题材股泡沫破灭 业绩是永恒的主题
上周五股指深幅调整适逢标普调降欧洲9国评级，正所谓屋漏偏逢连阴雨，早盘低开后曾一度试图收复当日向下跳空缺口，怎奈前期热门的智能电网、酿酒食品、稀土永磁及新材料纷纷大幅补跌，上证指数已接近5周均线，盘中仅券商、保险维持平稳，创业板指数更是以超过4%的跌幅在几大股指中跌幅居前，我们在上周五《不是所有的政策都能形成政策底》中提醒投资者“缺乏业绩支撑的个股价值回归仍将延续”不幸成为现实。今天不仅有智能电网的主题投资泡沫破灭，也有酿酒食品等消费概念的补跌，更有以东方国信高送转代表连续两个交易日的跌停，虽然东方国信预增20%-40%且有10转增10派2元的“慷慨”分红预案，然而高送转仅是低俗的文字游戏，再高的送转方案也难以维系弱势下的高估值回归，因此弱市中的高送转往往以贴权告终，投资者对近期频频建议关注的高送转板块宜充分警惕，噱头只能喧嚣于一时，业绩才是市场永恒的主题。“左侧”或已现 “右侧”仍无解如果说“又爱又恨”是人们对股市的惯用形容词，那么时下的A股市场好像让人恨不起来也爱不起来。因为从估值、流动性等角度看，市场“左侧买入”窗口似已打开，这意味着系统性风险较2011年下降。但是，政策缓步放松及经济稳步下行，又令“右侧交易”时间远未到来。在“坏不到哪里去、好不到哪里去”背景下，A股兔年的最后一个交易周可能将面临“左侧”已现、“右侧”无解的局面。估值底部会否迎来契机虽然市场整体估值中枢是否已出现上移趋势尚难断定，2132点是否是年内低点也不得而知，但从操作层面来说，当前市场似乎已进入“左侧买入”区域，原因在于抑制估值的各方面压力都在显著减小。估值中枢已达历史底部。沪深300是A股市场的交易中枢，2011年12月沪深300市盈率(TTM)为10.38倍，这一估值水平已经创出2000年1月以来的新低。从市净率角度来看，2011年12月沪深300的PB为1.75倍，与.70倍的历史最低点只有不到3%的距离。同时，产业资本认可度逐渐提高。如果说2500点附近大小非减持是导致市场无法向上的主要原因之一，那么在2100点位置，产业资本对股市已经由压力变为支撑力。据资讯统计，最近一个月沪深股市重要股东卖出股票39.93亿元，买入股票43.91亿元，产业资本最近一个月净买入股票3.98亿元。不难发现，随着股价的持续下跌以及估值的持续回落，当前股市对于产业资本而言已不只是套现舞台。产业资本对公司的价值往往具有更高的敏感性，此时增持规模的扩大也反映出市场估值已经进入洼地。社会加权利率下行逐渐启动。在实体经济对流动性需求减弱以及2012年货币政策较2011年宽松等因素共同作用下，市场加权平均利率下行脚步有望逐渐加快。一方面，2011年12月新增信贷超预期增长，而M1、M2同比增速也有较大可能出现了向上的拐点；另一方面，在相关政策指引下，银行业务表外转表内的步伐已经迈开，这意味着社会中“便宜的钱”会越来越多。虽然短期看，SHIBOR、票据贴现等利率仍然处于高位，但在上述因素作用下，一季度市场加权平均利率的逐渐下行仍然是大概率事件。趋势性机会或未到来进入2012年，市场出现企稳反弹态势。然而，上周五的下跌似乎表明，当前市场尽管系统性风险大幅降低，但还远没有进入到“赚快钱”的右侧交易阶段。经济下行格局仍然没有结束。尽管美国经济数据近期表现不错，但就业等关键指标仍提示其复苏的缓慢性。欧元区经济2012年面对的最大问题就是减债。显然，减债的结果就意味着欧元区经济增速将进一步下行。由此来看，2012年我国出口增长的前景十分不乐观。同时，在调控政策的持续压力下，房地产行业进入寒冬，这意味着房地产投资增速今年会非常黯淡，加之地方融资能力制约以及经济转型的政策诉求，今年投资增速的下滑幅度预计会很大。
从去年12月的PMI指数、工业增加值增速等数据看，国内经济尽管下滑，但下滑速度比较缓慢，这意味着政策不太可能祭出2008年那样的“重手”。受制于原油价格等短期因素以及人力成本等长期因素，通胀警报并未解除。尽管房价已经开始下滑，但距离政策目标显然还有一定差距。为防止物价、房价死灰复燃，预计政策也不会在目前阶段大幅放松。受上述一系列因素制约，A股市场整体股价虽已不高，但短期内似乎仍看不到趋势性上涨动力。或者说，“右侧买入”时机尚不成熟。在此背景下，分析人士建议应更多关注低估值蓝筹股的投资机会，此类股票既有望获得估值提升收益，也有望凭借业绩相对稳定而更具抗风险能力。
责任编辑：NF054(本文来源：广发证券
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任正非：别让精心构建的业绩泡沫，毁了自己
（文/猎云精选）
猎云网注：在今年华为的节前座谈会上，任老板发飙了。新年前，老任都会和各个部门坐下来，轻松地聊一下这一年的感悟得失，让主管们聊聊存在的问题和明年的想法。任正非也告诫自己的员工，别让精心构建的业绩泡沫，毁了自己。本文转自任大客（微信：rendakecc）。
在今年华为的节前座谈会上，任老板发飙了。这是华为的传统。新年前，老任都会和各个部门坐下来，轻松地聊一下这一年的感悟得失，让主管们聊聊存在的问题和明年的想法。
据说，在这场精心组织的某部门座谈会上，发言主要有三类：
第一种，邀功求赏型。花90%的时间来总结业绩，只有10%的内容来谈以一个不痛不痒的问题，然后草草结束。
第二种，指鹿为马型。说存在的问题很严重，客户意见很大，为什么呢？因为他们给客户提供了很多服务，客户自己都没有事干了，所以意见很大。
第三种，避实务虚型。“人工智能”讲了好几遍，“云”讲了好几层，貌似已经探索到最尖端的前沿科技，但就是不讲实实在在的工作做的咋样。
忍无可忍，老任总结的时候喷着怒火道“还过个屁年”！
一、什么是精致的业绩泡沫？
前文故事，是将偌大一个职场微缩到了一个会场之中。
放眼望去，在职场人的空气中，到处充斥着这种精致的演技和泡沫的业绩。就拿职场人比较集中的两个地方来说说。
一个地方是会议室，尤其是老板会参加的会议。在唾沫横飞的各种汇报中，清醒一点的人会发现，这里的数学都是体育老师教的。所有的阶段性数据，同比、环比都是上升的，但会议的主题可能是“如何解决目前公司的市场困局”；另外一种情况就是类似华为的，让讲问题全讲业绩，让讲缺陷全讲优点，让讲现在全讲未来，靠的就是一条三寸不烂之舌。
一个地方是朋友圈，早上在路上拍一路朝霞，中午在饭店拍一桌酒菜，下午在会议室拍一张PPT和满桌子的材料，晚上没条件的就拍一个路灯背影，有条件就在机场拍一排飞机，仿佛每天的征途都是星辰大海；搭配的文字通常是积极阳光的，比如“早起的鸟儿有虫吃”，“无论跑多远都要为客户拿到器材”，“这夜的星光让我迷醉”之类，看着让人赞叹。
人生如戏，全靠演技。我们身边的确有那么一撮人，营造出来的工作量，就像尔康对紫薇的爱一样，满满溢出，再流到地上那么假。
这就是所谓的“业绩泡沫”。也许很多人是跟风而做，但却是害人不浅。这类泡沫存在于两种层面，一种是为了让老板同事看看自己有多辛苦；另外一种是为了感动自己，让自我觉得人生很充实！
如果为了感动自己，这事儿毛病不大，残酷的职场，需要积极的心理暗示。但要注意，第一，不要转化为抱怨的动力；第二，那么忙是否真的有用？自己要多衡量一下，别把自己也蒙蔽了。
如果纯粹是为了给老板看的，以证明自己多积极，多努力，那就真的大可不必。
二、少盯老板，多讲实事
任正非还有一句很经典的话“屁股对着老板，眼睛才能看着客户”。
洞若观火，看的很透彻。粗实简单的说明了指向。你的眼睛时刻盯着老板，研究老板的喜好，盯着公司的各种恩怨和各种小九九，老板不喜欢。因为人的精力总是有限的，可想而知，你有多少精力做点实在的事情。
正确的业绩观，不能总想着靠忽悠获得成长。夸夸其谈，对上忽悠领导，对外忽悠同事，最可怕的是，忽悠久了，连自己都信了。
要清楚，你身边的人，尤其你的老板之所以混到今天的位置，绝非平白无故的。你可以选择不尊敬你的老板，但是一定要充分尊重他的位置。以为领导高高在上不懂业务，就想着忽悠过关，耍小聪明害死人。其实，你心里那点小心思，领导心里清楚的很。尊重领导位置，常怀敬畏之心，才不会起忽悠之念。
另外，从换位思考而言，站在他的位置上，不担心现在，担心的是未来。年关时刻，老板想的都是明年的困难怎么解决，谁会关心你过去一二三四几件小事？所以，无论是开会谈，还是写工作报告，尽量少写过去的业绩，尽量多写未来的问题和计划，才是实干的做法。
有人说，闭口不言，别人怎么知道？说肯定是要说的，但要说点实在的。从华为的案例来看，老板给你机会说了啊，你重点说有干货的工作思考，已经可以充分的体现出过去的收获和成长，不需要唾沫四溅的讲业绩。况且，路遥知马力，是金子早晚会发光，默默的拾掇好自己，比朋友圈的荣华富贵更重要。
三、和自己对话，做个聪明人
于丹说，成长问题，关键在于自己给自己建立的生命格局。
正确的业绩观，应该更多的和自己对话。时常问自己几个问题，手头的事情是否做到了力所能及的最好？做完这个事情可以增长什么能力？自己做的事情，对于公司、对于同事、甚至对于整个行业，是否有帮助？如果得到的答案是否定的，那么就请修正优化。
这个IP频出的年代，简单粗暴地告诉我们一个道理，自我沉淀的价值才是真的价值，自身能力的成长才是真的力量，否则，离开所依附的力量，你将一无是处。所以，从小事做起，从没事找事做起，多干实事才是成长的路径。
买完咖啡主动问老板，要不要把明天要见的客户的资料整理了啊？
常问忙得七窍生烟的老同事，要不要帮你找找资料啊？
老司机说“不用不用”的时候，真的走了你就输了；当然要继续真诚地表示，反正我现在也不忙，有事您说！然后快乐的和老司机学本事。
真没啥事做，宁愿研读公司近期的方案计划材料，说不定第二天的选题会立刻就用上；看看公司内网、媒体对公司的报道，听听CEO的演讲，公司开大会随便抖出CEO在哪次分享会上用过的梗，瞬间从芸芸众生中脱颖而出。
找不到事做的人很郁闷，没事瞎忙的人很烦人，没事找事的人很聪明。
做个聪明人吧，别让精心构建的业绩泡沫，毁了自己。
春节到了，这个时刻大家应该在回家团聚的路上。趁这个空档，向过去一年陪伴着大客成长的各位粉丝表达诚挚的感谢。新的一年，又长了一岁，希望来年我们的互动，让彼此都获得更多的成长。
提前预祝各位，新年快乐，万事顺意！
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