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18:21来源：和讯期货
如果一个交易策略要求你利用信号触发前的价格进行交易，那么这个交易策略就存在偷价的问题。偷价发出的交易信号不会消失，但是你已经没有机会利用这个信号进行交易了。例如，信号可能提示，如果当天收盘价高于前一天最高价，则利用当天开盘价进行买入，而在开盘价成交已经几乎是不可能的事情了。
很多人也许会低估偷价的危害性，事实上，固定点数的偷价相当于在原本的资金曲线上叠加了一条斜率为正的直线(在每次交易都是固定手数的情况下)。例如，假设在股指上每次交易偷价1个点，那么一个上市至今交易2000笔的模型，会稳定净赚1*300*万。
下面两个图表是笔者在股指连续合约5分钟图上测试的双均线模型的交易盈亏曲线(回测时段为过去六个月)。图1是包含偷价的策略，即如果上一根k线上出现均线金叉，则以当前k线最低价买入，死叉则以当前k线最高价卖出。图2是没有偷价的策略，即如果上一根k线上出现均线金叉，则以当前k线开盘价买入，死叉则以当前k线开盘价卖出。可以看出，两者资金曲线差异非常大。
图1.策略偷价
图2.策略没有偷价
二、 未来函数
交易策略中如果包含了未来函数，运行后表现是，某天出现的交易信号会在一段时间后消失，之后可能会在其他位置出现相同或不同的信号。出现这种情况的原因是，函数在判断是否发出信号以及发出何种信号时，利用了未来还不确定的行情信息。例如，如果当前柱线上还在跳动的收盘价被用来判断是否触发信号，则该函数是未来函数。使用这类函数的模型，会测表现胜率可能非常高，是典型的马后炮。
很多平台上都有的Zigzag指标实际上就是一个未来函数。
下面两个图表是笔者在黄金连续合约5分钟图上测试的双均线模型的交易盈亏曲线(回测时段为过去六个月)。图3是包含未来函数的策略，即如果当前k线上出现均线金叉，则以当前k线开盘价买入，死叉则卖出。图4是不包含未来函数的策略，即如果上一根k线上出现均线金叉，则以当前k线开盘价买入，死叉则卖出。可以看出，两者资金曲线差异非常大。
图3.策略包含未来函数
图4.策略不包含未来函数
三、 手续费
策略进行测试时，如果不计入手续费，资金曲线可能会产生巨大差异，甚至不计手续费的盈利策略，在计入手续费后也可能产生亏损。手续费相当于在原本的资金曲线上叠加了一条斜率为负的直线(在每次交易都是固定手数的情况下)。
滑点指的是开仓点位和成交点位之间的差异。滑点可能由网络延迟、交易平台不稳定、行情波动剧烈、市场容量不够等情况导致的，是难免会发生的情况，因此滑点是一个合格的交易策略必须充分考虑的因素。所以，如果在一个交易策略中，将滑点数设置为0，其资金曲线就会优于同一个滑点数不为0的策略。
滑点和手续费对一个策略的资金曲线造成的影响是类似的。
下面两个图表是笔者在沪铜连续合约5分钟图上测试的双均线模型的交易盈亏曲线(回测时段为过去六个月)。图5是手续费和滑点均为0的策略。图6是设置了2.5%%手续费和2跳滑点的策略。可见，一个盈利的无成本交易策略，在合理设置成本后却可能出现亏损。
图5. 手续费和滑点均为0
图6. 手续费2.5%%，滑点2跳
五、 指数合约
有些策略回测的合约是指数合约，而指数合约是使用该品种所有合约加权平均生成的，其价格与主力连续合约有所差异，这种价格上的差异会使回测的资金曲线不真实。例如，某个合约上的短期剧烈波动被指数合约平滑了;或者，当远月合约升水，同时与近月合约基差较大，且处于移仓换月时，由于远月权重的逐步加大，可能会在指数合约上形成一轮涨势，而实际并不存在;再或者，实际操作中的移仓可能会产生一定的基差成本，这在指数合约却上无需支付。
下面两个图表是笔者在沪铜指数合约和沪铜连续合约5分钟图上测试的海龟交易系统的交易盈亏曲线图(回测时段为过去六个月，参数已优化)。图7是沪铜指数合约的交易盈亏曲线。图8是沪铜连续合约的交易盈亏曲线。可以看出，图7的曲线显然更加平滑，且最终表现更优异。
六、 过度优化
有些策略在公布资金曲线前可能进行了过度优化。过度优化有多种操作方法，例如，策略交易者可以针对某段特定的行情，或短时间的行情进行参数优化，之后将分段行情对应的资金曲线拼接起来，得到一个表现更出色的资金曲线;或者，策略交易者指定过去某几个表现较差的交易日不进行交易;再或者，策略交易者对过去的行情进行过度拟合，却并不考虑这个拟合方程不适用于未来;等等。上述种种经过加工的回测时的优异表现，都会与策略未来的运行结果存在较大差异。&
曲线拟合可以帮助我们解释过去的走势，从而推导未来的走势。然而，如果策略交易者对行情进行了过度拟合，则策略对过去行情的解释可能会非常出色，但对于未来行情的解释却几乎肯定是非常糟糕的。下面两个图表可以阐释适当的曲线拟合和过度的曲线拟合。图9的红色曲线拟合是适当的，我们可以看到十个离散点基本均匀的分布在曲线附近。图10的红色曲线拟合很显然是过度的，每个点都位于红色曲线上，但我们很难想象这跟曲线能够表达出下一个即将出现的点。
七、 市场容量
对于承载较大资金规模的策略而言，如果没有充分考虑市场容量的问题，可能会导致交易结果与预期偏差较大。例如，涨跌停和流动性中断时，大资金常常很难成交，这在策略回测时很难纳入考量;或者，实际品种的市场容量有限，较大的单量不能全部以指定价格成交，这也会影响最终的交易结果。&
八、 样本量过少
有些策略覆盖的时间段太短，所以样本量太少，不能充分展现策略效果。这些策略在更长时间段上的资金曲线可能表现的并没有那么好。&
九、 信号量过少
有些策略虽然测试了较长的时间段，但触发的交易信号很少。这些策略未来是否表现稳定也有待观察。例如，应用在日线图上的策略需要考察更长的时期。
十、 适用范围小
有些策略虽然覆盖了较长的时间段，或较多的品种或市场，但仅仅覆盖了一种类型的行情(例如一轮较长时间的大牛市)。这些策略在遇到截然不同的市场情况时，表现可能会大相径庭。
《股市实战-精准买卖点秘技大全》中的做多策略在2007年股市巅峰前可以精准获利，却无法应对08年之后的漫漫熊市。
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预约投资顾问 400-700-9665《量化交易之门》连载33：我的亲身经历——一个亏货的十年光阴
《量化交易之门》连载33：我的亲身经历——一个亏货的十年光阴
时间： 18:46:57 来源：七禾网 作者：贾宁筱 宗志洪
3.人性盲区一个真正热爱交易的人，是不可能离开这个市场的，我从2012年开始自己创业，一边做生意一边用极少数的资金参与商品期货交易，生意方面和交易方面均无太大起色，但庆幸的是，都没亏大钱。最终我发现，其实做实体生意并不太适合我，因为在其他行业中我根本无法投入在金融行业的热情，虽然能赚点生活费，但并不是自己想要的生活，那段时间我非常的迷茫，经常一个人半夜起来坐在阳台上思考自己后半生该走哪条路。经过市场多年以来的教育，以前的优越感荡然无存，时间一天天流逝，我仿佛看到多年后失败的自己在为年轻时犯下的种种错误寻找借口。我经历了这么多，回过头来发现，我真正感兴趣的是那些不断跳动的数字和K线，曾几何时，交易是我的全部，战胜市场不但是我梦寐以求的目标，更是我的人生终极理想，我以前可以盯着它们看上一天又一天，百看不厌。既然我如此热爱它们，为什么会在受到一点挫折就放弃了呢？所以，我决定再度尝试走职业交易这条路。但是，我认为人生并没有弯路，如果没有这些经历，或许我永远也学不会交易，这正是人生微妙的地方。这次的选择与金钱无关，二是追逐自己的内心，一个人在30岁时能找到一条适合自己的路，将是一件非常幸运的事情。我卖掉所有与实体相关的生意后，带着积蓄，准备再一次尝试踏入交易世界的大门。这次进入，我吸取了之前的种种教训，一知半解的了解到需要在敢于持长才能够赚钱。我大概是在2015年4月进场的，熟悉股票的朋友一看这个时点就知道我又一次进到了市场的最高点。这次入场和之前一样，仍然在寻找市场中的最佳买点或最佳卖点，我翻阅了当时的交易日志，大部分都是要如何买到最高或卖到最高的总结，比如：AAA股票应该在3个涨停板后再等5天卖出；BBB股票应该一破10日均线就止损；CCC股票是大盘股，今后别做大盘股等记录。我相信有很多朋友都做过这些类似的日记，如果刚好你做过这些方面的总结，那么恭喜你，你方向错了。方向错误，导致你再努力也是白费，写这些日志的时候我还不明白这个道理，相信有些已经入门的朋友已经看出问题所在，如果你不知道这类笔记的错误之处在于哪里，说明你还没有进入赚钱者的行列。这种笔记的错误在于，交易本身就是不完美的，我写这些日记，大部分是希望找到完美的操作方法，避免每一次损失，寻找每一次低买高卖的机会。后来，我逐渐了解到，交易是一个概率的游戏，一个交易者无论如何都不能避免亏损，那时候我不懂回测技术，完全靠手动测试，先把规则写好，然后用笔和纸记录每一次买点卖点，然后统计数据得出结论，经常一只股票要搞到第二天天亮。我先是测算的均线，然后测算MACD，然后加入大盘过滤，然后两个指标加起来过滤。最后知道了一个结论：趋势交易的胜率只有30%左右。当时我并没有意识到，我已经快步入成功者的行列了，因为我已经开始通过量化的思维在考虑问题了。随后，股票进入下跌周期，没得玩了，通过综合考虑，我决定转战股指期货。4、股指期货虽然之前在做股票，但是我始终在做股指期货的研究，我发现用一种固定的规则，哪怕是最简单的均线，也能实现不菲的盈利，这是我第一次考虑用简单、固定、一致性的指标来操作某个品种，并且我通过简单的编程测试，了解到这个方法虽然在2014年以前只有微利，但是并没有多少本金的回撤，所以我准备将这种规则用于实盘操作。经过苦苦等待，终于等到了股指期货介入的机会，周五的时候，IF合约一波急拉，突破80均线，发出买入信号，根据信号指示，我建仓做多。实话说，开始认为我准备好了，这是我根据系统做出的第一次股指期货交易，根据反复的测试，我拿到了一个非常好的参数，介入市场后考虑了极端情况下的止损，完全避免情绪化的影响，并且，准备按照我的系统长期的操作下去，一切一切准备好之后，当我按下“开仓”的时候，我还是激动不已。然而，当我真正开仓之后我才发现，股指期货的波动比我想象中的要大，仅仅1手IF的合约，一分钟波动就能几万元。还有一个更加要命的问题，就是滑点。我在测试系统的时候，滑点也就算了2个刻度，但是实际操作中，第一笔交易的滑点达到60个刻度，那可是3600元啊。我来解释一下这个滑点为什么要命。因为根据系统的测算，5年交易1手的交易笔数是500多笔，利润是100万左右，那么如果一笔的滑点就达到了3600元，那么500笔交易的滑点成本就是180万元，再加上手续费，这个系统就是一个无效的系统！来不及我多想，系统在2根K线后由多翻空，发出卖出信号，我立马反手做空，有了上次的经验，我这次没有等到K线走完的时候下单，而是提前了10秒就下单了。这次比较好，滑点控制在了20点左右，但还是太大！后面行情发展得还不错，行情一路直下，直接下跌了100多点，这笔交易我浮盈有3.2万元，总的算下来，两笔交易还赚了1.6万元左右。接下来是一个为期四天的假期，或许可以过一个比较轻松的假期了。但是，不知为何我的担忧多于兴奋，因为这个假期是我第一笔股指期货交易第一个隔夜仓，并且这个假期外盘并不放假。其实在最后收盘的时候，我考虑过到底要不要平仓，但是我想：既然系统里面没有平仓这个步骤，就不要画蛇添足。果然，在假期第一天就出现了对我非常不利的消息，周末出的消息是：为了抑制股指期货投机，只要开仓超过10手就算作异常交易，并且平今手续费调整至以前的20倍，千分之二点三，比做股票都贵，另外，单张合约的保证金将提高到40%，这明显是一个为了抑制过度投机的政策。因为我持有空单，现在也是空头市场，国际、国内股市都在下跌，国内的股指期货有几百点的贴水，限制交易会让很多短线策略停止，会导致很多策略平仓，平仓必然会导致贴水缩小，这无疑对做空的我而言是巨大利空。更关键的是，这种规则的变化可能会影响到整个品种的交易属性，之前测试的系统参数可能会失效。我的股指期货系统是根据30分钟K线的80均线作为买卖依据的，但是由于之前的滑点问题，我重新做了测试，如果按照这个系统来交易，我会遭受几个方面的损失：首先是滑点问题，其次是手续费问题，因为交易所提高了手续费，平今手续费变为2300元/手（以前只要30元），加上3000元的滑点，一笔交易成本高达5000元。或许有人会说并不是每笔交易都会有这么高的滑点，也并非每笔交易都是日内交易，这个系统在测试过程中虽有100万的利润，但是前提是你不要因为回辙而破产，如果根据这个系统这么高的手续费和滑点来计算，100万的保证金交易1手合约的话将在正常情况下回撤12%的时候就已经破产，根本吃不到后期因为趋势带来的收益让你盈利！更何况现在的保证金比例是40%！系统必须要改！这是我得出的结论，但是系统改成什么样的？怎么改？又是一个难题。我当天就重新计算了几个参数，最后选择了10/288这个参数，这个参数在没有滑点和手续费得情况下只比1/80这个系统少赚10万元，并且回辙只多5万元，但是交易次数从500次锐减到77次，这个参数明显的要优于1/80参数。要变更的参数定下来之后，怎么过渡又是一个大问题，因为有上次系统修正的惨痛教训，这次系统的变更一定要想一个非常非常合理的办法，这个周末必须把这个问题解决，否则我很难入睡。这个矛盾在于一致性的处理上，如果现在两个系统持有空仓的话，那直接转换系统就行了，但却不可能等到10/288系统发出指令再平空开多的，因为那将是接近20万元的损失。经过思考，我认为两个系统的衔接应该通过等两个系统同时发出信号后，通过新的系统执行下一个信号。比如，现在的价格是2900点，指标MA（1）是2900，指标MA（10）是2950，指标MA（80）是3000，指标MA（288）是3300，那么我现在依然按照MA（1）/MA（80）的系统操作，如果目前点位突破MA（80）我就反手做多，一直多仓到3300点，等MA（10）上穿MA（288）后平稳过渡，MA（10）下穿MA（288）后，我就反手做空，然后停掉MA（1）/MA（80）这个系统。这应该是一个完美的解决方案，因为至少MA（1）/MA（80）这个系统是中性的，而我不会错过任何（特别是空，因为我现在持空）一波大行情的可能。整个假期我都密切关注着国际市场，庆幸的是，国际大宗商品市场和股票市场都是下跌。（因为中国市场放假要比外围多两天，实际上中国市场休市的时候国际市场是在交易的。）既然我有一个预期收益为正的系统，我有什么好大担心的呢？但是周末我过得并不轻松，不知道什么原因我上火了，整个牙齿和喉咙肿得厉害，说不清楚是因为焦虑还是因为天气的问题，我想都有吧。周一我早早起床了，打开电脑等待开盘。9点14分，IF跳空高开，开在3099点，我是在3070点做空，直接高于我的建仓成本，之前积累的3.2万元利润瞬间被吞噬，并出现浮亏。还来不及我反应，数字就开始变动起来，最高跳动到了3177点，这是几十上百点的快速波动，我大脑一片空白，只有一个声音反复在问自己：平不平？结果行情又立刻转头向下，下跌到3099附近，以上所有过程不过30秒的时间，我在想：还好按照操作纪律没有胡乱平仓，不然起码多亏2万元，这个心态很讽刺。以下是我详细的心理活动：其实当时我的系统并没有决定好到底要不要用止损，因为我的系统测试的时候是没设止损的，因为是一个均线不出场的系统，但是自己主观上认为还是应该设置止损，这个问题就被搁置下来。而我最终偏向于如果没有明确的条件，还是就用最原始的系统。总之，这个关于是否止损的问题就变成系统中可以操作的空间，我有了可以止损和可以不止损的选择权，那么当选择权出现的时候，我强烈的不希望执行止损。这里可以看出人性在面临选择的时候再一次的可怕。我之前说过了，事情很讽刺。我打开我的交易界面想看看我具体亏损的额度到底是多少，结果，无论如何我都找不到我的合约，我一下意识到问题不妙。我查找成交记录：居然已经止损了！那到底是为什么呢？原来我上周五设置了一个止损单，是根据80日均线之上50点设置的，这个止损被执行了，其实我自己都忘了我设置过这个止损，是止损被执行后我才回忆起来的，这正是讽刺所在。我连忙查询到底这个止损单是在哪个点位执行的，结果一看，执行在3155，几乎就是最高价——一个连分时图上都看不到的价格。你知道我是什么感受吗？我一算盈亏，1分钟时间，从赚3.2万的头寸，变成亏损2.6万元出局，要命的是，现在价格是3099，我止损在3155！1分钟的浮亏达到了5.8万元！当时的心情我无法形容，我只能感觉到沮丧至极。我第一次觉得止损真是一种错误！根据墨菲法则，一个悲剧事件往往会导致连锁反应，来不及我多想，期指马上迅速拉高，突破我的止损价3155，我获得了一丝欣慰，还好这笔单子才亏损2.4万元而已，接着，，又是100多点的上涨，就在几分钟之内。 研究员：韩奕舒
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