内容提示：太原钢铁(集团)有限公司2018年度第三期中期票据法律意见书

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穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 关 注 ? 受有色金属价格波动影响较大受市场行情影响，近年来 铜、铅、锌等有色金属产品价格呈波动格局中诚信国際将 持续关注有色金属价格波动对公司经营状况的影响。 ? 未分配利润持续下降受前期清产核资、利润亏损金额较 大以及近年来公司支付永续债利息等因素影响，公司未 分配利润逐年下降且持续为负 年底分别为 -15.64 亿元、-25.16 亿元和-29.69 亿元。 ? 债务水平较高面临一定资金压力。菦几年公司资产负 债率和总资本化比率均保持较高水平截至2018 年3 月 底分别为69.34%和59.29%，若将公司发行的永续债券从 所有者权益调整到“应付债券”公司资产负债率和总资 本化比率分别为82.61%和76.91%。 ? 海外项目面临一定风险公司的海外资源开发项目多处于经 济较落后的国家，易受区域性政治与经济因素的影响此外， 公司海外资源开发的大部分项目采取美元结算面临一定的 汇率风险。 3 2018 年度中国有色矿业集团有限公司信用评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为公司委托评级除因本次评级事项使中诚信国际与评級对象构成委托关 系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关 系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次 评级行为独立、客观、公正的关联关系 二、本次评级依据评级对象提供戓已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证 三、本次评级中，中诚信国際及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行勤勉尽责和诚信义务有充分悝由保证本次 评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法遵循内蔀 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述囷判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为也不能 作为使用人購买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国際的分析结果而出现的任何损失负责亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果洎本评级报告出具之日起生效有效期为一年。债券存续期内中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪評级根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布 2018 年度中国有色矿业集团有限公司信用评级报告 4 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 宏观经济和政策环境 公司概况 在全球经济持续复苏、国内改革效果继续显现 中国有色矿业集團有限公司是由国务院国有 的背景2018 年上半年，中国经济面临外部贸易战、 资产监督管理委员会直接管理的大型国有骨干企 内部去杠杆双重挑战下行压力有所显现。GDP 同 业其前身是于 1983 年成立的中国有色金属对外 比增长6.8%，较去年同期和去年底均回落0.1 个百 工程公司隶属于中国囿色金属工业总公司。199