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特朗普正式当选美国总统 特朗普经济政策对中国的影响有多大
文 / 康宇来源：第一黄金网日 16:26
第一黄金网12月20日讯
美国大选之路阻碍重重，而特朗普在经历了各种挑战之后，终于在今天正式成为第45任美国总统，在此轮选举人程序性投票中，特朗普顺利获得超半数选票，而“倒戈”选举人数创1808年来的纪录。这样一来美国总统终于毫无悬念了，那么随着明年特朗普1月20日正式从奥巴马手中接任之后，特朗普经济政策也即将开始实施，那么会对中国带来哪些影响呢?特朗普经济政策对中国的影响首先我们回顾一下特朗普的经济政策：(1)贸易，主要包括重新谈判“北美自由贸易协定”(the North American Free Trade
Agreement，NAFTA)，必要时行使2205条款彻底退出，退出“跨太平洋伙伴关系协定”(the Trans-Pacific
Partnership，TPP)，以及将中国指定为“汇率操纵国”。(2)放松能源管制，主要包括解除页岩油、天然气和清洁煤炭等管制，允许建造关键能源基础设施。(3)增加基础设施投入，主要包括在未来十年内对基础设施项目投资1万亿美元，以及修复美国给水基础设施。(4)减税和简化税项，主要包括将企业税率从35%降至15%，对公司海外利润回流征收10%所得税率，将税项从7个降至3个，以及拥有两个孩子的中产阶级家庭的税收减免35%。(5)减少政府医保开支，主要包括撤销和替换“奥巴马医保”(Obamacare)法案。特朗普表示，通过一系列经济立法和贸易、基础设施和放松管制等，预计使美国GDP增长率达到4%，并产生2500万个新工作岗位。虽然说特朗普不是林肯总统，但其演讲也同样激起美国选民尤其是“铁锈地带”选民的热烈反响，并在一定程度上促成其当选美国第45届总统。从11月8日当选美国总统至今，侯任总统特朗普通过社交媒体不断完善和丰富其在葛底斯堡演讲所提出的经济政策。因此，通过对特朗普葛底斯堡演讲所阐述的经济政策分析，能够有效地窥见美国经济政策走向及其对宏观经济和资本市场的影响。特朗普经济政策对中国经有哪些潜在影响1、股票市场在不考虑其他国内外因素情况下，特朗普经济政策或将导致A股市场更加波动，并不排除短期内随美股继续关注“再通胀效应”，但中线前景也不宜过度悲观。(1)“再通胀效应”对中国原材料、工业和能源等周期性行业影响偏积极，金融业也间接受益。一方面美国积极财政政策提升再通胀预期，对中国原材料、工业、能源等行业影响偏积极;另一方面中国“一带一路”政策可能会因为美国更加注重内部问题而得到相对更顺利的实施，有利于建筑和工程机械公司国际化业务的开展。(2)军工也可能受益于中国自身加强国防的需求。特朗普外交政策可能导致国际政治军事环境不确定性上升，中国需要增加国防领域开支。(3)出口比例相对略高的科技(硬件)和可选消费(如家电、纺织服装等)等偏消极。中国对美国出口较多的行业包括纺织服装、鞋帽、家用电器、个人及休闲用品、电子、硬件设备、汽车零部件等，而美国对中国出口较多的行业包括半导体、餐饮、科技硬件、个人及家庭用品等。结合潜在增加的贸易争端(如钢铁、风电、稀土和飞机制造等)，如果宣布对中国产品征收45%的关税或者加大通过WTO的贸易争端机制，可能对这些行业造成较大压力。(4)公用事业可能间接受损于上游能源价格上涨。其他行业如医药、必选消费、科技软件和电信等影响相对偏中性。2、债券市场特朗普政府推行的积极财政政策和适度紧缩货币政策将促进经济增长和通胀，并提振全球风险偏好，这有利于风险资产(股票)、大宗商品和美元资产，而不利于债券市场。自特朗普大选获胜后至今(12月16日)，美国10年期国债收益率快速上行，已从此前的1.80%左右升至2.60%。由于历史上中美10年期国债收益率利差一般在100bp左右，中国10年期国债收益率也快速上行至3.33%左右，叠加流动性紧张和违约事件出现等因素，债券市场出现动荡。2017年，美联储预期加息三次，这将造成包括中国在内的新兴市场国家资本流出压力，国内流动性边际收缩是大概率事件，利率易上难下，两年多的债券牛市或将终结。不过，债券市场2017年仍有机会。随着对银行表外理财业务监管趋严，未来理财扩张的速度将放慢，但资金回表或将增加银行表内对利率债券的配置需求。总之，随着1月20日特朗普正式入主白宫，虽然资本市场目前对特朗普经济政策更多持正向反应，但资本市场也必将高度关注不可测的特朗普竞选承诺的兑现情况及其实施效果。但是，无论如何，2017年资本市场注定是动荡的，这既与特朗普“一片空白”的从政经历有关，也与其竞选承诺的履行情况以及疲弱复苏的世界经济增长相关。
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刚刚，特朗普当选美国总统！对中国有六大影响
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特朗普赢得美国大选！对中国有六大影响 来源：政商阅读 彬彬有励号： zsyd86 版权归原作者所有 当地时间11月9日凌晨，2016年美国大选结果出炉：唐纳德?特朗普当选美国第45任总统。 尽管昨日美国驻华大使鲍卡斯已经给中国送上定心丸：“ 无论哪位总统候选人
特朗普赢得美国大选！对中国有六大影响来源：政商阅读 &彬彬有励号： zsyd86 版权归原作者所有当地时间11月9日凌晨，2016年美国大选结果出炉：唐纳德?特朗普当选美国第45任总统。尽管昨日美国驻华大使鲍卡斯已经给中国送上定心丸：“无论哪位总统候选人在大选中获胜，都不会影响中美两国的关系。”但客观地讲，不同领导人的执政思路和风格，肯定会带来不同的效应。边驿卒梳理出特朗普上台对中国的六大影响：1、对中国商品征收高额关税，加大中国经济下行压力特朗普在过去的竞选演讲中，频频“吐槽”中国。他曾多次指责中国操纵人民币汇率，使中国出口产品在全球市场上更有竞争力，并称中国在贸易问题上“杀死”美国；他曾表示，如果当选，要对中国进口的产品要征45%的重税；他曾在共和党辩论会上说：“我会让工作岗位从中国回来……我会让工作岗位回来，而且我会非常快地开始让它们回来“；他甚至会用“强奸”来形容美国对中国的贸易逆差问题。据CNN报道，特朗普在印第安纳州竞选集会上谈中美贸易差额问题时说：“我们不能继续让中国强奸我们的国家。他们(中国)现在就是这么做的。”目前的中美贸易中，美国是中国的第二大贸易伙伴，而中国则已经超过加拿大成为美国最大贸易伙伴。但中国拥有的大量外汇储备和对美巨大的贸易顺差。特朗普更具保护主义色彩的贸易政策将成为影响未来中美贸易关系稳定和发展的消极因素。当被问及特朗普对进口中国的商品征收45%的关税的提议的看法时，鲍卡斯说，等到候选人当选了，他们就会发现在大选中说的很多事并不像他们所以为的那么可行。分析认为，尽管特朗普强加45%的关税(从中国进口的货物)的政策在现实中未必能够得到实施，但它表达了一个非常明确的信号：可能对从中国进口的特定商品征收惩罚性关税，例如在纺织、化工、钢铁和橡胶等领域的商品。如此一来，中国的出口必将会受到影响，中美贸易很有可能进入一段“冰冻期”。在目前中国经济增速放缓的情况下，这势必会加大加大中国经济下行压力。不过，中美作为世界上最重要的双边贸易伙伴，合则两利，斗则俱伤，因此，中美全面贸易战的可能性也不大，但局部贸易战则可能爆发。2、或加大人民币贬值压力在汇率方面，美国将会对华发难。特朗普曾攻击中国政府操纵人民币，大大削弱了美国公司的竞争力，美国企业正在遭受中国企业的“屠杀”。因此，不同于此前的奥巴马政府，未来美国政府很可能会将中国列入汇率操纵国的黑名单，实施某种程度的报复性措施，例如前文所说的对华进口商品征收45%的关税。此外，特朗普政府也可能会采取美元贬值的方式，为美国企业创造有益的贸易条件。他曾公开宣称“支持低利率”，并对现任美联储主席珍妮特?耶伦可能加息的政策表示不满。不过，美国财政部曾重申中国不是汇率操纵国，并对中国政府近年来推进汇改的努力做出肯定。由此看来，特朗普预计很难改变美联储的加息进程，但可能加剧中国资本外流，从而加大中期人民币贬值压力。特朗普主张削减企业所得税和对迁回海外利润的美国企业仅征低税，可能会吸引美国海外资金更多地回归国内，加剧中国资本外流。3、抛弃TPP，对中国利好特朗普曾在讲公开公开称不会允许美国加入跨太平洋伙伴关系协定（TPP），称该协议是对美国人民的背叛，将会扩大美国的贸易逆差，减少美国的制造业岗位。认为该协议“是对美国商业的攻击”，是“一个坏交易（bad deal）”。如果美国撤出，该协定失败，中国就可以避免因被这项贸易协定排除在外而遭遇的不利经济影响。不过，特朗普反对TPP的声音很可能只是竞选语言。TPP并不是一个纯粹削减关税壁垒的协议，还包括知识产权保护、劳工标准、环境保护等诸多内容。其目的在于实现美国主导下的新型一体化和贸易自由化，扭转目前这种“中国受益、美国吃亏”的格局，倡导美国的价值观，进一步密切和巩固同盟关系。4、对中国“低调且保持尊重”虽然特朗普在公开演讲中频频针对中国，但外媒却一直宣称，特朗普是中国派来的“卧底”。其原因就在于特朗普对待中美关系的态度。在4月就外交政策发表演讲时，特朗普抨击奥巴马政府的外交政策是一场“灾难”，特朗普表示如果自己当选，将把美国和美国人民的利益放在首位，实施“美国优先”的政策，并在外交方面寻求与中国和俄罗斯之间发展关系。关于中国的部分，特朗普在演讲中是这么说的：对于那些证明是我们朋友的人，我们必须慷慨。我们渴望和平地生活，并与俄罗斯和中国建立友谊。我们与这两个国家有严重分歧，所以必须擦亮眼睛对待他们。但我们并不一定非要成为对手。我们应该基于共同利益，求同存异。像俄罗斯就已经看到了伊斯兰恐怖主义令人恐惧之处。要进入一个繁荣的新世纪，修复与中国的关系是另一重要步骤。中国尊重强国，让他们在经济上占据优势，我们已经失去了他们的尊重，我们和中国有庞大的贸易赤字，我们必须尽快找到方法来平衡这种赤字。强大、聪慧的美国一定是能和中国结交好友的美国。我们可以彼此获益，而互不干涉。特朗普也没少“称赞”中国：“中国人的抱负之高是你们想象不到的，他们内心深处认为自己是不可战胜的”；“我们纽约的乔治?华盛顿大桥跟中国的桥比起来，简直就是小儿科”；“我爱中国，世界上最大的银行来自中国”。他认为中国是一个强大的竞争对手，所以美国需要强大的领导人，以强大的领导力来和中国谈判博弈。5月，在一场造势活动中，他的竞选团队在现场发放写有“美国华裔爱特朗普”(Chinese American Loves Trump)字样的T恤，特朗普则又在现场高喊“我爱中国人”……特朗普的政策顾问纳瓦罗在接受BBC采访时也表示，与奥巴马政府高调向世界宣布“重返亚洲”不同，特朗普政府会对中国“低调且保持尊重”。5、特朗普的亚洲战略不可预测，对中国既是机遇也是挑战在地缘政治和军事安全上，特朗普政府很可能会出现一定程度上的政策混乱。一方面，特朗普认为美军国防开支占经济总量的比例处于二战以来的最低水平，希望加大军事方面的投入来重塑美国的军事力量和领导地位。特朗普给中国在南海的活动贴上军事化的标签，并猛烈批评美国政府的不作为。但另一方面，特朗普也表现出一定程度的孤立主义倾向，试图从全球范围内实施战略收缩，例如试图与俄罗斯实现某种和解和在打击“伊斯兰国”方面的合作，要求日韩等盟国分担美国实施安全保证的费用。这种战略收缩无疑将扩大中国在亚太地区的影响力。特朗普曾说会与金正恩进行直接对话，威胁韩国要撤回驻韩美军。解禁集体自卫权的日本也会加快向“正常国家”的转变。在这种情况下，地区权力格局将发生剧烈的变动，既是机遇也是挑战。这对中国的实力运用和外交智慧都提出了非常高的要求。如果应对有力，东亚地区将成为中国稳定的权力辐射区，彻底清除冷战的余毒。如果应对不力，该地区将被失衡的权力格局进一步撕裂，成为地缘政治上的破碎地带，变成不断给中国带来安全挑战的麻烦之源。特朗普在回答有关南海的问题时称，“不认为美国会为了中国的行动而开启第三次世界大战”，声称自己“非常了解中国”。但他拒绝说明他会对中国采取什么举措，“我们必须让人捉摸不透”。在回答“如果中国占领日本人所说的尖阁列岛(即钓鱼岛)，美国要做什么”时，特朗普称“我不喜欢告诉你我会怎么做”。6、在气候变化领域，中美所取得成果或将付诸东流特朗普早前曾誓言，一旦竞选成功，将取消2015年签署的《巴黎协定》，主张美国退出《巴黎协定》。他认为，巴黎气候变化协议会美国商业造成不利，会使“国外官僚控制美国的能源使用量”。此举引发了包括霍金在内的375位科学家联名致信特朗普，反对其有关气候变化的言论。中国气候变化事务特别代表解振华也对特朗普反对《巴黎协定》的发言作出回应：“我相信如果是一个明智的领导人，他应该知道所有的政策措施应该顺应世界发展的潮流。”在过去两年中，中美就气候变化议题发表多项联合声明，两国领导人也多次会晤讨论气候变化议题，从“庄园会晤”到“瀛台夜话”，到“白宫秋叙”，再到今年9月杭州的西子湖畔，“习奥会”的每一个经典场景里，气候话题都在其中占据了重要分量。如果特朗普政府坚持退出《巴黎协定》，中美过去两年间在气候议题上所取得的成果或将付诸东流。资料来源：新华网、澎湃新闻、华尔街见闻、BBC、环球网据美国各大电视网公布的统计结果显示，共和党总统候选人唐纳德?特朗普击败民主党总统候选人希拉里?克林顿，获得超过270张选举人票，当选总统已成定局。我认为如果特朗普当选，市场会迎来更高的波动性，因为他的胜出是意料之外的事，势必为市场带来更高的不确定性。这意味着美元兑欧元与日元可能走软。不过，鉴于特朗普阵营曾对美国保护主义派承诺实行贸易保护，在这种情况下墨西哥比索与加元兑美元可能走软。除了风险情绪，投资者应该考虑由特朗普或者希拉里执政所带来的长期政策影响。如果希拉里当选，她在政策方面可能不会有明显变动，要么是保持现状，要么是延续奥巴马执政期间所制定的政策。但相对于奥巴马，希拉里可能推出更多的财政刺激方案。特朗普当选的话，他可能采取更大力度的财政刺激手段，这可能进一步支撑美元并提高经济增长，同时让美联储有能力继续加息，以抵消此类财政刺激所带来的新一轮通胀影响。另一个关键因素是税收政策。整体而言，希拉里的税收政策所能达到的效果相当有限，因为她对国会的掌控力不足，即使特朗普与共和党闹内讧，但是希拉里在推行政策的时候可能和奥巴马一样在国会遭到敌对党的严重反对。反观特朗普，他所提倡的减税政策利好大型企业，他的政策主张会获得越来越多的支持。特朗普可能取消双重征税，或者对海外投资实行优惠税政策，该举措与2005年推行的本土投资法相呼应，届时可能吸引数十万亿美元的资金回流，有望大力提振经济增长。最后关注的问题是，特朗普或希拉里当选，美联储何去何从？央行政策的重要性开始消退，而财政政策所发挥的作用则越来越大。QE只是一项单纯的货币政策，在全球金融危机爆发时以及危机爆发后那段时期，没有政府财政政策的支撑，QE似乎以失败告终了。不过，美联储对于经济增长与政策走向依旧扮演十分重要的角色。希拉里当选的话，她可能会继续实行耶伦任职美联储主席期间的政策。任满之后如果耶伦并未在2018年获得提名，希拉里可能考虑指派拉里?萨默斯出任美联储主席一职,他在克林顿执政白宫期间一直担任财政部长。至于特朗普，他对待美联储的态度与希拉里截然不同，此前他曾炮轰耶伦，斥其为最鸽派的代表。如果当选总统，特朗普将提名一位鹰派候选人来取代耶伦。若真如此，特朗普可能为市场带来更多不确定性与波动性，同时为美元提供支撑。如果特朗普辞退耶伦，那么美联储主席提名程序可能提前到2017年。希拉里推特发文：无论今晚发生什么事 一切都感谢你们。暗示败选？中国日报网11月9日电 据英国独立报网站报道，美国总统大选陆续有初步结果出炉，显示共和党候选人特朗普获胜机率相当大；而民主党候选人希拉里在社交网站推特上放出闭眼怀拥一名女孩的照片，字里行间已经透露做好败选的打算。希拉里在该贴文旁写到，“这个团队有很多地方令人感到骄傲”，并且表示“无论今晚发生什么事，一切都感谢你们。”该贴文是在特朗普当选机率大涨之后出现。特朗普澄清“反中”立场:不责备中国 是美国政府愚蠢特朗普在丹佛演讲,对他“反对中国”的立场作出澄清。特朗普说,他并不“责怪”中国。他说,中国在国际商业谈判中用“最智慧、最难对付、最认真”的人,令他不满的是,美国政府的“蠢人”让中国屡占上风。美国的蠢材“不知道自己在干什么”特朗普当地时间周六(11月5日)晚间在丹佛发表竞选演说时说,美国用“蠢才”去和中国谈生意,结果每年从中国那里大概损失5000亿美元。他说,我们的错在于,我们用那些不知道自己在干什么的人去和世界上最智慧的一些人谈交易,我们用了“蠢人”。特朗普说,我不“责备”中国,我责怪我们领导层的愚蠢让中国得手。此前,特朗普曾经指责中国使用“不公平”的贸易竞争手段,造成美国工资水平下降、丧失数以百万计的就业机会。【声明】部分文章推送时因种种原因未能与原作者联系上，如有标注来源错误，敬请原作者联系我们协商解决！彬彬有励号：glys365管理是一门艺术，更是一门科学！学习中外管理大师思想精华！学习中外名企名家的管理艺术。每天播出一集《管理艺术讲座》，分享最实用的管理案例与技巧。↑↑↑长按二维码 一键关注《商界心理学》讲座彬彬有励号：sjxlx365创业、管理、职场发展必须懂心理学！关注此彬彬有励，胜读十年书!学习《情商心理学》，《销售心理学》、《管理心理学》、《健康心理养生》等精华知识，帮助你事业成功！每天播出1期免费《管理讲座》等！长按二维码↑↑↑↑&一键关注《经理人修炼》讲座彬彬有励号：jyglx365无论创业，还是做企业高管，都必须《经理人的无项修炼》，每一项技能都价值千金。本彬彬有励每天播出一集《经理人修炼讲座》，帮助你成为一名成功经理人！关注后下载管理经典图书和管理讲座。↑↑↑长按二维码 一键关注
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发布时间： 10:38:58&&来源： 环球视线 &&编辑：&&
参考消息网5月9日报道 日本外交学者网站5月5日刊发题为《特朗普总统：站在中国的角度看》的文章称，3日晚上，共和党总统竞选人领跑者特朗普在印第安纳州初选获得决定性胜利。3日，他赢得了5个州的初选。特朗普即将创下一项纪录：成为美国现代史上最受欢迎的共和党总统候选人。
文章称，国际学者、记者和决策者已经开始更认真地对待这位&政治外来者&，把他视为竞争全世界最重要工作岗位的候选人。中国也不例外。中国媒体甚至分析了特朗普的崛起与成名。
鉴于特朗普的竞选言论，他可能在贸易、安全和全球领导地位这三个主要问题上带来对华政策的重大转变。首先是贸易。相对于其他方面的含糊立场，特朗普在竞选之初就确立了对华贸易的政策立场。
他的竞选网站有专门的网页阐述&美中贸易改革&。特朗普对华贸易政策的最终目标是让大量制造业岗位回到美国。他还有一个著名的建议：对中国商品征收45%的关税。这对中国来说似乎是坏消息。
文章称，事实上，中国已经开始摆脱特朗普描述的增长模式而转向创新和消费驱动模式。特朗普承诺要成为创造就业的最佳总统，因此更有可能向劳动密集型产品征收保护性关税。
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环球72小时　　股票大跌就不说了。　　来源：姜超宏观债券　　摘要：　　本次大选揭示了美国经济的哪些问题？两位候选人的政策又将会对经济产生哪些影响？本报告将一一分析　　经济政策：从货币到财政。　　财政政策回归：偏温和VS偏激进。美国经济以往主要以货币政策驱动。金融危机后，货币持续宽松，而财政赤字逐步下降。财政赤字率一般滞后于经济增长两年左右，偏向于被动。但目前联储已经进入缓慢加息周期，而经济复苏仍显缓慢，因此财政政策或将回归。特朗普提出了里根以来最激进的减税计划，开支也难见减少，因此赤字将大幅提升。而希拉里倾向于适当加税和增加基建开支，对赤字的影响偏于中性。　　对经济的影响：萧规曹随VS短升长降。80年以来，美国税收政策经历了三次较大的转向，大致体现了两党更替的政治主张。从历史经验来看，减税短期内将提振企业利润、提升居民通胀预期，但对长期经济影响不明显；相反，唯一的加税周期（克林顿时期），却是经济增长最为平稳的时代。如果希拉里当选，经济政策整体上萧规曹随，复苏有接近尾声的风险；而如果特朗普当选，或令经济短升长降、货币短紧长松。　　收入与移民政策：劳动供给与贫富差距的困境。　　收入政策：贫富差距亟待解决。特朗普的减税计划将扩大贫富差距，而希拉里的增税计划或将缓和贫富差距。目前美国贫富差距扩大，拖累居民消费。而大小企业的分化也使得就业创造能力下降，拥有中等技能的中产阶级日趋式微，这些都是未来总统急需解决的问题。　　移民政策：劳动供给与社会稳定的两难抉择。特朗普主张激进排外的移民政策，而希拉里整体上对移民持欢迎态度。美国近年来劳动参与率不断下滑，人口年龄结构是重要原因。移民为美国经济提供了源源不断的劳动力，也极大地延缓了美国老龄化进程，但带来的社会安全、稳定、教育等问题同样不容忽视。　　对外政策：全面or温和保护主义？　　逆全球化趋势显现，根源或仍在贫富差距。无论二者谁将当选，都将对近年来进出口占比下降、资本回流的逆全球化趋势予以确认，特朗普则更加激进。二者对贸易政策的态度与两党传统相反，根源或仍在贫富差距的扩大和各阶层利益的不可调和，特朗普试图通过贸易政策来争取已经受害于贫富差距扩大的中低阶层。　　贸易保护未必提振就业，冲击中国墨西哥出口。但实际上，由于美国制造业相对就业规模很小，“进口替代”创造就业机会有限。只有能源行业受其影响较大，或将受特朗普能源政策的提振。而美国近年来进出口同步性明显增强，保护主义将使进出口同时下跌，进而损害出口相关（高技术）就业。而由于美国是中国、墨西哥的最大出口目的地，若美国保护主义增强，中国、墨西哥是最大受害者，对汇率构成巨大压力。　　（巧合的是，自由贸易问题是正在竞选新一任美国总统的两位候选人为数不多的能够达成消极一致的问题——希拉里和特朗普都不支持自由贸易。）　　正文：　　11月8日，美国大选将迎来最后的投票日。不管希拉里还是特朗普当选，都将面临一个与以往不一样的美国经济。那么，本次大选揭示了美国经济的哪些问题？如果希拉里/特朗普当选，他们的政策又会带领美国走向何方？我们将一一分析。　　经济政策：从货币到财政　　1.1 财政政策回归：偏温和VS偏激进　　美欧经济政策以往以货币驱动。　　货币政策和财政政策的配合一直是经济政策的核心问题。金融危机后，主要发达国家的政策可总结为“货币政策驱动、财政政策为辅”。如美国联邦基金利率维持在0.25%低位达7年之久，而财政赤字率从08年的9.8%下降到15年的2.5%；欧央行实行负利率已达两年半，而财政赤字率从09年的6.7%下降至15年的2.4%。财政受到经济增速和政府收入的制约，偏向于被动，如美国财政赤字率一般滞后经济增长两年左右。　　本轮大选后，积极财政政策或将回归。　　美联储制定货币政策时，优先考虑本国的通胀和就业情况。美国已基本达到自然失业率，而今年以来核心CPI持续高于2%，对通胀和资产泡沫的担忧使得联储近期加息的概率不断上升。但另一方面，本轮经济复苏已持续90个月，超过以往复苏期的平均时长，而复苏动能依然十分脆弱。因此，财政政策的重要性或将提高。根据美国国会预算办公室的估算，未来美国经济即使企稳，财政赤字率也将有所扩大。　　激进赤字V.S.温和赤字。　　从目前来看，如果特朗普的主张实现，则财政赤字将显著扩大。特朗普声称的减税计划堪称里根以来美国最激进的减税计划,企业税的降幅更是前所未有。根据US tax policy center的估算，其计划将导致未来十年内接近10万亿美元的减收，而美国政府15年税收收入也只有3.3万亿美元，如此大的减收幅度令人怀疑。支出方面，特朗普提出了比希拉里更为宏大的基建计划，因此不得不大幅缩减民生和军事外交支出；但传统上共和党对于军工和国防开支的支持将使其左支右绌。长期来看，尽管特朗普谴责美国政府债台高筑，但其实际计划或将使美国政府债务率再创新高，增加美国经济的不确定性。　　而如果希拉里的财政主张成为现实，对财政赤字的影响偏中性。根据US tax policy center的估算，其税收计划将导致未来十年内1.1万亿美元的增收，相对比较温和。但同时希拉里将加大对于基建、医疗等方面的支出。综合来看，希拉里的财政主张偏中性，但在财政归位的政策环境下，实现其丈夫克林顿时期政府债务率显著下降的可能性较小。　　1.2 对经济的影响：萧规曹随VS短升长降　　1980年以来，美国税收政策经历了三次较大的转向，大致体现了两党更替的政治主张。　　个人所得税方面，第一次是里根时期，主要是81、86年两次大幅降低高收入人群税率，小幅降低中低收入人群税率。第二次是90年老布什和93年克林顿时期，大幅提高高收入人群税率。第三次是小布什时期，01、03年连续降低各阶层收入人群税率。特朗普和希拉里的政策延续了共和党主张减税、民主党主张加税的传统。　　企业税方面，86年改革法案大幅降低企业税，而93年改革法案则小幅提升了企业税。值得注意的是，由于通胀因素影响，企业实际平均税率是在缓慢下行的。　　减税短期提振企业利润。从两次较重大的企业税改革效果来看，86年10月企业税率降低后，次年企业利润同比从-18%跃升至28%。但值得注意的是，93年8月企业税率提高后，次年企业利润同比同样从7%上升到22%，且87年处于降息周期而93年处于加息周期。　　赤字率影响居民短期通胀预期，但对长期预期影响不明显。理论上，减税促进居民消费，从而提升居民信心和通胀预期。历史上除90、00年两次石油危机对通胀预期产生较大冲击外，财政赤字率与居民短期通胀预期有一定正相关。但长期通胀预期与财政赤字率几乎无关。相反，美国80年代以来唯一的加税周期（克林顿时期），却是经济增长最为平稳、政府财政也最为平衡的时代。　　激进的财政政策或令经济短升长降、货币短紧长松。如果希拉里当选，那么除财政方面稍偏积极外，经济政策总体上将萧规曹随，可以认为美国经济短期内仍处于微弱复苏态势。从近期数据来看，三季度美国经济虽有小幅复苏，但主要得益于大宗商品价格提升带来的补库存和出口的短期改善，持续性存疑；而本轮复苏周期已达90个月，超过历史上复苏周期的的平均长度。因此，我们认为美国经济的复苏有接近尾声的可能。　　如果特朗普的政策得以实施，则短期内投资、消费或将得到提升，财政刺激和贸易替代（见后文讨论）将推升通胀，近两年内联储加息的风险提高。但对经济本身来说，积极的财政政策并非万能，其长期效果至今仍存在争议。由于美国政府债务率已今非昔比，持续赤字或制约经济刺激；短期通胀压力将促使联储加息，而特朗普本人对于货币政策的矛盾态度也加剧了流动性风险；其它保守主义政策又不利于经济长期发展。长期来看，不排除经济再度衰退、货币再度宽松的可能性。　　2. 收入与移民政策：劳动供给与贫富差距的困境　　2.1 收入政策：贫富差距亟待解决　　特朗普的减税计划将扩大贫富差距，而希拉里的增税计划或将缓和贫富差距。比较特朗普和希拉里政策的收入分配结果，前者的减税计划对富人的减免要明显高于穷人，同时主张废除Obama医改，实际上减少了福利支出，拉大贫富差距；后者则主张对富人加税，提高福利支出，以促进收入的再分配，缩小贫富差距。　　贫富差距扩大，拖累居民消费。自80年代起，美国贫富差距加速扩大，收入分位在前20%的家庭收入占比从43%提高到51%，基尼系数也从0.39升至0.48。而2015年，收入最低的20%的家庭消费收入仅占总体的3%，消费却占了总体的8%以上；收入最低的20%的家庭消费收入占总体的51%，消费却只占40%。富人的边际消费倾向显著低于穷人，因此当财富过于集中在少数富人手中时，居民整体的消费倾向是降低的，拖累总需求。　　大小企业分化，就业创造下降。贫富差距扩大还使得企业“大的越大，小的越小”，财富集中在大企业资本所有者手中，而中小企业盈利恶化。但中小企业对于创造新的就业岗位至关重要，因此，贫富差距的分化最终将导致新创造就业岗位能力下降，从而损害长期经济增长。　　就业结构分化，中产阶级式微。波士顿联储的一篇报告指出，美国近年来一个显著变化是中等技能岗位的式微。经营管理、专业技术等高技能岗位和餐饮、个人服务、安保等低技能岗位数量保持稳定，而销售、生产、操作等中等技能岗位快速收缩，且拥有这些岗位技能的劳动力的就业率、收入增速明显下降。无论谁当选总统，美国社会“两极化”的趋势都是需要面对的问题。　　2.2 移民政策：劳动供给与社会稳定的两难抉择　　移民政策方面，特朗普主张大批遣返移民，迎合了从事中低端制造、服务业的美国本土居民的利益，但将导致适龄劳动力资源大幅缩减。而希拉里整体上对移民持欢迎态度，不排除延续奥巴马“暂缓遣返”政策，是填补美国劳动力空缺的有效方案，但种族结构、社会稳定等问题的解决将任重道远。　　美国劳动参与率持续下滑。12年以来美国失业率不断下降，目前已在5%左右，接近充分就业；但劳动参与率不断下滑，已从08年的66%左右降至目前的63%以下。这说明美国就业市场并没有失业率显示得那么好，结构性问题逐渐显现。　　除企业创造就业能力下降外，年龄结构变化是最重要的原因。不同年龄段的劳动参与率有所不同：一般来说，中青年较高，而接近退休年龄的参与率会较低。例如美国16-19、20-24岁人口由于上学原因，劳动参与率分别在35%、70%左右，25-54岁之间劳动参与率一般在80%左右，而55-64岁劳动参与率骤降至40%左右。2000年以来，25-44岁中青年人口占比大降，而45-54、55-64岁中年以上劳动力人口占比大升，直接导致美国总劳动参与率下降。　　移民提供廉价劳动力。而源源不断的移民将为美国经济提供廉价劳动力。一方面，移民总数不断增加，目前超过4000万，占比超过13%；另一方面，移民中劳动力占比高，据美国统计局数据，2014年本土美国人中，处在劳动年龄（15-64岁）的仅占60%；移民中，15-64岁占比达到80%；而墨西哥移民中，该比例更是达到了87%。移民中劳动力占比高，加上少数族裔较高的生育率，能够很大程度上缓解老龄化的趋势。根据联合国的预测，美国的抚养比上升十分缓慢，到2050年，其抚养比在主要发达国家中将是最低的。　　但移民激增带来种族矛盾、平均教育程度下降等问题。一方面，移民激增、种族结构发生变化，种族事件增加；另一方面，移民平均教育程度低，生产技能差，或是近年来美国单位时间劳动生产率增长大跌趋零的原因之一。总之，特朗普的激进排外政策固然不利于美国经济的长期增长，但移民激增带来的社会安全、稳定、教育等问题也是美国政府所必须面对的问题。　　融贸通联合国内众多国有大型企业集团，央企，实力民企整合全国贸易金融产业链，提供信用证融资，一般贸易回购，贸易流量服务，不动产抵押融资，上 市 公司信用贷！我们提供线上线下交流互动平台欢迎大家申请加入会员，联系人HENRY 微信号kmart2011　　3. 对外政策：全面or温和保护主义？　　3.1 逆全球化趋势显现，根源或仍在贫富差距　　无论希拉里还是特朗普当选，都将对近年来逆全球化的趋势予以确认。近年来无论是商品服务贸易，还是资本流动，都呈现出显著的逆全球化趋势。全球需求增速趋缓、制造业容纳就业人数下降的环境下，各国倾向于保住本国市场、用进口替代来创造就业，这进一步缩小了制造业企业的市场，破坏了全球价值链的规模效应，最终形成“以邻为壑”的恶性循环。　　特朗普的激进主张包括：反对TPP，对NAFTA重新谈判，宣布中国为汇率操纵国，向中国和墨西哥征收高达45%的关税，对回流资本仅一次性征收10%的税收等。而希拉里的主张相对温和，包括重新修改TPP和NAFTA条款，提高反倒置交易中国外资产的比重要求来促进资本回流等。　　两人的态度与两党传统贸易主张相反。有趣的是，两位候选人对贸易政策的主张与两党传统相反。传统上，共和党奉行自由市场经济，不但体现在国内政策倾向于减税、减少监管，也倾向于国际政策倾向自由贸易；而民主党对于市场干预的偏好，不但体现在国内政策倾向于加税、增加监管和福利，也体现在贸易政策上趋向于保护主义。
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　　顶贴！
　　Mark　　
　　记号　　
　　我最担心打贸易战，中国粮食40%靠进口，现在农村土地不种粮食都他妈种树了
　　特朗普没说过不要移民，而是不要墨西哥偷渡者，和穆斯林们，这些换做任何国家都不希望接收。想要劳动力美国佬只要增加一点移民额度，大有挤破脑袋往美国跑的人。
　　据说特朗普是美国王健林，对房地产门清，不知后续如何不过传闻此人说话像放屁，转眼变卦。　　
　　特朗普当选对于中国唯一的利好只有一点——台独分子没有了后台！　　首先，特朗普奉行孤立主义，不会继续推行“亚太再平衡战略”，台独没有了政治靠山；其次，特朗普反对TPP，台独也没有了经济后援；最后，特朗普反对军售，台独没有了武器供给！
　　特坚，洪军最近老不说话，群里很无聊的...
　　.i.　　
<span class="count" title="万
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