评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
2017年，A股会不会美股化？
&&& 本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
　　【导读】宏观经济、货币政策、人民币这些我们先不谈，我们来看看A股的估值体系会不会从此改变。A股是否从此进入机构化时代，告别大波动向看齐。
　　中国基金报 文刀兄
　　稍微了解股市的司机们都知道：股价（P）=每股盈利（E）*市盈率（PE），一家公司的市值=总股本*股价=全年盈利*市盈率。市盈率是通常普遍认为的估值水平，市盈率高就是估值高就是贵，反之亦然。
　　说起估值，那A股绝对是富有中国特色。成熟市场的市盈率正常也就15-25倍这个水平，A股虽然现在上证指数只有3100点，大概3000只股票，市盈率低于30倍的只有522只，100倍以上的855只，50倍以上1613只，此外还有大量的亏损股票（没法计算市盈率了）。
　　简单看起来，A股估值是很高的。从理论上说，A股很多股票还有很大下跌空间，这也是不少专业投资人不看好A股市场，或是不看好很多题材股概念股的原因。业绩不怎么样也看不到什么前景，动辄40、50亿元甚至上百亿市值，就差要说“你们这些烂股票咋不上天呢”，还真有些业绩烂股票被炒上天。
　　A股“炒新炒新炒差”的传统也不是一天两天，因而聪明的人说合不合理只能越来越聪明，而傻的人去炒烂股票已经发财了。我们要观察的，是专业角度来看的“烂股票”价格总能炒那么高，这种情形可否继续存在还是要发生变化。
　　老司机们常说，市场有三种钱可赚，赚企业盈利的钱（基本面），赚央行的钱（利率水平），赚别人的钱（博弈）。在股票市场上这些都非常有道理，不过A股有稀缺性这一制度红利，让很多事情就不一样了。
　　来看几个A股特色的案例。
　　A股新股发行以前随行就市，“三高”发行经常出现破发。“三高”圈钱被诟病，就变成了“23倍”市盈率指导价发行，于是现在新股一上市就爆炒。近期一只做数控机床的股票上市，一口气30个涨停，涨了20多倍，一年不到1个亿的利润硬是最高撑起了180亿元的市值，市盈率200多倍。不过，股价炒高后还是快速回落。为什么这样，一是该股发行价低，二是新股筹码少，易炒作。这个股价高是博弈的结果。
　　2016年上半年，笔者去参观一家自动化设备的上市公司，这家公司每年差不多3000万利润，彼时30亿元市值，当时遇到一位资深的价值投资大咖，这位大咖当时买了些白酒股，2016年也赚了不少。问他怎么看待这家公司，他说：“我是陪朋友来看看的，顺便来看看这公司为什么值这么大市值，我觉得这个股票还要跌一半”。从价值投资角度是这样的，但现场另一位朋友不这么看。在他看来，这家公司可能还能搞一些事出来，并且在深圳还有地。到2016年底，这个股票并没有跌一半，而是涨了50%，市值到40多亿元。
　　更早一点。2012年10月底，当时指数不到700点，2015年6月份最高超4000点，现在1900多点。2012年10月份的时候，700点的创业板是不是就估值很低呢。我们看当时一场演讲，一位大佬的观点：“现在市场结构定价太扭曲了，蓝筹股确实出现罕见投资价值，但中小板创业板估值太高了，A股个人投资者太多，、美股的中概股小市值股票市盈率都是个位数。”创业板后来的暴涨，可以用盈利（包括并购重组带来业绩）、风险偏好（市场情绪）、央行降准降息（利率）等多种因素来解释。
　　上述现象的背后，一个核心的逻辑是，A股仍然是稀缺的，壳价值非常明显，鲜少有退市。现在市值最低的股票市值都有30亿元（剔除上市仍在涨停中的新股），各种并购重组，各种炒作套路层出不穷。一家破产的船舶制造公司，重整后欠债近百亿仍有大概40亿元市值，重组后仍受市场追捧。
　　然而，我们也注意到市场也在起变化，新股发行提速每周一批批文，近期新股打开涨停一字板也提前了，开板时市值也下降了；一些炒作的套路也没前两年有效了，比如说高送转。蓝筹股和绩优成长股更受投资人关注。
　　于是，我们看到私募老将称，2017年A股将发生巨变，过去题材股壳股炒作可能要到头，这些股票包括太多美好的预期。然而，也有资深私募表示，很多题材股壳股，还有资本运作的价值，只要不是完全注册制，实际上新股发行也是调节的，最近两周数量已经下降，很多企业无法在短期内IPO或是达不到IPO条件，这就为上市公司提供并购重组的机会，这也是很多类壳股的价值所在，也是炒作存在的基础。
　　一只股票的价格，并不是由不看好（不买）它的人决定的，而是由看好（买）它的人决定。只要有足够多的人看好，那它就有它的价值。
　　华尔街没有新鲜事，但A股也并不会简单地重复过去。过去A股市场高波动，A股股票的稀缺性（壳价值）是基础，资金的炒作推波助澜。新股发行的节奏加快，股票稀缺的基础弱化；从严监管环境下，游资的投机性下降，散户也将逐渐离开市场，炒作的资金将减少，机构化趋势会更早到来。
　　若真迎来机构化时代，那A股可能要美股化，好的股票每年涨个10%、20%，很多烂股票就此沉沦，而市场也不再有大的波动，短期大牛市大熊市有可能跟我们告别。是否会如此，值得我们观察。
&&& 文章来源：微信公众号中国基金报
（责任编辑：张功成 HN092）
和讯网今天刊登了《2017年，A股会不会美股化？ 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。2015年A股走出牛市行情将是大概率事件
日　来源: 互联网　【】 【】分享到：
中研网讯：　　2015年以来，A股火红开局，虽然中间出现巨幅震荡，但上攻态势不改，市场做多热情依旧。　　“从目前各方面因素来看，2015年A股走出牛市行情将是大概率事件。”国金通用沪深300指数分级、鑫安保本混合经理宫雪在接受中国报记者专访时说，不过，真正的良性牛市还未开启。　　市场未来走势乐观
相关研究报告
　　证监会[]宣布将于2月推出上证50ETF期权，此后几天A股市场出现大幅调整。对此，宫雪认为，A股市场出现巨幅震荡，并不是因为股票期权推出导致。“蛮牛”行情的流动性加大推高资产价格，上证3400点附近需要调整消化，春年前可能一直延续震荡。对于市场早有预期的降准，她认为，春节前央行[微博]实施降准的概率并不大。　　“此轮牛市启动，前期在大盘蓝筹股估值修复行情的带动下，A股股指不断走高，资金、资金、类资金也迅速流入市场，带动市场做多热情走高。”宫雪说，对市场未来走势依然充满信心。　　“宏观利好因素主要来自于货币政策的宽松。”宫雪表示，但是政策的放松转化为对实体的影响需要时间，过去银行体系为主的资金配置向直接融资为主的资金配置转型，需要中间环节的缩减才能逐步实现效率提升，因此整个实体经济融资成本下降这个过程需要时间，但是目前宽货币的政策十分明朗，这将逐渐增强市场信心，建立经济回升的基础。　　宫雪认为，未来支撑中国经济继续前行的力量，已经从业逐步转向消费行业。而在制造业中起到资金配置的银行业也将慢慢被其他流动配置高效的业态取代，以银行为轴心的信贷体系正发生转移，原本的利益链条也会随之变化。　　那么，待实体经济融资环境改善，企业步入良性循环，A股将真正启动良性牛市，具有成长性的企业机会也会再度显现。　　指基仍是制胜利器　　“在真正的牛市中，绝大多数散户是很难跑赢大盘的。”宫雪说，那么指数基金就应该成为理性投资者牛市中首选的“利器”。　　对投资者而言，牛市行情下，资产配置将是收益的主要来源，指数投资费是同类产品中最低的，因此相对其他主动型产品将有更大的优势。从目前的指数投资者结构来看，散户仍然占绝对优势，这其中有产品自身的限制问题，另一方面也有机构准入等问题，未来FOF等产品形态的放开，以及机构准入的放开将会推动指数基金的大发展。　　“可交易性以及杠杆功能的发掘将是2015年指数基金发展的主要方向。”宫雪认为，一方面市场行情呈上升态势，投资者对杠杆的需求会增加。2014年11月融资余额剧增、杠杆分级基金的规模增长都可以从侧面反映投资者类似的投资需求。另外，基金的可交易性能够显著增强投资者的投资灵活性和资产配置门槛，比如投资者可以通过买入ETF份额实现低门槛的指数配置，这大大提升投资者的灵活性。
本文分享地址：
相关新闻关键词阅读：
2015年A股走出牛市行情将是大概率事件...
根据盖世汽车网整理的数据，今年前三季度，国内A0级轿车市场继续萎缩：销量...
深秋已至，记者调查部分国家5A级旅游景区门票价格后发现，多数景区均准备在...
10月31日，国务院新闻办公室举行了2014年第三季度我国工业通信业发展情况新...
据国家统计局数据，7月服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长为12%，为 20131...
电子商务的发展正在冲击着传统的商业模式和市民的消费理念，悄然改变、甚至...
携程透露，国庆作为传统的出游旺季，酒店业务增长迅猛，国庆 7天大批量游9...
截止到目前，全国仅有北京、上海、广州、深圳、三亚5个城市仍在执行限购。1...
深圳运营中心：深圳市中研普华管理咨询有限公司 华南运营总部：深圳市福田中心区深南中路东风大厦12楼全层 邮编：518031 &&乘车路线
全国免费服务热线：400-856--5388 客户服务专线：6 06 96
专线：6 29596 专线：6
媒体合作：6 广告合作：6网站合作：6 邮箱： 传真：8
咨询QQ：5336038
Copyright (C) 1998- All Rights Reserved. 版权所有 中国行业研究网(简称“”) TM 旗下网站 粤ICP备号}