郑商所：调整PTA期货相关合约交易手续费标准

【郑商所：调整PTA期货相关合约交易手续费标准】郑商所：根据《郑州商品交易所期货结算细则》第二十七条规定，经研究决定，自2018年8月23日当晚夜盘交易时起，PTA期货1811合约、1901合约日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。

　　关于调整PTA期货相关合约交易手续费标准的通知

　　根据《郑州商品交易所期货结算细则》第二十七条规定，经研究决定，自2018年8月23日当晚夜盘交易时起，PTA期货1811合约、1901合约日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。

　　PTA期货延续近期“火箭”模式，主力1901合约盘中最高触及7738元，创2013年11月以来新高。

　　PTA价格为何大涨？

　　PTA是涤纶长丝产业链的核心环节，是连接石油化工与化纤工业的重要中间产品。PTA的原材料是PX(对二甲苯)。本轮PTA价格上涨，是伴随着“PX-PTA-涤纶长丝”产业链整体行情的上涨，原因主要可从供给、需求两端分析。

　　需求方面，最近两年，PTA下游端的聚酯化纤行业一直处于高景气周期。就近期市场情况，中信建投化工行业首席罗婷表示，目前长丝市场仍保持较高景气度，同时长丝产业链库存整体下降。她指出，因原料走势强劲，并且涤纶长丝工厂库存普遍低位，因此成交重心多有上调，部分低库存工厂限量出货，下游纺织企业刚需追涨采购。

　　信达期货能源化工小组也认为，虽然PTA涨幅惊人，但是聚酯成品也在跟涨，下游的接受能力也尚可，因此库存持续降低，也反映终端企业担心后期价格过高而提前备货。

　　供给方面，近期PTA上游端PX价格大幅走高。PX价格上涨背后主要有两大因素：产能与汇率。

　　一是缺乏新增产能。近年来，产业链一体化成为PTA龙头追求持续稳定利润的方向，为减少上游炼油产能的掣肘，降低综合成本，获得全产业链利润，恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等行业龙头纷纷向上游走，投产大炼化项目，因此，未来这些公司将有大量PX投产。但据了解，这些项目最早也将在今年年底投产，因此在年底之前基本没有新增产能，加之近期国内不少PTA装置处于检修状态，整体来说，PX供给偏紧。

　　二是人民币贬值。有石化行业分析师表示，国内60%左右的PX源自进口，受人民币贬值影响，进口PX以美元计价，折合成人民币之后价格上涨。

　　概括来说，此轮PTA上涨，主要来自上游成本推动，以及下游长丝销量增长带来的需求拉动。

　　主力席位调仓意愿明显

　　随着PTA期现货市场价格波动，机构对于当前的看法也有所分析。据昨日盘后持仓观察发现，前20名主力席位的持仓分歧较为明显，双量波动也较大。

　　从成交情况来看，前20名主力席位合计持有PTA期货245.47万手，较前一交易日下滑164.9万手，海通期货、华泰期货和徽商期货成交量排名靠前，同时，海通期货、华泰期货和方正中期期货成交下滑也最多。

　　从多空持仓来看，前20名主力席位合计持有多头53.62万手，较前一交易日增加9759手，同时持有空头61.12万手，较前一交易日增持389手；从持仓来看，空头氛围明显高于多头，但增持力度却低于多头，显示多空分歧有所显现。

　　王清清表示，PTA1809合约由于交易时间所剩不多，近日多空都出现持续的减仓动作，但目前持仓还有18多万手。1901合约作为主力合约，考虑到PTA四季度供需结构偏宽松，前几日空头大幅增仓，使得TA91价差扩大至800多元/吨的历史高位。但从昨日1901合约持仓来看，受到1809合约强势上涨的带动，空头增仓831手明显不及多头19178手，空头底气明显不足，永安期货作为第一大净多头更是加仓了16929手。

　　她预计，短期PTA供需矛盾仍是主要因素，预计9月份交割前供应紧张格局较难明显缓解。

　　华泰期货能源化工研究员刘渊则表示，近日PTA供需缺口已显著收窄，短期对于高位价格保持谨慎中性观点。中长期而言，PTA供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降。

　　PTA大涨的趋势是否会得到持续，机构之间也产生了不同看法。

　　前述行业分析师称：“按照当前价格来说，单吨净利润都有一千块钱了，在历史上是比较罕见的，就正常来说，像去年比较差的时候也只有几十块钱的价差。明年是PX投产的高峰，PX价格明年肯定会往下走，PTA价格也会往下走。另外，今年第四季度还有一些PTA产能出来，所以现在的价格是短期的，不太可能会持续。”

　　不过，也有分析师认为国内PTA大炼化项目投产将成为推动因素。光大证券石化化工裘孝锋团队研报指出：“国内PX大扩能，将成为PTA景气的下一重磅催化剂。”光大证券认为，2018年底~2019年，将经历国内PX产能最大的一波扩能，有望彻底扭转国内PX大幅短缺的问题，2019年，将看到PTA和长丝环节从PX上分走利润。历史上，年出现过一次国内PX产能的集中投放，伴随了PX利润的收窄，共振了年长丝+PTA的大牛市，而2019年的产能冲击，远大于年这一波。

　　整体来看，较多观点认为，目前供需矛盾依然是核心因素，现货领涨期货，预计短期PTA偏强格局不变，后续行情则仍需要留意原油-PTA一线价格以及差价变化下游纺织企业开工率、产品价格变化和价格传导等情况。

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