问：谁的跌停板会最多?本三个跌停板的个股有以下:发1，控股，科达，...答：1华星化工
问：为何封上涨停板或跌停板之后还能够打开。详解，谢谢！答：如封涨停后，封单不是很大，而盘又很重，涨停封单不及时跟上去，涨停就会打开了，同理，跌停也可以打开。
问：有没有见过复时刊登利好，跌停板开盘的情况?我今天看见停两的发展刊登了利好，复却是跌停板开盘，开盘后马上...答：主力另有顾忌，后冲高减磅，但不离开，择低回补。
问：为什么跌停板在当日会被打开？不是有定的，1%跌停后当日就停止的，可我看有的在一天内可以反复...答：定的1%的涨跌停指的是上下浮动为前一个日收盘价的1%，而并非停止，当有N多人以跌停价买入单大于以跌停价出的单时跌听就会打开的~有...
问：请问跌停板的时候能不能出？我有一只已有两个跌停板了，跌得太快，没来得及止损就跌停了，请问在...答：基本上是不出去的.如果有大单连续买入,就有可能会打开跌停板.
问：跌停板可以打开？哪呢封住涨停板会打开吗？还是会停止？...答：涨停、跌停都是主力作的结果，跌停、涨停都是可以打开的。涨停是强势的标志，跌停弱势的标志，但也要别具体处于的阶段。如果有可以...
问：还会跌停板吗？答：看今天的量能，有部分游资参与，估计明天跌停几率不大，不大会一直跌。
问：什么叫涨停板被打开，涨停板打不开？跌停板被打开，跌停板打不...答：涨停板指当天涨幅达到1%的限度，这时候这个只能出不能买入，如果这时候有几个大单出，这个就低于涨停板，就是涨停板被打开；跌停板就是...
问：涨停板和跌停板怎么看是打开的啊?在行情图中,涨停板和跌停板怎么看是打开的啊?答：买大于则打开跌停，反之打开涨停
问：跌停板打开请问这里的：有的已经跌停了，但总是打开，是人为的作吗？还有...答：一般在高位主力散户接盘就会打开跌停。如果连着几个跌停板，往往会有较大反，这时打开，就可介入。
问：今天在跌停板买入，.1元吃的，明天会如何？明天会高开的吧！答：在此出现止跌迹像，主要是因为前面上涨过程中，此点位也是一个堆量的地方，而随后一路上涨，一般人不会选择出货。无量下跌之中，更是想出也出不来。需要注意...
问：跌停板打开意味着什么前日涨停，今日涨停开盘，出货，量比十几二十多，后一直缩量整理，盘跌，距收盘...答：问题描述的很仔细尾盘拉高引跟风，明天继续出货
问：今日沪深跌幅第一股1，怡亚通，打开跌停板是什么意思...下午开始跌停板被打开，后出现震荡，请专家解读，是未出完货还是吸筹？答：怡亚通[1]极有可能加速下跌。打开跌停板，是为了能更好地出货。
问：一支在跌停板反复被打开,昨天已有一个跌停,这种怎么看...求高手解疑答：你说的是现在的事，所以要结合目前大的形势，所以你不用看，只管先出或观望。一般平时能跌停的个也是没完，你想短期进入获力希望也不大因为从中期来看天吧...
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股指首迎跌停，专家高手怎么看
时间： 22:03:12 来源：七禾网-期货中国
& 牛气哄哄的股市今天终于低下了牛头，而股指期货也遭遇了滑铁卢，期指主力合约早盘大幅跳空低开超过6%，虽然开盘后小幅回升收复了部分失地，但在中午收盘前再度跳水并愈演愈烈，最终主力合约1502在下午2点20分左右封于跌停板，股指期货迎来了历史性的时刻：自日上市以来首次出现跌停。一时间，金融圈子、期货圈子满眼都是股指首迎跌停的惊呼，七禾网期货中国在第一时间联系了几位专业的股指投资者以及股指分析师，请他们分享今天的交易流程以及对今天行情的看法：
永安期货资深股指期货及商品期货技术面分析师陈斌：今天的行情只是下跌的开始
陈斌认为，今天股指的跌停来源于以下两点，周末传出两个重要事件：1、证监会暂停中信等三家券商新开融资融券账户三个月，同时宣布融资融券的资产门槛重回50万元以上；2、银监会发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，拟明确委托贷款属中间业务，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。这两大利空消息，导致周一股指直接低开6%左右，并且尾盘继续下跌直至跌停封住。很多投资者会问，为什么股指会跌得这么凶，近月在跌停板价格封了13000多张空单，远月跌幅甚至超过了10%。就陈斌的个人观点来看，这纯粹是因为这波牛市的本质还是杠杆牛市，一旦杠杆这一方式方法由政府部门叫停，那所带来的影响就是极其剧烈的了。陈斌从小道消息听说，目前整个市场非规范融资融券金额以及逾期资金总额度超过1000亿人民币，而这些资金在证监会新政压力下，必然要撤出股市，一天的时间肯定只能撤出一部分。所以他认为，今天的行情只是下跌的开始，股指IF1502合约最近的一个支撑位在2980附近，而至于最终下跌幅度有多大，他也不能确定。但是他觉得这波下跌只是一波去杠杆的下跌，由国家干预，使中国股市能够更稳健，理性的发展，于公司基本面，宏观面无关，所以投资者不必对股市太为悲观。重点关注融资融券资金规范管理的进程，来择时再次选择进入股市。而对于股指日内交易的投资者，股指其实高开也好，低开也好，平开也好都无所谓，只把握日内交易机会，赚日内波段的钱。今天股指低开6个点，而后一波反弹行情之后再次突破上涨趋势形成下跌趋势，对于股指日内投资者来说，后面直至跌停的空头行情赚到的概率就很大。“今天这样的行情，对于很多持仓过夜的投资者来说，赚到钱的更多的应该是震惊和后怕，而赚到钱的喜悦之情所占的成分或许很少；而亏了钱，尤其是对重仓亏损的投资者来说，那就完完全全是冷汗直流外加后悔了。”
上海古木投资投资总监龙军：日内策略发挥甚好，收获颇丰
古木投资是一家量化机构，作为古木投资的投资总监，龙军坦言自己也并没有预料到今天股指会有这样的历史性跌停行情，在龙军今日的操作中，虽然有少量的股指隔夜多单，但根据交易策略在早盘及时反手做空，不但弥补了隔夜多单上的损失，日内也获得了较好的收益。
面对今天突如其来的大跌行情，龙军表示作为量化交易者，要做的就是始终坚持执行策略为主，系统正常了就不需要人为干预。他的量化策略库中也准备了应对这类行情的交易策略。今日股指盘中一路下跌，尤其是是中午到尾盘，他的日内策略得到了很好的发挥，收获颇丰。而面对七禾网提出的隔夜策略如何规避此类风险时，龙军称降低隔夜持仓是关键，如果只拿10%的仓位做隔夜，那即使遇上今天的行情给账户带来的将是5%的亏损，及时反手做空，到尾盘基本可以扭亏为盈。最后，龙军也给投资者做了警示：“今天的手工操作中，最忌讳的是不认错死扛，甚至加仓。”如果在这样的行情中依然不懂止损、不肯割肉，大亏是必然的。
期货日报第八届实盘交易大赛程序化组第三名刘学伟：上周五空单持有，今日大获全胜
刘学伟表示他一直拿着上周五（日）的空单，因此在今天的暴跌行情中最终以“大获全胜”告终，然而在此之前，他并不知道今天的行情会是如此惊心动魄。但是他始终强调一点，按照程序化的指示进行，不做任何的人为干预。如果上周五拿的是多单，在疯狂下跌的行情中，系统一开盘就会止损，同时直接翻空，如果空单开对了，系统也会一直拿着空单，不会毫无理由地做多。
同时七禾网期货中国也整理了部分专家及机构对今日行情的剖析：
文竹居士认为：周一国内期货市场见证了股指期货全线跌停（10%）的历史奇迹，这种政策性因素导致的由极强转为极弱大跌在A股历史上已经出现了很多次，但这一次下跌是第一次在有对冲工具的情况下出现的暴跌。上证指数和沪深300现货指数跌幅都在7.7%左右，而股指期货有交易量的合约则全都达到的停板10%的水平，这毫无疑问是持有大量股票现货无法平仓的机构在股指期货上不计成本抛空对冲所致。导致这次暴跌的利空政策是在上周五的17：00之后发布的，在交易时段无法回避跳空风险。但技术面却真的非常神奇，在上周我们始终关注的期指和上证指数大上升楔形揭示了市场处于极度敏感和脆弱的时刻，上周五收盘后本栏发布的日志中标注的上证指数大楔形的上边和下边极具分水岭意义，今日指数开盘开在楔形下边之下，盘中的反弹则正好回抽了下边，也就是原始上升趋势线，今日的下跌宣告了本轮加速上涨行情的第一次周线级别调整开始，其下档支撑位于本轮加速上涨行情的几个黄金分割回撤位。
广发期货认为：管理层对杠杆资金加强监管或给目前估值偏高的券商带来短期压力，进而联动影响整个金融权重展开调整。目前跌停的券商、金融个股方面堆积大量卖单，短期难以打开，金融板块恐还有一定下行压力。板块方面来看，股指早盘受挫之下创业板指数大幅上涨，板块之间的分化或吸引主板资金加速流入创业板和中小板指，亦不利于股指进行修复。再者，周二即将公布12月投资、工业增加值以及四季度GDP数据，前期公布的一些数据显示经济尚无明显起色，或导致市场对基本面的预期再走弱，股指短期做空预期不断升温。技术面上，股指目前已经跌破20日均线支撑，技术面上压制信号明显，短期股指难言底部。建议切勿盲目抄底，暂以观望为主。
宁波海顺证券投资咨询有限公司认为：今日股指大幅走弱破位明显，从成交量来看，两市量能合计7013亿元，较前几个交易日放量明显，多杀多的局面致使股指失守30天线，我们认为，受周末证监会打压券商两融业务的利空消息影响，短期大盘承压局面难改，在市场情绪面没有充分宣泄完毕下，建议投资者仍需保持一定谨慎，做好防御。
（本文由七禾网期货中国李婷整理撰写）
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研究员：李婷
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期铜“断崖式跌停”悲喜剧启示
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21世纪经济报道
】【页面调色版&&】
　　本报记者 杨峰 实习记者 任牧
　　跌停！跌停！还是跌停！今年10月的商品期货行情、尤其是金属商品期货以极为罕见的商品连续暴跌行情将市场中每一种情绪和风险都以放大了的极端姿势呈现于世人面前。
　　受国庆节期间国外期货市场金属价格暴跌的影响，国内商品期货市场的金属价格从开盘时就被直接封在了跌停板上――而且是以一种非常极端的形式表现出来：停牌期间国外市场下跌的价格幅度全部累积起来，在国内市场开盘之后，其“断崖式跌停”打得所有持仓过节的多头措手不及、血本无归!
　　与此同时，与多头头寸进行对手盘的、占据总交易量一半的空头头寸持有者们，却在一夜之间笑逐颜开，零和博弈游戏导致的财富转移效应在最近一个月的时间里以极其极端的方式屡屡上演……
　　以沪铜主力合约0901的价格走势为例，从10月6日国庆开盘后的50490元/吨一路跌到11月5日的收盘价格32080元/吨，其间经历了12个跌停板。而且更为“凶狠”的是，前面的跌停几乎都是以开盘即大单封死跌停板的形式出现，这导致几乎所有的多头都不能割肉出局，只能任由空方宰割――这期间各交易所和期货公司均是如临大敌，期货公司每天都由风险监控官们对错误公司头寸进行强行砍仓，而交易所也多次动用一些制度性武器，两次对沪铜主体合约进行强制性平仓！
　　同样，因受累于客户保证金爆仓，本报记者获悉，某期货公司甚至已经将资本金亏空殆尽。
　　“一张空单的奇迹”
　　王强（化名）是位于北京金融街附近某期货公司的一个客户。在这家期货公司里，王强是一个资金量中等的客户，约50万元。
　　对于最近一段时间里市场上许多的关于商品期货暴跌给多少人带来多少万的损失的讨论，王强自得地笑称自己“没有资格发表意见”，因为他从国庆节前就持沪铜的空单――“虽然只有一张空铜，但是已经赚了十几万！”一起接受采访的该公司客户经理向记者介绍。
　　“在一个本就是刀光剑影，可能血流满地的市场中生存，错误的判断当然是要付出代价的”，王强调出了自己的交易记录以证明自己没有说谎。
　　交易记录显示，王强在国庆节之前、沪铜价格尚处于5万多元的时候就已开出一手的空铜头寸，并一直持有直至在节后出现极端行情而在第9个跌停板时被交易所强行平掉，“如果不是被强行平仓，我还会一直拿着”。
　　但是即便只有一手空铜仓单，王强似乎也创造了一项在其个人投资历史中相当惊人的盈利纪录：在国庆节之后的沪铜主力合约的11个跌停板中，将9个跌停板、十多万元的盈利尽收囊中。
　　但是按照交易所后来对沪铜实行强平的规则，王强的空铜仓单似乎不太可能连续持有11个跌停板――因为交易所在强行平仓时，会按照时间最老、盈利最大的原则对排在最前面的空头头寸与愿意认亏离场的多头头寸进行强制撮合成交。按此标准，王强的仓单几乎是应该最先被砍掉的：盈利最多，时间最久！
　　王强则向记者又介绍了一个“巧妙且合理”规避交易所制度的方法，“第一次之所以没有被平掉，因为在交易所第一次强行平仓的时候，公司给我的仓单换了一次手。在第三个交易日直接封在跌停的时候，因为知道收盘后交易所就要强制砍仓，我们马上把空单买入平仓，在跌停板打开的时候又马上开了一个新的空单：平掉空单一可以兑现盈利，落袋为安，重开一张单子则可以保证不会被强行平仓掉，因为强行平仓的都是盈利最大的单子，且时间是从前往后排的”。
　　对于自己近乎奇迹的一张仓单翻几倍（是时做一手铜的保证金大概在3万元左右，而最后盈利达到了十多万）的奇迹，王强和其所在期货公司的客户经理在总结的时候，也并没有把自己看得多么具有独到眼光，两人一致认为，“之所以长期拿着空单，并非预测到能够跌得那么快那么多，而是因为铜价下跌趋势一直没有改变。”
　　“原本只打算做一个趋势的，没承想撞上这个千载难逢的行情！”
　　期货公司受累客户爆仓
　　交易所一次次的出手震慑，似乎并不能吓退空头的逼仓行为――虽然这与周边的经济环境以及境外期货市场的商品期货价格暴跌有着很大的关系。
　　从11月5日沪铜0901主力合约盘中的诡异走势来看，挥师直下一路攻城略地的空头们似乎并不想就此鸣金收兵回家“喝酒吃肉”：该合约于10月28日止跌后，一直处于盘整状态，虽然其间也出现过一个跌停，但都未能创出新低，最近两三天甚至还出现了反弹迹象。但是当天午间休盘后开盘的一瞬间出现了9846手的巨量成交直接将上午还是上涨2％多的价格打下了770点，并且这一打击直接重创了上午还很乐观的多头，截至收盘，该合约价格未能翻红，全天图形走成一个高开低走略带下影线的实体阴柱。
　　连续的逼空，考验的不仅仅是投资者的判断能力和资金实力――与股票市场相区别的是，期货投资者的亏损一旦管理失误，则立刻就可以将期货经纪公司拖进泥潭，直至万劫不复。
　　在最近广为流传的期货公司爆仓事件中，除了已经被外界所知晓的在交易所公布的持仓排行榜上，位列沪铜多头持仓前茅的某期货公司外，某中型期货公司业也曝出了资本亏空的传闻。
　　一位要求隐去姓名的期货界人士向记者透露，10月中旬爆出的该期货公司可能是地区内所有期货公司中最为严重的爆仓事件了，业内风传公司的“资本金已经全部被打光。
　　该消息人士透露，“据说公司股东已经将亏空的资本金补上了――现在的期货公司的股东都比较有钱――但是发生这样的事情，影响还是非常大。公司接下来就要处理和客户的事情了，公司肯定要向爆仓的客户追讨资金，但是能要回多少，多长时间内可以要回，谁也说不清。”
　　该人士还透露，上述期货公司的总经理“在圈内是个‘老’人，但是风格比较激进，无论是在期货公司的管理还是在期货的交易上。他以前是期货行业内的庄家，操作手法比较狠，还曾经组织过期货市场上比较著名的战役，比如海南咖啡战役。”
　　值得一提的是，经过那么多年的发展，一旦极端行情到来的时候，为什么还是有期货公司措手不及，狼狈落马呢？
　　此前，深圳期货同业公会在10月中旬的一次会议公布的期货公司爆仓情况中，唯一一家未出现过客户爆仓现象的期货公司是乾坤期货。在采访中，该公司的风险监管处某代表向记者列举了一些公司的风控措施。
　　“一些相同的风控措施，比如针对不同交易品种、不同波动性品种、同一品种在不同时期（包括活跃期和不活跃期，以及近期和约和远期合约等）收取差异化的保证金比例等等，这些都是业内一直在做的事情，并且经过多年发展都已卓有成效――而公司从合作方处引进了一种新的风控制度，即对不同交易方向的头寸收取不同的保证金比例。”
　　“比如在9月份，公司所有研究部门一直都认为市场的整体方向是偏空头的，如果客户放空，则保证金维持之前水平不变，比如大豆还是8％，但是如果客户做多，则就增加一定比例的保证金水平，比如调整为10％。”该人士如此举例。
　　期货业保证金流失严重
　　期货界资深人士田宏鹏介绍，10月以来的这一场极端行情，不仅对看错了方向的个人投资者是一个“很大的伤害”，对被拖进泥潭的个别期货经纪公司，要恢复这些影响也是需要时日的――而更宏观的影响，是对整个期货行业的冲击。
　　田介绍，经过一番“洗礼”之后，全行业的保证金流失比较严重，国庆节节前的统计数字是550亿，10月中旬是530亿。虽然只减少了区区20亿元，但是如果放在和股票市场不同的博弈机制角度下来看，这个数字是非常惊人的：股票市场存在着因为大势下跌而市值缩水的情况，而期货市场是一个零和博弈的市场，期货市场的零和博弈是有人买单的，比如说套保的客户在期货市场的亏损会在现货市场上赚回来，这也导致了期货市场的保证金规模比例变化不会太大的原因。
　　“但是，对于期货行业所体现的风险，和期货行业做错方向的期货参与者的资金和信心打击比较大，对期货行业的发展有一定的负面的作用，期货的风险再一次被放大后展示给投资者。”
　　田介绍，从目前的期货风险控制部门工作人员的操作而言，基本都是手动操作。比如说在极端行情中，都需要风控部门的工作人员手动操作将客户的错误头寸进行报单砍仓，而没有一套全智能化的交易系统――“在应对大规模客户的时候，比如说股指期货推出或者商品期货发展规模比较大的时候，将难以应对。”
　　目前期货市场中所使用的交易软件主要有两种，一种是提供给客户自由下载的交易软件，一种是提供给期货对这些客户端进行管理的后台管理软件――而这一部分软件还有很大的提升空间，“上面说的一系列风险控制方法，必须要由电脑来辅助实现，实现软件自动化，使用相对智能化的交易系统管理来辅助期货公司进行风险管理，也是一个比较重要的课题。”
　　另外，提高投资者组成结构，大力发展机构客户及套保客户也是一个当务之急；发展对冲交易、套利交易等等多种交易模式、促使期货私募基金合法化等等，都对建立一个完善的市场具有着重要的意义――据公开资料，在国外期货市场中机构投资者数量占90％以上，国内是10％；国外套保企业参与资金数量占整体市场资金比例是在60％-70％左右，而国内仅为10％。
　　在检讨业内存在的一些风控不到位的情形时，一位要求隐去姓名的期货界资深人士向记者介绍，目前业内还存在着一些类似于潜规则的不正常现象：
　　第一，给客户透支头寸。因为交易所只是对期货公司而不是对具体客户进行结算的，因此期货公司在做日内（指当天开仓平仓）交易的时候，可以临时调整保证金比例，比如别的公司保证金都是8％，而某些公司可以给出4％，相对于以往一下子多了一倍的交易能力，比如别人1000元可以做一张单子，而这些客户就可以做两张了。“这个具体的折扣视具体情况而定，也有的公司是6折、8折的”。而这些情况演化到最后的时候，一些公司不仅透支保证金比例，甚至还可能比交易所的保证金比例还要低――这就相当于期货公司给客户垫钱交易了――反正按照约定这些仓单日内都是要平仓的，期货公司只允许做短线，不可以持仓过夜，如发现“留仓”期货公司也会进行强行平仓。
　　第二，期货交易所对于若干期货经纪公司的不公平返佣。比如说两家公司，交易所可能会给其中一家打8折而另一家没有，结果打8折的公司显然愿意多交易，而没有享受到优惠的公司则在某种程度上失去了公平竞争的条件。该资深人士介绍，这种现象一般投资者是看不到的，“但是一定是存在的”，这导致有些期货公司做短线划算有些公司做短线就不划算了，影响了公平竞争。“我们就是希望交易所公开这些标准，而不应该隐瞒这些标准而对期货公司形成不公平竞争。”关键词：&&&
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&&&&•&西南期货：金属短线将要止跌 空单考虑分批离场_网易财经
西南期货：金属短线将要止跌 空单考虑分批离场
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周三空头再度袭击国内期货市场，最终有13个品种以跌停价收盘，、沪锌也不例外。沪铜1102合约开盘即开在上，该位置也很巧妙，正好在60日均线上，开盘后稍有微小的挣扎，随即封住停板。股指开盘后低开反弹，部分商品的跌停板先后松动。沪铜1102合约9点38分打开跌停板板，随后展开艰难的反弹，但力度幅度都很有限，下午盘再度封住跌停，基本上延续到收盘。日线图上，从顶部连续剧烈的回撤，根本没有像样的反弹动作，目前回撤幅度已经超过下半年上升波段的38%，近在眼前的支撑，是60日均线。沪锌更加积弱，1003合约的跌停板，死死得封住了一整个交易日。波段上，已经回撤了下半年上升幅度的50%左右。这是一个很不错的双顶形态，按照双顶的幅度预测，离目标位业已不远，大约还有400点左右的空间。
上海收盘后，LME金属加速跳水。波段运行越久，加速跳水越有可能是空头动能的完全释放。英国股市开盘后，并不剧烈的反弹，却带动了LME金属从日内低位迅速反弹。而昨日LME铜、锌的最低点，也基本上打在了各自的百分比回撤位置。从历史上看，外盘金属品种急跌后收出超长下影线的K线，多数情况下将会宣告止跌，尽管有些时候止跌力度很小，反弹维持的时间和产生的幅度都极其微弱。
分析与操作
任何时候市场都不可能只涨不跌或只跌不涨，任何波段的幅度都有一个限度，即使在金融危机的暴跌中，也会有一些暂时停顿的时期，但是当行情再度转弱时，技术上仍旧会给出重新入场的信号。因此当技术上出现一些停滞的信号时，就可以考虑减少手中持有的盈利仓位，而短线把握能力强的投资者，可以试着以轻仓加快进快出的方式，去做一些反弹操作。
沪铜、沪锌，目前也是处于一个将要企稳的时机，今天可以部分或全部平掉空头仓位，先观望一下。假如想试着做反弹的，可以在沪铜上做一点尝试，因为沪铜一直都比较强，切记抢反弹一定要快进快出，千万不要恋战。而更好的中线波段机会，极有可能出现在反弹结束的时候。
本文来源：中金在线
作者：郑晔
责任编辑：王晓易_NE0011
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连续七个跌停，几十万单封住跌停板，是自然调整吗，你胡老子是傻子，蛇鼠一窝，匪徒一
连续七个跌停，几十万单封住跌停板，是自然调整吗，你胡老子是傻子，蛇鼠一窝，匪徒一家。
　　===本文导读===　　　　　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　　　　　李克强总理在欧洲表示，要培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础　　期指恶意做空成A股大跌新的风暴点。　　在1日晚间连施三大利好政策后，证监会昨晚再放招。发言人张晓军回应期指恶意做空时表示：“根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办！”　　文末的感叹号似乎显示，已经连续多日加班的证监会怒了！要对期指恶意做空动真格的了！　　“证监会打击‘恶意做空’，应该是有针对性的。”一位从事期货相关业务多年的机构人士对《第一财经日报》记者表示，目前市场上存在一种行为，通过做空，造成现货市场融资被强平，导致股市短期内非理性下跌，这种行为背后可能有“恶意”出发点。“做空本身有技术上的合理性，但是在股市下跌时，像推倒多米诺骨牌一样，先爆掉杠杆1:8的融资盘，再爆掉1:7的，最后爆掉1:3的，导致现货市场‘自由落体式’下跌，这就会引发不稳定。”该人士表示。　　远在欧洲的李克强总理2日在法国图卢兹的中法工商峰会上表示，中国经济要长期保持中高速增长，需要在稳定宏观经济政策、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，根据形势变化不断灵活应对，加大定向调控力度，适时预调微调，推动结构性改革，让积极的财政政策更加有效。同时培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础。　　谁是恶意做空者　　6月26日，监管层认为，A股大跌主要是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。　　但到了7月1日，上证指数继上周五以来第三次出现大跌时，有关市场被恶意做空的观点越来越受到认同。监管层也注意到这一问题，立即启动核查。中金所1日晚间发布公告称，市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场，该传闻不实。　　中金所称，已对参与股指期货市场的所有38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。　　那么，市场到底有没有恶意做空者？　　“市场一片风声鹤唳，恐慌像瘟疫一样蔓延，各种阴谋论的说法接踵而来。在我们看来，没有什么恶意做空势力，也没有任何外资在唱衰中国，这只是市场的一个自然调整。”一家资产管理机构昨日在给致客户的信中这样说。　　观点存在分歧的一个原因是，恶意做空到底是什么，目前没有定论。上海师范大学副教授黄建中对《第一财经日报》记者表示，证监会在答记者问中没有明确“恶意做空”的定义，恶意做空只是坊间说法，并不妥当。做多与做空，是两种投资方向的选择，本身并不涉及违法的问题，且市场正是因为有多头和空头的同时存在才有成交，两者都是证监会保护的投资者范畴。　　黄建中表示，从证监会表述看，打击主要针对两种行为，一种是违法行为，即做空同时操纵市场；另一种是违规行为，主要指某些机构投资者可能违反只能做期指套保不能做投机的规定，即做空市值大幅超过了股票现货套保的额度限制。“而从期指每天那么大的成交量看，要操纵市场是非常困难的。”　　“我不赞成政府频繁释放利好或利空干预市场涨跌，打击违法违规是证监会的本职工作，也是维护市场健康稳定发展的有效手段。”黄建中称，证监会出手对跨市场操纵行为进行打击，是对当前市场新情况的积极反应。　　“两桶油”拉升重击空头　　1日，中证500指数为标的的IC合约全线跌停，贴水幅度甚至达到惊人的1000点，让业内人士惊呼做空力量的可怕。　　上述期货机构人士表示，做空是正常的投资选择，比如股指期货方面做得比较多的国泰君安、中信证券，更多时候做空是为了保护投资组合，防范大盘出现系统性风险。而且，前期国内经济没有明显增长，而股市短期快速上涨，二者发生背离，产生“剪刀差”，且不断扩大。这样的背景下，做空在技术上有其合理性。　　上海一名私募人士上周就告诉《第一财经日报》记者，对于机构投资者来说，手里的小盘股根本就很难卖出去，太多股票都集体跌停而丧失了流动性，于是为了减少损失，唯有通过做空中证500指数期货做对冲，这也使得IC贴水幅度很大。“不过就我自己而言，看见这么大的贴水，已经不敢做空期指了，万一强烈反抽，现货上涨也无法弥补损失，中证500指数期货波动太大，就算满手小盘股，还是用沪深300来对冲好一点。”　　正如上述上海私募人士所料，2日在股市收盘后的15分钟里，IC各个合约全面走强，使得全天跌幅大幅收窄，各合约的贴水程度也大幅缩小。以沪深300和上证50为标的的IF合约和IH合约在经过盘后交易的上涨后，各合约已经较现货出现了全面升水，如果当天下午“两桶油”和中信银行被猛拉，空头没有及时平仓，将会遭受重大损失。　　上述广州期货业人士则认为，6月开始期指基差波动率越来越大，这给套利操作造成很大难度。中证500期货各合约极端的价差如果能合理利用，也为套利提供更好的机会，而基差的变化可以用于判断现货市场“风向”的变化，也表现在股指升贴水的变化上，对中证500期指来说更明显，最近股指期货投机前瞻性都比现货强，会引导价格出现剧烈波动。　　“从6月26日表态下跌是市场运行规律的结果，到1日中金所宣布排查外资做空，再到目前对恶意做空出手，可以看到监管层对于新情况有个认识的过程，最后做出检查的决定，应该是已经掌握了部分数据和信息。”上述期货机构人士分析，虽然中金所否认了外资恶意做空，但是海外资金一般不会单纯进入中国来专门做空。多数外资会选择在新加坡A50市场上做空，这是中国的监管机构很难去查的。　　“2日下午收盘当时觉得奇怪，现在懂了为什么现货比期指跌得多了。”一位深圳公募基金经理称，如果证监会发号施令要严惩期指的市场操纵，甚至干脆不让某些机构开空单，那么对资金量较大的私募基金而言，就不能用太多期指空头对冲，在绝对收益目标的指导下，那么唯有抛售现货控制跌幅，这样的话对现阶段市场未必是好事。（来源：第一财经日报）[PAGE@默认页1]　　　　期指市场的博弈残酷异常。　　7月2日，多空双方激烈交战，期指震荡频繁。上证50期指主力合约IH1507表现较为淡定；中证500期指主力合约IC1507震荡剧烈，盘中涨跌幅度逾9%，振幅高达12%。沪深300期指主力合约IF1507盘中最大跌逾6%。　　截至收盘，沪深300期指主力IF1507报收4130.0点，跌幅2.03%；上证50期指主力IH1507报收2740.4点，跌幅0.29%；中证500期指主力IC1507报收7667.8点，跌幅3.39%，贴水有所减小，由前日贴水超过900点缩至167.3点。　　连日来跌幅最为惨烈的IC1507成为市场关注焦点，市场甚至传出期指交易者收到窗口指导以限制做空。　　做空者疑遭窗口指导　　“电话是打过来了，要求不要做空，对于300手以上空单持仓者，要求尽快平仓，两项口头通知期限是周五前。”沪上某期货私募投资经理胡鑫向21世纪经济报道记者表示。　　21世纪经济报道记者从多处不同信源均获悉窗口指导内容，但尚未取得任何书面文件。因此并不明确此项通知是否只针对IC1507合约，以及“不要做空”是否只针对持仓仓位较大的交易者。　　对此，21世纪经济报道记者向监管层方面求证，但截至发稿，尚未取得相关证券主管机构及下属单位的回复。　　“如果真的进行了窗口指导，那么这种行动一定是由证券监管部门统一部署安排的，而非单单由交易所擅自进行。”一位接近中国金融期货交易所人士向记者表示。　　就在最近3个交易日中，IC1507遭遇连续重挫，对应现货中证500指数亦一泻千里。　　6月29日，IC1507下跌9.97%；7月1日，IC1507下跌10.02%，三个交易日中两天跌停，至7月2日又再次下跌3.39%。　　“我们对这一情况的理解并未恶意做空所致，而是前期持有中小市值股票现货的机构不愿在当前市况下抛出筹码，同时亦并不存在足够资金接盘，因此只能继续套在里面利用期货套保避险。”沪上某大型券商自营部负责人表示，“当机构步调一致，空单将持续增加。”　　“如果指导意见真的是限制期指空单开仓，则意味着只准买不准卖，假如对套保单也执行同样标准，则意味着原本持有现货并希望通过卖出期货套保的机构，将不得不抛出现货头寸以减少风险敞口。”该市场人士说，“这意味着现货市场将遭受抛压，行政管制将使市场进一步扭曲。”　　“如果这是真的，我只能说监管层简直是病急乱投医。”北京一位资本市场研究人士对此评价称。　　证监会严查期指交易　　按照中金所公布的盘后持仓排名情况来看，7月2日IC1507主力持买单总量为15400手，减仓1646手；主力持卖单总量为17201手，减仓2648手。净空单量为1801手，空头主导市场格局的态势并没有改变。　　而从IF主力合约1507情况来看，7月2日IF1507主力持买单总量为74446手，加仓4668手；主力持卖单总量为84164手，加仓6198手，净空单量为9718手，显示期指交易者对后市仍不乐观。　　对于传闻中的期指窗口指导，沪上某私募人士表示，类似措施曾于2012年年终的上证指数“2000点保卫战”中亲身经历，并指出彼时除限制空单开仓外，还设置了多空持仓净头寸的总量限制。当前A股市场处于多年未遇之变局中，不排除此项措施再次出炉的可能。　　单若此项措施已经悄然实施，是否违反当前证券法律法规？　　“限制他人证券期货投资行为或者投资方向，属于干扰证券市场秩序的违法行为，也是一种操纵市场的违法行为。” 威诺律师事务所主任杨兆全对此认为。　　“这种指导行为属于市场操纵行为。对于此种行为，现行法律法规无相关规定，但属于违法行为无疑。”沪上著名证券律师严义明对此亦明确表示，“如果此项指导为证券监管行政当局的行为，则违反依法行政原则。”　　考虑到前一交易日晚间的多项“救市”措施表现差强人意，救市是否能使股市重新回到正轨再度成为争议话题。　　“监管层近期所推出的一系列明显救市的政策，极有可能促使投资者在市场内肆无忌惮进行投机行为，产生扭曲市场的效应，同时也会造成市场对于规则的不尊重。而出尔反尔的监管措施，可能也会降低监管的有效性，给市场造成更多混淆的声音，打乱投资者的预期，并不利于依靠市场的力量寻找均衡的价位或估值水平。”上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁对此指出。　　而根据证监会新闻发言人张晓军答记者问，证监会7月2日开始对股指期货市场进行严查，这也让当天下午市场上流传的部分传言得以印证。但这一最新表态，能否扭转A股市场当前的颓势，仍未可知。(来源：21世纪经济报道）[PAGE@默认页2]　　　　7月1日深夜，证监会连发三大利好，昨日(7月2日)沪指却失守4000点，收于3912点，跌幅3.48%。《每日经济新闻》记者注意到，尽管后市难料，但监管层护盘态度明确，各路资本也发起自救，华夏保险表示已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市，而浙商资本联谊会30多位会员发出倡议书，其中有20家浙江上市公司表态护盘。　　华夏保险持多只“中”字头股　　昨日，华夏人寿保险在公司官网发表声明称，坚定看好中国经济增长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场。为此，华夏保险坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措，华夏保险已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。　　值得一提的是，在多家上市公司的一季报中都出现了华夏保险的身影。　　据《每日经济新闻》记者统计，2015年一季报中，华夏保险所持有的这些蓝筹股中，“中”字头股票就有好几家，包括中国联通(600050)、中国铁建(601186)、中国平安(601318)和中国中铁(601390)。华夏保险还持有券商股如东方证券(600958)、申万宏源(000166)、太平洋(601099)和国信证券(002736)。此外，华夏保险还出现在上港集团(600018)、金地集团(600383)、安徽水利(600502)和长园集团(600525)的股东名单中。　　20家浙商表态护盘　　《每日经济新闻》记者注意到，一些地方资本护盘决心更为坚定。　　据《证券日报》7月2日报道，日前“浙商资本联谊会”30多位会员发出倡议书，其中有20多家浙江上市公司。该倡议书呼吁有关部门加强对资本市场的呵护、规范和管理；呼吁广大投资者要坚持价值投资，避免盲目投机和炒作，理性应对股市涨跌。《每日经济新闻》记者注意到，在倡议名单中有不少上市公司，包括康恩贝(600572)、海康威视(002415)、迪安诊断(300244)、巨星科技(002444)、老板电器(002508)、宋都股份(600077)、广宇集团(002133)、中恒电气(002364)、信雅达(600571)、远方光电(300306)、华策影视(300133)、久立特材(002318)、金字火腿(00251)、浙大网新(600797)、金固股份(002488)、长城影视(002071)、数源科技(000909)、莱茵置业(000558)、九阳股份(002242)和慈星股份(300307).　　记者还注意到，上述上市公司中，康恩贝已经用实际行动三次增持。　　6月29日，康恩贝公告称，实际控制人胡季强以21.48元/股的均价增持公司股份110万股，并计划在未来2个月内，继续择机增持公司股份累计不超过1000万股。　　6月30日，康恩贝公告称，8名高管集体增持，未来3个月内计划增持63万股115万股之间。　　7月2日晚间，康恩贝再发公告，称7月1日，全资子公司贵州拜特制药总经理朱麟增持公司股份22.41万股，又于7月2日增持77.59万股，累计增持100万股。　　这样的增持显然起到了积极效果。6月30日~7月2日，康恩贝股价三连阳。（来源：每日经济新闻）[PAGE@默认页3]　　　　昨日，针对近期股市下跌的行情，刘纪鹏、常清、胡俞越、吕随启、崔之元等五位资本市场专家学者提出了应对当前股市危机的八点建议，包括上市公司凡是持股超过30%的一股独大的大股东与高管高价变现，出台严格的限制政策，并统一现货市场与期指市场的交易制度，暂缓新股发行上市，调低印花税等。　　刘纪鹏等学者指出，6月15日至今，短短半个月，中国股市从5178点到3795点，下跌了近27%，市值减少了近18万亿。此次股市下跌来的时间之快，暴跌之猛，从初期认为是市场的正常调整，到意识到这场下跌将引发金融系统的重大风险，大盘已跌了1000多点。做空者资金充足，经验丰富，准备充分，熟悉公募和私募的融资杠杆资金配置量化分析，在不同阶段利用投资人爆仓的叠加效应层层推进。　　他们一致认为，这次股市暴跌已蕴含金融风险，决不可掉以轻心。从国际的经验判断看，无论是1997年香港的亚洲金融危机港府出手直接入市击退国际金融大鳄，还是2008年美国的金融危机中，美国的证券监管部门果断停止裸卖空来看，各国政府在危机发生或将要发生时，都不会袖手旁观。因此，必须用最果断的手段，集中力量，果断出手，维护资本市场稳定和健康向上的大好局面。　　为此，这五位学者提出八点建议，第一，对上市公司凡是持股超过30%的一股独大的大股东与高管高价变现，出台严格的限制政策，并追踪、分析今年来创业板、中小板等家族企业高价减持变现近2377亿资金的去向，沪深两大交易所必须明确规定，无论国有还是民营企业的一股独大的大股东，即便是减持一股也要提前10个以上交易日向市场提前披露，同时停止大股东幕后的大宗交易和转让，严格控制大股东违规减持。　　第二，将现货市场与期指市场的交易制度统一，或者都T 0，或者都T 1，提高期货保证金从现在的13%到30%~50%，对大户恶意做空予以坚决查处，严格禁止大户超过现货头寸的过度投机做空行为，实行严格的大户报告制度。　　第三，监管部门果断宣布暂缓新股发行上市和大股东超规定增。　　第四，果断宣布将印花税从1%。降到0.5%。。　　第五，由投资者保护基金和汇金等公司牵头成立股市平准基金，由外汇储备出资2000亿美金，投资者保护基金出资300亿，公开宣布高调入市，待股市稳定时，平准基金按三公原则及时退出。全部利润，或划拨投资者保护基金，或按1997年香港盈富基金模式还富于民。　　第六，极度重视目前网民和股民高度一致以及谣言传言会引发金融系统性风险并导致社会动荡的现实，组织来自民间的专家学者、金融机构、股民投资人的健康力量，对网上的各种谣言和传言建立确实有效的预警防范和对冲机制。　　第七，明确积极的股市政策坚定不移，组织专家学者以研讨会、辩论会、记者招待会的方式，对一些不负责任唱空中国的言论，对于那些给股民良好的改革预期泼冷水，唱空中国经济和中国改革的所谓专家学者公开曝光，点名论战。　　第八，建立“一行三会一办”的联席会议制度，“一行三会”和网信办形成一个拳头，统一指挥，步调协调，维护股市稳定。（来源：证券时报）[PAGE@默认页4] （来源：第一财经日报）
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