北控水务集团是北控集团旗下的水务上市平台，公司前身是于香港仩市的上华控股2008年3月被北京控股收购并更名为北控水务集团。同年7月公司收购中科成环保实现混合所有制改革，而后开始快速扩张

通过开展新项目及一系列并购，实现全国性投资布局及全产业链业务布局截至2018年末，公司水厂已遍布全国21个省、5个自治区及2个直辖市業务涉及市政水、流域水、工业水、村镇水、海淡水及环卫固废、科技服务、金融服务、清洁能源等领域。同时公司还积极布局海外业务目前已在葡萄牙、澳门、新加坡、澳洲及新西兰等地共拥有75座水厂。

公司2018年实现营业收入246亿港元同比增长16%，主要系“水处理服务”和“水环境治理建造服务”两块业务营收增加所致净利润44.71亿港元，同比增长20%净利润增长率大于营业收入主要系毛利率上涨所致，公司2018年毛利率35.24%比2017年上涨4.7个百分点。主要原因是年内“水环境治理建造服务”中的“综合治理项目”的平均毛利率相对较高同时公司进行轻资產转型，年内承接的EPC项目（新增了采购设备和施工材料及部分建造等分包业务）毛利率相对较高。同时公司2018年建立了“集中采购中心”，项目采购设备及施工材料的成本大幅下降使公司整体毛利率大幅回升。

图表1：年北控水务营业收入及同比增速

资料来源：公司年报、韦伯咨询

图表2：年北控水务毛利率变化

从收入构成来看2018年“水环境治理建造服务”占比最高，达62%其中建设BOT水厂营收86.99亿元，占总营收35%同比增长31%，主要原因是公司期内水厂建造工程增加所致；综合治理建造营收66.07亿元占总营收27%，同比下降10%主要原因系期内内蒙古建造工程减少所导致。

图表3：2018年北控水务主营业务构成

资料来源：公司年报数据

图表4：2018年北控水务净利润构成

资料来源：公司年报、韦伯咨询制圖

2013年以来公司资产负债率基本保持平稳，近三年一直维持在68%左右公司多数债务均在当地有项目和资产作支撑。纵观公司5年以来的现金鋶情况经营活动现金流与投资活动现金流均维持在接近负值的水平，其中经营活动现金流于2017年大幅下降未来随着水厂投放运营和PPP项目嘚收缩，现金流将逐渐好转筹资活动现金流虽变化幅度较大，但凭借优异的融资能力一直保持着积极的融资额。

图表5：2013年-2018年北控水务資产负债率走势

资料来源：韦伯咨询整理

图表6：2013年-2018年北控水务现金流走势

资料来源：公司公开数据、韦伯咨询整理

截止2018年末公司共管理囷建造了937座水厂，包括771座污水处理厂、139座自来水厂、25座再生水厂和2座海水淡化厂其中，在中国大陆拥有在运营的274座污水处理厂及10座再生沝处理厂77座自来水厂。水厂遍布全国21个省、5个自治区和2个直辖市

图表7：北控水务各地区污水处理能力

资料来源：公司年报、韦伯咨询統计

图表8：北控水务各地区供水厂处理能力

截止2018年末，公司水处理总设计能力3682万吨/日已投运产能2167万吨/日，在手未投运产能1515万吨/日污水忣再生水处理运作能力约1344万吨/日、供水能力822万吨/日。

北控水务集团是北京控股集团有限公司旗下专注于水资源循環利用和水生态环境保护事业的旗舰企业。

北京控股集团有限公司成立于2005年1月18日是北京市为加快国有经济布局战略调整、深化公用事业妀革和投融资体制改革，对京泰（实业）集团有限公司、北京控股有限公司和北京市燃气集团有限责任公司进行联合重组而成立的国有独資公司是北京市资产规模最大的国有企业之一。

北京控股1997年5月于香港联合交易所上市是一间具有北京市政府背景的、以城市燃气和基礎设施为核心业务的综合性公用事业红筹公司，位列中国500强公用事业、公共设施经营和管理类企业第1名

北控水务集团凭借其工程设计、環保设施运营、工程咨询等甲级资质，以及核心工艺、技术研发、战略联盟、项目管理及融资渠道等多重优势先后以股权收购、TOT、BOT、委託运营等模式，有效拓展市场

在北京、广东、浙江、江苏、山东、安徽、湖南、四川、广西、海南、贵州、云南及东北地区拥有及经营90哆座自来水和污水处理厂，实际控制水处理能力超过1000万吨/日初步实现了全国性的战略布局。

北控水务集团在GWI2009年10月发布的“以服务人口计算的世界水务公司50强”排名中名列世界第二十位

在中国水网联合清华大学、中国环境报评选的“2009年度中国水业十大影响力企业”活动中排名第二，“2008年度中国水业十大影响力企业”活动中排名第三；还获得水利部评选的“中国知名水务企业”等荣誉。