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聊聊熊市的四个典型阶段，现在市场走到哪一步了？
第一次写长文，简单聊聊自己的理解吧，有什么不对，欢迎拍砖。记得去年的时候，@万法归宗 有总结了一下，熊市比较明显的四个阶段特征。简单归纳为：第一阶段因为牛市过后，几乎市场上的股票都是高估的，所有跌的时候，也是大部分股票一起暴跌，第二阶段：快速下跌之后，也会伴随着快速反弹，这个时候往往会给很多人造成一种牛市又回来的假象。第三阶段：就是个股的分化，业绩好的股票会有资金抱团取暖，开始上涨，但是牛市中哪些讲故事，高估的股票。又会绵绵不断的下跌，会给市场参与者留下一定要买业绩好的股票。第四阶段：所有股票都下跌，这个时候不想第一节段，他是一个阴跌，慢刀子炖肉，给人心理上造成的痛苦不亚于第一阶段的暴跌。
很多人会说，这次不一样，因为有国家队干预，证监会希望走慢牛，上面领导不让跌等等，但这些只是拉长或是缩短了时间，把这个阶段过程更复杂了，并不能影响到长期的走势。如果说打个比方的话，股市的牛熊交替类似一年四季的更迭，四季交替的原因在于地轴的倾斜角度，地球和太阳的公转关系。而股市中这个产生变化的轴是――供求关系，（更深层次的话可以归为内在价值，），同时市场的参与主体始终是这些人，因为人性是永恒的（贪婪和恐惧是一定存在的），人的情绪是始终存在不会变的。所以很多大的规律性的东西是不变的，股市的牛熊转换的顺序始终不变，但是每次时长和形式都有差别，就像每年的四季都不等长，每年的四季看起来一样，但是细节又重来都不一样。
最近很多投资者都在关心国家队的存在和监管层的一些举措是否能彻底改变市场，其实回顾历史你会发现，政策和监管的身影在历次市场牛熊更迭中都有身影，但是从来没能从根本上改变市场的整体性规律，只能产生一定的强化和消弱作用而已。
历史上比较大的牛市之后，这四个阶段都是比较明显的，比如07年之后的牛市
就是完整的经历了这个四个阶段。
但很多人会因为最近一年多时间，上证指数走出了类似慢牛的行情，就说这次不一样，不能简单的照搬历史走势，但是“历史总会重演”这句话还是有一定效果的，因为每一条的K线走势上，其实反应的都是人性，因为人性总不变吗。其实很多人是没有看清上一轮牛市的特征，上一轮牛市其实说白了，就是中小创的牛市。所以对比就要用中小创的指数去对比，我们可以选用比较中间的，中证500指数，或者深圳综指指数去对比。
第一阶段是暴力杀跌，这波行情就是15年的股灾行情。
导致这种情况出现的关键原因是经历过牛市的持续上涨，造成市场上所有的股票，都高估，在人们疯狂的时候，需要源源不断的场外资金来进入，维持这个供求关系，但是因为高估严重（创业板市盈率超过100），而同时大多数有意愿参与股市的投资者都在牛市期间进场了，而且资金也逐步都换成了股票。而证监会开始查处场外配资成了最后一根稻草，每一笔卖单都变成了供应，而没有新的资金来作为需求方进行承接。为了逃离不断下滑的市场和快速变现，卖单的价格越挂越低，导致了牛市结束后的快速下跌行情。一般情况下，这种行情里几乎没有什么板块和行业能独善其身，只有部分绩优板块和行业会出现比较抗跌的状态。
第二阶段是明显的反弹+分化行情，这波行情就是15年10月到12月，创业板从1800点左右反弹到2900多点。给很多参与者造成一种牛市回来的假象。
因为极速的下跌，极度的恐慌，就会导致出现两类股，一类是优质错杀股，另一类就是超跌股，短期跌幅达到70-80%的，所以面对越来越便宜的股价就会有抄底的欲望和行动，而另一边随着前期的股价不断下跌，越来越多能没及时离场的投资者也放弃了抛售选择死扛。另一方面，很多因为错过牛市的一些场外资金就有有参与买股的冲动，但是由于增量资金不多，这波行情的高度不会特别高，而且会有比较明显的局部性，不像大牛市时期的各板块齐涨，而是有明显的分化。比如这波反弹，明显的创业板有将近50%左右的反弹，而上证指数只有20%左右的反弹幅度，而想牛市里比较好的一带一路几乎没有反弹，反观创业板的一些软件，互联网，影视传媒，很多都是有翻倍的行情。出现这种情况主要是因为资金有限，只能推动局部行情，第二，机构拉动牛市里的主要板块反弹，给人造成一种牛市继续的感觉，吸引场外资金来解放套牢盘。从走势可以看出，权重和中小创的走势完全分化，同样的在07年牛市之后，因为那波牛市是周期股的天下，在跌到1664之后，反弹最凶，力度最大的同样也是周期股。
第三阶段：指数震荡，个股分化。绩优股持续上涨，牛市明星股，题材股持续下跌。
出现这种情况的主要原因是：一：经过上轮类似牛市的反弹失败之后，大家已经彻底不对牛市抱有希望，谨慎面对熊市，这个时候市场参与者的风险偏好，明显就会降低，那么一些估值低，业绩确定性比较大，成长性高的股票会成为大家的首选，会造成不断上涨，而牛市里一些讲故事的股票，因为缺乏业绩保障，估值高，同时套牢盘巨大，会持续下跌。
比如上一轮熊市里的“喝酒吃药”行情，茅台，恒瑞医药在大盘反弹到3400点之后继续上涨。而这一轮也是同样如此，基本上都是大消费类股票，在“喝酒吃药”之外，还多了家电，家具行业。比如茅台，老板电器，这个主要是得益于：第一：这一类股票，在牛市的时候，确实也没涨很多，经过几轮下跌之后，估值普遍不高。第二：消费类股票，成长性确定，经营风险低，容易机构抱团。
而这一轮牛市中一些互联网+的股票。因为估值太高，业绩又没法跟上，在牛市结束之后就处于漫漫下跌之路，几乎没什么像样反弹，任何时候抢的反弹，都是被套，比如全通教育。
第四阶段：指数阴跌，个股普跌。之后震旦筑底。
这个阶段会分为两个子阶段。
4.1在第三阶段的末端，个股的分化会到极致，绩优股和垃圾股剪刀差越拉越大，但分化的越严重也就是越危险的时候（从现在雪球上讨论价值投资的热度看，有点这样倾向），因为正如@飘仙的个人日记他的股票三层肉理论，股票价格包含风险偏好，流动性溢价，公司价值三层。现在是熊市，风险偏好这层几乎没有，那如果白马股的持续上涨，股价超过价值层，甚至进入流动性溢价上层边缘，甚至进入风险偏好层的话，（10-11年的白酒医药，04年的五朵金花，大家都觉得绩优股无敌）（分化越严重，说明情绪越高涨，说明越接近风险偏好层）一旦流动性收紧的话。而另外一些高估的股虽然经过很长时间下跌，但还是无法支撑公司价值的话，就会进入第四阶段，造成全面下跌。年就是典型，当时经过反弹之后，白酒医药很多股票都创历史新高，而且中小板指，因为07年牛市没怎么涨，在09年上证指数见顶之后，10年还创了历史新高。但是因为cpi的持续上涨，央行在10年底开始加息，很多股票都开始失去流动性溢价，回归价值。这个时候不管是大盘股，小盘股，绩优股，垃圾股基本上都是一起跌，这也造成了两年的绵绵下跌。
4.2在经过上个阶段的下跌之后，大部分股票都回归到了价值阶段，甚至是很低估，但是这个时候一般都不会立马上涨，因为经过过年的熊市，几轮的下跌，很多投资者已经绝望，或者说是恐惧了股市，情绪上需要一个修复（或者说是估值修复），但能不能成牛市，还需要流动性配合。像14年牛市，降息和配资其实是导火索。
现阶段的行情，还是处于第三阶段，但是个人觉得越来越有点第三阶段末期的感觉，分化极度严重，虽然上证指数估值不高，但是中小创估值还是太高，再加上目前经济形势总体回暖，金融机构又开始加大监管力度，去杠杆，而且创业板越来越有加速下跌的迹象，总之大家谨慎点吧。以上就是自己聊聊对熊市的几个阶段的看法，另外借鉴万法，飘仙的理论，不知道理解的对不对，说的不对，欢迎拍砖。另外最近雪球上大家因为投资方法的不同好像吵得有点凶的，其实没必要，每个人有每个人的方法，关键是适合自己，能长期赚到钱，都开心就好。也谢谢雪球上无私分享的大V们，让我自己不断充电学习。
1楼 回复：聊聊熊市的四个典型阶段，现在市场走到哪一步了？我们的看法是： 1．投资的目标应该着眼于获取长期的稳定收益。 2．投资应该在明确的可量化的规则下进行，而不是在充满不确定性的情况下进行的盲目决策。因此，应该通过一套完整的量化交易模式来实现投资决策的制定和执行。 3．+名字，长久稳健，安全第一位。+名字 4．重要的事情三遍，名字。作者：
日 08:53:082楼 回复：聊聊熊市的四个典型阶段，现在市场走到哪一步了？作者：
日 09:19:263楼 回复：聊聊熊市的四个典型阶段，现在市场走到哪一步了？作者：
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日 11:07:418楼 回复：聊聊熊市的四个典型阶段，现在市场走到哪一步了？作者：
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散户必看：熊市最可怕的7种错误行为
　　熊市总是在许多人的怀疑中坚定的走了的，当确认熊市之后，新的错误又在许多人身上发生，由于已经下跌了相当的幅度和持续了相当的时间，这些错误会带来致命的损失，以下是作者的总结，希望有参考意义。　　1)盲目寻底　　期待底部的到来是人性的弱点，如同牛熊的拐点与宏观经济由上行到下行的拐点对应一样，熊牛的拐点也必须对应于宏观经济由下行到上行的拐点，至少是政策连续性的拐点。　　而我们经常犯的错误是“已经跌这么多了，该到底了”，4000点和6000点比认为差不多到底了，3000点和6000点比认为差不多到底了，2000点和6000点比认为是铁底了，可事实是底在底下!　　2)相信政策底　　熊市有利好是不足为奇的事情，甚至出台阶段性的救市政策也是正常，因此会有政策底的说法，这反映的是被套的人的期待和幻想。　　政策底很少与市场底重合，往往是多个政策底之后才巧遇市场底，而多数人牺牲在政策底上，6124以来已经有很多人为此献身。　　3)错用相反理论　　相反理论是有用的，但前提条件是拐点附近;相反理论也是害人的，原因是很多人出于对拐点到来的期盼而错误地运用了它。　　下跌的过程总是伴随恐怖和绝望，因此，如果你相信“别人恐怖我贪婪”的话，套牢是你必然的选择。　　4)补仓套死自己　　几乎所有的教科书都教你补仓以降低成本，事实上下跌过程中补仓是最错误的行为，成本下降是可能的事情，但你的成本一般还在山腰上，一次次的补仓事实上是在自己脖子上一次次的增加枷锁。　　5)抢反弹　　为了回本，很多人在努力地寻找反弹的机会以用小的差价减少损失，由于熊市的反弹总是昙花一现和是为下跌积蓄能量，所以抢反弹的结果往往是再度套牢和再次割肉，所以，有死在反弹中的说法。　　正确的做法是在反弹中减少仓位，一规避新的下跌。　　6)追买强势股票　　逆势的股票是存在的，但最终总是追随大盘的步伐下跌，强在一时，补跌总是难免的。而多数人喜欢看到红色的东西，喜欢看到强势可能带来的机会，于是，连续观察之后去追买，OK，你买完之后就是补跌，你的高于大盘的亏损因此而产生。　　7)相信套不死　　被套之后很多人会说等它几年就回来了，甚至会拿出一些以前套了几年发财的故事欺骗或者安慰自己，且不说时间是有成本的，套牢也给你带来很大的实际风险：摘牌或者退市的事情也许就发生在你身上。　　还有一些其他致命的错误，希望大家补充。
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1.炒股要避开三大心理误区
误区一：只能分享利益，不能承担风险。这类情况在股民中占有相当一部分比例。股市一路飘红时忘乎所以，盲目跟进；股市持续下跌时方寸大乱，没有一点承受力。
　　股民老王就是其中一位。他买到一只好股票，又抓住了上涨的机会，不久就赚到3万余元，但贪欲心理占了上风，恨不得再多赚一些。谁知形势变化，股价大幅度下跌，不仅盈利的3万元化为乌有，还反亏了几万元。老王入市前后才一年多的时间，就开始对股市失去信心，灰心之余，在很低的价位将手里的股票全盘抛出，前后一算账，损失了将近4万元。
　　误区二：欲罢不忍，欲前不敢，徘徊不定。股市变幻莫测，起伏跌宕，即便专家也难免预测失误。面对股市，不少股民患得患失，缩手缩脚，结果由于过分谨慎与机会擦肩而过。
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误区三：谈虎色变，退避三舍。2008年的股市让许多股民刻骨铭心。张女士投资股市已达数载，本来是具备一定的防风险能力的，但此前水涨船高的股市在很大程度上动摇了她的防范心理。可随之而来的股市却大出她的预料，长时间的等待又不见起色，于是，“怕”字取代了“敢”字，前怕狼，后怕虎。她经过观察分析花28元买入一只绩优股，不到半月，股价大跌，因为怕手里股票套牢就将股票低价全部卖出。好像和她开玩笑一样，股票卖出后，股价却止跌并一路上扬，很快就超过了当初的买入价。其实，这种“被套怕了”的心理较为普遍，有些股民一有风吹草动就对投资选择发生怀疑，常常把卖出股票作为应对措施。(刘宝民)
好日子又来了，不知不觉中，指数已从最低位的1664点涨到了昨天收盘时的2721点，不少股票翻番甚至翻两三倍。这对于那些长久等待解套的股民来说，不啻于一针强心剂。股票深套时虽信誓旦旦说以后解套再也不买股票了，一旦解套来临，又蠢蠢欲动，“好了伤疤忘了疼”是不少股民的真实写照。这也说明股市的魅力的确非凡，但是这种魅力不是每个人都能承受的。　　实际操作中的一些投资误区，股民朋友们往往不重视，然而正是这些误区，最终造成投资者不断重复“买入-套牢-解套-再买入-再套牢”的恶性循环。　　误区一：投资不用学习。要不要继续投资下去，笔者认为有一个很容易判断的标准，就是这次相比上次，自身的投资水平有没有质的提高。如果没有，那还是收手为好。否则，你怎么能保证这次就不会重蹈覆辙呢？我经常碰到这样的人，他们有强烈的赚钱欲望，但是根本不想学习，只想知道哪只股票买了能赚钱。股市投资不是光凭着捣捣糨糊、搞搞关系弄点小道消息就能赚钱的。买和卖的操作几分钟就学会了，但是买卖时机、投资对象、碰到问题如何处理，这些可不是一两天就能学会的，也不是光在股市里耗时间就能自动学会的。不学习，不善于思考，只凭时间积累的经验往往是错的或不全面的。　　据媒体调查显示，去年四季度以来的千点大反弹行情中，仅有四成投资者有收益，还有三成投资者亏损。是什么原因导致这么好的行情也有这么多人没赚钱呢？真实的原因就是这些亏损的投资者大部分在其间未进行投资知识的再深造，他们的投资理念还保持在以前的追涨杀跌的熊市思维上。　　误区二：风险与收益不对等。企业劳资讲究权利和义务相对等，你为企业作出多少贡献就该得到多少报酬。股市投资中风险与收益也符合这种对等性，不对等的风险和收益关系，无法求得好的收益。熊市中一些股民一旦股票被套了，就不管了，任其下跌和风险无限扩大。而到了牛市，被套的股票稍有好转，就急急地解套抛出或赚取小利，哪里知道后面才是真正的大行情，原来承受的大风险最终未得到相应的回报。在股市上涨的后期，却又雄心勃勃想大干一番，这时风险已经巨大但收益却有限。在投资的过程中不考虑风险与收益的对等，为了高收益想象而投资，当时就已然错了。临近解套，最好也有点风险与收益对等的思维才好。　　误区三：得陇望蜀。在耐心等待时，大部分人往往有较理性的判断。一旦条件符合了，却一下子推翻自己原先的观点，变得贪婪起来。在个人投资股市的过程中，一没纪律约束，二没人监督，这时人性的弱点暴露无遗，并且被极大地放大。往往好了还想更好，赚了还想通吃，最好是所有的利润都归于自己囊中，这样的思维在股市中是要不得的。真正聪明的庄家也会留一部分利润让别人去赚，这里面其实是有大智慧的。留一份利润给别人，留一份清醒给自己，发现自己的人性弱点，不断提高自身修养，好日子来了才不迷茫。
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