药企业有5000家左右，但还没有一家的产品在海外市场上市，而中外合作在这方面能起到积极地推动作用。”盛利泰科生物医药技术有限公司总裁余强博士这样看中外医药企业合作的意义所在。通过合作，可以借用跨国医药企业的渠道资源，扩大海外市场份额，这将对中国的医药企业产生巨大的激励作用。中国医药(600056,股吧)企业的融资渠道不够宽泛、自由，也是促使他们与外资医药企业合作的另一个现实因素。据派格生物医药有限公司CEO徐敏博士介绍，美国的创业板支持那些暂时还无赢利的生物医药公司上市，由公众市场来支持生物企业的发展。在中国，这些企业只能依赖一些产业基金、风险投资和创投资金，他们不可能陪一家企业永远走下去，而中国的生物医药企业自身的资金实力又不足以支撑创新药的研发，因此中外联手开发就成为了现实。
参考资料1【生物制药上市公司利润仅次于地产】上市公司年报披露逐渐接近尾声，WIND资讯显示，在钢铁、港口航运、零售、饮料、房地产、银行等各行业中，生物制药行业的毛利率仅次于饮料和房地产。截至日，生物制药行业已披露年报的公司达111家，其中有50家销售毛利率超过50%，堪称最赚钱的行业之一。2011年年底，生物制药行业平均毛利率为31.16%，而且最近三年基本稳定在30%左右，2010年、2009年的数据分别为29.4%和31.99%。前三甲均出自创业板WIND资讯显示，生物制药行业毛利率最高的前三甲全为创业板公司，其中日上市的云南沃森生物以91.16%的毛利率独占鳌头。舒泰神和佐力药业以88.70%和84.37%的毛利率分列第二、第三位。此外，益佰制药、长春高新、恒瑞医药、上海凯宝等也名列前茅。沃森生物董秘办工作人员对《证券日报》表示，毛利率之所以高得令人咋舌，主要是疫苗行业特点决定的，“疫苗行业基本都是这样，因为直接生产成本较低。”据介绍，生产疫苗简单说是细菌或者病毒培养，然后提取抗体、纯化等。从表面上看成本确实很低，但实际上技术层面很复杂。公告显示，沃森生物主营疫苗，公司上市销售的产品有2个产品(3个品规)。2011年，b型流感嗜血杆菌疫苗(西林瓶)营业收入高达26,194.13万元，占总营业收入的55.19%，营业成本仅为1,593.43万元，因此毛利率高达93.92%。b型流感嗜血杆菌疫苗(预灌封)和流脑AC结合疫苗的毛利率稍逊一筹，但也高达87.32%和88.27%。前者营业收入11,208.90万元，营业成本1,421.30万元；后者营业收入9,972.85万元，营业成本1,169.70万元。毛利率接近90%的舒泰神主要从事生物制品和部分化学药品的研发、生产和销售。舒泰神证券代表马莉娜表示，“公司主要产品—苏肽生是从小鼠颌下腺提取的，实际每年的小鼠价格都在上涨。表面上看生产成本是小鼠7、8元一对，然后从中提取神经生长因子，但涉及到很多技术层面的成本。举个例子，小鼠如果养不好，就会影响神经生长因子的提取数量和质量。”疫苗等生物制剂行业属于技术密集型，因此高毛利率有其特殊原因。同是舒泰神主要产品的舒泰清毛利率即明显低于苏肽生。证券代表马莉娜表示：“舒泰清和苏肽生没有可比性，其生产原料主要是聚乙二醇电解质，工业能够大规模供应，技术门槛比较低。”江苏吴中毛利率不幸垫底在111家公司当中，毛利率最低的为江苏吴中，为8.02%，其次是太龙药业12.82%，美罗药业12.97%，天方药业13.25%，上海医药以14.6%名列倒数第五名。毛利率高的原因大致相似，而毛利率偏低的公司则各有各家难念的经。例如江苏吴中实际有医药、房地产、贵金属加工和国际贸易四大主营业务，去年四大主营业务的利润率都比上年有所下滑，其中医药行业营业利润率29.45%、房地产业16.81%、国际贸易利润率3.53%，贵金属加工虽然营业收入高达22.8亿元，但营业成本即占22.67亿元，营业利润率低到0.60%，导致江苏吴中总体毛利率在生物制药行业公司中垫底。尽管如此，对于江苏吴中自身来说，2011年实现销售收入78,049.44万元，同比增长17.12%，营业利润(毛利)22,983.68万元，同比增长11.44%，两项指标均创下了历史新高。公司正尝试以“连芩珍珠滴丸”作为突破口进入面广量大的OTC市场，以便积极开拓新的利润增长点。太龙药业毛利率偏低与中药材价格上涨不无关系。2011年，太龙药业医药制造营业利润率比上年减少9.25个百分点，仅为22.27%。医药商品流通营业利润率为6.83%。公司3个主要子公司毛利率均不高，其中卢氏众生植物研发有限公司主营中草药种植、提取加工、销售，全年实现销售收入675万元，净利润-48万元；杭州桐君堂医药药材有限公司主营批发中成药、中药材、中药饮片、化学药制剂等，全年实现销售收入33645万元，净利润仅为1215万元；河南太新龙医药有限公司主营与杭州桐君堂类似，去年实现销售收入37393万元，净利润低至447万元。参考资料2【华泰证券：科技引领下的生物产业投资机会(荐股）】生物技术是当今国际科技发展的主要推动力，生物产业已成为国际竞争的焦点，对解决人类面临的人口、健康、粮食、能源、环境等主要问题具有重大战略意义。生物产业作为研发驱动的高新技术产业，科学和技术的进步是行业发展的根本动力，而技术进步是一个长期积累的过程，这其中又少不了产业政策的指导。已经颁布的科技部《十二五生物技术发展规划》和工信部《医药工业十二五规划》为行业发展提供了良好的政策土壤。经过一年多的调整，当前生物医药市盈率为29.78倍，处于历史底部，已经具备较高安全边际。我们认为，在产业政策的推动下，行业有望继续保持高速增长，在同时具备估值优势，行业整体投资价值逐步凸显。在生物制药方面，我们认为随着我国生物科技水平的提高，以及人们支付水平的提高，我国生物制药行业有望保持高速增长。建议关注研发能力较强、进军单克隆抗体的疫苗企业沃森生物以及营销网络齐全的国内二类疫苗龙头智飞生物，进军诊断外包上下游一体化的国内核酸诊断试剂龙头达安基因，拥有多个重磅品种的国内重组蛋白药物龙头长春高新。在生物农业方面，种业进入加速整合期，考虑全球种业行业整体估值水平，以及未来行业整合的政策预期，我们认为可以关注龙头企业如登海种业和隆平高科。渔业方面，短期来看獐子岛等龙头企业投苗面积的持续增长，上游虾夷扇贝苗种的需求量将刚性增长，关注“十二五”政策利好下的海珍品育苗行业，尤其是具有高成长性的行业龙如壹桥苗业。我们认为符合产业发展方向，研发能力强，市场推广能力强的公司有望获得超越行业的增长，建议关注沃森生物、智飞生物、达安基因、长春高新、安琪酵母、金达威、雏鹰农牧、壹桥苗业。(华泰证券)参考资料3【国泰君安：构建医药板块投资的三维体系(荐股)】构建医药投资的三维体系：1)政策面先导，基本面后验。政策已成为医药需求成长α之外重要的β变量，我们构建了国泰君安医药政策指数，发现从政策出台到基本面验证，表观数据上约有半年左右的窗口期；2)估值兑现基本面。基本面预期的改变是医药板块估值体系的决定性因素，我们的重点在于确定利润增长提速的窗口期。3)“相对美女”理论决定的资金面。除了政策面和基本面的作用，资金相对配置的好恶也成为关乎医药股阶段性表现的另一个重要变量。政策面：从顶层设计到转向预期。政策对行业直接影响无外乎“量”、“价”两个路径，其中医保和降价则是我们需要关注的核心变量。医保付费改革将是渐进过程，因此短期内，我们更关注“价”的变化。药品招标政策从“唯低价论”转向“质量优选，价格合理”的趋势，将在今年各省的非基药招标中逐渐兑现，政策环境有望逐渐趋于良性，我们构建的国泰君安医药政策指数将稳步回升。基本面：业绩提速态势有望重新确立。随着政策面的筑底反弹，从2010年下半年开始的利润增速下滑态势也将逐步改善，这在2012年一季度的行业数据已有所印证。从目前重点省份的药品招标情况看，我们判断2012年下半年行业对招标降价的整体承压有限，而抗限、新版GMP等负面政策对基本面影响正在边际改善，行业利润增速将呈逐渐回升态势。资金面：“相对美女”再现。医药目前2012年动态PE约22倍，处于历史底部，而医药板块超配比例为3.3%，较2011年的高位大幅回落，靠近历史中值。在宏观经济不明朗的背景下，若行业政策面趋好，基本面有向好态势，医药股极可能在中期成为资金配置的“相对美女”。资金可能在未来逐步加大对医药股的配置，成为主导医药阶段性行情的关键变量。选股策略：转向预期+成长中坚+无边界扩张。结合政策面以及基本面的判断，我们认为2012年下半年的医药行业将是一个政策面转向明朗、基本面反弹趋势确立的过程，若基本面数据超预期，行业阶段性机会有望转变为趋势性机会。我们建议首先关注转向预期+估值修复组合，推荐医药流通领域的国药股份、国药一致，同时，继续关注通过创新和国际化路线穿越政策迷雾的成长中坚：恒瑞医药、华东医药、莱美药业、天士力；无边界扩张行业的整合者：康美药业、尔康制药。社会办医潮中关注：通策医疗、开元投资。(国泰君安)
沃森生物：疫苗获临床试验批件沃森生物(300142)发布公告，由沃森生物和其全资子公司玉溪沃森生物技术有限公司共同申报临床研究的23价肺炎球菌多糖疫苗获得国家食品药品监督管理局批准。公司于日收到国家食品药品监督管理局颁发的药物临床试验批件，批件号为：.沃森生物23价肺炎球菌多糖疫苗获得临床试验批件标志着公司肺炎疫苗研发取得阶段性成果，公司后续将利用技术优势大力开发肺炎系列疫苗。公司表示，获得23价肺炎球菌多糖疫苗药品临床试验批件后，公司将按照国家临床试验的要求尽快组织实施该疫苗临床试验，临床试验成功后申请该产品生产批件。
生物技术是当今国际科技发展的主要推动力，生物产业已成为国际竞争的焦点，对解决人类面临的人口、健康、粮食、能源、环境等主要问题具有重大战略意义。生物产业作为研发驱动的高新技术产业，科学和技术的进步是行业发展的根本动力，而技术进步是一个长期积累的过程，这其中又少不了产业政策的指导。已经颁布的科技部《十二五生物技术发展规划》和工信部《医药工业十二五规划》为行业发展提供了良好的政策土壤。经过一年多的调整，当前生物医药市盈率为29.78倍，处于历史底部，已经具备较高安全边际。我们认为，在产业政策的推动下，行业有望继续保持高速增长，在同时具备估值优势，行业整体投资价值逐步凸显。在生物制药方面，我们认为随着我国生物科技水平的提高，以及人们支付水平的提高，我国生物制药行业有望保持高速增长。建议关注研发能力较强、进军单克隆抗体的疫苗企业沃森生物以及营销网络齐全的国内二类疫苗龙头智飞生物，进军诊断外包上下游一体化的国内核酸诊断试剂龙头达安基因，拥有多个重磅品种的国内重组蛋白药物龙头长春高新。
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医药流通改革渐行渐进；毒胶囊加速政策转向~以下精选独家中药概念35股，供参考：
云南白药(000538) 公司是我国知名中成药生产企业，公司现拥有全资、控股、参股企业 18 家，是云南大型工商医药企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主，共 17 种剂型200余个产品，产品畅销国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌、中国驰名商标。 片 仔 癀(600436) 公司位于福建省漳州市城区南郊，占地面积56000多平方米，生产设备达到世界先进水平，并已通过国家药品GMP认证。目前公司拥有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏等中成药产品几十个，独家生产的国家一级中药保护品种——片仔癀，被誉为“国宝神药”、“中国特效抗生素”，年出口创汇达千万美元以上，位居中国中成药单项出口创汇首位。“片仔癀”商标被认定为“中国驰名商标”，片仔癀系列产品获国家首批原产地标记认证。公司目前位居我国中成药行业50强企业行列，连续多年入选全国500家最佳经济效益工业企业，并经国家人事部批准设立了“企业博士后科研工作站”。 沃华医药(002107) 公司是一家具有百年历史的中成药生产企业，最早可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄。公司作为国内主要的纯天然植物类心脑血管中成药生产企业，将心脑血管医药领域作为公司的长期发展方向，并专注于纯天然植物类心脑血管中成药这一细分市场，产品涵盖片剂、胶囊剂、口服液、丸、散、膏剂等十几个剂型100多个品种;主要产品有心可舒片、琥珀消石颗粒、鸢都寒痹液、橘红梨膏等;并拥有8个国家中药保护品种，其中3个为独家保护品种。目前，公司已经发展成为山东省中药行业的龙头骨干企业，公司的目标是发展成国内心脑血管领域纯天然植物药的最大生产商之一。 东阿阿胶(000423) 公司地处的东阿县做为阿胶发祥地，生产阿胶已有两千多年的悠久历史，故有“阿胶之乡”的美称。生产经营中成药、保健品、生物药、药用辅料、医疗器械等6大产业门类的产品百余种，阿胶年产量、出口量分别占全国的75%和90%以上，远销东南亚各国及欧美市场。公司下辖一个核心公司，17个控股子公司。复方阿胶浆为国家保密品种、全国医药行业十大名牌产品、全国十大畅销中药、名列全国扶正药第五，畅销全国30年，累计销量超过120亿支。公司“东阿”牌阿胶在阿胶制品中唯一荣获传统药“长城”国际金奖，并被认定为中国驰名商标。 精华制药(002349) 公司主要从事中成药、原料药及医药中间体和西药制剂的研发、生产和销售。目前共拥有248个规格的药品批准文号，涵盖片剂、胶囊剂、丸剂、颗粒剂、注射剂、散剂、糖浆剂等七大类型;其中57个规格药品被国家药监局列入OTC目录，138个规格药品被国家劳动和社会保障部列入医保目录。产品王氏保赤丸和季德胜蛇药片为国家中药保密品种，王氏保赤丸、金荞麦片、固本咳喘片三个中成药品种被列为国家二级中药保护品种，王氏保赤丸、季德胜蛇药片为公司独家生产，是祖国传统医药宝库的奇葩。“南通”、“季德胜”商标被评为江苏省著名商标，“宁宁”商标被评为南通市知名商标;“南通”王氏保赤丸、“苏通”氟尿嘧啶、苯巴比妥获南通名牌产品证书。 中恒集团(600252) 公司已发展成为集制药、水电生产、房地产开发业务、建筑、酒店旅游、金融为一体的股份有限公司。公司收入三大来源为制药、水电和房地产业务。公司是全国中药业利润百强企业，所拥有的梧州制药集团拥有着近50年的发展底蕴和产业基础，拥有中华跌打丸、妇炎净、血栓通冻干粉针等一系列名牌产品。公司水电业务集中于桂江电力公司，拥有的京南水利枢纽是一座以发电为主，集航运、灌溉、水产养殖、旅游于一体的具有综合利用效益的水利枢纽工程。公司房地产业务主要集中在广西梧州地区，系当地的房地产龙头企业。 千金药业(600479) 公司自93年改制后，持续快速发展，全国中成药工业重点企业50强。公司主要生产中成药，其中片剂、胶囊剂、颗粒剂等生产线获GMP认证。产品有妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒等，主要产品妇科千金片是国家基本药物、国家中药保护品种和《国家基本医疗保险药品目录》中的甲类药品，该产品畅销全国绝大部分省市。拥有四家子公司，一家分公司，形成了科工贸一体的企业集团。四家子公司分别是：湖南千金医药公司，从事药品批发;千金大药房零售连锁公司，从事药品零售;千金湘江药业公司，生产化学合成药;千金文化广场公司，经营文化娱乐、服装批零兼营。分公司是：甘肃陇西药材分公司，经营药材贸易。 中新药业(600329) 公司主营中药产品的研发、生产和销售，本部下属5家制造厂，还拥有控股公司18家，参股公司11家。公司新建的中药产业园一期工程投资6亿元，在天津经济技术开发区建设占地24万平方米、总建筑面积6.2万平方米。该产业园是以现代中药研发、提取和制剂为核心的现代中药产业园，被列入天津市重大高新技术产业化项目计划。现代中药产业园厂房由德国专业设计院按照FDA及GMP标准设计，配备了中药生产全过程质控检测设备，全部建成后将成为国内最大的现代中药生产基地。 广州药业(600332) 公司是一家大型控股型企业，目前拥有8家中成药生产企业，1家植物药生产研发企业，4家医药贸易企业，2家医药研发企业。公司主要的收入来源是制造业和医药商业。旗下主要从事中药制造企业为潘高寿药业、陈李济药厂、奇星药厂、王老吉药业等，“潘高寿”和“王老吉”是公司著名品牌、也是“中华老字号”。公司生产的中成药产品超过400种，主打产品“蛇胆川贝枇杷膏”、“乌鸡白凤丸”、“安神补脑液”、“王老吉凉茶等”均为国内知名产品。公司的医药商业在华南地区拥有广泛的渠道资源，是全国四大医药贸易商之一。 马 应 龙(600993) 公司是经国内贸易部认定的中华老字号企业，创始于公元1582年，经过400多年持续健康发展，公司已成为一家涉足于药品制造、药品研发、药品批发零售、连锁医院等多个领域的专业化多功能国际化的医药类上市公司。公司产品包括马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏等独家药品超过20个品种，可供生产的国药准字号药品近300种，生产设施和生产能力均位居国内领先水平。根据国
家药监局统计数据，公司在国内痔疮药品零售市场的份额达到40%，已成为治痔领域的第一品牌。 独 一 味(002219) 公司是一家集中药研发、生产、销售服务为一体的高新技术企业，经营范围为片剂、糖浆剂、颗粒剂、散剂等。公司主要产品有独一味系列产品(独一味胶囊、独一味软胶囊、独一味片、独一味颗粒)、参芪五味子片、脉平片、前列安通片等。公司为甘肃省科学技术厅认定的高新技术企业，甘肃省农业产业化重点龙头企业，公司的“独一味胶囊”、“独一味软胶囊”经甘肃省名牌战略推进委员会评选为“甘肃省名牌产品”和经中国中药协会评选为中成药优质优价产品，“独一味胶囊”在全国民族药销售量居前三位。 金陵药业(000919) 公司是科工贸一体化、产学研相结合的大型现代化上市公司，形成了以中成药为主， 中西药相结合为发展目标的战略格局。公司主要产品和品种有：脉络宁系列产品、塞莱乐、双香排石颗粒、速力菲、胃得安、香菇多糖、丝白袪斑软膏、筋络宁、慢咽宁、明胶海绵等一百六十多个产品与品种，其中“脉络宁注射液”、“胃得安片”、“香菇多糖注射液”为国家中药保护品种。 天 士 力(600535) 公司是以制药业为中心的高科技企业，是天津市重点支持的大企业集团之一，主营现代中药、化学药等的科研、种植、提取、销售等。公司自行研制成功具有国际先进水平的大型自动化滴丸生产线，主导产品复方丹参滴丸以药品身份进入韩国、越南等国家和地区的医药市场，在马来西亚、南非等国家地区建立公司，形成了多层次的营销体系。公司致力于打造符合系列标准的一体化现代中药产业链，率先建立了现代中药和植物药提取生产质量管理规范(GEP)，建立了通过国家药品生产质量管理规范(GMP)认证的现代中药生产基地。 华润三九(000999) 公司控股股东为三九企业集团和深圳三九药业有限公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关的健康服务，现有产品1000多个，涉及中成药、化学原料药与制剂、生物制品料等多个领域，产品辐射国内及多个海外国家和地区。公司拥有三九胃泰系列、三九感冒灵系列、三九皮炎平软膏、三九中药注射剂系列和抗生素系列等一批国家名优产品，“999”品牌是中国驰名商标。 九 芝 堂(000989) 公司是中国著名老字号，综合经济实力在湖南省医药行业名列前茅，连续多年被评为"全国医药工业企业经济效益百强"和"湖南省工业企业经济效益百强"。公司九芝堂制药厂丸剂生产线通过了中国药品监督管理局的GMP认证，同时工艺技术、装备水平、产品质量等已达到日本国厚生省药品标准。公司主要产品齐墩果酸片、肝立克、偏瘫灵、益龄精、斯奇康及浓缩丸系列产品，疗效确切、定位准确。多年来中成药浓缩丸系列产品、保健食品和植物提取物出口欧美，日本，东南亚等地区。其中十多种浓缩丸、片剂出口日本长达十五年之久，深受日本国民的信赖。 同 仁 堂(600085) 公司是中药行业著名的老字号，以制造、加工、销售中成药为主业。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司(门店)28家，遍布15个国家和地区。公司被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。 太极集团(600129) 公司目前拥有重庆桐君阁股份有限公司、西南药业股份有限公司、重庆中医药高科技发展有限公司等31家控股公司，主要从事中成药、西药、保健用品、医疗包装制品、医疗器械产销及原材料、中药材、药用包装的进出口业务。主要产品包括曲美、急支糖浆、藿香正气口服液、补肾益寿胶囊、儿康宁、通天口服液、紫杉醇、盐酸格拉斯琼、太罗等。公司拥有国内最完整的医药产业链，而“太极”品牌为全国驰名商标，在医药行业内享有盛名。 桐 君 阁(000591) 桐君阁为老牌中药企业，创建于清光绪三十四年，迄今已有近100年的历史，公司目前在全国的连锁药房已超过5000家，规模优势非常明显，因此生产经营较为稳定。公司商业流通领域经过多年的改造、发展，形成了遍及川渝、覆盖全国的上规模、有实力的零售、批发、调拨、中药材经营等专业化分工与协作的流通网络。现公司已在市内组建了200余家“桐君阁大药房”商业连锁网点，并且在成都、绵阳、北京、天津、上海等地已经开办或正在筹建上档次、有特色的“桐君阁大药房”连锁店。 海南海药(000566) 公司是中国医药产业领域中的常青树，也是发展中的现代化高新技术企业。现有省级技术中心、研发中心、测试中心和筹建中的制药业生产力促进中心，具备各类先进的研究分析设备和成熟的技术队伍。海药产品结构合理，剂型丰富，品类达40余种。知名产品有：以特素为主品牌的抗肿瘤药物系列;以枫蓼肠胃康颗粒为主品牌的中成药系列;以注射用头孢曲松钠、头孢西丁钠为主要品牌的抗生素系列等。产品市场对路、销售遍布、口碑良好、前景广阔。药品主要服务于中国民众，部分产品远销欧美及东南亚等地区。 嘉应制药(002198) 公司是一家集研发、生产、销售于一体的专业中药生产企业，自有知识产权的核心技术。目前拥有5个剂型，60多个品种，年中药提取能力近万吨，设计生产能力近5亿元。公司产品主要销往中国大陆、台港澳、东南亚、欧美等国家和地区。独家生产的 “双料喉风散”是沿清代宫廷秘方研制而成的喉科良药，享誉海内外;自行研发的“重感灵片”，已有50余年的生产销售历史，疗效显著。以上两个品牌均被列为国家中药保护品种。
据英国媒体报道，加拿大的一组科学家2009年在研制“猪流感”疫苗时，发现了一些抗体。这些抗体可以抵御许多种流感病毒，包括致命的“禽流感”病毒---【万能流感疫苗 接近研究成功~】以下精选流感疫苗概念18金股，供参考!
【“潜伏”医药股正当时（荐股）】1-4月医药制造业数据符合预期：收入及税前利润分别增长21％及16％。统计局近期公布了1-4&月医药制造业的经营数据：收入和税前利润增速分别为20.6％和15.8％。与1-3&月的数据（23.2％和14.4％）相比，收入增速略有回落，但仍在正常范围内波动；税前利润增速3&月及4&月连续提升。总体看终端的需求增长仍然比较确定，行业逐步渡过最困难的时期。该数据完全符合我们在5&月月报中的预期。数据分析：毛利率逐步企稳，费用率控制较好。从医药制造业的各项财务指标来看：①全行业毛利率27.5％，较1-3&月的毛利率仍然下滑0.2&个百分点，但与去年同期比差距有所缩小，我们认为随着下半年中药材价格的调整及部分原料药的企稳，行业毛利率有望逐步企稳。②行业营业费用率11.6％，保持稳定；管理及财务费用率为6.2％及1.0％，分别环比下降0.1&个百分点。③行业税前利润率9.5％，较前3&个月（9.6％）略有回落，但好于前2&个月（9.3％）的数据，表明盈利能力也缓慢走出谷底。数据背后：月度的波动很正常，但好的趋势可以预期。从终端跟踪的情况看，我们认为月度的波动均在正常范围内。4&月行业收入增速的回落可能部分与毒胶囊事件有关，也与5&月开始执行新的降价政策、医院备货推迟有关，但总体影响并不明显、可能对部分公司有一定影响；毒胶囊事件逐步平复，医院也已开始正常备货，我们预计5&月的行业数据在4&月的基础上不会有太大波动。下半年随着政策微调及成本压力的趋缓，行业好的趋势可以预期。政策回顾与展望：压力仍存，但不会比预期更差。①关于价格政策：预计医保大类价格调整今年还有1-2&次，考虑实际零售价影响有限，具体品种应具体分析；②关于招标政策：基药招标大多尘埃落定，未来一年价格确立，新的价格冲击基本结束；非基药招标陆续展开，但各地态度较为谨慎，进展不快，从上个月已完成的云南省招标结果看压力有限；③关于医保控费：各地医保控费的方式不一，但核心仍然是以收定支，我们认为全国各省大部分地区医保基金的结余率较高，因此医保控费的力度应该不会太大。投资策略：&潜伏&医药股正当时，建议增加医药股配置。去年及今年前四个月医药股的二级市场走势已反映出投资人对行业的悲观情绪。如果前瞻性地看下半年的医药股表现：我们相对比较乐观，主要原因是悲观预期已包含在股价当中，未来超预期的政策因素较少。目前我们维持重点推荐组合：云南白药（增长确定、市场预期不高），仁和药业（估值安全、增发顺利推进），华东医药（销售超预期，股改承诺有望年内推进解决），人福医药（看好麻醉镇痛药细分市场），江中药业（下半年业绩弹性高）。风险提示：原材料价格继续大幅上涨，发改委降价幅度及频率超预期，各地招标政策严厉程度超出预期。广发证券
【利润增速显拐点&医药生物迎来中线建仓时机】据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至6月6日，5月以来医药生物的涨幅4.38%，在申万行业整体一级行业中涨幅排名第一。市场分析人士认为，医药生物行业市场表现突出的原因是行业利润增速出现拐点。从医药生物行业的一季报可以看出，2012年第一季度医药股利润同比增速明显高于2011全年。而医药生物股以处于行业估值历史低位，投资机会逐渐显现。5月以来44股涨幅超10%截至6月6日，5月以来医药生物板块的涨幅4.38%。176只医药生物股中，上涨的股票有103只，占比59%；涨幅超过10%的股票有44只，占比25%，涨幅靠前的前十名股票有广州药业(.97%)、白云山A(.33%)、永生投资(.2%)、华润双鹤(.02%)、国药一致(.78%)、科伦药业(%)、雅本化学(.07%)、*ST四环(.03%)、片仔癀(.12%)、华邦制药(.66%)。从昨日资金流的情况看，在大盘下跌的情况下，56只医药股净流入，资金净流入达1.08亿元。净流入资金超过400万元的股票有信邦制药(78.45万元)、云南白药(7.13万元)、金陵药业(5.82万元)、新华医疗(2.16万元)、国药一致(659.42万元)、华海药业(9.92万元)、丽珠集团(2.83万元)、中新药业(0.26万元)、智飞生物(5.47万元)、通化金马(9.01万元)。---【&05:49:00&来源：证券日报】从医药生物股的最新估值看，有58只股票的动态市盈率在30倍以下，占比40.28%。其中，20倍以下的股票有ST东盛(.08倍)、英特集团(.38倍)、浙江医药(.8倍)、新和成(.2倍)、复星医药(.33倍)、通化东宝(.85倍)、上海医药(.9倍)、三精制药(.25倍)、ST金花(.86倍)、中珠控股(.88倍)、双鹭药业(.81倍)。估值仍处历史低位医药生物寒冰期已过，下半年将进入政策真空期。国信证券在6月医药股的行业报告中指出，新医改“十二五”规划和2012年医改任务大框架既已明确，短期内“医药分开”无法完成，行业竞争方式无根本性变化；此前对市场造成冲击性困扰的政策(如基药招标、发改委降价、医保控费等)已转温和或常态化，最差影响体现在2011年报和2012一季度财报上市公司业绩的巨大分化之中，未来3-6个月暂无可预期之利空。并强调医药生物行业的估值是调整充分、分化清晰、中线不贵。当前医药板块绝对估值仍处历史低位，相对估值中等偏高。经过近2年调整，各类公司估值分化清晰，基本与成长预期和公司质地相匹配，充分显示了市场的中长线有效性。若考虑下半年估值切换，一线优质股2013的市盈率不足20倍，PEG约=1，并考虑下半年宏观经济下行压力加大、医药行业政策真空、以及医药经济逐季好转趋势，优质医药股投资价值显现，迎来中线建仓时机。同时建议关注：1.拥有独家品种、独特资源、品牌消费类公司(价格坚挺、成本压力小)；2.专注于高端治疗和预防领域(刚性需求、进口替代)；3.工商一体龙头或医疗服务类公司。关注中线投资价值突出的天士力(600535)、东阿阿胶(000423)、云南白药、康美药业(600518)、恒瑞医药(600276)、双鹭药业和估值优势的华润三九(000999)、国药一致、丽珠集团、三精制药。
【除非六月不炒股，炒股只炒医药股】医药是日不落行业。能抵抗大盘下跌的风险【只有医药才能在熊市里拯救你的灵魂】医药股不是一个人在战斗300244002653300318300026300289300267300181300298300204它们在熊市里一起成长着....
医药生物近期重磅利好不断，逆势狂奔股层出不穷...简单的罗列10几只控盘度较高股票，供参考...医药生物：向上趋势确立 建议提前关注中报季截止上周末，医药生物行业静态估值为30.59X，估值较前周略有回调。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到195％，相对溢价较前周继续提升，仍处于历史中等偏高水平。周报观点： 上周受大盘系统性下跌影响，行业略有回调但仍跑赢大盘，防御特质继续显现。涨幅居前的主要是低估值个股以及业绩高增长的二线个股，跌幅较大的主要是前期涨幅过高的个股。6 月初至今，行业走势较为强劲，虽然行情略有反复，但向上趋势已经确立。中报季将来临，可提前关注业绩有望超预期个股。行业投资策略方面，我们坚持前期的观点，建议投资者重点关注以下几类公司：一是高增长、估值合理个股，推荐红日药业、瑞康医药、昆明制药、恩华药业、和佳股份、莱美药业；二是拥有独家品种的公司，尤其是拥有独家品种的品牌中药，推荐云南白药、天士力、同仁堂、益佰制药、片仔癀、康美药业等。国都证券阶段性强者恒强是历来不变的~月线
卫生部确认黄石霍乱疫情 生物疫苗概念股井喷卫生部新闻发言人邓海华10日在发布会上说，湖北省黄石市霍乱疫情处置正紧张有序地进行；境外新型冠状病毒疫情全球无新增感染病例。邓海华说，截至9日中午12点已确诊3例霍乱患者，1例带菌者。所有的病人和密切接触者都已经采取了相应措施，病人病情比较稳定。据介绍，具体原因是患者在某一酒店聚餐，酒店餐饮加工的人员中有一个带菌者，而且是负责加工凉菜。接到疫情报告以后，当地政府已经采取了大量工作，积极处置疫情。卫生部接到报告以后，立即核实了解情况，要求湖北省做好病例救治、疫情防控、密切接触者的密切观察和消毒处理等工作，派出国家级专家组，10日早上已赶赴现场指导工作。新型冠状病毒异于SARS此外，针对近期大家比较关注的冠状病毒，邓海华说，9月，沙特阿拉伯和英国先后报道了两例新型冠状病毒引发的散在感染病例，世界卫生组织已经证实这个新冠状病毒和2003年流行的SARS病毒是不一样的，目前也没有证据表明已经造成了人员之间的传播。目前为止我国没有报道新型冠状病的病例，全球也没有新增加感染的病例。---部分生物疫苗概念股表现一览
中长期看好...
中药业产值十年翻15倍 10股散发独特光芒
世界传统医药日：中药产业产值十年翻15倍 22日是世界传统医药日，据国家中医药管理局统计，十年来中国中药产业依托创新，实现了从传统向现代化的跨越，2011年我国中药产业产值近5千亿元，比10年前翻了15倍。
国家中医药管理局科技司司长苏钢强介绍，中国已建立了16家国家中医药临床研究基地，中医药科研机构300多所，“十一五”期间中国中医药科研机构申请的专利达118个，35项科研成果获得国家科学技术奖。她说，“我们通过自主创新，越来越多的中药和以中药材为原料的创新药物在安全性和疗效方面，越来越多的得到了国际的认可。”
目前我国中医药在冠心病、中风、肿瘤的康复以及一些重大传染病的治疗中取得了很好的疗效，得到了世界范围的广范认可，为人类战胜疾病、保障健康作出了巨大的贡献。中国中医药科学院院长张伯礼说，“特别这几年，在重大传染病的防治上，像SARS、甲流、手足口病，中医药取得的成绩世界卫生组织也认可，并且还推广中国经验。”(海峡之声网)
基层需求扩容提振中药行业业绩】 A股多家中药企业10月23日发布三季报 ，1-9月，片仔癀 (600436)、白云山A(000522)、太安堂 (002433)、中恒集团 (600252)均实现了不同幅度的净利润同比增长，延续了中药板块良好的增长势头。 数据显示，截至10月22日，在已发布业绩预告的25家A股中药企业中，有16家预计前三季度业绩同比增长。而在已发布三季报的企业中，大部分企业1-9月业绩实现同比增长。业内人士表示，政策层面对中医药事业的扶持，正成为中药行业业绩增长的内生动力。 业绩表现乐观 从A股中药行业业绩数据来看，虽然该板块近三年的销售毛利率持续小幅下滑，但仍处于41.07%的水平，在医药生物各子行业中较高。 进入2012年，中药材等成本压力回落，一定程度上也保证了中药板块的盈利能力。而中药企业销售网络的完善，推动了企业业绩增长。如上海凯宝 (300039)在销售组织框架方面进行优化、调整，提升对终端销售人员、市场的把控能力，1-9月的业绩有可观增长；太安堂经营业绩的增长主要是因为公司积极开拓市场，主要产品麒麟丸、心宝丸等药品销售快速增长。 业内人士表示，基层中药需求扩容正成为刺激中药行业业绩向好的最大动力。国务院日前印发的《卫生事业发展“十二五 ”规划》强调，将积极发展中医药事业，大力提升基层中医药服务能力和推广中医药适宜技术，研究制定鼓励中医药服务的医疗保障和基本药物政策，完善中医药发展的保障机制。近期发布的《基层中医药服务能力提升工程实施方案》则要求，到2015年，95%以上的社区卫生服务中心、90%以上的乡镇卫生院、70%以上的社区卫生服务站和65%以上的村卫生室能够提供中医药服务，这无疑将大幅带动基层医疗对中药产品的需求，刺激中药企业业绩进一步增长。 中药材价格趋稳 2009年开始的中药材价格上涨是近年来中药企业业绩成长的掣肘之痛。2011年下半年开始药材价格回落，在一定程度上缓和了中药企业的成本压力。 截至目前，中药材价格已趋稳。中国中药协会中药材信息中心数据显示，10月22日，中药材价格综合200指数为2301.51点，与2012年上半年基本持平。进入10月份以来，滋补类、心脑血管类、香料类中药材价格环比9月份出现一定幅度上涨。 中国中药协会表示，2011年10月开始，中药材价格指数已经处于下跌通道末，指数的下跌角度有所减缓。从监控品种看，虽然目前的价格还在继续调整中，但不会再有大幅跳水行情出现，跌价品种数量逐渐减少，市场逐渐进入修复期。 据介绍，进入2012年，中药材市场保持震荡整理趋势，在此期间，党参、三七等部分基本面优良的品种，价格依然坚挺；而在过去两年中遭遇疯狂扩产的麦冬、八角等品种，价格仍保持调整趋势。进入10月，党参、当归、黄芪等进入产新期，但预计价格将表现平稳，有望稳中攀升。
【中药大健康产业万亿产值年底可见】
中药现代化战略基础工作过程已近尾声，成为国家战略指日可待。而在推广中药现代化的过程中，中药大健康产业也已悄然形成，在9月15日召开的2012中国医药企业家年会上，中国工程院院士张伯礼称，中药大健康产业“2009年产值已经达到7000亿元，可喜的是今年将达到1万亿。” 中药大健康产业包括中药工业、中药农业、中药商业、中药食品、中药化妆品等。张伯礼称，“国家没有计划支持该产业，2008年科技部派我做产业基地验收的时候，我走访了二十几个省，发现这个产业已经形成。” 张伯礼表示，由于处在产业链下端，中药大健康产业能够促进农民就地就业，种一亩粮食只有两三百元的利润，而种一亩药有五六百元的利润。鉴于该产业的重大综合效应，张伯礼希望国家能够重视中药大健康产业的发展，推动其更快、更健康发展。 国家在中药方面的主要关注点在中药现代化上。据悉，从“九五”到“十一五”期间，国家提出了几个大的计划，分别是中药现代产业行动、创新药物重大专项等，启动了中药现代化产业基地建设，并取得一系列进展。 曾负责国家中药现代化战略研究的国务院发展研究中心研究员李伯溪介绍，2000年到2003年，国家专门成立了重大项目和重点课题，进行中药现代化的战略研究。该研究由国务院发展研究中心、国家科技部和国家中医药管理局共同牵头，李伯溪为负责人。研究成果上报国务院之后，当时的李岚清副总理即批示请科技部会同卫生部等有关部门提出报告，之后科技部会同七部委提出了《中药现代化发展纲要》。 从2004年至今，中药现代化转向实质性基础工作阶段。张伯礼介绍，目前销售过10亿的中药企业已经达到30家，医药企业百强榜上中药企业占了三分之一。 但目前中药现代化战略还处于基础工作期，大企业中只有天士力在推进中药现代化，有关部门也还在为战略的确定做基础工作，中药现代化还没有成为国家战略。李伯溪说，“中药现代化、国际化大趋势不可逆转，要在国家层面上制定中药现代化战略和中药国际化战略，这是发展的需要，指日可待。”中药现代化势必从企业和部门层面上升到国家层面。(证券时报)
【中药行业专题报告:稀缺名贵中药将演绎成长传奇,长期价值显现】 类别：行业研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨帅 日期： 泡沫过后中药材价格走势显分化,看好资源属性品种。我国中药产业发展迅速,2011年中药工业总产值已经突破3000亿元,预计到2015年将达到5500亿元以上。我国是中药材消费大国及出口大国,2010年饮片细分行业在整个中药工业总产值占比达23%,1995年-2011年国内中药材的需求量增长了5倍以上,出口总量增长了10倍以上,我国每年消耗的中药材总重约有40-50万吨。自2009年以来中药材整体价格出现了一波较大幅度的上涨,在2011年11月价格总指数上涨2倍以后出现了回落,目前已下跌近4成。与此同时,各类中药材价格走势出现了分化,与大多数家种短周期品种价格大幅回调的走势相比,一些资源属性极强且供需状况不平衡的野生及长周期名贵品种价格出现了逆势上涨。 稀缺名贵中药将演绎成长传奇,长期价值显现。我们认为来源稀少,生长周期长,疗效确切且需求量日益增大的名贵中药是未来价格成长性最为确定的品种,这类中药约占常用药材数量的5%左右,因其疗效显着,价格较高,应用历史悠久,深受国人的青睐,同时在国际上享有很高的知名度。卫生部,国家医药管理局及国家工商管理局在关于贵重药材品种的通知中确定了34种中药材为名贵中药,我们选取了麝香,冬虫夏草,牛黄,川贝母,人参,三七6个最为看好的品种,这6个中药材品种市场影响力大关注度高,稀缺性和资源属性最为确定,价格将进入长期上涨周期,相关的上市企业具有显着的投资价值。 投资策略:我们看好麝香资源供需矛盾日益突出,A股中的稀缺投资标的片仔癀;深耕于人参全产业链,掘金高品质人参的益盛药业;将享天然牛黄替代广阔市场的武汉健民;以及未来有望在国内实现冬虫夏草及川贝母产业化种植的太极集团及新荷花药业。
【中药行业:“新资源食品”激活人参行业,数百亿市场呼之欲出】
类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：廖万国 日期： 1.林地种参留存面积步入下降通道,年递减8%-10%。我国人参产量的90%以上为园参,园参中约90%为林地种参(即伐林栽参)。占全国人参产量81%的吉林省自从2009年开始严格控制采伐迹地种植人参,每年仅新增用地1000公顷,数据显示,2010年年底全国园参留存面积在9400公顷左右,我们预计未来五年中,园参的留存面积将保持每年8%-10%的速度递减,十二五末,林地种参留存面积将在公顷以内。 2.农田种参尚处在试验阶段,未来五年不会影响人参供给格局。目前国内农田种参尚处在试验阶段,技术全面推广有待时日。国内的益盛药业(2007年第一批平地参种植,2017年总计12000亩)和大地参业两家最早介入农田种参的企业,目前最早的结果也需要在明年秋季才能揭晓,人参种植4年以上才具有使用价值,因此未来5-8年内农田种参不会影响现有的供给格局。 3.“新资源食品”助力人参食品中长期发展,短期关注中成药和中药饮片。 卫生部在日正式下文批准5年及5年以下人工种植的人参(园参)为新资源食品,人参“药食同源”得到国家认可。但是人参进入食品领域后,消费者观念转变和产品市场推广还有待考验;而人参中成药和中药饮片领域则处在市场成长期,将直接受益于人参产业的快速发展。 4.“十二五”人参行业400亿蓝图,市场快速增长可期。资料显示,人参食品为主的韩国KGC(韩国人参公社)近5年以来销售收入的增速年均在21%,2011年实现收入60亿元;康美药业新开河产品2011年实现收入2.05亿元,近两年的营业利润年均增速达135%。人参行业在我国尚处在起步阶段,2009年吉林省人参产业总产值为50亿元左右,预计到2012年,参业产值将实现200亿元,参农收入年均增长20%;到2015年,参业产值实现400亿元;而到2020年,参业产值将迈入千亿门槛。 5.投资建议:新资源食品的获批加速人参行业的快速发展。以人参为题材的药品、保健品、日化产品,尤其是食品行业大大拓宽了人参的消费渠道,在吉林省政府的大力推进下,我国人参行业正处在快速成长期,我们预测伴随着大众消费认知的提高,对人参需求有望带来整个行业较高的成长性,成为优势公司新的利润增长点,提升公司的安全边际。推荐:益盛药业、康美药业,关注:紫鑫药业、同仁堂和吉林敖东。
【医疗保健行业:天然药材替代品,传承中药瑰宝的基石】 类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期： 报告要点 动物源药材稀缺,亟需替代品由于部分野生动物濒临灭绝等原因,一些动物源药材逐渐稀缺或被限用,资源品属性导致药材价格暴涨。个别中药瑰宝已经变成“奢侈品”,消费人群越来越窄,不利于中药传统的推广和流传,甚至中药传统组方不得已而失传。中成药领域亟需疗效相近、价格便宜、易于产业化的替代品。 人工麝香:完成替代,取得巨大成功人工工麝香于 1993年完成临床研究,获批为中药一类新药,此后逐步完成对天然麝香的替代,取得巨大成功。人工麝香价格5.6万/公斤左右,据粗略估计2011年收入规模超过5亿元。人工麝香的成功有两点原因:1、国家政策的强力支持,严格限制天然麝香的使用;2、与天然麝香几乎等同的药效。 体外培育牛黄:即将进入快速增长期体外培育牛黄是工厂化的环境中,模拟牛胆结石的生成原理,通过微生物发酵生成,是天然牛黄理想的代用品。国家药监局已认定体培牛黄效果等同于天然牛黄,2010版药典执行后,市场环境得到进一步净化。我们认为随着原料药和制剂的自主推广,国家政策的大力扶持,体培牛黄已经进入了快速发展期,将复制人工麝香的巨大成功。 人工虎骨:在衍生产品市场找增量近现代以来,由于对虎类的过度捕杀,造成虎类数量的急剧下降。出于对野生动物保护,1993年国家将虎骨从《中国药典》中删除,禁止使用天然虎骨及虎骨组成的制剂,这标志着天然虎骨作为中药材料历史的终结。因而,人工
虎骨的原料药市场比较有限,只能在衍生品市场找增量,比如虎骨粉胶囊、虎骨酒等。 看好天然药材替代趋势中医药文化博大精深,具有稀缺中药材资源的中药传统组方等,是一笔宝贵的财富,但若无法进行量的扩张,则盈利模式难以复制。我们看好天然药材替代的趋势,这将不但能延续传统中药组方瑰宝,还能解决稀缺药材资源“量的扩张”的问题。具体而言,体外培育牛黄已获批,市场空间广阔,我们推荐拥有体培牛黄项目的武汉健民。
东阿阿胶:渠道库存趋于正常,迎接旺季启动 昆明制药:第二期股权激励公布,对利润股价双重考核 康美药业:业绩将持续快速成长,产业链整合进入深化期 江中药业:老产品快速恢复,新产品放量可期 浙江震元:中报表现可圈可点,上调盈利预测
同 仁 堂:工业继续加速增长,商业终端不断扩展 贵州百灵:中报业绩符合预期,战略性切入保健饮品市场 云南白药:业绩良好,大健康产业快速发展 益佰制药:OTC 收入微增,处方药增速平稳 片 仔 癀:中报符合预期,加强外部合作趋势明显 以下为编辑添加参阅云南白药(000538) 公司是我国知名中成药生产企业，公司现拥有全资、控股、参股企业 18 家，是云南大型工商医药企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主，共 17 种剂型200余个产品，产品畅销国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌、中国驰名商标。 片 仔 癀(600436) 公司位于福建省漳州市城区南郊，占地面积56000多平方米，生产设备达到世界先进水平，并已通过国家药品GMP认证。目前公司拥有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏等中成药产品几十个，独家生产的国家一级中药保护品种——片仔癀，被誉为“国宝神药”、“中国特效抗生素”，年出口创汇达千万美元以上，位居中}