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智能投顾的发展前景和影响
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智能投顾(Robo-Advisor)，又称机器人投顾，基于投资者填写的问卷，在有限或者没有人为参与的情况下，在线为投资者提供专业的资产组合管理服务，收取较低的服务费用。
　　智能投顾(Robo-Advisor)，又称投顾，基于投资者填写的问卷，在有限或者没有人为参与的情况下，在线为投资者提供专业的资产组合管理服务，收取较低的服务费用。　　智能投顾的资产组合管理服务一般需要经历以下三个步骤：　　1、填写个人信息。智能投顾会为投资者设计问卷，投资者填写个人信息和投资目标等资料，智能投顾基于填写的内容对投资者的风险承担能力和风险承担意愿进行评估；　　2、建立资产配置组合。根据投资者的风险评估结果，为投资者配置符合投资目标的个性化资产配置组合；　　3、后续跟踪优化。在提供资产配置组合之后，智能投顾会跟踪市场环境变化，动态地模拟出投资组合的表现，判断投资者是否需要修改投资计划来达到投资目标。　　一、发展前景　　智能投顾从2014年开始进入中国市场，目前尚处于初期阶段，但在国内有良好的条件。首先，中国人口众多，投资者的理财需求多样化，而目前国内传统顾问面向的对象都是高端客户，很多投资者有理财需求，但未能达到传统顾问的门槛要求，智能投顾能够较好地符合这类投资者的需求；其次，通过近年各类在中国的推广，互联已经深入人心，投资者愿意通过更为便捷的网络及手机APP进行理财投资；最后，当前存款水平不断下调 ，理财产品的收益率不断下降，人们亟需个性化的资产配置组合。　　此外，中国的投资市场又具有特殊性。首先，中国市场是以散户投资者主导的市场，通常有比较明显的追涨杀跌等短期行为，智能投顾对市场变化反应缓慢、同质化等缺点，在国内“追涨杀跌”的特点下，对于风险较难控制，一旦遇到熊市，就会遭遇严峻的考验。其次，国外的智能投顾主要的投资标的为低成本的，而国内ETF的规模较小，种类较少，不能有效地分散风险。最后，国内对投资顾问和资产管理业务分开管理，适用不同的法律法规，《证券、期货投资咨询管理办法》中就有明确的条款，“证券、期货投资咨询机构及其投资咨询人员，不得代理投资人从事证券、期货买卖。”而《账户管理业务规则(征求意见稿)》表明投资顾问可以涉足资产管理业务的趋势，但是尚未正式实施，而且已有的规定表明，通过互联网平台投资需要先有产品再有资金，不然涉及资金池和非法集资。　　目前，国内已有较多初创公司开始布局智能投顾，包括钱景私人理财、慧理财和弥财等等。券商等传统金融机构比如平安一帐通依托机构自身的产品资源和客户优势开始发展智能财富管理平台。互联网巨头像阿里的蚂蚁聚宝、腾讯的微众银行、股市通等在一些功能设置上，也都有智能投顾的雏形。　　二、对金融市场的影响　　智能投顾具有服务费用低、使用方便等特点，会对基金业和证券业造成较大的影响。　　(一)对于基金业的影响　　智能投顾会对于基金业造成以下三个方面的影响：　　1、基金目前的销售渠道分为直销、商业银行和券商代销三个渠道，智能投顾能够拓宽渠道。投资者在接受智能投顾提供的资产配置组合建议之后，往往能够在平台上直接购买对应的资产组合，避免分开购买资产构建资产组合的麻烦；　　2、智能投顾能够提高基金销售公司的服务质量。智能投顾可以作为基金公司、商业银行和的辅助工具，在投资者购买基金时为他们提供免费的咨询建议服务，帮助投资者选择更加合适的基金，增强投资者对于公司的信任度和忠诚度；　　3、智能投顾会改变基金市场的格局。智能投顾有两个很重要的原理，第一个是投资被动指数基金，据基金行业的研究数据，几乎没有任何一只主动管理的基金可以跑赢市场，指数基金才应运而生，创立的目的就是为了分享市场的平均收益，故智能投顾的主要投资标的为被动指数基金。第二个要投资低成本的被动指数基金。从长期来看，对投资收益有决定性作用的是基金的收费，购买低成本指数基金，长期下来收益更高的可能性上升。因而智能投顾的出现可能会让市场更加偏好低成本的被动指数基金，使得低成本的被动指数基金的市场份额上升，而对应的主动型基金份额会缩小。同时有助于低成本被动指数基金的创新和市场对主动型基金的筛选，只有长期平均收益高于指数基金收益的主动型基金才能在市场上存活。　　(二)对于证券业的影响　　智能投顾的出现会对证券业造成以下几方面的影响：　　1、智能投顾有助于提高投资顾问的整体水平。智能投顾出现之后，投资者会在智能投顾和传统投顾之间进行选择，那些长期表现不如智能投顾的传统投顾会失去客户，被市场所淘汰，未被市场淘汰的传统投顾也会保持学习，提高自己的投资能力，防止投资收益被智能投顾超越，从而使得投资顾问的整体水平上升；　　2、智能投顾对于不同类型的证券经纪商会有不同的影响。证券经纪商可以分为折扣经纪商和全方位经纪商。折扣经纪商是指以最低佣金标准来为投资者执行股票等证券的买卖服务的证券经纪公司，多数不提供研究咨询等其他服务，折扣经纪商最大的特点是通过减少人力成本来提供最低佣金。智能投顾的发展对于这类经纪商是一把双刃剑。一方面，折扣经纪人每笔交易要收取7-10美元，30只股票或ETF基金最高300美元左右的佣金，而智能投顾公司比如Motif Investing对于每个组合只收取9.95美元，费用远远低于折扣经纪商，会对折扣经纪商的利润造成较大的影响。另一方面，智能投顾相比于传统投顾成本低，符合折扣经纪商低成本的原则，通过引入智能投顾，折扣经纪商也能像全方位经纪商一样提供研究咨询服务，提高自身的竞争力。折扣经纪商巨头在2015年3月上线机器人投资顾问，不到3个月就吸引了33000个账户和24亿美元资产。　　全方位经纪商是指向投资者提供全方位投资服务的证券公司或个人经纪人，除了向投资者提供常规的委托交易外，还替投资者选择投资品种、制订个人理财计划等。从短期来讲，智能投顾的出现会分流全方位经纪商的客户，一些净值较低的客户会去寻求佣金较低又能提供咨询服务的平台，比如前文说到的嘉信理财。而从长期来看，智能投顾的发展将会对全方位经纪商起到一定的促进作用。一方面，高净值客户以及成熟投资者总是需要进行面对面咨询的，通过智能投顾积累初始财富的人会转到传统投顾下面。另一方面，智能理财顾问作为一个范例，可以帮助传统投资顾问提高工作效率。据彭博社报道，美国最大的全方位经纪商之一美银美林准备引入机器人做财务顾问。
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