交通银行：没有外汇对冲 中国在岸债券市场无法发展|债券市场|交通银行|外汇_新浪财经_新浪网
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　　【：没有外汇对冲 中国在岸债券市场无法发展】交通银行驻香港首席固定收益交易员Steven Xiao说，要想鼓励债券市场的国际投资，中国得允许外资对其在岸人民币敞口进行对冲。目前，投资者只能在离岸市场对冲人民币敞口；由于离岸和在岸汇价不同，因此在离岸对冲没有意义。与发展离岸市场相比，通过开放在岸债券市场来促进人民币国际化更好；不过，取消资本账目管制是个挑战。
责任编辑：杨雪 SF114
中国当今排名前十的房地产开发商，无一不是周期游戏的高手。在经济低迷和宏观调控时期，他们大胆从政府手中低价吸纳土地，形成财务上的高杠杆性，而在经济复苏及货币宽松时期，则快速出售，积累现金，等待下一轮紧缩周期的到来。
德国近一半的高中生从16岁起就被分流到职业教育领域，有40%的德国年轻人成为学徒。如果能被戴姆勒，博世或是宝马这样的企业选中所学徒，可以成为一件毕生值得骄傲的事情。
中国台湾经济连续三个季度负增长，排名在亚洲四小龙中垫底，引以为傲的电子产业发展前景危机重重。当年诺基亚被苹果手机击败，导致芬兰经济大退步的悲剧，难道又要在台湾重演么？
应以市场为导向，建立与本行发展相匹配的薪酬增长机制，以业绩论英雄，凭数字说话，多劳多得，增强薪酬水平的市场竞争力。推行年薪制、协议工资制等市场化激励模式，以市场化的薪酬吸引人才。何为人民币汇改
&&&&改革开放以来，人民币汇率制度经历了由单一固定汇率到官方汇率与市场汇率并存的双轨汇率制度，再到有管理的浮动汇率制度的演变。1994年我国实行汇率并轨后，为应对亚洲金融危机，体现负责任大国的形象，我国又主动收窄了人民币汇率浮动区间。随着亚洲金融危机的逐步消除，我国经济持续平稳较快发展，经济体制改革不断深化，外汇市场不断拓展，这为完善人民币汇率形...&
&&&&中国重启人民币汇率形成机制改革一周年之际，17日，中国外汇交易中心公告的银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4716元，再创汇改以来新...&
&&&&2010年以来，人民币汇率清晰体现出双向波动的特点。按照央行工作会议对2011年汇率政策的定调，“参考一篮子货币进行调节”和“增强汇率弹性”显然是...&
管理层VS“热钱”
&&&&央行昨日晚间发布的2011年一季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段，根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。
报告认为，总体看，稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。
下一阶段，央行将切实实施好稳健的货币政策，注意把握调控的节奏和力度，保持政策的连续性和稳定性，提高针对性、灵活性和有效性。一方面要处理好控制货币总量和改善结构的关系。另一方面，要处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控的首要任务。&
&&&&30日，《国家外汇管理局关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》(以下简称《通知》)发布，内容涉及进一步加强银行结售汇综合头寸管理、调低2011年度境内金融机构短期外债指标总规模等。《通知》主要内容包括：一是进一步加强银行结售汇综合头寸管理，区分不同情况，压缩银行结售汇收付实现制负头寸下限；二是加强转口贸易外汇管理，将转口贸易收入纳入待核查账户管理；三是适当下调企业货物贸易项下预收货款和90天以上延期付款项下可收(付)汇额度的基础比例；四是进一步调低11年度境内金融机构短期外债指标总规模，并适度调减存放同业、拆放同业规模较大银行的短期外债余额指标。&
&&&&央行统计报告显示，去年12月新增外汇占款4033亿元，较上月进一步多增837亿元。业内人士认为，尽管目前热钱尚无确切的统计数据，但12月的外汇占款增长在某种程度上反映了境外资本流入的加剧。央行公告还显示，2010年末，国家外汇储备余额为2.85万亿美元，同比增长18.7%。这意味着，2010年全年外汇储备增长4481亿美元。尽管外汇管理局官员多次表示，要进一步完善外汇储备使用方式，保证外汇储备资产的安全性、流动性和保值增值。然而，高额且不断剧增的外汇储备仍然引发市场担忧，业内人士认为，外汇储备增速偏高，不排除有“热钱”流入。&
&&&&国家外管局发布《2010年中国跨境资金流动监测报告》，报告中首次对外披露中国的“热钱”规模：2010年“热钱”流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%，占当年GDP的0.6%。过去十年，“热钱”年均流入中国近250亿美元。2003年至2010年，人民币单边升值预期强化，“热钱”合计流入近3000亿美元。也正是基于此，国内货币政策适时做出转向，连续动用数量和价格组合工具收缩市场流动性，并在多个领域动用行政干预措施平抑物价，阻断投资投机需求，防范热钱滋扰，使CPI增幅得到有效控制。一月份CPI同比增长4.9%，大大低于外界“超五望六”的预期，显示出国内经济政策决策部门的良好控制力。&
&&&&国金证券认为，因为本币升值压力加大，意味私人部门形成对外汇的过度供给，为稳定汇率，央行必须在公开市场买入外汇来吸收过度供给。这样交易的结果是中央银行负债中现金增加或商业银行在中央银行的存款增加，结果会导致基础货币数量上升。如果央行不采取冲销措施，最终将增加市场...&
&&&&从理论上来说，考虑其他因素不变，如果人民币升值，中国石化受益程度最大。有机构预测，若年内人民币升值3%，我国至少可节约187亿元石油进口资金。从长远的角度来看，汇率改革的整体方向对我国企业自身的发展还是有利的。在石化行业中，尤其对于我国原油进口量最大的企业中国石化而...&
&&&&与航空运输业一样，国内的造纸行业对汇率的波动也较为敏感。从成本角度考虑，汇改将会降低造纸行业的相对进口成本从而提升其收益。有数据显示，我国造纸行业原材料长期依赖进口，进口木浆、废纸占耗用原材料的近40%，同时我国也是一个纸产品进口大国，进口机制纸及纸板占国内消费量...&
&&&&首先，获得汇兑收益。由于短期内人民币对美元弹性增强的可能性仍比较小，因此短期内汇改对航空业的影响会非常小。不过我国三大航均拥有巨额的外币负债，其中绝大部分为美元负债，如果汇率机制改变促使人民币汇率弹性增强，从现金流和股东价值上说，将减少航空公司未来实际的人民币...&
人民币汇改历程
新中国人民币对西方国家货币的第一个汇率在天津口岸产生，当时确定1美元合800元人民币。之后长期实行固定汇率制度，人民币长期高估。
人民币实行复汇率，牌价按一篮子货币加权平均的方法计算。官方牌价与贸易内部结算价并存。
取消贸易内部结算价，重新实行单一汇率，l美元合2.7963元人民币。
由1美元换3.1983元人民币，调到1美元换3.7036元人民币。
由1美元3.7036元人民币，调到1美元换4.7221元人民币。
由1美元换4.7221元人民币调到1美元换5.2221元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。
汇率体制第一次进行重大改革，实施有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅上升。
出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。
人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，并没有随宏观基本面变动而波动。
国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。
人民银行出台完善人民币汇率形成机制的改革方案，汇率不再盯住单一美元货币，被称为“第一次汇改”。
美元兑人民币跌破7.01
官方媒体连发四文章反击人民币升值
美财长盖特纳突然访华 搅动汇市
中国宣布将重新继续汇率改革 提高人民币汇率弹性
美国官员开始密集访华
美国会召开针对人民币汇率问题听证会
二次汇改一周年 人民币结束两年横盘升值5.4%
&&&&课题组研究表明，2005年7月以来的汇率形成机制改革成效显著。汇率改革对宏观经济运行的负面影响小，缓解了汇率和国际收支失衡，明确了产业结构的升级方向，也给外向型企业的升级转型留出了时间，银行业资产质量保持良好。课题组专家认为，人民币汇率改革所采取的渐进式策略是正确的，一次性大幅升值已无必要，也不可行。当前仍须真正落实有管理的浮动和参考一揽子货币政策的参照体系，同时确立经常项目顺差和外汇储备增量的调控目标，以小幅、相机调整的方式使汇率回归均衡水平。&
&&&&在昨日召开的人民币汇率制度改革影响评估”课题成果发布会上，交通银行首席经济学家连平指出，汇率形成机制改革和汇率水平的变化对银行业的影响是挑战和机遇是并存的。理论和实践都证明汇率变化对银行业影响是深刻的，主要体现在六项业务当中。他提醒，升值和汇率机制改革对商业银行的资产质量风险需要引起足够重视。总得来说，通常认为非常重要的业务授信业务来看，似乎负面影响略大一些。商业银行可以通过对信用风险持续强化管理，不断完善内部管理机制，从两个层面提高对这类信用风险管理。&
&&&&5月10日，央行发布《2010年第一季度中国货币政策执行报告》，一段有关人民币汇改的文字被业内专家视为相关政策改变的重大信号。这段文字是：“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。经济学家认为，这是时隔一年后央行再次在货币政策执行报告中重申人民币汇改立场。这或许是人民币再次与美元脱钩的信号之一。&
&&&&昨日，中国发展研究基金会在北京举行了“人民币汇率制度改革影响评估”课题的成果发布会。该课题以正常评估的方式，就2005年人民汇率对我国宏观经济、进出口贸易、资本流动、外向型产业以及银行业的影响进行了分析。此外，课题组还对人民均衡汇率水平进行了评估，中国发展研究基金会秘书长卢迈认为，通过对汇率改革进行事后的评估，有利于于澄清目前还广泛存在的六方面认识误区。&交行成为银行间外汇市场人民币林吉特交易做市商并达成首单做市交易
中证网讯 经中国人民银行授权，中国外汇交易中心自8月19日起在银行间外汇市场开办人民币对马来西亚林吉特（以下简称林吉特）交易。首个交易日，交通银行以做市商身份达成首单做市交易。
人民币对林吉特即期交易实行做市商制度。交通银行作为中国外汇交易中心首批人民币对林吉特的做市商之一,将继续保持交行市场活跃银行地位,积极承担做市商相应义务，连续提供人民币对林吉特的买、卖双向报价，为市场提供流动性。
同时，交行将根据中国人民银行的相关规定逐步面向客户推出人民币对林吉特相关业务产品,以高效的服务帮助客户降低汇兑成本,增强贸易便利。
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