盘点2014券商PB业务：如何服务近万家私募
周报记者统计显示，目前19家上市券商中已有中信、海通等6家券商获得公募基金托管资格，国金、西南、长江等6家券商获得开展私募基金综合托管业务资格。理财周报记者 章银海/上海报道从今年年初证监会根据国务院的要求对整个私募基金行业开始全口径备案登记式监管开始，私募的发展就呈现井喷的趋势。上海证监局副局长朱健透露称，国内对冲基金管理资产规模超过5000亿，其中股票对冲基金是主力军。从基金业协会登记的情况来看，自3月17日首批50家完成登记到12月初有4623家机构完成登记，而正在排队提交申请的机构还有4000家。浦东新区服务局局长施海宁向理财周报记者直言，比照美国对冲基金的规模，相信未来几年内国内的对冲基金发展可能还有10倍的增长空间。针对这块潜在的巨大市场，券商推出了PB业务，为私募提供一站式服务。甚至包括国泰君安在内的大型券商将PB业务定位为公司的战略性业务。国泰君安资产托管部总经理陈忠义向理财周报记者介绍称，目前券商中共有两类拿到托管牌照。一类是公募基金托管资格，目前行业内共有6家券商拿到此类牌照；另一个牌照是私募基金综合托管资格。有很多券商在申请，也有部分的券商拿到了资格。理财周报记者统计显示，目前19家上市券商中已有中信、海通等6家券商获得公募基金托管资格，国金、西南、长江等6家券商获得开展私募基金综合托管业务资格。从民间的“野战部队”转变为“正规军”，私募原来民间灰色的做法显然已经不能适用，主动管理是大势所趋。对于PB业务券商的选择，陈忠义认为私募该以券商的牌照、行业地位和影响力以及服务的全面性作为标准。PB业务券商下一片蓝海从20世纪90年代以来，全球对冲基金保持非常强劲的增长趋势，资产管理的规模也在不断地扩大。上海证监局副局长朱健在上海国际对冲基金峰会直言：“1991年全球对冲基金行业的规模只有580亿美金，但是到今年年底已经达到了2.8万亿美金，这个增长是非常惊人的。中国的对冲基金虽然是刚刚起步，但是已经是中国
不可忽视的重要力量，未来也会有很大的空间。”朱健表示，据不完全统计，我们国内对冲基金管理资产规模超过5000亿。其中股票对冲基金是主力军，但是量化投资呈现快速挺进的趋势，、债券的对冲基金大步向前。上海备案的私募基金管理人达到了900多家，各类私募产品超过了3700只。全国的备案登记的私募基金管理人有5000多家，而私募基金管理人有2万多家。浦东新区金融服务局局长施海宁向理财周报记者表示，中国对冲基金的规模目前大约是4000亿，如果说我们比照美国对冲基金的规模的话，相信未来几年内，国内的对冲基金发展可能还有10倍的增长空间。上海作为国内金融中心，必然成为众多私募基金的云集之地。施海宁透露称，到今年11月底，浦东各类私募基金2314家，管理规模4288亿，对冲基金的数量是230家，管理规模近1000亿。“国内前10位管理规模最大的对冲基金中有7家是在浦东。其中包括重阳投资、朱雀、景林等名列前茅的机构，还有大量的新兴的创业型对冲基金。全球知名的对冲基金也有四家落户浦东。”施海宁显得颇为自豪。除了放松市场管制、鼓励金融创新以及金融工具多样化为其发展奠定基础外，其法律地位的明确无疑为私募基金扫除了最大障碍。据悉，今年开始在中国证监会根据国务院的要求对整个私募基金行业开始全口径备案登记式监管。从基金业协会登记的情况来看，自3月17日首批50家完成登记到12月初有4623家机构完成登记，而正在排队提交申请的机构还有4000家。随着私募发展进入快车道，为私募提供第三方服务的券商将目光投向了这块市场，主推PB业务(Prime Broker，主经纪商业务，以下简称“PB”)。所谓PB业务就是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。而该业务的基础在于券商托管。据理财周报记者统计，截至12月18日，19家上市券商中已有、、、、以及等6家券商获批证券投资基金托管资格，、、、、、等6家券商获得开展私募基金综合托管业务资格，而光大、宏源、国元、西部、、方正、东北等7家券商尚无上述资格。国泰君安也是较早从事PB业务的券商之一，整合了交易托管、研究、经纪等一整套的主经纪商的体系。“我们提供的服务是一站式的。包括基础的行政服务、公司成立的法务咨询、机构设立、日常法律方面的咨询服务、直销层面的一些客户管理等。”国泰君安资产托管部总经理陈忠义向理财周报记者表示，公司目前为100多家私募基金提供PB服务，产品数量311只，规模372亿。其中有一单社保基金，也是行业内首家获得社保基金中后台服务外包的券商。国泰君安副总裁蒋忆明直言，公司高度重视对冲基金服务这一市场，将其定位为公司的战略性业务。面对国内对冲基金前所未有的发展机遇，国泰君安深入整合公司的托管、销售、研究、融资融券、IT资源建立主经纪商体系，为私募提供专业、高效的服务。券商推一站式服务私募机构经过登记拿到合法的资产管理机构的法律地位之后，从民间的野战部队转变为正规军，其原来民间灰色的做法显然已经不能适用。那么转成正规军应该选择什么样的模式呢？第一个模式是继续走通道商的模式，这也是私募非常习惯的经营模式；另一种模式则是私募自己发行产品，做主动管理。国泰君安资产托管部总经理陈忠义认为，“私募机构走通道的模式和他自己做管理人的模式比较还是有一些不足的。”首先，包括信托、基金子公司、资管在内的各类通道的要求不一样，本身很多通道上的产品相互之间的影响制约也是很厉害的。而目前从法律法规来看，私募平台其实监管是最宽松的。其次，从产品设立的门槛上来看，走通道至少3000万起，而自己做管理人则门槛低很多，只要100万起就可以，甚至单个客户都可以成立产品；从产品的运作效率和灵活性上比较，通道基本上开放是以季为单位，一个季度才可以打开一次，个性化的分红、协议分派等通道限制是非常多，而若自己管理，申赎期是开放的，受益分配可以更加灵活；从经营成本上来看，走通道的资管费在千三到千五之间，而自己管理，成本甚至可以降至千三以下。如果私募选择主动管理模式，中后台管理体系的建立则是其不得不面对的问题。“整个后台持续的人力、系统投入要求非常高，牵涉到我们很多的管理的精力，而我们管理更主要的精力是在投研上。”沪上一家私募高管坦言。非自建中后台管理体系的私募则主要通过第三方服务商来做，及服务外包。而券商、则瞄准了这块市场，纷纷加码介入。“银行、券商都可以做这块业务。但是银行业务多，利润高，看不起这块小利润。而券商则更灵活、费用低。”华东一家期货公司机构部总经理向理财周报表示。据悉，部分券商实际上是“零托管费”，谋求交易佣金、融资融券利息以及产品定制发行等其他业务。此前信托通道费最高达1％-2％，后来一般在千分之六左右，基金子公司为千分之五左右，券商资管可低至千分之三。此外，券商以集中后台外包，资产托管和交易经纪为一体，为私募提供一站式服务。而选择银行则意味着可能会出现托管人、服务人和机构是分离的状态。“现在这块业务处于开拓期，才起步还不是很成熟。有的券商把PB业务放在托管部下运作，有的设在经纪业务部，还有的放在财富管理部。”华东一家券商研究员表示，PB业务主要针对私募，未来应该是私募的天下。各家券商会根据自身的客户资源和业务情况提供综合服务。随着私募基金的不断发展扩容，则已成为各大券商机构业务的新蓝海。但是理财周报记者注意到，目前券商PB业务仍然有一定的不足。“现在做PB业务的基本是机构业务部，他们的销售能力比较弱。”深圳一位私募老总直言，部分券商机构业务部自身不具备销售队伍和客户积累，而产品销售主要在务条线。“各个部门都有自身的考核指标和业务诉求，经纪业务条线的机构部更关注私募带来的交易量，研究团队关心的是研报销售和新财富评选时的投票，证金部门关注的是杠杆融资。”一家大型上市券商PB业务人士介绍，其所在部门运行已经长达四年时间，但在整合内部资源时依然感到难度很大。私募选择机构的标准尽管未来私募发展或将出现井喷之势，券商PB业务需求很大，但是100多家券商中并非所有都有相关业务资格，业务提供商主要是大型券商。“托管责任是非常重要的，托管人是非常责任重大的法律关系，有严格的准入许可。”陈忠义向理财周报记者介绍称，从目前来讲托管牌照从券商这个群体来讲有两类。一类是公募基金托管资格，目前行业内共有6家券商拿到此类牌照；另一个牌照是私募基金综合托管资格。有很多券商在申请，也有部分的券商拿到了资格。“私募基金综合托管还谈不上资格，仅是证监会新的基金机构部出的一个函。”陈忠义认为，对于此类牌照要谨慎。第二类是外包业务资格。日将正式实施，这将会涉及到外包业务资格的问题。“PB业务券商的行业地位和影响力对私募机构长远的发展是一个增信的作用。”陈忠义介绍称，国外对冲基金对PB商的行业影响力、融券的券源、研究的实力、销售能力以及交易性都非常注重。在国外来讲PB服务商的选择，最重要的就是他的行业地位和影响力。PB服务商的影响力和地位对他吸引长期资金有很大的帮助；机构要做空，需要随时随地可以拿到很方便的大券小券。国内融资融券已经重点打造了两年，公司认为未来融资业务还有很大的成长空间，但是更大的是融券的业务；研究实力方面，能不能给出很好的投资建议、投资模型体现着券商的研究服务水平。陈忠义提醒称，虽然很多券商提供PB一站式服务，包括运营外包、托管、产品设计、资本引荐、融资融券、研究服务、交易经纪等等一整套的服务，但是一些细节方面也不容忽视。比如说第一要关注估值核算。“估值核算方面大家要重点关注几个方面。第一个方面就是要关注它的中后台外包的估值、托管角色的估值是不是做到了严格的分离。严格来说，中后台外包管理角色和托管人角色是两个严格分离的角色。证监会在相关的政策当中也有要求，托管人开展外包业务要和团队、系统严格分离。第二是否支持每日估值，支持全市场、全品种的估值。”份额登记方面，券商能否对为私募提供非常个性化的业绩计提、一些协议分派、申赎开放期是否配合产品随意设置；清算方面，需要重点关注券商资金结算效率和结算手段的安全性；风控方面，风控监督预警通知是否及时，是否支持事中事后投资风控等；产品设计方面，产品设计的专业能力与质量，产品合同模板类型是否丰富；产品上线的效率，从意向洽谈、产品设计、合同制作到产品备案、账户开立所需的时间；投资交易系统方面，是否支持互联网接入、全市场交易、事中风控以及快速等，机房等基础设施的投入和运营保障能力。精彩内容请关注腾讯证券()微信公众号：qqzixuangu(理财周报)
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【清理配资后私募恢复交易 使用券商PB系统成趋势】距离清理配资大限已过一个多月，证券时报记者采访发现，在伞形信托被基本清理完毕同时，部分单一结构化信托产品已经恢复交易，但由于外接系统被清，私募需要人工报单，还有私募索性清掉其结构化产品。
　　距离清理配资大限已过一个多月，证券时报记者采访发现，在伞形信托被基本清理完毕同时，部分单一结构化已经恢复交易，但由于外接系统被清，私募需要人工报单，还有私募索性清掉其结构化产品。　　据了解，在经历一年多快速发展后，券商主经纪商(PB)系统已经基本能满足私募交易需求，未来私募更多会使用券商PB系统。　　信托私募退出成趋势　　不少结构化私募产品仍处在券商和信托的端口纷争之中，部分私募尽管恢复交易，但需人工报单，有些私募干脆清掉结构化产品。　　北京一家大型私募的市场总监透露，前两周结构化产品刚恢复交易，但没有恢复电子盘交易，需人工手写报单，再通过信托下单，十分不便，“我们还算好，能够恢复交易，听说有家私募的4个信托产品都被停了。”　　北京另一家管理规模超过50亿元的私募也表示，目前投顾无法下单、提交指令，他们的结构化产品也在缩减规模。　　广州某中型私募董事长则选择清掉旗下结构化产品，因为外接系统无法使用，投顾需要通过信托帮忙下单，操作空间变得很小。他表示，信托下单不具备可持续性，信托类私募产品可能慢慢退出历史舞台，以后新产品大多会接入券商系统，这是一种趋势。　　也有私募表示，旗下结构化产品并未被“处理”，仍可正常交易。　　在私募看来，目前清理外接系统的行动较之前相对“和风细雨”，券商和信托之间有妥协的迹象，但证券类信托产品退出的趋势似乎无法扭转。　　“现在信托会配合券商做尽调、系统升级，券商也不再强制信托改换他们的系统，两边都在妥协，我们才可能恢复交易。”前述大私募市场总监表示。　　但他也告诉记者，券商要求以后新发产品需使用其PB系统，不然不给开户，因此他们以后极有可能不会再找信托发产品。　　券商PB借机快速发展　　从另一个侧面看，清理配资、改接券商系统为券商PB业务带来新的发展机遇。　　据了解，《基金业务外包服务指引》颁布将近一年，券商PB业务发展如火如荼。“以前券商不太重视PB这块，也没有落实到个人直接去推广，但近一年这块的流程和业务水准都比较高。”华东某大型券商机构业务部人士表示，该公司目前已经开发了两个版本，一套已经上线，一套还在测试。　　该人士向记者介绍，系统不仅能支持股票、债券、等多种交易，还支持申赎、基金分拆合并等，后续将逐步支持期现套利、股票期权、沪港通、新三板等交易。　　他还表示，清理配资后，有部分私募信托产品将端口转接到券商，目前除了较为复杂的对冲策略，他们的系统基本能满足客户多种交易策略，反应和成交速度也都比较好。　　前述广州私募董事长表示，现在他们用的就是券商的PB系统，等待测试完，就能正式投入使用，技术上问题不大。他说：“PB业务有市场需求，推进会非常迅速，目前上市券商基本都有较成熟的体系，只是运行情况不同。”
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举报成功！几家大的券商的PB系统以及算法交易概况大致是怎样的？ - 知乎507被浏览28676分享邀请回答47 条评论分享收藏感谢收起与世界分享知识、经验和见解PB的定位是托管-清算-交易。目前的PB系统方面的竞争点主要放在了交易环节（毕竟托管和清算没有多大的差异）。&br&目前的pb交易环节的技术提供有恒生、讯投、金证、同花顺等，以满足私募及高净值个人多样化交易和账户集中管理需求。也许有人问了信托、公募基金、保险资管不用pb那是人家有席位或接口等优势。系统直接上O3.2，O3.2就不说了，金融圈里都晓得&br&恒生HOMS/HAMP/Opuls，其实是O3.2精简产品，大量的奔私潮导致以前有大量公募、券商的基金经理直接上手比较简洁，这里要说一下其实恒生是有很大野心的，在股灾之时HOMS（就是这个东西助推了2万亿的成交量，俗话就是虚拟账户配资）是可以实现清算-绩效分析-多样交易服务的，当时的pb业务还未成熟，券商虽然看到恒生这钱赚的轻松但是只能眼红，恒生的地位是实现私募投顾的拎包入住，经纪商-托管-清算-报表-交易。恒生是可以提供整套服务，曾经在去年的一月份我一哥们（入职2个月）预估说他15的个人收入能有100万（有正规业务也有配资业务）。当时的疯狂程度可想而知。可惜天上掉雷，HOMS造就了2015牛市，也最终死在上面。证监会下文停止第三方接入。意思就是原来使用HOMS的群体 空有一套系统无法与经纪商对接进行交易指令执行。于是乎就出现了后来的HAMP/Opuls其中修改了：虚拟账户撤掉、资金清算阉割、丰富绩效分析、丰富代销等环节。但是始终没有交易接口客户肯定就会流失，于是乎恒生和券商一聊：你不是看我的这钱赚的很轻松嘛，现在你是大爷我们好好聊聊，就聊出来了我把HAMP给你，到时候你分我杯羹就行啦~至于怎么分，我只能说还是跟佣金有关系。于是乎恒生的系统就成了券商PB的系统，根据券商给钱的多少恒生讲系统加客户全部导流过去……&br&讯投是异军突起，当时看到恒生赚钱的有讯投但是人玩的比较正规，几乎不涉及虚拟配资。主要是服务投顾为主，由于系统的处理能力快速价格优惠（这就不得不再说一下homs，系统是没问题的稳定性也问题但是就是TMD的卡、卡、卡……）讯投就这样占领了一部分私募市场。但是苦逼的是停交易接口也直接给这哥们给毙了，而且这产品年费的收费模式，跟交易量没关系啊~ 后来走的路跟恒生一样了&br&金证就不说，资管系统搞不过恒生、配资系统也搞不过、PB还是搞不过。。。一直活在阴影下（勿喷）。论产品的重要性！&br&同花顺是比较有意思的一家公司。恒生和同花顺是金融软件老牌服务商，只不过一家定位于机构一家服务散户。但是私募是啥，就是不伦不类的群体。看恒生赚钱同花顺也插了一腿于是跟着被证监会通报罚款。但这躺枪中的十分让人愉悦，这一枪标志着同花顺也是有能力为机构客户服务的。于是乎同花顺一不做二不休，接着开发了针对私募机构的投研系统。同花顺凭借服务了10多年散户的基础，硬是没有断掉交易（据说小型券商70%的交易量是从同花顺的客户端发出的）。顺道就把散户通道转到机构交易上。而正因为这点同花顺解决了市场上最迫切的需求：多券商多账户集中管理（众所周知没有哪个SB把所有的产品放到一家券商，里有很多），好像之前同花顺还有个量化系统，于是乎大胆创新把量化那套东西跟投研系统对接上，竟然实现了VWAP拆单、预埋、自动交易的功能。不得不说同花顺这是顺路捡钱啊。但是这哥们也不想得罪券商，券商有PB有交易惹不起啊，于是也走了恒生的路。当然自助产品也搞。多券商管理我来，PB就卖券商个人情（我就想当跟腿毛，别刮毛~)&br&最后说两句：信息服务商始终是系统服务，始终做不了金融服务。曾经恒生做到了然后就挂了。这些私募也挺惨的，接口不给VPN太贵，峰回路转还是让券商坑，还好券商不团结……价格战打的好！！！
PB的定位是托管-清算-交易。目前的PB系统方面的竞争点主要放在了交易环节（毕竟托管和清算没有多大的差异）。 目前的pb交易环节的技术提供有恒生、讯投、金证、同花顺等，以满足私募及高净值个人多样化交易和账户集中管理需求。也许有人问了信托、公募基金…
“”&strong&配资转移间接推动PB业务&/strong&&p&　　2015年9月开始各大券商将PB业务作为战略性业务推进，并在全国各地组织大中型路演活动和推介会，一个不可忽略的原因是大量私募的成长正如雨后春笋，需要专业的托管和外包服务，而这块新生的蛋糕非常巨大。&/p&&br&&p&　
　据中国基金业协会统计，截至2015年7月底，已备案登记的私募基金管理人16604家。已备案私募基金17415只，认缴规模4.11万亿元，实缴规
模3.34万亿元。其中9501只是日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金，认缴规模1.47万亿元，实缴规模
1.12万亿元。&/p&&br&&p&　　私募市场的活跃催生了私募服务的需求，偌大的蛋糕引发各大券商争先抢夺，有的券商将其定位为战略性业务，有的券商如&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/000783/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&长江证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&将其定位为创新业务。&/p&&br&&p&　　所谓PB业务(Prime Broker，主经纪商业务，简称PB)，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/market/rzrq/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&融资&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。&/p&&br&&p&　　再简单来说，PB业务可拆分为托管和外包服务，其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。&/p&&br&&p&　　“一般公募基金都有比较强大的后台，而私募一来需要控制成本、二来不愿耗费过多精力在投资以外的事情上。”某上市券商的PB业务负责人告诉券商中国记者，让专业的人干专业的事，券商力求提供除了投研以外的一站式服务。&/p&&br&&p&　　如果说过去一年券商在PB业务的争夺方面是采用暗战的方式，近期场外配资的转移则将该业务推至台前接受审视。&/p&&br&&p&　　按监管要求，目前场外配资要么进行规范，规范不了的就必须销户，而规范的方式就包括“红冲蓝补”（因为某些特殊的原因，股票和资金不能非交易过户，必须通过手工调帐。在一个帐目上减去（资金或股票）即为红冲，在另一个或者同一个或多个帐目添加同样的资金或股票 即为蓝补。）或接口转移至PB系统。&/p&&br&&p&　　一位不愿具名的券商人士表示，券商的PB系统使用时间比较短，有的才刚刚考虑采购，细节方面存在漏洞在所难免。但这客观上间接地推动了券商对PB系统的改造、投入以及业务的发展。&/p&&br&&p&　　从已公布配资清理标准的券商内部文件看，由投顾下单的结构化产品是必须清理的。而以往私募与券商等机构合作有两种方式：一种是走机构的通道发行产品，私募以投顾身份下单交易，另一种是自己发行产品，直接以管理人的身份进行投资。&/p&&br&&p&　　“配资清理的文件中禁止了私募以投顾下单的方式，现在完全可以做管理人，这对券商的PB业务也是一个机会。”上述券商人士表示。&/p&&br&&p&&strong&恒生被罚后暂停角逐&/strong&&/p&&p&　　随着私募市场的活跃，PB业务成为了券商、银行、第三方等机构的必争之地，而不仅仅是券商行业内的PK。&/p&&br&&p&　　去年11月份，中国基金业协会就发布了《基金业务外包服务指引》，提出外包服务是指外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务，但不涉及投资决策等核心业务。&/p&&br&&p&&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/600109/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国金证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&为此专门通过直投成立了国金道富，国金道富总经理毛伟接受记者采访时表示，自建中后台管理体系对私募来说是沉重的负担，将&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/zhuanti/fwwbgng_list/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&服务外包&i class=&icon-external&&&/i&&/a&是目前最普遍的做法。&/p&&br&&p&　　以行政服务为例，后台服务需要8、9个系统，比如估值系统、CRM系统、清算系统、TA系统等，有的系统需要150-200万元，这些投入的成本高，而利润相对单薄。&/p&&br&&p&　　托管和外包业务是PB业务链条中必备的两个环节，各自又有相关的资格认定。&/p&&br&&p&　　一类是基金托管资格，其中又分公募基金和私募基金托管资格，目前具备这两类基金托管资格的券商包括招商、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/baike/gtja/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国泰君安&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、海通、国信等。获得开展私募基金综合托管业务资格的券商如国金、东吴、山西、长江等。&/p&&br&&p&　　另一类是外包业务资格。日正式实施，今年4月公布了首批15家私募基金外包服务机构名单。 其中，5家证券公司包括&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/600999/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&招商证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/600030/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中信证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/002736/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国信证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/601688/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&华泰证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、国泰君安证券；4家商业银行包括&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/601398/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&工商银行&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/601939/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&建设银行&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/600036/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&招商银行&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn/000001/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&平安银行&i class=&icon-external&&&/i&&/a&；2家基金公司包括华夏基金、财通基金；3家IT公司为深证通、恒生网络、金证电子；1家独立外包机构为国金道富。&/p&&br&&p&　　由此可见，券商、银行、第三方服务机构等皆瞄准这块私募市场，有意加入分蛋糕的行列。而据上述券商人士介绍，恒生从事PB业务并不算早，但是开发基础和开发架构好，其估值系统更适合于私募。&/p&&br&&p&　　“但清理场外配资行动后，恒生受到了监管层处罚，有一段时间连常规的私募外包业务也不敢做了”，上述券商人士透露。&/p&&br&&p&　　而银行的竞争力在于以销售带动托管和外包业务，但这部分的利润空间对银行规模而言非常小，并不是特别受到重视。&/p&&br&&p&&strong&托管与外包对半收费&/strong&&/p&&p&　　作为PB业务链条上的两个必备环节，券商通常将托管和外包业务进行打包，再统一报价。其中托管收费相对比较透明，毕竟银行托管在先可提供参考，而外包业务则视产品类型、规模以及服务方式而定。&/p&&br&&p&　　先说托管，虽然利润对银行来说不值一提，但稍微注意一下规模便发现，这笔利润空间对券商是非常可观的。&/p&&br&&p&　　比如公募基金，截止2015年8月底规模达到了6.64万亿，倘若按基金公司销售渠道经理向记者介绍的平均银行收费0.2%-0.25%计算，公募基金的年托管费收入至少也超过133亿元。&/p&&br&&p&　　再如私募基金，截止7月底实际规模达到了3.34万亿，由此计算产生的年托管费收入也有67亿元左右。&/p&&br&&p&　　而外包业务通常跟托管收费一同打包报价，然后再由券商等内部分配或分配给合作机构。&/p&&br&&p&　　毛伟介绍道，假设券商将PB业务收费打包报价，托管和外包业务都由该券商自己承担，则内部可能以收费对半的方式进行分配，倘若自身只提供托管，而外包业务跟其他券商或第三方合作，则需要商谈、评估确定各自比例。&/p&&br&&p&　　总而言之，私募产品规模越大议价能力更强，收费可能稍微低一些。另外看产品类型，若外包业务比较简单，收费也不会太高。&/p&&br&　　跟银行相比，券商的客户数量不占优势，银行能以产品销售作为诱饵带动托管、外包业务，但券商拼的是服务。不过券商更熟悉&a class=& wrap external& href=&///?target=http%3A//.cn& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股票&i class=&icon-external&&&/i&&/a&及各类衍生品，在产品的估值核算等方面的服务要明显优于银行。“‘
“”配资转移间接推动PB业务 2015年9月开始各大券商将PB业务作为战略性业务推进，并在全国各地组织大中型路演活动和推介会，一个不可忽略的原因是大量私募的成长正如雨后春笋，需要专业的托管和外包服务，而这块新生的蛋糕非常巨大。
据中国基金业协会统…
&p& 自己的一些阅读及思考总结，供参考：&/p&&p& PB业务主要指券商为专业机构投资者及高净值个人投资者提供交易、托管、清算、融资融券、证券出借、估值、技术支持、资本引荐等一揽子全方位服务与支持，并从中收取相关费用。PB在美国等发达资本市场已基本形成了系统的商业模式和业务流程。PB业务在券商托管功能基础上，由各运营及技术部门按业务线分派人员团队支持，综合服务于机构客户。根据现有业务的性质与内容，可将PB业务归纳为三类层级，即托管、清算等&b&基础业务&/b&，交易、杠杆等&b&核心业务&/b&，以及咨询、引资等&b&增值业务&/b&。&/p&&br&&p&
从全球券商PB业务客户构成看，主要客户是二级市场最为活跃的力量——对冲基金，其约占PB业务量95%以上。从收入构成看，主要来源于杠杆交易的利差与佣金收入。&/p&&br&&p&
随着券商托管功能的被赋予，在中国大陆已经具备了开展PB业务的基本制度基础，现在很多券商也在努力扩展PB业务，特别是对接日益发展壮大的私募基金客户。&/p&&br&&p&
但现在券商所谓的PB业务是不是真正意义上的PB业务，能不能实现PB本应有的功能还尚待观察。因为无论从券商机构内部各条线对综合业务的整合能力及限制；金融工具多样化和业务操作便利性；制度的不完善和模糊性；客户的质量和广度（很多私募只为了保在基金业协会的备案资格）；与国外对冲基金的对接等各方面都需进一步完善。&/p&
自己的一些阅读及思考总结，供参考： PB业务主要指券商为专业机构投资者及高净值个人投资者提供交易、托管、清算、融资融券、证券出借、估值、技术支持、资本引荐等一揽子全方位服务与支持，并从中收取相关费用。PB在美国等发达资本市场已基本形成了系统的…
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