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关联方交易与股权结构——来自中国上市公司的经验证据
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关联方交易与股权结构——来自中国上市公司的经验证据
关注微信公众号平潭发展(000592)
中福海峡(平潭)发展股份有限公司是一家主要经营造林、营林、林产品加工与销售的公司。公司的主要产品是林......
江恩工具支撑：5.6元
江恩工具阻力：6.23元
江恩时间窗口：
答：不分配不转增
答：造林营林、林地开发与
答：平潭发展所属板块是
答：数据未公布或收集整理
答：平潭发展的注册资金(
$平潭发展(000592)股吧$
$$平潭发展(000592)公告，日召开的第八届董事会2016年第十一次会议审议通过了《关于拟投资成立医院子公司的议案》。截止本公告日，中福德馨(平潭)健康管理有限公司完成了工商注册，并取得了
$平潭发展(000592)$平潭发展(000592):坐拥区域政策优势，转型稳步推进。
$平潭发展(000592)$与平潭综合实验区社会事业局合作深度开发马术运动及相关马产业。
$平潭发展(000592)$据媒体报道，今年"两岸和平发展论坛"将于11月2日至3日在北京举行，届时习近平与洪秀柱的"习洪会"也将一同登场。这次"习洪会"预计会推出新的惠台的措施，而福建地区作为连接内地和台湾的窗口，近年来也在积极推动自贸区
$平潭发展(000592)$福建地区作为连接内地和台湾的窗口，近年来也在积极推动自贸区的建设，在政策预期显著升温的背景下，海西概念股值得关注，比如厦门港务(000905)、平潭发展(000592)等。
$平潭发展(000592)$分析认为，从以往国共两党领导人的会面都对海峡两岸的发展和经济交流产生重要影响，此次国共两党领导人将展开"习洪会"，集中讨论两岸政治和平与经济发展，在两岸关系和平发展受阻的今天，这无疑对推动两岸和平制度化、探讨政治
$平潭发展(000592)$公司事前就通知各子公司(特别是平潭、林业方面)就本次台风做好相关防范措施，制定应急预案，并做好了各项防御台风工作，本次台风未对公司造成损失。
$平潭发展(000592)$平潭发展(000592)发布中报，公司月实现营业收入3.97亿元，同比下降21.38％，种植业与林业行业平均营业收入增长率-9.64％，公司本季度营业收入环比上季度增长54.32％。归属于上市公司
$平潭发展(000592)$　传闻:中福建材城1期最后施工中
股票代码 买入金额（万元） 卖出金额（万元）
股票代码个股关注度
&&&主力控盘：根据赢家江恩星级评定模型，给予平潭发展(000592)★★★★星评定。主力机构对该股认同度较高，本股票大方向依然乐观。从机构持仓判断，近三个月来该股较上期相比，新进机构&1&家，增仓&2&家，减仓&2&家，退出&0&家，本此变动后机构所持仓位比例较上期占流通盘比&36.72%。
当日资金流向判断 今日资金净流入为0万。
&&&依据赢家江恩系统趋势工具极反通道分析判断平潭发展000592运行在生命线以上强势区域,根据规则该股可短线、波段结合操作；结合物极必反的原理通过分钟图做盘中差价，应用口诀是:生命线上强势走，生命线下难抬头；红黄两条外轨线，压力支撑显势头。
&&&依据赢家江恩系统时价工具判断，该股短期时间窗为 号和号，中期时间窗号和号，短期支撑是5.6元，阻力是6.23元。&&空间阻力与支撑判断依据：站稳一线看高一线，失守一线看低一线；时间窗口判断依据：时间窗对趋势有助推作用。
000592股票分析综合评论：000592股票分析综合评论：平潭发展000592当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘36.72%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是5.6元，阻力是6.23元；通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 号和号，中期时间窗号和号 ，结合持仓成本做好计划。
上游行业：轻工制造当前行业：家用轻工下级行业：家具
机构名称 持股量
占流通股%增减情况
福建山田实业发展有限公司
中国银河证券股份有限公司
中国证券金融股份有限公司
中央汇金资产管理有限责任公司
深圳平安大华汇通财富-平安银行-中融国际信托-中融-盈源11号证券投资集合资金信托计划
香港中央结算有限公司
兴证证券资管-民生银行-兴证资管鑫众23号集合资产管理计划
名称 成功率
名称 股数价格时间变动情况
指标/日期股东人数（户）较上期变化人均流通股（股）A股股东数（户）行业平均（户）
总股本(万股)
解禁日期解禁股份数(万股)前日收盘价(元)解禁市值(亿元)解禁股占总股本比例(%)解禁股份类型
定向增发机构配售股份
定向增发机构配售股份
股权分置限售股份
股权分置限售股份
股权分置限售股份
前十大流通股东累计持有：70300万股，累计占流通股比：36.72% ，较上期变化：70300万股
机构或基金名称
持有数量(万股)
占流通股比例(%)
增减情况(万股)
福建山田实业发展有限公司
中国银河证券股份有限公司
中国证券金融股份有限公司
中央汇金资产管理有限责任公司
深圳平安大华汇通财富-平安银行-中融国际信托-中融-盈源11号证券投资集合资金信托计划
香港中央结算有限公司
兴证证券资管-民生银行-兴证资管鑫众23号集合资产管理计划
资产负债值
主营构成：
产品类型：
林产品加工,贸易流通,混凝土,林业。
产品名称：
典当,医院业务,纤维板销售,农资贸易流通,混凝土销售,林木产品销售,金线莲销售,保健品贸易流通。
经营范围：
造林营林、林地开发与森林资源综合利用;林木产品加工与销售;建筑材料的制造与销售;园林景观工程、市政工程、室内装饰工程的设计与施工;房屋租赁;物业管理;对外贸易;仓储(不含危险化学品);公路货运代理;对林业、金融业、矿业的投资;林业技术服务;林业技术咨询;化肥批发。
业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率
林产品加工
业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率
纤维板销售
农资贸易流通
混凝土销售
林木产品销售
金线莲销售
保健品贸易流通
业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率
不分配不转增
董事会通过
以公司总股本万股为基数,每10股转增10股
股东大会通过
以公司现有总股本万股为基数,每10股转增10股
不分配不转增
董事会通过
不分配不转增
股东大会通过
不分配不转增
董事会通过
不分配不转增
股东大会通过
不分配不转增
董事会通过
不分配不转增
股东大会通过
不分配不转增
董事会通过
以公司总股本万股为基数,每10股转增3股
不分配不转增
董事会通过
不分配不转增
股东大会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增
股东大会通过
不分配不转增
董事会通过
不分配不转增。
股东大会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增。
股东大会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增。
股东大会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增。
董事会通过
不分配不转增。
股东大会通过
【实施股权分置改革】以流通A股总股本万股为基数,流通A股股东每持有10股流通股股票将获得转增股份3股。
分红(每10股)
送股(每10股)
转增股(每10股)
登记日除权日
董事会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
董事会通过
董事会通过
股东大会通过
董事会通过
股票代码股票简称每股净收益(元)净利润(万元)
净利润同比增长率(%)每股净资产(元)每股经营现金流(元)
每股未分配利润(元)每股资本公积金(元)净资产收益率(%)
股票代码股票简称每股净收益(元)净利润(万元)净利润同比增长率(%)每股净资产(元)每股经营现金流(元)每股未分配利润(元)每股资本公积金(元)净资产收益率(%)
1、中纤板行业面临转型关键期。中高密度纤维板作为一种新型人造板，是木材的最佳替代品，广泛运用于建材、家具、家用电器、乐器、家庭装潢等，是一种质优价廉的多种用途新型材料，市场需求旺盛，中国的纤维板业也随之高速发展，目前我国已成为世界上纤维板产量最大的国家，中密度纤维板总生产能力已突破4100万m3/a。在欧美经济疲弱，国内房地产调控及要素成本不断上涨等多重因素的作用下，我国中纤板行业遭受严峻挑战。受国际市场萎缩和国内房地产调控影响，中纤板下游产业均放慢发展速度，而面对中纤板产能快速提升，市场销售增幅收窄和下游加工产品出口低迷的情况下，中纤板销售不畅，随着行业产能消化缓慢，库存不断增大，尤其是木质原料短缺，原辅材料价格上涨，物流、人工和资金等生产成本增加，一些技术落后、环境污染严重、产品质量低劣的中小规模生产商将加速淘汰。未来中纤板行业将呈现以下趋势：
（1）规模效应显现，品牌意识加强。产业洗牌必须遵循效率原则，进行市场化运作，通过收购与兼并，淘汰落后产能，摒弃低水平的重复建设，使一批效率高、技术含量高的企业快速成长，形成规模效应，加强市场品牌意识的培养，使产品获得较高的附加值。
（2）产品结构随下游需求不断优化。随着下游家具、工艺品、装修等行业的发展，对中纤板产品质量及加工性能的要求不断提高。
（3）技术革新，低碳发展。纤维板行业既是高效利用木材的资源节约型行业，也是资源高度依赖型行业，通过加强农作物秸秆、竹材等非木质纤维的开发利用，开发废旧木材和废弃人造板资源的循环利用技术，提高木材综合利用率，降低单耗及环保型板材开发（无醛低醛纤维板市场需求不断上升）将成为中纤板企业的重要课题。公司目前已具备43万立方米的中高密度纤维板年产能，具备一定规模优势，公司拥有世界先进水平的迪芬巴赫连续压机生产线，优秀管理和技术团队，保证了公司产品的品质及稳定性。公司不断调整产品结构以适应市场需求变化，将通过加大力度进行工艺和设备的技术改造及技术革新、在保证和提高产品质量的基础上提高设备开机率，同时通过技术改良、板边再利用等方式在保证产品质量的基础上减少木质原材料消耗，降低生产成本，以应对原、辅材料价格上涨带来的压力。由于国家生态保护和未放松的房地产行业调控政策，公司依然面临原材料紧缺、市场需求不旺的行业窘境，同时行业产能过剩将更加凸显，市场竞争的白热化将成为常态。
2、林业发展注重可持续化，生态属性逐步凸显。林业经过掠夺式开发、消极保护和粗放经营阶段后已迈入森林资源多种目的永续利用和集约经营的新阶段，更加注重林业的可持续化发展。各种林下种植、养殖的发展，将开拓林下经济的新格局，有利于提高森林资源的综合效益。此外，十八大报告中提出建设“美丽中国”，将生态文明建设放在突出位置，随着国家对生态建设的重视、国民环保意识的增强，生态公益林建设将具有发展空间，加大对生态公益林保护，逐步提高生态公益林补偿标准将为林业企业带来新的发展契机，而碳汇交易的研究和推广发展，又为森林资源的效益提高带来新的机遇。公司目前拥有经营林区近100万亩（含委托代管林地面积），受福建省限伐政策影响，短期内虽然面临经济效益下滑的风险，但另一方面从资源培育角度看，林木资源因限伐获得较大的价值增长空间。公司将在现有资源规模基础上，通过转让部分疏林地，林相较差的林地，巩固和提高林木资源整体品质，通过套种、林下种植等方式，探索林地综合利用发展模式，提高林地单位产值，同时，公司将通过积极发展林下经济探索新的经营模式和营收来源，在林木产出受限情况下努力提高单位林地产出。
3、参与平潭综合实验区的开发建设成为公司发展助推器。平潭岛为我国第五大岛，为大陆距离台湾最近的地方，自2009年国务院发布关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见以来，福建省政府相继出台政策，将对陆域面积371.91平方公里、海域面积6,064平方公里的平潭岛进行整体开发。2011年11月，国务院正式批准《平潭综合实验区总体发展规划》，值此，平潭综合实验区的开放开发已上升为国家战略，成为积极探索开展两岸区域合作，建设两岸“共同家园”、建立两岸更加紧密合作交流的区域平台。
核心竞争力
1、公司在林木业务方面已基本形成“林板一体化”的发展产业链，具有互补优势。在种苗培育方面，公司已形成年产松杉育苗总量1,500万株以上规模，培育的松杉种苗具备良种优势，公司林业生产所需苗木实现自给，此外，公司拥有四条中高密度纤维板生产线，年产能可达43万立方，其中包括年产能18万方的迪芬巴赫连续压机中纤板生产设备，具有国内较为领先水平；同时公司董事会于日审议通过下属全资子公司漳州中福木业有限公司投资成立子公司负责新建年产15万方薄型纤维板生产线项目，以满足市场对产品质量稳定、环保等级高、差异化的需求，做大做强公司人造板业务，促进公司人造板业务的健康、持续、快速发展。公司下属全资子公司漳州中福木业有限公司2015年荣获“中国十大纤维板品牌”称号，为“中福”品牌打造全国人造板行业高端品牌奠定了良好的基础。公司控股子公司福建省福人林业有限公司拥有FSC认证资格。通过FSC森林认证的木材制品，受国际市场欢迎，可享受关税优惠，绕开绿色贸易壁垒、进入发达国家的政府采购范围，享有更高的售价。
2、目前公司正在积极地进行战略转型公司将抓住市场机遇，充分利用政策支持，重点发展旅游、医疗等领域，努力实现两个领域的相互促进，协同发展的格局，与此同时积极参与有前景的项目。（1）旅游方面：公司董事会于日和10月28日分别召开会议审议通过了对嘉善康辉创世旅游开发有限责任公司51%股权和北京中福康华景区旅游开发有限公司90%股权的收购。公司通过并购成熟旅游项目的方式整合既有旅游资源及经营要素，快速切入旅游休闲度假行业，加速公司在旅游行业的布局，助推公司实现战略转型，为公司创造更多的效益。同时募投项目“平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发项目”以美丽乡村建设为核心，旨在打造海坛国家级风景名胜区南部旅游休闲产业一条龙配套服务基地。（2）健康医疗方面，公司拟联合以台湾精品专科医疗团队为主的国际专科医疗合作机构，在平潭综合实验区建设医疗园区，其中，一期拟建设康复医院、耳鼻喉医院、口腔医院及美容医院四家专科医院，口腔医院爱维门诊部于2016年1月正式开业，通过一年的运营已步入正轨，并以其优质的服务成为平潭综合实验区两岸合作的典范，耳鼻喉医院门诊部目前人员设备已经就绪。突出两岸在特色专科医疗产业方面的深度合作和携手发展的长远规划，满足平潭综合实验区乃至辐射内地民众对于高端特色精品专科医疗服务的需求。3、健全的法人治理结构及日趋完善的内部控制体系，为公司规范有效运行、持续健康发展、控制经营风险、提升经营质量、提高经营效益提供了切实保障。4、公司拥有一支勇于进取、积极开拓并且具有丰富专业经验的管理团队和技术骨干队伍，具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，对公司的竞争定位和发展战略具有清晰的思路，为公司持续快速发展奠定人才基础。
1、巩固现有林木主业，稳定发展
（1）林业方面，公司继续以建瓯、明溪作为杉树、松树等传统商品林主要经营基地，向主管部门积极争取砍伐指标和中皆伐面积，保障公司稳定收益。在现有林木资源基础上，对林木资产适时进行调整，通过出让、并购等方式优化公司林木资产。同时遵循林业行业的规律，坚持中长期资源培育和资源的开发利用并重的原则，确保在公司林业资源不断保值增值的前提下努力实现当期经济效益的最大化。
（2）木业方面，公司目前已经具备年产43万立方米的中高密度纤维板产能，在中纤板生产企业中具备一定的规模优势，未来根据公司三个中纤板生产工厂的地域布局，适时作出调整，使原料供应、市场辐射及产能消化达到最优配置。生产方面公司将通过技术改良、提高效率用等方式在保证产品质量的基础上减少木质原材料消耗，降低生产成本，通过减员增效，加强生产各环节的降耗管理以减少三项费用的支出。同时加快公司在云霄新设的年产15万方薄型纤维板生产线项目建设，争取早日建成投产，以满足市场对产品质量稳定、环保等级高、差异化的需求，做大做强公司人造板业务，促进公司人造板业务的健康、持续、快速发展。
3、降低财务风险，防控子公司经营风险。公司要求各子公司在2017年度继续加强成本管理，加强产品毛利率管理、利润预算及核算管理等措施，确保计划利润目标的实现。随着公司业务不断拓展，平潭的各项业务在平潭发展的业务板块中将三分天下有其一，使平潭发展成为多元化的投资控股型公司，林业、中高密度纤维板加工和新业务开发经营等主要业务开展都在下属控股子公司，各子公司经营情况好坏直接影响着公司整体情况。公司将继续加强与下属控股子公司的沟通与管理，防范经营风险。
4、完善内部控制，强化基础管理。在2016年内控建设基础上，进一步完善内控体系，逐步理顺各子公司、各职能部门关系和业务流程，抓好基础管理的制度化、规范化建设，简化必要工作流程，提高工作效率。
5、坚持目标经营与考核并重管理。继续坚持推进以目标责任制与绩效考核相结合，进一步完善分配和奖惩激励体系，尤其是将各子公司经营业绩与子公司高管人员个人薪酬挂钩，逐步使之常态化。同时着手考虑高管、核心技术人员及重要岗位人员的激励计划，使公司的人才队伍能够在保证公司发展的同时不断壮大。
6、建立注重关怀激励向上企业文化。优秀的企业文化是企业凝聚力的核心力量，企业文化建设必须与生产经营及管理相结合，贯穿于生产经营管理的全过程。公司文化建设丰富多彩，集体凝聚力不断加强。每年公司均精心策划、组织年会活动，年会演出均由员工自编、自导、自演，激励了员工士气、深化了内部沟通。2017年，公司将强化文化与管理的结合，在内部营造积极健康向上、风正气顺的良好氛围，让公司的企业文化成为聚人心、凝正气的文化。
1、宏观政策风险
自2010年11月福建省林业厅下发《关于暂停天然林采伐的紧急通知》和福建省人民政府下发《关于加快造林绿化推进森林福建建设的通知》以来，公司已经全面停止了天然林的采伐，包括天然林中的用材林也全部停止任何形式的采伐。受此影响，公司2011年木材产量较往年下降约30%。上述政策发布4年多来，公司通过转让部分疏林地、林相较差的林地，巩固和提高林木资源整体品质，通过套种、林下种植等方式探索林地综合利用的发展模式，提高林地单位产值，目前各林业子公司已经逐步消化了福建省限伐政策带来的负面影响，林木生产情况总体平稳，《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》的实施对公司目前的生产经营不会有重大影响。福人林业的有林地面积23.2万亩，包括商品用材林22.5万亩，在商品用材林中天然林有1.6万亩；恒丰林业的有林地面积33.4万亩，包括商品用材林26万亩，在商品用材林中天然林有13.5万亩；绿闽林业与龙岩山田的有林地面积5.1万亩，全部为商品用材林。从林业政策角度看，对公司林业生产经营产生的影响短期内不能够迅速的改善。公司主营业务为造林营林及林产品加工与销售，属于国家重点扶持的产业，在增值税、企业所得税上享受诸多的优惠政策。这些优惠政策有望保持一定的稳定性，但如果未来国家调整相关增值税、企业所得税优惠政策，公司的盈利能力可能受到一定影响。
此外，2010年福建省限伐政策实施以来，公司木业子公司曾面临木质原材料供应紧张的局面，特别是福人木业所在的建瓯地区，有较多中纤板生产企业，原材料争夺激烈，但同时一些规模小、资金实力薄弱的小厂也随之倒闭。四年来公司通过调整产品结构、技术改良、提高原料利用率等方式在保证产品质量的基础上减少木质原材料的消耗，降低生产成本，通过减员增效干预，加强生产环节的降耗管理以减少三项费用的支出，改变了2011年木业子公司不同程度亏损的情况，且盈利逐年稳中有升。目前3家木业子公司的木质原材料采购情况相对平稳。但随着《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》的实施，全国范围内短期内面临木材产量下降的风险，不排除其他区域的工厂加大采购半径导致原材料收购趋紧的局面，同时持续影响也存在着不确定性。
2、市场或业务经营风险
近年来我国各地区中高密度纤维板产能扩张较快，市场竞争激烈，加之通胀背景下生产成本上升，对公司生产经营构成一定的压力。能否获得充足的原材料（薪材等）供应是中高密度纤维板企业保证竞争力的重要因素，同时市场需求日新月异，环保要求大幅提高，非规格材的需求增加，因此加大技术研发，开辟新兴市场是各家木业子公司面临的新课题。
3、进入新邻域经验不足风险
公司转型期投入项目存在进入新行业后人才短缺风险、管理风险和技术风险，公司将采取与行业内的龙头企业合作，通过优势互补，强强联合等方式以将该风险降至最低。
4、财务风险
公司主营收入快速增长，短期内应收账款有所上升，但经过财务、销售人员的催收，总体销售回款正常，公司整体财务状况较为安全。公司及下属控股子公司将继续加强资金管理，制定严峻环境下的赊销条件及销售价格，加大应收款项的回收力度，加紧追讨及处理问题应收款，减少可能发生的损失。
5、税收优惠政策风险
人造板产业长期以来享受国家各项税收减免优惠政策，如果国家税收政策出现变化，将会影响公司未来享受的税收优惠金额，从而对公司的生产经营业绩造成影响。
6、环保标准趋严风险由于目前的生产工艺特点，人造板不可避免地含有一定数量的游离甲醛，在生产过程中也会产生少量的粉尘和废渣，同时，产品在生产过程中会涉及高温、高压等工艺，如果操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全环保事故从而给公司造成损失。随着社会进步和人民生活水平的提高，社会对环境保护意识的不断增强，国家和地方在环保方面的要求也不断提高，可能在将来制定更为严格的环保标准，使本公司承担更高的成本。 公司将加强新产品的研发和推广，逐步提高差异化、定制化产品的生产和销售以及优质环保产品的比重，增强公司未来发展的后劲。
7、管理风险
公司规模扩张速度较快，将在资源整合、科研开发、资本运作、市场开拓等方面对管理层提出更高的要求，增加公司管理与运作的难度。如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需求，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
股票代码 涨停日历 涨停区间 涨停次数
13.25-14.41
21.79-23.95
21.22-21.22
19.6-21.22
15.08-16.21
12.6-14.19
14.05-15.26
15.7-16.83
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