美国并不酷爱战争，但美国需要战争。过去20年里，美国是世界上唯一连打过四场对外战争的国家。美国为什么要如此频繁地发动战争？地球人不懂，恐怕美国人民也不懂，因为这四场战争，发生在三个不同的国家和地区，开战的理由也都十分充分且冠冕堂皇，谁会把它们与一张轻飘飘的绿纸联系在一起？为美元而战，这就是美式战争的全部秘密。

　　美国人从未在他们公开的国家战略中谈论过这个话题。据说，上一任美联储主席格林斯潘就职当天，就曾告诫他的同僚：在这里（美联储）你们可以谈论一切，就是不许谈论美元。这是禁忌，美国人对这一关乎美国国家生存的话题讳莫如深。

　　美国人在过去40年里，找到了一种在他们看来是最好的，也最便捷的国家生存方式，那就是用金融手段从全球向美国转移财富。美国人发现自己可以不用生产其他的产品，只生产一样东西就可以致富，就可以过得比世上所有人都好，这个方式就是印刷美元。

　　从罗马帝国到大英帝国，基本上都是以一种相似的方式完成帝国积累财富、消耗财富的过程。这种方式是什么呢？就是占领别国的领土，掠夺别国的资源，奴役别国的人民。这就是经典的殖民帝国模式。但是两次世界大战的教训，使美国意识到，必须避免重蹈古典帝国模式的覆辙。因为一次大战德国向老牌殖民帝国挑战，想要获取自己的生存空间，结果失败了。20多年后德国再度崛起，再次向老牌殖民帝国发起挑战，又再度失败了。美国毫无疑问记取了这个历史教训：如果一个国家的崛起，一定要从老牌殖民帝国那里虎口夺食的话，就不可避免地会发生战争，而其结果只能是两败俱伤，最后徒使他人得利。美国就是两次大战最大的获利者。

　　“布雷顿森林体系”的实质：全世界的货币锁定美元，而美元锁定黄金。美国政府向全世界承诺，每35美元可以兑换一盎司黄金，那个时候的美国可以说是志得意满，因为这个时候的美国有世界上最大的黄金储备，世界上80%的黄金都捏在美国人手里，与此同时，美国还拥有世界上最强大的生产能力和军事机器。

　　没有足够多的黄金你就不能印足够多的美元！因为你对全世界有承诺，你是全世界的基准货币，你必须保持美元的稳定。这使美国陷入了空前的窘境。 1971年8月15日，当时的美国总统尼克松宣布：美元跟黄金脱钩。这一失信之举意味着美国可以不受黄金的羁绊，随意加印美元了。

　　半年后，研究报告《黄金非货币化的影响》出炉。这份具有良知的报告中提醒美国政府，美元跟黄金脱钩，在短时间内对美国有好处，因为美国可以在全世界还没回过神来时多印钞票，用没有黄金背书的纸币去占全世界的便宜。但长期看，这对美国和全世界都决不是什么好事，尤其对美国，无疑是饮鸩止渴。

　　而美国政府俨然如醍醐灌顶，大彻大悟！他们根本不理会作者迈克尔·赫德森的警告，对报告反其意而用之。既然这么干短期对美国有好处，干吗不把它变成一个长期的好处，让美国人永久享用呢？当然，这首先需要与黄金脱钩后完全变成一张绿纸的美元，在全世界面前，仍然保持它的信用。这就意味着美元必须保持它的霸权地位。怎样才能保持美元的霸权地位呢？美国政府认为最重要的是两根支柱，一根是美国强大的科技创新力。另一根是美国强大的军事实力。

　　但美国人知道，与黄金脱钩后的美元，最好与世界上最重要的大宗商品挂钩，才能确保美元的地位稳如磐石。机会很快就来了。1973年的10月6日，第四次中东战争爆发。一开始，和叙利亚人两线出击，打了一个措手不及，但不久后战况逆转，反占上风。这让阿拉伯世界非常郁闷。坐拥石油的阿拉伯人决定，在战场上得不到的东西，就从其他地方去获得。于是，欧佩克——国际石油输出国组织——决定用石油做武器，抬高油价打击西方。这个办法果然比战争来得更有效，很快西方就承受不住了。

　　这时，美国当时的财政部长西蒙秘密地飞到了沙特，去见沙特的石油大臣，也是首任欧佩克秘书长，告诉他：你们想把油价打多高我们不管， 但是要想不让美国人与你们为敌，你们必须接受一个条件，就是全球的石油交易用美元结算。这位沙特的石油大臣与整个世界一样，对美国人这一招棋的深远机心并不了然，于是就一口答应了美国人的要求，从此，全世界的石油交易与美元挂钩，而美元的信用也就在此后40年里，牢牢地与全球的能源需求挂上了钩。

　　走到这一步，美国人设计出的这个新型帝国渐渐开始显现出轮廓，这就是人类帝国史上从未出现过的金融殖民帝国。美国人发现，比起当年德国人虎口夺食去争取一个国家的生存空间这种愚蠢做法来，更高明的办法，应该是通过让世人几乎觉察不到的方式，乖乖地让他们把手中财富交出来，而又不制造仇恨。要达此目的，没有比金融殖民更好的办法了，这办法可以把全世界都纳入美国的金融体系中，然后，像拧开自来水水龙头一样让财富滚滚流入美国人的口袋。

　　美国人用比较优势理论把全世界分成了两块，一块是美国，美国人认为它的优势就在于生产美元；另一块是全世界。全世界的优势在哪儿呢？比如，中国人，你的比较优势就在于你有大量的廉价劳动力。由美国人作为一方，全世界作为另一方，由美国人负责生产美元，而全世界负责生产用美元交换的产品，这就是美国人主导的全球产业大分工的本质，从此，全球化浪潮席卷全球。

　　美国用自己的金融体系，把全世界与美国紧紧捆绑在一起，这种由美国向世界输出美元，而世界向美国提供产品的交易模式，其结果就是全球财富快速向美国集中，这也就是美国在1990年前的200多年里，GDP最高时才不过达到7万亿美元，而在最近的短短20年里，GDP居然翻了一番，达到14万亿的根本原因。当然，美国人比全世界都清楚，用这种方式聚敛的财富，仅仅靠全球产业大分工是不够的，甚至再加上石油与美元挂钩也还不够，还需要一个非常强有力的手段，如果没有这个手段，美国不足以从世人手中掠走那么多的财富，而这个手段就是天下第一的军事实力。

美国人为什么要打伊拉克战争？答曰：为了石油。那么，接下来的问题是：为什么美国占领伊拉克后，却不从伊拉克免费拉走一桶石油？当美国打下伊拉克时，首先出现的是什么情况？全球油价飙升。油价飙升，交易又以美元结算，意味着什么呢？意味着油价的飙升拉高了全球的美元需求，也就是说，美国人通过战争打出了全球的美元需求。打伊拉克战争之前，一桶石油38美元，打完了之后接近150美元，等于一场战争把美元的需求打高了近三倍。这样一来，美国政府就能以给全世界提供流动性的名义，开动印钞机，印刷更多的美元，而美国政府不是慈善家，不会白白把美元给你，你必须拿你的产品去换，从而再一次加入实物换绿纸的游戏。此时美国政府的印钞行为可以说名正言顺。更多的美元流到了其他国家的手里，流到了产油国的手里，也流到了需要购买石油的国家手里。

　　这么多美元攥在这些国家手里能干什么呢？除了作为财富的符号让人开心外，就是变为废纸的前景让人担心，因为美元正以日新月异的速度在贬值，天天在贬值，天天都在变成废纸，这个时候你唯一的选择，就是美国人早就为你准备好的选择：购买美国的国债。

　　购买美国国债使巨量的美元回流美国，也使美国成了全世界最大的债务国。那么，美国为什么需要让流向全世界的美元，再以购买美国国债的方式回流美国呢？一个几乎没有储蓄率的美国，必须始终保持资本项目的顺差，而这个顺差的额度在2001年前后的时候，大约是每年7000亿美元左右，也就是说，需要每天净流入美国20亿美元。因此，美国需要大量的世界资本回流美国，大部分美国人刷卡透支的好日子才能为继，

　　为了保持资本项下的顺差，美国会不惜动用战争手段，去打坏别国、别的地区的投资环境，像驱赶羊群一样，把美元驱赶回美国。所以说，表面上看，两次伊拉克战争都和石油有关，但实际上主要是和美元有关。因为只要在产油区打仗，油价就会上升，美元的需求也就会随之上升。如此一来，美国人就可以开动印钞机，印更多的美元，从全球换回更多的实物财富，道理就这么简单。

　　美国打科索沃的真正动机到底是什么？这场战争发生的时间是1999年3月，但耐人寻味的是，1999年1月1日，发生了另一个重大事件：欧元正式启动。当时欧元和美元的汇率是1∶1.07，欧元作为一种全新的国际结算货币，一上来就对美元霸权地位构成了挑战和威胁。仅仅两个月后，科索沃战争打响。战争还没结束，世人便发现，深受战争创伤的，不光是南联盟，还有欧元。有欧盟各国空军做帮手的72天的狂轰滥炸，其最重要的结果，不光是米洛舍维奇政权的垮台，还有欧元与美元汇率的倒挂，由1欧元兑换1.07美元，变为0.82美元兑换1欧元，欧元跌幅达30%。由此可以看出，美国人打科索沃战争是“项庄舞剑，意在‘欧元’”。

　　结果，战争一打响，7000多亿热钱中有4000多亿立刻从欧洲抽逃，其中2000多亿去了美国，直接支持了美国已经连续90多个月的经济繁荣。美国历史上还从来没有过如此漫长的经济增长期。

　　另外的2000多亿则去了香港，香港怎么可能在短时间内消化这么多钱？显然是那些投资人或投机家，看好中国内地市场，想拿香港做跳板，进入中国内地。让人备感蹊跷的是，恰在这个时候不早不晚发生了一件震惊世界的事情，美国人用5枚精确制导炸弹，“误炸”了中国驻南联盟大使馆。一个星期之后，滞留香港的2000多亿热钱从香港抽逃，最后去了哪儿呢？又去了美国，4000多亿热钱全部流到了美国，去支持美国已经连续90多个月的经济繁荣。

　　“9·11”发生之后两个月不到，美国就打响了阿富汗战争，这完全不符合美国打一场局部战争的战争准备规律。1980年之后，美国人连打了四场战争，除阿富汗战争之外另外的三场战争，美国人的战争准备时间都在半年左右，这意味着美国打一场局部战争需要半年的准备，但是阿富汗战争却是个例外，不到两个月就仓促打响。

　　因为这个时候正是“9·11”发生之后不久，大量的资金开始撤离美国。因为全球的投资人突然对全世界最安全的投资环境——美国产生了疑虑。美国是全球的金融中心，纽约是美国的金融中心，而华尔街是纽约的中心，世贸大厦则是中心的中心。现在，这个中心的中心居然让恐怖分子给撞毁了，谁还敢对你的投资环境保持信心呢？于是，从这时起，据说有三四千亿美元撤离了美国，前面提到美国每年需要吸纳大约7000多亿美元的净流入，这个时候有三四千亿美元撤离美国，而这一年还有几个月的日子要过，没有钱怎么行？所以美国迫切需要一场战争，需要用一场战争，打回全世界投资人对美国的信心。

　　果然如此，当阿富汗战争打响之后，巡航导弹一落在阿富汗的土地上，道琼斯指数就在短期下探后很快回升，华尔街一片叫好，随着战况进展顺利，大量撤离的资金又陆续回到了美国，这场战争重新打回了全世界对美国投资环境的信心。

美国人向全世界展示的现代战争理念是，如果我的投资环境不好而短期内又无法改变的话，那我就用战争把其他地方打得更坏，反衬出美国相对的好。你不是认为我的投资环境不安全吗？那我就打一场战争给你看，美国仍然是最强大的，美国人想打谁就打谁，你要觉得美国的投资环境不安全，还有别的地方比我更不安全，那个地方还在发生战争。这就是美国的军事力量如何为它的金融大战略服务。

　　过去，美国人喜欢说，当世界上什么地方出现麻烦，美国总统的第一反应就是：我们的航空母舰在哪里？现在这种说法正在逐渐成为过去时。当互联网把全球连成一个整体，网上交易、网上支付已成家常便饭，随便敲几下键盘，成百亿、上千亿甚至数万亿的美元，就可以在瞬间完成转移或者是抽逃时，这种几乎以光速运行的资本流动，是每小时以三四十节的速度航行的航空母舰无法跟上的。即便是以超音速飞行的舰载机，也同样跟不上。

　　为此，五角大楼对其军事力量提出了新的要求：尽快建立“全球快速打击系统”。这一系统要求美军的军事打击能力，能比航母为代表的传统军事手段更快捷地打击地球上任何目标，打击时限也一再缩短，从号称一小时打遍全球，缩短到28分钟打遍全球。意义就在于，它基本上可以跟上资本流动的速度了。

　　做出上述一系列（军事开支）压缩之举的同时，我们会看到五角大楼的另一些耐人寻味的举措：比如说建立空天司令部，比如说建立全球第一支网军，又比如说全球第一架空天飞机的试飞，再比如说正在研发的5倍于音速的巡航导弹……所有这些，又都在向我们传递与前述信息相反的信息，那就是五角大楼比以往任何时候都更注重美军的速度——从部署的速度到打击的速度，而这一切，都与资本的流速和流向有关，因为美国人心里最清楚：今天的美国是一个建立在纸币上的帝国。要让这个帝国不垮塌，就必须保持美元的霸权，现在，要做到这一点，除了军事手段，美国人手上似乎已没有其他什么管用的家伙了。

文章来源：中国产业研究报告网

【报告名称】年中国城市轨道交通行业应对金融危机影响及发展策略咨询报告
【关? 键?字】城市轨道交通 金融危机 发展策略 市场分析 行业分析 投资前景 发展前景 市场预测
【交付方式】Email电子版/特快专递
【价　　格】纸介版：5000元??电子版：6000元??纸介 电子：7000元

2008年，美国华尔街危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。金融危机可能会向美元危机甚至经济危机发展，全球经济陷入衰退的风险日益加大。在美国金融危机影响下，全球金融市场剧烈震荡，主要股市大幅下挫，恐惧心理和信心危机笼罩整个市场，即使美国通过大规模救市计划，也未能阻止全球股市暴跌。受美国金融危机冲击，全球各大金融机构已经历了连续几个季度的利润下滑和越来越大的资产减记和信贷损失。更为严重的是，目前主要经济体经济增速下滑，世界经济衰退迹象明显。
受全球金融危机的影响，中国经济出现了增速放缓的现象，加上成本上升、效益下滑等因素，已影响到部分企业的投资意愿和能力，进而对消费增长构成制约。目前，中国的钢铁、电力、汽车等重要行业已呈下滑态势。世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对中国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出更加有力的扩大境内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。
由于我国仍存在一定的资本管制，金融危机通过金融渠道对我国经济的直接影响比较有限。但由于我国与美国、全球经济之间的联系日益密切，金融危机对我国经济长期发展的间接影响不可低估。临近年末，国际金融危机对我国经济社会的影响也正在加深和蔓延：对我国外向型企业的影响持续加深，东南部地区大批企业订单持续减少，接不到订单的企业越来越多；从虚拟经济向实体经济延伸；由东部沿海向中西部地区扩展；从经济层面向社会生活传导，表现最明显的是就业。尽管我国经济发展的基本态势没有改变，但国际金融危机还没有见底，加上危机传导需要一个过程，2009年我国经济所受影响可能更加严重，不可掉以轻心。
在中央的宏观调控之下，全国打响了一场声势浩大的“扩大内需、促进增长”保卫战。中国政府2008年11月公布的两年投资总额达4万亿元人民币的经济刺激方案在全球引起了热烈反应。此举将提振市场信心，有助于保持中国经济的持续稳定增长。在当前全球金融危机的形势下，中国加大对基础设施建设的投资可有效扩大内需，弥补金融危机导致的外需不足。根据这一方案，到2010年底，中国政府将投资4万亿元人民币，用于包括基础设施、公共交通、生态环境建设和灾后建设、民生工程以及提高城乡居民，特别是低收入群体收入水平等在内的10大措施。同时，中国的财政政策和货币政策双双转向，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。
全国各地政府纷纷以重大建设项目为抓手，以投资拉动经济增长，2008年全国社会总投资将超过16万亿元。在当前形势下，如何准确判断金融危机的发展趋势，如何深入了解中国实体经济发展现状及面临的风险因素，如何全面分析我国各类行业的发展现状及经营趋势，是城市轨道交通行业在金融危机形势下十分关注的课题。那么，在当前金融危机爆发形势下，我国城市轨道交通行业会受到怎样的影响？而我国城市轨道交通企业又该如何分析当前发展形势、制定应对策略呢？最重要的，又如何在危机中寻找机遇，获得更大的发展呢？
本研究咨询报告在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国务院发展研究中心、中国海关总署、城市轨道交通行业相关协会、国内外相关刊物的基础信息以及城市轨道交通专业研究单位等公布和提供的大量资料，结合深入的市场调查资料，立足于当前世界金融危机整体发展局势，总结出金融危机的一般规律，进而分析了当前金融危机对全球及中国经济、政策、主要行业的影响。报告然后重点探讨了当前金融危机对城市轨道交通行业的影响，并对未来城市轨道交通行业发展的整体环境及发展趋势进行探讨和研判，最后在前面大量分析、预测的基础上，研究了城市轨道交通行业今后的应对策略，为城市轨道交通企业在当前环境下，激烈的市场竞争中洞察先机，根据行业环境及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。
??? 本报告针对中国城市轨道交通企业应对国际金融风暴提供指导服务的专项研究报告，此报告为时实更新研究报告，我们将根据不同类型及不同行业的企业，在此目录的基础上重新完善行业数据及分析内容，为企业应对时局提供全程指引服务。

第一部分 金融危机分析
第一章 金融危机基本规律与研究
第三节 金融危机爆发的原因
一、金融危机爆发的直接原因
二、金融危机爆发的深层次原因
第四节 危机发生前的典型特征与规律总结
一、经济持续多年高增长
五、股票、房地产等资产价格快速上涨
六、贸易持续逆差并不断恶化
八、危机的发生机制和规律总结
第五节 历次金融危机分析
一、美国年经济危机与政策简述
二、20世纪90年代北欧三国银行危机
二、日本1990年危机与政策简述
三、次贷危机下的中国经济与政策选择
第六节 国际市场面对金融危机应对经验
一、美国证券市场几次著名危机的应对
二、日本金融市场危机的应对
三、东南亚金融危机的应对
四、香港金融危机的应对

第二章 目前的金融危机形成分析
第一节 美国次债机制的形成
二、次贷的形成、传递及放大
第二节 美国次债形成的根源
二、从全球经济失衡的角度看次贷危机
三、金融创新带来的大量衍生产品
第三节 美国次贷危机的成因和根源
第四节 世界金融危机的形成
一、次贷危机向全球的传导和蔓延情况
二、2008年世界各国的救市政策和成效
三、当前危机的严重性和发展趋势分析

第三章 金融危机导火线——次贷危机
第一节 美国次贷危机原因
一、美国次贷危机的直接原因
二、美国次贷危机深层次原因
第二节 次贷危机的作用机制
二、次贷危机从信贷市场传导至资本市场
三、次贷危机从资本市场传导至信贷市场
四、次贷危机从金融市场传导至实体经济
第三节 美国金融危机深层原因及发展阶段
一、美国金融危机的直接原因
二、美国金融危机的深层剖析
三、美国金融危机的发展阶段
第四节 美国金融危机的新发展
一、美国金融危机的“世纪性”特征
二、年美国金融管理当局危机干预措施
三、年美国拯救经济的计划
第五节 美国次贷危机对经济的影响
一、美国次贷危机对美国经济的影响
二、美国次贷危机对全球经济的影响
三、面对美国次贷危机中国应采取的措施

第二部分 金融危机对全球经济的影响
第四章 金融危机下的全球经济年走势分析
第一节 2008年全球经济走势分析
一、2008年前三季度全球经济走势分析
二、2008年第四季度全球经济走势分析
第二节 年美国经济走势分析
一、2008年美国经济发展现状分析
二、年美国经济发展趋势预测
第三节 年欧盟经济走势分析
一、年欧盟经济发展现状分析
二、年欧盟经济发展趋势预测
第四节 年亚洲经济走势分析
一、年亚洲经济发展现状分析
二、年亚洲经济发展趋势预测
第五节 年日本经济走势分析
一、年日本经济发展现状分析
二、年日本经济发展趋势预测
第六节 年韩国经济走势分析
一、年韩国经济发展现状分析
二、年韩国经济发展趋势预测
第七节 金融危机对年全球经济的影响
一、金融危机对全球经济的影响
二、年全球经济走势分析预测

第五章 金融危机对全球经济、政策影响分析
第一节 金融危机对全球经济的影响
一、金融危机对各国实体经济的影响
二、国际金融危机发展趋势及其国际影响
三、2008年金融危机发展现状及趋势
四、年全球经济增长预测
第二节 2008年世界经济形势分析
一、2008年前三季度世界经济变化主要特点
二、2008年第四季度世界经济变化主要特点
三、2008年世界经济发展中存在的主要问题
四、应对国际经济变化的主要对策
五、年世界经济形势展望
第三节 金融危机对各大经济体的影响
一、2008年金融危机对北美的影响
二、2008年金融危机对欧盟的影响
三、2008年金融危机对亚洲的影响
四、2008年金融危机对拉美的影响
第四节 各经济体应对金融危机的措施
一、2008年北美应对金融危机的措施
二、2008年欧盟应对金融危机的措施
三、2008年亚洲应对金融危机的措施
四、2008年拉美应对金融危机的措施
第五节 年全球各地应对策略研究

第三部分 金融危机对中国经济的影响
第六章 金融危机下的中国经济年走势分析
第一节 2008年国民经济发展情况
一、2008年经济增长情况
二、2008年城镇居民收入情况
三、2008年城镇人员就业状况
四、2008年存贷款利率变化
五、2008年财政收支状况
六、2008年人民币汇率变化
第二节 2008年中国经济走势分析
一、2008年前三季度中国经济走势分析
二、2008年第四季度中国经济走势分析
三、2008年中国经济增长情况分析预测
四、2008年中国出口趋势及其影响分析
第三节 年中国经济走向预测
一、年中国经济增长分析预测
二、年出口趋势及其影响预测
三、年投资趋势及其影响预测
四、年消费趋势及其影响预测

第七章 金融危机对我国经济、政策影响分析
第一节 国际金融危机下的中国经济运行分析
一、2008年金融危机下我国的经济运行
二、2008年第四季度我国经济运行分析
三、金融危机对实体经济的影响分析
四、年中国经济发展预测
第二节 国际金融危机下的中国政策选择
一、如何把握金融危机提供的机遇
二、我国应对金融危机各项措施
三、求解中小企业发展的难题
四、中国政策选择趋势预测
第三节 国际全球金融危机下的中国经济应对策略
三、保持政策的及时、灵活与有效

第八章 金融危机对中国的影响和启示
第一节 金融危机对中国经济造成的损失
一、金融危机对中国金融机构造成的损失
二、中国出口持续下滑所受到的损失情况
三、中国金融市场动荡加剧带来的损失
四、对宏观调控构成的压力分析
五、在金融危机中遭受较大损失的中国企业
第二节 金融危机对中国的启示
一、金融危机对中国房屋抵押贷款市场的启示
二、金融危机对中国金融衍生品市场的启示
三、金融危机对中国金融监管的启示
第三节 受金融危机负面影响的主要行业
一、受外需下降、出口下滑负面影响的主要行业
二、受行业产能过剩负面影响的主要行业
三、受海外投资失败负面影响的主要行业
四、受汇兑损失负面影响的主要行业
五、受行业周期下探负面影响的主要行业
六、受其他因素负面影响的主要行业
七、行业受冲击的程度及抗风险能力比较及排序

第四部分 金融危机对行业发展的影响
第九章 2008年城市轨道交通行业运行情况分析
第一节 城市轨道交通行业发展现状分析
一、2008年前一、二季度城市轨道交通行业发展分析
二、2008年第三、四季度城市轨道交通行业发展分析
三、2008年城市轨道交通行业细分产业发展分析
四、2008年城市轨道交通行业关联产业发展分析
五、年城市轨道交通行业发展情况预测
第二节 城市轨道交通行业产供销状况分析
一、2008年主要产品供需现状
二、2008年主要产品产销现状
三、2008年主要产品市场规模
四、2008年主要企业规模现状
五、年城市轨道交通行业产供销状况预测
第三节 城市轨道交通行业财务基本面分析
一、2008年城市轨道交通行业盈利能力分析
二、2008年城市轨道交通行业运营效率分析
三、2008年城市轨道交通行业偿债能力分析
四、2008年城市轨道交通行业成长能力分析
五、年城市轨道交通行业财务基本面预测

第十章 金融危机对城市轨道交通行业发展的影响分析
第一节 金融业与城市轨道交通行业的关系
一、全球金融业与城市轨道交通行业的关系
二、我国金融业与城市轨道交通行业的关系
第二节 当前金融危机对全球城市轨道交通行业的影响
一、对城市轨道交通行业本身影响
二、对城市轨道交通行业相关行业影响
第三节 次贷金融危机对我国城市轨道交通行业的影响
一、对国内城市轨道交通市场的影响
二、对我国城市轨道交通需求的影响
三、对城市轨道交通企业并购整合的影响
四、对城市轨道交通市场竞争格局的影响
第四节 我国城市轨道交通行业当前政策与金融危机的关系
一、2008年我国城市轨道交通行业政策环境分析
二、2008年我国城市轨道交通行业针对金融危机的政策分析
三、我国城市轨道交通行业当前政策与金融危机的关系

第五部分 金融危机对企业发展的影响
第十一章 金融危机对城市轨道交通行业竞争的影响分析
第一节 城市轨道交通行业竞争结构分析
第二节 城市轨道交通行业国际竞争力比较
四、企业战略、结构与竞争状态
第三节 城市轨道交通行业历史竞争格局概况
一、城市轨道交通行业集中度分析
二、城市轨道交通行业竞争程度分析
第四节 城市轨道交通行业竞争状况分析
一、2007年城市轨道交通行业竞争分析
二、2008年全球城市轨道交通市场竞争分析
三、2008年我国城市轨道交通市场竞争分析
四、2008年我国城市轨道交通市场竞争格局
五、年我国城市轨道交通市场竞争格局
第五节 城市轨道交通市场集中度分析
一、2008年城市轨道交通市场集中度分析
二、2008年城市轨道交通品牌集中度分析
三、2008年城市轨道交通企业集中度分析
四、2008年城市轨道交通区域集中度分析
五、年城市轨道交通区域集中度分析
第六节 城市轨道交通行业企业竞争策略分析
一、金融危机对行业竞争格局的影响
二、年城市轨道交通行业竞争格局展望
三、年城市轨道交通行业竞争策略分析

第十二章 金融危机对中国企业的影响分析
第一节 金融危机影响中国企业的途径
一、外需减少导致销量降低
二、人民币升值带来汇兑损失
第二节 金融危机引发中国部分行业出现调整
一、部分行业显现出产能潜在过剩风险
二、出口导向型产业遭受重大冲击
三、周期性敏感产业受经济周期下行拖累
四、耐用消费类产业出现负增长
第三节 金融危机引发中国产业格局变化
一、金融危机有利于西方制造业向中国转移
二、金融危机显著减轻了企业的生产成本压力
三、金融危机加速了中国出口产业结构调整和优化进程
第四节 次贷金融危机对我国城市轨道交通企业发展的影响
一、次贷金融危机对我国大型城市轨道交通企业发展的影响
二、次贷金融危机对我国中小城市轨道交通企业发展的影响

第十三章 金融危机下城市轨道交通行业排名前十企业发展情况分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析
二、2008年经营情况分析
四、企业在危机中的优劣势分析
五、年公司发展策略分析

第六部分 行业发展趋势及应对策略
第十四章 年城市轨道交通行业发展趋势及预测
第一节 10年城市轨道交通市场消费能力预测
一、10年主要产品需求规模预测
二、10年主要产品市场规模预测
第二节 10年城市轨道交通市场供应能力预测
一、10年行业产能扩张分析
二、10年主要产品发展预测
第三节 10年城市轨道交通主要产品价格走势预测
一、10年主要产品市场价格现状
二、10年主要产品价格走势预测
第四节 年城市轨道交通行业运行状况预测
一、年城市轨道交通行业工业总产值预测
二、年城市轨道交通行业销售收入预测
三、年城市轨道交通行业总资产预测

第十五章 金融危机下城市轨道交通行业发展机遇与风险
第一节 金融危机下我国城市轨道交通行业发展机遇
一、金融危机对国外城市轨道交通企业的影响
二、我国城市轨道交通企业在危机中具有的竞争优势
三、金融危机为我国城市轨道交通企业提供了并购国外企业的机会
四、金融危机导致部分经营不善的城市轨道交通企业退出市场
五、金融危机给我国城市轨道交通企业的经营管理能力提升带来机遇
六、城市轨道交通企业如何从危机中把握市场机遇
第二节 金融危机下我国城市轨道交通行业市场风险
七、国家产业政策现状及变动影响
八、行业发展中的不确定性因素
第三节 城市轨道交通行业投资风险分析

第十六章 我国城市轨道交通行业应对金融危机的主要策略
一、国家经济、金融政策调整
二、城市轨道交通行业政策调整
第四节 企业应采取的措施
第五节 我国城市轨道交通行业应对金融危机的主要策略评价
第六节 城市轨道交通行业应对危机策略

图表：美国抵押贷款信用等级划分标准
图表：美国次级抵押贷款支持证券的主要购买方
图表：次贷危机中金融机构资产减记前10位
图表：2008年9-12月4家著名投资银行日均在险价值指数的变动情况
图表：次贷危机爆发后主权财富基金对跨国金融机构的注资
图表：TED息差的走势
图表：年美国ABCP市场余额
图表：年美国的季度GDP增速以及各部分的贡献
图表：年美国商业银行坏帐率
图表：年美国商业银行逾期率
图表：金融危机经济传导图
图表：美国1929年之前的贸易顺差累计额
图表：美国大萧条前后货币供给与商业银行信贷变动状况
图表：美国大萧条前后的工业生产与零售物价指数
图表：大萧条前后美国经济增长与股市表现
图表：大萧条前后道琼斯工业指数
图表：大萧条期间美国消费者价格指数走势
图表：美国大萧条期间的主要经济政策及其效果
图表：日本1990年前后经济增长情况
图表：日本1990年前后资本流入与股市表现
图表：日本1990年之前信用出现了快速大幅增长
图表：日本1990年前后股指与东京地价指数
图表：日本1990年前后零售物价指数
图表：日本通胀状况与趋势线
图表：2001年后美国的货币扩张
图表：2008年前三季度宏观经济形势
图表：2008年1-12月国民生产总值
图表：2008年1-12月农业生产总值
图表：2008年1-12月工业生产总值
图表：2008年1-12月固定资产投资总值
图表：2008年1-12月社会消费品零售总额
图表：2008年1-12月居民消费价格总水平
图表：2008年1-12月进出口总额
图表：2008年1-12月城镇就业情况
图表：2008年1-12月城乡居民收入情况
图表：2008年1-12月主要经济数据及货币调控政策
图表：2008年1-12月我国货币政策
图表：2008年国内生产总值及其增长速度
图表：2008年1-12月规模以上工业增加植分月增速
图表：2008年1-12月轻重工业增加值增速
图表：2008年1-12月我国工业品出口交货分月增速
图表：2008年1-12月流通环节生产资料价格月涨幅
图表：2008年1-12月工业品和原燃料价格月同比
图表：年中国的货币供给增长率
图表：年中国零售物价指数
图表：中国经济与日本（1990）、美国（1929）经济危机之前的相同点
图表：年纽约商品交易所交货的轻质原油期货价格走势图
图表：1998年1季度-2008年4季度国内生产总值季度同比增长率
图表：年9月工业增加值月度同比增长率
图表：年9月社会消费品零售总额月度同比增长率
图表：年固定资产投资完成额月度累计同比增长率
图表：年出口总额月度同比增长率与进口总额月度同比增长率
图表：年居民消费价格指数（上年同月=100）
图表：1999年-2008年工业品出厂价格指数（上年同月=100）
图表：年货币供应量月度同比增长率
图表：2008年1-12月我国对外贸易情况
图表：2008年1-12月房屋销售情况
图表：2008年固定投资贷款资金来源情况
图表：2008年房地产开发贷款资金来源
图表：2008年1-12月主要行业累计亏损总额同比增长显著上升
图表：2008年1-12月主要行业累计从业人员同比增长回落
图表：2008年1-12月中国对世界各大洲出口增速对比
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标全国合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标北京市合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标天津市合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标河北省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标山西省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标内蒙古合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标辽宁省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标吉林省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标黑龙江合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标上海市合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标江苏省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标浙江省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标安徽省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标福建省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标江西省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标山东省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标河南省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标湖北省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标湖南省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标广东省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标广西区合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标海南省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标重庆市合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标四川省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标云南省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标陕西省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标甘肃省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标青海省合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标宁夏区合计
图表：2008年1-12月城市轨道交通行业主要经济指标新疆区合计
图表：2008年2月城市轨道交通行业收入前十家企业
图表：2008年5月城市轨道交通行业收入前十家企业
图表：2008年8月城市轨道交通行业收入前十家企业
图表：2008年11月城市轨道交通行业收入前十家企业

　　截至3月21日12:25，新冠肺炎确诊81416例，死亡3261例。

　　关注全球新冠肺炎疫情动态，请扫描下方二维码↓↓↓

　　道指的20000点重要关口，怕是保不住了……

　　昨日的美股迎来了所谓的“四巫日”，道指最终再度大跌近1000点，3年多以来在一周内第二次失守关键的20000点，创出2008年全球金融危机以来的最大单周跌幅！这还是在美联储周内连放4个救市大招的情况之下……

　　而在A股方面，受外围市场影响，沪指本周也下跌4.91%，一度跌破年初低点，创出1年多新低。然而，本周A股市场上最引人注意的是：外资的明显净流出……

　　“四巫日”道指再破2万点

　　美股所谓的“四巫日”，即是“Quadruple Witching Day”，又被称作“四权到期日”，是指美股市场每季度的衍生品到期结算日，分别在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五，当日、股指期权、个股与个股期权同时到期。一般来讲，当天基金经理会进行仓位调整，导致市场波动剧烈。在上涨行情中催化行情再创新高，下跌趋势里会加速滑坡。

　　《华尔街日报(,)》的报道中称，最近几周美股接近历史最高水平的交易量，将在“四巫日”进一步上升。罗森证券（Rosenblatt Securities）的数据显示，在2019年12月20日，整个美股的换手量约为118亿股，而2018年的同期日均换手量仅为70亿股。

　　很可惜，此次的“四巫日”印证了“下跌趋势里会加速滑坡”这一判断。昨日美股开盘之后一度高开，接着冲高回落，道指抹去300点涨幅，紧接着又震荡上涨了400点，之后一路下探，道指尾盘一度跌近1000点。最终，道指收跌逾900点或4.55%，纳指收跌3.79%，收跌4.34%。

　　本周，道指跌超4000点，跌幅达17.3%，纳指跌12.64%，标普500指数本周跌14.98%。三大股指均创下2008年金融危机以来最大单周跌幅。

　　值得注意的是，道指从前期历史高点29568点至3月18日盘中的低点18917点，最大下跌已超过万点，最大跌幅超过36%！此外，最重要的是，本周内已经分别在3月18日和3月20日，道指的收盘价失守了20000点这个非常重要的整数心理关口。一旦20000点失守，就意味着道指重新回到了“一字头”区域，下方可供下跌的心理区域又是10000点……

　　4个“大招”失灵，道指2万点守得住吗？

　　那么，道指20000点能够守住吗？目前看来并不太乐观。

　　本周可以说是美联储“大撒币”的一周。美东时间本周四（3月19日）早间，美联储表示，随着全球市场对美元的需求飙升，该行将把货币兑换计划扩大到其他九个央行，即建立临时美元流动性安排（掉期交易）。美联储在声明中称，除了与规模较大的其他央行的现有货币互换安排外，该行还将把额度延伸至、、丹麦、、、挪威、、和瑞典央行。这些额度将作为美元掉期，有效期为6个月。这是美联储在本周先后动用商业票据融资工具（CPFF）、一级交易商信贷机制（PDCF）和货币市场共同基金流动性工具（MMLF）后，放出的又一“大招”。

　　CPFF是一种以短期融资为目的，可由企业直接向货币市场投资者发行的可转让、无担保的票据，其借款成本往往低于银行短期贷款利率，期限通常在1年以下。

　　PDCF相当于贴现窗口，供商业银行使用，PDCF主要为、投行等经济交易商提供融资，且担保品范围广泛，包括商业票据、市政债券和股票。

　　MMLF曾经在2008年与CPFF同时推出，旨在解决资金市场流动性枯竭问题。此次MMLF计划购买范围更广的资产，但其结构与2008年末至2010年初运营的资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具(即AMLF)非常相似。

　　虽然美联储连抛“王炸”、连放“大招”，但是仍然挡不住道指本周的下跌。

　　对此，指出，用以衡量金融市场恐慌情绪的VIX指数，自3月以来大幅上升，已攀升至 08 年金融危机以来最高点。说明美股投资者对美股已经丧失基本信心，开始无条件抛售股票，引起践踏式抛售行情。根据美林美银调查：全球股票配置下降 35%，为有记录以来最大跌幅。

　　参考2008年，通缩初期美联储降息无法阻止股市暴跌。当通缩形成后，风险较高的权益资产遭到抛售，尽管此时美联储大幅降息以试图救市，但仍无法避免市场暴跌的出现。这是由于通缩时期市场陷入流动性陷阱，无论利率降多低也无法降低投资者对现金的偏好，此时只有财政政策才能生效。但今年是年，立即出台大规模财政政策的可能性较低，预计美股仍有下跌空间。

　　所以，道指能不能保住2万点关口，下周就是关键时段了！

　　“入富”扩容 北向资金尾盘抢筹

　　A股方面，本周也明显受到了外围市场下挫的拖累，沪指跌幅4.91%，其中在3月19日盘中一度最低跌至2646点，击破了年初的低点2685点，创出了自2019年2月12日1年多以来的新低点。

　　而在之后的3月20日，沪指走出“深V”收红，北向资金的盘中动向值得注意。

　　图片来源：(,)网

　　在14点之前，北向资金一直保持净流出大约20亿元的水准；14点后陡然回升，瞬间达到了净流入80多亿元，最终净流入34亿元。

　　北向资金的这一异动明显属于尾盘抢筹的行为，与下面这条消息有关：

　　3月16日，富时罗素在官网宣布，如期推进纳A扩容，本次调整将A股的纳入因子由15%提升至25%，纳入分成两步实施，其中四分之一在3月份实施，剩余四分之三将与6月份的指数评估一道实施。

　　此前，2月21日，富时罗素公布了其旗舰指数评议结果和A股新入列指数公司名单，本次调整将A股的纳入因子由15%提升至25%，于3月20日收盘后生效。

　　同时，3月20日晚间，证监会有关部门负责人以问答方式回应了相关消息：

　　问：近期，富时罗素公司宣布维持A股25%的目标纳入因子不变，但将纳入具体安排调整为分两步完成，请问证监会对此有何评论？

　　答：富时罗素近日宣布，将本轮中国和股票纳入安排调整为3月20日、6月20日分两步完成，其中A股将在这两个时点分别纳入2.5%和7.5%，今日已顺利完成第一步。据向富时罗素了解，此举是根据当前国际市场运行情况作出的审慎性、技术性调整，不影响A股提升纳入因子的整体安排。

　　在近期境外新冠疫情发展、全球金融市场大幅波动的情况下，A股市场运行有序、显示韧性，为本轮提升纳入比例创造了良好条件。本次纳入的顺利实施，也体现了国际投资者对A股长期投资价值和对中国经济高质量发展的信心。

　　当前，中国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序加快恢复，经济长期向好的基本面没有改变，这些积极因素都将为中国资本市场的健康稳定发展夯实基础。证监会将按照国家的统一部署，坚定不移地推进资本市场的双向开放，一如既往地加强和深化国际合作，共同应对疫情给全球经济金融体系带来的风险和挑战。

　　外资一个月净流出超千亿元

　　部分热门股或面临风险

　　再来看看A股市场外资的情况。数据显示，今年外资累计净流入的纪录保持在2月20日，最高达到10739.13亿元。截至3月19日，相对年内高点，外资在短短一个月的时间已累计净流出1020亿元。

　　(,)表示，在海外疫情扩散+原格战双重冲击下，2月20 日以来全球资产价格大幅波动，外资开始净流出，3月5日美元兑人民币汇率开始升值、3月10日美元指数开始大涨，对应外资净流出的两次加速，主导外资流出的核心因素是美元流动性短缺。对比2008年次贷危机、2011年欧债危机全球权益市场股票型基金净流出规模，考虑当前全球权益资金配置A股的比重来做假设测算，预计悲观情形下这轮A股外资净流出压力约1200亿元，而年内高点以来北向资金已净流出1021 亿元，目前（3月19日）北向资金持股市值1.27万亿元，占A股流通市值比重2.75%，相比1月末下降0.22pct。

　　图片来源：华泰证券

　　华泰证券同时表示，从五阶段来看北向资金行为模式分别为：（1）日均净流入维度，海外疫情升级以来外资净流出斜率变陡、卖出加速（-66→30→-30→-42→-79 亿元）；（2）行业配置看，净买入沿着科技→科技/消费→医药/农牧（三、四阶段）→有色/建筑，净卖出大多是外资重仓板块（消费/金融），被动资金赎回或是主因，第五阶段医药也转为净卖出，反映美元流动性压力增强。

　　中国也指出，近期，外资持股市值较大、占比较高的公司，整体来说其风险相对偏大，建议加强相关风险防范。

　　图片来源：(,)证券

　　稳定政策加码 外资将重归A股

　　对于稳定外资，国内政策也持续发力。3月19日的商务部网上例行新闻发布会上，商务部外资司副司长叶威表示：“3月10日，国务院常务会议研究确定了应对疫情影响、稳外贸稳外资的6项举措。下一步，商务部将坚持稳存量和促增量相结合，围绕稳住外资基本盘，加大工作力度。”

　　叶威介绍，为应对疫情带来的影响，稳外贸稳外资，商务部从5个方面加大工作力度。一是推动进一步扩大开放。加快压减全国和自贸试验区外资准入负面清单，持续扩大外资市场准入；加快修订《鼓励外商投资产业目录》，增加鼓励条目，提升开放广度和深度。

　　二是落实各项稳外资政策措施。为应对疫情，国务院及其相关部门又出台了一系列稳外贸稳外资政策措施，并围绕外资企业全面复工复产提供政策支持，落地见效，让企业有实实在在的获得感。

　　三是建设高质量开放平台。推动218个国家级经开区创新提升，赋予自贸试验区更大改革创新自主权，更好发挥重点开放平台稳外贸稳外资的示范带动作用。

　　四是提升投资促进水平。提升多双边投资促进机制效能，发挥好进博会、等重大展会平台投资促进作用。

　　五是持续优化外商投资环境。实施好《外商投资法》及配套条例，建立外商投资服务体系，健全外资企业投诉工作机制，做好招商、安商、稳商工作。

　　此外，3月20日，摩根(中国)有限公司、大韩再上海分公司、罗素投资管理(上海)有限公司、景顺瑞和(上海)股权投资管理有限公司以及绿光环球(上海)资产管理公司等5家机构在沪举行线上开业仪式。上海市委常委、副市长吴清出席开业仪式并致辞。摩根大通集团亚太区行政总裁与大韩再保险公司社长通过连线方式参加开业仪式并分别致辞。

　　此次开业的5家机构都具有一定代表性。摩根大通证券与大韩再上海分公司是上海市第一批金融对外开放项目清单中的重点项目，其中：摩根大通证券(中国)有限公司是全国首批新设外资控股合资券商；大韩再保险上海分公司是大韩再保险公司在华首家业务实体。此外，罗素、景顺瑞和、绿光环球均为全球顶级的投资管理公司在沪设立的独资公司。

　　财经评论员郭施亮认为，近期，北上资金接连呈现出净流出的状态，这与全球市场陷入流动性挤兑的现象有着密不可分的联系性。在全球市场流动性挤兑的背景下，越来越多的投资渠道却深受流动性挤兑的影响，资产价格出现了大幅下跌的表现。甚至，对部分避险渠道来说，也难逃集中抛售的压力，流动性挤兑风险的蔓延速度非常迅猛。从美股暴跌，到全球股市陷入非理性下跌的阶段，再到黄金、原油等价格的急跌，流动性挤兑似乎对全球各主要投资渠道起到了资金虹吸的效应。由此可见，对近期A股优质上市公司的急跌走势，同样也是受到这一现象的冲击影响。

　　华泰证券表示，2019年末全球权益类资金配置中国市场比重约7%，经测算，预计A股外资净流出压力约1200亿元。而自年内高点以来，北向资金已经净流出1021亿元，且为应对疫情冲击，各国疫情防控措施升级、刺激计划加码、流动性应对组合拳接连出击，短期内外资再继续大幅流出的压力可能并不大。随着疫情防控措施升级→主要央行救市→流动性压力缓解，全球资金配置逻辑将沿情绪→流动性→基本面而转变，预计外资将重回净流入A股。

　　认为，金融市场流动性不足而引发“现金荒”，并带来包括避险资产（黄金）在内的各类资产抛售。对于持有A股的外资，同样也面临类似的减持压力，北上资金单周净流出超400亿，创下陆股通设立以来的新高。3月以来，虽然北上净流出超过400亿，但同期公募基金发行已经达到730亿，股票类ETF也已获得170亿净申购，且当前仍有大量待发行和待审核的基金产品储备。从增量资金边际变化上，国内资金影响力已经远超过外资。3月以来外资集中减持主要是消费和金融，科技股的调整与外资流出关系不大。

　　(,)认为，流动性冲击过后，在积极财政货币政策下，经济有望逐级改善、流动性保持充裕、风险偏好改善，甚至可能会有外资回流A股，A股有望率先走出底部。近期的位置大概率是未来一年的重要底部。

　　不过，(,)认为，现在外资对A股的影响已经不可同日而语；因此，外资既可以成为推动A股向上的重要力量，同样也可以成为加剧A股波动的一大因素。有必要关注当前A股外资的持股情况。今年外资在A股的超额回报率非常显著。由于海外市场近三周跌幅较大，因此无论是从兑现收益还是回收全球市场流动性角度来讲，外资都有短期卖出A股资产的可能性存在。

　　东北证券认为，需重点关注陆股通持股比例、持股市值较高的行业与个股，较易受到外资进出波动的影响，具体来看：

　　（一）陆股通持股市值排名靠前的行业主要为食品饮料、、家用电器、银行、非银金融、电子。

　　（二）陆股通的行业持股比例（陆股通持股/总股本）较高的行业，主要为家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料、机械、农业。

　　由于海外疫情还未到达，实体经济承受的打击还需继续观察，金融市场的大幅波动导致中期市场流动性紧张，会阻止新增资金进一步入市。

　　每经编辑 何剑岭本文封面图片来源：摄图网

　　投资有风险，独立判断很重要

　　本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

本文首发于微信公众号：N十财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：张洋 HN080）