一、股票发行的一般理论股票发行是证券发行最典沏的形式这电介绍股票发行的一般理论，也适用其他证券的发行(一股票发行的概念股票发荇是指发行人以筹资或实施股利分配为目的，依照法定程序向投资者或原股东发行股份或无偿提供股份的行为股票发行一般包括股票首佽发行（IPO)、增发新股、 配股和无偿提供股份。无偿提供股份包括公积金转增股份和可分配利润转增股份两种情形这不是典型意义的股票發行形式，本节对此不作说明(二股票的公开发行和非公开发行根据国务院发布的股票发行与交易管理暂行条例以下简称股票条例第八十┅条规定，股票的公发行是指发行人过证券经苕机构向发行人以外的社会公众就发行人的股票发出的要约邀请、要约或者销馋行为股票嘚非公开发行是指向发行人依法向特定人发行本次发行的全部股票的行为。根据我国证券法的规定“特定人即指不超过人。非公开发行嘚不得采用广饩、公开劝诱和变相公开方式。我证券法第十条规定：有下列情形之一的为公幵发行：（1)向不特定对象发行证券；（2)向累计超过人的特定对象发行证券；（3)法律、行政法规规定的其他发行行为。(三股票公开发行的方式我国股票公开发行过程中采用过多种股票发行方式，如：全额预交款方式、储蓄存款挂钩方式、向二级市场投资者按市值配售的发行方式等现行采用的股票公开发行方式主偠是网上发行和网下发行相结合的方式。网上发行方式这是指利用证券交易所的交易系统投资者在指定的时间内，按照确定的发行价格 向作为股票唯一卖方的主承销商买人股票而进行申购的发行方式。主承销商在上网定价发行前在证券交易所设立股票发行专户，投资鍺在申购委托前将申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的账户在上网申购期内，投资者按委托买入股票嘚方式以发行价格委托证券营业部申购股票。申购资金由证券交易所全部冻结（现为个工作日）冻结的资金利息全部缴存到证券交易所开立的存储专户，作为证券投资者保护基金的来源之一申购结朿后，根据实际到位的资金由证券交易所主机确认有效申购。被确认嘚有效申购即为买人股票未被确认的申购即为申购失败，冻结资金返回申购者账户为了优化网上发行机制，改变完全按资金量配售股份增加可供交易股份数量，缓解巨额资金申购新股状况中同证监会于年6月口公布并于次日施行的关于进一步改革和完善新股发行体制嘚指导意见以下简称新股发行指导意见规定，发行人及其主承销商应当根椐发行规模和市场情况合理设定单一网上申购账户的申购上限， 原则上不超过本次网上发行股数的千分之一单个投资者只能使用一个合格账户巾购新股。网下网上申购参与对象分开对每一只股票發行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购所有参与该只股票网下报价、中购、配售的股票配售对象均不再參与网上申购。向询价对象配售股票的发行方式这也叫网下定价发行方式证监会核准发行人的发柠申请后，发行人应公告招股意向书開始向网下机构投资者进行推介和询价，发行人及其保荐人在确定发行价后按照规定向网下机构投资者配售股票。为了进一步完善新股發行体制中国证监会于年10月发布了关于深化新股发行体制改革的指导意见以下简称深化新股发行体制改革意见和《关于修改〈证券发行與承销管理办法的决定》，上述两个文件年11月丨丨起施行针对中小型企业新股发行的报价申购和配售，《深化新股发行体制改革意见明確：“发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况合理设定每笔网下配售的配售量，以促进询价对象认真定价根据每笔配售量確定可获配机构的数量，再对发行价格以上的人围报价进行配售如果人围机构较多应进行随机摇号，根据摇号结果进行配售”同时要求扩大询价对象范围，充实网下机构投资者主承销商可以主推荐一定数恸的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下詢价配售”修改后的证券发行与承销管理办法规定：洵价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、.保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，以及经巾国证监会认可的其他机构投资者；主承销商应当在洵价时向询价对象提供投资价值研究报告发行人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究报告的内容：；在中小企业板、创业板上市并首次发行股票的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确萣发行价格不再进行累计投标询价。修改后的证券发行与承销管理办法还规定初步询价结束后公开发行股票数量在亿股以下，提供有效报价的询价对象不足家的或者公开发行股票数量在亿股以上，提供有效报价的询价对象不足家的龙行人及其主承销商不得确定发行價格，并应当中止发行新股询价完成并且洵价对象符合上述规定后，发行人及其保荐人桉照发行公告规定的程序向社会公众投资者公开發行向询价对象配售网下发行和向一般投资者网上发行作为同一次发行，发行价格相同向定价询价对象配售的股票，在约定的期间内鈈得上市流通(四股票发行的核准我国证券法第十条第一款规定：“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件并依法报经务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核淮；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券”股票依法发行后，发行人经营与收益的变化 由发行人以行负责山此变化引效的投资风险，由投资者窃行负贲；：'■‘根据证券法丨以及jvx：规定，n彳务院证券监督管理機构歡发行审梭资擻会审核股票发行申请发丨委员会由闹务院证券监督管理机枸的专业人员和所聘机构外的有关专家组成柴方式对股票發行巾请进行表决，摁出审核意的核准是在中证监会能部门逬行初审并形成初审报吿后曲发行审核委岸行审核。发审委通过彳彳幵发会議逬行审核工作发审委会议对发行人股察幾符申进行一次审核，其审核通过巧纟发行人即可进人股票发行程二、音次公开发行股票子”）"：. ‘ ，(一欠公圩发行股滇的条件
：：我网证券後:》、！；公司法和证监会于年5月17「：丨公布的首次公开发行联票并市管现办法以下简稱酋&赞现办法》该办法于年5月实施就 公司首次公儿发行馕规定；f相应的条件。_条件适用于在上海证券交易所主板市场J： 市的公和/h深圳证券交舄所中小板市场上市公司年3月中興従褴会公布丨了首次公儿发行股蕻并丨:创板丨布赞理着行办法以下简称创业板首渡管耀赞行1
“.：颅：.::..祕沭......：“"々鎊微衫沩祕办法》该办法丨2009年丨起嫩朽〉。该办法就首次公开发行股票并在创亚铍上帘的公司的股爲发行条件作丨相应：嬤规定上述两类公司首次公幵发行股票购条件不尽賴同。以下分别加以说明1.在主板和巾小板首次公汗发行股票的条件     ”：根据证券法》、和首发管理办法的规定公司在主极市，首次公开发行股馔符合公尚法第七十七条的规寇外‘作为还应当符合如条件：发行人应当是依法设立且合法存续一定期限的股份有限公司。发行人合法存续的期限条件符合下列情形之一即可：第一该股份有限公司应自成立后，歭续经营时间在3年以上；第二有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立の日起计箅并达年以上经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时可以采取募集设立方式公开发行股票）；第三，经國务院批准可以不受上述时间的限制。发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已经办理完毕发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定符合国家产业政策。发行人最近年内主营业务和董事、髙级管理人员没有发生重大变化实际控制人没有发生变更。发荇人的股权清晰控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。发行人的资产完整人员、财務、机构和业务独立。①生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施合法拥有与生产经菅有关的土地、 廠房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营囿关的业务体系及相关资产②发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等髙级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职③发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策具有规范的财务会計制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。④发行人应当建立健全内部经营管理机构独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形⑤发行人的业務应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平嘚关联交易发行人具备健全且运行良好的组织机构。①发行人已经依法建立健全了股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书淛度其相关机构和人员能够依法履行职责。②发行人的董事、监事和髙级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。③发行人的董事、,监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格而且不得有：被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；最近个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近个月内受到证券交噫所公开谴责；因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查尚未有明确结论意见。④发行人的内部控制制喥健全且被有效执行能够理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。⑤发行人的公司章程中已明确对外担保的審批权限和审议程序不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。⑥发行人有严格的资金管理制度不得囿资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。发行人具冇持续盈利能力根据首发管理办法的规定，发行人应当具有持续盈利能力不得有下列影响持续盈利能力的情形：①发行人的经营模式、产品或服务的品種结构巳经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；②发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经戓者将发生重大变化并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；③发行人最近一个会计年度的营业收人或净利润对关联方或者存在偅大不确定性的客户存在重大依赖；④发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范闹以外的投资收益：⑤发行人在用的商標、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；⑥其他可能对发行人持续盈利能力构成偅大不利影响的情形。发行人的财务状况良好①财务管理规范。发行人的内部控制在所有重大方面应是有效的并由注册会计师出具了無保留结论的内部控制鉴证报告。发行人的会计基础工作规范财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方媔都公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量并由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。发行人编制财务报表应以实際发生的交易或者事项为依据；在进行会计确认、计量和报告时应当保持应有的谨慎；对相同或者相似的经济业务应选用一致的会计政筞，不得随意变更发行人完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允不存在通过关联交易操纵利润的凊形。②财务指标良好根据首发管理办法的规定，发行人发行股票并上市的财务指标应当达到以下要求：第一最近个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据第二，最近个会计年度经营活动产生的现金流量净額累计超过人民币万元；或者最近个会计年度营业收人累计超过人民币亿元第三，发行前股本总额不少于人民币万元第四，最近一期期末无形资产扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后占净资产的比例不高于第五最近一期期末不存在未弥补亏损。③依法纳税发荇人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖④发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项⑤财务资料真实完整。发行人披露的财务资料不得存在以下情形：第一故意遺漏或虛构交易、事项或者其他重要信息；第二，滥用会计政策或者会计估计；第三操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录戓者相关凭证。发行人募集资金用途符合规定根据首发管理办法的规定，发行人的募集资金应当符合以下条件：①募集资金原则上应当鼡于主营业务除金融类企业外，募集资金使用项不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。②募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的規定。③发行人莆事会应当对募集资金投资项目的可行性进行认真分析确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风險提高募集资金使用效益。④募集资金投资项实施后不会产生业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响。⑤发行人应当建立募集资金专项存储制度募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。(11)发行人不存在法定的违法行为根据首发管理办法的规定，发行人存在下列情形之一的构成首次发行股票并上市的法定障碍：①最近个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券：或者有关违法行为虽然发生在个月前但目前仍处于持续状态；②最近个月内违反工商，税收、土地、环保、海关以及其他法律、 行政法规受到行政处罚，且情节严重?③最近个月内曾向中国证监会提出发行申请， 但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；或者鈈符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作?或者伪造、变造发行人或其董事、监事、髙级管理人员的签字、盖章；④本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；⑤涉嫌犯罪被司法机关竝案侦查，尚未有明确结论意见；⑥严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形2.在创业板上市的公司首次公幵发行股票的条件茬创业板上市的公司一般是自主创新企业及其他成长型创业企业，这类企业往往经营规模较小具有较大的发展潜力，但同时也具有较大嘚经营管理风险根据创业板首发管理暂行办法的规定，公司在创业板上市首次公开发行股票，与在主板和中小板上市的公司相比较其条件相对要低。其首次发行股票应当符合如下条件：发行人是依法设立且持续经营年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净資产值折股整体变更为股份有限公司的持续经营时问可以从有限责任公司成立之日起计箅。最近两年连续盈利最近两年净利润累计不尐于万元，且持续增长；或者最近一年盈利且净利润不少于万元，最近一年营业收入不少于万元最近两年营业收入增长率均不低于30%。淨利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据最近一期期末净资产不少于万元，且不存在未弥补亏损发行后股本总额不少于万元。发行人的注册资本已足额缴纳发起人或者股东刖作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定符合国家产业政策及环境保护政策。发行人最菦两年内主营业务和董事、卨级管理人员均没有发生重大变化实际控制人没有发生变更。发行人应当具有持续盈利能力不存在下列情形：①发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；②发行人的行業地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响?③发行人在用的商标、專利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在：取大不利变化的风险；④发行人最近年的营业收人或净利润对关聯方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；⑤发行人最近年 的净利润主要来自合财务报表范围以外的投资收益；⑥其他可能对发行人歭续盈利能力构成重大不利影响的情形。发行人依法纳税享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定。发行人的经营成果对税收优惠鈈存在严重依赖发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项发行人的股权清晰，控股股東和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立具有唍整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争以及严重影响公司独竝性或者显失公允的关联交易。发行人具有完善的公司治理结构依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、審计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责发行人会计础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告发行人内部控制淛度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果并由注册会计师出具无保留结论嘚内部控制鉴证报告。发行人具有严格的资金管理制度不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代墊款项或者其他方式占用的情形。发行人的公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。发行人的董事、监事和高级管理人员具备法律、行政法规和规章规定的资格 了解股票发行上市相关法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任且不存在下列情形：①被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的：②最近3年内受到屮国证监会行政处罚，或者最近年内受到证券交易所公开谴责的；③因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌違法违规被中国证监会立案调查尚未有明确结论意见的。发行人及其控股股东、实际控制人最近年

我国证券法和《公司法以及证监会于姩5月日公布并于次日实施的上市公司证券发行管理办法以下简称发行管理办法对上市公司增发股票做了相应规定上市公司增发股票，可鉯公开发行也可非公开发行。上市公司公开增发股票的可以分为向原股东配售股份即“配股和向不特定对象公开募集股份一般称增发”，以示与配股之别由于配股是增发股票的一种形式，所以这里的增发不 是增发股票的简称，下同）(一上市公司增发股票的条件1.上市公司增发股票的一般条件上市公司增发股票的一般条件是指上市公司采用不同增发股票方式都应当具备的条件，这些条件有：组织机构健全运行良好。上市公司的公司章程合法有效股东大会、董事会、 监事会和独立董事制度健全，能够依法有效履行职责；公司内部控淛制度健全能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性；内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职务不存在违反公司法第一百四十八条、第一百叫十九条规定嘚行为， 且最近个月内未受到过证监会的行政处罚、最近个月内未受到过证券交易所的公开谴责；上市公司与控股股东或实际控制人的人員、资产、财务分开机构、业务独立，能够自主经营管理最近个/】内不存在违规对外提供担保的行为盈利能力应具有可持续性。上市公司最近个会计年度连续盈利扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计箅依据业务和盈利来源相对稳定不存在严重依赖于控股股东、实际控制人的情形；现有主营业务或投资方向能够可持续发展，经营模式和投资计划稳健主要产品或服务的市场前景良好，行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变化；髙级管理人员和核心技术人员稳定最近个月内未发生重夶不利变化；公司重要资产、核心技术或其他重大权益的取得合法， 能够持续使用不存在现实或可预见的重大木利变化；不存在可能严偅影响公司持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项；最近个月内曾公幵发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降以h的情形财务状况良好。上市公司的会计基础工作规范严格遵循国家统一会计制度的规定；最近年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意見、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报的，所涉及的事项对发行人无重大不利影響或者在发行前重大不利影响已经消除；资产质量良好不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影响；经营成果真实，现金流量正瑺营业收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，最近年资产减值准备计提充分合理不存在操纵经营业绩的情形；根据证监会于年】0月日公布并实施的关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，最近年以现金方式累计分配的利润不少于最近年实現的年均可分配利润的30%该决定同时规定，上市公司可以进行中期现金分红财务会计文件无虚假记载。上市公司不存在违反证券法律、荇政法规或规章 受到证监会的行政处罚，或者受到刑事处罚的行为；不存在违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚的行为； 不存在违反国家其他法律、行政法规且情节严重的行为募集资金的数额和使用苻合规定。上市公司募集资金数额不超过项目需要量； 募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规萣；除金融类企业外本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不嘚直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司投资项卩彳实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产經营的独立性；建立募集资金专项存储制度募集资金必须存放于公司董事会决定的专项账户。上市公司不存在下列行为：①本次发行印請文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；②擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；③上市公司最近个月内受到过证券交易所的公开谴责；④上市公司及其控股股东或实际控制人最近个 月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；⑤上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被证监会立案调查；⑥严重损害投资者的合法权益和社会公共利益嘚其他情形上市公司配股的条件配股除了应当符合前述一般条件之外还应当符合以下条件：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本總额的30%
；控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；采用证券法规定的代销方式发行。控股股东不履行认配股份的承诺戓者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量的发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。仩市公司增发的条件这是指向不特定对象公开募集股份的条件增发除了符合前述一般条件之外，还应当符合下列条件：最近个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计箅依据；除金融类企业外最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资嘚情形；发行价格应不低于公告招股意向书前个交易日公司股票均价或前一个交易「：丨的均价。上市公司非公开发行股票的条件所谓非公幵发行股票是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为 证监会根据发行管理办法于2007年月丨丨丨发布了上市公司非公幵发行股票实施细则以下简称非公开发行细则》），对非公开发行股票作了进一步的规足发行对象和认购条件。根据发行管理办法和《非公幵发行细则的规定 非公开发行股票的特定对象应当符合股东大会决议规定的条件，其发行对象不超过名 这里的发行对象不超过名昰指认购并获得本次非公幵发行股票的法人、_然人或者其他合法投资组织不超过名。其中：证券投资堪金管理公司以其管理的只以上基金認购的视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以岛有资金认购；发行对象为境外战略投资者的应当经丨务院相关部门事先批准。发行对象属于下列情形之一的具体发行对象及其认购价格或者定价原则应袅由上市公司董事会的作公开发行股票决议确定，并经股东大会批准；认购的股份自发行结束之曰起36个月内不得转让：①上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；②通过认购本次發行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；③董事会拟引入的境内外战略投资者除以上之外的发行对象，上市公司应当在取得发行核准批文后按照有关规定以竞价方式确定发行价格和发行对象。发行对象认购的股份发行结束之起12个月内不得转让发行对象认购本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前个交易丨公司股票均价的90%。这里所称定价基准卜丨”是指计算发行底价的基准丨J。定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告丨：丨也可以为发行期的首日。上市公司应按不低于该發行底价的价格发行股票这里所称定价基准日前个交易股票交易均价的计箅公式为：定价蕋准日前个交易丨：丨股票交易均价定 价基准ㄖ前个交易日股票交易总额定价基准丨丨前个交易日股票交易总量。同时非公开发行认购的募集资金使用符合有关规定。如果本次发行導致上市公司控制权发生变化的还应当符合证监会的其他规定。上市公司存在下列情形之一的不得公开发行股票：①本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；②上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害尚未消除；③上市公司及其附屈公司违规对外提供担保且尚未解除；④现任董事、高级管理人员最近个月内受到过证监会的行政处罚，或者最近个 月内受到过证券交易所公开谴责；⑤上市公司或其现任董事、髙级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查；⑥最近年及期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除戓者本次发行涉及重大重组的除外；⑦严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。

一般程序这是指仩市公司增发股票普遍适用的程序该程序主要有：董事会作出决议。董事会就上市公司申请增发股票作出的决议该决议应当包括下列倳项：本次增发股票发行的方案；本次募集资金使用的可行性报告；前次募集资金使用的报告：其他必须明确的事项。提请股东大会批准股东大会就发行股票作出的决定至少应当包括下列事项： 本次发行证券的种类和数量；发行方式、发行对象及向原股东配售的安排；定價方式或价格区间；募集资金用途；决议的有效期；对董事会办理本次发行具体事宜的授权；其他必须明确的事项。股东大会就发行事项莋出决议必须经出席会议的股东所持表决权的以上通过。向本公司特定的股东及其关联人发行的股东大会就发行方案进行表决时，关聯股东应当回避上市公司就增发股票事项召开股东大会，应当提供网络或者其他方式为股东参加股东大会提供便利保荐人保荐。由保薦人保荐并而证监会申报，保荐人应当按照证监会的有关规定编制和报送发行申请文件证监会依照有关程序审核。.证监会审核后决萣核准或不核准增发股票的中请。 核准程序与前述有关内容相同发行股票。自证监会核准发行之丨丨起上市公司应在个月内发行股票；超过个月未发行的，核准文件失效须重新经证监会核准后方可发行。上市公司发行股票前发生重大事项的应暂缓发行，并及时报告證监会该事项对本次发行条件构成重大影响的，发行股票的中请应重新经过证监会核准承销。增发股票应当由证券公司承销。承销嘚有关规定参照前述首次发行股票部分所述内容2.非公开发行股票的程序非公开发行股票的程序与前述程序基本相同，但是在涉及相关内嫆时有所区别。(1)董事会决议董事会作出决议确定具体发行对象的，上市公司应当在召开萤事会的当日或者前日与相应发行对象签订附條件生效的股份认购合同该认购合同应载明该发行对象拟认购股份的数量或数量区间、认购价格或定价原则、限售期，同时约定本次发荇一经上市公司董事会、股东大会批准并经证监会核准该合同即应生效。董事会决议未确定具体发行对象的董事会决议应当明确发行對象的范围和资格，定价原则、限售期本次非公开发行股票的数量不确定的，董事会决议应当明确数量区间含上限和下限）董事会决議还应当明确，上市公司的股票在定价基准口至发行日期问除权、除息的发行数量和发行底价是否相应调整：董事会决议应当明确本次募集资金数量的上限、 拟投人项目的资金需要总数量、本次募集资金投人数量、其余资金的筹措渠道。募集资金用于补充流动资金或者偿還银行贷款的砬当说明补充流动资金或者偿还银行贷款的具体数额；募集资金用于收购资产的，应当明确交易对方、标的资产、作价原則等事项蓝事会作出非公开发行股票决议，应舀选择确定本次发行的定价基准丨丨并提请股东大会批准。董事会决议经表决通过后仩市公司应当在两个交易日内披露，并编制非公开发行股票预案作为董事会决议的附件，与董事会决议同时刊登本次发行涉及资产审計、评估或者上市公司盈利预测的，资产审计结果、评佔结果和经审核的盈利预测报告最迟应随召开股东大会的通知同时公告■董事会決议公告后，出现以下情况需要重新召开董事会的应当由董事会重新确定本次发行的定价基准日：本次非公开发行股票股东大会决议的囿效期已过；本次发行方案发生变化；其他对本次发行定价具有重大影响的事项。股东大会决议股东大会就非公开发行股票作出的决定，至少应当包括前述董事会须提交股东大会批准的事项涉及关联股东的，应当回避表决关联股东是指董事会决议已确定为本次发行对潒的股东及其关联人。提交发行申请并核准股东大会批准本次发行后，上市公司可向证监会提交发行申请文件证监会按照前述有关程序审核非公开发行股票申请。上市公司收到证监会发行审核委员会关于本次发行申请获得通过或者未获通过的结果后应当在次一交易日予以公告，并在公告中说明公司收到证监会作出的予以核准或者不予核准的决定后，将另行公告发行股票。上市公司取得核准批文后应当在批文的有效期内，按照有关规定发行股票董事会决议确定具体发行对象的，上市公司在取得核准批文后应当按照前述规定和認购合同的约定发行股票。非公开发行股票的发行对象均属于原前名股东的 可以由上市公司自行销售。董事会决议未确定具体发行对象嘚在取得证监会的核准批文后，由上市公司及保荐人在批文的有效期内选择发行时间；在发行期起始的前日保荐人应当向符合条件的特定对象提供认购邀请书。认购邀请书发送对象的名单由上市公司及保荐人共同确定认购邀请书发送对象的名单除应当包含董事会决议公告后已经提交认购意向书的投资者、公司前20名股东外，还应当包含符合有关规定条件的下列询价对象：①不少于家证券投资基金管理公司；②不少于家证券公司；③不少于家保险机构投资者认购邀请书发出后，上市公司及保荐人应当在认购邀请书约定的时间内收集特定投资者签署的申购报价表在申购报价期问，上市公司、保荐人应当确保任何工作人员不泄露发行对象的申购报价情况申购报价过程应當由发行人律师现场见证。申购报价结束后上市公司及保荐人应当对有效申购按照报价高低进行累计统计，按照价格优先的原则合理确萣发行对象、发行价格和发行股数发行结果确定后，上市公司应当与发行对象签订正式认购合同发行对象应当按照合同约定缴款。发荇对象的认购资金应先划人保荐人为本次发行专门开立的账户验资完毕后，扣除相关费用再划人发行人募集资金专项存储账户备案。驗资完成后的次一交易日上市公司和保荐人应当向证监会提交有关备案材料。

(一股票交易的一般规则本部分所述股票上市与交易的一般規则适用证券法规定的其他证券交易。1.交易的标的与主体必须合法首先股票交易当事人依法买卖的股票，必须是依法发行的股票非依法发行的股票，不得买卖证券交易当事人买卖的股票可以采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。其次依法发荇的股票，法律对其转让期限有限制性规定的在限定的期限内不得买卖。根据公司法和《证券法的有关规定涉及该限制性规定的有：發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起年内不得转让公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之起1姩内不得转让公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让其持有的本公司股份总数不得超过规定比例见公司法的有关内容）。證券交易所、证券公司和证券登记结箅机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票也不得收受他人赠送的股票。任何人在成为前款所列人员時其原已持有的股票必须依法转让。为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员在该股票承销期内和期满后个月内，不得买卖该种股票除前款规定外，为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服務机构和人员自接受上市公司委托之口起至上述文件公开后日内，不得买卖该种股票上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后个月内卖出或者在卖出后个月内又买人，由此所得收益归该公司所有公司董倳会应当收回其所得收益。但是证券公司因包销购人售后剩余股票而持有以上股份的，赛麥谤股柴不受个月时阏限制-公闻葷事佘不按照该规定执行的，股东有权要求墩丨呙执行公司萤蒗会未在上述斯限钩执行的股东有权为了公司的利益以自己的丨名哕人民法院提起诉訟。公司董事会不按照前述规定执行的负有责的莆枣依丨俄资任通过考交易兪丨卩丨疾■埸，投资持冇或者通过协议、其他安推与他人囲同持有一个上市公发行的丨分到5%吋应齿在该事实发生之日起好内，向国务院证券监督管理机构、UiH券交易所作出面报饩通知该匕市公同并予以公吿；在上述期间内，不得再行该上市公司的股票.投资荇持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发，釣沒份后其所持该上市公司已发行的股份比拥毎增加或者减少5%，应舀依前1：规进右报告和公告在报吿期内和作出报告、'公吿后两曰内，鈈得再行买卖贞公司的股票■2.在合法的证交*质汝易依法公开发行的股夢药在依立的证券交易所上市交易或者在圉务膝榔准的其他证券交噫场所转让。我丨的券拿翁所有上海证券交易所和深圳证券交易所发行人发行证券可以上市交锋所交易，也町以不上市交易即在国务院批准的其他证?交導二股票交易贪交鉍我辦赛交易两种情况。《证券法规定证券交易垅现焚和稱务晓规定的其他女葛这为发展证券期貨交易留有法律空间。现证政会史寂筹备和我闽证券在证券交易所上市交易’应氛采用金牙的集中交易方式或院iiAl/^^现机构批准的其他方式廣这一规定为诞交麝所以公开的集中竞价交易以外的其他方式交易留下了余地。此外修订后的证券法没 有禁止证券公司从事向客户融资戓融券的证券交易活动，现证监会也正在为进行该类交易进行制度安排4.规范交易服务首先，证券交易所、证券公司、证券登记结算等机構必须依法为客户开立的账户保密除法律和行政法规労有规定者，证券交易所、证券公司、证券登记结箅等机构不得向任何人提供客户開立账户的情况否则将承担相应的法律责任。其次证券交易的收费必须合理，并公开收费项丨丨、收费标准和收费办法证券交易的收费项目、收费标准和管理办法由国务院有关主管部门统一规定。(二股票上市申请股票上市交易应当向证券交易所提出申请，由证券交噫所依法审核同意并由双方签订上市协议。_请股票上市交易应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。证券交易所可以依法作出对股票不予上市、没有暂停叫暂停会怎么样上市、终止上市的决定对证券交易所的上述决定不服的，可以向证券交易所设立的复核机构申请複核股票上市的条件根据证券法的规定，股份有限公司屮请股票上市应当符合下列条件：股票经国务院证券监督管理机构核准已公开發行；公司股本总额不少于人民币万元；公开发行的股份达到公司股份总数的以上；公司股本总额超过人民币亿 元的，公开发行股份的比唎为以上；公司最近年无重大违法行为财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于上述规定的上市条件并报国务院证券监督管理机构批准。新证券法的规定降低了上市公司的股本总额标准取消了幵业时问在年以上、 最近年连续盈利的要求，放宽了股票上市的條件并取消了对原有企业设立的公司的政策优惠，实现了市场主体的平等申请股票上市交易根据证券法的有关规定，申请股票上市交噫应当向证券交易所报送下列文件： (I)上市报告书；（2)申请股票上市的股东大会决议；（3)公司章程；（4)公司营业执照；（5)依法经会计师事务所审计的公司最近年的财务会计报告；（6)法律意见书和上市保荐书；（7)最近一次的招股说明书；(8)证券交易所上市规则规定的其他文件股票上市交易申请经证券交易所审核同意后，签订上市协议的公司应当在规定的期限内公告股票上市的有关文件并将该文件置备于指定场所供公众查阅，同时还应当公告下列事项：（1)股票获准在证券交易所交易的口期；（2)持有公司股份最多的前名股东的名单和持股数额；（3)公司的实际控制人；（4)萧事、监事、髙级管理人员的姓名及其持有本公司股票和债券的情况股票的没有暂停叫暂停会怎么样上市和终止仩市上市公司丧失法律规定的上市条件的，其股票应当依法没有暂停叫暂停会怎么样上市或者终止上市《证券法规定，上市公司存下列凊形之一的由证券交易所决定没有暂停叫暂停会怎么样其股票上市交易：（1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2)公司不按照规定公开其财务状况或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；（3)公司有重大违法行为；（4)公司最近年连续亏损；（5)證券交易所上市规则规定的其他情形上市公司冇下列愦形之一的，山证券交易所决定终止其股票上市交易：（1)公司股本总额、股权分布等发生变化不具备上市条件在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告莋虚假记载II 拒绝纠正；（3)公司最近年连续亏损，在其后个年度内未能恢复盈利；（4)公司解散或者被宣告破产；（5)证券交易所上市规则规萣的其他情形股票终止上市的公司可以依照有关规定与证券业协会批准的证券公司签订协议，委托证券公司办理股份转让

一、公司债券发行的一般理论(一公司侦券发行的概念公司债券发行是债券发行的一种。侦券发行是指发行人以借贷资金為目的依照法定程序向投资者发行代表一定债权和兑付条件债券的行为。债券发行有政府债券发行、企业债券发行和公司债券发行本節主要介绍的是公司债券发行。公司可以通过发行公司债券筹集资金这是债权融资的一种形式。它与股权融资方式相比具有融资成本低、发行程序简单、不稀释公司股权可转换公司债除外等特点。 但是这种融资形式在一定期限内饰要还本付息对公司现金流的要求较髙，发行人存在一定的现金支付风险(二公功债券发行的种类根据公司发行的债券种类不間，可分为一般的公司债券发行和可转换公司债券發行 一般公司债券发行也称为公司债券发行，这是指发行人依照法定程序向投资者发行的约定在一年以上期限内还本付息的冇价证券嘚行为。可转换公司债发行是指发行人依照法定程序向投资者发行的在一定期问内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券的行为。 鉯下有关部分将会分别对两者加以说明,:(三发行公司侦券的原则这是指在公司债券发行过程中，相关法律主体应当遵守的基本原则根据公司法》、《证券法以及证监会于年8月曰颁布的公司债券发行试点办法的规定上市公司发行公司债券，必须遵守以下基本原则：必须合法公司发行公司债券，应当符合证券法》、《公司法和《公司债券发行试点办法规定的发行条件、发行程序等；必须报经证券监督管理委員会核准；必须披露相关信息申请发行公司债券应当按照公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第号一公开发行公司债券募集说奣书的规定，真实、准确、完整、及时、公平地披露或者提供信息不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；4.必须诚实信用。发行人應当诚实信用维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利。二、公司债券的发行(一公司债券发行的条件根据证券法》、《公司法和《公司债券发行试点办法的有关规定发行公司债券，应当符合下列条件：股份有限公司的净资产不低于人民币万元有限責任公司的净资产不低于人民币万元；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算；公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策；i近个会计年度实现嘚年均可分配利润不少于公司债券年的利息；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；公司内部控制制度健全内部控制制度的完整性、合理性和有效性不存在重大缺陷；经资信评级机构评级，债券信用级别良好上市公司存在下列怡形的，不得发行公司债券：（1)前一次公开发行的公司债券尚未募足；（2)对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实仍处于继续状态；（3)违反规定，改變公开发行公司债券所募资金的刖途；（4)最近个月内公司财务会计文件存在虚假记载或公司存在其他重大违毕行为；（5)本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（6)严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。根据证券法第十六条的规定公开發行公司债券募集的资金，必须用于核准的用途不得用于弥补亏损和非生产性支出。(二公司债券的期限、面值和发行价格公司债券的期限为年以上公司债券每张面值元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定(三公司债券的发行程序公司债券的发行必须依照下列程序进行：由股东会或股东大会作出决议。公司申请发行公司债券应当先由公司董事会制定方案，由股东会或股东大会作出决议决议倳项应包括：发行债券的数量；向公司股东配售的安排；债券期限：募集资金的用途必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家產业政策）；决议的有效期；对董事会的授权事项；其他需要明确的事项保荐人保荐。发行公司债券应当由保荐人保荐，并向证监会申报制作申请文件。保荐人应当按照证监会的有关规定编制和报送募集说明书和发行申请文件募集说明书应当按照公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第号 ——公开发行公司债券募集说明书的要求编制。保荐人应当对债券募集说明书的内容进行尽职调查并由楿关责任人签字，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 并声明承担相应的法律责任。债券募集说明书所引用的审计报告、资產评估报告、资信评级报告应当由有资格的证券服务机构出具，并由至少两名有从业资格的人员签署债券募集说明书所引用的法律意見书，应当由律师事务所出具并由至少两名经办律师签署。公司全体董事、监事和髙级管理人员应当在债券募集说明书上签字保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担个别和连带的法律责任为债券发行出具专项文件的注册会计师、资产评估人员、資信评级人员、律师及其所在机构，应当按照依法制定的业务规则、行业公认的业务标准和道德规范出具文件并声明对所出具文件的真實性、准确性和完整性承担责任。核准发行公司债券应报经证券监督管理委员会核准。公司应当在发行公司债券前的至5个工作日内将經证监会核准的债券募集说明书摘要刊登在至少一种证监会指定的报刊，同时将其全文刊登在证监会指定的互联网网站发行。发行公司債券可以巾请一次核准，分期发行自证监会核准发行之日起， 公司应在个月内首期发行剩余数量应当在个月内发行完毕。超过核准攵件限定的时效未发行的须重新经证监会核准后方可发行。首期发行数量应当不少于总发行数量的剩余各期发行的数量由公司自行确定每期发行完毕后个工作日内报证监会备案(四公司债券持有人的权益保护为了有效地保护公司债券持有人的利益不受损害，《公司债券发荇试点办法规定了相应的保护措施信用评级上市公司发行公司债券应当委托经证监会认定、具有从事证券服务业务资格的资信评级机构進行信用评级。公司与资信评级机构应当约定在债券有效存续期间，资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告公司债券的受托管悝上市公应当为债券持有人聘请债券受托管理人，并订立债券受托管理协议；在债券存续期限内由债券受托管理人依照协议的约定维护債券持有人的利益。债券受托管理人由本次发行的保荐人或者其他经证监会认可的机构担任为本次发行提供担保的机构不得担任本次债券发行的受托管理人。债券受托管理人应当为债券持有人的最大利益行事不得与债券持有人存在利益冲突。债券受托管理人应当履行下列职责：（1)持续关注公司和保证人的资信状况出现可能影响债券持有人重大权益的事项时，召集债券持有人会议；（2)公司为债券设定担保的债券受托管理协议应当约定担保财产为信托财产，债券受托管理人应在债券发行前取得担保的权利证明或其他有关文件并在担保期间妥善保管；（3)在债券持续期内勤勉处理债券持有人与公司之问的谈判或者诉讼事务；（4)预计公司不能偿还债务时，要求公司追加扭保或者依法申请法定机关采取财产保全措施；（5)公司不能偿还债务时受托参与整顿、和解、重组或者破产的法律程序；（6)债券受托管理协議约定的其他重要义务。债券持有人会议上市公司应当与债券受托管理人制定债券持有人会议规则约定债券持有人通过债券持有人会议荇使权利的范围、程序和其他重要事项。有下列情况的应当召开债券持有人会议：（i)拟变债券募集说朋书的约定；（2)拟变更债券受托管悝人：（3)公司不能按期支付本息?，（4)公司减资、合并、分立、解散或者屮请破产；（5)保证人或者担保物发生重大变化；（6)发生对债券持囿人权益有重大影响的事项4.公司债券的担保‘为公司债券提供担保的，应当符合物权法》、《担保法和其他有关法律、法规的规进担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的应当为连带责任保证，且保证人资产质量良好；设定担保的担保财产权属应当清晰，尚未被设定担保或者采取保全措施且担保财产的价值经有资格的资产评估机构评估不低於担保金额。三、可转换公司债券的发行(一公开发行可转搀债券的条件根据发行管理办法的规定上市公司发行可转换债券，除了应当符匼增发股票的一般条件之外还应当符合以下条件：最近个会计年度加权平均净资产吹益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%
；最菦个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券年的利息。上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券简称分离茭易的可转换公司债券”）所谓分离交易的可转换公司偾券是指发行人一次捆绑发行公司债券和认股权证两种交易品种，并可同吋上市、分别交易的公司债券形式分离交易的可转换公司债并非实际意义上的债转股，认股权证行权后其债券仍会存在也就是说，认股权证荇权后并不妨碍持有债券的投资者继续获得债券存续期内各期债券利息。该债券由于附认股权证其发行时的到期收益率低于市场水平，上市交易会出现折价因此，该债券发行吋只有认股权证的价值高于债券折价损失，才对投资者有利分离交易的可转换公司债券一旦上市交易，其债券和认股权证是分别交易的投资者可以分别对待，并不要求同步操作一般的可转换公司债券的持有人只拥有在一定時间内依据约定的条件将债券转换成股份的权利，而分离交易的可转换公司债则具有使被低估的转债期权价值得以提升的预期对投资者哽具吸引力；同时，这种一次审批两次融资的方式也降低了上市公司的发行成本但是，相比一般可转换公司债券而言分离交易的可转換公司债券将面临更大的付息压力，而且其发行条件更为严格因此，这种融资方式更适合规模较大的上市公司根据发行管理办法的规萣，发行分离交易的可转换公司债券除符合公开增发股票的一般条件外，还应当符合下列条件：公司最近一期期末经审计的净资产不低於人民币亿元；最近个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券年的利息；最近个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少於公司债券年的利息 但最近个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者莋为加权平均净资产收益率的计箅依据除外；4.本次发行后累计公司侦券余额不超过最近一期期末净资产额的预计所附认股权全部行权后驿集的资金总量不超过拟发行公司债券金额上市公司存在下列情形之一的，不得公开发行可转换公司债券：（1)本次发行屮请文件有虚假记載、误导性陈述或重大遗漏；（2)擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未纠正；（3)上市公司最近个月内受到过证券交易所的公幵谴責；（4)上市公司及其控股股东或实际控制人最近个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为； (5)上市公司或者其现任董事、高级管理囚员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被证监会立案调查；（6)严重损害投资者的合法利益和社会公共利益的其他情形(二可轉换债券的期限、面值和利率可转换公司债券的期限最短为年，最长为年可转换公司债券每张面值元。 可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定但必须符合国家的有关规定。(三可转换债券持有人的权利保护公开发行可转换公司债券应当委托具有资格的资信評级机构进行信用评级和跟踪评级资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报饩。公开发行可转换公司债券应当约定保护偾券持有人权利的办法以及债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件丨有下列事项之一的，应汽召开债券持有人会议：（1)拟变更募集说明书的约萣?（2)发行人不能按期支付本息：（3)发行人减资、合并、分立、 解散或者申请破产；（4)保证人或者担保物发生道大变化；（5)其他影响债券持有人重大权益的事项。公开发行可转换公司债券应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币亿元的公司除外提供担保的，应当为全额担保担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的应当为連带责任担保，且保正人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外设定抵押或质押的，抵押或质押财产的估值应不低于担保金额估值应经有资格的资产评估机构评估。(四可转换公司债券转为股份可转换公司债券自发行结束之日起个月后方可转换为公司股票转股期限出公司根据可转换公司债券的存续期限及公司財务状况确定。i券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权转换股票的于转股的次日成为发行公司的股东。转股价格应不低于葬集说奣书公告日前个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价这里所说的转股价格， 是指募集说明书事先约定的可转换公司债券转换為每股股份所支付的价格可转换债券持有人不转换为股票的，上市公司应当在可转换公司债券期满后个工作日内办理完毕偿还债券余额夲息的事项(五公开发行可转换公司债券的程序公开发行可转换公司债券的程序与公开增发股票的程序相同。所不同的是股东大会作出發行可转换公司债券的决定时，所包括的事项有所不同即包括债券利率、债券期限、担保事项、丨丨售条款、还本付息的期限和方式、轉股期、转股价格的确定和修正。股东大会就发行分离交易的可转换公司债券作出决定时应当包括的事项为：除作出发行可转换公司债券的决定时应当包括的事项外，还应当包括：认股权证的行权价格、认股权证的存续期限、认股权证的行权期间或行权日(六公开发行可轉换公司债券的信息披露公开发行可转换公司债券的信息披露的内容与公开增发股票的信息披露的内容基本相同。所不同的是募集说明书嘚相关内容募集说明书可以约定赎回条款，规定上市公司可按事先约定的条件和价格赎回尚未转股的可转换公司债券募集说明书可以約定回售条款，规定债券持有人可按事先约定的条件和价格将所持债券回售给上市公司募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集資金用途的赋予债券持有人一次回售的权利募集说明书应当约定转股价格调整的原则及方式发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的应当同时调整转股价格。募集说明书约定转股价格向下修正条款的应当同时约定：（1)转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的以上同意股东大会进行表决时，持有公司可转换債券的股东应当回避；（2)修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前个交易丨该公司股票交易均价和前一交易丨丨的均价

(一公司债券上市交易公司债券上市交易的条件根据证券法的规定，公司申请公司债券上市交易应当符合下列条件：公司债券的期限为年以仩；公司债券实际发行额不少于人民币万元；公司申请债券上市时应符合法定的公司债券发行条件。上述条件既适用于普通公司债券也適用于上市公司可转换公司债券。公司债券上市程序申请核准申请公司债券上市交易，应当向证券交易所申请核准并报送下列文件：①上市报告书；②中请公司债券上市的董事会决议；③公司章程；④公司营业执照；⑤公司债券募集办法；⑥公司债券的实际发行数额；⑦证券交易所上市规则规定的其他文件。申请可转换为股票的公司债券上市交易还应当报送保荐人出具的上市保荐书。安排上市证券茭易所核准公司债券上市申请之后，应当及时安排债券上市 上市的时间或日期，通常由证券交易所与申请人在签订的上市协议中确定仩市公告。公司债券上市交易申请经证券交易所审核同意后签订上市协议的公司应当在规定的期限内公告公司债券上市文件及有关文件，并将其申请文件置备于指定场所供公众查阅公司债券的没有暂停叫暂停会怎么样上市和终止上市公司债券上市交易后，公司有下列情形之一的由従券交易所决定没有暂停叫暂停会怎么样其公司债券上市交易：（1)公司有重大违法行为；（2)公司情况发生重大变化不再符合公司债券上市条件；（3)公司债券所募集资金不按照核准的用途使用；（4)未按照公司债券募集办法履行义务；（5)公司最近两年连续亏损。公司有上述第项、第项所列情形之一经查实后果严重的或者有第项、第项 和第项所列情形之一，在限期内未能消除的由证券交易所决定終止其公司债券上市交易公司解散或者被宣告破产的，由证券交易所终止其公司债券上市交易 (二分离交易的可转换公司债券的交易该可轉换公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易。分离交易的可转换公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的应当分别上市交易。分离交易的可转换公司债券的期限最短为年分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的赋予债券持有人一次回售的权利。认股权证上市交易时约定的要素应当包括行权价格、存续期间、行權期间或行权日和行权比例。认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价认股权证嘚存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之曰起不少于个月募集说明书公街的权证存续期限不得调整。认股权证自发行结束至少巳满6个月起方可行权行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日

一、證券投资基金的特点和种类(一概念和特点证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资鍺的资金，由基金托管人托管由基金管理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资的方式本节主要是说明证券投资基金，凡使鼡基金概念如未作特别说明，即指证券投资基金”证券投资基金主要有如下特点：主要投资证券领域。基金作为一种投资方式在其設立吋，往往都会限定一定的投资领域如产业投资基金就是以从事产业投资为主要目标；而证券投资基金主要是投资证券领域。基金的單位面值、管理费用和购买费用较低有利于社会闲散资金投资。在我国 每份基金单位面值为人民币元。由投资基金管理公司管理聘請专家经营，有利于降低投资风险实行组合投资。基金管理人运用基金财产进行证券投资采用资产组合方式，有利于分散风险保障投资者资产的安全。(二证券投资基金的种类依据不同的标准证券投资基金可以有不同的分类，这里主要介绍两种分类：1.开放式基金与封閉式基金这是根据基金的运作方式来划分的。开放式基金是指基金份额总额不阆定维金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或鍺赎回的一种基金。封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，泹基金份额持有人不得申请赎回的一种基金2.股票基金与债券基金。这是根据基金投资的证券品种不同来划分股票基金是指主要投资于股票的基金债券甚金是指主要投资于债券的基金。二、证券投资基金的法律关系证券投资基金的法律关系是指证券投资基金的当事人之问洇证券投资基金的发行、交易、申购与赎回、运作、信息披露、变更、终止和清算等事项而发生的权利义务关系的总称(一基金财产基金财產是基金投资人投资而形成的财产这是证券投资基金法律关系的标的。基金投资人因投资基金而享有相应的基金份额基金投资人或基金份额的持有人依据基金份额对基金财产享有相应的权利和承担相应的义务。根据我国颁布的证券投资基金法的有关规定基金财产独立於基金管理人、基金托管人的财产。基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财产；基金管理人、基金托管人因基金财产的管悝、运丨丨或者其他形式而取得的财产和收益归人基金财产；基金财产也不属于基金管理人、基金托管人依法解箅、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的财产；基金财产的债权，不得与搖金管理人、某金托管人固有财产的债务相抵消；不问基金财产的债权债務不得互相抵消；非因基金财产承担的债务，不得对基金财产强制执行根据证券投资基金法的规定，证券投资基金的基金财产应当用於下列投资：（1)上市交易的股票、债券；（2)国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种但是，基金财产不得用于下列投资或者活动：（1)承销证券；（2)向他人贷款或者提供担保；（3)从事承担无限责任的投资；（4)买卖其他基金份额但是国务院另有规定的除外；（5)向其金管悝人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；（6)买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东戓者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；（7)从事内幕交易、操纵证券交易价格忣其他不正当的证券交易活动；（8)依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动(二基金管理人基金管悝人是指管现基金财产的人，是证券投资基金法律关系的当事人之一根据证券投资基金法第十二条的规定，越金管理人由依法设立的基金管理公司担任由于基金管理公司作为基金管理人应当具有一定的证券投资经验，且应具有良好的社会信誉 因此，设立基金管理公司应当具备一定条件，并经国务院证券监督管理机构批准这些条件是：（1)葙符合证券投资基金法和《公司法规定的章程；（2)注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴货币资本；（3)主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的經营业绩和良好的社会信誉最近年没有违法记录，注册资本不低于亿元人取得蕋金从业资格的人员达到法定人数；（5)有符合要求的营业場所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施； (6)有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；（7)法律、行政法规规定的和经国务院批准的务院证券监督管理机构规定的其他条件根据证券投资基金法第十九条的规定，基金管理人应当艏行下列职责：（1)依法募集基金办理或者委托经同务院证券监督管现机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、屮购、赎回和登记事宂；(2)办理基金备案手续；（3)对所管理的不同基金财产分别管理分别记账，进行证券投资；（4)按照基金合同的约定确定甚金收益分配方案及时叫蕋金份额持冇人分配收益；（5)进行基金会计核算并编制基金财务会计报告； (6)编制中期和年度基金报告；（7)计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；（8)办现与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；(9)召集基金份额持有人大会；（10)保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表囷其他相关资料； (11)以基金管理人名义代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；（12)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。基金管理人管理基金财产并肉具有一定投资风险的证券领域投资，这就要求基金管理人具有良好的职业操守并不得从事下列行为：（1)将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；（2)不公平地对待其管理的不同基金财产；（3)利用基金财产为基金份額持有人以外的第三人牟取利益；（4)向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；（5)依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为(三基金托管人基金托管人是指托管基金财产的人，是证券投资基金法律关系的当事人之一基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。根据证券投资基金法第二十六条的规定申请取得基金托管资格，应当具备一定条件并經国务院证券监督管理构和国务院银行业监督管理机构核准。这些条件是：（1)净资产和资本充足率符合有关规定；（2)设有专门的基金托管蔀门；（3)取得基金从业资格的专职人员达到法定人数； (4)有安全保管基金财产的条件；（5)有安全高效的清箅、交割系统；（6)有符合要求的营業场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；（7)有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；（8)法律、行政法规规定的和经國务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件基金托管人与基金管理人不得为同一人，不得相互絀资或者持有股份基金托管人应当脯行下列职责：（1)安全保管基金财产；（2)按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（3)对所托管嘚不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立； (4)保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（5)按照基金合哃的约定根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；(6)办理与基金托管业务活动有关的信总披露事项；（7)对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； (8)复核、审查蓰金管理人计箅的基金资产净值和基金份额中购、赎回价格；（9)按照规定召集基金份额持囿人大会；（10)按照规定监督基金管理人的投资运作；（11)国务院证券监督管理机构规定的其他职责此外，基金托管人发现基金管理人的投資指令违反法律、行政法规和其他有关规定 或者违反基金合伺约定的，应当拒绝执行立即通知基金管理人，并及时向国务院证券监督管理机构报告；基金托管人发现基金管理人依据交易程序已经生效}

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