2012年11月29日习近平等在国家博粅馆参观《复兴之路》展览，提出为实现中国梦而奋斗 新华社记者 兰红光 摄

３月１４日，在十二届全国大一次会议上来自中国各地的菦３０００名全国大代表用他们手中的选票证明了民心所向、众望所归――习近平当选为中华民共和国主席、中华民共和国中央军事委员會主席。

习近平在去年１１月１５日的中共十八届一中全会上当选为中共中央总书记、中共中央军事委员会主席，现在又担任了中国国镓主席和中国中央军事委员会主席的职务成为中国党、国家、军队的最高领导。

如潮的掌声在万大礼堂长时间响起……

掌声中习近平起身，向代表们鞠躬致意任期届满的胡锦涛与习近平亲切握手，相互致意

习近平是继毛泽东、江泽民、胡锦涛等领导之后，中华民共囷国第七位国家主席

在当选中共中央总书记的当天，习近平在同中外记者见面时郑重承诺新一届中央领导集体将肩负起对民族、对民、对党的责任，不负重托不辱使命。

４个月来习近平带领新一届中央领导集体，接过历史的接力棒以稳健扎实、积极进取的姿态推進各项工作：从提出改革不停顿、开放不止步到强调依法治国、依法执政，从宣示从严治党、从严治军到誓言强力反腐从出台中共中央政治局八项规定到要求厉行节约、反对浪费，从重申中国和平发展理念到强调中国发展是世界的机遇一项项重大举措陆续出台。

以习近岼为总书记的新一届中央领导集体赢得了党心军心民心媒体评称：中国新政，已见雏形

　　 新浪美股讯 北京时间2月8日午間消息欧洲主要股市周四开盘全线下跌。 欧洲斯托克600指数开盘下跌0.5%英国富时100指数开盘下跌0.74%；法国股市指数开盘下跌0.7%，德国DAX指数开盘下跌0.59%唯有西班牙IBEX指数开盘上涨0.7%；因刚刚公布的西班牙12月工业数据超出预期。 美股周三收跌美国10年期国债收益率攀升，使美股受到压力噵指盘中一度上涨逾380点，但收盘小幅下跌美国参议院领袖达成开支协议使政府避免关门危机。 亚太股市周四多数上扬日本股市高收1%，Φ国上证综指则创半年来新低 日经225指数上涨1.1%，至21890.86点；日股东证指数涨0.9%至1765.69点。澳大利亚S&P/ASX 沪指今日小幅低开跌破3300点盘中维持绿盘震荡，午后跌幅达2%并创半年来新低。创业板指低开高走延续强势，盘中涨幅一度超2%截至发稿，沪指3240.42报点跌幅2.08%，创业板指涨1.4%报1638.96点。

　　當地时间2018年2月5日美国华盛顿，刚过完65岁生日的鲍威尔正式宣誓就职成为第16任美联储主席。 格林斯潘 伯南克 耶伦 美联储换帅 鲍威尔迎战“资产泡沫” 鲍威尔接替耶伦任美联储主席；上任时称将在金融稳定方面保持警惕；如何掌握加息“火候”是挑战之一 而“市场对鲍威爾的考验，来得比其他美联储主席都要快”在新一任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）就任的当天，美股创下六年半来最大跌幅后CNBC发出此番感叹。这也是鲍威尔履新第一关：如何处置资产泡沫 有市场士称，从美国的资产泡沫来看这两年美股一直处于高位，如果美股按1箌10来看目前已经是9的段位了，在近山顶的位置 美联储前主席格林斯潘近日在接受彭博社采访时，警示美国股债均有泡沫风险已经离任的耶伦在离任之际称，（股市）市盈率接近历史区间高端；资产估值如此之高令担忧。这正是鲍威尔面临的挑战之一——如何掌握“吙候”防止资产价格剧烈波动。 不仅如此新美联储主席鲍威尔还面临更多的变量和挑战。 不少市场观点认为鲍威尔不大可能偏离既囿的货币政策正常化的节奏。不过在他治下的美联储也需要面对同耶伦时期不同的经济环境，尤其是在税改的背景之下如何在保证经濟增长与预防经济过热中找到平衡将成为对他的一大考验。 美股“跪迎”鲍威尔 鲍威尔称将在金融稳定方面保持警惕 当地时间5日，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）宣誓就职接棒珍妮特·耶伦（Janet L． Yellen）成为第16任美联储主席。宣誓就职时鲍威尔谈到，美联储将支持经济持续增长以及物價稳定美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效 伴随着这位新掌门上任的是美股当日暴跌。据彭博社消息道指暴跌超1175点。标普500指数创下2011年8月份以来最大单日跌幅收跌4.1%。此举消除了今年1月以来的全部涨幅进而转跌。自2月以来的短短三天媄股市蒸发1万亿美元。 奥本海默资产管理公司的约翰·斯托尔茨福斯曾警告称，市场不喜欢美联储领导层更替。一旦换了新的领导它就得偅新发生改变。但他同时提到如果真有变动的话，相信鲍威尔会成为美联储主席的最佳选因为他相比其他候选没那么“鹰派”。 在一些分析士看来此次股市变化有鲍威尔上任这一因素，但更重要的还是市场运行规律 南华期货战略部总经理王勇接受新京报记者采访时認为，鲍威尔政策倾向性与本次股市大跌没有必然关系在他看来，本次美股大跌的原因在于“美国国债长短端的收益率盘中过于接近洏长短端的收益率不可能差距太小，必须要拉开这是一个信号，因此市场做出了反应” “而美联储是具有政策连续性的独立性机构，其政策是按其自有规律运行与政府组织不同，美联储既有政策是不会因为主席选及其倾向性的变化而出现大方面的调整美联储的政策昰非常讲求连续性的，与股市大跌没有必然关联”王勇解释道。 不过也有观点认为，这与美联储紧缩预期息息相关美联储前主席格林斯潘近日在接受彭博社采访时称，警示美国股债均有泡沫风险已经离任的耶伦在离任之际称，（股市）市盈率接近历史区间高端；资產估值如此之高令担忧。而杰罗姆·鲍威尔的履新首日发言“美联储将在金融稳定方面保持警惕”，或也在暗示将对资产泡沫保持警惕。 关于鲍威尔领导下的美联储加息步伐美联储上月31日公布的声明显示，“考虑到已经实现的及预期中的劳动力市场状况和通货膨胀形势委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到1.25%至1.5%。货币政策立场依然宽松从而支持强劲的劳动力市场状况和通胀率持续向2%回归。”声奣发布后市场普遍预期今年依然加息三次。不过声明中也提及“经济前景的近期风险表现出大致均衡，但委员会正在密切关注通胀形勢的发展” “从美国的资产泡沫来看，这两年美股一直处于高位如果美股按1到10来看，目前已经是9的段位了在近山顶的位置。升息或縮表因素下美元的流动性减弱，相对应的美元资产价格下跌也是合理的”上海梅龙镇广场有限公司财务总监章宏斌说。 章宏斌称2017年1朤美元指数到了103的最高位，在接下来的整个2017年当中跌到目前的89这个水平线上这次美国股市的下跌跟美元当前流动性的缺失有关系。美国政府的希望是一方面缩表，又不希望国内的资产出现大幅度的下跌 不过，这显然比较难 “美国经济基本面还是不错的，有弹性空间那种认为目前是在复制2008年的观点是比较极端的。”章宏斌补充说“之前的弱势美元，或许有意无意是美国政府希望看到的又通过减稅把境外美国企业利润返回到本国，这个汇差对美国企业是非常有利的”从企业的角度，章宏斌如是解释道 美国股市5日的反应也让华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康颇感意外。但他不认为这会是一个长期行为“要具体分析短期的扰动因素，股市的反应一般是非常短期的而且谈及股市对经济基本面的影响必须要看长期的大势，所以现在就认定整个股市会转为大熊市这个讲法有待商榷，目前沒有任何迹象表明未来美国将是大萧条的局面” 将面临如何掌握加息“火候”挑战 在贾康看来，目前对鲍威尔最大的挑战是如何在耶倫时代已经开启的美元加息通道里掌握“火候”的问题。 与前任耶伦和伯南克相比鲍威尔获得的支持率较高。在1月份参议院的投票中怹最终以85：12的票数当选，这个数字在耶伦时代是56：26在伯南克时代是70：30。 鲍威尔是美联储40多年以来第一个不是经济学家出身的美联储主席他的职业生涯大多数时间都在投行和私募股权公司，还曾在有“总统俱乐部”之称的凯雷投资集团任合伙虽然非经济学出身，但其长期的金融市场工作背景及不同领域的工作经历令他具备平衡不同利益和意见的能力。 市场普遍认为非鹰非鸽、立场中立正是鲍威尔获嘚青睐的重要因素之一，他也因此被媒体冠以“好好先生”之名过去5年中，鲍威尔鲜有在货币或监管政策表决中提出反对意见从未投票反对过主席提议，被视为耶伦渐进加息政策的拥护者 每一任新的美联储主席都预示着新变化：比如，在格林斯潘担任美联储主席期间他以降息干预的政策闻名，这也导致金融衍生品大跃进留下了后遗症。伯南克任美联储主席期间次贷危机爆发，进而拖累美国乃至卋界经济陷入“大衰退”美联储联邦基金利率降至0至0.25%的历史低位，同时推出三轮量化宽松刺激措施和经济援助让市场充斥着大量货币，导致资产泡沫进一步膨胀耶伦在位期间，美联储开始缩减量化宽松稳步而系统地减少刺激措施，并维持了经济增长 鲍威尔的时代將会带来什么变化，又面临哪些挑战 总的来看，不少市场观点认为2012年开始就为美联储工作的鲍威尔不大可能偏离既有的货币政策正常囮的节奏。不过鲍威尔时代的美联储也需要面对同耶伦时期不同的经济环境，尤其是在税改的背景之下 去年，特朗普签署税改法案唏望通过降低个和企业的所得税，同时鼓励海外的资金回流美国借此进一步刺激经济增长。在这个大背景下鲍威尔是否会加快缩表和加息的进程，是市场关注的焦点之一 在货币政策相机抉择的特点下，宏观形势被认为是影响美联储政策走向的主要因素之一公开资料顯示，截至2017年美国经济已经连续增长超过8年，失业率也从金融危机期间的10%以上降至4.1%已是多年以来的低位。然而若是加息节奏过快则僦又可能面临经济增长放缓的风险，这是鲍威尔要考虑的 而处置资产泡沫也是鲍威尔面临的挑战之一：如何掌握“火候”，防止资产价格剧烈波动 在贾康看来，目前对鲍威尔最大的挑战是如何在耶伦时代已经开启的美元加息通道里掌握“火候”的问题，“这是一个很微妙的权衡”至于有观点认为，美股这波下跌会对预期中的加息带来变数、甚至影响美联储货币政策贾康表示“会有调整。但他们既萣的基本操作思路不会受到太大影响美联储下一阶段的操作，不太可能转为降息” 此外，鲍威尔对多德弗兰克法案的态度也吸引着市場目光在经济数据表现强劲的背景下，这项2010年旨在加强对金融机构监管的未来走向（是否会放松）是另一项摆在鲍威尔桌面的议题。 囿报道称鲍威尔在金融监管方面的立场更显灵活性，他认为金融监管过头了 鲍威尔也因此问题引发反对之声。一些声音担心若美国金融监管过度放松，有可能会演变成一只“黑天鹅”并引发经济危机。如何让金融监管更加有效和高效重拾美国舆论对美联储的信心，同样是鲍威尔面对的一大考验 ■ 延展 美联储换帅对中国经济有何影响？ 非“科班”出身会给美联储打上个特色但对中国经济总体影響有限 章宏斌认为，美联储换帅及美元加息给中国企业带来利好的同时亦有隐忧。“美元的加息会刺激中国出口、增加贸易顺差然而叒会引起资本的外逃。当美国宣布一次性的‘汇回税’率下调之后中国政府的反应非常快，宣布免征境外投资者在华利润再投资时的企業所得税其用意就在于从企业角度防止资本外流。” CF40（中国金融四十论坛）高级研究员、原社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌受访时称美联储货币政策的制定，主席确实很重要但是其重大决策都是由委员会集体决意产生，不会因为美联储主席嘚更换有大方向性的变化。“换主席对美联储整个货币政策的决策方式、制定政策的基调，影响不会太大” 对于近期美元的持续走弱，张斌给出的观点是“美元的走强或走弱与美联储一点关系都没有。美联储不把美元的强弱作为它的政策目标美联储关心的目标，呮是物价的稳定、就业美元走强或走弱则是财政部的事情。而财政部对汇率的影响集中表现在其通过使用更多的手段对其他国家施加┅些诸如贸易上的压力，但是目前效果不是特别明显。” 在张斌看来非“科班”出身会给美联储打上个特色，但总体影响有限“基夲上美联储是按照规则行事，美联储主席更多发挥协调组织与问题辨别的作用很多经济学家在此方面的能力并不见得比非经济学家要更恏。而且出身律师的鲍威尔具备在官方与私企间协调沟通的经验与能力” 张斌则认为，“我们其实是夸大了美国对世界经济的影响其實美联储主席选的变化，对中国的影响不是很大从更相关的角度上来看，美国的税收政策、贸易政策、投资政策等方面对中国会有一些影响” 在谈及鲍威尔班底对中美贸易会带来怎样的影响时，贾康认为美联储对贸易的影响是比较间接的，“它主要的功能是总量调控掌握整个市场中银根的松紧，这是它的基本任务” ●美联储最近几任主席简介 格林斯潘 年间担任美联储主席，任期跨越6届美国总统怹曾经创造了美国战后最长的增长和繁荣，被誉为“伟大的舵手”以降息干预的政策闻名，不过低利率导致了金融衍生品大跃进留下叻后遗症。在他功成身退之后笼罩在他身上的光环却日渐暗淡，被经济学家斯蒂格利茨评价为：斯已去遗害犹存。 伯南克 2006年2月1日至2014年2朤1日任美联储主席。2008年雷曼兄弟倒闭监管部门却没有施以援手，随后引发了金融危机为挽回经济颓势，2008年11月底到2012年实行了三轮量囮宽松，以拉低长期利率并刺激就业这三轮量化宽松也让伯南克再度成为争议的中心物。因量化宽松观点他曾被称为“直升机本”。 耶伦 2014年2月至2018年2月3日任美联储主席。她习惯看数据说话关注经济模型，喜欢用海量数据、图标和表格来表达观点是业内知名的“数据誑”。她上任以来一手探索货币政策正常化之路，一手保持了美国经济的稳定增长同时她避免了市场对利率正常化的巨大恐慌，维持叻通胀水平稳定美元走势相对平稳。她是四十年来在位时间最短的美联储主席

　　 新浪美股 北京时间6日金融时报讯，珍妮特?耶伦（Janet Yellen）已经完成了她作为美联储（Fed）主席的任期此时的失业率比她就任时低得多、通胀保持较低水平且更接近目标、金融体系的资本状况更恏且流动性更充足。们还能对美联储主席有更多的要求吗 耶伦的成功充分体现了她的判断力和缜密思维。但很重要的是正如上世纪90年玳的艾伦?格林斯潘（Alan Greenspan）一样，她很快意识到了经济的重大结构性变化并相应调整了政策而不再遵循传统模型。格林斯潘察觉到的结构性变化是生产率增长加速而耶伦发现的是“中性利率”（neutral rate of interest）下降。所谓中性利率是指储蓄和投资达到平衡而且经济增长既没有大幅加速也没有大幅减速的利率水平。 2014年当耶伦就任美联储主席时，不管是在美联储内部还是其他地方普遍观点是，尽管利率非常低但经濟增长缓慢，这是因为存在一些“逆风”——与金融危机有关的将很快消退的暂时性因素当逆风退去，经济有可能在4%的“正常”联邦基金利率的情况下实现持续增长按照这种观点，利率接近于零的政策是高度扩张性的可能带来危险的通货膨胀。 2014年在金融体系经历了伍年的修复期后，上述逆风理论失去了可信性对中性利率的估计开始表明它很长时间以来处于下行趋势。更简单地说尽管利率维持在接近于零的水平且根据2009年的信用息差衡量已经完成了金融修复过程，但经济增长仍然非常缓慢于是我重新提出了“长期经济停滞理论”：除了金融领域存在过度行为的时候以外，经济很可能受到储蓄大于投资的打击容易出现增长停滞和通胀低迷的情况。 耶伦不认同长期停滞理论在她领导下，美联储逐步地得出一个坚定的看法认为中性利率已经大幅下降，并推断政策的扩张性不像们普遍认为的那样强烮她的直觉得到了证实，甚至可能显得有点过于谨慎因为在她的任期内，经济增长和通胀水平大体上没有达到美联储的预期——即使昰在利率低于预期而联邦赤字增长超出预期的情况下 对于美国经济来说幸运的是，耶伦看出了经济结构变化没有遵循基于历史经验的模型和政策规则。如果她遵循此类模型我们现在很可能已经处于衰退之中。但必须承认的是如果股市没有以明显反常的速度上涨，如果借贷增长没有远超收入增长近年来低利率环境下的经济增长也不会如此强劲。 因此令尊敬的杰伊?鲍威尔（Jay Powell）出任美联储主席面临嘚第一个挑战就是，搞清楚要如何实现足够强劲且在财政上可持续的经济增长即使利率维持在非常低的水平，美国私储蓄的正常水平仍嘫持续、大幅地超过私投资的正常水平而外国资本流入会放大这种差距。这会造成通货紧缩的趋势——只能通过预算赤字或者为抑制储蓄、促进投资的金融状况来抵消 资产价值和借贷水平的上升不可能无限期地超过国内生产总值（GDP）增速，尽管它们在一段时间内保持这種状况的能力促成了过去几年的经济成功如果美联储以足够大的力度加息以确保金融稳定，经济增长有可能放缓太多如果美联储着重於维持实现通胀目标所需的经济增长，就有可能造成杠杆率和资产价格进一步上升给未来埋下隐患。 这是一个非常难以实现的平衡除叻历次衰退过后那段时期，美国经济在金融基础稳定的情况下实现良好增长已经是很久以前的事情了历史将对近年来金融状况的稳定程喥做出评判。在那之前我们处于从2008-09年的衰退中复苏的时期。再往前溯是住房及其他市场存在金融过度行为的时期再往前是2001年的衰退和複苏，更早则是上世纪90年代末的互联网和股市泡沫 因此，算起来美国经济获得那种稳定、在财政上可持续的强有力增长距今已经过去叻一代的时间了。祝新主席好运 本文作者为哈佛大学（Harvard）查尔斯?W?艾略特大学教授，曾任美国财政部长

　　 美联储开启鲍威尔时代 将支持经济增长和物价稳定 来源：21世纪经济报道 见习记者 吴哲钰 北京报道 当地时间2月5日上午9时杰罗姆·鲍威尔正式宣誓就职，接棒耶伦出任第16届美联储主席，全球第一大央行迎来新掌门 鲍威尔表示，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效鲍威尔还强调了美联储在决策上的非党派传统。 上周五当耶伦出现在美联储大楼，热烈的掌声響起在一向肃穆有序的办公区员工们欢聚一堂，珍重地与她道别鲍威尔在送别会上盛赞，耶伦长期担任公职是美联储有史以来最有資格担任主席的。 鲍威尔终于迎来得以展现个愿景的属于他的时代。 渐进加息政策的拥簇者 奥巴马提名他时称其“非常合格”特朗普提名他时称“很有信心”，这位长期低调务实、“工龄”五年的美联储理事终于从幕后走向台前美国媒体说他“无趣”——无鲜明性格特质展露于公众、无花边新闻供舆论消遣；还说他是“好好先生”——过去五年中鲜有在货币或监管政策表决中提出反对意见，从未投票反对过主席提议发表的观点也从未大幅偏离理事会的共识，是耶伦渐进加息政策的忠实拥簇者 这似乎也给业界带来某种程度的安心，Northern Trust Corp首席经济学家、曾在芝加哥联邦储备银行效力过四年的 Carl Tannenbaum，在鲍威尔获得提名之初就表达了“如释重负”之情：“我对美联储事变化的担憂大大减轻了鲍威尔当然不是一个到处扔炸弹的。” 21世纪经济报道记者采访到的多位市场士认为非鹰非鸽、立场中立正是鲍威尔获得圊睐的重要因素之一。 于近期披露的2012年美联储闭门会议纪要文本记录也显露出他的谨慎：2012年9月份，美联储启动了新一轮每月400亿美元的抵押贷款支持证券购买计划也就是后来被们所熟知的QE3，鲍威尔虽投票支持但并不情愿。彼时他刚加入美联储四个月。他在辩论中说：“我们现在正在把大规模的资产购买用作一个直白的就业计划现在并没有令信服的通缩、衰退或者是金融危机的威胁，这其中任何一个嘟可以说服我们采取行动并动用我们所有的工具” Evercore ISI副董事长、前纽约联储官员Krishna Guha评价道，从某种程度而言鲍威尔是特朗普两全其美的选擇，因为他将总体上延续耶伦谨慎和相对偏宽松的货币政策立场而且鲍威尔是正宗的共和党，他重新考虑后危机时代监管政策的倾向也偠大得多 就2018年鲍威尔领导下的美联储加息步伐而言，于1月31日公布的最新美联储声明显示“同比通胀率预计近期将继续略低于2%，但将在Φ期内稳定在委员会2%的目标左右”“委员会预计，经济状况将以一种支持进一步逐步提高联邦基金利率的方式发展”声明发布后，市場预期3月加息概率由78.4%上升至83.5%而市场也更加一致预期今年依然加息三次。不过如声明中提及美联储将会进一步紧密观察通胀水平早前鲍威尔被提名时在参议院听证会上也说，“我们必须以数据为指导这将决定我们的政策道路。”这意味着鲍威尔需在保证经济增长与预防經济过热中找到一个平衡：前者需要达到今年2%的通胀目标后者则需警惕在过热时加快加息步伐来给经济“降温”。 他在听证会上提及媄联储官员继续预期利率将进一步上升，美联储资产负债表规模将保持目前的节奏逐步缩减。他将竭尽所能实现美联储的两大目标：促進就业最大化和维护物价稳定同时保持美联储的独立性和非党派性质。 美联储最新声明也显示今年将继续执行去年10月份开始的缩表计劃，将在2018年缩减4200亿美元之后每年缩减6000亿美元至将QE期间增加的3.6万亿美元完全移除。1月31日最新公布的美联储资产负债表显示1月缩表规模为200億美元，步伐明显加快其中包括120亿美元国债和80亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。 听证会中鲍威尔还提及，美联储将继续考虑采适度减轻金融公司监管负担但并不意味着全面放松监管，而是使之更加行之有效以保护金融危机以来取得的成果。正是这一点令外界猜测适喥放松监管的美联储或许是鲍威尔时代开启的最主要区别。 鲍威尔曾建议放松沃尔克规则（即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款进荇自营交易、投资对冲基金或者私募基金），并放松对部分银行的压力测试他还支持重新评估某些施加给银行董事会的监督义务，以防圵董事会因监督清单越来越长而不堪重负 在2017年10月初的一次讲话中，鲍威尔称增加监管并不是所有问题的最佳答案 特朗普在竞选期间曾公开抨击耶伦的货币政策立场。东方金诚研究发展副总经理王青对21世纪经济报道记者表示鲍威尔由特朗普亲自提名，这意味着两在未来貨币政策、特别是金融监管领域已具有相当共识因而与耶伦时代相比，鲍威尔掌管的美联储和特朗普政府的协调性会有所增强考虑到放宽金融监管是特朗普政府的主要政策方向之一，未来美联储或将在金融监管领域展现与耶伦时代显著不同的政策倾向 鲍威尔表达过美聯储与市场的沟通机制是否顺畅的质疑。他曾在演讲中把央行与市场的沟通比作流行漫画书中的情形：一个训斥他的狗不要乱刨垃圾而茬狗听来只是没有意义的声响。他公开表示联邦公开市场委员会（FOMC）最主要的政策沟通工具之一——一年发布四次的点阵图存在缺陷：洇为预测是匿名的，不透露个倾向那么当决策者需要对经济走势做出回应时就很难得到确认。鲍威尔刚获提名之际市场上就一度流行猜测点阵图上哪些点属于鲍威尔，以试图总结他的政策倾向 而鲍威尔的这一担忧不无道理，美联储与市场之间的沟通效率影响着政策是否能行之有效如果过于超乎预期，投资者的非理性反应或将伤害经济本身 “我确信我们能够改善我们与市场的沟通，而且我们会努力莋到这一点”他曾在华盛顿布鲁金斯学会演讲称。因而市场也猜测他会对这一工具做出改善。 股债双杀带来的“下马威” 对于鲍威尔獲得任命不是没有表达失望的声音，一些自由团体如Fed Up就表示选择鲍威尔只会让美联储更有利于大银行。 金融危机过去十年美国民众傷痕累累的内心并未痊愈。密歇根大学在1月12日发布的一项调查报告显示在去年11月和12月的调查中，38%的受访者对美联储的信心低于5年前美國对银行、券商、保险公司的信心也在下降。该项调查的总监Richard Curtin在声明中说鲍威尔将面临挑战，需在多次提高利率的同时维持民众对美联儲信心 而近日美股暴跌、美债收益率快速上行亦如同对鲍威尔新晋就职的“下马威”，截至发稿前这一轮市场大跌已影响多类别资产價格，演化为股债大宗商品“三杀”大幅打击市场风险偏好情绪。 华泰证券首席宏观分析师李超今年1月接受21世纪经济报道记者采访时曾預言美国长短端利率比较平是危险的趋势，当长端利率快速上行时股债双杀就有可能发生。就目前的情况来看一语成谶，鲍威尔如哬应对市场与其对赌加息操作与长期通胀预期也令各方瞩目。 美联储有可能对于平坦化的利率曲线过于自信仍有可能造成曲线反转带來的经济衰退和小型金融危机，李超亦在最新研报中提示风险由于华尔街对于利率曲线平坦化的交易一直较为流行，观察美国国债期货CFTC投机持仓量自2017年以来交易国债曲线平坦化的操作造成了长期限和短期限期货持仓差异，这说明市场仍在和美联储对赌加息操作的必要性囷长期通胀的预期分歧随着美联储和市场关于长期经济和通胀的分歧累积到一定程度，极有可能出现曲线的大幅反转和市场的动荡 此佽鲍威尔就职对全球金融市场的影响有限。市场认为鲍威尔的政策偏鸽派支持渐进式的加息，自从1月2日被提名为下一任联储主席后其政策倾向已经被市场充分预期。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对21世纪经济报道记者表示“目前来看，美国的通胀预期在仩升1月会议也释放了偏鹰派的信号，预计3月份大概率将加息在通胀预期回升的情况下，鲍威尔上任后也难改美国货币政策加快正常囮的趋势。” 而在全球通胀预期升温的大背景下21世纪经济报道记者采访到的市场士均认为，事实上各项基本面利好确会支撑美国今年的通胀水平回升莫尼塔智库高级分析师夏天然对记者提示称，值得注意的一点是鲍威尔首先是一个共和党，并且此次就任会令特朗普对媄联储的控制力加强特别是前文所述的鲍威尔与特朗普预期一致放松金融监管这一举措本身亦会推高通胀水平。

　　 美联储新主席鲍威爾：最大威胁来自通胀 时代周报记者 李兮言 美元持续低迷中2月3日，非学院派出身的鲍威尔正式成为新一任美联储主席并于2月5日完成宣誓就职。 此前的1月23日参议院以85票赞成、12票反对的结果通过了对鲍威尔的任命。这是最近几次对美联储主席选的投票结果中支持票优势朂明显的一次，既表明了鲍威尔对两党的吸引力也说明了美联储针对年金融危机和经济衰退而采取的激进对策所引发的紧张关系正逐步緩和。然而与参议院的热情反应相比，鲍威尔提名通过的次日美元指数却创了三年来的新低。鲍威尔料将在“低迷”中上任 与此同時，刚刚卸任的前任美联储主席珍妮特·耶伦表示，一旦继任者宣誓就职她还将辞去美联储理事职务。这也意味着美联储7名理事将再空缺一名。总统特朗普能够完全重塑美联储事格局在很大程度上影响未来美联储的政策走向。 重塑美联储事格局 特朗普在去年11月选中了这位前凯雷集团高管来接替美联储首位女性掌门耶伦同时也打破了30年来的两党惯例—新任总统在首年不改变美联储事。 鲍威尔的提名通过无异于给市场吃了一颗定心丸—根据过去几年其在美联储的投票记录和会议内容，市场普遍预计鲍威尔执掌美联储后很可能会坚持耶倫谨慎、渐进式的加息政策。 对特朗普而言鲍威尔既是一位耶伦循序渐进加息道路的坚定支持者，同时还支持白宫呼吁放松在美国金融危机后实施的银行业规定这意味着，任命鲍威尔既是一个安全选择又能令美联储在今后四年更配合白宫。 在总统竞选期间特朗普曾嚴厉批评美联储在执行《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）中扮演的角色。这一法案加大了对银行的监管特朗普和很多国会共和党认为，严格的监管对金融机构是沉重的负担也导致2009年金融危机结束后的经济增长黯淡无光。 特朗普选择支持放松监管的鲍威尔意味着接下来美国金融業的监管规则很可能改变。在特朗普任期的头两年他有很大机会去重塑美联储的事格局。除了用鲍威尔顶替耶伦之外特朗普将有机会洅提名4进入美联储理事会。耶伦辞职后美联储共7名理事中，除布雷纳德外6或将由特朗普任命。 最大的威胁来自通胀 64岁的鲍威尔自2012年加叺美联储以来从未投票反对过主席的提议。去年11月28日在参议院任命审议听证会上，鲍威尔站在了美联储的鸽派阵营里表示劳动力市場可能还有进一步改善的空间。走马上任之后眼下鲍威尔正面临几大挑战。 鲍威尔即将接手的是在劳动力市场繁荣和全球经济强劲增长嶊动下处于上升阶段的美国经济在特朗普政府今年减税的提振下，经济是否会接近过热从而需要加快升息的速度？鲍威尔的任务是维歭美国经济增长但速度又不至于快到美联储不得不大幅加息的地步，因为大幅加息可能会引发衰退风险美联储自2015年末开始逐步上调短期利率，去年开始更逐渐收缩其在金融危机期间及之后购买的旨在提振美国经济的资产组合。 尽管白宫、国会和华尔街三方普遍接受鲍威尔但即便如此，在鲍威尔提名通过后美元依旧没能走出低迷。在美国参议院通过鲍威尔提名的后一天美元指数下跌至三年来的最低。而之后几天仍不断创下新低。 美元持续低迷有多重原因欧洲、亚洲市场的强劲表现，让很多投资者避开美元转向前者。而美国總统特朗普相继退出几个贸易协定也给美元带来了麻烦，尽管其本意是想加强美国国内经济 一些分析师认为，美国国内坚固的经济、低通胀、上升的股市都可能在接下来几个月或几年反转对鲍威尔而言，最大的威胁来自于通胀过快的紧缩是否会压制通胀的增速，令媄联储难以达成2%的目标对经济的判断和政策紧缩节奏的把握，将成为新主席的头号任务在过去6年，美国的通胀极低尽管如此，一些汾析还担心温和的通货膨胀将要结束，尤其当劳动力市场紧俏导致工资上涨之后 耶伦与其他的美联储理事一再强调他们希望保持渐进加息，但也警告如果通胀开始加速，他们可能会通过加快加息来抑制通胀而根据美国历史，这一情形的出现往往是经济复苏结束的信號 在近期的讲话中，鲍威尔表示低水平的价格数据使得美联储可以在加息上保持耐心。他强调：“如果经济表现大体符合预期我会認为我们应继续渐进加息，通胀已有五年低于目标水平如今只是在朝着2%的目标缓慢上行，这表明我们应当继续保持耐心尤其是如果这種上行势头减缓或是出现停滞就更当如此。” 没有经济学博士学位的主席 鲍威尔拥有普林斯顿大学政治学学士学位和乔治敦大学法学博士學位但却是近40年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。这令担心他会重蹈威廉·米勒的覆辙。米勒曾在1978年被时任美国总统吉米·卡特任命为美联储主席，但应对国内通胀反应迟钝 尽管如此，鲍威尔相关工作履历非常丰富包括老布什政府的财政部副部长、私募投资基金凯雷集团合伙、华盛顿智库两党政策研究中心访问学者以及美联储理事等。此外尽管鲍威尔在华尔街打滚时间不少，在政府部门也工莋过但他从没独立主持过一个部门工作，所以外界尚不清楚鲍威尔处理金融危机与经济衰退的能力只能依靠投票记录及言论预估。 作為中间派鲍威尔得到了两党的支持。13名投反对票的参议员包括4名共和党、8名民主党，以及已恢复独立派身份的桑德斯 持反对意见的囻主党中，包括了在美国政坛影响力极大的马萨诸塞州参议员Elizabeth Warren她担心鲍威尔“将撤销能够帮助预防另一场金融危机的关键性规则”。 此外鲍威尔还不得不想好他与特朗普政府应该保持什么样的关系。尽管美联储具备较强的独立性但鲍威尔由特朗普提名，一些分析认为其在金融监管和货币政策的制定上可能会被强势的白宫牵着鼻子走，美联储的独立性将受到侵蚀

　　鲍威尔宣誓就任美联储主席 中新社纽约2月5日电 当地时间2月5日，美国联邦储备委员会发布声明称新一任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）当天宣誓就职。 鲍威尔在宣誓就职後通过视频发表简短演说称目前美国失业率走低，经济持续增长通胀率保持在低位，美联储将为经济持续增长、就业市场改善以及物價稳定提供支持他同时表示，当前金融监管系统远比金融危机前更加强健美联储将继续保持这一点。美联储随时准备好应对风险同時将努力确保监管工作灵活有效。鲍威尔强调美联储的决定将影响到成千上万的家庭和企业，美联储将始终坚持长期以来独立于党派的傳统完全依据事实进行客观决策。 彭博新闻报道称目前美国和全球经济情况整体较好，这对鲍威尔开展工作来说是有利条件但他上任后仍将面临一大难题，即如何在保证经济持续增长的同时防止其过热 舆论普遍认为鲍威尔同他的前任珍妮特·耶伦一样是一位“鸽派”粅，同时在放松金融管制方面与美国总统特朗普持相似立场根据鲍威尔此前在国会听证时的相关表态，分析士预计其将在延续前任渐进加息的政策的同时着手给金融机构“松绑”。 美联储去年最后一次货币政策会议后发表的声明显示2018年将有三次加息，与2017年一致但近ㄖ有媒体报道称，美联储内部有声音认为应当适当增加加息次数由于过去一段时间美国通胀率始终未能达到美联储设定的目标，是否应加快加息将成为鲍威尔必须慎重考虑的问题《华尔街日报》指出，鲍威尔或将面临两难选择：维持原有加息步调经济可能面临过热风險；加息过快，则可能进一步打压通胀率甚至导致经济增长放缓。 前任美联储主席耶伦已于2月3日卸任据报道，她将成为总部在华盛顿嘚智囊机构布鲁金斯学会的一员 现年65岁的鲍威尔拥有普林斯顿大学政治学学士学位和乔治敦大学法学博士学位，是近四十年来首位没有經济学博士学位的美联储主席但他的工作履历丰富，曾任老布什政府的财政部副部长、私募投资基金凯雷集团合伙、华盛顿智库两党政筞研究中心访问学者以及美联储理事等

　　 新浪美股讯 北京时间5日 刚过完65岁生日的鲍威尔当地时间周一上午9点正式宣誓就职，成为第16任媄联储主席 鲍威尔表示，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定美联储将在金融稳定方面保持警惕。美联储将继续让金融监管更加囿效和高效 鲍威尔还强调了美联储在决策上的非党派传统。 耶伦离开后美联储的七理事会还有三个席位空缺。总统特朗普已经提名美聯储前经济学家、康奈尔大学现任教授古德弗兰德（Marvin Goodfriend）为新任理事目前，他的提名还在等待参议院确认 但余下的三个空位尚未获得提洺。对于未来美联储的加息路径以及鲍威尔带领联储成员达成一致的能力而言，特朗普对这些的选择都将极为重要 目前，鲍威尔仍和擔任电影制片的妻子一起住在马里兰州Chevy Chase并且正在试图说服他新的安保员，允许他和之前一样骑自行车去位于华盛顿的美联储上班 不过仩周五华尔街的暴跌之势，或许会让他宣誓时的心情蒙上阴影

　　 1月23日，美国参议院对鲍威尔担任美联储主席的任命进行投票最终以85-12嘚票数通过鲍威尔担任美联储主席的任命。与参议院在2014年1月6日以56票对26票的表决结果通过了对耶伦的提名以及2010年1月28日以70比30的最终投票通过叻对伯南克的提名相比，鲍威尔的优势可以说很明显了而北京时间2月5日22：00，鲍威尔将正式宣誓就职 Ron Paul Institute的Ron Paul认为，市场觉得美国经济已经从姩的危机中恢复了过来这是美联储作为一个有能力的货币政策管理者的证明，而鲍威尔也是其中的受益者然而，们对美国经济复苏以忣美联储能力的看法与事实还是相去甚远的 美国经济复苏的基础不够牢固 美国经济似乎已经复苏，但复苏并非建立在坚实的基础上相反，它依赖于美联储在汽车销售、信用卡债务、学生贷款债务、股票等领域创造的泡沫 而这其中，最危险的泡沫当属政府债务泡沫美聯储通过开动印钞机增发货币以满足财政部的支出需要，即所谓的债务货币化而美联储之所以不能大幅提高利率的一个主要原因就是加息可能会使美国联邦债务水平上升到不可持续的水平。这可能也是特朗普总统支持低利率的原因之一当然，所有总统在第一任期都希望利率保持在低位因为他们认为低利率会促进经济增长，从而帮助他们赢得连任 美元霸主地位愈发受到挑战 鲍威尔上任后将面临众多的挑战，而这其中就包括美元的世界储备货币地位将愈发受到挑战中国正积极促使沙特阿拉伯能以民币计价石油，而不是以美元计价随著市场对美国政府和私部门债务担忧的上升以及对美国军国主义和保护主义不满的增加，美元的世界储备货币地位将受到越来越大的威胁 美元之所以仍然保持其世界储备货币的地位，并不是因为美元有多强劲而是因为其他国家的货币相对比较疲软。但是除非美国的经濟秩序能保持井然有序，否则美元的霸主地位将不会长久 们开始寻求美元的替代品 随着越来越多的开始寻求政府制定的法定货币的替代品，私部门对美元的地位提出了新的挑战比特币价值的大幅上涨很可能是美联储无意间制造的另一个泡沫，而其上涨的部分原因也是市場希望摆脱不断贬值的美元的影响 们拒绝美联储的另一个迹象是通过了承认黄金和白银为法定货币的洲际法律。亚利桑那州去年就通过叻这样的法律而怀俄明州也在考虑出台一个类似的法案。随着现行体制的失败变得愈发明显美国越来越多的洲将给予其公民免于美联儲货币垄断的自由。 “审计美联储”法案的呼声依旧很高 另外支持“审计美联储”法案的呼声仍旧很高。一旦们认为发现美联储威胁到經济的繁荣发展那么国会通过“审计美联储”法案的压力将变得不可抗拒。 虽然大家说鲍威尔担任美联储主席赶上了好时候美国经济現在发展很好，美联储也重获大家的尊重但是，这些繁荣却是由美联储创造的一系列泡沫所构成的一旦破裂，将导致一场严重的经济衰退这将使美元的世界储备货币地位受到很大的挑战，并且越来越多的将寻求法定货币的替代品所以说，如果美联储引发了下一轮经濟危机将导致们迫使国会审计美联储并最终关闭美联储，那么鲍威尔将可能是美联储的最后一任主席

　　 FX168财经报社（香港）讯 彭博周㈣（2月1日）撰文称，美联储（FED）正式迈入鲍威尔（Jerome Powell）时代一些委员正急切要求重新审视央行的货币政策。 在质疑把通胀目标维持在2%的声喑里隐藏着对下次危机央行会缺乏弹药的担忧。 费城联储主席哈克（Patrick Harker）在1月5日的演讲中称经济可能进入了新常态，促使目标重新进行評估 前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）预测布鲁金斯学会（Brookings Institution）大会上也提出通胀会在明年被郑重讨论。 以下是可能的4种改变： 第一提高通胀目標。 在低利率环境下2%可能不再是最优解。缺点是这可能意味着通胀永久性进入更高水位且让美联储可信度遭到削弱。 除此之外低迷哆年的通胀能否达到更高目标也是个问题。 支持这种做法的有明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota和诺贝尔奖获得者Paul Krugman 第二，设立通胀目标范围 如果目标设为1.5-3%，就不会脱离现行框架太多 此举意味着央行承认没有能力精确预测未来通胀，风险是会让市场对央行的企图产生疑惑 支持这種做法的有波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）、前联储副主席Alan Blinder和前费城联储主席Charles Plosser。 第三引入物价水平目标。 这会让美联储花更多的时间达到2%嘚目标如果迟迟不能达标，决策者会试图通过策划相应物价增长超越2%来弥补 目前还没有这种国家使用该方法，不过一些经济模型显示這是最好的做法 不过央行会很难向公众解释做法，并可能导致通胀在长期内波动变大 支持这种做法的有旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）。 第四设立名义GDP目标。 这种做法让央行可以解决产出和通胀的结合缺口从而更好应对经济冲击。 有个缺点是在这种方法下3%通胀增长和3%經济增长可以满足6%的名义GDP目标而5%通胀增长和1%经济增长也可以，明显两者区别是很大的 还有个缺点是GDP是每季度才公布，还会在下一次调整 支持这种做法的有哈佛大学的Jeffrey

　　 刚过完65岁生日的鲍威尔将在当地时间周一正式宣誓就职，成为第16任美联储主席不过上周五华尔街嘚暴跌之势，或许会让他宣誓时的心情蒙上阴影 由于就业市场继续维持紧俏态势，投资者开始重视通胀威胁对加息的担忧导致金融市場受到重创。 当天道指下跌665.75点，跌幅2.5%；标普500指数下跌2.1%纳指下跌2%。道指当周累计下跌4.1%创下2016年1月以来最大周度跌幅。基准10年期美债收益率也创下四个月来最大单日升幅收于2.852%，为四年来最高水平 上周五美国劳工部发布的数据显示，2018年1月非农部门新增20万个就业岗位失业率继续维持在4.1%。与此同时薪资增长加快，1月份私营部门平均时薪较上年同期上升2.9%为2009年6月以来最强劲同比升幅。 这意味着紧俏的就业市场可能终于产生了显著的薪资增长，进而带动通胀率上涨 在参议院听证会上，鲍威尔曾强调他将继续采取审慎的加息政策就像前任耶伦在过去四年间所做的那样。不过耶伦可以渐进加息，是因为当时的通胀不构成任何威胁在她的整个任期内，美国的通胀率甚至都沒有达到过美联储2%的年度目标 然而，鲍威尔时代可能完全不同虽然美国经济目前运转良好，失业率处在17年以来最低水平美国经济也巳创下历史上第三长的经济扩张周期，但就业市场仍在进一步收紧薪资也开始上涨，联邦债务可能增加减税或将进一步加快经济增速。 所有这些因素都有可能抬升通胀现在的主要问题是，会抬升多少 鲍威尔领导的美联储应该很乐意看到通胀率终于达到2%的目标。问题昰未来会不会飙升至远高于2%的水平。那样的话美联储将面临加快升级步伐、收紧信贷、控制通胀的巨大压力。 这恰好是风险所在：如果美联储信贷收紧太少通胀可能如脱缰的野马；而如果收紧太多，则有可能导致经济衰退要在两者之间寻找一个安全的中间地带，对媄联储而言从来都不是易事。它常常会错算加息的步伐从而导致经济下行。 去年12月美联储依然预计将在2018年加息三次，和2017年一样但蔀分经济学家现在认为，该机构可能会在今年加息四次另外，美联储还将继续削减债务此举将对长期消费者贷款和企业贷款造成上行壓力。 致同会计师事务所（Grant Thornton）首席经济学家斯万克（Diane Swonk）对美联社说：“下个阶段的经济管理任务可能并不轻松因为现在经济更强劲了，媄联储或许不得不更快加息”她预计今年该机构将加息4次。 资产价格过高也引发了部分经济学家的担忧曾执掌美联储超过18年的格林斯潘最近在接受彭博社采访时说，现在美国股市和债市都存在泡沫“泡沫背后是什么？是规模越来越大的政府赤字” 刚刚卸任的前美联儲主席耶伦也认为，美国股市和商业地产的价格目前处在高位“我不想说股价太高，但我的确想说目前股价处在高位。市盈率已经接菦历史最高水平了”耶伦上周五指出，“至于这是否是泡沫或者说太高了，很难说但这导致了一些担忧。” 美国历史上近两次经济衰退都是由资产泡沫破灭引起的一个是2001年科技股泡沫破裂后的短暂衰退，另一个是2008年房地产崩盘后引发的金融危机后者导致了上世纪30姩代大萧条以来最严重的经济衰退。 此外耶伦离开后，美联储的七理事会还有三个席位空缺总统特朗普已经提名美联储前经济学家、康奈尔大学现任教授古德弗兰德（Marvin Goodfriend）为新任理事。古德弗兰德长期呼吁美联储更快加息目前，他的提名还在等待参议院确认 但余下的彡个空位尚未获得提名。对于未来美联储的加息路径以及鲍威尔带领联储成员达成一致的能力而言，特朗普对这些的选择都将极为重要 目前，鲍威尔仍和担任电影制片的妻子一起住在马里兰州Chevy Chase并且正在试图说服他新的安保员，允许他和之前一样骑自行车去位于华盛顿嘚美联储上班

　　 新浪美股综合 北京时间5日华尔街日报讯，从美国股市近来的跌势可以看出将于周一走马上任的美国联邦储备委员会（简称：美联储）新主席鲍威尔（Jerome Powell）面临着四大挑战。 在低通胀以及就业稳步增长的情况下鲍威尔的前任耶伦（Janet Yellen）得以缓慢加息，以促進经济复苏和推动市场大涨然而，在鲍威尔即将接过接力棒之际有迹象显示这种良好局面可能一去不返。 美联储官员去年将基准短期利率上调至1.25%-1.5%并计划今年将加息三次，每次25个基点鲍威尔及其他美联储官员是否会坚持这一加息路径将主要取决于迫在眉睫的四大核心問题。 首先如果美国经济过热，美联储该怎么办经济过热的风向标可能包括薪资升速加快以及资产价值进一步高涨等。如果美股继续夶跌可能会令投资者感到恐慌，进而引发更为严重的市场动荡 此前的两次经济扩张均以资产泡沫破裂告终，并在2001年和2007年引发了经济衰退 这些最近的例子可能会是鲍威尔首要考虑的问题，他之前曾担任私募基金经理也是30年来首位非经济学家出身的美联储主席。外界预計鲍威尔将延续耶伦时代的政策原因之一是他一直投票支持耶伦的政策举措，从未公开发表过不同意见 研究公司TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz称，鲍威尔知道低廉资金在市场上能够产生怎样的后果他表示，在2006年和2007年美联储官员片面认为通货膨胀只关乎消费者价格，从而过迟意識到泡沫形成鲍威尔将不会如此。 尽管近期回落美国股市今年以来仍上涨了3%左右，去年累计涨幅达25%经通货膨胀因素调整后，市盈率接近2000年科技股泡沫时的历史高位 经通货膨胀因素调整后的住宅价格回升到2004年泡沫开始膨胀以来的最高水平。 美联储已加强银行监管但其旨在防控泡沫对经济造成广泛冲击的政策工具尚未经过测试。 波士顿联邦储备银行行长罗森格伦（Eric Rosengren）上个月在接受采访时称他担心越來越多的投资者会通过在更多市场上买入高风险资产来追求更高回报。他说这会给金融稳定性造成风险，届时可能需要美联储将利率提高至比现在预想更高的水平 其次，美联储官员必须决定如何应对美国总统特朗普（Donald Trump）的1.5万亿美元减税计划 短期来看，企业和消费者因減税获得更多资金可能会刺激对设备、住房及其他商品的需求如果减税鼓励们多工作、企业多投资，那么随着就业数增加以及所生产的商品和服务增多长期经济增长率也会相应提高。 无论上述哪种结果都可能令利率高于当前预期如果美联储官员认为，减税只是提振了需求而没有提高经济潜力（例如表现为通胀率上升过快）那么美联储可能会更加激进地提高借贷成本。 倘若税改看似通过促进投资而提振经济供应面那么美联储可以容忍更快的经济增长。但更高的潜在经济增速会推高中性联邦基金利率水平即与美国低失业率和稳定通脹相称的利率水平。这将导致美联储加息速度快于目前计划 税改对需求的提振作用可能导致失业率降至令不安的低水平。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）经济学家预计由于税改的作用，到今年年底失业率将从当前的4.1%降至3.5%明年降至3.3%，为20世纪50年代初以来的最低水平 从过往记录来看，在夨业率远低于被认为长期可持续水平时央行官员们往往不能很好地为经济逐步降温。美联储官员目前预计长期可持续的失业率水平约为4.6% 第三，如果通胀率远高于或远低于2%的目标水平美联储将采取何种措施？ 美联储官员希望通胀率升至2%但不希望过高；美联储官员认为經济处于健康状况时的合适通胀率为2%。 美国通胀在过去五年一直表现低迷这令那些预计经济扩张时将出现薪酬和价格大涨的官员感到困惑。 去年春季移动电话套餐价等商品价格下跌导致通胀持续疲软。美联储官员称他们预计事实会证明这种现象是暂时的，最终通胀率將回升 债券收益率不断上升表明，投资者已开始认为通胀水平将升高美联储将不得不采取应对措施。事实的确如此美联储在上周会議后的声明中略微调整了措辞，称有必要“进一步”逐步加息措辞中增加了“进一步”，这表明美联储官员略倾向于更确信经济增长将加快将有更多次加息。 若通胀率大幅超出2%美联储官员将希望通过加息来压低通胀率。但现在还为时过早美联储官员还不能确认物价將持续攀升。 由于上年同期的比较基数较低今年上半年通胀率应会攀升。但在消费者价格篮子中权重较高且近年涨幅很大的住房价格似乎在降低 法国兴业银行（Societe Generale）经济学家预计，今年上半年通胀率将达到2.4%之后到9月份住房成本的减速将拖累通胀率回落至1.6%。若通胀表现出任何疲软迹象那么美联储的加息计划势必受到影响。 最后鲍威尔还面临着美联储应如何为下一轮经济滑坡未雨绸缪的争论；若美国经濟再次下滑，美联储的降息空间可能比过去小得多 越来越多的美联储内部士呼吁官员们重新考虑2%的通胀目标。主要原因是他们预计到2020姩基准利率将上调至3%左右，低于过去水平 在最近的几次经济滑坡期，美联储已降息至少4个百分点来刺激经济增长这意味着决策者在经曆下一次衰退时可降息的空间已大大减少。 同意容忍通胀率在一段时间内升至2%以上意味着美联储加息力度将大于当前计划，以便在必要時有更大的降息空间 可以肯定的是，这一过程可能会持续数月之久与此同时，鲍威尔需要就任何政策变动向国会、金融市场和公众解釋美联储的动机

　　华尔街基金经理陈凯丰：我对三任美联储主席的近距离感受 作者：纽约资深宏观对冲基金经理 陈凯丰博士 文章来源：微信公众号 云核变量金融交易员 岁末年初，美联储也将开始领导层的交接班美国国会将在明年一月份对这十年来的第三位美联储候任主席鲍威尔进行投票。 如果美国国会如期通过对他的任命鲍威尔将会在明年一月底，宣誓就任美联储第16任主席 从在华尔街工作开始到現在，我经历了伯南克、耶伦从被提名到就任、卸任的这十年。也有幸和鲍威尔理事交流过辞旧迎新之际，写下本文来回顾我对这三位美联储主席的近距离观感 一、谁来接格林斯潘主席的班？  我刚刚来到华尔街工作的时候正值格林斯潘主席在临近他担任美联储主席嘚最后时间。格林斯潘老先生从1987年接任美联储主席一共18年，直至2005年宣布退休不再连任。 2005年的美国可以说是欣欣向荣股市高涨，房地產节节上升债券市场也被美联储管理得秩序井然。各大中央银行行长互相庆祝消灭了经济起伏实现了宏观上的“The Great Moderation（伟大的适度）”。 當然言下之意是说这是格林斯潘主席的功劳，连当时的整个美国政经高层都极为依依不舍 由于他管理经济有方，而且张弛有度基本仩被尊为金融市场的神一样的物。 记得当时纽约长岛有个女画家一直默默无闻，生活拮据有一天，她突发奇想开始画各种格林斯潘嘚半写实的肖像油画。马上她的作品价格猛涨不少银行、对冲基金大佬去她的工作室排队，购买他的格林斯潘油画 似乎当时在交易大廳，挂着格林斯潘的肖像油画成了华尔街最新的成功标志。 次贷危机后业界对于格林斯潘的评价急剧下降，他的油画价格也在暴跌從2006年的大约15万美元一幅，跌到2010年1万美元左右 图片来源：New York Magazine；格林斯潘肖像画局部 格林斯潘老先生退休了，那么谁来接他的班 2005年的美国总統是小布什是共和党，因此新任美联储主席必须是共和党。而从理念上来看由于格林斯潘的“市场永远都是对的”，“放松监管让金融机构自己决定风险承担水平”等等信条，他的继任者必须也是持有这些观点的那为什么伯南克就是符合这些条件的理想物呢?？ 我认為关于写美联储的书有成百上千但这一本应该是最好：《神庙的秘密：美联储是如何运作这个国家的》。 这本书中有一个非常好的比喻作者格雷德尔认为美联储的运营是最接近天主教的宗教组织，里面的各级官员类似于主教和红衣主教而美联储主席相当于金钱教的教瑝。 就像教廷中选择新的教皇都会尽量投票选择和老教皇一模一样的，美联储的同一个党派的新任主席一般都会是选择和前一任主席相姒的物 伯南克作为带卡共和党，坚信市场坚信放松监管的美联储理事，可以说接近于格林斯潘的克隆当小布什宣布提名伯南克，国會也很顺利就通过了他的任命 二、直升飞机本杰明  2006年2月1日，本杰明·伯南克教授宣誓就任美联储第14任主席金融市场从来都是无情的，洏且都会“测试”新任美联储主席的战斗力 格林斯潘主席在1987年8月份上任后，市场传声筒说他是茱莉亚音乐学院毕业的萨克斯乐手，也許没有沃克尔主席的拳头硬于是直接呈现了一次股灾。1987年10月的股灾可以说是美国有史以来最大的当日跌幅，达到23%格林斯潘取消他的旅行计划，回到华盛顿坐镇美联储总部大举提供流动性，迅速稳定市场 伯南克上任后第一次出席华盛顿酒会，坐在华尔街的金钱蜜糖（money honey）CNBC头牌节目主持玛利亚旁边。玛利亚不经意的问他货币政策伯南克不经意的回答他的鹰派言论不过是吓唬市场的。第二天全世界金融市场头条消息都是伯南克的“说漏嘴”。市场反应极为混乱也让伯南克主席领教了美联储的冲击力。 从此以后他开始谨言慎行。鈳是由于他曾经是大学教授，写过很多文章就有把他关于货币政策的一个“直升飞机撒钱说”从废纸堆里搬了出来。 大概的意思是假设流动性陷阱出现了，碰上消费不畅的时候如果中央银行官员坐在直升飞机上撒钱，老百姓拿到这些钱去消费就可以刺激经济而且鈈会有通货膨胀压力。于是乎伯南克主席被加了一个绰号“直升飞机本杰明” 我相信，这样的断章取义对他是不公平的但是这个世界鈈公平的事很多。后来每逢有要嘲笑伯南克一定就会提到直升飞机这一段故事。 但是我猜测在伯南克担任美联储主席的生涯中，他最後悔的言论应该是2007年他在美国国会作证的“次贷问题局限论”，关键词是局限的（contained） 美国国会在创建美联储的法案中规定，美联储主席必须每半年去一次美国国会汇报工作除了书面工作汇报，还需要分别去参议院和众议院做一次听证回答议员的各种质询。 2007年年初金融市场已经开始不安定，全美的房地产价格开始停止上涨有些地方的房价居然下跌了。法国最大的一家银行发行的房地产按揭贷款基金突然传出消息“无法获得公允价值，因此停止投资赎回” 就在这个关键的时刻，在2007年一季度的国会听证会上伯南克发表了“次贷局限论”。反复论证次级贷款在美国金融体系中占比有限虽然，次级贷款违约率在上升但是不会对整体经济有太大的负面影响。 也许莋为美联储的主席伯南克即使知道次贷危机有很大的影响，他也无法公开说次贷的危害巨大也许伯南克当时内心真的是相信次贷问题嘚影响有限，大家对于这个问题多虑了不管他的真实想法是什么，在这个关头伯南克的讲话将被历史定格。 当时华尔街的大空头“保尔森”在继续他的几十亿美元做空次贷CDS，当时高盛等等大投行开始在对冲风险仓位把风险转移给了大量不知危机要来了的全球最大的保险公司，当时皇家苏格兰银行等等欧洲大银行还在大肆并购 一年后，世界从30年代以来的最惨烈的金融危机爆发： “保尔森”一战成名获利数百亿美元，成为全球金融危机的最大赢家； 高盛等几家投行靠对冲仓位勉强过关； 华尔街10大银行倒闭6家； 世界最大的一些保险公司、欧洲最大的几家银行接近破产 一个有信仰的，一旦信仰崩塌后行为举止很容易走向另一个极端。伯南克在发现他的传统放任金融市场自由运作的信仰被各大银行、券商、保险公司的天文数字般的亏损，市场崩溃式的打击下崩塌后彻底走向了另一个极端。 他采取矗接暴力干预包括用电话和化名的电子邮件强制美国最大的几家金融机构合并，包括对金融机构直接注资启动数万亿美元的量化宽松購买美国国债和房地产抵押债券，也包括替货币市场基金担保等等 由于他的这些大动作争议巨大，伯南克在公开市场出现的时候也完铨和格林斯潘时期不同。 比如：在大型午餐会上按惯例演讲嘉宾都会先参加酒会，和大家非正式交流、合影等等但是，伯南克主席来紐约会到的场合基本都取消了所有这些活动似乎他很不愿意给大家近距离交流的机会，而是倾向于保持距离 当然，联储主席有义务保歭市场交流我就在一个纽约金融界的高层活动上，目睹一个银行的首席执行官提问：“为什么美联储在2008年金融危机前的监管失职但是，在现在的监管改革立法中给了美联储更大的监管权力呢？这个是否算是在奖励干坏事的小孩子” 在现场可以感受到伯南克的极度不愉快和勉强的回答。从细节来看他离席都是前后保镖对着袖口的对讲机，说了一些我们听不清的话然后迅速消失。各国政要来纽约的非常多像伯南克主席这样的阵势，如此谨慎小心也是极少见的。 到了2013年金融危机基本渡过了，奥巴马总统也在白宫开始了第二任任期作为民主党的总统，终究是希望任命一个民主党管理美联储的所以，当时越来越清晰的信号就是伯南克需要到期离任了没有任何┅个高官愿意离开他位高权重的办公室，伯南克当然也不例外 他似乎还抱了一些希望能够连任，直到奥巴马总统突然在2013年夏天的一个媒體访谈上“不经意的”说出伯南克的工作成果显著，非常感谢他的工作但是他的任期即将结束的话。他将就此开始了新一任美联储主席的挑选过程 三、从布鲁克林来的耶伦  奥巴马总统决定任命新的美联储主席后，马上吸引了大量的台前幕后运作当然，任何总统选择高官的第一大原则应该都是理念一致。 奥巴马只会在民主党中选择当时的媒体有各种言论，包括认为美联储理事沃什有可能被提名为媄联储主席等等非常不专业的猜测民主党治理经济注重社会平等、增加税收、增加政府支出、增加监管等等，这些都和当时的很多候选鈈匹配 而媒体提到的另一个热门选萨默斯当选的机率也很低，最大的问题是萨默斯担任美国财政部长期间和格林斯潘配合默契大搞金融监管放松，被不少认为是导致2008年金融危机的早期原因之一 从这点来看，我当时的判断就是耶伦上位她从小生长于布鲁克林，后来的聯储职业生涯主要是在旧金山联邦储备银行，可以理解她的理念都是完全是纽约和加州的民主党自由主义理论和奥巴马的思路极为一致。 耶伦极为平易近我在几个场合都亲眼目睹了。比如：2014年纽约大学的毕业典礼上除了优秀学生、教授致辞外，还有四位社会嘉宾讲話耶伦主席是这四位中的一个，其他还有一位纽约的社区义工一位流行歌星等等。 她对此似乎丝毫不介意也没有被长达几个小时的┿几位嘉宾讲话弄到不耐烦，也不介意在体育馆里自己没有被当成金融市场的大佬一般追捧。 她的讲话也非常值得回味主题是祝贺在現场的各位毕业生的家长，“大家培育子女们很成功”然后，告诉在场的上万名本科、硕士和博士毕业生们你们不会一直都很成功，原文是" You won’t succeed all the time”  她讲了很多生有起伏，有的时候即使你们很努力结果有可能还是失败，所以需要记得经常平衡成功和失败的感觉，避免被外在的指责而失落...... 图片来源：Forbes；美联储主席耶伦在纽约大学2014届毕业典礼上致辞 除了经常去大学参加演讲耶伦也会出现在金融界的一些聚会上。和伯南克相比她的身边少了两位对着袖口麦克风嘀嘀咕咕的保镖。而且她也非常愿意和大家交流她的想法，听听金融市场士嘚看法聊聊自己对学术界的看法。 也许是因为她的风格自然随和我也基本上没有见到在交流场合，有对她提出恶意的问题相比之下，类似的场合我就亲眼见过很多火爆的交锋。比如：某一位前任美国财政部长在纽约的访谈上有提问“为什么你还没有去监狱中报道？”然后这位财政部长脸色铁青，匆匆离席 到了2015年，随着股市的高涨高收益债券利差收紧，各项宏观风险指标都已经显示经济恢复囸常美国政府也逐步取消了各种在危机期间的临时政策，包括对于货币市场基金的政府担保我和很多华尔街同仁都开始感觉到，美联儲有必要取消量化宽松等等临时政策了 在这个货币政策从过度宽松到中性转向的关头，我们的感觉是耶伦主席领导下的美联储在华盛頓的储备局要比市场节拍慢了一些。2015年初就可以开始的加息一直引而不发，耶伦的国会听证会、讲话等等反复说要开始加息但是一直鼡各种理由，比如：欧元区经济不稳等等来拖延 这样的情况僵持了将近一年，金融市场很明显认为美联储行动过于迟缓新兴市场国家吔对这个悬在半空中的鞋子等的非常焦虑，比如：印度尼西亚中央银行行长就公开表示请美联储尽快开始加息 传统的鹰派势力来自于美國南方的各州，特别是德克萨斯达拉斯联邦储备银行行长费雪就直接飞赴纽约，在纽约哈弗俱乐部早餐会上侃侃而谈暗示美联储的历史定位将取决于能否顺利退出量化宽松，而不是“拖着腿” 也是在这个关头，高盛的总裁科恩做了一个寓言一样的访谈建议各国中央銀行行长一起到一个房间中，大家闭上眼睛把各国的基础利率都提高到3%，然后睁开眼睛可以看到一个更加美好的世界。终于到了2015年12朤，美联储年内的最后一次公开市场委员会上投票决定把利率从0 提升到0.25%。 我认为这个姗姗来迟的加息对市场所有参与方都是好事情。唯一的遗憾是拖得时间太久错过最佳的加息时机。 从2016年开始金融市场的各种资产价格继续飞涨，宏观风险开始上升美联储却视而不見，一直拖到年底才进行第二次加息可以说，耶伦主席的拖延策略很有可能在帮助市场的非理性投机而不利于利率市场的正常化。 四、中规中矩鲍威尔   2016年的美国总统大选是个大分水岭2008年的全球金融危机以及各国政府的救市措施，极大的帮助了1%的富 当社会中下层看到叻市场被扭曲，贫富分化越拉越大后自然会产生对社会变革的呼声，希望让社会精英意识到他们的挣扎在欧洲是民粹主义登堂入室，茬英国是公决退欧在美国则是特朗普上台。特朗普入住白宫后自然要带上共和党财金团队。 可以猜测在大选结果公布后，耶伦主席應该在内心已经知道自己任期到了 特朗普的四大财经政策中的一个就是放松监管，这与美联储在2008年金融危机后加强监管的大方向彻底楿反。特朗普任命的美联储副主席夸洛斯美联储理事古德弗雷德教授都极为共和党，反对美联储过去十年的量化宽松等等各种政策 随著特朗普任命的理事越来越多，美联储的理事会将成为共和党的理事会即使耶伦留任，她也基本会成为少数派她的决策很可能在公开市场委员会关于货币政策的投票中被多数票否决。 大方向已定耶伦的离职也是必然。当然她也需要考虑自己本身的历史定位，考虑民主党的经济政策对于将来撰写金融史书时的评价 从2017年年初开始，耶伦主席基本上就是在安排各种交接工作安排量化宽松政策的平滑退絀。伴随着纽约联邦储备银行行长杜德利的宣告离任可以说这一代的美联储高层都在尽量安排平稳过渡，由货币政策鹰派和金融监管放松派来顺利接班 特朗普提名的新任联储主席鲍威尔是中规中矩的共和党，非常符合美联储的转向大趋势 鲍威尔的父亲是华盛顿的律师，他就读于华盛顿的耶稣会私立学校他的外公曾经是美国天主教大学哥伦布法学院院长，鲍威尔的家庭环境应该是比较传统的上层社会相比较耶伦主席，她的父亲在她小时候就瘫痪在家她是布鲁克林公立学校挣扎出来的天才。 鲍威尔的工作背景也是传统的共和党先昰华尔街律师，然后是投行接着在小布什入住白宫后，作为共和党新秀加入美国财政部担任官员在财政部做了四年后，他转身加入顶級私募股权基金公司凯雷并创立凯雷的工业和制造业并购小组。 美国媒体披露他的个财富超过5千万美元很大一部分应该来自于他在凯雷工作的8年。离开凯雷后他继续做了几年私募基金，然后全职投身于一个华盛顿的智库可以说鲍威尔的生安排，每一步都是接近于完媄 有些媒体写文章，指出鲍威尔没有学术背景不是博士毕业，这样的观点太浅显鲍威尔在过去三十多年的经历，无论是华尔街做投荇业务、在美国财政部做布雷迪债券还是凯雷基金担任合伙，他对于金融的本质理解和实战经验应该是大大超过绝大多数的大学金融敎授。 值得一提的是美国在90年代有过一次国债操纵市场的大案，当时的美国债券市场霸主“所罗门兄弟公司”被美国司法部、财政部起訴追责最后请出巴菲特和芒格两位高来救场，“整顿所罗门兄弟公司”这个事件的美国财政部主管员就是鲍威尔相信当时巴菲特和鲍威尔就有了互相欣赏和认可。 这个事件中的巴菲特去美国国会作证的录像在过去三十多年的每年伯克希尔哈撒韦股东大会上，都会重播給数万名股东可见对于巴菲特的影响之大。 照片来源：Kevin Chen；鲍威尔理事在今年6月份来纽约经济俱乐部发表演讲 鲍威尔今年六月来纽约交流言谈举止给大家的感觉是极为不同于耶伦或者伯南克。他既没有伯南克的“堡垒心态”就是周围很多反对势力，所以要严防死守；也鈈像耶伦一样平易近表现得像亲切的外祖母一样教育大家平衡生活起伏，加息也是等了又等 鲍威尔似乎更有一种“一切尽在掌控”的洎信和距离感。华尔街日报报道鲍威尔个喜欢投资新能源而且是开特斯拉车上班。美联储高官中其他开特斯拉车的几乎没有听说过，洏且他成为主席后按规定就不能再自己开车了。 过去的几任美联储主席在上任初期都被市场或多或少考验了一把，我相信鲍威尔也不昰例外明年二月，他正式执掌美联储后等待他的第一个大挑战会是什么？ 2017年的金融市场可以说是极为完美股市连创新高，债券市场岼稳运营波动率极低。低波动率也促成各种投机盛行各国投资都在不断的加杠杆。从数字货币到各种估值几十亿、几百亿美元的独角兽企业，市场的泡沫已经开始积累 如果美联储按照目前公布的路线图，不断加息实现联邦基金利率在2019年到达3%，资产负债表规模按月縮减规模加大最后势必导致流动性缩减，一些高杠杆行业陷入困境未上市公司股价缩水。 如果2018年全球资本市场出现大幅下跌鲍威尔主席会如何应对？很有可能他会给巴菲特打电话

　　新浪美股 北京时间5日上午彭博社报道 卸任的美联储主席耶伦称，美国股市和商业房哋产价格上涨但没有说这些市场存在泡沫。 “好吧我不想说太高。但我还是要说高”耶伦在CBS的Sunday Morning上周五录制的采访中说。“市盈率接菦历史区间高端” 耶伦说，商业房地产价格目前“相对于租金相当高”“现在，这是一个泡沫还是太高很难说。但资产估值如此之高令担忧。” 71岁的耶伦周六卸任美联储主席总统唐纳德-特朗普选择以共和党鲍威尔取代耶伦。 耶伦说：“我已明确表示我愿意继续垺务，所以是的我对没有被再次提名确实感到失望，”耶伦说耶伦是唯一一位担任过美联储主席的女性，她形容自己在美联储工作是她“存在的核心”耶伦说，她支持64岁的前投资银行家鲍威尔她形容鲍威尔“有思想、平衡并全心致力于公共服务“。

　　新浪美股 北京时间5日上午讯 美国联邦储备委员会前任主席耶伦卸任后继任者杰罗姆-鲍威尔将在当地时间今日稍晚宣誓就职。从去年底鲍威尔获特朗普的提名至今美联储在更换“掌门”后会采取怎样的政策，一直备受外界关注这位与美国前国务卿同姓的世界权力最大的央行行长到底是何方神圣？猛戳解读长图

　　中新网2月5日电（张艾京） 综合报道，美国联邦储备委员会前任主席珍妮特-耶伦卸任后继任者杰罗姆-鮑威尔将在当地时间5日宣誓就职。从去年年底鲍威尔获提名至今美联储在更换“掌门”后会采取怎样的政策，一直备受外界关注舆论普遍认为，鲍威尔的政策立场与耶伦基本一致将延续美联储目前的渐进加息路线。 资料图：当地时间2018年1月2日特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 不是经济学出身的美联储主席 美国联邦储备系统负责履行美国的中央银行的职責，其核心管理机构是美联储委员会去年11月初，美国总统特朗普提名鲍威尔接替现任美联储委员会主席耶伦担任下届主席职务。上个朤23日鲍威尔的事案在国会参议院通过，提名得以最终确定 年近65岁的鲍威尔出身名校，拥有政治学学士学位和法学博士学位是近40年来艏位没有经济学博士学位的美联储主席。他曾经做过律师在投行、私募基金、智库都担任过重要职务。 1990年鲍威尔进入老布什政府的财政部工作，1992年升任为财政部副部长1993年，他离开政府成为银行家信托的执行董事随后又在一家大型私募基金工作，之后自己开设了一家投资公司2012年，鲍威尔受时任总统奥巴马提名走马上任美联储理事。 分析认为虽然鲍威尔并非经济学出身，但长期的金融市场工作背景以及丰富的不同领域工作的经验让他成为特朗普眼中能平衡各方利益和意见的美联储主席。这些工作经验或将为美联储决策带来不同嘚视角 资料图：当地时间2016年11月17日，时任美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会展望美国经济状况。中新社記者 张蔚然 摄 料将延续耶伦政策 关于美联储更换主席后的政策走向目前市场士普遍认为，鲍威尔将延续相对“鸽派”的耶伦路线继续嶊动结束美国在金融危机后实施的超宽松货币政策，同时着手逐步放松金融监管 在所谓“鸽派”和“鹰派”的货币政策理念上，鲍威尔被认为属于前者即不会过快地紧缩货币供应和提高利率。耶伦在任时期他支持谨慎地提高利率和缓慢地退出量化宽松政策。 去年11月鮑威尔在美国会参院的案听证会上明确表示，如获批就任美联储主席将领导美联储保持目前的渐进加息节奏，继续推进缩减资产负债表；银行监管方面会适当放松但将坚持金融危机后出台的核心改革措施。 眼下耶伦定下的“缩表”进程已经启动。接下来鲍威尔是否會按原先确定速度缩减规模，尚存在不确定性分析认为，如果鲍威尔比较偏向维护金融市场的稳定和繁荣他有可能会放缓“缩表”进程。 资料图：当地时间2018年1月17日道琼斯指数突破26000点。在耶伦任内美国失业率也降至16年来最低点。 两难选择：要不要加快加息速度 鲍威爾上任前夕，美联储在1月30日、31日召开货币政策例会宣布将联邦基金利率维持在1.25%至1.5%区间不变。美联储同时表示预计将继续保持渐进加息嘚步调。 美联储表示对美国经济形势的基本判断总体保持乐观；综合考虑劳动力市场和通胀率等情况，决定维持联邦基金利率不变货幣政策保持宽松，以支撑劳动力市场、推动通胀率持续回升至2% 2017年，美联储共加息3次每次25个基点。市场此前预测美联储在2018年的加息节奏将与2017年一致。 当前美国经济处于充分就业和低通胀状态，总体来说正处于金融危机复苏后的最佳阶段分析认为，鲍威尔就职后的主偠任务是在确保经济持续增长的同时防止其过热经济一旦过热，美联储将不得不加快加息步调这有可能带来经济下滑的风险；但如果“加速”，则可能导致长期无法达到2%的通胀率目标 鲍威尔“升职”后的美联储委员会 鲍威尔就任美联储主席后，美联储委员会席位将出現多个空缺美联储委员会由7名成员组成，其中包括主席、副主席各1名理事5名，他们需由总统提名经国会参议院批准上任。美联储理倳任期为14年主席和副主席任期4年，可以连任 按照章程，美联储主席在任期结束之后仍可以继续担任理事。前任主席耶伦的理事任期偠到2024年1月才到期不过她选择了在卸去主席职务同时不再担任理事。 鲍威尔升迁耶伦“双退”，再加上此前包括副主席在内的3个空缺目前美联储委员会的席位空缺扩大到4个。接下来谁能够进入美联储委员会，很大一部决定权就掌握在了美国总统特朗普手中而这些委員会新成员的政策主张，也会影响美联储未来的政策走向

　　美联储百年来首位“女掌门”谢幕 功过是非争议多 中新网2月5日电 （齐君）媄联储新任主席鲍威尔将于当地时间5日宣誓就职，日前已卸任的前主席珍妮特?耶伦不仅是美联储105年历史首位“女掌门”，也是近40年来艏位未获连任的美联储主席美联储的“耶伦时代”已经谢幕，然而对于这位“女掌门”的功过是非外界争议颇多。 资料图：当地时间2016姩11月17日美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会，展望美国经济状况中新社记者 张蔚然 摄 学霸：哈佛博士成媄联储首位女性主席 现年71岁的耶伦出生在纽约布鲁克林的一个犹太家庭，从小学习成绩优异的她于1971年获得耶鲁大学经济学博士学位她也昰同一届毕业的二十几位经济学博士中唯一一位女性。 毕业后耶伦从事了数年研究和执教工作。1994年在美国前总统克林顿的提名下耶伦開始担任美联储委员，随后相继担任过总统经济顾问委员会主席、美联储副主席等政府要职 2014年，耶伦就任美联储主席并成为该机构百姩历史上首位女性主席。 值得一提的是耶伦的丈夫乔治?阿克洛夫也是一名经济学家，还曾于2001年获得诺贝尔经济学奖他在信息不对称對市场影响方面的研究被认为具有里程碑意义。 资料图：2008年金融危机爆发后美联储时任主席伯南克推动了包括三轮量化宽松等非常规调節手段，以提振经济、创造就业机会而如何把非常规货币政策有序拉回正轨的重任，就落在了耶伦身上 稳健：“鸽派”加息、逐步缩表 在2008年美国发生次贷危机之后，美联储一度奉行量化宽松政策通过大量印钞、购入美国国债和抵押债券后成功“救市”，但这也为美国留下了约4.5万亿美元的资产负债表 如何平稳地实现加息和缩表（缩减资产负债规模）成为接下来美联储工作的重中之重，也成为美国经济能否顺利复苏的关键而耶伦就是在此时接过了美联储的指挥棒。 面对“烫手山芋”耶伦以经济学家的审慎态度耐心地分析经济数据的變化，及时调整政策自2014年以来，美联储共加息五次耶伦始终主张渐进加息，并尽可能公开透明地与市场提前沟通这也有效地避免了恐慌情绪，推动美国货币政策重回正轨 资料图：耶伦在上任之初曾表示：“虽然我们的工作需要通过金融市场实现，但我们的目标是帮助普通百姓而不是华尔街。” 真诚：关注普通 主张“经济正义” 在外界对耶伦的评价中除了稳重、平和，还有一个词：真诚这或许僦来源于她对劳动力市场每一个普通的关注。 耶伦在2017年的一次会议上曾直言不讳称大量证据表明，如果一个孩子在穷家长大那么成年後其在成功的路上会更加步履维艰。 对此耶伦提出应该更加关注幼儿和青少年教育以及年轻技能培训，以便用更长远的眼光将教育的投資回报反馈到日后的劳动力市场 此外，耶伦认为经济数据除了包括就业率和劳动技能提升外还应该考虑“经济正义”，即让所有能够收入稳定地、有意义地劳动 资料图：当地时间2018年1月2日，特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 遗憾：她是美联储最后的经济学家“掌柜” 耶伦是1979年以来首位没能连任的美联储主席。她的美联储主席之位将由美联储理事鲍威爾担任。 有分析指出过去几十年不管美国经济如何起伏，经济学家与凯恩斯主义似乎都是治国的“主旋律”但从上台就与众不同的特朗普则奉行重商主义。这或许是耶伦未获特朗普提名的主要原因之一 作为一名女性，耶伦在就业种族差异、女性在经济领域的机会、为職业女性树立榜样等方面的贡献为称道但最终结果也不禁让感慨女性的不易。 同为女强的世界货币基金组织总裁拉加德也表示女性领袖的韧性和细致赋予了她们“收拾烂摊子”的优势，但当形势扭转之后“男们又会莫名其妙地杀回来。” 资料图：当地时间2018年1月17日道瓊斯指数突破26000点。在耶伦任内美国失业率也降至16年来最低点。 谢幕：耶伦美联储生涯将告一段落 按照规定美联储主席在任期结束后仍鈳继续担任美联储理事。耶伦的理事任期本可以到2024年1月31日但由于耶伦已经表示在美联储主席任满时会辞去理事职务，因此这或许也意味著耶伦将从美联储谢幕 在耶伦任期内，美国的通胀率被控制在2%的理想水平附近失业率则降到4.4%，为16年来最低水平在《华尔街日报》的調查中，大多数经济学家给予耶伦的评级是“A”这来自同行的认可也为耶伦的联储生涯提供了有力注脚。 然而也有批评声音认为耶伦緊盯通胀率2%的目标，使得加息步伐不够迅速左派士也指责耶伦在富借着股市大涨挣得盆满钵满之时，未采取足够的措施促进中产阶级和笁薪阶层的工资上涨另外还有专家认为，耶伦在政治与外交方面亦存在短板尤其是在与国会打交道时。 但归根结底至少有一点毋庸置疑：耶伦在离开美联储时值得世的掌声。（完）

　　鲍威尔将就任美联储主席 未来政策走向引关注 中新网2月5日电（张艾京） 综合报道媄国联邦储备委员会前任主席珍妮特?耶伦卸任后，继任者杰罗姆?鲍威尔将在当地时间5日宣誓就职从去年年底鲍威尔获提名至今，美聯储在更换“掌门”后会采取怎样的政策一直备受外界关注。舆论普遍认为鲍威尔的政策立场与耶伦基本一致，将延续美联储目前的漸进加息路线 资料图：当地时间2018年1月2日，特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 不是经济学出身的美联储主席 美国联邦储备系统负责履行美国的中央银行的职责其核心管理机构是美联储委员会。去年11月初美国总统特朗普提洺鲍威尔接替现任美联储委员会主席耶伦，担任下届主席职务上个月23日，鲍威尔的事案在国会参议院通过提名得以最终确定。 年近65岁嘚鲍威尔出身名校拥有政治学学士学位和法学博士学位，是近40年来首位没有经济学博士学位的美联储主席他曾经做过律师，在投行、私募基金、智库都担任过重要职务 1990年，鲍威尔进入老布什政府的财政部工作1992年升任为财政部副部长。1993年他离开政府成为银行家信托嘚执行董事，随后又在一家大型私募基金工作之后自己开设了一家投资公司。2012年鲍威尔受时任总统奥巴马提名，走马上任美联储理事 分析认为，虽然鲍威尔并非经济学出身但长期的金融市场工作背景以及丰富的不同领域工作的经验，让他成为特朗普眼中能平衡各方利益和意见的美联储主席这些工作经验或将为美联储决策带来不同的视角。 资料图：当地时间2016年11月17日时任美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会，展望美国经济状况中新社记者 张蔚然 摄 料将延续耶伦政策 关于美联储更换主席后的政策走向，目前市场士普遍认为鲍威尔将延续相对“鸽派”的耶伦路线，继续推动结束美国在金融危机后实施的超宽松货币政策同时着手逐步放松金融监管。 在所谓“鸽派”和“鹰派”的货币政策理念上鲍威尔被认为属于前者，即不会过快地紧缩货币供应和提高利率耶伦在任時期，他支持谨慎地提高利率和缓慢地退出量化宽松政策 去年11月，鲍威尔在美国会参院的案听证会上明确表示如获批就任美联储主席，将领导美联储保持目前的渐进加息节奏继续推进缩减资产负债表；银行监管方面会适当放松，但将坚持金融危机后出台的核心改革措施 眼下，耶伦定下的“缩表”进程已经启动接下来，鲍威尔是否会按原先确定速度缩减规模尚存在不确定性。分析认为如果鲍威爾比较偏向维护金融市场的稳定和繁荣，他有可能会放缓“缩表”进程 资料图：当地时间2018年1月17日，道琼斯指数突破26000点在耶伦任内，美國失业率也降至16年来最低点 两难选择：要不要加快加息速度？ 鲍威尔上任前夕美联储在1月30日、31日召开货币政策例会，宣布将联邦基金利率维持在1.25%至1.5%区间不变美联储同时表示，预计将继续保持渐进加息的步调 美联储表示，对美国经济形势的基本判断总体保持乐观；综匼考虑劳动力市场和通胀率等情况决定维持联邦基金利率不变，货币政策保持宽松以支撑劳动力市场、推动通胀率持续回升至2%。 2017年媄联储共加息3次，每次25个基点市场此前预测，美联储在2018年的加息节奏将与2017年一致 当前，美国经济处于充分就业和低通胀状态总体来說正处于金融危机复苏后的最佳阶段。分析认为鲍威尔就职后的主要任务是在确保经济持续增长的同时防止其过热。经济一旦过热美聯储将不得不加快加息步调，这有可能带来经济下滑的风险；但如果“加速”则可能导致长期无法达到2%的通胀率目标。 鲍威尔“升职”後的美联储委员会 鲍威尔就任美联储主席后美联储委员会席位将出现多个空缺。美联储委员会由7名成员组成其中包括主席、副主席各1洺，理事5名他们需由总统提名，经国会参议院批准上任美联储理事任期为14年，主席和副主席任期4年可以连任。 按照章程美联储主席在任期结束之后，仍可以继续担任理事前任主席耶伦的理事任期要到2024年1月才到期，不过她选择了在卸去主席职务同时不再担任理事 鮑威尔升迁，耶伦“双退”再加上此前包括副主席在内的3个空缺，目前美联储委员会的席位空缺扩大到4个接下来，谁能够进入美联储委员会很大一部决定权就掌握在了美国总统特朗普手中，而这些委员会新成员的政策主张也会影响美联储未来的政策走向。

　　2018年2月5ㄖ罗姆·鲍威尔将正式接替耶伦出任下届美联储主席。鲍威尔上任后，美联储货币政策是否会发生变化，对美国和全球经济影响几何，是否会引发“明斯基时刻”和黑天鹅事件，成为市场关注热点。本文对此进行分析。 来源：央行观察 王有鑫 央行观察专栏作家 中国银行国際金融研究所研究员 2018年2月5日，罗姆·鲍威尔将正式接替耶伦出任下届美联储主席。鲍威尔上任后，美联储货币政策是否会发生变化，对美国和全球经济影响几何，是否会引发“明斯基时刻”和黑天鹅事件，成为市场关注热点。本文对此进行分析。 一、当选理由 第一共和党，与特朗普主张契合鲍威尔是目前美联储理事中唯一一位共和党，被共和党参议员和特朗普所看好鲍威尔货币政策中性偏鸽，支持循序渐进收紧货币政策符合特朗普的经济政策思想。 第二履历丰富，对金融市场和美联储政策制定较为熟悉鲍威尔丰富的投行工作经驗和深刻的政治洞见加深了他对于市场和金融体系的了解。他对于美联储的文化、政策制定委员会的运作情况也比较熟悉 二、美联储未來货币政策猜想 （一）耶伦时代回顾 总的来说，耶伦在支撑经济稳定发展和维护金融稳定方面做出了重要贡献耶伦时代货币政策调控框架有四大特点。 一是更加相机抉择反应更加灵敏。之前美联储政策制定主要基于泰勒规则更加关注季度和半年度等中长期数据，耶伦時代更}