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为了“桂冠” 一直在前行——广西桂冠电力股份有限公司科学发展纪实
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　　合山公司揭3号机低压缸现场　郭光前/摄　　从1992年桂冠电力诞生到2016年，广西桂冠电力股份有限公司如从新生的婴儿长成充满正能量的青年。　　一组组数据，折射出桂冠电力惊人的发展水平和成长速度。　　桂冠电力装机容量由成立之初的19.2万千瓦扩大至1057.25万千瓦，2015年末总股本扩大至60.6亿元，总装机容量资产规模增加至434亿元，成为全国第二大的水电上市公司。　　一项项荣誉，印证了桂冠电力稳健的成长态势和开拓步伐。　　“2016年中国主板上市公司投资者关系最佳董事会”奖；2015年，入选《财富》中国500强（列第467位）；2014年度、2015年度“上市公司价值投资百强企业”……　　多年来，桂冠电力兼顾公司发展和股东利益诉求，坚持“高分红”，年度平均分红比例均超过50%，树立了诚信经营和回馈股东的良好形象。　　秋的收获，来自春的耕耘。在集团公司、企业领导和相关上级单位的推动下，桂冠电力描绘出了一个有高度社会责任感，致力于开发清洁能源企业的发展轨迹。放眼长远，谋划战略新格局　该公司集控中心　潘炳康/摄　　　“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。”为了布好局，谋发展，桂冠电力从上市伊始，就制定了“立足南方，面向全国，走向东盟”的发展战略。随着市场、形势的不断变化，桂冠电力始终把握机遇，放眼长远，实现自身价值的不断提升。　　近年来，桂冠电力通过购建并举的方式，一手抓优质项目的自主建设，一手抓资本运作，实现了从区域性小型上市公司逐步发展成为跨区域、跨流域发展的中型上市公司。在役装机容量从归入大唐集团之初的185.8万千瓦，扩大至2015年底的1057.25万千瓦，增长了4.7倍。尤其是2015年完成龙滩重大资产重组后，在桂装机占广西统调装机容量的37%，资产分布由成立之初的1个省区扩展到全国7个省（区）。公司的资产质量和盈利能力也得到大幅提升，2015年末每股收益达到0.54元，净资产收益率接近30%，位列“2015年度中联上市公司业绩百强”第一名。　　该公司还围绕大力发展清洁能源的战略部署，不断优化电源结构，保持水电的主体地位，淘汰了火电落后产能，风电从零起步形成规模，清洁能源比例达到87.4%。并大幅提升优质水电资产的持股比例，股本也从成立之初的5.2亿元提升到60.63亿元，跻身上市公司清洁能源板块第一梯队。　　为了实现可持续发展，该公司还积极转变发展方式，不仅从能源品种上进行了结构性的调整，而且适时适度地拓宽了投资渠道，由单一电力行业扩展到金融等产业，实现了产业结构的优化和多元优化。“桂冠电力希望能利用规模化的优势，实现集约化管理，参与售电侧竞争，深化资本运作，将桂冠电力打造成集发电和售电一体化的清洁能源上市公司。”集团公司总经理助理、广西分公司总经理、党组书记戴波在接受《证券时报》记者采访时说。当前，中国新一轮电力体制改革进行得如火如荼，桂冠电力敏锐抓住这一实现自身跨越发展的新机遇，2016年桂冠电力把参与售电侧改革和深化资本运作列为未来发展的重点。开拓创新，推动科学管理再提升　　岩滩公司维护部员工正在对电动阀门抢修　谢方明/摄　　桂冠电力成立以来，坚持向管理要效益，尤其近两年，公司顺应电力体制改革，以提高管控效率为目标，按照“专业化、规模化和车间化”的生产和“流域化、资产化和证券化”的资产管理思路，将桂冠电力逐步打造成为一个跨流域发展的一流的水电上市公司。　　安全生产是公司发展的生命线，安全效益就是最大的效益。为此，桂冠电力始终咬定安全第一不动摇，从严考核不手软，严防死守不放松，不断强化安全管理。完善各级生产保障体系和安全监督体系，编制了安全相关制度，并推行安全设施、文明施工作业标准化，加大现场管理，定期开展各项专业安全检查，对检查中发现的问题进行闭环管理，确保安全可控、在控。截止9月5日，近半基层企业连续安全生产天数超过3000天。　　为了实现持续向管理要效益，桂冠电力还利用现代科学技术和管理理念，打造新时期的竞争优势。　　公司所属岩滩、龙滩水电厂成为广西电力行业仅有的两家4A级“标准化良好行为企业”；优化运行成果显著，水能利用率年均提高3%，年均增发电量9.4亿千瓦时。水库联合调度不断优化，龙滩水库连续五年“零弃水”，减少下游梯级弃水超过70亿立方米，红水河梯级增加电量约20亿千瓦时。　　桂冠电力所属的各电厂，点多面广，为了提高管理效率，公司积极建设集控中心。目前，投运的集控中心成为了国内最大的跨专业、跨流域的综合集控平台，优化调度后整体水能利用率提高了3-5%，运行人员减少约40%。　　顺势而为，打造发展新优势　　　　大化水电总厂检修维护人员在对坝上门机行走机构进行消缺处理　黄伟权/摄　　当前，电力市场化改革正在有序推进，桂冠电力牢牢把握这一难得机遇，积极参与售电侧改革。　　今年6月，注册成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司，标志桂冠电力部署专业力量开拓售电侧市场。　　今年8月，与广西电网深度合作，广西能源联合售电公司作为全国首家由发电企业与电网公司合资组建的售电公司正式挂牌营业。与广西电网强强联合，充分发挥各自优势，对桂冠电力迅速打开售电侧市场大有裨益。　　此外，公司还作为股东参与了由政府主导的广西电力交易中心的组建,为公司提升市场份额，拓展用电增量，增加利润增长点和优化战略布局都打下了坚实的基础。桂冠电力拥有地处东盟博览会举办地广西南宁的区位优势，中央“一带一路”的战略部署也为企业“走出去”创造了新的历史机遇。然而，打铁还需自身硬，桂电人知道，要实现“走出去”，并且要能“走得好”，桂冠电力仍需不断苦练内功，打造发展新优势。　　桂冠电力秉承以人为本的理念，以实现企业与员工的共同发展和共同进步为目标，积极为员工构建素质提升和职业发展的平台，努力使其成为企业最宝贵、最可持续和最具潜在优势的战略资源。而且，红水河流域梯级电站的开发锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理的人才，可为国际水电项目的建设和运营提供源源不断的智力支持和人才保障。　　未来，桂冠电力将充分利用自身的区位、资金、人才和技术优势，着力探索与周边国家合作开发水电资源的机会。并不断夯实和拓展自身的核心竞争力，清洁能源的相关业务。（陆媚）
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电话：010-
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电话：010-广西桂冠电力股份有限公司关于大唐桂冠合山发电有限公司＃8机组关停的公告
日08:00　来源：
股票代码：600236简称：(,)编号：临2010－07广西桂冠电力股份有限关于大唐桂冠合山发电有限公司＃8机组关停的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。根据国家有关节能减排“上大压小”政策，小火电机组将逐步关停。公司控股的大唐桂冠合山发电有限公司（占60％）（以下称合山公司）所拥有的合山老厂＃4至＃8机组（总容量为46万千瓦）在关停之列。日，大唐桂冠合山发电有限公司关停最后一台＃8机组（装机容量为11万千瓦）；至此，该公司小火电机组已全部关停。
关停小火电机组后，合山公司现有在役装机容量为66万千瓦。因本次机组关停而减少的发电量可通过电量转移置换得到补偿，不影响该公司的发电量。特此公告。广西桂冠电力股份有限公司董 事 会日证券简称：桂冠电力证券代码：600236编号：临2010－08广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及发行股份购买资产暨关联交易资产过户实施情况报告书交易对方：中国大唐集团公司注册地址：北京市西城区广宁伯街1号通讯地址：北京市西城区广宁伯街1号独立财务顾问(,)股份有限公司二一年二月声 明本公司及董事会全体成员保证本报告书内容的真实、准确、完整，并对报告书的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。中国证监会、其他政府机关对本次重大资产重组所作的任何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。本次重大资产重组完成后，本公司经营与收益的变化由本公司自行负责；因本次重大资产重组引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者若对本报告书存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。本公司提醒投资者注意：本报告书的目的仅为向公众提供有关本次交易资产过户的简要情况，投资者如欲了解更多信息，请仔细阅读《广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及发行股份购买资产暨关联交易报告书》全文及其他相关文件，该等文件已刊载于上海证券交易所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）。第一章 释 义在本报告书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：桂冠电力／本公司／公司／上市公司指广西桂冠电力股份有限公司大唐集团指中国大唐集团公司岩滩公司指大唐岩滩水力发电有限责任公司本次交易／本次重大资产重组指桂冠电力拟采取非公开发行股份并结合支付现金的方式购买大唐集团持有的岩滩公司70％股权的行为本次发行／本次非公开发行指桂冠电力为完成本次交易，向大唐集团非公开发行股份的行为本报告书指《广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及发行股份购买资产暨关联交易资产过户实施情况报告书》目标资产指大唐集团拥有的岩滩公司70％股权以及相关股东权益《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》《重组办法》指《上市公司重大资产重组管理办法》国务院国资委指国务院国有资产监督管理委员会中国证监会指中国证券监督管理委员会中信证券／独立财务顾问指中信证券股份有限公司天职国际指天职国际会计师事务所有限公司东方华银指上海东方华银律师事务所岳华德威指北京岳华德威资产评估有限公司评估基准日指《资产评估报告》中的评估基准日，即日交割日指本次交易目标资产之转让经工商行政管理部门办理并完成变更登记之日过渡期间指自评估基准日（不包含评估基准日当日）至交割日（包含交割日当日）的期间Ａ 股指经中国证监会批准向境内投资者发行、在境内证券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和进行交易的普通股元指人民币元第二章本次交易概况一、交易对方本次交易的交易对方为大唐集团。截至本报告书出具之日，大唐集团持有本公司股份数额为673，784，618股，占本公司总股本的45．53％，为本公司的控股股东。二、目标资产本次交易的目标资产为大唐集团拥有的岩滩公司70％股权以及相关股东权益。三、交易价格及溢价情况大唐集团与公司一致同意，聘请具有证券从业资格的天职国际会计师事务所有限公司及北京岳华德威资产评估有限公司作为公司本次重大资产重组的审计机构、评估机构，对本次交易所涉及的岩滩公司进行审计、评估，并以经国务院国资委备案的资产评估结果作为本次交易目标资产的交易价格。根据岳华德威出具的《资产评估报告》（岳华德威评报字［2009］第154号），截至评估基准日，岩滩公司净资产账面价值为131，294．58万元，评估价值为522，585．05万元，评估增值391，290．47万元，增值率为298．02％，该评估结果已获得国务院国资委备案（备案编号：）。因此，本次交易所涉及的目标资产的交易价格确定为365，809．535万元，交易价格与目标资产评估结果一致。四、本次购买目标资产对价支付方式本公司拟采用非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买目标资产。其中采用非公开发行股份方式购买目标资产的金额为121，882．00万元，约占目标资产转让价格的三分之一；采用支付现金的方式购买目标资产的金额为243，927．535万元，约占目标资产转让价格的三分之二。第三章本次交易的实施情况一、本次交易的实施过程，相关资产过户或交付、相关债权债务处理以及证券发行登记等事宜的办理情况（一）本次交易的实施过程1、日，公司刊登重大事项停牌公告，桂冠电力股票停牌；2、日，大唐集团召开总经理办公会议，审议并通过了桂冠电力向大唐集团发行股份与支付现金相结合的方式购买大唐集团持有的岩滩公司70％股权事项；3、日，岩滩公司召开股东会并作出决议：同意股东大唐集团将其持有的岩滩公司70％股权全部转让给桂冠电力；4、日，公司与大唐集团签署了《中国大唐集团公司与广西桂冠电力股份有限公司之资产重组协议》；5、日，公司召开第五届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于本次向大唐集团发行股份购买资产暨关联交易符合相关法律法规的议案》、《关于本次向中国大唐集团公司发行股份购买资产暨关联交易的议案》等议案；6、日，本次交易所涉及的目标资产的评估结果获得国务院国资委备案（备案编号：）；7、日，公司与大唐集团签署了《中国大唐集团公司与广西桂冠电力股份有限公司之资产重组协议之补充协议》；8、日，公司召开第六届董事会第三次会议，审议通过了《关于向中国大唐集团公司发行股份购买资产暨关联交易方案（补充和修订）的议案》、《关于@@@@xiaoyu@@@@广西桂冠电力股份有限公司向中国大唐集团公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）@@@@dayu@@@@的议案》等议案；9、日，国务院国资委出具了《关于中国大唐集团公司协议转让国有股权与认购上市公司定向增发股份有关问题的批复》（国资产权［号），同意公司采用非公开发行股份与支付现金相结合的方式购买大唐集团拥有的岩滩公司70％的股权；10、日，公司召开2009年第一次临时股东大会，审议通过了本次发行股份购买资产暨关联交易方案及相关议案；11、日，中国证监会并购重组审核委员会2009年第39次工作会议有条件审核通过了本公司重大资产重组事宜；12、日，公司收到中国证监会《关于核准广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及向中国大唐集团公司发行股份购买资产的批复》（证监许可［号），核准本公司向大唐集团发行1．49亿股人民币普通股购买相关资产，发行价格为人民币8．18元；13、日，公司收到中国证监会《关于核准豁免中国大唐集团公司要约收购广西桂冠电力股份有限公司股份义务的批复》（证监许可［号），核准豁免大唐集团因以资产认购本公司本次发行股份1．49亿股人民币普通股导致合计持有本公司822，784，618股，约占本公司总股本的50．51％而应履行的要约收购义务；14、日，大唐集团持有的岩滩公司70％股权已在广西壮族自治区大化瑶族自治县工商行政管理局办理完毕股权转让备案手续，获得备案通知书（（大化）登记内备字［2010］第01号），股权持有人变更为桂冠电力；15、日，天职国际对本次交易购买目标资产进行了验资，并出具了《验资报告》（天职深核字［2010］99号）。（二）相关资产交付或过户的情况在获得中国证监会对本次交易的核准文件后，桂冠电力与大唐集团履行了目标资产相应股权过户变更登记手续：大唐集团持有的岩滩公司70％股权于日在广西壮族自治区大化瑶族自治县工商行政管理局完成股权转让备案手续，获得备案通知书（（大化）登记内备字［2010］第01号），股权持有人变更为桂冠电力。天职国际对本次交易购买目标资产进行了验资，并出具了《验资报告》（天职深核字［2010］99号）。（三）相关债权债务的处理本次交易的目标资产为大唐集团拥有的岩滩公司70％股权以及相关股东权益，不涉及债权债务的转移事项。（四）股份发行登记事项的办理情况根据《公司法》、《证券法》及中国证监会的相关规定，公司将在完成本次交易资产过户情况的公告、报告后，尽快办理本次非公开发行股份的登记事宜。二、相关实际情况与此前披露的信息是否存在差异根据公司审慎核查，本次交易资产交割过程中未发现相关实际情况与此前披露的信息（包括有关资产的权属情况及历史财务数据）存在差异的情况。三、董事、监事、高级管理人员的更换情况及其他相关人员的调整情况（一）董事、监事、高级管理人员的更换情况在本次交易的审核与实施过程中，根据实际经营需要，公司董事、监事及高管人员变动情况如下：日，公司第五届董事会第二十二次会议审议通过了《关于公司董事会换届选举的议案》，同意推举杨庆、戴波、方庆海、武洪举、傅国强、李少民、张鲁为公司第六届董事会董事候选人，推举宋永华、阮响华、沈琦、吴集成为第六届董事会独立董事候选人，并提交股东大会表决。日，公司第五届监事会第十一次会议审议通过了《关于公司监事会换届选举的议案》，同意推荐王国平、刘峰彪、谢伟明为公司第六届监事会监事候选人，并提交股东大会表决。日，公司2008年度股东大会审议通过上述董事、独立董事及监事选举的议案。根据公司职工民主选举结果，吴启良、容党生当选为公司职工监事。日，公司董事会收到独立董事宋永华的书面辞职书：“因个人工作变动，不适宜继续担任独立董事职务，请求辞去公司独立董事职务”。公司将按有关程序，尽快选举新任独立董事。除上述外，在本次交易的审核与实施过程中，公司董事、监事及高管人员未发生更换或变动的情况。（二）其他相关人员的调整情况根据《资产重组协议》的约定，本次重大资产重组不涉及岩滩公司的职工安排问题，即岩滩公司不会因本次重大资产重组与原有职工解除劳动关系。相应的，公司其他相关人员亦不存在因本次交易而发生调整的情况。四、重组实施过程中，是否发生上市公司资金、资产被实际控制人或其他关联人占用的情形，或上市公司为实际控制人及其关联人提供担保的情形在本次交易实施过程中，未发生上市公司资金、资产被实际控制人或其他关联人占用的情形，或上市公司为实际控制人及其关联人提供担保的情形。五、相关协议及承诺的履况日，公司与大唐集团签订了《资产重组协议》，日，公司与大唐集团签订了《资产重组协议之补充协议》。截至本报告书出具之日，上述协议的生效条件已全部满足，协议生效，目前本次交易双方已经或正在履行前述协议的条款。大唐集团在本次交易过程中就股份锁定、避免与公司产生实质性同业竞争、减少和规范关联交易等事项出具了书面承诺。目前大唐集团正在按承诺内容履行相关义务，对于部分承诺条件尚未具备的承诺事项，有待大唐集团未来在条件具备时根据实际情况履行。六、相关后续事项的合规性及风险大唐集团在本次交易过程中，就股份锁定、避免与公司产生实质性同业竞争、减少和规范关联交易等事项出具了书面承诺，该等承诺条件尚未出现或者承诺期限尚未届满，有待承诺人将来根据情况履行。七、独立财务顾问、法律顾问的意见独立财务顾问中信证券认为：桂冠电力本次交易已获得的批准和核准程序符合法律、法规和规范性文件的规定，并已按照有关法律、法规的规定履行了相应的信息披露义务。桂冠电力本次交易所购买的目标资产相关的过户手续已办理完毕，桂冠电力已经合法有效地取得目标资产，符合《公司法》、《证券法》、《重组办法》等法律法规的规定。法律顾问东方华银律师认为：1、本次重大资产重组已经取得了必要的批准和授权，桂冠电力与大唐集团有权按照该等批准和授权实施本次重大资产重组。2、本次重大资产重组的目标资产的过户手续已经完成。3、桂冠电力将按照有关法律法规的规定和《资产重组协议》及《资产重组协议之补充协议》的约定，按期向大唐集团支付交易对价。桂冠电力履行相关协议和承诺不存在实质性法律障碍。第四章备查文件及查阅方式一、备查文件1、广西壮族自治区大化瑶族自治县工商行政管理局出具的《备案通知书》（（大化）登记内备字［2010］第01号）；2、天职国际会计师事务所有限公司出具的《验资报告》（天职深核字［2010］99号）；3、中国证券监督管理委员会出具的《关于核准广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及向中国大唐集团公司发行股份购买资产的批复》（证监许可［号）；4、中国证券监督管理委员会出具的《关于核准豁免中国大唐集团公司要约收购广西桂冠电力股份有限公司股份义务的批复》（证监许可［号）；5、中信证券股份有限公司出具的《中信证券股份有限公司关于广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及发行股份购买资产暨关联交易资产过户实施情况之专项核查意见》；6、上海东方华银律师事务所出具的《广西桂冠电力股份有限公司重大资产重组及发行股份购买资产暨关联交易资产过户实施情况的法律意见书》。二、查阅方式投资者可在下列地点查阅本报告书及有关备查文件：1、广西桂冠电力股份有限公司联系地址：广西壮族自治区南宁市青秀区民族大道126号电话：（0传真：（9联系人：张 云2、中信证券股份有限公司联系地址：北京市朝阳区新源南路6号京城大厦5层电话：（010）传真：（010）联系人：刘隆文、闫立罡、李鹏、何申广西桂冠电力股份有限公司日
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桂冠电力治理乱象：六项违规操作被责令整改
　　12月15日，(600236.SH)公告称，接到广西证监局责令改正措施的通知，涉及未及时披露信息、与控股股东存在同业竞争、未严格执行内幕消息知情人登记制度、被关联方经营性占用资金、所收购资产存在的不规范问题未解决、账务管理和会计核算需规范等六项内容。
　　12月17日，桂冠电力证券部主任丘俊海对这六大问题一一进行回应。
　　今年9月17日，广西证监局工作人员对桂冠电力进行检查。双方对公告披露的信息内容出现分歧，对其中的会计核算方式以及在建工程减值方面理解不尽相同。
　　桂冠电力方面承诺将逐项对应制定切实可行的整改方案，在收到《决定书》的30日内披露相关整改方案，并在日前完成整改方案。
　　六项违规被责令整改
　　将招待费记入外购煤燃料成本，桂冠却认为不影响成本核算
　　作为中国大唐集团的控股子公司，桂冠电力已成为大唐集团在资本市场的重要融资窗口和资本运营平台。
　　责令书显示，大唐集团控股子公司湖南股份有限公司应付公司“衡阳火电项目”前期开发费1352万元、大唐集团四川分公司应付“广元嘉陵江”项目转让款1066万元账龄已分别超过5年和4年，存在关联方经营占用公司资金的情况。
　　桂冠电力证券部主任丘俊海解释，当时“广元嘉陵江”项目的相关指标未达到上市公司要求，而转让给有需求的大唐集团四川分公司，看起来一拍即合的事情却因迟迟未付转让款而“有些不愉快”。同时，桂冠电力因受累火电而将“衡阳火电项目”转让给华银电力。而此后，华银电力遭遇亏损，并没有对该项目进行跟进，也没有开发建设。
　　一位知情人士透露，上述两个项目盈利水平偏低，大唐集团及华银电力今年业绩下滑，资金紧张，要收回相关账款恐怕不易。
　　另一方面，桂冠电力在收购沿渡河电业发展有限公司时，存在未取得发电许可证、土地合用权证合用人信息未及时变更、电站经营管理权和租赁费长期未收回等不规范问题。
　　丘俊海认为这些问题都不大。“发电许可证12月13日已经拿到了，土地使用权证因为放在银行里抵押，不能拿出来办理，还要等贷款还完之后才能变更，目前正在和银行协商。至于租赁费，桂冠电力已在转让合同里扣除了800万，和巴东县沿渡河电业已签署了协议，他们承诺将归还。”
　　对于财务管理和会计核算成为了证监局和桂冠电力最大的分歧。
　　广西证监局认为桂冠电力子公司大唐桂冠合山发电有限公司将招待费记入外购煤燃料成本不符合《企业会计准则》关于存货成本的规定。桂冠电力方面则认为，这不影响核算成本。丘俊海则称：“去年煤紧张，出差频繁，招待费超标，达到了100万之多。而桂冠电力对子公司的招待费有一定限额。”
　　不过他也表示，在财务报表中确实有诸多不规范，目前正在做调账工作，将会计差错进行更正。
　　在建工程存在减值迹象也备受质疑。桂冠电力旗下龙湘、新店两个水电站因当地政策的规定而未获福建省发改委批准建设，三年都没有进行开发。安丰水电站则因项目环境评估未获通过而建设停滞。广西证监局认为以上项目存在减值迹象，而在桂冠电力内部人士看来，并不存在减值。“除非政府说不给建，否则没核准之前都不存在减值。实际上我们已启动这些项目，正在和政府谈，不影响项目的建设。”
　　龙滩水电资产短期难注入
　　龙滩二期迟迟未能开工，影响龙滩水电迟迟未能注入
　　桂冠电力六项违规操作中，与控股股东存在同业竞争这项涉及的龙滩水电资产注入备受关注。
　　早在2006年，桂冠电力实施股权分置改革时，大股东大唐集团曾信誓旦旦地承诺将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台。2010年2月，桂冠电力通过向大股东定向增发和现金支付结合的方式，购买了大唐集团所持有的岩滩水电站70%的股权，而剩下另一资产龙滩水电站资产注入上市公司也被看作是在“预期之中”。
　　根据2009年年底大唐集团的承诺，待龙滩电站按照二期400米正常蓄水位全部建成630万千瓦机组后将启动注入工作，届时桂冠电力将拥有红水河流域水电装机容量将达到987.3万千瓦，占总装机比例76.53%。
　　龙滩水电资产的注入对于桂冠电力意义重大。分析师张晓霞认为，在盈利能力上，将使其总装机容量增长126%，上网水电比例大幅提升；另一方面未来随着龙滩水库年调节能力全面形成，整体发电量有望大幅提升，仅按设计值估算将比2010年和2011年可分别增发20.3和37.38亿度，增收3.7亿元和6.7亿元。
　　然而两年过去，大唐集团尚未启动龙滩公司水电资产注入工作，仍在广西红水河流域从事水电开发、经营业务。而这与桂冠电力存在同业竞争，其独立性因此受到质疑。
　　10月30日，桂冠电力发布的《有关涉及公司的尚未完成承诺事项的公告》中称，龙滩水电开发有限公司的发电资产目前注入桂冠电力的条件尚未完全具备。
　　“龙滩水电站2009年投产，现在只建成了375米高墙，7台机组。但是坝宽和净水口都已建成。”丘俊海说，“如果要达到400米的高度，要装9台机组。”
　　虽然仅仅只差25米的高度及2台机组的数量，但背后操作的难度却不小。
　　根据张晓霞的调研报告及公开信息，建设二期需要蓄水到400米，拥有大量良田的贵州省重要蔬菜基地的贵州罗甸县将必须因此而“迁城”，移民数量多达3万，随之带来的农民安置、县城选址、蔬菜减产等问题，损失难以评估，这是二期迟迟无法动工的最大困难。
　　据多方了解，对于龙滩水电站“梗阻”问题，贵州省、龙滩水电站所属的大唐公司及相关部门已提出初步解决方案。工程建设完成后，未来新的税收分配方案将有所优惠，另一方面将提高上网电价来解决移民成本。
　　因资产未注入而形成的同业竞争局面，桂冠电力一位内部人士显得有些无奈：“大唐集团和龙滩公司一直在做工作，只要贵州方面同意，我们就可以马上开工建了。这是上市公司无法决定的，虽然短期内难以完成，但我们也在努力促成。”
　　此外，上述内部人士认为电力行业不存在同业竞争的问题。他直言：“电价及电量都非我们定，调度权属于电网。岩滩的调度权是国家电网，龙滩的调度权是南方电网，他们之间没有任何竞争，不会影响市场份额及价格。”
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