债转股概念股|债转股概念表现火爆！这是高层下的一盘大棋(名单) - 概念股 - 至诚财经网
至诚-中国金融理财门户网站　至诚旗下产品：
欢迎来到至诚财经！
债转股概念表现火爆！这是高层下的一盘大棋(名单)
& & & &=====推荐阅读=====
　　=====全文阅读=====
　　()10月13日讯
　　受国务院发布市场化银行债权转股权的指导意见的消息刺激，债转股板块今日表现继续火爆，海德股份(000567)秒封涨停，中国一重(601106)、一拖股份(601038)均快速拉升封板。其中海德股份实现三天三涨停的&壮举&。
　　这是高层下的一盘大棋
　　债转股不像高送转锂电池等题材炒作，它是高层站在国家的高度设计的，类似14年年末的和改革。这其实是我们的高层摆一下的一盘大棋，一盘上通世界下通黎民的大棋。
　　&债转股&在中国并不是新概念，20世纪末，&债转股&曾经在我国处置银行不良资产时大量采用，被视为国企解困三大政策之一。国家经贸委(2003年被撤销并入发改委、商务部)、中国人民银行于1999年7月发布《关于实施债权转股权若干问题的意见》，同年9月，中国信达资产管理公司与北京建材集团签署北京水泥厂&债转股&协议，由建设银行(601939)剥离给信达资产公司的9.7亿元贷款债权转为股权，这是我国第一次真正的&债转股&运作，在此轮不良资产处置当中，通过债转股方式处置了约4000亿不良资产，占比约30%。债转股17年后重启！概念股火爆（附股）_长江证券财富管理-爱微帮
&& &&& 债转股17年后重启！概念股火爆（附股）
债转股17年后重启！概念股火爆（附股）&2016年10月10日，银行转债股方案正式出炉。国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》国发〔2016〕54号及其配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《指导意见》，其中《指导意见》进一步细化和明确了债转股的总体思路、实施方式和政策措施。在《关于市场化银行债权转股权的指导意见》中，债转股要点有以下五条：第一，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。第二，政府不承担损失的兜底责任。第三，禁止将“僵尸企业”列为债转股对象。第四，银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。第五，允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格，允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。&什么是债转股？债转股，是指组建金融资产管理类公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。通过债转股后，金融资产管理类公司变成了企业的持股股东，而企业在这一过程中则实现了去杠杆，降低了还本付息的压力，为后续发展争取了时间以及一笔免息的资金。等到企业经营状况好转后，再通过上市、企业回购等形式收回金融资产管理公司手中的股权。&&&而关于本次新一轮的债转股，还有你必须不得不知道的那么几点：&为何要进行债转股？首先为何要进行新一轮债转股，近几年，由于宏观经济增速下滑和周期行业产能过剩等原因，银行坏账有所抬头。与此同时，企业杠杆尤其是产能过剩行业的资产负债率仍处于上升趋势。银行坏账和企业杠杆问题的紧迫度上升。债转股这样一种制度安排的紧迫性开始显现。中信建投数据显示，按照我国的债务周期，目前处于违约多发期，企业偿债率高于121%（偿债率=当期本息支出/当期新增收入），企业违约，银行体系不良持续攀升，恶性循环，系统性金融风险将滋生。东兴证券表示，当前债务问题严峻，尤其是在经济增速放缓期，企业未来现金流下滑，付息还款难度逐步增大。风险倒逼下相关政策出台步伐加速，今年8月以来中央及地方连续出台四项债转股相关政策，我们预计债转股整体进度下半年将大概率提速。特别值得注意的是，我国非金融企业杠杆高，企业负债压力较大。非金融企业总负债/GDP之比常年处于高位，按照社科院数据，我国非金融企业杠杆率在2014年达到313%，同期美国非金融企业杠杆率为223%。而另一方面，上市银行2015年度年报显示银行不良贷款率继续攀升，而2016年该状况也并未得到好转，传统处置方法已经无法满足银行化解不良的需求。债转股的推进将有效修复银行估值，改善市场对银行股偏好。有分析人士认为，通过债转股，提高权益占比，在一定程度上降低整个社会的杠杆率水平。同时国内的供给侧改革必然伴随着企业(主要是国有企业)的重组、整合，在这过程中银行不良将加速暴露，此时一刀切的抽贷并不是好的处理方式。而以债转股的形式一方面给企业重组、整合以喘息之机；另一方面，在经济形势好转之后为银行带来丰厚回报。&本轮债转股与上一轮有何不同？而本轮债转股和99年那一轮又有何不同呢？国家发改委副主任连维良表示，与上一轮政策性债转股完全不同，市场化法治化是本次债转股的突出特征。本次债转股，转股对象企业市场化选择，转股资产市场化定价，资金市场化筹集，股权市场化管理和退出，并要依法依规规范有序开展。&参与主体更宽泛与上一轮债转股不同的是，对于本次市场化债转股的参与主体，指导意见给出了更为宽泛的范围，明确包括四大资产管理公司、保险公司以及国有资本投资运营公司等均可参与市场化债转股，并鼓励社会资本积极参与。同时还支持银行所属机构，或允许申请设立新机构来开展市场化债转股。1999年债转股主要是利用行政和国家财政力量，通过成立四大资产管理企业(AMC)，剥离国有商业银行万亿不良资产。本次债转股依靠市场化。&不再指定企业名单1999年债转股设置企业名单，本次不指定：按照当时国家经贸委推荐的债转股企业名单，同企业谈判再确定具体转股方案。当时设定的存续期是10年，意味着10年内需完成转股和退出的全过程。此轮债转股最主要的特点是发挥市场力量。债转股的对象企业完全应该由市场主体自己选择，不像上次是政府指定债转股企业。&财政不兜底不买单1999年债转股政府财政兜底，本次政府不买单：99年债转股成本金融资产管理公司是按照账面价值接收坏账，本来已经是坏账了，但并没有打折，没有做损失处理，由政府损失的兜底责任，不管最后损失多少，由财政部最后来买单；本次债权转让的价格应该完全由市场主体基于真实价值自己协商处理，对债权和股权进行市场化定价，并且股权市场化推出，政府不买单、财政不兜底。东兴证券表示，本轮债转股最大的亮点是对公开市场债券和银行正常及关注类贷款转股，并优先集中在骨干国企和优良资质国企。本轮债转股并非集中处臵不良贷款和救助病危企业，因而推进的难度较低。同时债转股对象并非不良资产，而是正常贷款中市场认为存在风险的部分。&潜在债转股对象：过剩产能行业龙头本次债转股不设置特定企业名单，这给予市场以一定的想象空间。平安证券认为，对于债转股，目前而言有实施意义的行业预计应集中在：钢铁、水泥、电解铝、船舶制造、多晶硅、煤化工等产能过剩行业。这些也是杠杆率相对比较高、风险集中暴露较多的行业。那么哪类型企业是重点？海通证券姜超认为，相比上一轮债转股的筛选条件，转股对象的筛选原则基本一致，即具有一定经营能力、但经营效率受历史债务负担影响较大的企业。就具体标准而言，目前尚未明确，且难以把握，但对过剩产业龙头企业的预期相对清晰，通常来看包括央企和省属大国企，因而我们预计龙头企业或是主要的债转股对象。&本轮债转股前景如何？上一次债转股效果非常显著，企业高负债和负净利的局面得以缓解，银行不良贷款大幅降低，国有商业银行的资产质量明显提升，促进了后来的股份制改革，为金融体系的健康正常运行提供了保障。本次债转股，财政不兜底，市场会有失灵，道德风险和逆向选择会降低实施效果。海通证券姜超指出，上一轮债转股受益于经济复苏周期的到来，而此轮债转股时，经济下行仍未见底。东兴证券表示，债转股某种程度上降低了高危行业或企业的违约风险，使债转股行业或企业为主体发行的债券存在利差，然而风险并没有消除，而是被动展期和分散。而商业银行作为债券持有人大户，虽然不良率通过债转股下降了，但债权变股权，增加了资产收益的不确定性。&债转股对A股有何影响？那么有哪些潜在行业可能受益于此次债转股呢？东兴证券建议待债转股重磅政策发令枪响后重点关注受益最多的银行业，尤其是首批列入债转股试点的招商银行、中国银行与工商银行。华泰证券认为，债转股将为国内股市带来主题投资机会：银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。&受益主线有三：1、银行股。对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。2、周期行业龙头股。在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。3、AMC概念股。作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括：浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。广发证券表示，债转股方案落地有望化解国有钢企债务僵局，助力钢铁行业国企改革与供给侧结构性改革双重加码。广发维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例：河钢股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、玉龙股份（20%）、新钢股份（20%）。&市场表现11日早间，股市对这一方案明显表示欢迎，债转股概念成为市场新风口。中钢国际（000928）、长航凤凰（000520）涨停。值得留意的是，10日发布的《指导意见》也明确指出，“银行不得直接将债权转为股权”。与此相对应的是，“鼓励金融资产管理公司（AMC）、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。银行现有符合条件的所属机构也可以实施债转股，同时允许银行申请设立新机构开展市场化债转股。”也就是说，在债转股的过程中，AMC等机构将发挥重大作用。上市公司海德股份（000567）也因为取得西藏AMC牌照开盘一字板。可见，挖掘此次债转股概念可以分两条思路。第一，寻找可能存在债转股预期的概念股，不过从投资角度而言，这类个股也是因为负债高濒临破产边缘才会有债转股的可能，当中不确定性高，风险相对较大，例如近期的东北特钢债转股方案就被债权人否决，因此从操作上看这一思路不大可取。第二，寻找积极布局不良资产处置业务的上市公司，通常这类公司会拥有不良资产处置平台，平台通过综合运用法律允许范围内的一切手段和方法，最终实现对资产价值变现和价值提升，最终达到增强企业自身盈利能力的目的。&附录：&不看不知道，一看吓一跳：“债转股”背后的中国企业负债率有多高？&债转股真的来了！国务院近日发布市场化银行债权转股权的指导意见，意见指出，优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资。困难的时候，国家又想起股市了。那么什么叫债转股？通俗讲,就是银行贷款转为股权，从债主变股东。大家也许会发现,无论是对于处在困境中的企业,还是背负大量不良资产的银行,债转股的出现其实都是迫不得已的结果。那么，“债转股”背后的中国企业的负债率到底有多高呢？中国社会科学院学部委员李扬认为，我国负债部门中，问题最大的是非金融企业债务，其债务率2015年底高达131%。海通证券首席宏观分析师姜超表示，经测算，2015年底中国全社会负债率为248.5%，其中企业部门为127.8%，是高负债率的主要原因。Wind数据也显示，截至8月23日，在1349家上市公司中，有421家公司的资产负债率在50%以上，其中，有132家公司的资产负债率超过70%。此外，目前，有632家公司今年上半年资产负债率出现上涨，其中，有45家公司的资产负债率增幅超100%。其中，*ST兴业、*ST云维、*ST景谷这三家公司的资产负债率超过100%；南风化工、株冶集团、ST沪科、宁波富邦、保变电气等17家上市公司的资产负债率在90%以上；绿地控股、柳化股份、飞马国际、*ST中企、阳煤化工等43家上市公司的资产负债率达到80%以上。值得注意的是，在上述上市公司中，有不少公司去年同期的资产负债率还在70%以下，但2016年上半年，上述公司的资产负债率就直接升至80%左右。比如京汉股份，去年同期，该公司资产负债率仅有39.01%，而截至2016年上半年，公司的资产负债率就上涨至79.15%，其增幅高达102.89%。&不过，总体来看，我国债务风险仍然处于相对可控的范围之内。2016年，钢铁和煤炭开采行业到期债务规模较大，但从分行业债券存量余额总体规模来看，这两个行业仅位列第三、第四位。排在第一、第二位的是交通运输和电力行业，这两个行业债务风险集中爆发的可能性较低。根据目前公开信息推断，本次债转股试点从正常及关注类贷款开始推进，也证实了将以暂时陷入困境的优质企业为主体。通过债转股的方式以时间换空间，降低部分行业和企业的负债率，金融机构以大股东身份推进产业整合，是优化部分存量产能的最佳方式。&债转股板块上演涨停潮AMC持股概念受关注据媒体报道，四大AMC之一的东方资产本周正式挂牌宣告完成股改，注册资本增至554亿，并将尽快启动战略投资者引进。受国务院推动新一轮债转股刺激，周二债转股概念股上演涨停潮，成为当日市场最大热点。业内人士表示，债转股意义重大，将会成为新时期企业降杠杆银行防风险的一个重要举措。资产管理公司(AMC)作为不良资产处置核心参与主体之一，是市场关注焦点。目前中国主要有四大AMC：信达资产、东方资产、长城资产、华融资产，地方持牌AMC正陆续进入不良资产处置市场。截至2014年累计收购商业化不良资产规模已达到约2.8万亿元。债转股的推行，或会对四大AMC持股公司产生催化。A股中，截至今年6月末，华融、长城通过债转股目前合计仍持有秦川机床（000837）超7%股权。东方、华融通过债转股目前仍持有杭齿前进（601177）合计约11%股权。长江证券财富管理：长江证券高端客户交流互动平台!本栏目由长江证券私人客户部·资讯研发团队提供！免责声明：本栏目信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。栏目中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。
点击展开全文
悄悄告诉你
更多同类文章
还可知道有多少人阅读过此篇文章哦
阅读原文和更多同类文章
可微信扫描右侧二维码关注后
还可知道有多少人阅读过此篇文章哦
长江证券高端客户交流互动平台，重大市场资讯、投资组合、理财产品等抢先阅读。
您的【关注和订阅】是作者不断前行的动力
本站文章来自网友的提交收录，如需删除可进入
删除，或发送邮件到 bang＠ 联系我们，
(C)2014&&版权所有&&&|&&&
京ICP备号-2&&&&京公网安备34}