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与金属和制造业相关的行业成美国增长最缓慢行业
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　　根据美国金融信息公司Sageworks近期发布的数据显示，在美国增长最为缓慢的行业中，有几个是与金属和制造息息相关的行业。　　据Sageworks财务报表分析得出的初步数据显示，虽然在过去一年里私人持股公司的年销售额平均增长约8%，不过有几个行业的销售额要么持平，要么有所下滑。在五个增长最为缓慢的行业当中，与金属相关的子行业占到三个。在位列后15的行业中(榜单如下)，三分之一的行业与制造相关，虽然该行业的销售额在2011年和2012年实现了两位数的增长，不过自此之后却增长缓慢。　　在销售额变化方面，表现最糟糕的行业有哪些？答案是包括金属服务中心在内的金属和矿石贸易批发商，该类别包括金属服务中心，他们作为中间商，首先从工厂采购金属，在对其进行切割、抛光或者以其他方式处理之后，将这些金属分销给制造商。截至今年8月31日，该行业的销售额已下滑1.4%。　　据Sageworks的数据显示，包括金属材质的工业阀门、加工管道和轴承制造商在内的金属产品制造商，其销售额下滑了0.2%。　　Sageworks的分析师詹娜·韦弗(Jenna Weaver)表示：“千万要记住的第一点是，除了这两个行业，所有这些行业的销售额都出现了正增长，所以它们的销售额在过去一年实现了增长。虽然它们的销售额增长速度没有私人持股公司的平均水平那样快。”　　位列后15的其他行业还包括：加油站、杂货店和金属加工机械、半导体、医疗器材和用品制造商，以及包括电池和光纤电缆在内的电气设备行业。　　韦弗表示，根据Sageworks的数据并不清楚的是，是什么原因导致与金属相关行业的销售额下滑。不过，外部数据显示，由于过剩供应遭遇来自头号金属消费大国——中国的需求减弱，所以许多贱金属和炼钢用原材料的价格自2011年以来就一直在下跌。　　“我们发现，金属的价格一直在下跌，而这可能会对其中一些批发商和制造商产生影响，原因是他们的产品不太可能再拿到相同的价格，”韦弗如是说，“我们必须记住，销售额增长既是衡量一家公司对产品或者服务定价能力的指标，也衡量产品或者服务的销售额或者销量。”　　在许多情况下，价格的下跌或许与需求减少有关，从而令销售额增长前景遭受双重打击。　　韦弗说，这似乎是显而易见的，不过重要的是，一家公司或者一个行业能够创造多少营收，因为它会推动损益表和现金流量表中很多其他的财务比率。即便如此，她指出，营收只是衡量一个行业或者一家公司财务健康状况的其中一个指标，所以为了能够更加全面地了解一家公司或者行业，它总是与盈利能力、现金流和流动性等其他指标结合起来作为参考。　　在这份增长最为缓慢的子行业榜单中，除了与金属相关的行业，还包括很多其他出售产品的行业，比如出售的行业，或者是出售以大宗商品为主要原材料的产品的行业。比如，在过去12个月里，加油站的销售额虽然仅增长0.1%，但加油站的经营者却必须使他们的零售价与快速变化的产品购买价保持平衡。出售大宗商品或者出售用大宗商品制成的产品往往会给那些企业带来定价方面的挑战。　　在这份近期发布的增长缓慢的行业排名中，仅有两个服务型产业上榜：公司和企业管理，其中包括控股公司和专业设计服务。该子行业包括室内、工业和平面设计。　　Sageworks通过其协同数据模型，从会计公司、和信用合作社收集非上市公司财务报表，并以每天处理约1,000份报表的速度汇总数据。净利润率经过调整，扣除税费，计入了企业主超出市场水平工资之外的酬劳。通常都会对非上市公司的财务数据做出这些调整，以便对这些公司的运营表现有一个更加准确的了解。　　Sageworks是一家金融信息公司，收集关于非上市公司业绩的数据并进行分析，并提供会计和风险管理解决方案。过去一年美国增长最缓慢的行业行业指标截至日的12个月4235-金属和矿石贸易(除石油)批发商销售额变化(%)-1.4%3329-其它金属产品制造商销售额变化(%)-0.2%4471-加油站销售额变化(%)0.1%5511-公司和企业管理销售额变化(%)0.9%3335-金属加工机械制造销售额变化(%)1.4%4483-珠宝、箱包和皮具商店销售额变化(%)1.7%3359-其他电气设备和零部件生产销售额变化(%)1.7%4241-造纸和纸质产品批发商销售额变化(%)2.0%8113-商业和工业机械及设备维修和保养(除汽车和电子设备)销售额变化(%)2.3%4247-石油和石油产品批发商销售额变化(%)2.5%5414-专业设计服务销售额变化(%)3.1%4451-杂货店销售额变化(%)3.2%3391-医疗设备和医疗用品制造销售额变化(%)3.2%3344-半导体和其他电子零部件制造销售额变化(%)3.2%8139-商业组织、职业机构、劳动组织、政治组织和类似组织销售额变化(%)3.5%
(责任编辑：DF134)
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关注天天基金行 业 名 称
农副食品加工业
食品制造业
饮料制造业
烟草制品业
纺织服装、鞋、帽制造业
皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业
木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业
家具制造业
造纸及纸制品业
印刷业和记录媒介的复制
文教体育用品制造业
石油加工、炼焦及核燃料加工业
化学原料及化学制品制造业
医药制造业
化学纤维制造业
橡胶制品业
塑料制品业
非金属矿物制品业
黑色金属冶炼及压延加工业
有色金属冶炼及压延加工业
金属制品业
通用设备制造业
专用设备制造业
交通运输设备制造业
电气机械及器材制造业
通信设备、计算机及其他电子设备制造业
仪器仪表及文化、办公用机械制造业
工艺品及其他制造业
废弃资源和废旧材料回收加工业
　　 制造业门类包括13—43大类。指经物理变化或化学变化后成为了新的产品，不论是动力机械制造，还是手工制做；也不论产品是批发销售，还是零售，均视为制造。
资料来源：国家统计局 《国民经济行业分类与代码（GB/T ）》&
　 ●&国民经济行业分类与代码（13—24）
& 谷物磨制
& 饲料加工
& 植物油加工
包括食用植物油加工，非食用植物油加工。
& 屠宰及肉类加工
包括畜禽屠宰，肉制品及副产品加工。
& 水产品加工
包括水产品冷冻加工，鱼糜制品及水产品干腌制加工，水产饲料制造，鱼油提取及制品的制造，其他水产品加工。
& 蔬菜、水果和坚果加工
& 其他农副食品加工
包括淀粉及淀粉制品的制造，豆制品制造，蛋品加工，其他未列明的农副食品加工。
& 焙烤食品制造
包括糕点、面包制造，饼干及其他焙烤食品制造。
& 糖果、巧克力及蜜饯制造
包括糖果、巧克力制造，蜜饯制作。
& 方便食品制造
包括米、面制品制造，速冻食品制造，方便面及其他方便食品制造。
& 液体乳及乳制品制造
& 罐头制造
包括肉、禽类罐头制造，水产品罐头制造，蔬菜、水果罐头制造，其他罐头食品制造。
& 调味品、发酵制品制造
包括味精制造，酱油、食醋及类似制品的制造，其他调味品、发酵制品制造。
& 其他食品制造
包括营养、保健食品制造，冷冻饮品及食用冰制造，盐加工，食品及饲料添加剂制造，其他未列明的食品制造。
& 酒精制造
& 酒的制造
包括白酒制造，啤酒制造，黄酒制造，葡萄酒制造，其他酒制造。
& 软饮料制造
包括碳酸饮料制造，瓶（罐）装饮用水制造，果菜汁及果菜汁饮料制造，含乳饮料和植物蛋白饮料制造，固体饮料制造，茶饮料及其他软饮料制造。
& 精制茶加工
& 烟叶复烤
& 卷烟制造
& 其他烟草制品加工
& 棉、化纤纺织及印染精加工
包括棉、化纤纺织加工，棉、化纤印染精加工。
& 毛纺织和染整精加工
包括毛条加工，毛纺织，毛染整精加工。
& 丝绢纺织及精加工
包括缫丝加工，绢纺和丝织加工，丝印染精加工。
& 纺织制成品制造
包括棉及化纤制品制造，毛制品制造，麻制品制造，丝制品制造，绳、索、缆的制造，纺织带和帘子布制造，无纺布制造，其他纺织制成品制造。
& 针织品、编织品及其制品制造
包括棉、化纤针织品及编织品制造，毛针织品及编织品制造，丝针织品及编织品制造，其他针织品及编织品制造。
& 纺织服装制造
& 纺织面料鞋的制造
& 皮革鞣制加工
& 皮革制品制造
包括皮鞋制造，皮革服装制造，皮箱、包(袋)制造，皮手套及皮装饰制品制造，其他皮革制品制造。
& 毛皮鞣制及制品加工
包括毛皮鞣制加工，毛皮服装加工，其他毛皮制品加工。
& 羽毛(绒)加工及制品制造
包括羽毛(绒)加工，羽毛(绒)制品加工。
& 锯材、木片加工
包括锯材加工，木片加工。
& 人造板制造
包括胶合板制造，纤维板制造，刨花板制造，其他人造板、材制造。
& 木制品制造
包括建筑用木料及木材组件加工，木容器制造，软木制品及其他木制品制造。
& 竹、藤、棕、草制品制造
& 木质家具制造
& 竹、藤家具制造
& 金属家具制造
& 塑料家具制造
& 其他家具制造
& 纸浆制造
包括机制纸及纸板制造，手工纸制造，加工纸制造。
& 纸制品制造
包括纸和纸板容器的制造，其他纸制品制造。
包括书、报、刊印刷，本册印制，包装装潢及其他印刷。
& 装订及其他印刷服务活动
& 记录媒介的复制
& 文化用品制造
包括文具制造，笔的制造，教学用模型及教具制造，墨水、墨汁制造，其他文化用品制造。
& 体育用品制造
包括球类制造，体育器材及配件制造，训练健身器材制造，运动防护用具制造，其他体育用品制造。
& 乐器制造
包括中乐器制造，西乐器制造，电子乐器制造，其他乐器及零件制造。
& 玩具制造
& 游艺器材及娱乐用品制造
包括露天游乐场所游乐设备制造，游艺用品及室内游艺器材制造。
资料来源：国家统计局 《国民经济行业分类与代码（GB/T ）》&
　 ●&国民经济行业分类与代码（25—34）
& 精炼石油产品的制造
包括原油加工及石油制品制造，人造原油生产。
& 核燃料加工
& 基础化学原料制造
包括无机酸制造，无机碱制造，无机盐制造，有机化学原料制造，其他基础化学原料制造。
& 肥料制造
包括氮肥制造，磷肥制造，钾肥制造，复混肥料制造，有机肥料及微生物肥料制造，其他肥料制造。
& 农药制造
包括化学农药制造，生物化学农药及微生物农药制造。
& 涂料、油墨、颜料及类似产品制造
包括涂料制造，油墨及类似产品制造，颜料制造，染料制造，密封用填料及类似品制造。
& 合成材料制造
包括初级形态的塑料及合成树脂制造，合成橡胶制造，合成纤维单(聚合)体的制造，其他合成材料制造。
& 专用化学产品制造
包括化学试剂和助剂制造，专项化学用品制造，林产化学产品制造，炸药及火工产品制造，信息化学品制造，环境污染处理专用药剂材料制造，动物胶制造，其他专用化学产品制造。
& 日用化学产品制造
包括肥皂及合成洗涤剂制造，化妆品制造，口腔清洁用品制造，香料、香精制造，其他日用化学产品制造。
& 化学药品原药制造
& 化学药品制剂制造
& 中药饮片加工
& 中成药制造
& 兽用药品制造
& 生物、生化制品的制造
& 卫生材料及医药用品制造
& 纤维素纤维原料及纤维制造
包括化纤浆粕制造，人造纤维（纤维素纤维）制造。
& 合成纤维制造
包括锦纶纤维制造，涤纶纤维制造，腈纶纤维制造，维纶纤维制造，其他合成纤维制造。
& 轮胎制造
包括车辆、飞机及工程机械轮胎制造，力车胎制造，轮胎翻新加工。
& 橡胶板、管、带的制造
& 橡胶零件制造
& 再生橡胶制造
& 日用及医用橡胶制品制造
& 橡胶靴鞋制造
& 其他橡胶制品制造
& 塑料薄膜制造
& 塑料板、管、型材的制造
& 塑料丝、绳及编织品的制造
& 泡沫塑料制造
&&塑料人造革、合成革制造
& 塑料包装箱及容器制造
& 塑料零件制造
& 日用塑料制造
包括塑料鞋制造，日用塑料杂品制造。
& 其他塑料制品制造
& 水泥、石灰和石膏的制造
包括水泥制造，石灰和石膏制造。
& 水泥及石膏制品制造
包括水泥制品制造，砼结构构件制造，石棉水泥制品制造，轻质建筑材料制造，其他水泥制品制造。
& 砖瓦、石材及其他建筑材料制造
包括粘土砖瓦及建筑砌块制造，建筑陶瓷制品制造，建筑用石加工，防水建筑材料制造，隔热和隔音材料制造，其他建筑材料制造。
& 玻璃及玻璃制品制造
包括平板玻璃制造，技术玻璃制品制造，光学玻璃制造，玻璃仪器制造，日用玻璃制品及玻璃包装容器制造，玻璃保温容器制造，玻璃纤维及制品制造，玻璃纤维增强塑料制品制造，其他玻璃制品制造。
& 陶瓷制品制造
包括卫生陶瓷制品制造，特种陶瓷制品制造，日用陶瓷制品制造，园林、陈设艺术及其他陶瓷制品制造。
& 耐火材料制品制造
包括石棉制品制造，云母制品制造，耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造。
&&石墨及其他非金属矿物制品制造
包括石墨及碳素制品制造，其他非金属矿物制品制造。
& 钢压延加工
& 铁合金冶炼
& 常用有色金属冶炼
包括铜冶炼，铅锌冶炼，镍钴冶炼，锡冶炼，锑冶炼，铝冶炼，镁冶炼，其他常用有色金属冶炼。
& 贵金属冶炼
包括金冶炼，银冶炼，其他贵金属冶炼。
& 稀有稀土金属冶炼
包括钨钼冶炼，稀土金属冶炼，其他稀有金属冶炼。
& 有色金属合金制造
& 有色金属压延加工
包括常用有色金属压延加工，贵金属压延加工，稀有稀土金属压延加工。
& 结构性金属制品制造
包括金属结构制造，金属门窗制造。
& 金属工具制造
包括切削工具制造，手工具制造，农用及园林用金属工具制造，刀剪及类似日用金属工具制造，其他金属工具制造。
& 集装箱及金属包装容器制造
包括集装箱制造，金属压力容器制造，金属包装容器制造。
& 金属丝绳及其制品的制造
& 建筑、安全用金属制品制造
包括建筑、家具用金属配件制造，建筑装饰及水暖管道零件制造，安全、消防用金属制品制造，其他建筑、安全用金属制品制造。
& 金属表面处理及热处理加工
& 搪瓷制品制造
包括工业生产配套用搪瓷制品制造，搪瓷卫生洁具制造，搪瓷日用品及其他搪瓷制品制造。
& 不锈钢及类似日用金属制品制造
包括金属制厨房调理及卫生器具制造，金属制厨用器皿及餐具制造，其他日用金属制品制造。
& 其他金属制品制造
包括铸币及贵金属制实验室用品制造，其他未列明的金属制品制造。
资料来源：国家统计局 《国民经济行业分类与代码（GB/T ）》&
　 ●&国民经济行业分类与代码（35—43）
& 锅炉及原动机制造
包括锅炉及辅助设备制造，内燃机及配件制造，汽轮机及辅机制造，水轮机及辅机制造，其他原动机制造。
& 金属加工机械制造
包括金属切削机床制造，金属成形机床制造，铸造机械制造，金属切割及焊接设备制造，机床附件制造，其他金属加工机械制造。
& 起重运输设备制造
& 泵、阀门、压缩机及类似机械的制造
包括泵及真空设备制造，气体压缩机械制造，阀门和旋塞的制造，液压和气压动力机械及元件制造。
& 轴承、齿轮、传动和驱动部件的制造
包括轴承制造，齿轮、传动和驱动部件制造。
& 烘炉、熔炉及电炉制造
& 风机、衡器、包装设备等通用设备制造
包括风机、风扇制造，气体、液体分离及纯净设备制造，制冷、空调设备制造，风动和电动工具制造，喷枪及类似器具制造，包装专用设备制造，衡器制造，其他通用设备制造。
& 通用零部件制造及机械修理
包括金属密封件制造，紧固件、弹簧制造，机械零部件加工及设备修理，其他通用零部件制造。
& 金属铸、锻加工
包括钢铁铸件制造，锻件及粉末冶金制品制造。
& 矿山、冶金、建筑专用设备制造
包括采矿、采石设备制造，石油钻采专用设备制造，建筑工程用机械制造，建筑材料生产专用机械制造，冶金专用设备制造。
& 化工、木材、非金属加工专用设备制造
包括炼油、化工生产专用设备制造，橡胶加工专用设备制造，塑料加工专用设备制造，木材加工机械制造，模具制造，其他非金属加工专用设备制造。
& 食品、饮料、烟草及饲料生产专用设备制造　　　
包括食品、饮料、烟草工业专用设备制造，农副食品加工专用设备制造，饲料生产专用设备制造。
&&印刷、制药、日化生产专用设备制造
包括制浆和造纸专用设备制造，印刷专用设备制造，日用化工专用设备制造，制药专用设备制造，照明器具生产专用设备制造，玻璃、陶瓷和搪瓷制品生产专用设备制造，其他日用品生产专用设备制造。
& 纺织、服装和皮革工业专用设备制造
包括纺织专用设备制造，皮革、毛皮及其制品加工专用设备制造，缝纫机械制造，其他服装加工专用设备制造。
& 电子和电工机械专用设备制造
包括电工机械专用设备制造，电子工业专用设备制造，武器弹药制造，航空、航天及其他专用设备制造。
&&农、林、牧、渔专用机械制造
包括拖拉机制造，机械化农业及园艺机具制造，营林及木竹采伐机械制造，畜牧机械制造，渔业机械制造，农林牧渔机械配件制造，其他农林牧渔业机械制造及机械修理。
& 医疗仪器设备及器械制造
包括医疗诊断、监护及治疗设备制造，口腔科用设备及器具制造，实验室及医用消毒设备和器具的制造，医疗、外科及兽医用器械制造，机械治疗及病房护理设备制造，假肢、人工器官及植（介）入器械制造，其他医疗设备及器械制造。
& 环保、社会公共安全及其他专用设备制造
包括环境污染防治专用设备制造，地质勘查专用设备制造，邮政专用机械及器材制造，商业、饮食、服务业专用设备制造，社会公共安全设备及器材制造，交通安全及管制专用设备制造，水资源专用机械制造，其他专用设备制造。
& 铁路运输设备制造
包括铁路机车车辆及动车组制造，工矿有轨专用车辆制造，铁路机车车辆配件制造，铁路专用设备及器材、配件制造，其他铁路设备制造及设备修理。
& 汽车制造
包括汽车整车制造，改装汽车制造，电车制造，汽车车身、挂车的制造，汽车零部件及配件制造，汽车修理。
& 摩托车制造
包括摩托车整车制造，摩托车零部件及配件制造。
& 自行车制造
包括脚踏自行车及残疾人座车制造，助动自行车制造。
& 船舶及浮动装置制造
包括金属船舶制造，非金属船舶制造，娱乐船和运动船的建造和修理，船用配套设备制造，船舶修理及拆船，航标器材及其他浮动装置的制造。
& 航空航天器制造
包括飞机制造及修理，航天器制造，其他飞行器制造。
& 交通器材及其他交通运输设备制造
包括潜水及水下救捞装备制造，交通管理用金属标志及设施制造，其他交通运输设备制造。
& 电机制造
包括发电机及发电机组制造，电动机制造，微电机及其他电机制造。
& 输配电及控制设备制造
包括变压器、整流器和电感器制造，电容器及其配套设备制造，配电开关控制设备制造，电力电子元器件制造，其他输配电及控制设备制造。
& 电线、电缆、光缆及电工器材制造
包括电线电缆制造，光纤、光缆制造，绝缘制品制造，其他电工器材制造。
& 电池制造
& 家用电力器具制造
包括家用制冷电器具制造，家用空气调节器制造，家用通风电器具制造，家用厨房电器具制造，家用清洁卫生电器具制造，家用美容、保健电器具制造，家用电力器具专用配件制造，其他家用电力器具制造。
& 非电力家用器具制造
包括燃气、太阳能及类似能源的器具制造，其他非电力家用器具制造。
& 照明器具制造
包括电光源制造，照明灯具制造，灯用电器附件及其他照明器具制造。
& 其他电气机械及器材制造
包括车辆专用照明及电气信号设备装置制造，其他未列明的电气机械制造。
& 通信设备制造
包括通信传输设备制造，通信交换设备制造，通信终端设备制造，移动通信及终端设备制造，其他通信设备制造。
& 雷达及配套设备制造
& 广播电视设备制造
包括广播电视节目制作及发射设备制造, 广播电视接收设备及器材制造，应用电视设备及其他广播电视设备制造。
& 电子计算机制造
包括电子计算机整机制造，计算机网络设备制造，电子计算机外部设备制造。
& 电子器件制造
包括电子真空器件制造，半导体分立器件制造，集成电路制造，光电子器件及其他电子器件制造。
& 电子元件制造
包括电子元件及组件制造，印制电路板制造。
& 家用视听设备制造
包括家用影视设备制造，家用音响设备制造。
& 其他电子设备制造
& 通用仪器仪表制造
包括工业自动控制系统装置制造，电工仪器仪表制造，绘图、计算及测量仪器制造，实验分析仪器制造，试验机制造，供应用仪表及其他通用仪器制造。
& 专用仪器仪表制造
包括环境监测专用仪器仪表制造，汽车及其他用计数仪表制造，导航、气象及海洋专用仪器制造，农林牧渔专用仪器仪表制造，地质勘探和地震专用仪器制造，教学专用仪器制造，核子及核辐射测量仪器制造，电子测量仪器制造，其他专用仪器制造。
& 钟表与计时仪器制造
& 光学仪器及眼镜制造
包括光学仪器制造，眼镜制造。
& 文化、办公用机械制造
包括电影机械制造，幻灯及投影设备制造，照相机及器材制造，复印和胶印设备制造，计算器及货币专用设备制造，其他文化、办公用机械制造。
& 其他仪器仪表的制造及修理
& 工艺美术品制造
包括雕塑工艺品制造，金属工艺品制造，漆器工艺品制造，花画工艺品制造，天然植物纤维编织工艺品制造，抽纱刺绣工艺品制造，地毯、挂毯制造，珠宝首饰及有关物品的制造，其他工艺美术品制造。
& 日用杂品制造
包括制镜及类似品加工，鬃毛加工、制刷及清扫工具的制造，其他日用杂品制造。
& 煤制品制造
& 核辐射加工
& 其他未列明的制造业
& 金属废料和碎屑的加工处理
& 非金属废料和碎屑的加工处理
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来源：中国证券网
　　个股点评：　　:中储局收储氧化钼,释放行业底部信号　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：林建 日期：　　投资要点　　事件简述:中储局开会商讨首次收储氧化钼　　1. 据媒体报道,中国国家物资储备局召集国内主要钼生产商金钼股份、
相关公司股票走势
、和栾川龙宇钼业负责人,商讨氧化钼收储事宜;　　2. 这将是中储局首次收购氧化钼;　　3. 具体的收储数量及价格要待会议商讨结果,收储或将按4个月分批进行;　　4. 预计此次收储在2000吨左右。　　5. 金钼股份7/17日涨幅为8.36%,报收于7.80元。　　点评:象征意义大 可以理解为行业的底部　　1. 假如收储2000吨氧化钼,仅占中国全年钼总产量8.2万吨的2.4%;　　2. 按照当前钼铁价格9.3万元/吨估算,收储2000吨氧化钼大概需要资金1.86亿元;　　3. 收储量占全年产量的占比不到2.4%,对扭转当前钼行业供过于求的局面作用有限,但象征意义很大,中储局作为市场价格的稳定器,当钼价低迷的时候适时进行收储,释放了当前钼行业处于行业底部的信号,利于加强钼价上涨的预期。　　投资建议:　　维持“增持”投资评级中储局进行氧化钼的收储,释放了当前钼行业处于行业底部的信号,加强了钼价上涨的预期,金钼股份作为钼行业的龙头企业,将直接受益于氧化钼的收储及钼价的上涨,我们维持公司增持投资评级。　　新华龙:钼市场低迷影响业绩　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：张旭 日期：　　事件:　　公司今日公布2013年半年报,公告显示上半年公司营业收入万元,同比减少27.85%,毛利率7.57%,同比上升0.27%,归属于上司公司股东的净利润2838.97万元,同比减少44.71%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2593.29万元,同比减少46.46%;每股收益为0.11元,上年同期为0.27元。　　点评:　　公司基本情况:公司前身为锦州市华龙大有铁合金有限公司,日,公司整体变更为股份有限公司,日,公司股票在上海证券交易所上市。公司为国内大型钼业企业,具有焙烧、冶炼、钼化工、钼金属深加工一体化的生产能力,同时具有采矿权和探矿权,随着募投项目的完成,公司将向钼矿采选发展,提升钼矿自给率。目前,公司产品分为钼炉料、钼化工、钼金属三大系列,钼炉料主要包括焙烧钼精矿、钼铁,钼化工主要包括钼酸铵、高纯氧化钼,钼金属主要包括钼粉、钼板、钼棒和钼顶头等。　　上半年钼产品价格低迷,公司营业收入有所下降。2013年上半年,国内宏观经济运行偏弱,钼产品需求低迷,价格弱势下滑。2013年上半年,我国炼钢钼条、一级钼粉、钼精矿(45%,河南)均价分别为元/吨、元/吨和1617.73元/吨,同比分别下降18.67%、20.64%和10.06%。2013年6月以来,我国钼产品价格仍然呈现出窄幅波动,弱势下滑的走势。　　公司采取“以销定产”的经营模式,近几年毛利率稳中有升。2013年上半年,公司综合毛利率同比增长0.27%至7.57%,分产品来看,钼化工、钼金属毛利率分别比上年增加5.24%、0.27%至14.35%、1.07%,钼炉料毛利率比上年减少0.04%至7.21%。　　公司远期经营目标明确。公司现有钼铁冶炼产能15200吨/年,焙烧钼精矿产能30300吨/年,钼酸铵加工产能3000吨/年,高纯氧化钼加工产能500吨/年,钼金属制品深加工产能500吨/年。公司计划在未来三年的时间内,实现钼铁冶炼能力20000吨/年,焙烧钼精矿能力38100吨/年,钼酸铵加工生产能力6,000吨/年、钼制品制造能力1,000吨/年。　　盈利预测:我们预计公司2013年、2014年、2015年EPS分别为0.29元、0.41元、0.46元,目前股价对应的PE分别为42.48倍、29.28倍和26.60倍。随着募投项目的完成,公司钼精矿原材料自给率、钼深加工能力将逐步提高,公司将迎来新的利润增长点。但鉴于目前较弱的经济环境以及钼市场低迷的背景,暂时给予公司“中性”评级。　　投资风险:　　1、钼市场持续低迷;　　2、募投项目进度推迟;　　洛阳钼业:2013业绩略高于预期,民企控股中期利好,上调盈利预测　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：蔡宏宇 日期：　　业绩小幅高于预期　　公司2013年实现营业收入55.4亿元,同比-3.1%,归属于母公司净利润11.7亿元,折合EPS0.23元,同比+12%,高于我们和市场的预期(0.21/0.20)。公司决定每10股派息1.4元(派息率61%)。评论:1)钼钨产量同比上升。2013年氧化钼和钨精矿产量分别为3.7万吨和0.7万吨,同比+7.7%/+27.1%。下半年钼精矿价格环比-11.6%,钨精矿价格+12.4%,高毛利率的钨精矿产量增速较快,抵销了钼价下跌的负面影响。2)收购实现多元化发展。12月份并表的澳洲铜矿贡献毛利润1亿元。　　发展趋势　　金属价格2014年仍面临一定下行压力。钼、钨、金、铜2013年均价同比-7%/+9%/-16%/-8%。往前看,下游需求增速放缓,供给相对过剩,金属价格2014年仍面临一定下行压力,其中钼价已部分跌破边际成本,下行空间有限,而金、铜尚未见底。我们预测2014年四种金属均价同比-6%/0%/-11%/-5%。　　Northparkes收购拓展公司业务领域。Northparkes80%股权的收购将公司业务拓展到铜、金、银领域(占合并后毛利30%以上)。预计2014年可销售铜金属将达到43,000吨(按80%权益计算)。另外,公司计划今年发行A股可转债慕资49亿元,如果6个月后转股,将有利于降低负债,优化资本结构。　　民营资本控股有助推进市场化经营和增加股东收益。鸿商产业控股通过在H股增持于2014年1月成为第一大股东(总持股36%)和实际控制人。管理层的变更将有助于公司进一步降低现有矿山成本、改善资本结构,并利用商品价格低迷的窗口进一步通过海外并购优质资产来实现股东利益的长期最大化。　　盈利预测调整　　上调2014/15盈利预测32%/20%至0.27/0.24元,以反映Northparkes的贡献。预计2014/15年钼钨铜精矿产量同比-1%/+7%、0%/-7%、-3%/0%,单位成本上升2%/0%、3%/3%、5%/5%。维持A/H股12个月目标价6.09元和3.0港币不变(但中期,随金属价格回升,Northparkes收购的增值将逐步得到体现),维持中性。　　估值与建议　　盈利好于预期及管理风格转变近期有望支撑股价,中期鉴于金属价格仍有下行压力,维持谨慎。A/H股2014年的P/E为21x/8x,股息收益率2.4%/6%。维持“中性”。风险:金属价格超预期下跌。　　公司调研简报:铼业新贵,进军铼高温合金领域　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：耿诺 日期：　　预计公司 年EPS 分别为0.16 元和0.19 元,对应PE 分别为77X、61X,估值偏高。公司充分利用其突出的铼资源优势强势进军航空航天高端材料行业,长期发展前景可期,给予“推荐”评级。　　立足钼主业,依“铼”延伸至航空高端材料行业。公司目前主营钼矿采选业务,2013 年钼精粉收入占比98%以上,毛利率高达52%。公司拥有上河钼矿与两家选矿厂,上河钼矿查明矿产资源储量为:钼储量为12.845 万吨,伴生铼176.11 吨、铅33.486 万吨、硫元素346.831 吨。　　其中铼资源为公司最大亮点,具有高储量、高价值与低成本的突出优势,公司铼储量176.11 吨,约占全球铼总储量的7%,同时铼作为钼矿的伴生矿种,其主要提取成本可分摊到钼制品生产中。目前公司计划利用已掌握的钼铼分离技术,充分利用铼资源优势,进军航空航天高端材料行业,转型生产含铼高温合金及航空发动机含铼高温合金单晶叶片。　　铼供需格局长期稳定:铼主要用作超耐热合金与催化剂,是典型的新材料,其供给集中且弹性相对较小。由于铼在地壳中丰度很低,主要是在钼精矿、铜精矿的焙烧烟尘中回收,世界铼产量一直稳定在30 吨/年的水平,由于市场供求基本是建立在长期合约的基础上,由需求决定生产的特征保持了铼供求关系的长期均衡。近年来,由于经济发展及高新技术发展对铼的需求增加(全球铼消费量逐年递增至40 吨/年的水平,其中最大消费国―美国每年铼消费保持在20-25 吨的水平上),导致铼供需形势紧张,铼价一路飙升至12000 美元/千克的高位,而随后回落并保持相对稳定。当前美国航空业需求稳定,铼价也基本保持在稳定水平上。我们认为,全球航空、航天制造业的复苏、军工装备的升级换代,尤其是我国国产大飞机等项目的实施,同时欧洲及日本等国铼的需求不断增长,未来铼的需求有望提高并上升至新的台阶,美国主导的铼需求格局正在悄然改变,全球铼市场有望迎来新的供需格局,铼价亦有望稳步上升。　　含铼高温合金需求景气将持续攀升。铼是重要国防战略物资,在高温合金材料中有重要地位,近年发展的含铼单晶高温叶片被用于新一代飞机发动机中。目前全球铼消费结构中,涡轮发动机部件占铼消费的60%,石油催化剂和高温超合金占比20%。据世界权威预测机构“FORE-CASTINTERNATIONAL”的报告预测,未来10-20 年,世界主要航空大国的先进航空发动机产量将达14 万台。用于新一代大型商用飞机发动机的涡轮叶片是由含铼高达6%的高温合金制成,世界含铼高温合金总需求量将超过8 万吨,平均每年超过4000 吨,而目前每年含铼合金的产量仅有市场需求量的50%。而据预测,中国国产大型商用飞机发动机涡轮叶片是由含铼3%~6%的高温合金制成,预计未来二十年,中国国产航空发动机对含铼高温合金的总需求量将超过2000 吨,平均每年超过100吨。铼市场未来发展空间广阔。　　引进管理和技术团队,定增转型生产含铼高温合金。公司定增共募集约8 亿元人民币,主要用于建设航空发动机含铼高温合金叶片项目,建设包括一条80 吨/年(50 吨自用,30 吨外销)含铼高温合金生产线和一条55000 片/年单晶叶片生产线,其中6 亿元向公司控股子公司成都航宇投资,由其实施“航空发动机含铼高温合金叶片”项目,按照可研报告预计,项目达产后将实现年利润总额约2.76 亿元。为确保公司在单晶叶片领域的突破,公司通过中组部“千人计划”引进了先进的管理技术团队,其中核心专家为拥有30 年航空发动机供应链管理经营的王立之,其此前是GE、罗罗等著名公司质量控制高管,曾任罗罗上海分公司亚太区供应商发展执行官、亚太区供应链质量技术执行官,尤其精通供应链开发与管理、成本控制、流程优化等生产环节。另外,实施主体的两位技术核心专家为:叶片制造由来自MIT 的博士负责,合金制造由来自剑桥的博士负责。此外,公司有望大规模引进拥有海外整机公司工作经验的华裔青年工程师作为后备技术力量。　　公司募投项目预计下半年启动,铼产品有望接续钼主业成为新的业绩增长点:目前公司钼铼分离提炼已经进行了多次工业试验,技术基本成熟,同时关键设备已顺利进口到位,预计今年下半年将启动募投项目,实现铼产品下线和关键设备安装调试到位。按照计划,预计2015 年上半年实现试生产,同时进行试验品送检测试验证;2015 年下半年实现叶片小批量生产;2016 年批量达产。保守来看,公司铼回收业务有望成为接续主业钼产品销售未来新的业绩主要增长点,而由于伴生铼的成本基本摊销到钼产品当中,铼产品毛利可观。铼回收项目顺利启动实施后,公司将不但摆脱目前经营单一的模式,同时还能充分受益铼需求景气向上带来的丰厚利润。而长期来看,公司围绕铼资源优势及先进的技术团队有望强劲跻身发动机单晶叶片制造领域,实现成功延伸产业链至航空航天高端材料及零部件行业。　　维持“推荐”评级:预计公司 年EPS 分别为0.16 元和0.19元,当前对应PE 为77X 和61X,估值偏高。公司当前钼主业运营稳定,充分利用突出的铼资源优势强势进军航空航天高端材料行业,长期发展前景可期,给予“推荐”评级。　　风险提示:募投项目生产及进度不达预期。　　:上半年业绩符合预期,3季度盈利预测或有上行风险　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：林浩祥,王琛 日期：　　上半年业绩符合预期,归属上市公司股东净利润触底反弹。　　公司预告14 年上半年业绩,1H 公司实现营业收入239.9 亿元,同比下降7.7%,净利润13.7 亿元,同比下滑10.36%,归属于上市公司股东净利润11.1 亿元,同比增长1.32%。基本每股收益0.051 元,与我们预期相符。　　入选品位下滑导致克金成本上升,但公司财务费用和冶炼业务有所改善。　　如我们前期报告预计,紫金山开采品位下滑导致上半年克金成本上升;同时上半年矿山产金、铜价格同比降幅分别达到14.16%/12.51%,导致公司净利润下滑。积极的因素包括,公司发行的25 亿元中期票据置换部分高利率短期借款,降低了公司上半年资金成本;同时公司主要冶炼企业亏损情况同比大幅减亏。　　3 季度盈利预测或有上行风险。　　由于2 季度末金属价格的反弹,目前金价/铜价/锌价分别比我们的盈利预测假设(3 季度)分别高出4%/3%/6%。如果3 季度金属价格维持强势,我们的盈利预测面临一定的上行风险。同时3 季度是黄金传统消费旺季,目前印度的黄金销售业处于低位。建议关注3 季度的季节性需求是否能够切实恢复拉动金价走强。　　估值:目标价2.8 元,给予“买入”评级。　　我们对于公司2014-16 年盈利预测为0.10/0.12/0.13 元,采用历史市净率并结合ROE 折让的方法,基于2014 年预测BVPS,在历史平均PB5x 基础上折让40%,得到公司目标价格2.8 元,给予“买入”评级。　　:一季度延续亏损,扭亏尚需时日　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：仇彦英 日期：　　2012年一季度,公司实现营业收入7.28亿元,同比减少12.21%;营业利润为亏损6403万元,去年同期为亏损1903万元;归属母公司所有者净利润为亏损3409万元,去年同期为亏损990万元;基本每股收益-0.04元。　　收入开始下滑,创九个季度以来最低值。公司主导产品为文化纸、生活纸、包装纸以及生态肥。2011年,面对国内造纸行业的整体低迷境况,公司经历了经营最为困难的一年。全年公司造纸原料白浆、机制纸产量双双下滑,收入同比增长10.18%。　　2012年一季度,由于行业所处的供求格局并未根本好转,公司收入未能继续保持,单季收入迅速从2011年四季度的9.48亿元下滑至7.28亿元,下滑幅度达23.2%,同比2011年一季度下滑了12.2%,为自2010年年初以来的单季收入最低值。　　毛利率有所改善,但仍远低于期间费用率,扭亏较难。报告期内,公司综合产品毛利率为3.44%,较上年四季度提升了2.14个百分点,但同比仍然下滑了3.66个百分点;期间费用方面,管理费用仍在上升,本期进行的固定资产改造导致维修费增加较多,管理费用率环比提高0.7个百分点,同比提高3.1个百分点,销售费用率和财务费用率环比分别下降了0.8和0.9个百分点,尽管同比并未下降,但已有改善迹象。本期,整体期间费用率为12.94%,仍高于毛利率9.5个百分点,扭亏的基础暂时还未形成。　　24万吨生活纸项目,机会与挑战并存。公司正欲多方筹措资金,坚定不移的推动24万吨生活纸项目建设,为长远发展提供动力。　　其中,募集资金变更的7.5万吨高档生活用纸项目,已有1.5万吨于日完成,剩余6万吨预计于2012年9月底完成。　　虽然项目的建设实施能为公司未来的业绩改善奠定基础,但短期内,在主营持续亏损的窘境下,项目建设的资金压力和管理压力将比以往更为考验公司管理层的经营水平。　　盈利预测与投资评级。考虑到公司当前的经营持续亏损状况以及所处造纸行业整体景气复苏的不确定性,暂不给予盈利预测,维持公司“中性”的投资评级,昨日公司股票收盘价为6.96元。　　风险提示。1)主营业务持续亏损的风险;2)生活纸项目市场前景低于预期的风险。　　:铅冶炼拖累业绩,静待行业复苏　　类别：公司研究 机构：华安证券有限责任公司 研究员：华安证券研究所 日期：　　点评:　　锌价回落致使业绩下滑,磷复肥量价齐升助企业避免亏损。2011年有色金属大环境的萧条,使得公司锌冶炼出现盈利下滑的窘境,当前国内铅锌产业看结构性矛盾依旧突出,高附加值和精深加工产品产出不够;行业技术整体还较落后,关键技术和装备水平有待提高;企业集中度不高,环保意识不强,大型化、规模化、规范化亟待加强;环境资源压力日益严峻,尤其是近期环保十二五规划的出台,给这些高能耗和污染的冶炼行业雪上加霜。幸好公司在化业方面,由于今年以来国际国内自然灾害频发,粮食价格上涨,国家出台多项政策,刺激粮农种粮的积极性,对磷化工生产产生了积极的影响。加上去年公司完成资产关联交易后,成功将房地产业务转让给控股股东,宏达股份不仅规避了国家对房地产行业调控的风险,还获得了可观的投资收益,避免了2011年继续亏损,并改善了资产负债结构。　　静待行业复苏,募资拓展资源深加工。企业于去年下半年募集资金投资45亿元,用于“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”和补充流动资金。这使得公司产能和综合升级方面将会出现一个大幅提高。期待行业的复苏和锌价格的逐渐回调,为公司带来业绩回暖,但是在今年的一季度,锌价格可能继续面临承压,很难短期回调到理想的价格。公司必须在产品创新和节能降耗方面做出更大的努力。　　:中国铜行业下游需求有喜有愁,维持中性评级　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：林浩祥,王琛 日期：　　中国铜行业下游需求有喜有愁,维持中性评级.　　铜价在二季度重新攀升,数据层面交易所LME 的库存以及贸易的升水均支持了价格的上行。尽管媒体报道中国青岛发生金属重复抵押事件,但是至目前铜融资的行为并没有被主要银行明令禁止,铜价并未由此受挫。我们认为2季度江西铜业公司盈利有望出现环比上行。　　关注未来6-12 月主要的5 大矿区的新增供给.　　展望下半年3、4 季度,瑞银商品团队对于铜价的均价季度预测是 美元/吨(1、2 季度均价分别为 美元/吨),认为年末市场供需将重新转为过剩。其中供给最主要的5 大矿区分别是: MMH (智利)+100kt, Bisha (厄立特里亚) +88 Oyu Tolgoi (蒙古), Sierra Gorda (智利)+73 Grasberg (印尼) +70kt。　　中国电力行业用铜需求较好,家电行业需求增速减缓.　　据我们实体调研的反馈,与空调相关的铜管企业的订单在6 月以来下降较为明显,但是对于铜杆的订单相对比较饱满,对应了电线电缆的下游需求良好。　　我们认为2014 年中国电力行业对于金属铜的需求重新提速,而家电行业的用铜需求增速有所下滑。　　估值:下调目标价至13.64 元,维持中性评级.　　中国铜行业1-4 月出现了环保因素导致部分停减产,我们认为中国有色金属生产环保标准将逐步提升。结合公司2014 年的生产计划以及上半年的生产运营态势,我们下调了公司铜精矿及铜加工产品产量预测,但上调了2015-16铜材产量以反映电网投资的需求增长。我们预测公司2014-16 年EPS 为0.88/1.09/1.16 元(原为1.11/1.08/1.04 元)。基于2014 年15.5xPE(采用历史3 年平均市盈率估值)得到新目标价13.64 元,维持中性评级。　　:出售酒店资产,房地产成主业　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：王旭 日期：　　2011年,公司实现营业收入2.43亿元,同比下降26.49%;营业利润2127.08万元,实现扭亏(上年同期为亏损2162.12万元);归属母公司所有者净利润1944.5万元,实现扭亏(上年同期为亏损2644.48万元);基本每股收益0.09元。2012年一季度,公司实现营业收入0元,同比下降100%;营业利润亏损722.03万元(上年同期为277.55万元);归属母公司所有者净利润亏损544.91万元(上年同期为281.2万元);基本每股收益-0.025元。　　公司出售酒店股权给大股东,退出酒店业:面对竞争越来越激烈的连锁酒店行业,公司虽然通过各种方式开源节流,但成效甚微,2011年1月至11月,酒店仍亏损1202.53万元,日公司作出了退出酒店行业的决定。公司以300万元向集团转让所持有的浙江酒店公司100%股权,同时集团公司负责清偿浙江酒店公司对公司的全部负债9378万元;股权投资公司以100万元向集团转让所持有的台州酒店公司100%股权。这使得公司2011年确认投资收益约2628万元。　　房地产成为公司主业。公司下属子公司浙江万家房地产开发有限公司成立于1997年5月,注册资本2000万元。2011年末总资产42382万元,净资产22547万元。2011年在建项目2个,竣工项目1个,共完成投资9267万元,开发建设面积68500平方米,竣工建筑面积18200平方米,房屋销售面积6205.43平方米,实现营业收入15730万元,净利润5112万元。　　2012年稳定优势行业、关注潜力行业。在2012年,公司将继续秉持“稳定优势行业、关注潜力行业”的发展战略,密切关注宏观经济和行业政策调控的影响,坚持房地产业务稳中求进、以努力增加销售为主线,以稳定发展为主题;适时关注有发展潜质、有盈利潜力的行业,以经济效益为中心,顺应形势防控风险,坚定信心稳定发展,确保企业持续平稳健康发展。　　盈利预测与投资评级:鉴于公司当前房地产主业缺乏持续经营能力,相关业务整合进程尚具有较大的不确定性,因此我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。风险提示:房地产行业的经营环境面临严峻考验。　　:产品价格下跌与财务费用上升冲击业绩　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：　　业绩状况略低于预期。2013年公司实现营业收入 761.65 亿元,利润总额 7.05 亿元,归属于母公司股东的净利润 5.73 亿元,比上年下降 38.03%,基本每股收益 0.40 元/股,比上年下降 38.46%。2014年第一季度,公司实现营收187.75亿元,同比增长7.49%,归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比下降31%,EPS0.08元。　　矿产品稳定,冶炼产量提升。公司矿产品产量与上年基本持平,矿山生产铜精矿含铜量4.87万吨,硫铁矿(35%)90.75万吨,铁精矿(60%)53.95万吨。冶炼产品产量稳定增长,阴极铜完成120.09万吨,比上年增长32.75%;硫酸完成293.17万吨,比上年增长56.26%;黄金完成13,449千克,比上年增长20.24%;白银467.21吨,比上年增长5.14%;铜加工材完成9.50万吨,比上年增长24.35%。 产品价格低迷,公司毛利率下降。2013年,铜、贵金属及硫酸等产品价格都出现了较大幅度的下滑,致命公司毛利率一路下滑,全年公司毛利率仅为2.67%,自2011年的5.53%一路走低。在细分产品上,化工产品的毛利率降幅最大,一季度,公司的毛利率回升至3.41%,高于此前的三个季度。　　公司费用和费用率上升。在一季度,公司期间费用率上升至2.31%,要较前几个季度高,主要是公司财务费用因有人民币贬值而上升至2.24亿,财务费用率也上升。不过,管理费用及销售费用率小幅下降。　　公司增发已获批文。拟以不低于9.26元/股的价格发行近5亿股,用于收购庐溪铜矿等上游资产。 盈利预测与评级。2014年公司计划生产电解铜132.5万吨;自产铜精矿含铜5万吨;铁精矿(60%)54.8万吨;硫精矿(35%)97.5万吨;硫酸324万吨;黄金13150千克;白银490吨;铜加工材28.01万吨。预计公司年的业绩为0.35、0.58元,PE分别为26和16倍。维持“增持”评级。　　风险提示:铜、金、硫酸等产品价格波动风险;原材料供应风险;矿山储量与品位变动风险;安全生产风险;资产注入发行风险。点击进入参与讨论
(责任编辑：Newshoo)
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