A股加入MSCI？没用！|MSCI|纳入MSCI|A股纳入_新浪财经_新浪网
　　本文来自公众号功夫财经
　　MSCI，A股是挤破头想进去的。与当年加入既是政绩，又富了人民不同，资本市场和国际接轨对未必是好事。
　　美国资本主义席卷全球，富人更富，穷人更穷，所以才会滋生出特朗普这样的民粹怪物堂而皇之地登上总统竞争的最后角逐。日本失落的二十年，国内人民生活落魄，但日本资本在全世界的扩张步伐并未停止。东南亚、拉美，资本门户大开后，老百姓饱受通胀和货币贬值的困苦。
　　真不知道为什么那么多人认为加入MSCI是利好，加不进去是利空。就A股现在的估值水平，还指望MSCI来做价值发现？就A股现在的流动性水平，MSCI区区几千亿的增量资金杯水车薪。听统计客分析，你就知道，一切只是情绪，而且是“错误的情绪”在作祟罢了。
　　1、MSCI是何方神圣
　　MSCI，全称Morgan Stanley Capital International，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的服务商。目前，MSCI市场指数体系主要包括三大族：发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数。A股市场将要纳入的是MSCI新兴市场指数。
　　MSCI被誉为全球认可度最高的指数标的。其客观、公正、实用的指数编制方法是被全球众多投资机构认可的原因。
　　其复杂的选股过程以及选股时考虑的因素暂不说，有兴趣的可以去看有非常详细的介绍。就简单罗列一下它的一个个牛逼闪闪的title：
　　国际投资的风向标；
　　全球投资组合经理最多采用的基准指数；
　　追踪MSCI指数的资产规模：10.5万亿美元；
　　根据MSCI的年报，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准；
　　2、全国股民满怀期待
　　各种大写字母组合，如MSCI、WTO、WHO、SDR等，总是给很多人一种不明觉厉的感觉。不管背后的意思是什么，去冲击，去加入已经成为了国人的一种情结。
　　A股纳入MSCI已经连续两年杯具了，今年监管层专门出台停复牌新规来规范市场，以满足MSCI的评审要求。 国内机构对此是信心十足：
　　前海开源基金认为今年A股加入MSCI的概率超过90%；
　　认为今年加入的概率为80%；
　　则认为是70%；
　　也在一月前发表研报表示要备战MSCI。
　　不管是70%，80%还是90%，都带着国内市场之前对A股在今年纳入MSCI的乐观预测。
　　3、MSCI究竟影响几何
　　A股纳入MSCI，其能带来的外部资金是关键，就像供需关系中的买方增加了，卖方自然高兴！但是仅仅一个定性的结论是远远不够的。看看下面的数字，大家或许会冷静许多了。
　　根据MSCI公告，目前符合纳入条件的A股共有421只，而目前A股拥有超过2800只股票；
　　根据初始纳入比例5%预估，首次纳入带来的增量约为1000亿人民币，而目前A股市值超过50万亿，日均成交额超过5000亿；
　　目前港股通全年额度为3000亿人民币，QFII+RQFII约为9000亿人民币， 深港通也在紧锣密鼓的推进中；
　　根据台湾、韩国等周边国家的例子，从开始纳入到全额纳入，大概需要将近十年时间。
　　从上面的数据我们可以看出，从短期来看，就算今天通过了，那也要明年才开始纳入，对供需的实质性影响几乎不存在，仅在心理上有一定影响罢了；从长期看，MSCI带来的增量相对于目前整个A股的体量和覆盖面也相当一般，其偏好大蓝筹的特点与A股中小创的天下也完全是两个世界。
　　所以说，A股纳不纳入MSCI，对于A股来说，也就是情绪上起起波澜而已，以A股一贯以来对消息的快速反应及消化速度而言，MSCI真的没必要如此重视。
责任编辑：李钊 SF137
在经济转型和长波段的货币量化宽松时期，证券化投资将成为未来中国最重要的财富分配方式之一，贫富悬殊的拉大势在必然。
发生在7000公里外的奥兰多市恐袭事件被英国“脱欧”阵营借题发挥，在推特上鼓励人们“脱欧”，以避免“奥兰多式暴行不久后在英国上演”。这给9天后的英国＂脱欧＂公投又浇了一桶油。
一汽股份解决一汽轿车和一汽夏利同业竞争的最佳途径（大家都可以接受的途径），应该就是一汽集团整体上市。但随着日前解决同业竞争承诺的落空，一汽集团整体上市已经随之基本成为泡影。
投机市场的根本在于市场参与者对投资标的的无知，以及投机者对市场情绪转变的关注超过了对未来资产收益率的合理估计。当市场的幻想破灭之时，之前过度乐观和超买形势而产生的破灭力量将会是突发性的、甚至是灾难性的。A股再次闯关MSCI能否成功？
& &在连续3年冲击MSCI指数失败后，今年A股再次步入“入摩”闯关阶段。与之前几次一提MSCI投资者较为兴奋的情绪不同，今年则是意兴阑珊，这不仅与MSCI提出的缩小版方案有关，也与监管层释放的信号有关。对于今年A股会否纳入MSCI指数业内观点不一，今年A股纳入MSCI的可能性较去年有所提高，但有的却依旧悲观，认为去年受阻MSCI的拦路虎问题尚未完全解决，难言乐观。临近6月，A股纳入MSCI指数的序幕缓缓拉开。近日MSCI启动了新一轮市场征询，其中就包括是否将A股纳入其MSCI新兴市场指数的议题。尤其引起全球投资者关注的是，MSCI公布的咨询文件显示，基于互联互通机制，对于A股纳入新兴市场指数提出了缩小化方案，即将之前基于QFII/RQFII的投资框架，变成了现在基于沪港通、深港通的互联互通的新框架，A股拟纳入MSCI的股票数量也因此从448只减少到了169只。日前，MSCI正在就中国A股、阿根廷、尼日利亚股市处置方案征求意见。这已经是A股第四次冲击MSCI了，其中过程并不轻松。2013年A股首次冲关MSCI。次年3月，MSCI表示就A股纳入MSCI新兴市场指数计划路线图事宜征询全球投资界反馈意见，随后6月MSCI宣布暂不将A股纳入其新兴市场指数，首次冲关宣告失败。第二次冲关在日，其失败原因主要是A股存在额度分配程序化不完善，资本流动尚有限制，收益所有权界定尚待明确等问题。MSCI认为，国际投资者能够可靠地获取投资A股额度是一个相当重要的准入条件，机构投资者所获发的额度大小应按资产管理规模决定，这对于跟踪指数的被动型基金尤其重要。此外，大部分投资者期望额度分配流程能做到更有效率、更透明和更容易预计。随后，中国证监会与MSCI组建联合工作组，开始有针对性地解决阻碍A股纳入的问题。比如放宽QFII投资本金和基础投资额度要求，限制上市公司停牌期限等。2016年2月，国家外汇管理局发布通知称，对于QFII不超过50亿美元的基础投资额度，按照资产管理规模自动决定超出基础额度可向外管局申请，但没有特别限制。同时，针对资本流动限制问题，QFII新规允许开放式基金按日汇入和汇出资金，对于非开放式基金的收益，托管人需凭QFII的申请或指令以及投资收益专项审计报告等材料办理资金汇出。经过近一年的努力，第二次冲关时存在的问题已基本得到解决。第三次冲关是在去年，MSCI在2016年4月的征询文件中又提出了新的问题，主要有两方面因素，一方面A股公司呈现停牌任意性，因为股市异常波动期间出现了大规模自愿停牌现象，MSCI认为这将影响正常交易，会引发流动性问题。另一方面，交易所层面对境外设立A股衍生品需要进行审批。于是MSCI表示，将推迟A股纳入MSCI的时间。但与此同时，MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。不同于之前的三次，今年A股纳入MSCI指数，市场普遍期待感降低。一方面，监管层态度出现了变化，证监会副主席方星海在参加博鳌亚洲论坛时称，对A股今年纳入MSCI指数谨慎乐观。之前，他曾指出中国并不急于加入MSCI，因为国内市场并不缺乏流动性。另一方面，上述缩小化方案在减少纳入个股数量的同时，资金规模也相应变少，之前预计可能会带来的约900亿~1200亿美元的增量资金，按照目前的方案远低此前预期。这给A股纳入MSCI的进程又平添了波澜。监管层为了纳入MSCI突然调转资本管制态度的概率比较低，加之，外部投资者关注的核心问题还没都解决，本次问询提出了用互联互通机制取代QFII/RQFII机制的新框架，一定程度上可以解决资本跨境流动性问题，但金融产品的预先审批制、停牌问题等同样也是境外投资者关心的要点，目前这两方面尚没有满意的解决。因此今年A股加入MSCI“看起来真是不可能”，即便新方案公布后增加了纳入的可能性，但结果依然“难以预料”。
已投稿到：}