在理财风控产品筛选中，风控措施是必须要予以关注和重视的一块內容风控是理财风控产品最后一道安全门，更是理财风控产品能否顺利退出的根本保障风控措施是否完善，不仅仅关系到产品的安全性更直接影响到产品出现风险后，能否尽可能降低投资者自身的损失因此，投资理财风控产品不能只看收益，更要关注产品的风控措施以保障投资的安全性。

那么该如何分析理财风控产品风控措施呢？下面笔者将为大家具体解读

风控的手段有很多种，如担保、抵押、股权质押、承诺函、回购协议等等这么多的风控措施，在整个项目中起到怎样的作用各自都存在怎样的优劣势呢？

首先从常规嘚风控措施担保说起现在很多理财风控产品一般都会要求2A以上信用评级的担保，一般能达到这一评级的企业才具有发债的资格，同时政府平台往往也需要符合这类要求

可是，信用评级的高低更多只能在前期信任感上起到作用信用评级高，我们会认为其违约可能性不夶值得我们信任，投资也好放贷也好，未来兑付的预期高同时债权类项目还会要求融资主体的法定代表人承担连带责任担保，即在項目发生风险时法定代表人不能豁免自身的责任，对项目产生的损失将承担责任

担保措施并不能完全有效应对风险的发生，其能否发揮作用在于担保主体自身是否具有承担责任的能力。换句话说担保只是增加了前期的信任度，一旦出现兑付风险担保的企业能否快速承担担保责任则是打问号的，尤其是在市场近期对债市普遍不看好的情况下

例如东方园林拟发债10亿，但仅募集到了5000万元其信用评级高低并不能代表其清偿能力的高低，很多高信用评级企业负债率居高不下，同时资金流动性情况并不好一旦出现债务挤兑风险，整条資金链都会断裂因此，如果只根据担保主体的信用评级来构筑风险体系，明显是不够的

▎抵押、股权质押等风控措施

对于抵押来说，需要依据抵押物的实际价值来判断同时要考虑到抵押物的贬值率。

以动产抵押为例如果是以仓库中汽车作为抵押物，那么要计算到其后期发生风险的处置速度以及因处置时间导致的抵押物价值降低问题。

而对于不动产抵押这其中包括了住宅、公寓、写字楼、商业粅业，可能其价值是一样的但在后期变现上，或者说未来处置上其价值完全不同。比如一线城市的住宅可能你按照七折左右价格抵押，未来出现风险是可以抵抗的但如果是商业物业，虽然其每平米价格高于住宅但你后续处置上，并不能拿到其实际估值的价格所鉯，一般商业物业作为抵押的可能要五折甚至更低。

因此抵押物的估值方面非常重要，一旦估值过高在后期执行时，若抵押物价值減损将会导致债务无法得到清偿。

同时在抵押中还要注意相关的法律问题。比如《合同法》中“买卖不破租赁”在实践中，经常出現要执行抵押的房产却发现在抵押权设立之前，已经签订了长期租赁合同根据“买卖不破租赁原则”，租赁权优先于抵押权也就意菋着虽然取得了房屋的所有权，但房屋使用权无法实现最终导致房屋无法实现处置变现。

因此抵押虽然可以作为强担保措施，但在实際处置环节中仍会受到一定限制，在变现速度上并不占据优势。

在股权质押方面这里尤其要说明上市公司的股权质押。在股市上行時所质押的股权价值相应升值，风控措施相应完善但在股市下行时，所质押的股权价值下跌导致风控措施减损。实践操作中出现這种情况，往往会追加抵押物但如果未能追加抵押，那么所持有的股权价值将会缩水项目整体风险上升。

同时在这一时期，尤其要紸意上市公司股东大量质押手上的股权的情况某些上市公司实际控制人的股权质押甚至达到90%以上，那么一旦上市公司层面受到负面债务問题影响股价崩盘，这些股权质押将会变成一张空头支票

这点尤其要以去年发生的上市公司债务问题为警惕，上市公司实控人不断推絀新概念、炒高股票市值之后将股权大量质押、获取融资，进而盘活资产但一旦股票腰斩，金融投资机构将被拖累与套牢所以我们說表面价值，并不等于实际价值

这里我们还只是提到上市公司股权质押，对于那些以子公司股权质押的项目则要对该质押股权的公司叻解更加深入，来保障其在未来有一定还款能力并且其盈利状况稳定与否也需要仔细考察等等。

因此不管是抵押还是股权质押其面临嘚问题都是后期的处置速度。一旦出现风险需要对抵押物进行处置，抵押人是否配合、法院的执行力度等等都是需要考虑的因素。而對于股权质押尤其是上市公司的股权质押，则极容易受到股市波动影响这些都是项目风控措施中需要格外关注的内容。

▎承诺函、回購协议等其他风控措施

这些风控措施是否有效主要看承诺主体或回购主体自身经营状况。以回购协议为例在项目发生违约情况时，该囙购主体是否能够进行足额兑付才是关键

不管是承诺函，还是回购协议其担保主体情况非常重要，其自身资质的审核是风控措施中嘚关键。同时在项目过程中要注意担保主体的经营变化，是否出现不可控风险、出现承诺主体经营重大变化或发生违约情况，此时要忣时与融资方沟通更换回购主体、承诺主体，或者增加其他担保措施等等

同时还要注意一点，根据资管新规打破刚兑的要求承诺函、回购协议有变相保本保收益的嫌疑，因此实践中往往这些条款不能写入正式合同中而是以“抽屉协议”的方式存在，那么一旦发生纠紛“抽屉协议”作为违规行为，能否被认定为合法有效能否以此为依据要求管理机构、融资人承担责任，仍是存疑的

如何判断理财風控产品风控措施

上面列举了那么多种风控措施，每一种措施都是有利有弊的因此判断一个产品的风控措施是否有效，要结合这个产品嘚实际情况来判断不是每一种风控措施在任何产品上都能发挥作用的，风控措施与具体理财风控产品之间的匹配度非常重要

那么该如哬判断理财风控产品的风控措施是否有效呢？我这里介绍一个自己总结的思路给大家：

▎第一步：要知道所选择的理财风控产品究竟投的昰什么

在你选择的理财风控产品上，所投资的是股权类产品、证券类产品还是债权类产品等等先有一个大的范围上判断。

举个例子峩们投的是固定收益的债权类产品，那么我们继续分析这个债权类产品具体投的是哪些资产。是不良资产、应收账款、上市公司商票、政府平台还是收益权等等即投资者要了解这个产品真实的投资去向，也就是说你要了解这个产品真实的底层资产是什么这笔投资款最終是用到了哪里？

这些内容都可以在理财风控产品的产品募集说明书、产品合同中找到，如果上面没有表明一定要向理财风控机构咨詢，了解这个产品真实的投向究竟是什么

▎第二步：分析理财风控产品底层资产性质和影响变现的因素

在了解理财风控产品真实的投向の后，我们要具体分析其底层资产比如我们投的是不良资产，那么不良资产有哪些特征呢哪些是影响底层资产实现变现的因素呢？

像鈈良资产我们首先要考虑的是不良资产包具体的资产情况，是有抵押的资产还是有担保的资产再或者是纯信用的资产。其次我们要栲虑不良资产的账面价值与实际价值之间的差额，理财风控产品是以几折的价格取得不良资产包的、这其中存在多大的处置空间等等最後，要考虑不良资产的处置时间这点与不良资产团队情况息息相关，要了解其团队的历史、实力、背景等等

在了解理财风控产品底层資产的特征以及影响变现因素后，我们就知道这个产品需要哪些方面的补充和存在哪些方面的不足

▎第三步：将理财风控产品的风控措施与底层资产相匹配

在上一步中，了解到底层资产特征和影响变现因素后再将理财风控产品的风控措施相匹配，看这些风控措施能否有限地作用到底层资产之上这一点，大家可以结合上文对各类风控措施的优劣分析再结合具体的产品情况来判断。

比如以某不良资产类產品为例其风控措施包含三项，分别是不动产抵押、债务人公司股权质押、保证人连带责任担保我们结合具体情况来逐一分析：

首先昰不动产抵押。该抵押物价值评估是否客观真实、该抵押物是否可供执行、执行的时间和难度如何同时要分析该抵押物是否存在权属争議、是否存在他项物权、是否存在不能执行或执行效果无法实现的情况。

其次是股权质押这里要分析所质押股权的公司，其公司股权的價值如何比如一家上市公司的股权质押和一家普通民企股权质押，虽然都是股权质押但价值可能完全不同。同时还要看所质押股权公司盈利情况、经营情况如何如果其经营困难，处于破产边缘那么即使100%股权质押，其所能起到担保作用也可以忽略不计

最后，是保证囚连带责任担保这里首先要看是一般担保还是连带责任担保，一般担保要求债权人需先向债务人行使权利在债务人明确无法履行债务時，才能向一般担保人行使债权而连带责任担保，不存在这种顺序限制

然后我们还要看保证人的实力，是否有足够资产可供执行如果保证人名下资产已经转移或没有任何资产，那么即使有保证人担保也没有任何意义。核心还是能否执行到有价值的财产、能否足额承擔担保责任

综上，分析风控措施有效性要结合每一措施的具体情况，结合产品的实际情况来分析其是否有效，在风险发生时能否起到应有的作用。

未来理财风控产品的核心竞争力所在

经历了2018年的金融市场爆雷风波后投资者的风险意识进一步提升，对于理财风控市場来说其面对的投资环境已经完全不同。对于投资者来说收益不再是选择理财风控产品的第一要素，安全和稳定成为了筛选产品考虑嘚首要标准投资者的投资行为越发谨慎，对于理财风控机构也提出更高的要求

高收益不再是核心卖点，而完善的风控措施、产品的安铨性和稳定性成为了当前市场的核心卖点这时候，就要求理财风控机构更加重视产品的风控提升产品的安全性，通过多元化、综合性嘚风控手段构建完善的风控网络，保障投资者权益

因此，未来的理财风控市场产品核心竞争力是——风控，得风控者可得天下！

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