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企业负债经营的利弊分析及对策
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&&关于企业负债经营的分析,通过数据的比较,实例的分析,得出合理的结论,并给出企业一个相应的对策,和一个安全值范围。
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本帖最后由 holdser 于
22:05 编辑
Explain how corporate borrowing can increase the value of the firm? How can it also destroy the
value of the firm?
给予较好答案的和提供重要资料的 都将有50 到100的金币奖励。
载入中......
借款会使得企业获得财务杠杆，使企业赚更多的钱.同时借款会使得企业破产风险增加，降低企业价值！
借款可以使公司增加流动资金，使公司更好的运行，这只是指在公司业务顺利的情况下；在公司业务不顺的时候，也就是企业亏损的情况下，会使公司运行受阻，盛而言之公司破产。就是这个道理吧！
量入为出。
价值投资者
这个主要讲的是贷款的财务杠杆效应，债务融资不涉及所有权问题并且还有抵税效应但他具有财务风险。抵税效应是因为负债所支付的利息支出先计提，这就减少了公司税的支出，每股盈余就会相比之下增大，公司市值就会增加，而股息支出在息税前盈余之后再计提。公司破产就是无法偿还到期债务，也即公司经营不善无法偿债就有破产的危险。
如果我不是米兰的球迷 ,那为什么我的血液是红色的而我的眼睛是黑色的!!!
只能就着原句说了，得看债务融资的用途是为公司带来正的价值还是负的价值吧！杠杆具有两面性，可以放大盈利，也可以放大亏损，所以要看杠杆所用的地方是否合理考虑了风险，然后才考虑能给公司带来多少收益。就好像商银贷款给企业时一样，要考察企业的6C情况。
寻找月 发表于
Explain how corporate borrowing can increase the value of the firm? How can it also destroy the
value of the firm?
给予较好答案的和提供重要资料的 都将有50 到100的金币奖励。对于企业价值方面可以参照EVA理论进行分析，因为这要考虑到公司潜在增加的价值，包括未来醒目融资后的收益状况。
关于危害性则涉及到金融系统脆弱性的微观传导机制，可参考宏观金融脆弱性理论。具体会谈到负债经营的道德风险和逆向选择以及外部监督。
利率期限结构的动态机制：由实证检验到理论猜想,管理世界;
由理想市场到现实交易：现代金融学理论假设的演进,当代经济研究(《中国社会科学文摘》全文转载);
美国货币政策对中国价格体系的影响机理,数量经济技术经济
谢谢各位的热心帮助,尤其是版主大大..很精辟的说到了关键点噢.. 对了,,该怎么支付论坛币阿?可以直接支付么?
寻找月 发表于
holdser 谢谢各位的热心帮助,尤其是版主大大..很精辟的说到了关键点噢.. 对了,,该怎么支付论坛币阿?可以直接支付么?对于求助悬赏的帖子您可以使用论坛的功能贴“悬赏”，这个可以在您发帖的选项下拉列表下选择。
由于您是求助问题，如果是文献什么的，施援手者还可以设置出售帖来完成金钱转移，但是求助未免有些不合适。= =
其他的支付方法暂时还不支持。如果您对给予建议的人表示感激，给点学术和热心评分也是可行的。
ps.您所提出的问题也是很值得思考的，对于负债经营的公司监管也是公司监管的重点。
利率期限结构的动态机制：由实证检验到理论猜想,管理世界;
由理想市场到现实交易：现代金融学理论假设的演进,当代经济研究(《中国社会科学文摘》全文转载);
美国货币政策对中国价格体系的影响机理,数量经济技术经济
负债经营是好处是不会冲减股东的股份，并且负债所产生的利息不被计入可纳税部分，结果是账面利润变大，而且不用现金分红。对于能遇见到有充足现金流的公司来说，负债经营是最好的融资方式。
举个例子吧，看看现在哪个体育俱乐部市值最大？曼联。曼联已经不单单是一个俱乐部，而是一个商业运作很充分的公司，可是，它却一直在负债经营，而且一直高盈利。
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企业负债经营及风险控制
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　　负债经营已是现代企业生存的一种有效的经营方式，是企业在市场经济下的必然选择。但负债比例的确定没有一个普遍适用的模式，企业应根据自身条件和客观经济环境进行全盘考虑，权衡风险和收益，制定适合自己的目标资本结构的规避风险体系，实现财务管理的最终目标。　　一、企业负债经营的积极意义　　可迅速筹集资金。在当今世界，新技术、新产品层出不穷，在激烈的市场竞争中，企业只有开拓创新，才能求得生存与发展，通过负债经营，企业可迅速筹集资金，先行抢占市场，达到先发制人，获取更多收益的目的。　　可增强经营者责任心和紧迫感。因负债经营改变了企业无偿使用资金的经营方式，所以它具有驱动力和风险性，使经营者承担起还本付息的压力。因此种压力，企业管理者就要注重资金的使用效益，具有资金时间价值观念，避免在生产经营过程中资金的闲置与浪费，提高利用率和经济效益。　　可降低资金成本。企业负债经营在某种程度上可降低企业资金使用的成本。因为对于投资者来讲，债权性投资风险不大，收益率相对固定，大多能按期收回本息，因此，投资者要求的报酬率也不高，企业所使用资金成本也相应较低。与此同时企业也可从负债经营的“减税效应”中获利，因为根据税法的相关规定，贷款利息可以计入企业的经营成本，在企业所得税税前扣除，从而减少所得税支出，降低了企业资金成本。　　负债经营可获得财务杠杆利益。财务杠杆作用是指负债筹资对所有者的影响。企业负债经营，由于利息固定，经营利润的增长，引起每股盈余更大幅度增长。只要企业投资收益率大于负债，财务杠杆作用将使权益资本收益率大于企业投资收益率，并且负债比率越高，财务杠杆利益就越大。　　二、企业负债经营的弊处　　借债不当会增加企业的财务风险。财务风险是指在企业资本中由于负债资本比例的变化，给企业带来更大收益或造成更大亏损的不确定性。由于负债需按期还本付息，如果企业生产经营发生亏损，无力支付到期本息，就有可能被债权人强制申请破产，负债越多这种可能性就会越大。　　资产负债率过高会使企业面临资不抵债的风险。在企业资金结构中，当负债率过大，企业如果出现运用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或企业整体的生产经营和财务状况恶化；或企业短期借款资金运作不当等情况时，企业的高额负债就加大了企业的经营风险和财务风险，使企业的权益资本收益率大幅下降，此时企业的生产经营环节如果稍有脱节，资本金无法及时收回，就会削弱企业的经营活力，影响企业的声誉，更严重的还会使企业面临资不抵债甚至无法持续经营的灭顶之灾。　　负债经营对企业投资和筹资的影响巨大。企业一旦出现决策上的失误，可能会陷入自己设置的债务之中，当债务到期而资金不能及时收回，必须延期或举新还旧，这样会大大增加企业的负担，降低了经济效益；由于企业负债经营，使企业的负债率增加，在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来的筹资成本增加难度加大。　　三、企业负债经营风险的防范措施　　企业负债经营是有利可图的，但负债经营也有一定的风险。企业可从以下几个方面来控制财务风险。　　确定合理的负债规模。企业负债经营一定要适度，盲目举债只会造成资金闲置积压和增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的投资机会。　　企业负债经营必须满足投资收益率大于负债利息率这个先决条件，否则就不能举债，只能利用权益性筹资并努力减少现有债务，避免财务杠杆的反效应。企业负债经营应该在满足企业最低必要资金需求量的前提下，把剩余的资金充分利用到生产发展上去，减少不必要的，限制不合理的开支。企业负债规模还取决于所有者与债权人的认同程度。在正杠杆率的情况下，企业负债越多，权益资本收益率就越高，但债权人只能获得固定的利息和本金，实现的高额利润全部由企业股东占有，因此债权人为了平衡权益和风险，会设法收回贷款。　　确定合理的资本结构和负债结构。负债经营能给企业的投资者带来收益，但同时也增大了经营风险。企业应该将这些风险收益因素进行权衡，确定能在一定风险条件下获取最大收益的资本结构和负债结构。在理论分析中，最佳资本结构的确定往往以加权平均资金成本最低和企业价值最大化为依据。　　企业必须保持借入资本和自有资本有一定比例，这个比率的大小是保证财务结构稳健的基础，应从企业自身的实际生产经营能力、该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志&&总第565期2014年第33期-----转载须注名来源资金周转情况和偿债能力等方面综合分析，根据企业未来时期销售收入的增长情况和稳定程度得出最适度的资产负债率。企业必须确立合理的负债结构即借入资金的来源结构和期限结构，根据借款金额、使用期限、大小确定适合的融资方式，同时或分别选择向借款、发行债券、融资租赁或引进外资，并在企业负债总额一定的情况下，确定流动负债和长期负债的比例。长期资产所占比重较大的企业应尽量减少短期负债，适当发行股票筹资和增加长期负债；流动资产所占比重较大的企业应尽量增加流动负债。销售增长稳定的企业应尽量增加短期负债；销售情况波动幅度大的企业应尽量减少短期负债，使企业长短期债务结构趋于合理，以减轻到期支付压力和风险。　　确定合理的融资方案。企业进行筹资时，应该进行充分的调查研究和资本分析。　　企业必须把资金成本率的高低作为筹资的主要标准，从企业的获利前景入手确定偿债能力，根据偿债能力和业务增长预测来研究确定负债额度，根据负债额度确定借债的方式，利用净现值法和内部收益率法计算出预期投资报酬率是否高于负债利息率，根据所需要的资金数量，对不同筹资方案预算的资金成本进行比较。企业必须选择安全资金，规避财务风险。安全资金主要用权益负债率来核算，随着债务资金在资金结构中的比例提高，企业无力还债的风险也增大。因此企业在做投资决策时，应扩大投资渠道，实现融资市场多边化，应尽可能地选择投资少、见效快、风险小、收益大的项目，以保证资金的快速周转。　　设定合理的发展规划。要充分考虑市场利率和汇率的走势，深入研究我国资金市场的供求变化，通过其内在规律预测未来利率走向，做出相应的筹资安排和发展规划。当利率处于高水平或由高向低的过渡期时，应减少筹资，只筹借经营必需的短期资金，并对必须筹措的资金采取浮动利率的计息方式；当利率处于低水平或由低向高的过渡期时，应尽量筹借长期资金并采用固定利率的计息方式，这样可以保持较低的资金成本。对于有外汇业务的企业，还应预测和分析外币汇价变动的带来的风险，制定外汇风险管理策略，采取及时有效的防范措施。要确定合理的合并策略，很多企业通过合并产业链来进行整合，这样虽然有利于企业降低生产成本和运营成本，但资金的运动是一个往复的过程，其流程复杂且资金周转缓慢。如果是一条产业链的整合，当某一环节出现问题时，会导致下游受损和资金链断裂，必然会给企业的整个运营带来风险，所以企业应该采取横向发展策略，进行跨行业整合，这样即使某一环节出现问题，各行业之间可以互相补救，资金的供应也不会中断。　　加强企业经营管理。企业通过各种方式融入资金后，下一步就应该管理好资金，加强企业的财务管理水平可以降低负债经营的风险。　　要充分利用财务核算资料，抓好流动资金的深层管理，随时了解现金流量的变化情况，及时调度现金的流入和现金的流出量，加速转，实行资金的动态管理。目前我国的企业应收账款比例偏高，企业可以制定相应的催还政策，建立信用制度，还可以用现金折扣的方式尽快收回货款，提高动性。必须根据市场需要及时调整产品结构，努力增产畅销产品，提高产品质量，在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，确保产品及时转化为货币资金，提高资金利用率。可以建立银行参与制度，使银行纳入企业的管理层，通过资本结构的优化，加强对贷款资金的适时监控制度，这样不仅能减少股东的监督成本，还能充分获取有关企业经营和投资决策的信息，实现较好的风险控制，以防止不良债权的产生。　　推行经营管理责任制，加强成本管理的基础工作，加强员工的风险责任意识，树立资金的时间价值观念，实施业务流程的标准化设计与控制、事后的复核与分析控制和财产清查核对控制。　　负债经营既是一项财务策略，更是一种筹资战略。企业如果能合理应用，就能迅速筹集所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得财务杠杆效应，实现自身价值；若过度负债或不合理经营，则会给企业的生产经营带来各种潜在风险。因此，我们摒弃传统的保守经营观念，充分利用财务杠杆效应来获取最大利润的同时，又必须正确认识负债经营，对其利弊进行分析，科学地遵循财务原理，把握合适的尺度，及时制定和严格执行防范措施规避各种风险，使其控制在合理范围内。这样才能充分发挥负债经营的优势，实现企业价值最大化，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。
(责任编辑：DF146)
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