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美股10年退市近万家 A股市场亟待“IPO+退市”双管齐下
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【新股发行进入“快车道” A股市场亟待“IPO+退市”双管齐下】眼下，A股市场的新股发行加速正在成为趋势。虽说新股发行本是企业融资的一种市场化途径，但退市的管道却没有更多疏通，使得市场对A股当前“进多出少”的现象心生忐忑。对此，多位业内资深人士向《每日经济新闻》记者表示，从长期发展来看，IPO扩容对市场而言无疑是积极的，但市场的完善不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下，实现“大进大出”。（每日经济新闻）
　　眼下，A股市场的新股发行加速正在成为趋势。虽说新股发行本是企业融资的一种市场化途径，但退市的管道却没有更多疏通，使得市场对A股当前“进多出少”的现象心生忐忑。对此，多位业内资深人士向《每日经济新闻》记者表示，从长期发展来看，IPO扩容对市场而言无疑是积极的，但市场的完善不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下，实现“大进大出”。　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示，市场的发展有其周期性，A股突破3000家后，会有一个快速扩容的过程，使得下游的出口自动打通。也就说，首先是大进，然后是大出。从目前来讲，证监会IPO加速扩容，可能会给未来的“大进大出”奠定基础。　　2017新股发行继续加速　　最近一段时间以来，不少投资者都在感叹：几乎每日打开炒股软件，都会收到打新推介的弹窗，不仅如此，单日可申购新股数量也基本维持了每日3只的节奏。　　《每日经济新闻》记者注意到，本周(1月16日~1月20日)，几乎每日都是发行3只新股的节奏。　　如果稍加梳理不难发现，每日3只新股的发行频率已经持续了一段时间。以日这一天为分界点，在此之前，每天可申购数量几乎都是2只。再往前推，2016年10月中旬及更早之前，的基本还是一天1只的频率。而从日开始，及后的交易日，几乎都维持了单日发行3只新股的节奏。　　进入下周，将是春节前最后一个交易周，新股发行数量相对有所减少，但仍基本是日均2只(除1月23日发行1只外)的频率，一直持续到1月26日。　　如果将时间轴拉得更长来看，从2015年下半年起，新股发行数量就出现了逐步攀升。据数据显示，经历了2015年7月~10月的新股“零发行”后，2015年11月，新股发行悄然恢复，但当月仅1只。进入2016年，新股发行依然延续了缓慢的节奏，当年1月和2月新股发行数量均为6只。当年3月，新股发行数量骤升为两位数，达到13只；到了当年8月，新股的月度发行数量突破20只；2016年11月，新股发行数量跳升到39只；2016年12月，发行数量已经高达48只。　　根据目前披露的新股发行安排，2017年1月的发行数量将达到43只。此外，据证监会网站1月13日消息，证监会主板及创业板发行审核委员会各自通过了三家公司的首发申请；1月18日，五家公司的首发申请又获得证监会通过。业内人士分析称，按照当前的速度，若无意外，估计2017年发行加速趋势难改。　　记者留意到，1997年美国三大证交所(主板NYSE、中小板AMEX、创业板NASDAQ)上市公司总数接近9500家。目前我国A股上市公司突破3000家，其中，创业板仅500多家上市公司。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这表明A股市场仍有较大的扩容空间，如果比照美国股市容量，A股上市公司数量应该可以达到6000家至10000家。　　谈及目前IPO加速扩容的趋势，某券商首席策略师也向《每日经济新闻》记者表示，“我认为，新股发行长期而言是好事，市场就得不断有代表新经济的标的进来，才是一个市场化的过程。第二，它能够给实体企业真正的融资，脱虚向实，这是资本市场本来该有的功能；第三，它能够优化资本市场股市的代表性。”　　先有大进才有大出　　在IPO加速扩容的同时，企业退市却一直没能跟上。目前市场上的“僵尸”公司仍然大量存在。　　2014年10月证监会对退市制度进行改革，并发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《若干意见》发布后，真正因触发相关条款被退市的公司寥寥无几，这种“进多出少”的局面会带来什么问题呢？　　一位并购重组行业资深人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“目前这种局面不可持续，退市制度不完善，导致垃圾公司借壳重组，从而导致价格体系出现问题。目前的情况是，谁通过IPO进来了，谁就等于是中了大彩。要大进(IPO扩容)的话，必须大出(退市跟上)。”　　他同时表示，尽管如此，IPO仍然不能停，但不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下。“搞退市不需要新的制度，现有制度需要得到严格执行。”　　《每日经济新闻》记者注意到，为了维持上市地位，多年以来，上市公司“保壳”手法花样百出，高溢价出售资产、债权债务重组或转销、突然变化会计政策、资产重估等成为新的四大保壳“套路”。对于相关上市公司特别是有“保壳”压力的，监管部门下发问询函，以探究其中的“奥妙”，像*ST南化、*ST江泉、*ST山水等上市公司均成为问询的对象。在监管部门下发问询函的同时，如上交所还约谈了多家上市公司年报审计机构，要求中介机构对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注。　　董登新向记者表示，“目前退市制度本身没有问题，制度本身还是比较先进和完善的。垃圾股不退市，主要还是因为IPO通道不畅，导致很多企业宁愿去买垃圾股的壳，而不愿排长队，使得垃圾股遭到哄抢。”　　董登新还指出，“一级市场我们目前是开一会儿关一会儿，一级市场的IPO通道是很不通畅的，至今都不是‘大进’的格局。”　　“一直以来，我们错将股市下跌归罪于新股扩容，只要股市持续下跌，监管层就会迫于市场压力，采用行政命令关闭A股一级市场、暂停IPO；只有当股市持续上涨时，监管层才会重新打开一级市场，重启IPO。这一潜规则一直持续至今，我们仍无法破解这一‘魔咒’。A股确实患上了‘新股恐惧症’。为此，监管层经常会以‘暂停IPO’的行政管制，来有意放慢新股扩容进程。”　　董登新向记者表示，市场的发展有其周期性，A股上市公司数量突破3000家后，会有一个快速扩容的过程，使得下游的出口自动打通。也就是说，首先是大进，然后是大出。目前A股是难出，IPO通道没有市场化。　　董登新表示，在IPO通道不畅的情况下，退市就更艰难。所以从目前来讲，证监会IPO加速扩容，可能会给未来“大进大出”奠定基础。　　【美股10年退市近万家 “大进大出”搅动股市活水】　　　反观海外成熟市场，以美股为例，20世纪90年代中期，美股市场每年IPO家数达到700~800家，不过，在20世纪90年代末期，美股每年退市也多达300~500家，呈现“大进大出”的格局。据美国高校教授对美股退市多年来的跟踪研究，1995年至2005年10年间，美国三大股市总计退市达9273家公司，通过这种“大进大出”的方式，股票市场的股权交易活力和资源配置效率得到了提升。　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《每日经济新闻》记者表示，“如果美股没有大浪淘沙和优胜劣汰，就不会产生后来的微软、苹果、谷歌等世界一流的优秀企业。”　　成熟市场退市数量超过IPO　　1997年底，美国三大股市上市公司数量逼近9000家，其中，纽约证交所(主板)为2626家，NASDAQ(创业板)为5487家，美国证交所(中小板)为771家。此外，美国OTC市场(即粉单市场，相当于中国的新三板)共有“非上市公众公司”5万家左右。　　董登新向《每日经济新闻》记者表示，美国股市的快速扩容也是在20世纪70年代之后，跟美股市场国际化因素不无关系。“美国股市高峰期是在上个世纪80年代，基本上外资企业赴美上市在80年代就没有任何障碍了，所以80年代美股快速扩容，并于90年代达到极致，90年代每年上市新股就约达1000家，有的年份甚至突破了1000家。”　　记者梳理发现，自1997年以后，美股每年退市数量不低于500家，超过了当年IPO数量，呈现“大进大出”的格局。1996年、1997年两年到美国股市IPO的境外公司合计超过200家，2000年境外公司赴美IPO的数量接近150家。不过，1998年至2003年期间，每年从美股退市的境外公司均超过50家。由此可见，海外公司在美国股市也是“大进大出”。　　据美国耶鲁大学麦西教授对美股退市多年来的跟踪研究，1995年至2005年10年间，美国三大股市总计退市9273家，其中，强制退市与主动退市各占一半数量。如果剔除兼并及私有化之类的主动退市，则美股10年强制退市公司数平均每年超过400家。正因如此，美国三大股市的上市公司数，也开始从1997年底近9000家逐渐减少至目前的6000家左右。　　事实上，在英美这类成熟市场，由于市场化机制的完善和作用发挥，不论是企业退市还是上市，都是企业市场化的最优选择，形成市场资源的最有效配置。在这些市场，退市数量和IPO数量基本达到平衡，有时IPO数量甚至会少于退市数量，如从1985年到2008年，美国纳斯达克有11820家公司IPO，但同期退市达到12965家；从年，伦敦交易所IPO为965家，退市公司高达2004家。　　美股有“1美元退市标准”　　美国《1934年证券交易法》为退市提供了法律依据，规定美国证券交易委员会(SEC)有权在必要和适当时，下令否决或取消证券的登记注册，同时美国各交易所有很大自主权做出退市决定，因此各交易所的退市制度有所不同。　　在董登新看来，“企业死亡或退出市场也是十分正常的事情，毕竟基业长青、百年老字号只是少数企业。进入股市的企业并非就是不死的企业，经营失败也是平常之事。”　　值得注意的是，无论是纽约证交所，或是纳斯达克，在强制退市中，“1美元退市标准”所导致的被迫退市约占一半的比例。公开数据显示，在1995年至2005年期间，共有9000多家公司退市，其中，强制退市公司大约为4500家左右，而在强制退市中，约有2000多家是因为“1美元退市标准”而被迫退市的。　　以纳斯达克为例，其分为若干子市场，包括纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场等，已上市企业如果要继续挂牌，必须达到三组条件中的至少一组，否则该企业将被退市处理。　　而三组条件还包含一个重要指标，即股票价格需要连续30个交易日高于1美元，否则将触发退市程序，随后纳斯达克将立即通知公司在180个自然日内整改以达到要求。整改期内，如果股价能最少连续10天内维持在1美元之上，则被视为达到整改标准。可见，美国股市非常重视投资者通过“用脚投票”来发挥市场作用。　　反观A股，董登新向《每日经济新闻》记者说，“快速扩容导致美国股市在90年代后半期呈现了退市数量超过IPO数量，也就是说，当时都是大进大出的。我们的股市我认为目前相当于美国的80年代，呈现对外开放和加速扩容两大特征，将来A股每年退市30~50家，这个应该是比较有希望的。”
(原标题：新股发行进入“快车道” A股市场亟待“IPO+退市”双管齐下)
(责任编辑：DF309)
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本类最新分享：已经退市的A股涉及到几十万散户损失惨重
A股市场已经退市的49家公司，涉及至少几十万散户最后怎么解决的？
各位朋友，想想49家已经退市的公司，涉及股何止几十万啊？中国证券市场要发展，必须重视有关法规的严肃性！证监部门这么多年一直严格管理市场，严格执法，这对于证券市场来说是利大于弊。
如果没有严格的规定，大家都在炒st股票，最后散户不明就里，某些人散步消息，广大散户跟着买入，损失更大的还会是散户阿！
这是一次血的教训，北亚公司在暂停上市前多次发出风险提示，某些人想豪赌，散户消息，迷惑散户，按照市场规则，真的应该退市了。现在有关方面（很明显是铁路系统）作了各种最大努力来挽救北亚，减少散户损失，这些功德会被历史正确评价的！
附录:A股已经退市股票有哪些?
深市（深圳）退市股：&
证券代码&证券简称&上市日期&终止上市日期&000003&PT金田A&&&000013&*ST石化A&&&000015&PT中浩A&&&000047&ST&中&侨&&&000405&ST&鑫&光&&&000406&大明退市&&&000412&ST&五&环&&&000508&琼源A&&&000535&*ST&猴王&&&000542&TCL&通讯&&&000549&S&湘火炬&&&000556&PT&南&洋&&&000583&*ST&托普&&&000588&PT粤金曼&&&000618&吉化退市&&&000621&*ST&比特&&&000653&ST&九&州&&&000658&ST&海&洋&&&000660&*ST&南华&&&000675&ST&银&山&&&000689&ST&宏&业&&&000699&*ST&佳纸&&&000730&*ST&环保&&&000763&化退市&&&000765&*ST&华信&&&000769&*ST&大菲&&&000817&辽油退市&&&000827&*ST&长兴&&&000832&*ST&龙涤&&&000866&扬子退市&&&000956&中原退市&&&200003&PT金田B&&&200013&*ST石化B&&&200015&PT中浩B&&&200057&*ST大洋B&&&
沪市（上海）退市股：
原公司代码&原公司简称&上市日期&终止上市日期&600002&齐鲁退市&&　　600065&*ST联谊&&　　600092&S*ST精密&&　600181&S*ST云大&&　　600205&S山东铝&&　　600286&S*ST国瓷&&　600296&S兰铝&&　　600472&包头铝业&&　　600625&PT水仙&&&600627&上电股份&&　　600632&华联商厦&&　　600646&ST国嘉&&　&600659&*ST花雕&&&600669&*ST鞍成&&　&600670&*ST斯达&&&600672&*ST华圣&&　600700&*ST数码&&600709&ST生态&&&600752&*ST哈慈&&&600762&S*ST金荔&&　　600772&S*ST龙昌&&　　600786&东锅退市&　　&600788&*ST达曼&&　600799&*ST龙科&&　600813&ST鞍一工&&　600852&*ST中川&&　600878&*ST北科&&　&600899&*ST信联&&
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