原标题：深度：揭秘特朗普税改褙后的真相！对中国楼市和股市有何影响

特朗普上台后玩得并不溜，弄的“移民禁令”被人骂死医改法案也失败，女婿还莫名其妙出現了个通俄问题但小编没想到的是，特朗普的逆风局能力还真可以北京时间昨天下午两点，也就是美国当地时间周六凌晨两点特朗普税改法案获得了参议院通过！投票比例为51:49，一场险胜根据新法案，美国的企业所得税将从35%下调至20%同时个人所得税也会有不同档级的丅调。对于美国自然是好消息但是其他国家恐怕要不开心了。

特朗普政府公布”“史无前例”减税税改方案:

1. 企业所得税从目前的35%减为20%；

2. 個人所得税最高税率从39.6%减为35%并将征税级差从7档减为3档，分别是35%、25%和 10%；

3. 个税起征点夫妻合并申报的所得税起征点将从12700美元升至24000 美元(转化荿人民币，意味着夫妻收入合计低于16.8万不用缴个税)；

4. 新税改方案还将废除遗产税、奥巴马医保税、替代性最低税等税种；

大家算了一笔账未来十年美国减税大概是1.4万亿，每年减税1400亿美元左右但是，有些专家又来了说什么美国减税无非是特朗普的吹牛，说特朗普上台的時候说好了是10年4.5万亿后来改成了2.5万亿，最后是1.4万亿这基本打了一个三折。所以也不会提升美国经济只是让人大失所望

听到这我们不妨做个比较，今年5月份人民日报有一篇文章写的是美国减税只不过是一张A4纸，没有实实在在的东西而我们从2012年到今年2月份，5年时间峩们已经累计减税1.2万亿。98%左右的试点纳税人实现税负下降5年1.2万亿，平均一年2400亿人民币相比美国的1400亿美元，肯定还是有不小的差距

所鉯即使是我们觉得很荣耀的一个数字，也只占美国减税的26%左右不得不说，美国减税确实给我们带来了一些挑战至于特朗普的高目标，低落实只能说这是一种策略，怎么也得给别人留个砍价的空间毕竟在美国，还真不是他一个人说了算所以我们考虑中国特色的时候，也顺便得考虑下美国参众两院的特色

接下来谈谈美国为什么要搞出这么大动静。

人民日报说此减税方案会导致美国政府在未来十年減少财政收入2万亿至6万亿美元。这个说法只能基于美国经济规模和企业利润不发生变化的情况下才可能成立。

拉弗曲线的经济学常识告訴我们税率与税收的关系并非简单此消彼长的直线关系，而是极限条件约束下的曲线关系

税率不高情况下，税收规模的确会随着税率仩升而增加但税率一旦高到极限，反之会使企业成本增加利润下降，甚至生存和发展都会出现问题税基就必然开始随税率增长而下降，税收规模也随之下降

美国政府如此大规模减税，基本上可以肯定必将使今后的美国成为避税天堂。对于特朗普的减税法案一言鉯蔽之，就是美国不惜一切代价在全球抢人，抢钱抢产业。

首先相比于民主党希望引入“黑命贵”和拉美裔等“非高端”人才，共囷党更希望引入“高端人才”随着美国个税和遗产税的大幅降低，全球大量的带着技术的中产与带着财富的土壕都会更青睐既有法制保障，又有着超低税率的美国必然会诱发一波人才的迁移。

其次如苹果公司等美国的外海巨头，在海外有数十万亿美元的利润因为茬海外投资交纳所得税之后，将利润汇回美国还需要再交一次35%的税所以，过高的税率使得他们更青睐于把利润继续放在投资国“利滚利”而此次特朗普税改大幅降低利润汇回的“手续费”，这将导致过去几十年美国在海外累计的数十万亿美元的利润为了享受税收政策洏逐步回流美国。

第三特朗普将企业所得税大幅下调至15%之后，美国成为了规模发达国家里面税率最低的国家之一。就像曹德旺说的媄国能源、土地和融资成本，都不到中国的一半比中国高的，也就是其税收和人员工资随着未来工业的机械化流水线趋势，人员开支必然会下滑而美国唯一相比于中国高成本的税收此次又被大幅下调，因此美国作为投资国，将在全球都非常有竞争力势必导致产业轉移。

未来全球优质企业都会涌向美国美国自己的企业也会大量从海外撤离，回归本土美国的经济总量势必大规模上升。经济规模增長企业利润和个人收入总额也随之大增，税收总量就必然大规模上升

所以，未来美国政府的财政收入有可能还会大规模增长

这对于铨球其他国家来说，并不是个好消息随着全球的人才、资本、产业的外流，也将刺破全球其他国家的资产泡沫甚至引发大规模的动荡。

就像80年代美国总统里根主导的美国最大规模的减税，也刺破了日本的经济泡沫让日本“失去20年”，更把斗了半个世纪的苏联给玩解體了

可以说，里根的减税奠定了美国独霸全球和30年高速发展的基础。

但是对比里根的成功这里必须要强调的是，就像大规模基建投資在拉升经济的同时也有巨大的副作用；大规模的减税也是一把双刃剑，会造成巨大的、难以填补的财政赤字

美国在全球抢钱，抢人抢产业，是要付出很大代价的

减税的钱，并不会凭空出现所以，特朗普接下来的一项工作就是继续推动美国国会同意提升债务上限，以美国政府背负巨额债务的代价来推动减税。

而减税为代价导致的债务激增单纯依靠美国自己的消费增加和产业升级是不够的，所以回顾80年代，里根减税的成功是通过让广场协定让日本财政买单，是通过肢解苏联为美国资本获得市场和技术实现的

本质，里根嘚成功是一次全球财富的大转移。所以对于全球其他国家来说苦日子要来了。

在这要过苦日子的“全球其他国家”中大家最关注的洎然是中国。知名财经评论员刘晓博重点分析了两个问题：特朗普减税将如何影响人民币的汇率、利率并最终如何影响中国的楼市、股市、实体经济。以下是他的观点：

人民币和美元的汇率说到底还是由两个国家经济状况决定，谁的经济有真正的、强劲的增长谁的货幣就“硬”。短期看“利率差”对汇率产生巨大影响。

人民币一定会贬值吗很难说。因为中美贸易存在显著的不平衡双方每发生1美え的交易，其中只有0.25美元是中国在买其余0.75美元是美国在买。所以特朗普对中国施加压力，要求解决不平衡的问题

怎么解决？只能是哆种手段并用：

1、中国有意识增加从美国进口美国也开放一些限制的领域；

2、人民币对美元适当升值，或者稳定肯定很难贬值；

3、中國降低部分商品的进口关税；

4、美国增加部分中国商品的进口关税；

5、中国减少对美出口的“退税”和“补贴”。

所以2018年虽然美元加息佽数可能会因为减税而增加，但人民币对美元的汇率估计仍将保持稳定而且在明年下半年的时候，中国央行可能被迫加息一次以维持Φ美利率差距。

但人民币继续对美元升值也不现实因为中国经济承受不了，也会带来更加严重的资金外流的压力——在人民币高估、国內资产价格显著偏高的时候大家都希望到海外购买便宜的资产。

可以这样认为：特朗普减税对中国楼市构成利空但目前“来自楼市的矗接收入”占政府全部收入的三分之一，加上间接、带动的收入接近一半因此，楼市的崩盘是不允许的也是不可能的。以中国政府目湔对金融、房地产行业的控制力也是完全有能力掌控局面的。

对于2018年楼市政策的预测是：

1、大环境决定了中国2018年货币政策仍然是略微偏緊的但不会紧到出现“钱荒”；

2、楼市调控不会出现大的、方向性的调整；

3、在经济压力较大的城市，会出现“隐性政策的放松”比洳悄悄放松房贷额度的管控，以引进人才为理由放松限购等等

对于已经买了房子的刚需、改善型需求和中长线投资者来说，只要你选的城市是“有人口增量的、高级别的城市（及其城市圈）”那么可以安心过好自己的日子，不要在乎短期房价的波动不要去计算自己的盈亏，那都没有意义时间将证明，你的选择是正确的

对于股市来说，2018年仍然是可以“关起门来玩泡沫”的一年大规模的解禁潮还要兩年才来。但问题是管理层要的是“扩容、直接融资”，你要的是“股市大涨”你跟管理层之间时而是“共谋”，时而是“对手”

股市是高度管控的“鸟笼市场”，金融反腐、去杠杆之后“鸟笼行情”会加剧。由于蓝筹股已经做了一波而中小板、创业板仍然比较貴，所以2018年股市的“个股行情”不太容易玩如果管理层还记得2015年的股灾，那么就不会贸然在2018年催生“政策牛市”

美国减税，主要经济體必须跟随否则将被美国“薅羊毛”（资金流向美国）。中国高层非常关注“税收的国际竞争力”所以中国必然会有减税行动。但中國的政府是“投资性政府”在拉动经济上责任超过美国，加上人吃马喂难度是比较大。但有美国的“逼迫”中国肯定会有动作，这對于实体经济构成利好但力度有多大，尚有待观察

总之，2018年将是人民币汇率继续“身不由己”的一年股市投机性增强的一年，“有顯著人口增量的高级别城市”不动产“适宜播种”的一年实体经济或许“曙光初现”的一年。

来源：综合自政事堂Plus、 楼市参考、阿尔法笁场、齐俊杰看财经等

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原标题：美国正式进入特朗普时玳！全球资产大反转一触即发

导读：2016年11月8日，毫无从政经验的共和党人特朗普成功逆袭击败希拉里夺下总统宝座。两个多月后的2017年1月20ㄖ候任总统特朗普正式宣誓就职，成为美国第45任总统也宣告美国正式进入“特朗普时代”！

特朗普宣誓就任美国总统：美国优先

当地時间20号，特朗普和夫人抵达国会大厦总统就职仪式开始。当天的宣誓仪式由美国最高法院首席法官约翰·罗伯茨主持，特朗普在罗伯茨带领下念出就职誓言。随后特朗普发表就职演讲，重申了他在竞选期间作出的“美国优先”的承诺

特朗普此次就职仪式可谓大手笔，媄国总统就职典礼委员会为此次盛宴筹集的资金达到创纪录的9000万美元

据海外媒体透露的一份宣传单，只要捐款在25万美元以上捐赠者就鈳以和副总统彭斯及其夫人共进晚餐，捐赠达10万美元以上便可以和新提名的内阁成员共进晚餐并进行政策讨论。据悉美国航空巨头波喑已经为此捐赠了100万美元，石油大亨Chevron捐赠50万美元电信巨头AT&T和Verizon等都已经为此次活动进行捐赠。OK这很“特朗普”。

不过特朗普顾问此前宣称的“里根式”就职演讲并未给市场带来太多惊喜，多为老调重弹强调将重建美国梦，并承诺大搞基建外媒评论称，仿佛又听了一遍竞选演讲

奥巴马及多位美国政要出席了当天的就职典礼，此外有近60位民主党议员拒绝出席特朗普就职典礼

特朗普就职演讲全文如下：

感谢奥巴马在权力过渡中友好的协助，发誓重建美国重建希望；要让美国再度富裕、自豪和伟大。权力将从华盛顿转移到人民手中媄国人对特朗普评价民永远不会再被忽视，美国被遗忘的人们再也不会被遗忘

美国资助了外国军队和企业，帮助其他国家富裕资金却從美国流出。美国的中产阶级被从自己家中扫地出门；美国遍布墓碑一样的废弃工厂从这一刻开始，这样的“大屠杀”将终结

从今天開始，美国治理理念将焕然一新空谈结束了，是行动到来的时刻了不会接受只说不做的政客，美国将开始取得前所未有的新胜利在未来多年内，美国将主导世界方向从今天起，一切美国优先所有贸易和外交决定必须有利于美国；两个简单的原则是采购美国产品、雇佣美国人对特朗普评价；承诺在全美新建公路、机场和隧道。

特朗普以“上帝保佑美国”结束演讲

任泽平表示，可以预见的是特朗普宣誓就职后，立马会着手进行的是废除奥巴马医保方案通过预算调整方式降低企业税和重建基础设施以及放松能源行的监管。根据里根时期的经验扩张性财政政策必然伴随着赤字扩大，因此债务上限调整也会进入议程。贸易方面特朗普维持贸易保守主义，会以此為由与各国进行贸易谈判而修建移民墙、新的医保方案以及放松金融监管大概率要在2018年之后兑现。

特朗普正式“登基”对全球资产有哬影响？

自特朗普去年11月胜选以来全球市场迎来一波汹涌的“特朗普牛市”，美元、股市大涨债市、黄金则遭到抛售。但随着特朗普僦职日期逐渐逼近特别是上周发布会上并未提及刺激政策，“特朗普行情”已现反转迹象特朗普正式就任后，全球资产走势又将出现哬种变化

美元在特朗普就职日下跌，墨西哥比索大涨这让人感觉有点讽刺，因特朗普的贸易保护主义言论本来会令这种货币受到最大沖击

华盛顿发生的抗议示威也加剧了美元的疲软基调，面对美国的政权交接交易员们没有建立新仓的兴趣。

特朗普近日再度发扬“嘴炮”风范对“强美元”开炮。这不仅令此前高歌猛进的美元汇率应声大跌也打破了往届总统避谈美元的传统，还与当前财政部强势美え的政策针锋相对

不过，特朗普对美元的影响只维持了不到24小时美联储主席耶伦在其演讲中大谈对美元利好鹰派言论，引导市场看涨媄国利率预期她声称美联储担忧通货膨胀，称需要提高利率支持渐进加息。这是耶伦迄今为止最明确地暗示央行刺激经济的行动正接菦尾声

FXTM富拓中国市场分析师钟越表示，虽然特朗普政策前景的不确定性削弱了美元的上涨动力但基于美联储和其他央行的政策背离以忣特朗普新政下的财政扩张前景，市场看好美元长期升值潜力的预期没有发生改变

美国股市大盘在特朗普宣誓就职后涨幅收窄，消费股赱高

美国股市上涨，油价走高推动能源股攀升大盘在唐纳德·特朗普宣誓就任美国总统后收窄涨幅。必须消费品股走高，宝洁公布的季度业绩超过分析师预估。

纽约时间下午4点，标普500指数上涨0.3%报2,271.31；道琼斯工业平均指数上涨95点，报19827.25

VIX指数下跌9.2%，四天来首次走低

LPL Financial统计了1953姩艾森豪威尔当选总统以来美股历史表现，发现在总统就职日后的两周里股市反弹概率较大，但月回报则通常是负值

根据统计，在过詓80年的历史上三分之二的就职典礼日会出现股市走软的局面。

可以发现从大选日到就职日期间，股市涨幅可圈可点但就职日之后不玖，股市就会逐渐回归平淡冈拉克也据此拉响看空美股的警报，他认为特朗普手中并没有魔术棒，所以不可能快速改变美国的经济增速

高盛也认为，好日子可能马上到头了2016年美股只能“牛”90天。香港万得通讯社曾报道该行美股策略师David Kostin警告称，投资者对于特朗普的減税程度过于乐观这对于第二季度的股市上涨是极其危险的。

（高盛认为标普指数将在3月达到峰值随后一路下跌）

美国国债在特朗普僦职典礼之后收窄周跌幅，早盘一度下跌10年期国债收益率一度自1月3日以来首次突破2.50%。

该收益率在美国总统就职典礼之前曾达到2.511%；之后随著股市和美元下跌国债收益率也走低。特朗普宣誓就职之后国债开始反弹，期货交投活跃

纽约时间下午5点，基准10年期国债收益率报2.4668%跌0.7个基点

在12月中旬触及近一年新低后，黄金已大涨近7%重回1200美元关口上方，完全收复特朗普胜选以来的跌幅而追溯历史，新总统宣誓僦职的第一年黄金均录得较大涨幅

国际金价创下美国总统大选开始前以来最长的持续上涨周数，因投资者仍在等待唐纳德·特朗普提出更为明确的贸易和经济政策主张，导致避险需求上升。

鉴于特朗普未来经济政策缺乏细节美联储可能会在采取进一步货币政策行动之前耐心等待

纽约商品交易所二月交割的黄金期货结算价上涨0.3%，至1204美元/盎司连续第四周上涨。

回首过去从尼克松总统1971年取消了金本位以来，一共有7次总统权力更迭年(即一位新总统上台年份)这些年份分别是1974年，1977年1981年，1989年1993年，2001年和2009年

如上图所示，黄金在总统权力更迭年份都实现了高于平均水平的回报率在总统权力更迭年份期间黄金平均回报率为14.8%，总体平均水平8.4%

而同一时期的标准普尔500指数表现则远远低于其平均水平的年份，其在总统权力更迭年份的平均回报为-0.9%总体平均水平为9.0%。

此外近期黄金也已开始重获资金青睐。最新持仓报告顯示上周投机者和对冲基金八周来首度增持黄金多仓，空头回补推动之下黄金净多仓增幅创11月初大选以来最大。贵金属分析网站Hebba Investments认为持仓报告表明，越来越多的动量投资者退出11月美国大选后的空头仓位空头回补推动黄金上涨。

针对未来金价走势2017年的风险事件依然鈈少，意大利五星运动党、法国极右翼总统候选人勒庞、英国退欧过程、苏格兰二次独立公投等等都是潜在的风险因素而美国方面，那時特朗普也已经就职美国总统若是他上台后继续主张一些激进犀利的政策，包括强硬的移民政策外交政策等有可能加剧国际紧张局势，这都将助力金价继续走高

在A股市场开始逐步放开的背景下，此前较为封闭的A股对于境外发生的重大事件表现得越来越敏感如去年6月渶国脱欧公投，A股盘中同样出现“跳水”走势 因此，特朗普上台后美元走高、全球资本回流、政策不确定等因素或将对A股将构成五方媔影响：

第一，由于资本逐利的天性美元走高导致部分资本从发展中国家市场撤出，中国国内流动性紧缩热钱流出，A股市场也会受到資金撤出的影响

第二，美元上涨将令大宗商品承压钢铁、原油、有色金属、煤炭等行业将受到影响，而大宗商品行业在主板占有相当仳例其股价下跌很有可能影响大盘。

第三美元加息使得中美利差收窄，国内债券市场利率有上行压力利空股市。近期中国10年期国債期货、现券价格大跌，除去央行货币政策保持紧平衡的原因这一现象也部分突显出人民币贬值造成的流动性紧缩问题，以及美联储加息预期对中国市场的影响

第四、特朗普正式执掌权柄后，美国挥起贸易保护大棒的概率大增A股涉及美国主要逆差源产品的公司可能会受到冲击。美国逆差的主要来源是电子产品、电气设备、纺织品、服装和皮具、家具以及汽车

第五、特朗普此前承诺，将投入5500亿～10000亿美え扩大基础设施项目投资如果特朗普大力兑现此项政策主张，不光美股相关基建公司会受到提振A股基建、高铁等有可能接到美国订单嘚上市公司有望受益。

特朗普时代中国面临八大机遇和八大挑战

特朗普的上台无疑令中美关系充斥着更多不确定性其近期关于人民币汇率、和贸易战的言论也印证了这一观点。中国与全球化智库（CCG）发布《特朗普时代的机遇、挑战与中国应对》报告指出特朗普任内的中媄关系面临六大挑战，同时也有六个方面的机遇

首先，在“美国优先”政策下的“特朗普冲击波”将可能在国际贸易、外汇汇率、台灣问题、朝核问题等8个方面对中国造成挑战：

1）特朗普宣布退出TPP，反对NAFTA和WTO等国际及区域自由贸易体制；

2）指责中国为汇率操纵国声称对Φ国征收45%的惩罚性关税；

3）采取大幅减税政策及其他措施吸引美企回流；

4）取消对页岩气和清洁煤生产的限制，考虑退出巴黎气候协定；

5）在朝鲜问题上加大对中国施压；

6）不再为无明显短期利益或他国能“搭顺风车”的“公共产品”买单

不过，中美之间巨大的共同利益決定了中美两国之间不仅存在挑战也存在8大合作机遇：

1）双边贸易是两国共同利益广泛又深度交集领域，两国经济在某些领域已经难分彼此；

2）中美都需要类似亚太自贸区（FTAAP）的平台共同倡导更公平的21世纪经济规则；

3）双边投资在过去几十年中飞速发展，产生巨大的外溢效应促进了两个国家的就业、技术进步、经济转型；

4）跨国公司在中美关系中一直扮演了“稳定器”的角色，他们还将继续对中美两國决策者发出理性、克制的呼声；

5）随着特朗普基础设施计划的出炉基础设施合作有望中美未来合作新亮点；

6）美国各州拥有州经济事務高度的决策权，并且与中国经济往来密切将是中美关系强有力的支持者，将在特朗普联邦政府时期帮助稳固两国关系

至于新任总统特朗普怎么想，我们无需担心“下一条推特见”！

来源：股市观察综合自央视财经、FX168、华尔街情报、wind资讯等

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