证监会严查场外配资 HOMS“躺枪”|宏观|产业经济_新浪财经_新浪网
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证监会严查场外配资 HOMS“躺枪”
　　本报记者 郝静 上海报道
　　继上月齐鲁证券内部通知停止场外配资业务之后，近日市场又传出消息称将在6月12日关闭所有客户HOMS系统接入端口，此后长江方面迅速否认此事，一直在打行业擦边球的场外配资站上了风口浪尖。
　　沪上一家大型券商的内部人士表示：“我们比较关注这个资金通道关了之后，对于市场内的资金会有多少影响？第二个问题是场外的资金会不会通过别的方式进来？关于这方面的统计数据，我们还没办法看到。”
　　HOMS系统收紧还是喊停？
　　5月下旬，齐鲁证券发布通知称：部分分支机构存在为场外配资提供数据端口等服务或便利的风险隐患，要求确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，日起一律停止数据端口服务。
　　记者就此询问齐鲁方面，其内部人士表示：“对HOMS的不合规的场外配资，那些民间配资到营业部的，叫停了。主要原因是这一行为并不合规，问题不在于HOMS，这只是个工具而已，问题在于这种私下连接场外的行为。”
　　据该人士透露：营业部把客户数据给民间配资的机构，主要通过HOMS来实现。究竟什么是HOMS系统？瑞银证券报告显示：HOMS投资云是搭建的基于互联网的金融云平台，主要服务私募机构客户，帮助私募客户与其他金融机构(券商、银行、信托、资管、基金等)实现线上对接，从而降低其产品发行成本。根据恒生年报披露，截至2014年12月，HOMS私募客户已过千家，资产规模过千亿。
　　6月5日的例行发布会上，当证监会发言人张晓军被问及HOMS系统被禁配资端口接入一事时回应称：证监会已多次重申，按照《证券公司融资融券业务管理办法》有关规定，未经批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。
　　记者就此询问恒生电子方面，证券事务代表屠海雁表示：“一切以证监会发布的信息为准，不多做解读，有采访需求可以联系董秘。”
　　长江证券方面则做出回应称：网传文通知公章系伪造，我司融资业务自查系自主正常行为，勿过度解读。
　　谈及HOMS系统叫停一事，各家解读并不一致。一家上市券商内部人士表示：“营业部的人给我演示过，HOMS系统可以很清楚地看到，比如说某个时点，可能有十个账户同时发生一笔交易，这表示这十个账户可能是挂的一个客户，但资金如何来的是看不到的。场外配资这块存在杠杆，杠杆比率在1∶5和1∶9之间，资金的成本是在8.6%至13%不等。前一段时间各家大券商都在做自查，最近传说那家券商的事情我们分析应该是真的，出来辟谣也是怕影响市场。”
　　另有一位配资业人士指出：“据我所知，配资市场仍然活跃，前几天刚刚又一天配了1.8个亿出去，HOMS关了，资金另外还可以有别的通道进去，管理层的出发点还是在于稳定市场。”
　　国民信托一位内部人士则告诉记者：“HOMS这个工具以前主要是做定增，现在二级市场比较火爆，就开始流向二级市场和新三板。对场外配资这块，监管层一直是重点观察，从2013年就开始监管和清理，感觉对于资金量的控制上时松时紧，现在就看是不是动真格的要清理。因为和银行资金相比，HOMS对杠杆是没有限制的，银行是从前几年的1∶3、1∶2到现在的1∶1.5，这轮主要的目的还是去杠杆，把过高的杠杆降到融资融券的比率。”
　　场外配资收紧利好两融
　　事实上，早在今年2月，市场就传出证监会要进一步收紧杠杆资金来源，禁止券商代销伞形信托。目前进展如何？据一位券商业内人士透露：“我了解的是，旧伞还在，新伞不接入。”
　　伞形信托究竟如何运作？该人士解释说：“比如说有一个10亿的大账户，下面又分拆成若干个小的账户，某某A计划，这个计划还可以继续分拆，找到有持牌资格又有能力操作的一家私募，私募给100万保证金，1∶9的比例，就是有1000万的资金在运作。大账户下面可以拆成无数个账户运作，你很难查到这个操作的私募究竟代表什么资金。监管层的主要担心在于1∶9的杠杆，本来可能跌10%平仓，加上后面的杠杆，市场的风险就太大了。”
　　上述国民信托内部人士则指出：“据我所知，伞形信托主要分固定收益和浮动收益类：固定收益类比如说1000万私募资金，配银行3000万的优先级，银行募集的成本可能在6%-7%左右，银行赚取固定收益，1∶3的杠杆时收益大概在12.5%；而浮动的产品更复杂一些，投向为新三板或打新股，私募和配资方是按收益率分成，譬如说收益10%，双方二八分，20%的收益是四六分，50%以上五五分。”
　　亦有人士持有不同意见。沪上一位接近券商的人士指出：“信托只要出具承诺函，券商仍然可以提供数据端口接入，毕竟一家私募，雇几个交易员，进行分账户管理，也是正常开展业务，信托开多个账户进行配资也很正常，并且HOMS也并非资金进来的唯一方式，听说一家中型的数据公司也可以做类似的通道。”
　　多位人士认为：目前想全面禁止场外配资难度仍然较大。上述国民信托人士表示：“场外配资大量的还是通过信托渠道进来，只是可能只有一个账户，不能做伞形子账户，相对可控，而如果想禁止这块资金则需要银监会的明确表态。”
　　随着场外配资的端口收紧，券商的融资融券业务或将允许展期。彭博社消息指出：证监会在修订融资融券管理办法中，考虑允许对证券公司与客户约定的融资、融券期限进行展期。考虑允许展期1-2次，每次6个月。最终方案仍未确定。
　　指出：严查场外配资利好券商两融，监管思路已经明晰，场外配资端口严查后，两融成为唯一合规融资窗口。目前两融余额逼近2.2万亿，规模够大，稳健增长趋势不变。券商目前严格按照监管层要求全面清查，彻底对配资进行清理，旨在控制风险。未来尚需观察，但配资清查趋严的风向不变，未来配资资金将出现流出。
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　　上周多方节节败退，退守3500点。另一方面，证监会对(,)和(,)下达《调查通知书》的事件仍在发酵。　　调查信息与市场波动存在何种关系？对后势有何影响？查处第三方配资平台，能否让A股走向坦途？　　整顿场外配资是稳定人心之举　　有个别分析机构认为，证监会立案调查两公司违规行为的消息是市场大跌的主要原因。笔者认为不足为据，立案事件不仅不是股市暴跌的原因，恰好是暴跌的结果。　　暴跌的元凶，笔者认为是市场多空双方博弈的正常结果。4000点压力久攻不下，人心思变，多头退避三舍，补给后再战；获利盘存在回吐需求；从时间窗口看，久涨必跌。唯一不正常的是下跌太急，不由得人们议论纷纷。这只能归究于目前尚未稳定，人心不稳，见好就收的投机者比较多。　　进一步分析可以得出结论：立案事件不是股市暴跌的原因，在暴跌后放出继续追究场外配资的信号，稳定人心的意图更为符合逻辑。　　不能把所有问题都归罪于第三方平台　　其实证监会调查证券软件公司场外配资并不是新闻，一直在进行。以两公司所受的影响，绝对不足以拉低大盘。第三方平台是工具，可以助涨也可以助跌，不是根本原因。第三方平台的介入，聚拢了小股民的资金，杠杆的存在放大了他们的投资可能和空间，也确实存在不好控制的问题，需要以恰当的方式加强监管。但不能把所有问题都归罪于第三方平台。这些创新工具可以有好的作用，也可以起坏作用，关键是制度设计怎么引导。　　杠杆交易确实会在下跌过程中的某个时段加快跌速，但事实上，“快熊慢牛”正是成熟股市、健康股市的特征。就经常几年涨30%到50%，然后再短短几个月甚至几天跌去20%到30%。而在成熟资本主义国家，配资行为基本非常普遍。　　（中国国际电子商务中心内贸信息中心宏观行业分析师柳金平）
（责任编辑：HN022）
08/24 04:0708/23 16:2908/21 12:2408/21 09:3308/20 14:2308/20 11:3208/20 10:5308/20 06:31
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　　证监会日前公布对多起场外配资中违法案例的处罚，三家网络公司、四家知名券商及多家资产管理公司因涉及场外配资中违法或违规行为，受到严厉处罚。中国证券报记者了解到，针对场外配资活动，证监会收到大量投资者的举报投诉，基于场外配资中各类违法行为的违法性和市场危害性，及投资者的关切与诉求，证监会对相关违法主体依法作出严惩。证监会强调，将以重拳治乱的态度，建立监管长效机制，促进资本市场中牢牢守住法律和风险底线。　　违法配资破坏金融管理秩序　　尽管上述多起场外配资违法案例已尘埃落定，场外配资违法违规行为所带来的危害仍引发高度关注。　　专家表示，上述行为直接违反了现行证券法律法规，破坏了法律法规所保护的金融管理秩序，提升了全市场资金的预期收益率水平，引导资金“脱实向虚”，造成巨量社会资金违规通过直接投资、资产管理计划、计划等通道流入股市，或者基于监管套利的动机跨市场无序流动，最终导致实体经济成本的升高，妨害了资本市场服务实体经济特别是供给侧结构性改革功能的有效发挥。　　据悉，恒生网络明知从事配资业务客户的经营方式，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售相关系统，提供相关服务并获取收益，为此，恒生网络被没收违法所得和处以罚款共计4.4亿元。而有关券商对于恒生网络和（）等外部接入的第三方交易终端软件，或者未进行软件认证许可，或者缺乏有效控制，未对外部系统接入实施有效管理，对相关客户身份情况缺乏了解，以及未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性、一致性、可读性等，客观上为客户借用证券交易通道违规从事交易活动埋下了伏笔，涉事券商也因此遭到严厉处罚。　　业内人士指出，配资模式下的虚拟账户颠覆了资本市场基本的实名登记制度，致使上市公司治理和信息披露制度失去根基，同时也为内幕交易、操纵市场、非法吸收公众存款、金融诈骗等违法违规行为提供了逃避监管执法的“庇护所”，削弱了监管执法的有效性，致使侵害中小投资者合法权益的情形呈多发态势，背离资本市场赖以存在的“三公”原则。　　证监会强调，证券公司应当严格落实证券交易实名制，并了解自己的客户，证券公司对客户身份具有审查、了解义务，应当审慎经营，建立健全风险管理与内部控制制度，防范和控制风险，应当对其客户证券账户的使用情况进行监督。　　监管长效机制“猛药去疴”　中国证券报记者了解到，针对场外配资活动，证监会收到了大量投资者的举报投诉。主要集中在以下几个方面：一是希望能够督促各证券经营机构进一步落实“客户适当性”原则，严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性；二是建议督促各证券期货经营机构进一步加强证券公司信息系统外部接入风险管理，维护信息系统安全、稳定运行；三是建议加强场外配资业务监管力度，持续保持对违法证券期货业务活动的高压态势；四是建议加强投资者特别是中小投资者风险教育，多渠道、多形式提示配资风险，增强投资者的风险意识；五是建议将股市、、债市等市场的场外配资均纳入监管范畴，　　加强交叉风险监管，加强监管联动；六是建议协调有关部门全面清理所有场外配资的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人发布或公开传播此类信息。 　　事实上，违法配资行为撬动的交易金额不容小觑。中国证券报从证监会了解到，仅福诚澜海、南京致臻达、浙江丰范、臣乾金融四家通过恒生网络HOMS系统、铭创公司FPRC系统、同花顺公司资产管理系统等第三方交易终端软件为客户提供账户开立、证券委托交易、清算、查询等证券服务，所发生的交易金额就共计高达3465.98亿元。　　场外配资的高杠杆属性和“强制平仓”的风控制度安排，使其具有高风险特征，相关主体如不能尽到“投资者适当性”的审查义务，就会造成大量中小投资者承担远超出其承受能力的风险，本质上是对中小投资者合法权益的侵害。同时，场外配资游离于监管视野之外，经多层嵌套之后的杠杆比率远远超出审慎监管的要求，具有典型的“顺周期”特征，对市场助涨助跌作用明显。特别是在市场行情中，配资机构为了规避其自身风险作出的强制平仓行为，会造成价格过度偏离其真实价值，引发市场“踩踏”和连锁反应，风险由高杠杆配资向低杠杆配资蔓延，由股票期货市场向银行间市场扩散，流动性收缩可能诱发系统性风险，威胁金融安全。　　对此，证监会指出，对相关违法主体依法作出严惩，基本按照“没一罚三”的执法尺度从重处以没收违法所得并罚款的行政处罚，对部分责任人员予以顶格处罚，重拳治乱，猛药去疴。证监会强调，互联网金融创新必须以合法合规为基本前提，及时扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面，建立监管长效机制，促进互联网金融规范有序发展，牢牢守住资本市场的法律和风险底线，切实发挥服务实体经济和供给侧结构性改革的功能。　　相关新闻>>　　　　　　新华社评论>>>　　
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7日年化收益率场外配资摊上大事 证监会、保监会火速出手
来源：财经综合报道
　　场外配资摊上大事：抓到就"没一罚三" 有券商还顶风作案
　　昨日(12月6日)，网络疯传监管层正严查温州各大券商配资事项，并称银河证券锦绣路营业部负责人被扣押，全部营业部员工的电脑及手机遭强制没收。对此，银河证券温州营业部相关负责人向证券时报独家回应作出否认。
　　尽管如此，这还是说明了可能存在的场外配资中证券违法违规行为备受市场关注。而日前，恒生网络等机构因在场外配资中证券违法违规被证监会依法作出严惩，也为此类事件敲响了警钟。
　　11月末，时隔一年多，首例场外配资中证券违法违规案件行政处罚的靴子落地。恒生网络等机构因在场外配资中证券违法违规被证监会依法作出严惩，基本按照“没一罚三”从重处罚，对部分责任人员予以顶格处罚。
　　在接受记者采访时，专家表示，场外配资中的违法行为危害巨大。这次行政处罚是针对场外配资中违法的标志性案件，从证券监管部门层面明确了配资行为中的法律边界。
　　近4000亿元非法资金违规入市
　　2015年，国内A股市场经历了罕见的大幅波动。2015年5月起，中国证监会就多次警示场外配资中违法行为的危害性，此后全面清查场外配资。
　　相关资料显示，恒生网络、同花顺公司、铭创公司等三家网络公司在明知一些不具有经营证券业务资质的机构或个人的证券经营模式，仍向其销售具有证券业务属性的软件，提供相关服务。湖北福诚澜海资产管理有限公司、南京致臻达资产管理有限公司、浙江丰范资本管理有限公司、臣乾金融信息服务(上海)有限公司及黄辰爽利用计划募集资金，通过恒生网络HOMS系统、铭创公司FPRC系统、同花顺公司资产管理系统等第三方交易终端软件为客户提供账户开立、证券委托交易、清算、查询等证券服务，且按照证券交易量的一定比例收取费用。杭州米云科技有限公司通过运营米牛网，使用恒生网络HOMS系统招揽客户，为客户提供账户开立、证券委托交易、清算、查询等证券服务，且按照证券交易量的一定比例收取费用。
　　据相关办案人员介绍，上述六个配资公司或个人通过HOMS系统、FPRC系统非法向市场引入资金3901.81亿元。
　　证监会有关人士对记者表示，上述行为直接违反了现行证券法律法规，构成非法经营证券业务，破坏了法律法规所保护的金融管理秩序，提升了全市场资金的预期收益率水平，引导资金“脱实向虚”，造成巨量社会资金违规通过直接投资、资产管理计划、信托计划等通道流入股市，无序流动，最终导致实体经济融资成本的升高，妨害了资本市场服务于实体经济特别是供给侧结构性改革功能的有效发挥。
　　虚拟账户成逃避监管执法的庇护所
　　根据规定，证券公司应当严格落实证券交易实名制，并了解自己的客户，证券公司对客户身份具有审查、了解义务，应当审慎经营，建立健全风险管理与内部控制制度，防范和控制风险，应当对其客户证券账户的使用情况进行监督。
　　而在此案件中，广发证券、海通证券、华泰证券和方正证券等4家证券公司未按规定对客户的身份信息进行审查和了解，采取可靠措施，采集、记录、存储、报送与客户身份识别有关的信息。有的证券公司接入HOMS系统等外接系统，开立了大量子账户，交易比较异常。
　　相关办案人员告诉记者部分券商更加性质恶劣行为在于，在2015年7月《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》发布之后，仍有3家券商未采取有效措施严格审查客户身份的真实性，未切实防范客户借用证券交易通道违规从事交易活动，新增下挂账户，情节严重。
　　专家对记者表示，配资模式下的虚拟账户颠覆了资本市场基本的实名登记制度，致使上市公司治理和信息披露制度失去根基，同时也为内幕交易、操纵市场、非法吸收公众存款、金融诈骗等违法违规行为提供了逃避监管执法的“庇护所”，削弱了监管执法的有效性，侵害中小投资者合法权益的情形成多发态势，背离资本市场赖以存在的“三公”原则。
　　非法场外配资游离于监管视野
　　对于上述行为的危害，清华大学法学院教授汤欣对记者表示，场外配资游离于监管视野之外，经多层嵌套之后的杠杆比率远远超出审慎监管的要求，具有典型的“顺周期”特征，对市场助涨助跌作用明显。
　　他说，特别是在市场下跌行情中，配资机构为了规避其自身风险作出的强制平仓行为，会造成价格过度偏离其真实价值，引发市场“踩踏”和连锁反应，风险由高杠杆配资向低杠杆配资蔓延，由股票期货市场向间市场扩散，流动性收缩可能诱发系统性风险，威胁金融安全。
　　场外配资的高杠杆属性和“强制平仓”的风控制度安排，使其具有高风险特征，相关主体如不能尽到“投资者适当性”的审查义务，就会造成大量中小投资者承担远超出其承受能力的风险，本质上是对中小投资者合法权益的侵害。
　　据证监会有关人士透露，证监会收到大量投资者对场外配资活动的举报投诉，主要集中在以下几个方面：
　　一是希望能够督促各证券期货经营机构进一步落实“客户适当性”原则，严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性；二是建议督促各证券期货经营机构进一步加强证券公司信息系统外部接入风险管理，维护信息系统安全、稳定运行；三是建议加强场外配资业务监管力度，持续保持对违法证券期货业务活动的高压态势；四是建议加强投资者特别是中小投资者风险教育、多渠道、多形式提示配资风险，增强投资者的风险意识；五是建议将股市、期市、债市等市场的场外配资均纳入监管范畴，加强交叉风险监管，加强监管联动；六是建议协调有关部门全面清理所有场外配资的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人发布或公开传播此类信息。
　　明确配资行为法律边界
　　正是基于场外配资中各类违法行为的上述违法性和市场危害性，以及投资者的关切与诉求，证监会对相关违法主体依法作出严惩，基本按照“没一罚三”的执法尺度从重处以没收违法所得并罚款的行政处罚，对部分责任人员予以顶格处罚。
　　中国人民大学商法研究所所长刘俊海也表示，重拳治乱，猛药去疴，以生动案例明确互联网证券期货业务的合法与非法、合规与违规的边界，重申创新必须以合法合规为基本前提，及时扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面，建立监管长效机制，促进互联网金融规范有序发展，牢牢守住资本市场的法律和风险底线，切实发挥服务于实体经济和供给侧结构性改革的功能。(证券时报)
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