莫尼塔今日发表策略研报，研报中表示，我们对整体市场持谨慎乐观态度，但是若出现新的风险因素导致市场“最后一跌”，则防御/成长板块面临补跌的风险，这一风险来自基本面的恶化以及存量资金博弈的因素。相反，尽管仍缺乏明确的催化剂，但是当前时点周期性行业已经存在一些积极因素：极低的景气平台，潜在季节性回暖以及政策发力。因此未来周期性行业将至少有相对收益的机会，尤其建议关注非银金融和可选消费行业。前期大幅下挫已经释放了二季度经济加速放缓的风险，市场再次处于弱平衡状态：预期经济不会继续回落，但是又缺乏企稳的信号；意识到集中配置防御/成本板块的风险，但是又不敢贸然调仓。

如果市场仍存在进一步下跌的风险，则可能是来自防御/成长板块的补跌。当前多空双方的论据都不够坚实，在这样一个弱平衡状态中，若新的负面因素导致市场出现所谓“最后一跌”，则跌幅可能主要来自6月以来市场下跌过程中有显著相对收益和绝对收益的防御/成长性板块，这样的下跌方式在去年以来的市场走势中多次上演。

经济基本面的放缓已经完全传导到后周期行业。两个因素导致防御/成长性板块可能面临补跌风险：（1）经济持续放缓一年多之后，后周期行业已经全面暴露在放缓的负面冲击中；（2）从存量资金博弈的角度，前期资金已经大量配置防御/成长行业意味着这些板块面临阶段性相对跑输的风险。

周期性板块的正面因素：极低的景气平台以及潜在季节性转旺。当前时点周期性板块已经存在一些正面因素：（1）景气度和股价都处于一个极低的平台，可能对潜在的环比改善幅度构成贡献；（2）季节性显示8 月份经济活动将出现环比改善；（3） 7 月份以来，政策环境对周期性行业整体偏正面。

制约周期性板块反弹的因素：尚缺乏催化剂以及产能过剩担忧。短期内对周期性板块的反弹构成制约的主要因素来自催化剂的缺乏，从而难以使市场形成一致预期。此外，在需求刺激力度不大的背景下，对产能问题的担忧可能制约周期性行业的反弹高度。

周期性板块分类：受益改革的非银金融尤其值得关注。从较长的尺度内，非银金融板块和可选消费板块更可能具有超额收益。而上游原材料板块和投资相关板块可能存在超跌反弹的机会，虽然可能短期反弹幅度比较可观，但是操作的时间窗口比较窄。

前期数据回顾以及本周展望

连续五周出现下跌走势，上周收于2168.64点，下跌0.79%，周成交金额2969亿，比前一周成交金额有小幅下降。深成指收于9333.21点，跌幅4.69%，周成交金额为3068亿。本周表现较好的有金融服务，纺织服装，餐饮旅游和轻工制造等板块。上周国内公布的经济数据是全社会用电量。从用电量来看，6月累计同比增速5.5%，低于上月增速5.8%和去年同期值12.2%，说明经济加速放缓的趋势仍在延续。

上周美国公布的经济数据好坏参半，整体来看，地产相关数据仍延续超预期或环比改善的通道，但是消费和就业市场相关数据走弱的迹象明显。地产方面，NAHB房屋市场指数大幅跃升至35，远高市场预期值30，说明美国房屋市场的活跃度在显著提升。

新屋开工数76万，大幅高于上期值74.5万，营建许可数为75.5万，略低于76.5万的市场预期，成屋销售数437万，低于市场预期值462万。消费方面，零售销售金额同比下滑0.5%，远低于市场预期值0.2%，说明消费市场疲软的迹象仍在延续。就业市场方面，首次申请失业金人数大幅反弹至38.6万，远差于市场预期值36.5万和上周值35万，显示就业问题仍然是市场担忧的重点。6月CPI同比上涨1.7%，与上月持平，基本符合市场预期。

本周国内需要关注汇丰PMI预览值和工业企业盈利，而美国方面需要重点关注消费者信心指数、首次申请失业金人数和二季度P。

如果市场仍存在进一步下跌的风险，则可能是来自防御/成长板块的补跌

尽管我们认为6月以来市场的下跌已经释放了二季度基本面恶化的风险，短期市场震荡/反弹的可能性高于进一步下探的风险。但是由于基本面企稳的证据尚未出现，而在经历了二季度的反复之后，仅仅依靠不够“给力”的稳增长喊话已经难以让市场形成一致乐观的预期。因此事实上短期多空双方的论据都不够坚实，在这样一个弱平衡状态中，我们保持谨慎乐观的态度，但是也无法排除新的负面因素（7月信贷结构未出现改善，西班牙地方债问题导致欧债担忧重启。。。）导致市场出现所谓“最后一跌”。

若这样的“最后一跌”出现，我们认为跌幅可能主要来自6月以来市场下跌过程中有显著相对收益和绝对收益的防御/成长性板块，以和为主导。这样的情况在去年以来的下跌行情中已经多次上演。我们以煤炭、有色、机械和建材构造了与宏观经济关联度最大的投资板块指数，而以食品饮料和医药生物为基础构造了防御板块指数。去年以来二者的相对走势显示，在市场下跌过程中，往往前半段到四分之三段的跌幅中投资板块跑输防御板块，而后四分之一段的跌幅中则恰好相反。由于经济基本面处于下行趋势，因此市场主要跌幅由投资板块（周期性）贡献，但是经验显示如果市场继续下跌，则防御板块将无法独善其身。

经济基本面的放缓已经完全传导到后周期行业

报告前页提到的防御性板块补跌导致市场“最后一跌”的情况在国内外市场中并不罕见。而当前时点，我们尤其担心防御/成长性板块补跌风险的原因主要来自两个方面：

在经济回落/衰退的前期，后周期板块具有防御性还有据可依；但是经济持续放缓一年多之后，后周期行业已经全面暴露在放缓的负面冲击中。莫尼塔草根调研显示消费类行业（百货、超市、餐饮、家电卖场）二季度以来的完成指数已经全面低于调研对象的预期，幅度甚至开始显著超过了工业类行业完成情况。这一情况在相关行业工业增加值恶化程度的比较中也得到了应证，4月份开始，食品饮料工业增加值的下滑速度已经超过了上游的采掘和原材料行业。这意味着经济基本面的持续放缓已经让后周期板块的防御性大打折扣，而在市场表现方面，6月以来这些板块甚至取得了显著的绝对收益。

第二个原因则是今年市场广泛流行的所谓存量资金博弈理论。由于股市缺乏赚钱效应，难以吸引增量资金，因此市场走势存在两个阶段性的特征：（1）上涨/下跌的板块都比较集中；（2）板块上涨行情难以有持久性。若这一理论有效，则前期资金已经大量配置防御/成长行业意味着这些板块面临阶段性相对跑输的风险，尽管我们并不否认这些板块的长期成长空间和在全年尺度内的相对正收益机会。

周期性板块的正面因素：极低的景气平台以及潜在季节性转旺

相对于防御/成长性板块的阶段性跑输风险，当前时点周期性板块则已经存在一些积极因素：

周期性行业的景气度处于一个极低的平台，基数效益可能对潜在的环比改善幅度构成贡献。二季度同比增速降至7.6%，无限接近于7.5%的增长底线；中游投资品价格在传统开工旺季的二季度出现逆季节性大幅回调；周期性行业生存状态堪忧，钢企已经亏损近一年，水泥价格位于盈亏平衡点上。

季节性显示8月份经济活动将出现环比改善，而这种改善往往能够带来投资品价格的环比上升。尽管二季度的经验显示季节性并不总是凑效，但是在当前经济运行平台上，赌经济基本面将继续逆季节性下滑的风险显然已经远远大于二季度。

尽管市场对于“稳增长”的力度仍持广泛怀疑态度，但是不可否认的是，7月份以来，超预期的连续降息，以及政府部门对下半年经济工作的表态都显示方向上，政策将着力于促使经济增长稳定和适度回升。政策环境对周期性行业而言至少不会构成负面拖累。

制约周期性板块反弹的因素：尚缺乏催化剂以及产能过剩担忧

正如报告首页所描述的，当前多空双方的论据都不够坚实，前页关于周期性行业的利好因素事实上并没有构成周期股反弹的充分条件。短期内对周期性板块的反弹构成制约的主要因素来自催化剂的缺乏，从而难以使市场形成一致预期。

市场普遍推测二季度投资品价格的急剧下挫伴随着一轮去库存，因此理想状态，周期股的反弹将来自从去库存向补库存转换期间的价格反弹。但就当前而言，尚未出现任何显著的去库存接近尾声的迹象。而从领先指标的角度，多数投资者仍认为短期内投资依靠信贷数量驱动，而非资金价格驱动的模式不会发生改变。因此降息，甚至是连续降息都不足以改善投资，而是需要看到新增贷款中，非金融机构中长期贷款规模的显著扩张才能够对周期行业景气度回升报以信心。因此短期内至少需要看到信贷结构的实质性变化才有可能让市场形成相对一致的预期。

另一个负面因素来自产能问题的制约。多数周期性行业都面临在过去今年的快速扩张后的产能过剩问题，未来依靠扩产来增长的简单模式已经不可延续，且去产能化可能导致全行业的阵痛。尽管这个担忧可能是将长期问题短期化，但是这的确是周期性行业无法绕过去的坎。在需求刺激力度不大的背景下，产能问题可能制约周期性行业的反弹高度。

周期性板块分类：受益改革的非银金融尤其值得关注

根据当前所处环境，周期性板块可以简单分为以下四类：

上游原材料板块（采掘、等）：股价波动不仅受到国内基本面的制约，同时也跟全球流动性的变化紧密相关。

投资相关板块（机械、建材、铁路水利等）：短期直接受益于“稳投资”的板块，但是中长期面临转型导致投资增速持续下滑的压力。

具有消费属性的板块（地产、汽车、家电等）：可选消费板块的基本面与经济景气度的关联很大，这些行业过去的高增长可能一去不复返，但是仍然有稳定的需求，且短期可能受益于消费刺激性政策。

金融板块：金融行业景气度变化与实体经济高度一致，银行由于其特殊性，导致其股价波动呈现逆周期的现象。非银金融可能受益于人民币国际化背景下的系统性金融改革，这一制度性红利短期无法证伪。所有这些偏周期的板块中，从较长的尺度内，非银金融板块和具有消费属性的板块更可能具有超额收益。而上游原材料板块和投资相关板块更可能是超跌反弹的机会，虽然可能短期反弹幅度比较可观，但是操作的时间窗口比较窄。

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• 钢铁煤炭周期股为什么开始走强
• 如何看最近钢铁，有色，煤碳等周期股都在上涨，但题材在杀跌的现象？
• “煤飞色舞钢花溅”行情再现！新一轮周期股热度会持续多久？
• 煤炭钢铁去产能概念股有哪些
• 钢铁股集体大涨煤炭股降，这是什么意思？？？

问题1：钢铁股是不是周期股

钢铁，水泥，汽车都是周期股

问题2：钢铁煤炭周期股为什么开始走强

大资金都是在下跌末期开始入场，一般入场后还会在跌一些 在低位在吸筹，在拉起来成本就很低了，拉起来就盈利了。

问题3：如何看最近钢铁，有色，煤碳等周期股都在上涨，但题材在杀跌的现象？

上周整体资源类个股中的煤炭，钢铁，有色表现特别好，但是题材类的5G概率杀跌较为厉害，那么对于上涨的资源类个股是否可以继续买入，而题材类的5G是不是要注意回避风险了呢，下面我就简单给大家分析下。


1、周期性板块关于周期性板块煤炭，钢铁，有色为什么称为周期性行业之前我在问答中重点分析过周期性板块的特点，可以参考我在2018年2月16具体分析过周期性行业的特点，如果资源类板块如果在1月，5月，7月，11月，这几个月中如果股价处于相对低位就会出现上涨，如果相对高位就会出现下跌。

目前进入一月份后，资源类个股在2018年中跟随蓝筹和上证一路走出下跌趋势，股价自然就会出现相对地位，最近资源类个股的反弹就是受到周期性行业的影响后出现了一波反弹，这就是上涨的最主要原理，具体参考下图分析周期性行业的问答。


该问答也重点分析了白酒的周期性，最近白酒的反弹也是属于该原理。所以目前这三大板块只能作为反弹的眼光分析，反弹仅仅是反弹想追涨的投资者注意风险。还有一个重要原因就是二线蓝筹在18年下跌幅度较深，目前市场资源材料产品纷纷出现了涨价，短期受到资金的追捧。

2、题材股回落前期强势的创投和5G概念出现了分化和回调，主要原因前期个股上涨幅度较大和持续时间较长。通过指数原理来分析的话，前期创投和5G的强势上涨中，上证指数一路走出了新低，题材和蓝筹的分化特别明显，大家清楚市场分化明显最原因就是资金的不足，或者解释市场仍旧存量资金的博弈，没有新增资金入场股市要出现百花齐放的格局较难，如果一旦开始切换方向后必要导致一方资金失血。

上面重点说明了周期性板块目前受到资金关系，而且周期性板块大多是蓝筹板块，而且市场分析中蓝筹和题材本身就是相对题材。所以主要原因是市场存量资金的博弈，导致资金流出题材股，流入周期性个股。这就是目前市场的主要格局和特点。

但是对于题材个股中我以为5G板块和创投板接下来仍旧存在机会，5G建设刚刚起步，目前又是新基建的重要代表，后期发展仍旧需要持续，创投受科创板的影响，目前科创板仍旧处于探索阶段，后期政策会持续公布。所以在接下来资金还会回流到题材股中，等待回调后考虑逢低布局。


对于目前市场资金的切换和接下来的走势我给出了自己的观点，感觉写的好的点个赞呀，大家有什么观点的可以在评论区评论交流，欢迎大家关注和支持。


问题4：“煤飞色舞钢花溅”行情再现！新一轮周期股热度会持续多久？

我个人觉得这一轮的周期股热度不会持续太久，应该再有个7天到15天左右吧，煤炭行业有如异军突起，让人们看到了顺周期股的概念，真的是做到了极致，然后就是钢铁行业类的股票，也真的是随着煤炭行业一起翩翩起舞，但是我们要了解的是，无论是周期股的热度还是顺周期股的概念，都只不过是资本市场在讲的又一个美好的故事而已，一个故事究竟能持续多久的热度，难道我们真的，能够猜测得出来吗？

有没有想过以前科技股的这一概念，究竟让多少人在经济上大受损失？现在又来了一个周期股，在线顺周期股概念油然而生，但是我觉得煤炭行业和，钢铁行业的行情会慢慢的消失，但是顺周期股的这一概念的热度很可能会随着年关将近，改换门庭变成另外几个行业的，比如说传统的销售行业，以及现在的热门股概念，总之资本市场上的事情我们是说不清楚的。

在这里特别要提醒大家一点的是，如果作为散户的我们想能搭上这列周期股热度的列车，那么还是要，一定得慎之又慎，在股票市场上有一句，治理名言，那就是当个人开始看到赚钱的，机会的时候，你就会发现，你离赔钱不远了，要知道在股票市场上的金融机构以及专业投资人员想赚钱都很难，而像我们这些散户凭着资本给我们讲的故事，凭着所谓的周期股的热度带来的概念，我们就想赚钱。

那简直就是天方夜谭，我个人认为，如果真的想在股票投资市场上做一个清醒的人，那么还是应该以为王，手中掌握着，不要听从任何故事的忽悠，也不要去相信所谓市场上的消息，而是根据自己多年炒股的经验去进行理性的分析，不要随意的去相信什么所谓的热度。

问题5：煤炭钢铁去产能概念股有哪些股票

供给侧改革的目标是达到市场供需基本平衡，未来将有大量的供给侧改革政策陆续出台，各地出台的关停计划也将远超预期，政策落地后大量矿井的关闭退出也会推动行情。维持行业“推荐”评级。重点推荐两类股票：1、高弹性标的股：阳泉煤业（6.42 -2.87%，买入）、潞安环能（7.05 -3.16%，买入）、冀中能源（5.13 -2.29%，买入）和西山煤电（7.44 -3.00%，买入）、；2、转型概念股：永泰能源（3.81 -2.31%，买入）、山煤国际（4.04 -2.65%，买入）和安源煤业（4.80 -2.64%，买入）。
钢铁：从今年1月5号开始，钢铁股就开始出现一轮比较大幅度的上涨，无论是相对收益还是绝对收益都跑赢其他行业，其上涨的背后的根本性逻辑就是供给侧的改革带来钢铁行业边际供求的改善。从长期看，钢铁还会是一个下了台阶之后会有平稳运行的态势，整个产能利用率今年会恢复到71%，甚至明年会有上升的可能，所以钢铁行业从投资的角度来讲是一个比较好的拐点。推荐新兴铸管（5.38

问题6：钢铁股集体大涨煤炭股降，这是什么意思？？？

首先冲破3000点肯定没问题!其次,今天银行,房地产,钢铁这些大盘纷纷大涨!如果煤炭等再全部大涨的话,那股市就疯狂了,你反而要小心了!现在你买的西山煤炭只要没追高,建议持有吧!

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