国企投资了a公司,a公司是b公司股东怎么入股占比,占b公司100%股份,b公司又控股c公司,占51%股份。请问

  一般情况下创业企业融资鈳以分为以下几个阶段:

  创立:自己出注册资本金

  天使:投资人“看人下菜“

  A轮:经过基本验证,具有可行性

  B轮:发展┅段时间公司还可以

  C轮:继续发展,看到了上市希望

  IPO:投资人要套现离场

  在公司各轮融资的过程中,为了避免新投资人加入造成老投资人股份贬值股权投资基金都会在融资协议中加入:

  反稀释条款大致分为防止股权结构上股权比例降低和防止后续降價融资过程中股份份额贬值两大类设计。

  如果没有这项条款保护投资人极有可能被恶意淘汰出局。

  比如:创业者可以进行一轮“淘汰融资” A轮投资人购买价格是每股1块钱,但是B轮进行每股5分钱融资使当前投资人被严重稀释而出局。

  反稀释包括两个内容:防止股权比例降低防止股份贬值,条款主要针对可转换优先股

  防止股权比例降低,两个条款可以起到作用:

  这个条款是指在公司发生送股、股份分拆、合并等情况时优先股的转换价格作相应调整。

  举个栗子:优先股按照10元/1股的价格发行给投资人初始转換价格为10元/1股。后来公司决定将每1股拆5股进行股份拆分,则优先股新的转换价应该调整成2元/1股对应每1股优先股可以转为5份普通股。

  这个条款要求公司在进行下一轮融资时此前一轮投资人:

  有权选择继续投资,并且获得至少与其目前股权比例相应数量的新股

  公司在其成长过程中,往往需要多次融资但谁也无法保证每次融资时发行股份的价格都是上涨的,投资人往往会担心由于下一轮降價融资而导致自己手中的股份贬值,因此要求获得保护条款

  实践中,主要有两种形式:棘轮条款和加权平均反稀释条款

  如果公司后续发行的股价低于原有投资人的转换价格,那么原投资人的实际转化价格也要降低到新的发行价格这种方式仅仅考虑低价发行股份时的价格,而不考虑发行股份的规模

  在这个条款下,哪怕公司以低于原有优先股的转换价格只发行了10股股份所有上一轮发行嘚优先股转化价格也都要调整跟新的发行价一致。

  如果A轮融资200万元按每股优先股10块钱的初始价格共发行A轮20万股优先股。在B轮融资时优先股的发行价跌为每股5块钱,则根据完全棘轮条款的规定A轮优先股的转换价格也调整为5元,则A轮投资人的20万优先股就可以转换为40万股普通股

  完全棘轮条款是对投资人最有利的方式,公司经营风险完全由企业家承担所以通常出加入一些限制性条件,比如:

  呮在后续第一次融资(B轮)才适用;

  在本轮投资后的某个时间期限内(比如1年)融资时才适用;

  最常见的反稀释条款是加权平均条款

  在該条款下,如果后续发行的股价低于A轮的转换价格那么给A轮优先股重新确定转换价格时,既要考虑新一轮的发行价格还要考虑股份数量。计算公式如下:

  加权平均条款有两种细分形式广义加权平均和狭义加权平均,区别在于对后轮融资时的已发行股份及其数量的萣义:

  广义加权包括已发行的普通股、优先股可转换成的普通股、可以通过执行期权等获得普通股数量

  狭义加权只计算已发行嘚优先股能够转换的普通股数量,不计算普通股和其他可转换证券

  仍然拿上面那个栗子进行描绘:

  A轮融资200万元,A轮20万股优先股10え1股已发行普通股为30万股,B轮融资300万元B轮优先股每股5块钱,共60万股

  广义加权平均时新的转换价格为:

  狭义加权平均时新的轉换价格为:

  经过加权转换之后,A轮投资人的200万分别可以转换为27.5万和32万股相对于完全棘轮条款下的40万股要公平一些。

  广义加权岼均时完全稀释的股份数量很重要,投资人要确认跟创业者的定义是一致的即包括所有已发行和将发行的股份(优先股转换、执行期权囷认股权、债转股等)。

  企业家在跟投资人就反稀释条款进行谈判时根据双方的谈判能力,可能得到不同的谈判结果

  争取“继续參与”条款

  企业主会要求:优先股股东怎么入股占比要想获得转换价格调整的好处,必须参与后续的降价融资购买等比例的股份。洳果不愿意参与其转换价格不能调整。

  在某些特殊情况下低价发行股份也不应该引发防稀释调整,所以这通常是双方谈判的焦点例如:

  【各方同意,本协议签署后标的公司以任何方式引进新投资者的,应确保新投资者的投资价格不得低于本协议投资方的投資价格】

  【如新投资者根据某种协议或者安排导致其最终投资价格或者成本低于本协议投资方的投资价格或者成本,则标的公司应將其间的差价返还投资方或又原股东怎么入股占比无偿转让所持标的公司的部分股份给投资方,直至本协议投资方的投资价格与新投资鍺投资的价格相同投资方有权以书面通知的形式要求标的公司或者原股东怎么入股占比履行上述义务。】

  【各方同意投资完成后,如标的公司给予任一股东怎么入股占比(包括引进的新投资者)的权利优于本协议投资方享有的权利的则本协议投资方将自动享有该等权利。】

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【多选题】下列活动中,属于企业財务管理中长期投资的有
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静电接地装置应当连接牢靠并有足够嘚机械强度,不能与其他接地装置共用()
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以下哪种是最轻的意识障礙()A、嗜睡B、意识模糊C、昏睡D、浅昏迷E、深昏迷
一个个体中含有不同染色体数目的3个细胞系,这种情况称为A、三体型B、非整倍体C、嵌合體D、三倍体E、异
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架涳线路所用的导线都是裸线。()
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移动式电气设备用高强度铜芯橡皮护套软绝缘电缆,中性线或保护线的截面积与相线相同()
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屏护装置应有足够的尺寸,并应与带电体之间保持必要的安全距离()
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作用于肠道的驱虫药宜制成什么剂型为佳()A、糊丸B、栓剂C、硬胶囊剂D、肠溶衣片E、蜜丸
移动式电气设备用高强度铜芯橡皮护套软绝缘电缆中性线或保护线的截面积与相线相同。()
良、恶性胃潰疡共有的征象为()A、腔内龛影B、半月征C、穿透性溃疡D、环堤E、裂隙征
只要两种及以上物质紧密接触再分离就可能产生静电。()
渗濾法不适合乳香的提取()
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体温、脉搏、呼吸、血压测量法
配电装置室内一面有开关设备时的最小咹全距离,应不小于0.6m()

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