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2014.1企业集团财务管理期末复习资料
《企业集团财务管理》期末综合练习题（13 秋）中央电大经管学院 石瑞芹一、单项选择题： 1. 某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消， 使得企业集团总体业绩处于平稳状态， 从而规避风险。 这一属性符合企业集团产生理论解释 的（ ） 。 A.交易成本理论 C. 规模经济理论 B. 区域经济理论 D. 资产组合与风险分散理论2. 当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业 20%以上但低于 50%的表决权 资本时，会计意义的控制权为（ A.控制 C.重大影响 ） 。 B.共同控制 D.无重大影响 ） 。3. 会计意义上的控制权划分的主要目的在于（ A.编制集团合并报表 C.确定控制权的影响力B.明确控制权的控制力 D.确定集团管理控制范围4. 当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过 50%以上时，母公司对被投资 企业拥有的控制权为（ A. 全资控股 C. 相对控股 ） 。 B. 绝对控股 D. 共同控股 ） 。5．在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（ A.资本投资中心 C.业绩评价中心 B.收益实现中心 D.金融决策中心 ） 。6．金融控股型企业集团特别强调母公司的（ A.财务功能 C.管理功能 B.会计功能 D.经营功能 ） 。7．横向一体化企业集团的主要动因是（ A. 谋求生产稳定 C. 谋取规模优势 8. 在企业集团组建中， （ A. 资源优势 C. 管理优势B. 谋求经营稳定 D.节约交易成本 ）是企业集团成立的前提。B.资本优势 D.政策优势 ）是企业集团发展的根本。1 / 609. 在企业集团组建中， （A. 资源优势 C.政策优势B. 管理优势 D.资本优势 ）是企业集团健康发展的保障。10. 在企业集团组建中， （ A.资本优势 C.政策优势B.资源优势 D.管理优势11. 对于金融控股型企业集团， 母公司选择何种企业进入企业集团， 投资的根本是潜在 成员企业的（ ） 。 B.业务互补情况 D.资源优化配置 ） 。A.融资筹资能力 C.财务业绩表现12. 处于初创期且规模相对较小的企业集团最适宜采用的组织结构是（ A.U 型结构 C.H 型结构 13. 在（ B.M 型结构 D.混合型结构）中，下属业务单元的经营自主权较小。 B.H 型组织结构 D.U 型组织结构 )以出资者身份行使对子公司A. 混合组织结构 C.M 型组织结构14.在 H 型组织结构中， 集团总部作为母公司， 利用( 的管理权。 A.行政手段 C.股权关系 B.控制机制 D.分部绩效15.依照企业集团总部管理的定位， （ A.战略决策和管理 C.资本运营和产权管理）功能是企业集团管理的核心。 B. 财务控制与管理 D.人力资源管理 ） 。16.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在（ A.子公司或事业部 C.车间 B.集团财务部 D.企业 ）的优点。17．对于集团总部来说，分权式财务管理体制有（ A.有效集中资源进行集团内部整合 B.在一定程度上鼓励子公司追求自身利益 C. 促使集团进行强化管理D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策 18.在企业集团财务管理组织中，企业集团（ 保障。 A.财务组织体系 C.财务人员管理体系 B.财务管理责任体系 D.财务管理监督体系2 / 60）是维系企业集团财务管理运行的组织19.在集团治理框架中，最高权力机构是（ A.董事会 C.经理层 B.集团股东大会 D.职工代表大会） 。20.下列体系不属于企业集团应构建体系的是（ A.财务管理组织体系 C.财务人员培训体系 21.（） 。B.财务管理责任体系 D.财务人员管理体系） 是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。 A.总部财务机构 C.子公司财务部 B. 事业部财务机构 D. 孙公司财务部 ） 。22.集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是（ A.监控型财务总监制 C.管理型财务总监制 B.决策型财务总监制 D.混合型财务总监制23.在分析企业集团内外环境因素的基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路径 的总称是（ ） 。 A.企业集团战略 C.企业集团目标规划 B.企业集团战略管理 D.企业集团经营定位 ） 。24. 相对单一组织内各部门间的职能管理， 企业集团战略管理最大特点就是强调 （ A.资源利用 C.整合管理 B.创新管理 D.风险管理25. 企业集团战略管理具有长期性， 会随环境因素的重大改变而进行战略调整， 表明其 具有（ ）的特点。 A.全局性 C.动态性 B.统一性 D.高层导向型 ） 。26.下列战略，不包括在企业集团战略所分级次中的是（ A. 集团整体战略 C. 经营单位级战略 B.产业战略 D.职能战略27. 依据企业集团财务战略含义，下列内容中的（ 中。 A.集团财务理念与财务文化 B.企业日常财务工作 C.子公司（或事业部）财务战略 D.集团总部财务战略 28.（ ）是制定企业集团财务战略的根本。 A.集团整体战略）不包括在企业集团财务战略B. 行业及产品生命周期3 / 60C.集团财务能力 29.（D.集团内各消化液的交替发展）也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。 B. 调整型投资战略 D. 稳固发展型投资战略 ） 。A. 收缩型投资战略 C. 扩张型投资战略30.下列投资行为属于扩张型投资战略的是（ A.同行转让 C.管理层收购 B.公司分立 D.企业并购31.将拟出售的资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战略属于（ A.积极型投资战略 C.扩张型投资战略 B.收缩型投资战略 D.稳固发展型投资战略 ） 。） 。32.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于（ A.保守型融资战略 C.激进型融资战略 B.长期型融资战略 D.中庸型融资战略33.在下列融资方式中，资本成本高，对公司控制权及经营权产生影响，有用途限制的 是（ ） 。 A.银行贷款 C.利润留存 34.下列内容中， （ B.股票发行 D.公司债券 ）是银行贷款融资所具有的特性。 B.属于股权融资 D.资本成本低A.手续复杂、时间长 C.资本成本高35．集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容 从导向层面理解的是（ ） 。 B.企业集团投资规模 D.投资项目财务决策标准A.企业集团增长速度 C.项目新建或外部并购 36． （）经常被用于项目初选及财务评价。 B.回收期法 D.净现值法 ）。A.市盈率法 C.内含报酬率法37．投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是（ A.项目投资估算 C.项目市场预测 B.项目融资方案D.现金流预测、评价指标测算38． 在投资项目的决策分析过程中， 最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的 现金流量。该现金流量是指（ A.现金流入量 C.净现金流量 ） 。 B.现金流出量 D.增量现金流量4 / 6039． （）是审慎性调查中需要重点考虑的风险。 B.财务风险 D.劳资关系风险 ）作为A.技术风险 C.法律风险40．在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后企业集团的（ 折现率。 A.加权资本成本 C.边际资本成本 B.个别资本成本 D.资金成本 ） 。41．并购中，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（ A.整体价值 C.账面价值 42．并购支付方式中， （ 目标公司所欢迎。 A.股票对价方式 C.杠杆收购方式 43．并购支付方式中， （ 平。 A.股票对价方式 C.杠杆收购方式 44．管理层收购中多采用（ A.股票对价方式 C.杠杆收购方式 45．并购支付方式中， （ A.股票对价方式 C.杠杆收购方式 46．并购支付方式中， （ B.现金支付方式 D.卖方融资方式 ）的并购支付方式。 B.现金支付方式 D.卖方融资方式 B.现金支付方式 D.卖方融资方式 B.股权价值 D.债务价值）是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的）可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。 B.现金支付方式 D.卖方融资方式 ）可以使企业集团获得税收递延支付的好处。但需要注意的是， 作为一种未来债务的承诺， 采用这种方式的前提是企业集团有着良好的资本结构和风 险承荷能力。 A.股票对价方式 C.杠杆收购方式 B.现金支付方式 D.卖方融资方式 ） 。47．财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是（ A.内部留存、借款和增资 B.内部留存、增资和借款 C.增资、借款和内部留存 D.借款、内部留存和增资5 / 6048．下列属于间接融资方式的是（ A. 发行股票 C. 发行债券） 。B.从银行借款 D.发行短期融资券 ） 。49．下列属于内源融资方式的是（ A. 发行股票 C.发行债券B. 从银行借款 D. 计提折旧 ） 。50．下列不属于内部资本市场交易中的集团内部交易方式的是（ A. 总部直接完成的交易 B.内部中介完成的交易 C.内、外部资本市场之间的对接与互补交易 D.成员企业间的直接交易 51．设立财务公司的注册资本金最低为（ A.2 B.3 C.4 ）亿元人民币。 D.152．企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，母公司的注册资本金不低 于（ ）亿元人民币。 A. 7 B. 8 C. 9 D.10 ）负有拟定集团整体股利政策53．在企业集团股利分配决策权限的界定中，（ C 的职责。 A.母公司财务部 C.母公司董事会B.母公司股东大会 D.母公司结算中心54． 对企业发行短期融资券实行余额管理时， 待偿还融资券余额不得超过企业净资产的 （ ） 。 A. 30% B. 40% C. 50% D. 60%55．短期融资券的期限最长不超过（ 自主确定每期融资券的期限。 A. 30 B. 60）天。发行融资券的企业可在上述最长期限内C. 90D. 365 ） 。56． 在财务公司的风险中， 涉及新业务拓展、 战略环境发生变化等产生的风险属于 （ A.战略风险 C.市场风险 B.信用风险 D.操作风险 ） 。57．资金被盗窃、结算差错率提高等风险属于财务公司风险中的（ A.战略风险 C.市场风险 B.信用风险 D.操作风险58.外汇资金贬值及 汇率、利率风险等属于财务公司风险中的（ A.战略风险 B.信用风险） 。6 / 60C.市场风险 59.单一企业融资规划的第一步是（ A.投资需求测算 C.负债融资量测算D.操作风险 ） 。 B.销售预测 D.内部融资量测算60．企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前连续两年，按规定并表核算的成 员单位营业收入总额每年不低于人民币（ A.20 B.30 ） 亿元。 C.40 D.5061．企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前连续两年，按规定并表核算的成 员单位税前利润总额每年不低于人民币（ A.2 B.3 ）亿元。 C.4 D.5 ）年以上并且具有62．企业集团设立财务公司应当具备条件之一，母公司成立（ 企业集团内部财务管理和资金管理经验。 A.1 B.2 C.3 D.463．企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单 位资产总额不低于人民币（ A.20 B.30 ）亿元。 C.40 D.50 ）负责审批股利政策。64．在企业集团股利分配决策权限的界定中，（ A. 母公司财务部 C. 母公司董事会B. 母公司股东大会 D. 母公司财务中心65．股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决 策权应高度集中于（ A. 集团总部 C.集团财务部 66.（ C ） 。 B. 母公司股东大会 D. 母公司董事会）不属于预算管理的环节。 B.预算执行 D.预算调整 ） 。A.预算编制 C.预算组织67．预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的（ A.全程性 C.全面性 B.全员性 D.机制性68．企业集团选择“做大” 、 “做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。 “做强”导 向下，预算指标会侧重（ A.场占有率 C.营业收入增长率 ） 。 B.营业收入 D.利润总额69．预算管理离不开组织内部每个人的高度参与，体现了集团预算管理的（ ）特征。7 / 60A.战略性 C.全员性B. 机制性 D.全程性70．集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。正如单一企业预算管理组织一样，股 东大会、董事会（含预算委员会） 、预算工作组（或预算办公室）各司其职，共同搭建预算 管理组织体系。其中， （ A.董事会 C.预算工作组 71．如果集团下属公司属于集团总部的（ A.绝对控股子公司 C.相对控股子公司 72． （ ）是预算审批机构。 B.股东大会 D.预算委员会 ） ，则总部有权直接下达预算目标。 B.参股公司 D.全资子公司）属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。 B.产品产量 D.资产周转率A.收入 C.利润 73． （）属于预算监控指标中的财务性关键业绩指标指标。 B.产品产量 D. 产品质量A.市场份额 C. 资产周转率74． 公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段，这 表明了集团预算管理的（ A. 战略性 C. 全程性 ）特征。 B.全员性 D.机制性75．通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任；通过有效激励，促使各责任 主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有（ A.全程性 C.战略性 ）特征。B.全员性 D.机制性76．企业集团选择“做大” 、 “做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。 “做大”导 向下，预算指标会侧重（ A.息税前利润 C.净资产收益率 ） 。 B.营业收入 D.利润总额 ） 。77.作为一个战略经营单位，企业集团分部财务管理分析重点更侧重于（ A.资产运营效率和效果 C.集团创造价值能力 B. 战略决策有效性 D. 企业集团增长分析 ） 。78．下列不属于反映偿债能力的财务指标有（ A.流动比率 C.资产负债率 B.速动比率D.应收账款周转率8 / 6079．下列属于财务管理分析外部信息的是（ A.公司预算 C.管理报告） 。B.财务报表与附注 D.竞争对手资料与相关信息 ）基本报表80．利润表是反映公司在某一时期内（ A.经营成果 C.财务状况B.现金流量 D.资产情况 ）流入与流出的报表。81．现金流量表是反映企业在一定时期内（ A.资产与负债 C.现金及现金等价物B.现金与银行存款 D.现金等价物 ）等的统称。82．财务状况是对公司某一时点的资产运营、 （ A.资产负债结构 C.资产结构B.资产负债比率 D.负债结构83．资产负债表一般由左（资产）右（负债和股东权益）两方构成其逻辑关系是（ ） 。 A.收入-费用=利润 B.资产=负债+股东权益 C.资产=所有者权益+负债 D.资产+费用=负债+所有者权益+收入 84．利润表是反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。利润表的编制逻辑是（ ） 。 A.利润=营业收入―费用 B.资产=负债+股东权益 C.资产=所有者权益+负债 D.资产+费用=负债+所有者权益+收入 85．净利润，它是利润总额扣减按所得税法计算的（ A.销售费用 D.营业费用 86．流动比率,它是( A.流动资产 C.速动资产 B.管理费用 D.所得税费用 )与流动负债的比率。 B.固定资产 D.无形资产 ）后的利润净额。87．资产负债率，也称负债比率，它是企业（A）与资产总额的比率。 A.负债总额 C.非流动负债总额 B.流动负债总额 D.流动资产总额 ）的收益能88．净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（ 力。 A.债权人 B.股东 C.企业 D.集团9 / 6089． 基于战略管理过程的集团管理报告体系， 应在报告内容体现： 战略及预算目标； （ 差异分析；未来管理举措等四项内容。 A.实际业绩 C.集团业绩 B.经营业绩 D.总体业绩） ；90．投入资本报酬率（ROIC）是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益 融资） ， （ ）与其投入资本总额（账面值）的比率关系。 A.子公司利润 C.总公司利润 91．从业绩计量范围上可分为（ A.经营业绩 C.财务业绩 B.分公司利润 D.利润总额 ）和非财务业绩。 B.管理业绩 D.当期业绩92．从业绩可控性程度分析，业绩评价中的“业绩”可分为（ ）与管理业绩。 A.财务业绩 C.任期业绩 B.非财务业绩 D.经营业绩 ） 。93．下列不属于非财务业绩指标体系的是（ A.总资产周转率 C.内部流程 94．集团整体的非财务业绩主要涉及( 理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。 A.偿债能力 C.营运能力 B.战略管理 D.盈利能力 B.顾客D.员工学习与成长 )、发展创新、经营决策、风险控制、基础管95．盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取得（ A.盈利 96．投入资本报酬率=（ A.息税前利润 C.税后利润 B.偿债 C.利润）的能力。 D.收益） （1―T）/投入资本总额×100% B.税前利润 D.净利润 ） 。97．集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和（ A.总公司业绩评价 C.子公司业绩评价 B.分公司业绩评价 D.集团整体业绩评价98．企业集团整体财务业绩，主要以财务指标方式来反映企业集团盈利能力、资产运营 与周转、 （ ）和经营增长等方面业绩。 A.债务风险 C.财务风险 99．财务业绩是指以（ B.经营风险 D.管理风险 ）所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈10 / 60利能力、成长能力等方面财务指标的评价。 A.非财务数据 C.管理业绩 B.销售数据 D.财务数据100．外部评价标准，它是指从企业外部取得的标准，包括（ ） 、同行业领先企业或排 名前 5 家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。 A.年度预算目标 C.企业财务数据 B.行业平均标准 D.企业历史数据二、多项选择题： 1.当前，企业集团组建与运行的主要方式有（ A. 联合 D. 投资 B. 并购 E. 协作 ） 。 B.政策性扶持 D.并购性增长 C. 重组 ） 。2. 企业发展的基本模式有（ A.内源性发展 C.垄断性控制 E.信贷能力增加3.在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（ A. 规模经济理论 C. 范围经济理论 B. 交易成本理论 D. 角色缺失理论） 。E. 资产组合与风险分散理论 4.与单一企业组织相比，企业集团具有（ A.产权纽带 C.多级法人 E.企业集团非法人 5.下列企业（或公司）中，在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有（ A.集团总部 C.集团参股公司 E.集团孙公司 6．集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（ A.协作企业 C.控股公司 E.参股企业 7. 下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。如果在任何成员企业里，拥有 30%的 股权即可成为第一大股东，那么，与集团公司可以母子关系相称的有（ ） 。11 / 60）等基本特征。B.多层控制权 D.单一控制权） 。B.集团子公司 D.集团协作企业） 。B.集团总部 D. 母公司A．A5% C．C35% E．E100%B．B10% D．D51%8. 金融控股型企业集团特别强调母公司的财务功能，母公司在企业集团中所扮演的角 色主要体现为（ A.融资中心 C.产业布局管理中心 E.运营与管理协调中心 9. 从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（ A. 税负负担减轻 C. 收益相对较高 E. 风险分散 10. 金融控股型企业集团的劣势主要表现在（ A.税负较重 C.风险分散 E.“金字塔”风险 11.与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股 权投资及其收益实现，而且更为关注（ A. 企业集团整体战略 C. 产业布局及整合 E.财务杠杆风险作用 12. 相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为 （ ）等方面。 A.规模效应 C.降低成本 E.垄断利润 13. 在企业集团组建中， 判断母公司资本优势除了现存账面的资本实力外， 主要考虑母 公司（ ）等方面。 A.自身的存量资本实力 C.有营销服务资源优势 E.未来融资能力 14.企业集团组建，母公司所需的组建优势有（ A.涉及产业多元化 C.资本及融资优势 B. 地理位置优越 D. 产品设计、生产、营销等资源优势12 / 60） 。 B.投资和收益实现中心 D.财务业绩评价中心） 。B. 资本控制资源能力的放大 D.分红收益存在波动性） 。B.高杠杆性 D.收益相对降低） ，以谋求产业竞争优势。B.资本控制资源能力 D. 内部运营与管理协调B.优势转换 D.共享品牌B.产品设计、开发能力 D.组织、协调、控制能力） 。E.管理能力与管理优势 15.企业集团财务管理的特点包括（ A. 集团整体价值最大化的目标导向 B. 多级理财主体及财务职能的分化与拓展 C. 财务管理理念的战略化 D. 总部管理模式的集中化倾向 E. 集团财务的管理关系“超越”法律关系 16.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有（ A.集权式财务管理体制、 C.统一式财务管理体制 E.合一式财务管理体制 17.企业集团 U 型组织结构，有（ A.下属成员单位自主权较大 B.总部管理所有业务 C.简化控制机制 D.明确的责任分工 E.职能部门垂直管理 18.企业集团 U 型组织结构，存在（ A. 总部管理层负担重 C. 责任分工不够明确 E. 难以处理多元化业务 19. 企业集团 M 型组织结构，有（ A.产品或业务领域明确 C.利于集团总部关注战略 E. 总部强化集中服务 20.企业集团 M 型组织结构，有（ A.各分部间存在利益冲突 B.总部集中服务弱化 C.管理成本、协调成本高 D. 不便于衡量各分部绩效 E. 分部规模可能太大而不利于控制 21.企业集团 H 型组织结构，有（ A.总部管理费用较低 C.总部风险分散 ）等优点。 B.可弥补亏损子公司损失 D.总部可自由运营子公司13 / 60） 。）等类型。B.分权式财务管理体制 D. 混合制式财务管理体制）等优点。）等不足之处。 B.容易忽视战略问题 D.职能部门的协作比较困难）等优点。 B.便于衡量各分部绩效 D.管理与协调成本低）等不足之处。E.便于实施分权管理 22.N 型组织也称网络型组织，它是继 U 型、H 型、M 型之后的一种新型的企业组织模 式。其主要特点有（ A.组织原则分散化 C. 较大的灵活性 ）。 B. 密集的横向交往和沟通 D. 对市场的快速反应能力E. 良好的创新环境和独特的创新过程 23.影响企业集团组织结构选择的最主要因素有( A. 投资期限 C. 公司环境 E. 公司战略 24. 出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为（ A. 任意型财务总监制 C. 监控型财务总监制 E.参与型财务总监制 25. 企业集团集权式财务管理体制优点主要有（ ） 。 B.决策型财务总监制 D.混合型财务总监制 ）等类型。 B.业务特点 D.法律法规 )。A. 集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动 B. 有利于发挥下属成员单位财务管理的积极性 C. 最大限度地发挥企业集团财务资源优势 D. 增加集团市场应变力及灵活性 E. 降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险 26. 企业集团集权式财务管理体制的不足之处有（ A. 不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性 B. 可能会降低集团市场应变力，灵活性差 C. 不利于规范各成员企业的行动 D.会存在企业集团重大财务决策失误的风险 E.不利于企业集团财务资源配置的优化 27.企业集团集权式财务管理体制不足之处有（ A.总部不能统一决策 C.资源利用协同性较差 ） 。 ） 。B、存在决策风险 D、降低应变能力E.不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性 28.企业集团分权式财务管理的优点主要有（ A.有利于调动下属成员单位的管理积极性 B.能有效集中资源进行集团内部整合 C.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策14 / 60） 。D.具有较强的市场应对能力和管理弹性 E.有利于发挥总部财务决策和管控能力 29. 企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员， 受国资委或集团董事会的直 接聘任，履行( )等职责。 B. 财务管理与监督 D. 企业会计基础管理A. 日常的技术操作 C. 财会内控机制建设 E. 重大财务事项监管30. 企业集团战略是实现企业集团目标的根本，它有助于（ A.明确未来发展方向 C.强化沟通 E.规避经营风险 31.企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括（ A.战略规划 C.战略整合 E.战略实施与控制 B. 战略分析 D.战略选择与评价 B.明确战略目标及实现路径 D.资源整合） 。）等阶段。32.相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调整合管 理，它具有（ A.全局性 C.高层导向 E.机制性 33.企业集团战略可分的级次包括有（ A、集团整体战略 C、基层战略 E.行业战略 34.在财务管理实践中，企业集团应遵循的财务理念和财务文化主要有（ A.利润最大化的收益理念 B.协同效应最大化的价值理念 C.注重集权管理的管理文化 D.数据化的管理文化 E.可持续发展的增长理念 35.制定企业集团财务战略时，下列因素属于内部因素的有（ A.金融环境 C.集团财务能力 E.行业、产品生命周期 36. 企业集团财务战略的制定依据要考虑内部因素和外部因素， 下列因素属于外部因素15 / 60）特征。 B.战略性 D.动态性） 。B、经营单位级战略 D、职能战略） 。） 。B.集团整体战略 D.资本市场发展程度的有（） 。 A.金融环境 C.财税环境 E.法律环境 B.行业及产品生命周期 D.业务经营环境37.从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型（ A.扩张型投资战略 C.地域型投资战略 E.稳固发展型投资战略 38.根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（ A.战略规划型 C.战略决策型 E.财务评价型 39.企业集团财务战略是指为实现企业集团整体目标而就财务方面的（ 总体部署和安排。 A.投资 C.融资 E.战略实施 40.企业集团财务战略主要包括（ A.投资战略 C.经营战略 E.市场战略 41.在财务管理实践中，企业集团集团财务理念主要有（ A.利润最大化 C.可持续发展的增长理念 E.总部与成员企业共同发展 42.集团驱动可持续增长率变化的要素可进一步细分为（ A.净资产收益率 C.偿债能力 E.现金股利发放率 43.企业集团收缩型投资战略通常以（ A.资产剥离 C.企业破产 E.多元化转为专业化 44.企业集团收缩型投资战略的收缩方式，主要有（ ）等类型。 ）等为主要实现形式。 B.股份回购 D.子公司出售 B.资产周转率 D.销售净利率 ）等。 ） 。 B.生产战略 D.融资战略 ）等方面。 B.经营管理 D.集团资金运作 B.战略控制型 D.财务控制型 ）基本模式。 B.收缩型投资战略 D.政策型投资战略） 。）所作的B.协同效应最大化的价值理念 D.数据化的管理文化16 / 60A.同行转让 C.分立 E.管理层收购 45.内源融资，主要包括（ A.利润留存 C.出售股票B.减少外部融资 D.并购）等形式。 B.再投资方式融资 D.借入资金E.通过折旧形式将未使更新改造的资金进行集中使用 46.企业集团融资战略的核心决策要素有（ A.集团融资方式 B.企业集团资本结构与集团可容忍的最高负债水平 C.集团集中融资或分散融资 D.股权融资平台构建与集团产业交替、滚动发展 E.长短期债务结构搭配与债务风险 47.集团在确定投资战略时，必须处理好（ A.就业率 C.债务风险 E.产品质量 48. 企业集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列 内容从导向层面理解的是（ A.集团投资规模 C.集团资本支出预算 E.集团增长速度 49．集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容 从操作层面理解的是（ ） 。 B.企业集团投资项目财务决策标准 D.企业集团投资方向 ） 。 B.集团项目新建或外部并购 D.集团投资方向 B.投资拉动 D.可持续增长 ）之间的关系 ） 。A.企业集团投资规模 C.集团资本支出预算 E.企业集团增长速度50．集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容 从导向层面理解的是（ ） 。 B.企业集团投资项目财务决策标准 D.企业集团投资方向A.企业集团投资规模 C.集团资本支出预算 E.企业集团增长速度 51. 专业化投资战略的优点主要有（ A.有利于在集中的专业做精做细）。 B.容易抓住较好的投资机会17 / 60C.有利于在自己擅长的领域创新 E.投资风险较小 52. 专业化投资战略的缺点主要有（ A.不利于在集中的专业做精做细 C.不利于在自己擅长的领域创新 E.投资风险较大 53．多元化投资战略的优点主要有（ A.有利于分散经营风险 C.有利于降低交易费用D.有利于提高管理水平）。 B.容易错失较好的投资机会 D.不利于提高管理水平） 。 B.有利于降低组织与管理成本 D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率 54．一般认为，新设投资项目主要圈定在（ A.新产品开发项目 B.在新的地区的业务扩张 C.提高和保持市场份额的重要开支 D.延长公司业务或产品生命期限的支出 E.提高生产力和改善产品质量的支出 55．投资项目可行性研究将综合论证项目（ 学依据。 A. 建设必要性 C. 经济合理性 E. 建设条件可能性 56．当企业集团步入成长或成熟期时，任何战略投资项目，都需要借助于是否具有“价 值增值”性来进行财务评价，而（ A.净现值法 C.内含报酬率法 E.市场比较法 57．审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如（ A.税务风险 C.法律风险 E.劳资关系风险 58．财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括 （ ） 。 A.资产质量风险 C.债务风险 B.资产的权属风险 D.净资产的权益风险18 / 60）方面。）等，从而为投资决策提供科B. 财务盈利性 D. 技术先进性）将成为财务评价的根本方法。 B.市盈率法 D.回收期法）等。B.财务方面的风险 D.人力资本风险E.财务收支虚假风险 59．并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（ A.市盈率法 C.现金流量折现法 E.清算价值法 60．并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公 司一般要求满足（ A.行业相同 C.财务杠杆相当 E.具有活跃交易 61．下列属于直接融资方式的有（ A.发行优先股 C.发行债券 E.发行普通股 62． 不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主， 在具体到集团融资这一重大 决策事项时，都应遵循（ A. 统一规划 C. 集中控制 E. 授权管理 63． 授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等， 根据三权分离的风险控 制原则，明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是（ A.所有权 C.控制权 E.监督权 64．企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（ A. 总部财务统收统支模式 B.总部结算中心模式 C. 内部银行模式 D.总部财务备用金拨付模式 E. 财务公司模式 65．分拆上市对完善集团治理、提升集团融资能力等具有重要作用。具体表现在 （ ） 。 A. 降低集团治理及财务管控难度 B. 解决投资不足的问题19 / 60） 。B.市场比较法 D.账面资产净值法）等条件。 B.规模相近 D.经营风险类似） 。 B.从银行借款 D.发行短期融资券）的基本原则。 B. 分层监督 D. 重点决策） 。B.决策权 D.执行权） 。C. 形成对子公司管理层的有效激励和约束 D. 提高集团融资能力 E. 使母、子公司的价值得到正确评判 66．我国企业集团整体上市采用的模式有（ A. 增发与反向收购 B. 集团总部将尚未上市的子公司从集团整体中分拆出来进行上市 C. 首次公开发行上市 D. 对已上市公司，将其中部分业务单独分拆出来进行独立上市 E. 换股合并 67．企业集团统一授信的授信类别包括（ A. 流动资金贷款 C. 银行担保 E. 进出口押汇 68．短期融资券筹资的缺点有（ A. 筹资金额较小 C. 发行期限短 E. 不可自主选择主承销商 69．企业集团财务风险控制的重点包括（ A. 资产负债率控制 C. 经营决策控制 E. 财务公司风险管理 70．一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决 于（ ）等各方面。 A. 集团所属的行业特征 B. 集团成长速度 C. 集团盈利水平 D. 资产负债间的结构匹配程度 E. 集团经营风险 71．短期融资券筹资的优点是（ A. 筹资风险小 C. 发行期限短 E. 企业可自行销售 72．财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（ A. 战略风险 B. 信用风险20 / 60）。）等授信业务。B. 银行承兑汇票 D. 进口开证） 。 B. 融资成本较高 D. 筹资风险大） 。 B. 担保控制 D. 预算控制） 。 B. 筹资金额较大 D. 融资成本较低） 。C. 法律风险 E. 操作风险 73．预算管理的环节一般包括（ A. 预算编制 C. 预算决策 E. 预算考核 74．预算管理具有以下基本特征（ A. 战略性 C. 机制性 E. 全员性 75．集团下属成员单位预算包括（ A. 业务经营预算 C. 现金流预算 E. 集团整体预算D. 市场风险） 。 B. 预算执行 D. 预算调整） 。 B. 全面性 D. 全程性） 。 B. 资本支出预算 D. 财务报表预算76．集团选择“做大” 、 “做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。 “做大”导向下， 预算指标会侧重（ A. 市场占有率 C. 营业收入 E. 营业收入增长率 77．预算管理难以涵盖集团内所有组织。因此，总部应根据战略意图对所属重点业务、 重点单位进行重点管理，而对于一般非重点业务或企业，将采取相对粗放式的管理方式。在 这里， （ ）是预算管理的边界。 A. 重点业务 C. 重点单位 E. 非重点部门 78 ．预算编制大纲须经集团预算决策机构审批后下发，需规范和确定事项主要包括 （ ） A. 预算导向与集团战略的关系 B. 年度预算指标 C. 预算编制的基本假设 D.关键预算指标目标值 E. 年度预算编制的时间要求及进度安排 79．下属成员单位上报其预算方案时，应当符合以下质量标准和要求（ A. 预算指标及目标值不偏离集团战略目标21 / 60） 。 B.净资产收益率 D.息税前利润B. 非重点业务 D. 非重点单位） 。B. 预算目标是经过努力而可实现的 C. 每一个预算指标背后都蕴含相关经营策略及行动方案 D. 预算责任明确 E. 所有向集团总部上报的预算，都必须由所在单位预算管理第一责任人签字 80．企业集团预算中的经营预算包括（ A. 资本支出预算 C. 业务收支预算 E. 利润预算 81． 从集团预算实践看， 只有符合下述 “重大” 条件之一者方可申请预算调整 （ A. 企业集团战略发生重大变革 B. 企业集团重大经营政策及组织体制发生重大变革 C. 国家经济政策发生重大调整 D. 市场环境发生重大变化 E. 发生自然灾害等不可抗拒因素 82．预算监控指标中的财务性关键业绩指标有（ A. 收入 C. 产品单位成本 E. 市场份额 83．预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有（ A. 收入 C. 产品质量 E. 市场份额 84．企业集团预算考核应遵循的原则有（ ABCDE A. 可控性原则 C. 例外原则 E. 总体优化原则 85．成本为基础的内部转移价格基本类型有（ A.实际成本定价法 C.协议价格法 E.成本加成定价法 86．市场为基础的内部转移价格基本类型有（ A.实际成本定价法 C.协议价格法 E.成本加成定价法22 / 60）等内容。 B. 财务预算 D. 费用预算） 。） 。B. 产品产量 D. 资产周转率） 。B. 产品产量 D. 资产周转率） 。B. 分级考核原则 D. 公平公正原则） 。B.市场价格法 D.标准成本定价法） 。B.市场价格法 D.标准成本定价法87．全面预算中的财务预算包括（ A. 资本支出预算 C. 资产负债表预算 E. 利润表预算 88．集团下属成员单位预算的内容包括（ A.业务经营预算 C.母公司的收益预算 E.财务报表预算）等内容。 B. 现金流预算 D. 费用预算） 。 B.资本支出预算 D.现金流预算89 集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括（ A. 股东大会 C. 预算委员会 E. 各责任中心 90．企业集团财务管理分析至少包括( A.集团局部财务管理分析 C.集团总体财务管理分析 E.集团财务过程管理分析 91．财务管理分析所需要的外部信息有（ A.国家宏观经济政策 C.行业报告 E.产品生命周期 92.企业集团整体财务管理分析的基本特征包括( A.以集团战略为导向 C.以母公司报表为基础 )。 B.集团战略 D.资本市场与产品市场相关信息 ） 。 )等大类。 B.集团整体财务管理分析 D.集团分部财务管理分析 B. 董事会 D. 预算工作组） 。B.以合并报表为基础 D.以提升集团整体价值创造为目标E.侧重“财务――业务”一体化分析 93．通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（ A.自由现金流量 C.加权平均资本成本 E.时间上的可持续性 94．盈利能力分析可以从（ A.分配方式与利润的关系 C.权益投资与利润的关系 E.规模增长及其与利润的关系 95．企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况。其基本特征有（ A.以集团战略为导向 B.以提升集团整体价值创造为目标23 / 60） 。B.净利润（当期经营利润） D.产品折旧）等维度进行。 B.成本控制与利润的关系 D.资产利用与利润的关系） 。C.以合并报表为基础 E.以利润表为基础D.以资产负债表为基础96．企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为子公司、分公司或某一事 业部。就分部财务管理分析而言，其基本特征有（ A.分部分析角度取决于总部战略定位 B.分部分析角度取决于分部战略定位 C.分部分析以单一报表为依据 D.分部分析以或分部报表为依据 E. 分部分析侧重“财务―业务”一体化分析 97． 任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。 信息归纳起来主要内部信息和外部 信息两大类。下列信息属于内部信息的有（ ） A. 集团战略 C. 行业报告 E. 管理报告 98. 任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。 信息归纳起来主要内部信息和外部 信息两大类。下列信息属于外部信息的有（ A.集团战略 C.行业报告 ） 。 B. 财务报表及附注 D. 公司预算 ） 。B.国家宏观经济政策 D.公司预算E.资本市场与产品市场相关信息 99．财务状况主要体现在（ A.资产负债率 B.盈利能力 C.资产使用效率（营运能力） 。 D.偿债能力（杠杆分析） E.筹资能力 100．在财务管理分析与价值驱动因素中，决定公司价值的驱动因素包括（ A.权益成本 C.负债成本 E.资本结构 101. 从价值驱动因素角度，通过深入分析存货周转率变化，需要强化的管理活动及思 考的问题主要有（ ） 。 B.经营情况 D.产品质量 ） 。 ）等方面。A.评估企业供应链系统 B.评估“供-产-销”等内部流程的顺畅性和有效性 C.强化供产销系统的计划性与平衡性 D.评估企业销售链系统24 / 60E.评估企业产品市场系统 102．从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（ A.现有资产效率 B.是否存在闲置资产或产能剩余资产 C.总资产结构是否合理 D.融资投资是否合理 E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求 103．一般认为，业绩评价的目标有（ A.管理控制 C.管理绩效 E. 管理激励 104．与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（ A.多层级性 C.简单性 E.方便性 105.下列各项中，属于内部作业流程维度的指标有（ A.次品率 C.客户满意度 E.产品退货率 106．一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（ A.偿债能力 C.盈利能力 E.资产周转能力 107．金融控股集团的分部业绩指标是纯粹财务性的，主要有（ A.净资产收益率（ROE） C.每股收益（EPS） E.存货周转率 108．分部财务业绩评价关注过程风险及最终财务成果，其核心指标主要包括（ A.产品销售指标 C.偿债能力及风险性指标 E.成本控制指标 109．集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列 指标属于财务业绩的有（ A.偿债风险指标 ） 。 B.经营与增长指标25 / 60） 。）等方面。B.管理报告 D.管理提升）等特点。B.复杂性 D. 战略导向性） 。B.单位产品成本降低率 D.员工满意度）等方面。B.员工学习能力 D.科研能力）等成长性指标。B.市值增值额 D.市盈率） 。B.盈利性指标 D.资产运营指标C.盈利能力指标 E.资产运营能力指标D.行业影响评价指标110．集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列 内容属于非财务业绩的有（ A.盈利能力评价 C.战略管理评价 E.风险控制评价 111．非财务业绩指标主要包括（ A.顾客 C.员工学习与成长 E.已获利息倍数 112．学习与成长维度的概括性指标有（ A.客户满意度 C.人均产出效率 E.收入增长情况 113．平衡计分卡的业绩维度有（ A.财务维度及其指标 C.学习和成长 E.外部环境影响 114．业绩评价工具主要有（ A.经济增加值（EVA） C.客户满意度 E.平衡计分卡（BSC） 115．客户业绩的核心评价指标包括（ABCDE ）等。 A.市场份额 C.新客户获得率 E.从客户处所获得的利润率 116．根据平衡计分卡业绩评价原理，并结合我国企业集团业绩评价实践，可以将产业 集团分部的“业绩”圈定为（ A.分部财务业绩 C.分部内部管控效率业绩 E.集团战略管控业绩 117．集团战略与分部财务业绩评价指标（ A. 整体、分部业绩与评价指标26 / 60） 。 B.经营决策评价 D.人力资源评价）等方面。 B.内部流程 D.资产负债率） 。B.员工满意度 D.员工人均培训时间）等方面构成。 B.客户维度及其指标 D.内部作业流程及其指标）等。 B.360 度评价 D.多棱角业绩评价B.老客户保持率 D.客户满意度）等方面。 B.集团战略推进业绩 D.总部财务业绩） 。B.一体化战略、分部业绩与评价指标 C.集权下的分部业绩与评价指标 D.分权下的分部业绩与评价指标 E. 多元化战略、分部业绩与评价指标三、判断题： 1.以目前对企业集团的认识， “产权”应成为维系企业集团的纽带。( )2.在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、 人才、市场网络、品牌等各方面优势。 （ ）3.母公司可以通过行政手段将企业集团成员企业纳入集团整体运作、 管控范围之内， 从 而形成业务多元、控股多层次、管理关系复杂、规模扩大的法人联合体。 （ 4.“先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。 （ ） ） ）5.交易成本理论认为， “市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。 （ 6.企业集团作为一个企业簇群，产权是维系其生成与发展的纽带。 （ ）7.依据“会计意义的控制权”的定义标准，母公司对被投资企业拥有控制权，即称两者 关系为母子公司。 （ ）8.在“会计意义的控制权”的定义标准下，被共同控制的投资企业可以认定其为企业集 团的成员单位，亦能够被直接认定为集团母公司的下属子公司。 （ ）9.财务上的控制权层级划分， 在于明晰不同层级的控制权所代表的控制力、 影响力。 （ ） 10.企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。所以， “企业 集团”本身也具有法人资格。 （ ）11 在金融控股型企业集团中，母公司是一个事实上的融资中心，通过融资活动满足其 对子公司的投资需要。 （ ） ）12.从母公司的角度， 金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。 （13．核心竞争力理论认为，专注于多元市场或产业领域，加大对其深度开发，有利于谋 取产业竞争优势，并取得垄断利润。 （ ）14.提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其 他企业并入集团的前提，这两者互为因果。 （ ）15. 选择何种企业进入企业集团，是集团成功与否的关键。 （ ） 16. 对于金融控股型企业集团， 母公司选择投资的根本是潜在成员企业现在与未来的产 业发展情况。 （ ）17. 产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。 （ ） 18.企业集团的组织结构大体分为三种类型，即 U 型结构、H 型结构和 M 型结构。 （ ）27 / 6019.在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司 战略。 （ ） 20.企业集团最大优势体现在涉及领域繁多。（ ）21.一般认为， 集团财务组织体系包括两个层面， 即纵向组织体系和横向组织体系。 （ ） 22.企业集团事业部本身并不具备法人资格。 （ ） 23.企业集团财务管理责任体系是企业集团财务管理运行的组织保障。 （ ）24.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、 分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。 （ ） 25.在集团治理框架中，董事会是最高权力机构。 （ ） 26. 集团内部纵向财务组织体系， 是为落实集团内部各级组织的财务管理责任， 而对其 各级次财务组织或机构的一种细划与设计。 （ ） 27.“战略决定结构、结构追随战略” ，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公 司环境与公司战略。 （ ） ）28.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。 （ 29.集团的经营者（含总会计师）可以在股东大会授权之下行使决策权。 （ ）30.按公司法及公司章程等规定，董事会需要对任何授权之外的重大财务决策事项，提 出方案并报股东大会进行最终审批决策。 （ ） 31.事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。 （ ） 32.子公司财务部是否单独设置，取决于集团规模、业务复杂程度及管理跨度等。 （ ） 33.企业集团战略是实现企业集团目标的根本。 （ ） 34. 企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象， 追求集团整体效益。 这符合企业集 团战略管理的高层导向的特点。 （ ） 35.可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定。集团发展速度受制于现 有资产的周转能力。 （对） 36.融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。 （ ） 37.财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性也要求财务上的 高杠杆化。 （ ） ） ）38.并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。 （39.集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型。 （40. 对于产业型企业集团而言，资产剥离或子公司出售的动机与集团战略、产业布局 等的调整无关。 （ ） 41.内源融资，是指企业集团依据集团内部财务资源而进行的融资。 （ ） 42.固定资产折旧，一般认为属于外源性融资。 （ ） 43.相对单一组织内各部门间的职能管理，集团战略管理最大特点就是强调整合管理。28 / 60（ ） 44.战略在本质上是一系列“行动方向的选择或取舍” ，它包括产业方向选择、目标规 划、经营定位、管理举措及行动方案等。 （ ） 45．集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。投资项目 财务决策标准是从导向层面理解的内容。( )46．通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从集团 战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。( ) 47． 专业化投资战略有利于在集中的专业做精做细， 有利于在自己擅长的领域创新。 （ ） 48．任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。 （ ） 49．企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市场较 快等优点。( )50．企业集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。 （ ） 51．从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。( ) 52．对企业集团而言，项目财务可行性评价方法与独立企业的项目评价方法是一样的， 但在财务评价方法中的参数估计及风险考虑有所不同。 （ ） 53． 在投资项目的决策分析过程中， 最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的 现金流量。 （ ） 54．在收购行为中，目标企业不再具有法人资格，收购企业成为被收购企业的新股东， 并以收购出资的股本为限承担风险。( )55． 当并购目标确定后， 如何搜寻合适的并购对象， 成为实施并购决策最为关键的一环。 （ ） 56．通过审慎性调查可以在一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。 （ ） 57．管理层收购中多采用杠杆收购方式。 （ ） 58.融资是企业财务管理的本意，企业财务或财务管理的原始功能就是融资。 （ ） 59． 无论是直接融资还是间接融资， 其目的都是实现资本在社会上合理流动和配置。 （ ） 60．企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。 （ ） 61． 资源配置机制有两种， 一是市场配置机制， 二是行政配置机制。 在内部资本市场中， 只有行政配置机制发挥作用。 （ ） 62．企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可 以向社会提供金融服务。 （ ） 63．在设立财务公司的情况下，集团资金集中管理的“收支一体化”模式，其特点是成 员单位在商业银行的账户、财务公司在商业银行的账户是各自独立的。 （ ） 64．股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决 策权都应高度集中于集团总部。 （ ）29 / 6065．母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。 （）66．我国《短期融资券管理办法》规定，融资券发行由符合条件的金融机构承销，企业 自主选择主承销商，企业也可以自行销售融资券。 （ ） 67． 相比于单一企业融资渠道与融资能力， 企业集团具有明显的融资优势， 但与此同时， 企业集团往往存在财务上的高杠杆化倾向。 （ ）68． 企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下， 明确企业融资可以容忍 的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。 （ ） 69． 财务公司作为集团资金管理中心， 其风险大小将在很大程度上影响着集团整体的财 务风险。 （ ） 70．融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。因此，企业集团融资规划应与集团 总体投资需求相匹配。 （ ） 71． 与单一企业不同的是， 企业集团还可以通过内部资本市场来为其成员企业提供融资 服务。 （ ） 72． 集团资金集中管理模式中的总部财务统收统支模式， 有利于调动成员企业开源节流 的积极性。 （ ） 73．集团成立财务公司的目的在于为集团资金管理、内部资本市场运作提供有效平台， 因此，财务公司注册资本金只能从成员单位中募集。（ ） 74．整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。 （ ） 75．企业集团融资政策制定与执行，以集团财务风险控制为前提。 （ ） 76.从企业集团股利分配配置的意义上，企业集团股利分配与其说是利润分配，倒不如 说是融资政策与融资管理。 （ ）77.股利分配直接影响着集团投资于融资活动，因此集团总部应对集团整体的股利政策 进行统一规划。 （ ）78．预算应由财务人员编制，全面预算管理应被视为财务预算管理。( ) 79．与单一企业组织相比，集团预算管理的构成更为复杂、战略导向与总部主导更为明 显。 （ ） 80．企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。( )81．以规模、增长为导向的企业集团，在预算指标选取上不同于以利润目标为导向的企 业集团：前者力主“做强” ，而后者力主“做大” 。( ) 82．尽管存在“做大” 、 “做强”的路径差异，但大多数产业集团总部均视“利润”为预 算核心指标，并规划其年度利润目标值。 （ ） 83． 集团预算工作组成员一般由总部经营团队、 集团总部相关职能机构负责人及下属主 要子公司总经理等组成。作为常设机构，工作组必须单独设立。( ) 84．集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策权。 （ ）30 / 6085．如果集团下属子公司属于集团总部的控股子公司，则总部有权直接下达预算目标。 ( ) 86．确定并下发集团预算编制大纲是集团预算编制的起点与核心。 （ ） 87．预算执行要强调预算的刚性控制，以维护预算权威。没有刚性约束，预算管理不会 达到预期效果。但预算刚性并不等于预算固化。 （ ） 88．预算考核等于经营者年度业绩评价。( )89．基于战略管理需要，集团总部大多拥有集团资本分配权，下属成员单位只拥有投资 预算执行权。 （ ） 90．资本预算分配方法中的直接分配资本额度方法，集团总部（母公司）扮演资本直接 提供者的角色，直接拨付资本进行项目直接投资。( ) )91．企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。( 92．企业集团预算考核只考评预算目标执行质量。( )93．成本为基础的转移价格的最大优点是公平和公正，因此，以此为基础来进行预算管 理，能使得相关子公司间的利益得以协调。 ( ) 94．财务报表分析是单纯的财务数据分析，它不应被当作一种“数字游戏” 。 （ 95．偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力两类。 （ ） 96. 作为战略经营单位， 分部财务管理分析重点不在于资产运营效率和效果， 而在于战 略决策有效性本身。 （ ） 97．企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。 （ ） 98.盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、 员工等）利益诉求的程度。 （ ） ）99．企业总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。 （ ） 100. “资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。 （ ） 101． “资本结构”是负债与资产额之间的比例关系，它大体反映了企业财务风险。 （ ） 102．营业利润它反映了企业在一个时点上的经营性收益，它是企业利润的根本来源。 （ ） 103．筹资活动是指导致企业股本及债务规模、构成变化的项活动，如吸收投资和取得 借款收到现金、偿还债务本息等支出现金、分配股利等。 （ ） 104．短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。 （ ） 105．财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。 （ ） 106.管理激励是通过业绩评价将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。 （ ） 107．所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红 决策权等。 （ ）31 / 60108． 利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价， 具有一定的主观性。 （ ） 109． 经济增加值的核心理念是 “资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险” 。 （ ） 110．经营业绩是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客观、综合反映。 （ ） 111．财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成 过程的指标。 （ ） 112．业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。( ) ）113.企业集团业绩评价指标体系由总部业绩指标和分部业绩指标两部分构成。 （114．投入资本总额，它是指投资者（包括有息负债的债权人和股东）投入企业的资本 总额，计算上它与“投入资本报酬率”所确定的口径不一样。 （ ） 115．根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为 6.5%。 （ ） 116．利用 EVA 进行评价，其核心是确定 △EVA 是否小于零，也就是“当年 EVA-上年 EVA”是否小于零，小于零则表明公司在创造价值，反之则相反。 （ ）117．从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重要的是集团总部作为战 略管理中心、管理控制中心等，接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。 （ ）118．集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基 础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。 （ ）四、计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资 产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%,负债利率为 8%， 所得税率为 25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是激进型 70：30。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益 情况。 2.已知某目标公司息税前营业利润为 4000 万元，维持性资本支出 1200 万元，增量营运 资本 400 万元，所得税率 25%。 请计算该目标公司的自由现金流量。3．2012 年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合 后的该集团公司未来 5 年中的自由现金流量分别为-3500 万元、 2500 万元、 6500 万元、 8500 万元、9500 万元,5 年后的自由现金流量将稳定在 6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲 企业实施并购的话， 未来 5 年中该集团公司的自由现金流量将分别为 2500 万元、 3000 万元、32 / 604500 万元、5500 万元、5700 万元，5 年后的自由现金流量将稳定在 4100 万元左右。并购整 合后的预期资本成本率为 6%。此外，甲企业账面负债为 1600 万元。 要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈 率为 15。该公司 2012 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20000 万元，债 务总额为 4500 万元。当年净利润为 3700 万元。 甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位） ，乙公司的产 品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2012 年 12 月 31 日 B 公司资产负债表主要 数据如下：资产总额为 5200 万元，债务总额为 1300 万元。当年净利润为 480 万元，前三年 平均净利润为 440 万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为 11。 甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应， 并相信能使乙公司未来的效 率和效益提高到同甲公司一样的水平。 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。 （1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率； （2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。 （3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水 平和甲公司市盈率。5．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业 60%的股权， 相关财务资料如下： 甲企业拥有 6000 万股普通股，2010 年、2011 年、2012 年税前利润分别为 2200 万元、 2300 万元、2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市 盈率 20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。 要求： 计算甲企业预计每股价值、 企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。6． A 公司 2012 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2012 年 12 月 31 日 资产项目 流动资产 固定资产 金额
负债与所有者权益项目 短期债务 长期债务 实收资本 单位：万元 金额
7000033 / 60留存收益 资产合计 150000 负债与所有者权益合计假定 A 公司 2012 年的销售收入为 100000 万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为 40%。公司营销部门预测 2013 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长 而增长。 同时， 为保持股利政策的连续性， 公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。 要求：计算 2013 年该公司的外部融资需要量。7．甲公司 2012 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2012 年 12 月 31 日 资产项目 现金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 金额 5 25 30 40 100 负债与所有者权益项目 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 负债与所有者权益合计 单位：亿元 金额 40 10 40 10 100甲公司 2012 年的销售收入为 12 亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公 司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司 2010 年度销售收入将提高到 13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算 2013 年该公司的外部融资需要量。8．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2000 万元，资产负债率为 30％。 该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000 万元，对 各子公司的投资及所占股份见下表： 子公司 甲公司 乙公司 丙公司 母公司投资额 （万元） 400 350 250 母公司所占股份（％） 100％ 75％ 60％假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12％，且母公司的收益的 80％来源于子公司 的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求： （1）计算母公司税后目标利润； （2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的 税后目标利润。34 / 609. 某企业 2012 年末现金和银行存款 80 万元，短期投资 40 万元，应收账款 120 万元， 存货 280 万元，预付账款 50 万元；流动负债 420 万元。 试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。10. 某企业 2012 年有关资料如下： （金额单位：万元）项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 权益乘数 流动资产周转次数 净利润年初数 75年末数 625 1.5本年或平均0.8 1.5 4 1800要求： （1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产 与存货组成） 。 （2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和 净资产利润率。11.某企业 2012 年产品销售收入 12000 万元，发生的销售退回 40 万元，销售折让 50 万元，现金折扣 10 万元．产品销售成本 7600 万元．年初、年末应收账款余额分别为 180 万元和 220 万元；年初、年末存货余额分别为 480 万元和 520 万元；年初、年末流动资产余 额分别为 900 万元和 940 万元。 要求计算： （1）应收账款周转次数和周转天数； （2）存货周转次数和周转天数； （3） 流动资产周转次数和周转天数。12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示： 子公司甲 子公司乙35 / 60有息债务（利率为 10%） 净资产 总资产（本题中，即“投入 资本” ） 息税前利润（EBIT） －利息 税前利润 －所得税（25%） 税后利润700 300 1000200 800 1000150 70 80 20 60120 20 100 25 75假定两家公司的加权平均资本成本率均为 6.5%（集团设定的统一必要报酬率） ，要求分 别计算甲乙两家公司的下列指标： 1.净资产收益率（ROE） ； 2.总资产报酬率（ROA、税后） ； 3.税后净营业利润（NOPAT） ； 4.投入资本报酬率（ROIC） 。 5. 经济增加值（EVA）五、理论问题（案例分析题的理论要点） ： 1.企业集团的概念及特征。 2.相关多元化企业集团协同效应及经营管理优势的主要表现。 3.在企业集团组建中，母公司所需组建优势。 4.企业集团财务管理特点。 5.企业集团总部功能定位的主要表现。 6.企业集团财务管理体制及其主要内容。 7.企业集团财务战略的概念及含义。 8.企业集团战略的层次。 9.企业集团财务战略制定的依据。 10.集团导向层面融资战略的类型。 11.企业集团投资方向及战略选择的基本类型及优缺点。 12.企业集团投资管理体制的核心 13.企业集团并购的主要过程。 14.审慎性调查的概念及作用。 15.企业集团并购审慎性调查中财务风险的核心问题。 16.企业并购支付方式的种类。 17.融资战略的概念及企业集团融资战略包括的内容。 18.融资渠道的概念，直接融资与间接融资的区别。36 / 6019.企业集团融资决策权的配置原则。 20.企业集团财务风险控制的重点。 21.预算管理的概念及特征。 22.企业集团的预算构成。 23.企业集团预算管理的要点。 24.企业集团整体与分部财务管理分析的特征。 25.企业资本结构怎样反映企业风险？ 26.利用财务报表进行财务管理分析时应注意的问题。 27.导致公司价值增加的核心变量有哪些？ 28.企业集团业绩评价的含义及特点。 29.企业集团业绩评价指标体系包括的内容。《企业集团财务管理》期末综合练习题 参考答案（13 秋） （仅供参考）中央电大经管学院一、单项选择题： 1、D 6、A 11、C 16、A 21、B 26、B 31、B 36、B 41、B 46、D 51、D 56、A 61、A 66、C 71、D 76、B 81、C 86、A 2、C 7、C 12、A 17、D 22、D 27、B 32、A 37、C 42、B 47、A 52、B 57、D 62、B 67、A 72、B 77、A 82、A 87、A 3、A 8、B 13、D 18、A 23、A 28、A 33、B 38、D 43、A 48、B 53、C 58、C 63、D 68、D 73、C 78、D 83、B 88、B 4、B 9、A 14、C 19、B 24、C 29、C 34、D 39、B 44、C 49、D 54、B 59、B 64、B 69、C 74、A 79、D 84、A 89、A 5、D 10、D 15、B 20、C 25、C 30、D 35、A 40、A 45、D 50、C 55、D 60、C 65、A 70、B 75、D 80、A 85、D 90、A37 / 60石瑞芹91、C 96、A92、D 97、D93、A 98、A94、B 99、D95、D 100、B二、多项选择题： 1、BCD 6、BCD 11、ACD 16、ABD 21、ABCDE 26、ABD 31、BDE 36、ACDE 41、BCD 46、ABCDE 51、ACD 56、AC 61、ACDE 66、ACE 71、BD 76、ACE 81、ABCDE 86、BC 91、ACD 96、BCDE 101、ABC 106、ACE 111、ABC 116、ABC 2、AD 7、CDE 12、BCD 17、BCDE 22、ABCDE 27、BDE 32、ACD 37、ABE 42、BDE 47、BCD 52、BE 57、ABCDE 62、ADE 67、ABCDE 72、ABDE 77、AC 82、ACD 87、BCE 92、ABD 97、ABDE 102、ABCE 107、ABCD 112、BCD 117、BE 3、BE 8、ABD 13、ADE 18、ABDE 23、CE 28、ACD 33、ABD 38、ABD 43、ABD 48、DE 53、ACDE 58、ABCDE 63、BDE 68、CD 73、ABDE 78、ABCDE 83、BCE 88、ABDE 93、ACE 98、BCE 103、AE 108、BCD 113、ABDE 4、ABCE 9、BCE 14、CDE 19、ABCE 24、BCD 29、BDE 34、BDE 39、ACD 44、ACE 49、ABC 54、ABCDE 59、ABDE 64、ABCDE 69、ABE 74、ACDE 79、ABCDE 84、ABCDE 89、ABCDE 94、CDE 99、CD 104、ABD 109、ABCE 114、ABDE 5、CD 10、ABE 15、ABCDE 20、ACE 25、ACE 30、ABCDE 35、BCE 40、AD 45、ABE 50、DE 55、ABCDE 60、ABCDE 65、BCDE 70、ABCDE 75、ABCD 80、CDE 85、ADE 90、BD 95、ABC 100、ACE 105、ABE 110、BCDE 115、ABCDE三、判断题： 1、√ 6、√ 11、√ 16、× 21、√ 26、× 2、√ 7、√ 12、× 17、√ 22、√ 27、√ 3、× 8、× 13、× 18、√ 23、× 28、√ 4、√ 9、√ 14、√ 19、√ 24、√ 29、× 5、× 10、× 15、√ 20、× 25、× 30、√38 / 6031、√ 36、× 41、√ 46、× 51、× 56、√ 61、× 66、× 71、√ 76、√ 81、× 86、√ 91、× 96、× 101、√ 106、√ 111、× 116、×32、√ 37、× 42、× 47、√ 52、√ 57、√ 62、× 67、√ 72、× 77、√ 82、√ 87、√ 92、× 97、√ 102、× 107、√ 112、√ 117、√33、√ 38、√ 43、√ 48、√ 53、√ 58、√ 63、× 68、√ 73、× 78、× 83、× 88、× 93、× 98、√ 103、√ 108、× 113、× 118、√34、× 39、√ 44、√ 49、× 54、× 59、√ 64、√ 69、√ 74、√ 79、√ 84、√ 89、√ 94、× 99、× 104、√ 109、√ 114、×35、√ 40、× 45、× 50、√ 55、√ 60、√ 65、× 70、√ 75、√ 80、× 85、× 90、× 95、√ 100、√ 105、× 110、√ 115、×四、计算及分析题： 1．解： （1）息税前利润=总资产×20% 保守型战略=0（万元） 激进型战略=0（万元）（2）利息=负债总额×负债利率 保守型战略=1000×30%×8%=24（万元） 激进型战略=1000×70%×8%=56（万元）（3）税前利润（利润总额）=息税前利润―利息 保守型战略=200―24=176 激进型战略=200―56=144（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型战略=176×25%=44 激进型战略=144×25%=3639 / 60（5）税后净利 （净利润）=利润总额―所得税 保守型战略=176―44=132 激进型战略=144―36=108（6）税后净利中母公司收益（控股 60%） 保守型战略=132×60%=79.2 激进型战略=108×60%=. 64.8（7）母公司对子公司的投资额 保守型战略=1000×70%×60%=420 激进型战略=1000×30%×60%=180（8）母公司投资回报率 保守型战略=79.2/420=18.86% 激进型战略=64.8/64.8= 36%列表计算如下： 保守型 息税前利润（万元） 利息（万元） 税前利润（万元） 所得税（万元） 税后净利（万元） 税后净利中母公司收益（万元） 母公司对子公司的投资额（万元） 母公司投资回报（％） 0 300×8%=24 200-24=176 176×25%=44 176-44=132 132×60%=79.2 700×60%=420 79.2/420=18.86％ 激进型 0 700×8%=56 200-56=144 144×25%=36 144-36=108 108×60%=64.8 300×60%=180 64.8/180=36％分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公 司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是 完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险― 高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。2．解：40 / 60自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％）－ ＝1400（万元）3.解：
年甲企业的增量自由现金流量分别为： -6000（-）万元、 -500（）万元、 00)万元、 00)万元、 -5700）万元； 2017 年及其以后的增量自由现金流量恒值为 -4100）万元。经查复利现值系数表，可知系数如下： n 6％ 1 0.943 2 0.89 3 0.84 4 0.792 5 0.747甲企业
年预计整体价值 ＝? 6000 ? 500 00 ? ? ? ? 2 3 4 ?1 ? 6%? ?1 ? 6%? (1 ? 6%) (1 ? 6%) (1 ? 6%)5＝－－500×0.89＋＋＋ ＝－＋＋1.6（万元） 2017 年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值）＝2400 6% ? (1 ? 6%) 5＝2400 ? 0.747 ＝29880（万元） 6%甲企业预计整体价值总额＝791.6＋2.6（万元） 甲企业预计股权价值=0=29071.6（万元）4.解： （1）乙目标公司当年股权价值=480×11=5280（万元） （2）乙目标公司近三年股权价值=440×11=4840（万元） （3）甲公司资产报酬率==18.5%41 / 60（4）乙目标公司预计净利润=%=962（万元） （5）乙目标公司股权价值=962×15=14430（万元）5.解： 甲企业近三年平均税前利润＝（00）/3＝2300（万元） 甲企业近三年平均税后利润＝2300×（1-25%）＝1725（万元） 甲企业近三年平均每股收益＝税后利润 普通股股数＝＝0.29（元/股） 甲企业每股价值＝每股收益×市盈率 ＝0.29×20＝5.8（元/股） 甲企业价值总额＝5.8×（万元） 集团公司收购甲企业 60%的股权，预计需支付的价款为： 34800×60%＝20880（万元）6.解： （1）A 公司 2013 年增加的销售额为 %=12000 万元 （2）A 公司销售增长而增加的投资需求为（000）× （3）A 公司销售增长而增加的负债融资量为（）× （4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为 100000×（1+12%）×10%×（1-40%） =6720 （5）A 公司外部融资需要量=- 万元7.解： （1）甲公司资金需要总量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12] ×(13.5-12)=1.25 亿元 （2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为 13.5×12%×（1-50%）=0.81 亿元 （3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44 亿元8.解： （1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元） （2）子公司的贡献份额： 甲公司的贡献份额＝168×80％×400 ＝53.76（万元）
乙公司的贡献份额＝168×80％× ＝47.04（万元）
丙公司的贡献份额＝168×80％× ＝33.6（万元） 100042 / 60（3）子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元） 乙公司税后目标利润＝47.04÷75％＝62.72（万元） 丙公司税后目标利润＝33.6÷60％＝56（万元）9.解： 流动资产＝80+40+120+280+50＝570（万元） 流动比率＝流动资产／流动负债＝570／420＝1.36 速动资产＝流动资产－存货－预付账款＝570-280-50＝240（万元） 速动比率＝速动资产／流动负债＝240／420＝0.57 由以上计算可知，该企业的流动比率为 1.36＜2,速动比率 0.57＜1,说明企业的短期偿 债能力较差，存在一定的财务风险．10.解： 流动资产年初余额=+（万元） 流动资产年末余额==7500（万元） 流动资产平均余额=7500（万元） 产品销售收入净额=4×（万元） 总资产周转率=30000/[（）÷2]=3（次） 销售净利率=×100%=6% 净资产利润率=6%×3×1.5=27%11.解： 销售收入净额＝-10＝11900（万元） 应收账款的周转次数＝11900／（180+220）／2＝59.5（次） 应收账款的周转天数＝360／59.5＝6.06（天） 存货的周转次数＝7600／（480+520）／2＝15.2（次） 存货的周转天数＝360／15.2＝23.68（天） 流动资产的周转次数＝11900／（900+940）／2＝12.93（次） 流动资产的周转天数＝360／12.93＝27.84（次）12.解： 子公司甲： 净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值） ＝60／300＝20％43 / 60总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100 ＝60／1000＝6％ 税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T） ＝150（1－25％）＝112.5 投入资本报酬率=息税前利润（1―T）/投入资本总额×100% ＝150（1－25％）／／％ 经济增加值（EVA）=税后净营业利润―资本成本 = 税后净营业利润―投入资本总额*平均资本成本率 =112.5－％=47.5子公司乙： 净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值） ＝75／800＝9.38％ 总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100 ＝75／％ 税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T） ＝120（1－25％）＝90 投入资本报酬率=息税前利润（1―T）/投入资本总额×100% ＝120（1－25％）／00＝9％ 经济增加值（EVA）=税后净营业利润―资本成本 =税后净营业利润―投入资本总额*平均资本成本率 =90－％=25五、理论问题： （答案要点仅供参考） 1.企业集团的概念及特征。 企业集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运 营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。 与单一企业组织相比，企业集团具有如下基本特征： （1）产权纽带 企业集团作为一个企业族群， 产权是维系其生成与发展的纽带。 产权体现为一家企业对 另一家企业的资本投入，企业间借此形成“投资与被投资” 、 “投资―控股”关系。产权具有 排它性， 它衍生或直接体现为对被投资企业重大决策的表决权、 收益分配权等等一系列权力。 母公司通过对外投资及由此形成的产权关系，维系着企业集团整体运行和发展。 （2）多级法人 企业集团是一个多级法人联合体。在企业集团中，母公司作为独立法人，在企业集团组 织架构中处于顶端， 而企业集团下属各成员单位， 则作为独立法人被分置于集团组织架构的44 / 60中端或末端，形成 “金字塔”式企业集团组织架构。在这里， “级”是指企业集团内部控股 级次或控股链条，它包括：第一级：集团总部（母公司） 、第二级：子公司、第三级：孙公 司、等等。 （3）多层控制权 企业集团中， 母公司对子公司的控制权视不同控股比例而分为全资控股、 绝对控股和相 对控股等，而 “会计意义上的控制权”与“财务意义的控制权”两者的涵义也不尽相同。 2.相关多元化企业集团协同效应及经营管理优势的主要表现。 相关多元化企业集团是指所涉及产业之间具有某种相关性的企业集团。 “相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，意味着资源共享性以及由此而产生协同 效应与经营管理优势，主要表现为： （1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从 而共享优势； （2）降低成本。将不同经营业务的相关活动合并在一起，从而降低成本； （3）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉，从而共享资源价值。 3.在企业集团组建中，母公司所需组建优势。 单一企业组织要集成、演化为企业集团，必须有优势。惟此才能辐射外围企业加入集团 之中。一般认为，母公司所需的组建优势有： 1．资本及融资优势 如果母公司没有资本优势， 组建集团也就成为一句空话。 资本优势不单纯表现在母公司 现存账面的资本实力（即存量资本实力） ，更重要的是其潜在通过市场进行资本融通的能力 （即未来资本实力） 。因此，判断母公司资本优势主要考虑母公司自身的存量资本实力和未 来融资能力两点。 2．产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势 对于产业型企业集团而言，集团总部的产品研发、设计、采购、生产、营销网络等能力， 是做强做大集团的根本保证。 母公司只有具备上述各项中的独特优势， 方可与被并入企业形 成互补，从而形成真正意义的企业集团。在这里， “资源”的概念是广义的，它具有价值性、 不可复制性、排他性等根本特征。 3．管理能力与管理优势 管理能力是指母公司对企业集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。母公司只 有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系（管理优势） ，才有可 能开展对并购并“输出管理” 。 需要注意的是， 企业集团组建中母公司的优势和能力并不是仅上述中的某一方面， 而是 一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的 根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。 4.企业集团财务管理特点。 财务管理是一项综合性的价值管理活动。 与单一企业组织相比， 企业集团财务管理无论45 / 60是在目标、战略导向、管理模式及管理方法论等各方面都有其特殊之处，集中体现在： （1）集团整体价值最大化的目标导向 在企业集团中，集团总部既是集团股东发起设立并授权管理的经营单位，因此要最大限 度地满足集团股东价值最大化愿望，这一愿望就是实现“集团整体价值最大化” ；企业集团 价值最大化最终将体现为母公司股东价值最大化。 （2）多级理财主体及财务职能的分化与拓展 针对企业集团大多采用“母公司―子公司―孙公司”等这样一种组织架构，集团财务管 理主体也呈现“集团总部―下属成员企业”等多级化特征。同时，由于总部与下属成员企业 处于不同的管理层次，因此，其各自财务管理权限、所拥有的决策权力、职能范围大小也不 尽相同的，由此导致企业集团财务管理职能的分化与拓展： 从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间存在着“上--下”级间的财务管理互动 关系，上级对下级负有财务监督、控制责任，下级对上级负有信息反馈、财务分析与报告义 务，并形成立体化的财务管理格局。 （3）财务管理理念的战略化 与单一企业组织相比， 集团财务管理的战略导向更为明显。 集团财务资源的集中配置 （如 资金集中管理） 、集团融资、集团担保、企业股利政策、集团统一保险等等，都是集团财务 管理战略化的具体体现。 （4）总部管理模式的集中化倾向 企业集团健康发展离不开有效的财务管控。 为保证总部与下属成员单位之间利益目标的 一致性并实现集团财务目标， 强化总部财务对下属成员单位的集中化管理是一种趋势。 在这 里，财务管理“集中化”并不等于财务管理“集权制” ，财务管理集中化意味着企业集团财 务制度、管理体系的统一。财务管理集中化是落实企业集团战略、提高企业集团资源配置效 率的根本保障。 （5）集团财务的管理关系“超越”法律关系 为更好地发挥集团财务资源优势， 企业集团财务管理并不完全以法律关系为基础。 从集 团资源整合角度，集团内部“管理关系”需要超越“法律关系” ，子公司、孙公司甚至更低 级次的下属成员单位，也可能因其重点性、战略性等而成为集团总部的“直辖单位” （它类 似于“直辖市”或“计划单列市” 、 “经济特区”等属性） 。这种“超越”法律关系的集团内 部管理体制有助于提升集团内部资源整合力度、集团总部对下属成员单位的财务控制力度， 从而保障集团战略的有效实施，但也有可能“引发”集团内部“治理”与内部“管理”间的 矛盾，增加集团财务管理的复杂性。 5.企业集团总部功能定位的主要表现。 企业集团最大优势体现为资源整合与管理协同， 要达成资源整合与管理协同效应， 母公 司、子公司以及其他各成员企业彼此间应当遵循集团一体化的统一“规范”以实现协调有序 性运行。一般认为，无论企业集团选择何种组织结构，其总部功能定位大体相同，主要体现 在：46 / 60（1）战略决策和管理功能。母公司负责组织制定和监督实施集团的发展战略和中长期 规划，同时对战略实现中的重大事项进行协调和管理。 （2）资本运营和产权管理功能。母公司通过投资、融资和产权运作，实现资本的保值 增值，包括通过投资、兼并等方式经营子公司，调整重组集团的存量资产和产业结构，也包 括在国内外资本市场融资，通过上市、配股、出售股权、发行债券等形式，取得发展资本， 推动集团的持续发展。 产权管理则包括对股权代表的管理及对子公司产权变动和产权交易的 决策和监督。 （3）财务控制和管理功能。财务控制在是公司战略和财务战略引领下，利用财务管控 手段对集团进行的控制，包括预算管理、财务管理分析与财务预警、财务业绩评价等等。财 务控制与管理功能是企业集团管理的核心。 （4）人力资源管理功能。人力资源是企业集团的重要资源，加强人力资源管理已成出 资人、企业家的管理共识。 集团总部在企业集团管理中应当充分发挥其主导功能，通过集团组织章程、集团战略、 管理政策与制度等，为集团整体及下属成员企业的协调、有序运行等确立行为规范。当然， 上述所有管理都应基于集团公司治理的框架之下。 6.企业集团财务管理体制及其主要内容。 企业集团财务管理体制是指依据集团战略、 集团组织结构及其责任定位等， 对集团内部 各级财务组织就权利、 责任等进行划分的一种制度安排。 集团财务管理体制的核心问题是如 何配置财务管理权限，其中又以分配总部与子公司之间的财权为主要内容。 一般认为， 企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、 分权 制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。 （1）集权式财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体 制的优点主要有：第一，集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体 政策目标的贯彻与实现； 第二， 最大限度地发挥企业集团财务资源优势， 优化财务资源配置； 第三， 有利于发挥总部财务决策与管控能力， 降低集团下属成员单位的财务风险、 经营风险。 而这一体制的不足也非常明显，主要体现在：第一，决策风险。集权制依赖于总部决策与管 控能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团重大 财务决策失误；第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性；第三，降低应变能力。 由于总部并不直接面对市场， 其决策依赖于内部信息传递， 而真正面对市场并具应变能力的 下属成员单位并不拥有决策权， 因此也有可造成集团市场应变力、 灵活性差等而贻误市场机 会。 （2）分权式财务管理体制。在这一体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或 事业部，总部对子公司等下属成员单位的管理具有“行政化”色彩而无市场化实质。其优点 主要是：第一，有利于调动下属成员单位的管理积极性；第二，具有较强的市场应对能力和 管理弹性；第三，使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策，从而摆脱日常管控等具47 / 60体管理事务。而这一体制的不足主要有：第一，不能有效集中资源进行集团内部整合，失去 集团财务整合优势；第二，职能失调，即在一定程度上鼓励子公司追求自身利益而忽视甚至 损害公司整体利益；第三，管理弱化，从而潜在产生集团与子公司层面的经营风险和财务风 险。 （3）混合式财务管理体制。这一体制试图调和“集权”与“分权”两极，即努力通过 必要的集权与适度分权（授权）等来发挥总部财务战略、财务决策和财务监控功能，同时激 发子公司的积极性和创造性，控制经营风险与财务风险。 企业集团财务管理实践证明， 大多数情况下， 混合式财务管理体制是一种相对可行的财 务管理体制，但如何把握“权力划分”的度，则取决于集团战略、总部管理能力、公司内部 信息结构与传递速度等一系列因素， 但有一点是明确的， 即从总部拥有子公司控制权这一 “产 权” 源头出发， 集团内部子公司 （或事业部） 的财务管理权力都应被视为总部产权延伸后 “授 予”的，它可“放”也可“收” 。 7.企业集团财务战略的概念及含义。 企业集团财务战略是指为实现企业集团整体目标而就财务方面（包括投资、融资、集团 资金运作等等）所作的总体部署和安排。 在企业集团战略管理中， 财务战略既体现为整个企业集团财务管理风格或者说是财务文 化，如财务稳健主义或财务激进主义、财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等；也 体现为集团总部、 集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和 运作策略，包括投资与并购、融资安排与资本结构、财务资源优化配置与整合、股利政策等 等。具体地说，企业集团财务战略包括以下三方面层次（含义） ： （1）集团财务理念与财务文化 集团财务理念是公司理念、 公司战略在财务上的体现或反映， 它为解决集团战略中的重 大财务问题提供根本性、导向性的价值判断标准或准则。企业集团发展到一定规模，应有集 团独特的财}