2019-07-18 20:23
来源:
招商证券漳州营业部
由于科创板股票涨跌幅比例限制高于一般股票，且股价波动可能较大，为防范风险，我公司采取更为严格的管理措施，请投资者关注科创板股票交易风险及相关的控制措施。
第二部分：集中度管理
■问题一：交易科创板股票时是否会对集中度进行控制？
答：适用科创板股票的集中度控制措施主要包括：板块集中度控制、单证券集中度控制、融券集中度控制三个方面。
■问题二：什么是板块集中度控制？
答：板块集中度指的是单一信用账户中科创板股票市值合计占其信用账户总资产的比例。投资者可在交易前登陆我公司网站查询科创板板块集中度控制标准。
■问题三：什么是单证券集中度控制？
答：单证券集中度指投资者持有单一科创板股票市值占其信用账户总资产的比例。投资者可在交易前登陆我公司网站查询科创板单证券集中度控制标准。
■问题四：投资者账户板块集中度和单证券集中度如果超过约定数值对科创板交易会有什么影响？
答：投资者信用账户中科创板股票市值占其信用账户总资产的比例须同时符合板块集中度和单证券集中度的控制要求，不符合集中度控制要求的，限制账户融资买入、普通买入、担保品转入、非科创板担保品转出等操作。
■ 问题五：什么是融券集中度控制？
答：融券集中度指投资者信用账户融券卖出科创板股票市值总额占信用账户净资产的比例。净资产指投资者信用账户中总资产与总负债的差额。投资者可在交易前登陆我公司网站查询科创板融券集中度控制标准。
■ 问题六：融券集中度如果超过约定数值对科创板交易会有什么影响？
答：投资者信用账户融券卖出科创板股票市值总额占信用账户净资产比例不符合科创板融券集中度要求的，将限制账户融券卖出科创板股票、担保物提取等操作。
■ 问题七：科创板交易涉及哪些限额控制？
答：我公司对如下指标进行限额控制：
单一科创板担保证券在我公司的担保股数占该担保证券流通股本比例；
单一科创板股票融券卖出数量占流通股本比例；
单一科创板担保证券在我司的担保市值占我公司全体信用账户担保证券总市值的比例；
单一投资者信用账户持有单一科创板股票的数量占其流通股本的比例。
一旦触及上述限额，将根据情况限制账户担保品转入、融资买入、普通买入、融券卖出等操作。投资者可在交易前登陆我公司网站查询上述限额控制标准。
案例1：板块集中度控制案例
假设：公司网站公告单一信用账户中科创板股票市值合计占其信用账户总资产的比例不高于50%；单一信用账户中无涨跌幅限制的科创板股票市值合计占其信用账户总资产的比例不高于20%。
客户张三开通科创板交易权限后向信用账户转入100万元现金作为担保品，并于当天普通买入无涨跌幅限制的科创板股票A市值20万元，有涨跌幅限制的科创板股票B市值30万元，同时普通买入非科创板股票50万元。当天收市后账户总资产为100万元，总负债0万元。
后续科创板股票价格持续上涨，非科创板股票价格下跌，张三账户总资产保持100万不变，其中无涨跌幅的科创板股票A持仓市值上升至25万元，有涨跌幅的科创板股票B持仓市值上升至35万元，非科创板股票市值40万元。
此时，张三账户中科创板板块集中度=（25+35）/100=60%，大于公司科创板板块集中度控制标准50%；无涨跌幅限制的科创板股票集中度=25/100=25%，大于公司无涨跌幅限制科创板股票集中度控制标准20%，根据公司政策，张三将无法融资买入、普通买入、担保品转入科创板股票，同时张三无法将账户里剩余的40万非科创板股票转出信用账户。
若张三卖出15万元科创板股票A，此时账户科创板集中度下降为45%，张三可将剩余的10万元现金转出信用账户。担保品转出后，张三账户内总资产=100-10=90万，科创板集中度=（10+35）/90=50%，其中无涨跌幅限制的科创板股票集中度=10/90=11.11%
若张三向信用账户转入50万现金，账户科创板板块集中度将下降为（25+35）/（100+50）=40%，无涨跌幅限制股份集中度下降为25/150=16.67%，此时张三可继续买入5万元无涨跌幅的科创板股票C及10万元有涨跌幅限制的科创板股票B，或买入15万元有涨跌幅限制的科创板股票B。
注： 我公司有权根据市场风险、内部管理等需要对集中度控制标准进行调整，最新控制标准以我公司网站公告为准。
案例2：单证券集中度控制案例
假设：公司网站公告单一信用账户维持担保比例不高于180%的，持有单一科创板股票市值占其信用账户总资产的比例不高于30%；单一信用账户维持担保比例高于180%但不高于240%的，持有单一科创板股票市值占其信用账户总资产的比例不得高于35%；单一信用账户维持担保比例高于240%的，无单一股票持股限制。
客户张三信用账户中总资产100万，其中有涨跌幅的科创板股票B持仓市值10万元，现金90万元，账户总负债为50万，维持担保比例200%。
因张三账户维持担保比例高于180%但不高于240%，其可普通买入25万元科创板股票B ，成交后账户中单一科创板股票集中度=（10+25）/100=35% 。
同理，若张三融资买入30万元非科创板股票，成交后账户总资产为130万，总负债80万，维持担保比例下降至162.5%，根据公司政策，此时张三最多可普通买入29万元科创板股票B ，成交后账户中单一科创板股票集中度=（10+29）/130=30%；或融资买入41.42万元科创板股票B ，成交后账户中单一科创板股票集中度=（10+ 41.42）/（130+ 41.42 ）=30%。
注：我公司有权根据市场风险、内部管理等需要对集中度控制标准进行调整，最新控制标准以我公司网站公告为准。
案例3：融券集中度控制案例
假设：公司网站公告单一信用账户融券卖出单一有涨跌幅限制的科创板股票市值总额占信用账户净资产的比例不高于20%。单一信用账户融券卖出单一无涨跌幅限制的科创板股票市值总额占信用账户净资产的比例不高于10%。
客户张三信用账户中总资产250万，总负债50万，账户维持担保比例500%，账户净资产200万。
此时张三最多可融券卖出20万元无涨跌幅科创板股票A，或融券卖出40万元有涨跌幅科创板股票B。
假设张三融券卖出40万元有涨跌幅科创板股票B后，账户总资产上升为290万，总负债上升为90万，维持担保比例下降为322.22%，账户中融券卖出单一科创板股票集中度=40/200=20%。需要注意的是，此时张三账户的维持担保比例虽然高于提取线300%，但由于融券集中度控制，张三不能提取信用账户中的担保物。
张三可通过偿还负债等方式降低账户的科创板融券负债集中度，从而解除担保品提取限制。例如，张三可买券还券20万元科创板股票B，成交后账户总资产为270万，总负债为70万，维持担保比例为385.71%，科创板融券负债集中度下降为20/200=10%，此时张三可将60万元市值的担保品转出信用账户。
注：我公司有权根据市场风险、内部管理等需要对集中度控制标准进行调整，最新控制标准以我公司网站公告为准。
注：本文有效期截至2019年8月1日，融资融券业务科创板相关风控措施控制标准以公司网站公告为准。
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