在10个鸡蛋上坐了3星期后，终于成功孵化出第一颗鸡蛋。
但礼仪小姐、导购小姐依然是场内的一道风景线。
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　　实盘赛：叶智华成功躲避跳水炒股大赛：头名收益超80%
　　据Wind统计，经过昨日的调整，目前沪深两市47股破净。其中，钢铁股鞍钢股份（3.72 +0.54%，买入）、河钢股份（2.66 +0.38%，买入）最新收盘价低于每股净资产30%以上，采掘股中煤能源（4.60 +0.88%，买入）和钢铁股宝钢股份（5.04 +0.20%，买入）市净率均为0.73倍，银行股交通银行（5.49 +0.37%，买入）、中国银行（3.31 +0.30%，买入）破净幅度紧随其后。
　　从行业看，破净股集中在三大行业。银行股是破净股高发区，16只银行股中10只破净，破净个股具体是农业银行（3.16 +0.32%，买入）、工商银行（4.40 +0.69%，买入）、兴业银行（15.32 +0.13%，买入）、平安银行（10.35 +0.19%，买入）、光大银行（3.64 +0.28%，买入）、交通银行、建设银行（4.90 +0.62%，买入）、中国银行、华夏银行（9.99 +0.20%，买入）、中信银行（5.53 +0.36%，买入）。采掘股破净的有8只，分别为冀中能源（5.05 +0.00%，买入）、中国神华（13.46 +0.30%，买入）、开滦股份（4.94 +0.20%，买入）、上海能源（8.85 +0.57%，买入）、兰花科创（6.83 +0.15%，买入）、平煤股份（3.90 +0.52%，买入）、恒源煤电（5.13 +0.39%，买入）、中煤能源。钢铁股有6只破净，为新钢股份（5.27 停牌，买入）、宝钢股份、首钢股份（3.70 -0.27%，买入）、河钢股份、鞍钢股份、太钢不锈（3.11 +0.00%，买入）。
　　结合业绩方面，上述47只破净股中，仅中煤能源、天山股份（6.13 停牌，买入）对中期业绩做了预告，均为续亏。根据已披露的一季报，超半数破净股盈利且净利同比增长，中国石化（4.74 +0.42%，买入）、中海发展（6.02 +0.67%，买入）、开滦股份、平煤股份、恒源煤电等5只个股一季度净利同比增幅超100%。
　　47只破净股昨日均下跌，其中中煤能源、郑煤机（5.54 +0.73%，买入）、兰花科创、恒源煤电等跌幅超5%。从今年以来涨跌幅看，仅南山铝业（7.36 停牌，买入）、冀中能源涨幅为正，分别为11.85%、0.2%。
　　对于破净股的机会，有分析人士表示，“首先应选择行业中的龙头企业。龙头企业的盈利能力及抗风险能力在行业中处于领先地位，一旦市场和行业基本面反转，往往反弹力度更大。其次应选择大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价，大股东还可通过并购整合的方式改善上市公司资产质量。第三，应选择那些具备持续盈利能力但因各种因素被市场‘错杀’的品种。”
　　从近期上述个股的综合投资评级来看，上述破净股中共有8只个股被机构给予了“买入”投资评级，分别为赣粤高速（4.33 +0.46%，买入）、信达地产（4.80 +0.00%，买入）、现代投资（6.47 -0.31%，买入）、冀中能源、广深铁路（3.91 +0.26%，买入）、南山铝业、中海发展、北京城建（11.84 +0.34%，买入）。
　　“投资需小心谨慎，但不管投资什么样的破净股，尤其应注意其资产质量及发展前景。”一名不愿具名的分析人士告诉大众证券报记者。
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客服邮箱：“国家队”为何买入这些“垃圾股”？
文 / 证券时报网
已阅 110467&
编者按：一般观点认为，证金公司的任务是去&救&那些业绩好的股票，然而让人疑惑的是，证金公司持有的绩差股也不在少数。对于这些&垃圾股&为何会受到证金公司的青睐，市场并没有统一的说法，以致于有人怀疑，证金公司只是一通乱买。
上市公司三季报已披露完毕，证金概念股随之全部曝光。据Wind数据，截至今年三季度末，以进入前十大流通股东为统计口径，证金公司（包括十大资产管理计划）共计持股1017只，占市场正常交易股票总数的近40%。
一般观点认为，证金公司的任务是去&救&那些业绩好的股票，然而让人疑惑的是，证金公司持有的绩差股也不在少数。对于这些&垃圾股&为何会受到证金公司的青睐，市场并没有统一的说法，以致于有人怀疑，证金公司只是一通乱买。那么，证金公司持股背后的逻辑究竟是什么？这是一个值得探讨的问题。
证金介入逾千股 三季度亏损个股占两成
自今年6月12日的最高点5178点，至7月3日的最低3629点，上证指数跌幅高达30%，股市&踩踏&现象诱发非理性抛盘，造成流动性紧张。在此情形下，证金公司担起救市重任，在&国家队&资金支持下大力介入市场。据三季报披露，证金公司（包括十大资产管理计划）已进入1017家上市公司的前十大流通股股东，有些甚至是第一大流通股股东，如兰石重装、重庆燃气等。在证金持股曝光初期，部分个股受到投资者追捧，股价快速上涨，其中不乏一些业绩较差、且一直不被市场看好的股票，如梅雁吉祥
从表1可以看出，证金概念股第三季度业绩亏损的有219只，占证金持股总数的21.53%。在证金进入前，由于受到宏观经济、行业等多方面因素影响，这些个股在今年前两个季度的业绩表现呈现出多样化。
这219只股票中，有182只在主板上市，而中小企业板和创业板分别只有24只和13只。以7月3日收盘后的市值来看，低于100亿元的股票占据大半，达到142家。除去中国重工宝钢股份
按申万一级行业分类来看（图1），上述219只个股广泛分布于27个行业，其中，以采掘、机械设备、钢铁行业的个股数量居多。众所周知，钢铁、采矿业产能过剩，市场低迷，业绩亏损是普遍现象。
上述219只个股中，还有80只在今年前三个季度业绩连续亏损，一季度业绩平均亏损1.07亿元，二季度1.45亿元，三季度2.09亿元，呈加速状态。
这些公司持续亏损的原因各不相同，但从行业特征来看，主要原因还是实体经济下滑、传统行业产能过剩。
219只个股中，一季度、三季度业绩亏损，二季度盈利的有中国远洋冀东水泥山东钢铁苏宁云商
此外，前两季度持续盈利、三季度业绩亏损的个股有75只，包括鞍钢股份三一重工重庆百货
这部分公司多面临转型，成本增加，业绩出现亏损也并非偶然。例如，武钢股份
也有些公司遭遇突发情况，而导致业绩发生亏损，如恒生电子
219只个股中，一季度盈利，二三季度连续亏损的还有30家，包括上海能源山东墨龙国中水务浙江富润中海集运四川长虹
证金公司为何持有&垃圾股&？
在大盘震荡下行的三季度，投资者曾一度视证金公司买入股票为选股风向标。整体上看，证金公司选股绝大多数确实是业绩较好、有升值空间的热门题材股。但是，证金公司所持有的&垃圾股&数量也不在少数，这些股票业绩不佳，筹码分散。到底是因为什么样的原因使得证金公司选择这些股票？通过对证金公司救市过程的考察，我们可以整理出一些逻辑。
1.超跌股是维稳主线
证金公司救市的&主线&是围绕着那些超跌股。从6月12日至7月3日期间的股价走势来看，上述219只个股的平均跌幅达40.17%，其中股价腰斩的也不在少数，跌幅超过45%以上的有87只。围绕着股价跌幅的主线，通过巨额资金买入这些超跌股来集中筹码，制造市场热点，提振股价，达到维稳的目的，回头来看，这也许是证金公司的救市路线之一。
2.买入成分股托底指数
在6月底7月初，A股市场千股跌停频现，市场信心严重受挫。为防止指数持续下跌，证金公司积极买进这些超跌的权重股，以防范系统性风险。据Wind数据，219只三季度业绩亏损股里有115只属于指数成分股，其中以主板市场的采掘、有色金属、钢铁等市值较大的股票为主。115只指数成分股中，有72只属于中证500指数成分股，包括中华企业大连控股华胜天成陕西煤业一汽轿车贝因美格力地产
从证金公司介入维稳后的市场情形来看，自7月7日至7月13日，上证指数上涨了7%，中证500指数上涨13.78%，沪深300指数上涨7.23%，维稳初见成效。
3.为小盘股注入流动性
尽管指数被拉起来了，但是非指数成分股的中小板及创业板个股走势仍然低迷，在市场的一片质疑声中，证金公司及时买进一些市值较低、流动性差、股价跌幅较高的中小板和创业板股票。
据统计，上述219只个股中有37只中小板和创业板个股，6月12日至7月3日期间，它们的股价平均跌幅高达44.59%。证金公司介入后，这些股票人气大幅提升，自7月8日以来，证金持有的这37只中小创个股股价平均涨幅明显高于其他的主板个股，截至11月19日，前者比后者平均涨幅高出19%左右。
4.介入低估值转型概念股
受宏观因素的影响，证金概念股中，有些个股的估值偏低，并且在前期业绩优良。以9月30日的动态市盈率来看，表3中这13家公司的市盈率均是在0至20倍之间，其中12家公司自2014年上半年以来业绩一直稳健增长。其中，宝钢股份进军电商，前两个季度盈利水平最高，但因汇兑损失而严重拖累了三季度的业绩；露天煤业太平洋
业绩的亏损并不会一直持续下去，市盈率数据显示这些企业的估值都很低，一旦转型成功，这些公司的业绩很有可能会出现爆发式增长。
从当前市场热点来看，证金概念股中有24家公司面临重组，涉及重大变革，如金山股份八一钢铁美锦能源新疆城建中铁二局光电股份
5.持股理念与社保基金一致
证金公司之所以被认为是&乱买一通&，是因为它介入的股票范围甚广，让人无法理清头绪。但是，通过梳理我们发现，证金公司持股里有277只是属于二季度被社保基金持有的，其中有56只股票三季度业绩亏损，有一汽轿车、秦川机床、哈投股份
社保基金一向青睐有投资价值且收益稳定的传统蓝筹股，这一点与证金公司的持股理念不谋而合。
通过以上分析可以看出，证金公司的救市路线可谓曲折，持股并非乱买一通。自7月份以来，证金公司陆续买入A股市场近四成的个股，成为救市的主力，证金概念股逐渐进入投资者的视野。这些证金概念股中，不乏一些长期走势低迷、业绩差的个股。然而，从维护市场稳定的大前提来看，证金持股是为了提振投资者的信心，尤其是持有传统大消费品行业个股，稳定中国实体经济的支柱非常重要。此外，从长远来看，这些公司也可能会进行转型或重组。
1.本文分析的证金持股是证金公司在三季度增持的股票，全文以三季度业绩出现亏损的个股为分析对象，文中所有净利润数据均是单季度净利润。
2.文中分析的证金持股主体是指其自身和旗下的十大资产管理计划。
3.股价涨跌幅计算采用的是股票的前复权价格。
（助理研究员：张娟娟）
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